--PAGE_BREAK--
Инвестировать или кредитовать –
все познается в сравнении!
ФЕНОМЕН ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ИСТОРИИ ПЛАНЕТЫ
Быстрый экономический рост Японии после Второй мировой войны известен в мире как «Японское экономическое чудо».
Япония – крайне ограниченная в природных ресурсах страна. Запасы ископаемых чрезвычайно скудны. Сельхозугодия Японии тоже более чем скромные – лишь 13% земель пригодны для обработки. Потерпев поражение в войне, деморализованная ядерными бомбардировками и радиацией, послевоенная Япония в 1945 г. была на грани голода, но вскоре смогла поднять экономику и уже более полувека активно развивается. Как отмечала премьер-министр Великобритании М. Тэтчер (2003 г.), «по экономическому развитию современная Япония находится на втором месте в мире. На протяжении 20 лет сальдо ее платежного баланса неизменно оставалось активным, и Япония превратилась в крупнейшего мирового кредитора… Этого не следует забывать особенно на фоне потока выступлений на тему внутренних проблем страны и ее слабости. История современной Японии остается образцом поразительного успеха».[2]
Япония невероятно быстро превзошла все страны по уровню накопления капитала. В 1950-1970 гг. промышленные инвестиции в Японии росли в 2,6 раза быстрее, чем в Англии, Франции и ФРГ, и в четыре раза быстрее, чем в США. К 1987 г. страна вышла на 1 место в мире по уровню ВВП на душу населения, а также производству важнейших товаров (судов, бытовой электронной аппаратуры, тракторов, автомобилей, металлообрабатывающего оборудования, черных металлов и др.) Еще более показательны ее лидирующие позиции на рынках высокотехнологичной продукции, в биотехнологиях, гидропонике и др. Но подлинный феномен экономической истории этой страны — превращение буквально через несколько лет после сокрушительного поражения в войне в крупнейшего нетто – кредитора в мире. Вступив 14 августа 1952 г. в члены Международного валютного фонда, Япония вскоре стала, и является в настоящее время, главным инвестором его проектов. Одновременно со вступлением в МВФ страна стала членом Международного банка реконструкции и развития. Помимо МВФ и МБРР, Япония вносит значительные финансовые вклады в деятельность каждой из международных финансовых организаций, в том числе: Международной ассоциации развития, Международной финансовой корпорации, Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций, а также различных международных региональных банков как, например, Азиатского банка развития, Межамериканского банка развития, Африканского банка развития и Европейского банка реконструкции и развития и других.
К 1970 году Япония контролировала не менее 20% объема денежной массы несоциалистического мира,[3] причем наиболее активно японские инвестиции вкладываются в развитые страны. В 1989-1991 годах прямые инвестиции Японии в экономику США составили 46% общего объема японских инвестиций, в экономику ЕС – 23%. В то время как обратные инвестиции США и ЕС в японскую экономику за этот период составили лишь около 1% от их инвестиций за рубежом.
Японские коммерческие банки в настоящее время занимают высшие места в иерархии банков мира по объему депозитов. Универсальные торговые японские компании не имеют себе равных по товарообороту. Зарубежные активы Японии уже на конец 1988 г. были намного больше, чем у любой из стран.[4]
Кто мог, например, ожидать, что горная страна, расположенная на островах, изрезанных заливами и проливами, не имеющая дорог, разрушенная войной, посвятит себя развитию автомобильной промышленности? И почему именно ей? Ведь для автомобилей нужна сталь, для стали – руда и уголь, которых нет среди ископаемых Японии. Автомобиль – синтез многих производств: машиностроения и электроники, химии и нефтепереработки. Автомобилестроение – одна из ключевых отраслей японской экономики, охватывающая очень большую сферу производства. Пять гигантов японского автомобилестроения («Тойота», «Ниссан», «Хонда», «Мазда» и «Мицубиси») объединяют работу тысяч средних и мелких фирм. Уже в 1986 году японцами было произведено автомобилей в два раза больше, чем в Германии, и в четыре раза больше, чем во Франции. В настоящее время десятки миллионов японских автомобилей экспортируются во все страны мира, в т.ч. и в США, как лучшие по качеству и сервисному обслуживанию. А ведь развивать эту отрасль японцы начали после войны практически с нуля.[5] И так далее, и тому подобное…
Попытки перенять что-либо из опыта Японии в других странах оказывались безрезультатными. Потому, как оставалось непонятным главное: откуда у исконно беднейшей и национально замкнутой страны, не имеющей природных богатств, запретившей инвестиции для иностранцев, взялись огромные финансовые средства. И потому успех Японии обычно объясняют особенностью менталитета нации. Но анализ мировой экономической истории за 500предшествующих лет свидетельствует о полной безосновательности таких утверждений. Никогда ранее менталитет японцев не давал каких-либо подъемов удельного веса Японии в мировом ВВП, наоборот, удельный вес ее ВВП в мировом объеме до 1950 г. постепенно понижался (рис.7).
И вдруг – после сокрушительного поражения в войне, полной разрухи в народном хозяйстве и денежной системе страны (см. «Из истории Йены»), с 1950 г. в ее экономике начался невиданный в мире подъем (рис.8, иллюстр.1, иллюстр.2).
Анализ позволяет выстроить совокупность факторов, которые смогли вызвать такой эффект и уверенно заключить, что в труднейшее для страны время, примерно, в апреле 1949 г., в Японии было найдено столь эффективное решение проблемы изыскания средств для инвестиций в инновации
за счет внутреннего источника
,
что в период с 1950 г. до 1980 г. (годы наиболее быстрого подъема японской экономики со дна извечной бедности до высших уровней благосостояния) иностранные денежные инвестиции в Японскую экономику были вообще запрещены японским законодательством. С 1980 г. иностранные инвестиции в Японии разрешены в определенной мере, пожалуй, с тем, чтобы не привлекать к стране внимание, но приобретение более 10% акций любой из компаний допускается только с согласия Банка Японии, действующего в данном вопросе в качестве представителя и министерства финансов, и соответствующего отраслевого министерства. При этом запрос на такое согласие может испрашиваться инвестором только через представляющее его интересы лицо, постоянно проживающее в Японии. В течение 2 недель Банк Японии рассматривает такое обращение и выдает заявителю разрешение или отказ.[6] И главный вопрос, который при этом, как видно, негласно решается: если проект эффективный, то для чего Японии, денежные средства иностранного инвестора, почему бы Японии самой не стать инвестором данного проекта?
Ключ к понимаю успехов Японии обнаруживается именно в особенностях ее денежно-кредитной политики. Основным источником финансирования как национальных, так и зарубежных японских компаний СТАЛА НАЦИОНАЛЬНАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА. Суть японского решения проблемы финансовых инвестиций, заключается в следующем:
–
ИНВЕСТИЦИОННАЯ,
а не кредитная
функция стала основной в деятельности Банка Японии, В ЭТОМ ГЛАВНОЕ! В ЭТОМ КЛЮЧ японского секрета к быстрому подъему экономики. Банк Японии стал активно искать, тщательно анализировать и инвестировать, а не кредитовать
национальные инвестиционные проекты за счет эмиссии йены! **
На этом остановимся особо.
Достаточно сделать элементарный расчет двух вариантов одного и того же инвестиционного проекта: 1) по варианту реализации его за счет кредитов, и 2) по варианту реализации его за счет прямых инвестиций, чтобы понять секрет вдруг неожиданно возникшей после 1950 г. конкурентоспособности японских предприятий на мировых рынках (результаты расчета - см. рис.9).
Проанализируйте на графиках
качественную
роль влияния кредитов и инвестиций на конкурентоспособность предприятий,
это крайне важно!
Причем чем выше капиталоемкость отрасли, тем больше выигрыш в конкурентоспособности по схеме прямых инвестиций, по сравнению со схемой кредитного финансирования ее бизнес-планов. Вот потому-то стратегией Японии и стали наиболее капиталоемкие отрасли производства. При этом акции лучших перспективных конкурентоспособных производств становятся собственностью национальной системы Японии и 100-процентным(!) обеспечением денежных знаков Банка Японии, буквально в момент их эмиссии в такое производство.
Акции лучших предприятий, как всем известно, растут в стоимости относительно любых валют, подверженных инфляции, и приносят инвестору прибыль. Соответственно, активы Банка Японии стали расти значительно быстрее его обязательств по инвестиционным эмиссиям. Йена стала самой обеспеченной валютой в мире. Банк Японии стал способным всегда обеспечивать (и обеспечивает) свои обязательства по выпускаемым в обращение национальным деньгам.
Поэтому установленный в апреле 1949 г. еще американской оккупационной администрацией генерала Макартура единый паритетный курс – 360 иен за доллар США стал ответственно поддерживаться Банком Японии. В мае 1953 г., когда Международный валютный фонд утвердил ее паритет в 2,5 миллиграмма золота, йена приобрела статус международно-признанной валюты. И далее Японией была реализована стратегия на повышение курса йены. В ходе целой серии последовательных ревальваций по отношению к доллару и другим зарубежным валютам «вес» иены значительно вырос. Она оказалась сильнейшей валютой мира, стала приниматься в банках мира лучше доллара, использоваться в мировой экономике как средство обращения и накопления, не возвращаясь к эмитенту. При этом важным шагом для Японии стал отказ ее в 1964 г. от согласований своей политики валютных курсов с МВФ. Отслеживая ситуацию на международном валютном рынке, Япония проводит неожиданные и очень мощные (на миллиарды долларов) валютные интервенции, скупая доллары за счет фидуциарных (основанных лишь на доверии) эмиссий йены, получая этим огромные доходы для страны.
В результате:
1) японская экономика получила огромный национальный инвестиционный ресурс. Японские предприятия, получив достаточные инвестиции, а не кредиты(следует еще раз осмыслить эту разницу с точки зрения влияния на конкурентоспособность предприятий, см. еще раз рис.9),
осуществили прорыв на всех перспективных направлениях, стали производить и продавать на внешнем рынке конкурентоспособные товары за иностранную валюту с прибылью;
2) прибыль от инвестиций стала доставаться (и достается) Японии;
3) йена оказалась объективно предпочтительней для экспортеров, чем валютные знаки любой другой страны. И потому Банк Японии без каких-либо директив стал получать в свое распоряжение всю валютную выручку японских предприятий, скупая ее за эмиссируемые им также и для этих целей йены;
4) огромные валютные поступления в страну стали аккумулироваться в Банке Японии, но не с целью накопления его валютных резервов, как, например, в России, а использоваться Банком Японии для инвестиций Японии в наиболее перспективные зарубежные инвестиционные проекты и скупки наиболее доходных государственных облигаций правительств развитых стран. Основная часть японских зарубежных инвестиций стала поступать (и поступает) именно в наиболее развитые страны по принципу одностороннего движения.
5) акции наилучших зарубежных инвестиций устоят в любом кризисе относительно инфлирующих денег. Соответственно и активы Банка Японии, опять же, росли быстрее, чем его обязательства по эмиссиям йены, осуществляемым для покупки иностранной валюты с целью ее последующих эффективных инвестиций;
6) страна «купается» в национальных инвестициях (см. еще раз рис.4, рис.5,иллюстр.3),
экономика Японии насыщена национальными деньгами и наращивает конкурентоспособность, в страну поступают потоки валюты, но иностранная валюта не «квасится» в Японии, а направляется в национальные и зарубежные инвестиционные проекты, их ценные бумаги, опять же, укрепляют йену и Японию;
7) внутренние и внешние инвестиции соответственно приносят прибыль. Банк Японии стал важным источником обеспечения бюджета за счет прибыли от инвестиций, что снижает потребность в налогах и способствует дальнейшему росту конкурентоспособности национальных предприятий.
С 1950 г. японская экономика, НАЧАВ С САМОГО НИЗКОГО В МИРЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СТАРТА, стала быстро подниматься за счет новой стратегии в банковском деле, стараясь не привлекать к себе внимания. Объем денежных сбережений населения стал наибольшим в мире. Курс йены к доллару США за 50 лет поднялся более чем в три раза. Японские коммерческие банки стали крупнейшими в мире, заняв к 1987 году первые 10 мест среди коммерческих банков мира по размеру вкладов. [7] И страна, не имея природных богатств, стала крупнейшим в мире экспортером. И подчеркнем еще раз, – стала главным инвестором мира, инвестируя эффективные иностранные бизнес-проекты как йенами, так и долларами, евро и др., обеспечивая дополнительную прочность своей валюты и перспективу Японии накоплениями в лучших зарубежных средствах производства. В итоге наиболее перспективные предприятия во многих странах уже принадлежат Японии и приносят ей прибыль. И потому Япония в настоящее время – негласный мировой лидер по темпам прироста национального богатства, уровня и продолжительности жизни населения. Она может позволить себе даже сокращать валовой внутренний продукт на своей территории в целях оздоровления экологии, порой маскируя этим успехи и дезинформируя конкурентов о якобы больших проблемах в ее денежно-кредитной системе.
В определенной мере эту же механику в денежно-кредитной сфере, возможно даже не вполне осознанно, начиная с 1978 г., реализует и Китай, инвестируя свой государственный сектор, а также привлекая вклады населения в акции национальных предприятий и другими мерами финансовых вливаний, в том числе и снижая проценты по кредитам. В то время как национальные банки других стран, будто древние ростовщики, только кредитуют экономику своих стран. Поэтому Китай стал быстро подниматься (см. рис.10), а США закономерно ввергли свою экономику в очередной кризисный цикл (см. иллюстр.4).
--PAGE_BREAK--
ОПЫТ ЯПОНИИ, СТАВ ПОНЯТНЫМ, МОЖЕТ БЫТЬ
НЕЗАМЕДЛИТЕЛЬНО ИСПОЛЬЗОВАН В ЛЮБОЙ СТРАНЕ.
В том числе и в Беларуси, причем со значительно более высоким экономическим эффектом, чем в Японии, так как природно-ресурсные и геополитические условия страны (см. табл. 2),
ее возможности для
предпринимательства юридических лиц и населения несопоставимо более высокопотенциальные. Для реализации этой возможности государству не потребуется каких-либо затрат. Нужно лишь организовать финансирование лучших национальных бизнес-проектов за счет ИНВЕСТИЦИОННЫХ эмиссий Национального банка и наращивание его активов осуществлять, в основном, за счет ценных бумаг таких национальных предприятий, которые, при необходимости, можно будет быстро и без проблем продать за национальные рубли.
Если национальные деньги, выходящие в обращение посредством инвестиций Национального банка, станут обеспечиваться в момент их эмиссии на 100% высоколиквидными национальными активами – ценными бумагами и имуществом прибыльных предприятий, то в итоге этого получим в Беларуси, как в Японии, мощную национальную инвестиционную систему, в которой Национальный банк станет главным государственным инвестором страны, и которая сможет быстро насытить потребности национальной экономики в деньгах до уровня высокоразвитых стран. При этом, подчеркнем еще раз, так как это есть самое важное: каждый выпущенный в обращение национальный денежный знак в момент его выпуска в обращение будет на 100% обеспечиваться высоколиквидными активами,
а именно – ценными бумагами лучших из прибыльных и перспективных предприятий.
По мере развития таких инвестируемых объектов их активы, следовательно, и стоимость их акций, станут возрастать (т.е. увеличивать активы Национального банка) и приносить инвестору прибыль. За счет этого можно будет осуществлять безэмиссионные перечисления из прибыли Национального банка на финансирование различных государственных программ, а также планомерно, управляемо повышать курс национального рубля относительно мировых валют в таких размерах, которые будут наиболее целесообразными для экономики страны.
При этом для Национального банка окажется целесообразным создать аналитические подразделения в своей структуре, привлечь на службу аналитиков по бизнес-планам для выявления сфер эффективного вложения денег. Численность таких специалистов в системе Банка Японии превышает 6 тыс. человек.
Новый экономический прием позволит наделить национальными денежными средствами (которые станут при этом стабильными и свободно конвертируемыми) любое из реально перспективных предприятий, на принципах акционерных отношений, независимо от формы собственности, и в таком объеме инвестиций, который им потребуется для выхода на уровень высоко конкурентоспособной прибыльной работы.
Условиями для выделения государственных инвестиций должны быть:
1) бизнес-план, прошедший должную экспертизу;
2) страховой полис по страхованию коммерческого риска, если по результатам экспертизы такой риск в чем-то усматривается;
3) передача агентству Национального банка пакета акций или ценных бумаг другого вида (доли в уставных фондах, вклады в совместные предприятия и т.д.) на инвестируемую сумму с правом продажи.
В случае каких-либо тенденций к понижению курса национального рубля Национальный банк всегда сможет, руководствуясь экономической политикой страны, осуществить продажу части таких активов (после соответствующей рекламы, с приоритетом для национальных предпринимателей и за национальную валюту). Тем самым на рынке страны будет легко увеличен объем ликвидного товара
(акций эффективных предприятий) с одновременным уменьшением количества национальных денег в обращении (изъятие продажей акций). Это даст возможность государству непосредственно и жестко управлять курсом рубля (как Японии – курсом йены).
По мере наделения национальных предприятий стабильными деньгами в стране станет быстро увеличиваться объем ПОЛНОСТЬЮ ОБЕСПЕЧЕННОЙ ЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ национальной денежной массы. Это создаст условия для активизации аккумуляционной и кредитно-инвестиционной деятельности белорусских банков, по-сути, пока карликовых в сравнении с японскими (обратим внимание еще раз, что к 1987 году коммерческие банки Японии заняли первые 10 мест среди коммерческих банков мира по размеру вкладов). Укрепятся банки, кредиты для разных малых белорусских предприятий станут такими же доступными, как и в Японии (1-2% годовых). Исчезнет без всякой борьбы с ним натуральный товарообмен, развяжутся внутриреспубликанские узлы неплатежей, задержки с выплатой зарплаты и т.п. А главное – резко возрастет конкурентоспособность национальной экономики.
Ситуация в мире необычайно благоприятная для Беларуси. В условиях падения доллара вскоре станет для всех очевидным, что с переходом на евро все страны Еврозоны утратили свои суверенные денежно-кредитные инструменты, передав их международным банкирам. И уже они столкнулись с проблемой финансирования социальной сферы. В Еврозоне усложняется демографическая ситуация, нарастает проблема пенсионных выплат, растут цены, возникают забастовки, недовольство граждан и т.д. При условии реализации предлагаемого проекта, Республика Беларусь окажется в значительно более выгодных условиях по конкурентоспособности производителей, чем любая из стран Америки и Еврозоны, если не упустит уникальную возможность!
Изложенной здесь идее уже немало лет. Единственной проблемой, которая встречалась автору в ходе ее разработки, была «отбойная» позиция тех, которые, казалось бы, должны за нее ухватиться: мол, мы заняты, у нас другие функции, это не предусмотрено законодательством, как бы это не привело к инфляции, и даже – мол, в Японии тоже хватает проблем… На все это можно ответить следующее:
● во-первых, с 1949 г. курс йены к доллару все время повышался и возрос уже в 3,8 раза (!), основной проблемой Японии, как известно, все это время была не инфляция, а дефляция, т.е. не рост, а снижение цен на товары в стране;
● во-вторых, речь в данном предложении идет о новой схеме финансированиятолько для той части экономики (эффективные бизнес-проекты), которая в любом случае вызывает увеличение денежной массы в стране (кредиты, средства иностранных инвесторов, дотации, льготы и т.д.). При этом будет обеспечензначительно более высокий уровень конкурентоспособности таких бизнес-проектов;
● в-третьих, обратим внимание еще раз, учитывая, что это еще ни один из читавших не смог воспринять с должным пониманием с первого раза, продажей ценных бумаг предприятий Национальный банк сможет легко извлекать национальные деньги из обращения, причем совершенно ничем не рискуя по сравнению с тем, что он имеет в настоящее время. Потому как этих ценных бумаг у него вообще не возникло бы
без инвестирования бизнес-проектов. Не говоря уже о том, что при существующих схемах финансирования из-за дефицита денег в экономике все лучшие бизнес-проекты в странах СНГ, да и в Беларуси тоже, достаются, в основном, иностранным инвесторам. В полемике XII С-Петербургского экономического форума (состоялся 6-8 июня 2008 г.) уже поднимался вопрос: «Иностранные инвестиции: привлекать или защищаться?». Беларусь могла бы первой в СНГ осознать проблему кризисной судьбы двух главных мировых валют и, не войдя в число их утилизаторов, многое на этом выиграть;
● и, наконец… Конечно же, как мировой экспортер, в связи с сокращением спроса на мировых рынках Япония сегодня тоже имеет немалые проблемы со сбытом продукции. Но давайте же отделим «мух от котлет». Даже если в далекой Японии сегодня что-то и не во всем идеально, то чем это мешает в Беларуси и любой другой стране пользоваться собственным умом? Что-то неясно вам в самой логике этой работы? …
Как бы чего не вышло?.. Так почему не провести дискуссию, осуществить экономический эксперимент на ряде предприятий и сельских хозяйств? Эксперимент наглядно и быстро покажет целесообразность системной реализации всех изложенных здесь предложений не только в масштабе отдельной страны, но и в масштабе всего СНГ с созданием новой мировой валюты – общей валюты СНГ (см. dovgel.com/htm/esna.htm), пока банкиры США и зоны евро будут искать, совершая ошибки, как же им решить свои очень серьезные проблемы.
p/s: В итоге многолетнего анализа мирового опыта в области экономики и общественных отношений автором этой статьи разработана
Теория общественно-экономических формаций, которая объясняет причину расцвета и упадка государств, распада СССР и современные проблемы в государствах.
На основе теории разработана
Концепция построения оптимальной системы производственных отношений в государстве. Накоплен и осмыслен уникальный опыт разработки и внедрения систем создания высоких мотиваций работникам к эффективному труду, росту прибыли предприятия и развитию средств производства с выгодой для собственника и пользой для общества в условиях действующего законодательства (автор был организатором и лично исполнителем свыше 100 внедренческих договоров на предприятиях).
Разработки открывают возможность построения такой системы производственных отношений в государствах, которая обеспечит наилучшие пути общественного прогресса, наивысший рост национального дохода и благосостояния населения с гармоничным сочетанием интересов всех слоев общества, их социальной защищенностью и надежным пенсионным обеспечением. Проблема в том, что нужно переучивать людей ученых… Почти три сотни лет потребовалось миру, чтобы понять несложное учение Коперника.
Закончить статью хочется известными афоризмами, на размышление читателю:
Никакие рассуждения не в состоянии указать человеку путь,
которого он не хочет видеть.
Ромен РОЛАН, Нобелевский лауреат
Плохо не невежество, а знание чертовой уймы вещей,
которые на самом деле не верны".
Фрэнк НАЙТ, американский экономист
Самая крепкая крепость – это человеческая голова.
Традиции всех мертвых поколений тяготеют,
как кошмар, над умами живых.
Карл МАРКС, известный мыслитель,
экономист, основоположник марксизма
Все иллюстрации к этой статье: dovgel.com/kriz/ill.htm
--PAGE_BREAK--
Примечания:
*) На черном рынке курс доллара был значительно выше, но это было следствием искусственно созданного дефицита, аналогичного тому, из-за которого наркотики на черном рынке тоже стоят дорого.
**) Некоторые из прочитавших эти строки начинают думать, что в Японии не применяются кредиты. Следует подчеркнуть, что в денежно-кредитных отношениях Японии применяется все то из банковской практики развитых стран, про что можно сказать: «Все разумное действительно и все действительное разумно» (Гегель). Кредитная функция в Японии также не исчезла, но она применяется в меру, к месту и с разумными процентами.
Ссылки:
[1]Национальный банк Республики Беларусь. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь. Аналитическое обозрение, 2007 год. Мн., с. 88, 94, 96 и др.
[2] Маргарет Тэтчер. Искусство управления государством: стратегии для меняющегося мира. Япония. Японский феномен. society.polbu.ru/thatcher_government/ch27_i.html, 12.12.2007
[3] А.Н.Анисимов, Н.Васильев, А.Нагорный. Йена и доллар в глобальном контексте нового миропорядка, www.netda.ru/belka/economy/aspec/raspad10$.htm
[4]] Япония/ Отв. ред. Г.К Войтоловский и С.А.Дийков. – М.: Междунар. отношения, 1990, с.11.
[5] Александр Бабынин. Экономическое чудо. www.ucheba.ru/referats/21055.html
[6] Япония/ Отв. ред. Г.К Войтоловский и С.А.Дийков. – М.: Междунар. отношения, 1990. с. 110.
[7] Япония/ Отв. ред. Г.К Войтоловский и С.А.Дийков. – М.: Междунар. отношения, 1990. с. 71.
КАК ВЫВЕСТИ ПРЕДПРИЯТИЕ ИЗ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА Попова Марина (старший консультант компании «Гориславцев и К0», канд. экон. наук)
Журнал «Финансовый директор»
Причинами финансового кризиса на предприятии могут стать и общий спад рынка, и неправильно выбранная стратегия развития, и неэффективная работа менеджмента. Независимо от этого для вывода компании из кризиса можно использовать универсальные инструменты: снижение затрат, стимулирование продаж, оптимизацию денежных потоков, работу с дебиторами и реструктуризацию кредиторской задолженности.
Диагностика финансового кризиса
Скорость и методы преодоления кризиса во многом зависят от того, каковы причины его возникновения и как быстро он будет выявлен. В процессе развития финансового кризиса можно выделить четыре его основные стадии:
снижение эффективности использования капитала, сокращение рентабельности и абсолютных значений объемов прибыли; возникновение убыточности производства; отсутствие собственных средств и резервных фондов, резкое снижение платежеспособности компании. Зачастую это сопровождается значительным сокращением производства в силу того, что часть оборотных средств направляется на обслуживание возросшей кредиторской задолжен ности; состояние острой неплатежеспособности. У предприятия нет возможности профинансировать производство и осуществлять платежи по предыдущим обязательствам. Возникает реальная угроза приостановки или даже полного прекращения производства, а затем банкротства.
Личный опыт
Вячеслав Гвоздев,
заместитель финансового ди ректора компании «Никпа» (Москва)
В нашей компании основным критерием приближающегося финансового кризиса служит динами ческий рост просроченной кредиторской задолженности, а также частое превышение лимитов по отгрузке товаров покупателям и несоблюдение ими установленных сроков оплаты. Еще один показатель, постоянно контролируемый после кризисной ситуации, в которой находилась наша компания два с половиной года назад, — остатки складских запасов и их динамика. В период кризиса мы столкнулись с тем, что при значительном объеме средств, обездвиженных в складских запасах, реализация практически остановилась, поскольку на складе товар был либо не тот, либо неудовлетворительного качества с точки зрения потребительского спроса.
Григорий Дорохин,
начальник плановобюджетного отдела ОАО «Завод «Стройдормаш» (Екате ринбург)
В большинстве случаев кризис — следствие неэффективного управления при отсутствии стратегии развития. Основной причиной, по которой предприятия оказываются на грани финансового краха, является работа на одного клиента. Слабо диверсифицированный портфель клиентов приводит к негативным последствиям. Предприятие перестает быть гибким, теряет такие механизмы управления, как ценообразование и управление дебиторской задолженностью, поскольку вынуждено в целях удержания клиента подстраиваться под его требования. Другая распространенная причина развития кризиса — отсутствие эффективного управления финансово-экономическим блоком на основе современных механизмов, таких как бюджетирование, маржинальный анализ, кредитная политика. Помимо экономических причин необходимо отметить существующие юридические риски, которые могут отрицательно повлиять на финансовое состояние предприятия.
Марина Осипова,
финансовый директор компании «Дионис Клуб» (Москва)
При грамотном управлении основная причина развития кризиса в компании — общий спад рынка. Устойчивая стагнация компании, продолжающаяся более года, — очевидный показатель кризиса. Такие явления несложно отличить от сезонных колебаний, которые редко длятся дольше двух-трех месяцев.
Выход из кризиса возможен только при устранении причин его появления. Для этого необходимо провести тщательный и всесторонний анализ внешней и внутренней среды, выделить те компоненты, которые действительно имеют приоритетное значение для предприятия (запасы, оборудование, ключевой персонал), собрать информацию по каждому компоненту, а также оценить реальное положение предприятия. Комплексная диагностика возможных причин развития кризиса на предприятии включает:
анализ эффективности текущей стратегии и ее функциональных направлений (стратегия в области управления финансами, продажами и производством). Для этого проводится мониторинг изменения ключевых показателей деятельности компании по функциональным направлениям; анализ конкурентных преимуществ компании, ее сильных и слабых сторон, а также возможностей и угроз (SWOT-анализ1); анализ конкурентоспособности цен и издержек предприятия. Для этого проводятся периодические маркетинговые исследования и оперативный мониторинг работы конкурентов.
В силу своей трудоемкости большинство из перечисленных процедур, за исключением мо ниторинга ключевых показателей деятельно сти, не могут осуществляться ежемесячно. Можно порекомендовать проводить диагно стику ежегодно или в случаях, когда существенно изменяются внешние и внутренние условия работы предприятия.
Личный опыт
Анна Нехина,
директор ООО «Лаборатория антикризисных исследований» (Москва)
Причинами кризиса могут стать и общий спад рынка, и неправильно выбранная стратегия развития предприятия, но наиболее важной и часто встречающейся на практике причиной является общий кризис менеджмента предприятия, в том числе:
столкновение интересов менеджмента и собственников предприятия; недостаточная квалификация менеджмента.
Кроме того, для российских предприятий еще одна характерная причина кризиса — несоответствие имеющихся средств производства (производственные фонды, технологии, персонал) задачам, которые ставит предприятие. Эта проблема, которая возникла после серьезных структурных изменений в экономике в 90-х годах, не разрешена до сих пор.
Я диагностирую начало серьезного кризиса на предприятии, если в течение нескольких кварталов подряд оно не получает прибыли. Однако в современных компаниях эта величина, отражаемая в бухгалтерской отчетности, весьма условна, поэтому ее можно определить только на основании консолидированной отчетности всех юридических лиц, имеющих отношение к предприятию. Я считаю, что невозможно выйти из кризиса с помощью тех же людей, под руководством которых предприятие к кризису пришло. Необходимо создать рабочую группу (в нее могут входить как сторонние специалисты, так и работники компании), которая наделяется особыми полномочиями. Эта группа должна собрать необходимую информацию и разработать план антикри зисных мероприятий (план финансового оздоровления). Его необходимо детально обсудить собственникам предприятия совместно с руководством, рабочей группой и компетентными в этом вопросе специалистами. В зависимости от причин и глубины кризиса план может предусматривать различные меры, вплоть до ликвидации или продажи бизнеса.
Личный опыт
Марина Осипова
Я бы выделила следующие шаги, направленные на исправление кризисной ситуации:
постановка диагноза и признание кризисной си туации; определение кризисного «очага». Это могут быть устаревшие технологические процессы, неуправляемый рост издержек, некорректное позиционирование товара на рынке; выработка методов «лечения»; формирование укрупненного плана по выходу из кризиса.
Несмотря на то что для всех предприятий причины возникновения финансового кризиса индивидуальны, можно выделить несколько универсальных инструментов управления, позволяющих преодолеть кризис:
снижение затрат; стимулирование продаж; оптимизация денежных потоков; работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования; реструктуризация кредиторской задол женности. продолжение
--PAGE_BREAK--Снижение затрат
Очевидно, что для того, чтобы повысить рентабельность продаж и в дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить затраты. В условиях кризиса сокращение издержек2 — один из наиболее действенных инструментов, которым предприятие может воспользоваться для стабилизации финансового положения.
Личный опыт
Марина Осипова
Основные инструменты, которые мне приходилось применять в компании в неблагоприятных финансовых условиях, — нормирование всех статей затрат и жесткий контроль исполнения установленных нормативов. Такой подход нельзя назвать революционным, но он приносит ощутимые результаты и позволяет удержать затраты компании на заданном уровне.
Для снижения затрат компании в условиях кризиса необходимо следующее: ужесточение процедур авторизации расходов, мотивирование персонала на снижение затрат и сокращение издержек, не связанных с основной деятельностью компании. В рамках перечисленных направлений деятельности нужно выполнить следующие процедуры.
Формирование бюджета компании. Планирование затрат и передача полномочий по их управлению менеджерам подразделений позволят значительно снизить издержки компании. Если на момент наступления финансового кризиса бюджетирование не велось, можно порекомендовать ограничиться составлением мастер-бюджета (прогнозный баланс, бюджет движения денежных средств и бюджет доходов и расходов), бюджетов ключевых производственных подразделений, а также сформировать бюджеты дебиторской и кредиторской задолженностей и движения сырья и материалов. Это позволит оптимизировать движение денежных потоков и удержать затраты на заданном уровне. Горизонтальная и вертикальная интеграция. Горизонтальная интеграция предполагает поиск возможностей осуществления закупок совместно с другим покупателем. Увеличение объемов закупки позволит получить так называемые объемные скидки. Вертикальная интеграция подразумевает более тесную работу с поставщиками ключевых наименований сырья и материалов (своевременное исполнение договорных обязательств, финансовая прозрачность и т. д.). Анализ возможностей передачи на аутсорсинг дорогостоящих процессов. Следует оценить, какие компоненты выгодно производить самостоятельно, а какие дешевле закупать у других производителей. К примеру, большинство предприятий, имеющих свои котельные, передали их в собственность администраций городов, поскольку содержание и обслуживание обходились слишком дорого. Внедрение новых форм расчетов с контрагентами (векселя, бартер). Ужесточение контроля всех видов издержек. Замечено, что когда компания, к примеру, начинает регистрировать исходящие междугородные звонки сотрудников, общее количество звонков снижается за счет уменьшения разговоров по личным вопросам. Оптимизация технологических процессов. Вопросы оптимизации могут быть решены при обсуждении технологии производства и качества выпускаемой продукции финансовым директором и директором по производству. На одном из предприятий отходы производства были значительно сокращены только благодаря постоянному контролю работы персонала и ужесточению производственной дисциплины. Проблема заключалась в неаккуратном обращении рабочих с сырьем. Сокращение издержек на оплату труда. Следует разработать бонусные схемы для персонала компании и мотивировать его на снижение издержек. За основу может быть принята схема, при которой часть сэкономленных затрат выплачивается сотруднику. Необходимо также пересмотреть организационную структуру на предмет исключения лишних уровней управления.
Личный опыт
Вячеслав Гвоздев
Наша компания старается избегать сокращения такой статьи затрат, как расходы на персонал. В большинстве случаев экономия от снижения заработной платы практически неощутима, но такие меры могут спровоцировать кадровый кризис персонала, что значительно осложнит состояние предприятия. Нужно принять во внимание, что для того, чтобы компенсировать отток кадров из компании в краткосрочной перспективе, потребуются время и интенсификация труда остающихся работников, а эти факторы сильно ограниченны у предприятия в условиях кризиса. В долгосрочной перспективе эти факторы могут быть успешно использованы.
Стимулирование продаж
Одна из широко распространенных ошибок заключается в том, что в условиях кризиса многие компании пытаются увеличить приток поступления денежных средств, поднимая цену на продукцию без предварительного исследования рынка. Активизация продаж в ситуации кризиса должна выражаться в развитии отношений с существующими клиентами и привлечении новых, предложении рынку новой продукции, заключении контрактов на работу с давальческим сырьем, а также в пересмотре существующей системы скидок и льгот для покупателей.
Для этого можно порекомендовать реализовать следующие мероприятия.
Проведение ограниченного маркетингового исследования. Основная цель исследования — определение емкости рынка, оценка возможности увеличения объемов продаж и отпускных цен. Необходимо выявить и потребительские предпочтения, то есть ранжировать по степени значимости те характеристики товара, на которые обращают внимание покупатели. Это позволит отказаться от невостребованных характеристик, а следовательно, сократить затраты. Выделение группы товаров, приносящих компании наибольшую прибыль. Проводится АВС-анализ прибыльности продукции компании. Внимание менеджеров по продажам необходимо сосредоточить на первой группе («А») товаров. Для этого создается дифференцированная система мотивации, когда менеджеры получают различный процент от объема продаж по разным категориям товаров. Пересмотр ассортиментной и ценовой политик компании3. Необходимо оценить точку безубыточности для каждой категории товаров и сопоставить ее с данными об объемах продаж за несколько предыдущих периодов. Если точка безубыточности выше объемов продаж какого-либо из наименований продукции, то следует пересмотреть ценовую политику в отношении этого товара или проанализировать возможность снятия его с производства. продолжение
--PAGE_BREAK--Оптимизация денежных потоков
Оптимизация потоков денежных средств — одна из важных задач антикризисного финансового управления.
Первое, что следует сделать в этом направлении, — внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа топ-менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.
Кроме того, надо поддерживать низкий баланс на расчетных счетах в различных банках, то есть свести сумму наличных средств к минимуму. Если один из счетов компании будет заморожен, она сможет продолжить работу, используя счета в других банках. Эта мера позволит обезопасить компанию от таких рисков, как банкротство банка или выставление картотеки по счетам.
Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.
Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления капитальных инвестиций:
приостановить или закрыть долгосрочные инвестиционные проекты, которые не принесут доход в ближайшем будущем; по проектам, остановка которых невозможна, следует изменить график поступления инвестиций так, чтобы исключить возникновение кассовых разрывов в бюджете компании. Работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования
В условиях финансового кризиса предприятие не должно полностью отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это, скорее всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж. Для того чтобы оптимизировать работу с дебиторами4, можно порекомендовать выполнить следующие действия.
Структурирование дебиторов по срокам платежа. К примеру, могут быть выделены следующие группы дебиторов со сроком погашения: до 15 дней, от 15 до 20 дней и т. д. По каждой из групп нужно назначить ответственного (как правило, менеджера по продажам), контролирующего своевременность и полноту выполнения обязательств контрагентами. Целесообразно ввести бонусную схему мотивации менеджеров, привязанную к срокам погашения дебиторской задолженности, например 1% от объема денежных средств, поступивших в срок; 0,5% при поступлении денежных средств с задержкой один-два дня и т. д.
Личный опыт
Марина Осипова
Работа с существующей на момент возникновения кризиса дебиторской задолженностью должна строиться следующим образом. Начать нужно с инвентаризации дебиторов компании, то есть с уточнения размера дебиторской задолженности и сроков ее погашения по каждому контрагенту. Также на этапе инвентаризации проводится оценка вероятности возникновения безнадежной задолженности. Затем определяются методы воздействия на дебиторов в зависимости от состояния долга (время просрочки, размер и т. д.).
Рассмотрение вариантов реализации дебиторской задолженности компании-фактору. Разработка формализованных принципов оценки кредитоспособности клиентов. Можно порекомендовать считать покупателя кредитоспособным до тех пор, пока средства, поступающие от него за ранее отгруженную продукцию, покрывают себестоимость реализованного товара. Для вновь привлеченных клиентов оправдано использование в качестве основного условия поставки полной или частичной предоплаты. Формирование шкалы скидок за досрочное погашение и прогнозирование роста потоков денежных средств. Прежде чем принимать новые условия расчетов с контрагентами, необходимо смоделировать ситуацию, построив бюджет движения денежных средств и бюджет доходов и расходов. Если получен оптимальный результат, новая схема расчетов утверждается приказом по предприятию.
Личный опыт
Григорий Дорохин
Могу привести пример из собственной практики.
У некой компании было два основных направления деятельности: производство упаковки и торговля строительными материалами. В силу неправильного ценообразования на направлении «упаковка» производство в значительной части финансировалось за счет торговли строительными материалами. Положение усугублялось тем, что пассив баланса компании был представлен исключительно краткосрочными обязательствами (кредиторской задолженностью и краткосрочными кредитами банков). Самой серьезной проблемой стало то, что производство работало преимущественно на одного клиента. Естественно, когда руководство попыталось поднять цены на продукцию, покупатели попросту отказались ее приобретать.
В этих условиях мы предприняли следующие действия: установили лимиты на общепроизводственные расходы, усилили контроль за расходами на услуги вспомогательных цехов, урезали инвестиции в оборудование и производственный комплекс, свели к минимуму практически все статьи общехозяйственных затрат.
Также необходимо было увеличивать оборот по прибыльным товарным позициям. Собственных средств на развитие и активизацию продаж не хватало, а в банковских кредитах предприятию было отказано. Необходимые средства удалось изыскать за счет использования такого инструмента, как факторинг, что хотя и снизило рентабельность отдельных операций, но позволило значительно сократить финансовый цикл, увеличив при этом объем продаж и общую прибыль.
продолжение
--PAGE_BREAK--Реструктуризация кредиторской задолженности
Реструктуризация кредиторской задолженности подразумевает получение различных уступок со стороны кредиторов, к примеру сокращение суммы задолженности или уменьшение процентной ставки по кредиту в обмен на различные активы, принадлежащие компании. Можно выделить несколько основных способов реструктуризации кредиторской задолженности.
Уступка прав собственности на основные средства. Предприятие может договориться с кредитором о погашении части кредиторской задолженности в обмен на основные средства. Прежде чем предлагать какие-либо активы в качестве отступного, надо оценить, насколько они важны для производственной деятельности предприятия и не являются ли обеспечением по другим обязательствам. Этот метод подойдет компаниям с большим количеством основных средств, которые сложно продать по приемлемой цене, либо затраты на их хранение и обслуживание достаточно велики. Целесообразно предлагать такой метод реструктуризации тем кредиторам, которые могут использовать или продать полученные активы. Уступка акций компании. Одним из видов отступного является предложение пакета акций, находящегося на балансе предприятия. В данном случае акции нового выпуска не могут быть использованы для уменьшения кредиторской задолженности. Соглашение заключается между кредитором и собственниками предприятия, которые готовы уступить часть акций предприятия в обмен на улучшение условий кредитования. Кредиторы могут принять такой подход в случае, если их требования к данному предприятию составляют существенную долю его совокупного долга или они планируют диверсифицировать свой бизнес за счет приобретения пакетов акций других компаний. Проведение взаимозачетов. Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженностей зачастую выясняется, что предприятие имеет долговые обязательства перед компанией, к которой у него есть также встречные требования. В такой ситуации предприятие может зачесть обе суммы. Более того, взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и с подтверждением доставки письма). Предприятие также может попытаться выкупить долги кредитора у третьей стороны со значительной скидкой, после чего произвести взаимозачет на полную сумму. Переоформление кредиторской задолженности. Очень часто задолженность перед кредиторами ничем не обеспечена. Если такие кредиторы потребуют возмещения долга в судебном порядке, то они рискуют получить только часть или вообще ничего не получить, поскольку их претензии будут удовлетворяться в последнюю очередь. Предприятие может предложить «необеспеченным» кредиторам переоформить задолженность в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и (или) увеличение срока погашения долга. Для реструктуризации необеспеченного кредита можно также предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность предприятия в случае, если оно не сможет сделать этого самостоятельно. Погашение кредиторской задолженности за счет предоставления векселей. Вексель как средство реструктуризации долгов является новым обязательством, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками и зачастую с меньшими процентными ставками. Это освобождает предприятие от уплаты долга в данном периоде, способствуя улучшению показателей деятельности компании. Предприятия, находящиеся в тяжелом финансовом положении, могут использовать векселя как инструмент реструктуризации кредита в том случае, если есть третья сторона, заинтересованная в приобретении обязательств компании.
Гораздо эффективнее использование банковских векселей. Для этого заключается кредитный договор с банком под обеспечение на сумму, необходимую для покупки банковских векселей. В дальнейшем предприятие расплачивается со своим кредитором банковскими векселями. В этой сделке предприятие фактически замещает своих многочисленных «необеспеченных» кредиторов одним «обеспеченным» — банком, который предоставляет кредит предприятию с процентной ставкой ниже, чем ставки по нереструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают, потому что взамен сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку. Компании, использующие этот метод реструктуризации, как правило, имеют много мелких кредиторов, хорошие отношения со стабильным банком и располагают активами, которые можно использовать в качестве залога по кредиту.
Личный опыт
Вячеслав Гвоздев
Большая часть кредиторов нашей компании — западные поставщики товаров. В ситуации, когда у компании возникает просроченная кредиторская задолженность, мы используем два подхода. Первый — с поставщиком заключается соглашение о том, что компания будет гасить задолженность по мере приобретения новых партий товаров. К примеру, осуществляется новая закупка товара. При этом выплачиваются полная стоимость приобретенной партии и часть старой просроченной кредиторской задолженности. Второй подход — кредиторская задолженность перед поставщиком либо реструктуризируется с переносом оплат на будущее, либо погашается за счет краткосрочного банковского кредита, выданного на пополнение оборотных средств с учетом реальной оборачиваемости «зависших» запасов, полученных от данного поставщика.
Марина Осипова
На мой взгляд, наиболее эффективный инструмент реструктуризации кредиторской задолженности — это погашение кредиторской задолженности в результате переуступки прав требования к одному или нескольким дебиторам. Этот метод не требует отвлечения денежных средств из оборота и позволяет сэкономить на затратах по обслуживанию кредиторской задолженности.
Анна Нехина
Я считаю, что основным механизмом при реструктуризации кредиторской задолженности является заключение мирового соглашения, утверждаемого судом. В таком случае предприятие и лица, заинтересованные в выводе компании из кризиса, в какой-то степени застрахованы от недобросовестных кредиторов. Ведь предприятие, находящееся в кризисе, является очень интересным объектом для специалистов по слияниям и поглощениям (по корпоративным захватам).
А уже в рамках мирового соглашения можно осуществлять мероприятия по реструктуризации: рассрочку, обмен долгов на ценные бумаги, прощение долга и т. п.
продолжение
--PAGE_BREAK--