Содержание
Введение… 2
Глава1. Понятие и признаки ценной бумаги
1.1Возникновение понятия ценная бумага… 5
1.2ценные бумаги как объект гражданских прав… 7
Глава2. Классификация и виды ценных бумаг
2.1Классификация ценных бумаг… 16
2.2Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги… 22
2.3документарные и бездокументарные ценные бумаги… 41
Глава3. Проблемы оборота ценных бумаг
3.1Проблемы последствий недействительности сделок с ценными бумагами 50
3.2Обращение взыскания на ценные бумаги… 57
Заключение… 71
Библиографическийсписок… 76
Приложения
Введение
Актуальность темы исследования.В современных условиях ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмомфункционирования рыночной экономики. Они служат удобным инструментом ворганизации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являютсякредитными (облигации, векселя и др.) И платежными (чеки) средствами,используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, вотличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу иосуществление прав на материальные и иные блага. Таким образом, ценная бумагапредставляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные инеимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектомкупли-продажи и других сделок, служит источником разового или постоянного дохода.С их помощью могут осуществляться создание предприятий, кредитные и расчетныеотношения, передача прав на товар, а также другие необходимые в рыночнойэкономике операции. Распространенность ценных бумаг в хозяйственном оборотеобусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами,служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитногоинструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.
В последние годызаконодательство, касающееся ценных бумаг, одно из наиболее динамичноразвивающихся.
Наряду с гражданскимзаконодательством, регулирующим полноправные имущественные отношения междуразличными субъектами и участниками рынка ценных бумаг, принят ряд нормативныхактов, направленных на защиту прав и законных интересов акционеров, инвесторови государства, как собственника и акционера.
Актуальность выбраннойтемы основывается на особой роли оборота ценных бумаг в развитии хозяйственныхотношений и экономики страны в целом. Правовая регламентация оборота ценныхбумаг, соответствующая общемировым подходу и уровню способна оказатьзначительное влияние на активизацию различных отраслей экономики. Вместе с тем,кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, участниками их оборотавсе чаще становятся физические лица, защита прав и интересов которых являетсянаиболее острой.
В юридической теории ипрактике в последние годы наиболее остро встают проблемные вопросы защиты праввладельцев ценных бумаг. Процесс оборота ценных бумаг, перехода прав по ним,исполнение обязательств по ценной бумаге, восстановление прав по утраченнымценным бумагам характеризуются некоторыми специфическими особенностями, которыенеобходимо учитывать при защите своих прав.
Степеньнаучной разработанности. Рынок ценных бумаг, сами ценныебумаги, их различная предназначенность в целевые аспекты требуют постоянногоизучения и анализа. В связи с этим, в ходе активного перехода российскойэкономики к рыночным структурам, прежде всего к формированию новых видовсобственности, в частности акционерной, в последние годы появились работы,посвященные ценным бумагам и рынку ценных бумаг. Это, прежде всего работы такихавтором как агарков м.м., алексеев а.а., арканников м.в., белов в.а.,брагинский м.и., валеев м.м., викут м.а., витрянский в.в., гудков ф.а., долгаевс.е., егоров н.д., исаенкова о.в. карабанова к.и., кашанина т.в., крашенинникове.л., мурзин д.в., нерсесов н.о., новоселова л.а., савиков а.в., скловский к.и.,степанов д.и., тарасов т.и., трусова о.а., харин а.н., шевченко г.н., шевченкоа.с., шершеневич г.ф., юлдашбаева л.р., яковлев в.и., и другие.
Цельданного дипломного исследования — выяснение сущности и содержания ценных бумагв российском гражданском праве, рассмотрение возникающих при этом проблем.
Исходя из цели, выделимследующие основные задачи:
· Рассмотрениеразвития понятия ценных бумаг;
· Гражданско-правоваяхарактеристика ценных бумаг;
· Рассмотрениеклассификаций и отдельных видов ценных бумаг;
· Выявлениепроблем правоприменительной практики;
· Внесениепредложений о возможных изменениях существующего законодательства.
Объектом исследованиядипломной работы являются общественные отношениявозникающие в области обращение различных ценных бумаг.
В прямой зависимости отобъекта находится предмет исследования, который составляют:
· Законодательствоо ценных бумагах;
· Практикаприменения норм, регламентирующих обращение ценных бумаг;
· Тенденциисовершенствования законодательства о ценных бумагах.
Методы исследования.В работе использованы следующие методы исследования: изучение теоретическогоматериала, комплексный анализ научных трудов и юридической практики, осмыслениеполученных данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.
Структура работысостоит из введения трех глав включающих в себя семь параграфов, заключения,библиографического списка и приложений.
/>Глава 1. Понятие и признаки ценной бумаги 1.1 Возникновениепонятия ценная бумага
Понятие «ценнаябумага» имеет совсем юный возраст. Выражение «ценная бумага» кактаковое появилось чуть больше ста лет назад, а более или менее сформировавшаясясистема представлений о явлениях, которые им обозначаются, появилась еще позже.В частности, такое положение вещей со всей очевидностью следует из известноймонографии м.м. агаркова «учение о ценных бумагах», которая былаиздана в 1927 г. Например, м.м. агарков о действовавшем тогда законодательствепишет, что термин «ценные бумаги» еще не получил определенногозначения, при этом «в советском законодательстве он часто обозначаетбумаги, составляющие предмет массовой эмиссии государства или хозяйственныхпредприятий (облигации, акции)»[1]. Далее м.м. агарковговорит, что в отличие от законодательства юридическая теория к тому временитермин «ценная бумага» употребляет уже как вполне сложившийся: ониспользуется «для обозначения документов, предъявление которых необходимодля осуществления выраженных в них прав»[2].
Изложенное м.м.агарковым положение вещей становится вполне объяснимым, если учестьсуществовавший тогда уровень разработанности вопроса о ценных бумагах в миревообще. Понятие ценная бумага впервые появилось в германии, когда thol в своейработе, изданной в 1875 г., назвал ценной бумагой всякий документимущественно-правового содержания. Затем (через 7 лет) была опубликована работаbrunner'а, в которой уже было предложено определение понятия ценной бумаги:ценная бумага — это документ, по предъявлении которого должно быть произведеноисполнение закрепленного в нем частного права. Это определение хотя в процессепоследующей разработки и подвергалось уточнению, но не менялось по существу.
Германский взгляд наценную бумагу впоследствии был воспринят в швейцарии, италии и россии[3].
Во франции те документы,которые в германском праве называют ценными бумагами, по большей частиохватываются двумя терминами: valeurs mobilieres и effets de commerce[4].Первым обозначается совокупность бумаг, составляющих предмет массовых эмиссий имогущих обращаться на фондовой бирже при содействии фондовых маклеров(например, французская рента, облигации, выпускаемые юридическими лицамипубличного и частного права, и акции)[5]. Effets de commerceпредназначены, главным образом, для производства расчетов по торговым операциям(например, вексель, чек). Valeurs mobilieres и effets de commerce имеютразличный рынок: в первом случае — это так называемый рынок капитала, во втором- денежный рынок.
Английское иамериканское право не знает понятия ценной бумаги, однако обобщенное понятиедля некоторых ценных бумаг все-таки им известно. Таким понятием являетсяоборотный документ, к которому относятся простой и переводной векселя, а такжечек. Г. Ласк пишет, что оборотный документ — это простой договор о денежномплатеже, составленный так, чтобы удовлетворять определенным формальнымтребованиям; договоры, которые неизменно заключают деловые люди в ходеповседневного ведения их дел, излагаются сжато и стороны имеют в виду, чтоторговые обыкновения помогут уяснить значение лаконично изложенных условий ивосполнить пробелы[6].
Возвращаясь к ценнымбумагам, нужно отметить, что англо-американское право, по крайней мере, вчасти, касающейся ценных бумаг, находится чуть ближе к договорному праву:отношения по поводу ценных бумаг рассматриваются через призму основных начал ипринципов этого правового института. Современное договорное право нельзя себепредставить без принципа свободы договора, который естественным образомвоспроизводится в нормах о ценных бумагах. Как следствие, участники отношенийпо поводу ценных бумаг обладают большей свободой в определении содержаниясвоего правового взаимодействия.
Особенностьромано-германского права заключается в том, что в целом в нем идея правовогоформализма обладает большим весом, чем в англо-американском праве. В частности,применительно к ценным бумагам строго формализованы такие вопросы, как: (а)отнесение документа к ценным бумагам, (б) установление новых видов ценныхбумаг, (в) определение содержания прав и обязанностей по ним. Взаконодательстве, например, устанавливается закрытый перечень ценных бумаг,который может дополняться только законом или в установленном им порядке[7](принцип numerus clausus, например, ст. 143 гк рф).
1.2 Ценныебумаги как объект гражданских прав
Всоответствии со ст. 128 гражданского кодекса российской федерации (далее — гкрф) ценные бумаги признаются объектами гражданских прав и являются вещами.Более конкретное указание на правовую природу данных объектов содержится в п. 2ст. 130 гк рф, согласно которому ценные бумаги суть движимые вещи[8].
Вместес тем обособление законодателем ценных бумаг и денег из ряда традиционных вещейнедвусмысленно говорит о специфическом характере данных объектов.
Вопросо том, являются ли ценные бумаги в действительности пусть и особой, но все-такиразновидностью вещей, до настоящего времени является одним из основных вопросовтеории ценных бумаг.
Несмотряна прямое указание современного гражданского законодательства о«вещности» ценной бумаги, вопрос о природе ценной бумаги не утратилсвоей актуальности во многом благодаря появлению бездокументарных ценных бумаг.Тенденция дематериализации отдельных видов ценных бумаг самым непосредственнымобразом оказала влияние на общее понятие ценных бумаг, в связи с чем одниисследователи настаивают сегодня на неадекватности правового регулированияценных бумаг с позиции классической теории, другие — на преемственноститрадиций российского гражданского права и сохранении выработанной в конце xixв. Логики построения института ценных бумаг.
Изучениеразличных публикаций, монографий и иных трудов в сфере рынка ценных бумагпозволило автору статьи сделать вывод о том, что после возрождения натерритории бывшего ссср института ценных бумаг наиболее бурные дискуссии поповоду правовой природы ценных бумаг, и в частности возможности отнесения бездокументарныхценных бумаг к собственно ценным бумагам, имели место в период с 1996 по 1999г. Столь резко возникший интерес к основной проблеме ценных бумаг, по всейвероятности, обусловлен принятием федерального закона от 22 апреля 1996 г.«о рынке ценных бумаг»[9] (далее — федеральныйзакон о рцб), положения которого во многом шли вразрез с пониманием кодексомценной бумаги исключительно как документа.
Вдальнейшем вплоть до 2003 г. Указанный выше вопрос интересовал исследователейчаще не как самоцель, а именно с позиций определения правового статуса и защитыправ владельцев ценных бумаг. И наконец, поправки в абз. 1 ст. 16 федеральногозакона о рцб, вступившие в силу с 4 января 2003 г., вновь привлекли вниманиеюристов к проблеме сущности ценных бумаг, поскольку указанные измененияпредусмотрели возможность оборота именных эмиссионных ценных бумаг только вбездокументарной форме за исключением случаев, предусмотренных федеральнымизаконами[10].
Возможностьсуществования определенного вида ценных бумаг только в форме «бездокумента» еще сильнее обнаружила кризис современной теории ценных бумаг,проявляющийся прежде всего в явном противоречии норм федерального закона,касающихся определения ценной бумаги, нормам гк рф как основного источникагражданского законодательства.
Указанноенесоответствие можно продемонстрировать на простом примере. Согласно ст. 143 гкрф акция относится к ценным бумагам. Таково было общепринятое мнение и влитературе. Правильность его считалась настолько очевидной, что обычно даже неподкреплялась никакими доказательствами. Следуя же логике федерального закона орцб, акция с 2003 г. Может существовать исключительно в бездокументарной форме,что не позволяет отнести ее к разряду ценных бумаг в силу определения кодексомценной бумаги как документа, т.е. Вещи, существующей в объективной форме,доступной физическому восприятию человеком. Соответственно в связи с принятиемфедерального закона о рцб и сложившейся практикой оборота бездокументарныхакций утверждение о том, что акция — ценная бумага, в настоящее время неявляется столь уж бесспорным. Так, например, по мнению в.а. белова, «акциикак ценные бумаги… Постепенно сделались чисто номинальным понятием, неимеющим какого-либо юридического значения»[11].
Безусловнымпризнаком вещей, признаваемых таковыми юридически, является их ценность длячеловека, которая определяется наличием у нее своих собственных полезныхсвойств. В случае с ценными бумагами потребительская стоимость и интерес кприсвоению определяются совокупностью прав, составляющих содержание ценнойбумаги, но отнюдь не самим документом как предметом материального мира.
Утверждениео том, что с экономической точки зрения любая ценная бумага не является вещью,поскольку этот объект ценен только в силу социальных свойств, можно считатьобщепризнанным в юридической литературе. В экономической литературе под ценнойбумагой понимается особый товар, который обращается на особом, своемсобственном, рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежнойпотребительной стоимости, т.е. Не является материальным товаром. «ценнаябумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной,производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо негосамого, обращаться на рынке как товар и приносить доход»[12].
Изложенноеподтверждает вывод об условности отнесения ценных бумаг к вещам даже в случаеналичия документарной формы закрепления прав. Ценная бумага, закрепляющаяопределенные обязательственные права, исторически возникла как объект вещныхправ, однако вследствие такого искусственного «овеществления» ценнаябумага не стала вещью в собственном смысле этого слова, указанный прием лишь позволилбез особых препятствий включить права в имущественный оборот наподобие реальныхвещей[13].
Всоответствии с ч. 1 ст. 142 гк рф ценная бумага — это документ, удостоверяющийс соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественныеправа, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.Применительно же к бездокументарным ценным бумагам в кодексе отсутствует ихлегальное определение, но используются следующие выражения: «права,удостоверенные ценной бумагой» (п. 2 ст. 142 гк рф), «фиксация прав,закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в бездокументарнойформе» (п. 1 ст. 149 гк рф). Данные формулировки при отсутствии дефиницииисследуемого объекта позволяют усомниться в двойственной природебездокументарных ценных бумаг и соответственно их «ценнобумажной»сущности.
Рассматриваясущность бездокументарной ценной бумаги, а.с. шевченко подчеркивает, что«бездокументарная… Ценная бумага не может рассматриваться как объектвещных прав; это совокупность прав, зафиксированных в бездокументарной форме, ккоторым должны применяться нормы обязательственного права… Поэтому не можетбыть признан удачным и сам термин „бездокументарные ценные бумаги“,так как нельзя смешивать понятие ценной бумаги как документа… С инымиспособами фиксации прав»[14].
Помнению е.а. суханова, бездокументарные ценные бумаги не являются ценными бумагив прямом смысле слова, а представляют собой лишь способ фиксации имущественныхправ[15]. В частности, е.а.суханов утверждает: "… ясно, что бездокументарные ценные бумаги не могутбыть объектом права собственности, ибо в отличие от классических ценных бумагне являются вещами. В связи с этим их использование в гражданском оборотенуждается в специальных правилах, а не в традиционных нормах, рассчитанных наоборот вещей — предметов материального мира"[16].
Высказываяаналогичную точку зрения, м.и. брагинский, в.в. витрянский указывают, что«поскольку ценная бумага — это всегда „документ“, используемыена практике особые способы фиксации прав… (по терминологии гк — »бездокументарные ценные бумаги") к числу ценных бумаг могут бытьотнесены лишь с определенными оговорками. В отличие от подлинной ценной бумагиуказанные эрзацы лишены вещно-правовых элементов, сохраняя лишь элементыобязательственные"[17].
Несколькоиной подход к отрицанию бездокументарной ценной бумаги как объекта вещногоправа предлагается в.и. яковлевым: "… несмотря на декларацию в ст. 149 гкрф вещной природы «бездокументарных ценных бумаг», в силуневозможности вещно-правового способа защиты прав на них, признать такие бумагивещами невозможно"[18]. Кстати говоря, этотподход можно встретить и в других научных публикациях, однако данная позициявесьма спорна, и прежде всего потому, что невозможность применениявещно-правовых способов защиты в отношении бездокументарных ценных бумаг неявляется неопровержимым фактом, более того, опровержение подобного утвержденияв последнее время все чаще имеет место в судебной практике[19].Во-вторых, данное утверждение представляет собой суждение «отобратного» — возможность применения вещно-правовых способов защиты должнаставиться в зависимость от природы объекта, а не наоборот. В этой связи уместнобудет напомнить, что, например, законом в отдельных случаях могут бытьустановлены изъятия для определенной категории вещей, в отношении которыхнедопустимы отдельные вещно-правовые способы, но от этого они не перестают бытьвещами. Примером может послужить п. 3 ст. 302 гк рф, согласно которому деньгине могут быть истребованы от добросовестного приобретателя.
Каквидно из изложенных позиций, в основе концепции лежит представление о том, что,совершая сделки с документарными ценными бумагами, их участники имеют дело с такимиобъектами гражданско-правовых отношений, как вещи; если же сделки заключаютсяпо поводу бездокументарных ценных бумаг, то имеется в виду совершенно инойобъект гражданских прав, а именно имущественные права[20].
Вместес тем в отечественной литературе отмечалось, что в ближайшем будущем невозможновыработать единое понятие ценной бумаги, вследствие чего дуализм вправопонимании ценных бумаг в скором времени неустраним[21].И действительно, даже в рамках бездокументарной теории чаще всего ценная бумагарассматривается с позиции «либо-либо» — либо как документ,воплощающий права (документарная ценная бумага), либо как идеальные субстанции- «фикции», «совокупности», «комплексы»,«оболочки», «счетные единицы» и т.п., которые призваны«закрыть» в себе права из ценной бумаги и одновременнорассматриваться как объект вещного права (бездокументарная ценная бумага).
Примеромподобных определений может послужить дефиниция ценной бумаги, предложенная д.в.мурзиным: «ценная бумага — это неделимая совокупность имущественных прав,удостоверенная либо документом установленной формы и с обязательнымиреквизитами, предъявление которого необходимо для осуществления или передачиуказанной совокупности прав, либо фиксацией указанной совокупности прав в специальномреестре — обычном или компьютеризированном»[22].
Однимиз немногих претендующих на название единого, родового понятия ценной бумагиявляется определение, предложенное м. Крыловой: «ценная бумага — этонематериальная вещь, представляющая собой совокупность указанных в законе прав,удостоверение, передача и осуществление которых возможны только в порядке испособами, определенными законом либо (в допускаемых законом случаях)подзаконными актами»[23].
Ещеодин вариант единого понимания ценной бумаги предложен е. Решетиной:"… ценная бумага — это объект особого права собственности, выраженный вдокументарной или бездокументарной форме, форма выражения которого определяетсяюридической природой, зависящей от вида ценных бумаг, предоставляющий соответствующемусубъекту права имущественные и «неимущественные» права"[24].
Влитературе стали появляться и иные, принципиально отличающиеся от рассмотренныхконцепции относительно правовой природы ценных бумаг.
Преждевсего следует отметить так называемую информационную теорию ценных бумаг,которая предполагает наличие у ценной бумаги тройственной правовой природы.Наряду с двуединой характеристикой ценной бумаги как вещи и права л. Добрынинауказывает на существование информации о правах, которая «является искомымреальным объектом гражданских прав применительно к бездокументарным ценнымбумагам»[25].
Вдальнейшем взгляды л. Добрыниной развиты и дополнены м.м. валеевым, которыйотмечал, что непротиворечивое объяснение всех парадоксальных свойств ценныхбумаг возможно только в случае выхода за пределы оппозиции«вещь-право». Согласно утверждениям м.м. валеева любая единаяконцепция ценных бумаг, рожденная в рамках этой оппозиции, неизбежнозаканчивает тем, что сводит сущность ценной бумаги к выраженному в ней праву[26].
Инаконец, некоторые современные исследователи ценных бумаг предпринимают попыткикатегорического отрицания возможности применения вещно-правовых элементов кценным бумагам даже в случае существования ценной бумаги в форме документа. Так,например, а. Грибов за незначительными исключениями отрицает наличие в ценнойбумаге вещно-правового начала, так как документ, являющийся отражениемзакрепленного в нем обязательственного права, есть обязательство, но не вещь, атакже полагает, что применение норм вещного либо обязательственного прававзаимоисключает друг друга. «под термином „ценная бумага“необходимо подразумевать право требования — свободно обращаемое обязательство,выраженное на некоем носителе (как правило, бумажном)», таким образом,«ценная бумага — не вещь, но вид контракта (договора)»[27].
Отношения,опосредующие жизнь ценной бумаги, всегда предполагают дуализм ценной бумаги, всвязи с чем любая ценная бумага предполагает наличие вещно-правовых(абсолютных) отношений, возникающих по поводу принадлежности ценных бумаг какобъектов гражданского права, и обязательственно-правовых (относительных),связанных с осуществлением прав, удостоверенных самой ценной бумагой.
/>Глава 2. Классификация и виды ценных бумаг2.1Классификация ценных бумаг
Ценныебумаги могут быть классифицированы по отдельным видам по различным основаниям.
Наиболееважным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации(обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится вст. 145 пк рф и в соответствии с которым различаются:
• Ценныебумаги на предъявителя;
• Именныеценные бумаги;
• Ордерныеценные бумаги.
Даннаяклассификация имеет важное значение, так как в зависимости от способаопределения управомоченного на ценную бумагу лица определяется порядок передачизакрепленных в ней прав.
Ценныебумаги на предъявителя. Ценная бумага является бумагой напредъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что в качестве субъектаправа признается лицо, обладающее документом. Должник обязан предоставитьисполнение владельцу, не требуя, кроме предъявления документа, какой-либодополнительной легитимации. Эти ценные бумаги обладают повышеннойоборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав достаточно простогоее вручения этому лицу. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут бытьвыпущены коносаменты, облигации, банковские сберегательные книжки напредъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельстваи др.
Именныеценные бумаги. Именныеценные бумаги содержат обозначение субъекта права в тексте документа. Всоответствии с п. 2 ст. !46 гк рф права, удостоверенные именными ценнымибумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии).В юридической литературе неоднократно указывалось, что такая легальнаятрехчленная классификация ценных бумаг, в зависимости от способа обозначенияуправомоченного по бумаге субъекта, не может быть проведена последовательно[28],и предлагается различать именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценныебумаги (ректа-бумаги).
Именныеценные бумаги не могут передаваться в порядке цессии, поскольку такая передачане согласуется ни с природой таких ценных бумаг, ни со спецификой прав,заключенных в этих ценных бумагах[29]. Право на именные ценныебумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом в реестробязанного лица. Такое оформление перехода прав на ценную бумагу получилоназвание трансферта. Именные ценные бумаги обладают признаком публичнойдостоверности.
Обыкновенныеименные ценные бумаги (ректа-бумаги) легитимируют своего держателя, если онназван в тексте предъявленной им бумаги или является лицом, до которого бумагадошла в порядке цессии (уступки требования)[30]. Передаватьсяректа-бумаги могут только в порядке цессии, поэтому приобретатель такой бумагистановится правопреемником отчуждателя, а это означает, что в соответствии сост. 386 гк рф должник вправе выдвигать против требования нового кредиторавозражения, которые он имел против первоначального кредитора, следовательно,ректа-бумаги не обладают свойством публичной достоверности, т.е. Не подлежатдействию правила об ограничении возражений должника. К ректа-бумагам следуетотнести депозитные (сберегательные) сертификаты, вексель, содержащий оговорку«не приказу».
Ордерныеценные бумаги. В них, как и в именных ценных'бумагах, назван субъект права. Особенность ордерной ценной бумаги по сравнениюс именной ценной бумагой состоит в том, что должник обязан исполнитьобязательство указанному в документе лицу или по приказу такого лица новомусубъекту, который в свою очередь вправе посредством аналогичного приказапередать документ дальше. Приказ оформляется посредством передаточной надписи,которая называется индоссаментом. Лицо, делающее такую передаточную надпись,называется индоссантом, а лицо, в пользу которого совершается, такая надпись, —индоссатом. Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлениемсамой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Непрерывностьопределяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждойпередаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи вкачестве индоссата. Каждый из владельцев бумаги, осуществивший ее передачу спомощью индоссамента, становится перед управомоченным по бумаге лицомответственным не только за действительность права, но и за его осуществление(п. 3 ст. 146 гк рф). Это значит, что к любому из таких лиц управомоченный поценной бумаге может предъявить свои требования, что повышает его уверенность вреальном исполнении прав, выраженных в ценной бумаге. Ордерными бумагами могутбыть коносаменты, чеки, двойные складские свидетельства, векселя и другиебумаги.
Следующаяклассификация в основе своей имеет такой критерий, как природа выраженных вценной бумаге прав. В соответствии с этим критерием различаются:
• Денежныеценные бумаги, т.е. Документы, закрепляющие правана получение денежной суммы. Наиболее характерными для этого вида ценных бумагявляются векселя, чеки, облигации;
• Товарныеценные бумаги, которыезакрепляют определенные вещные права на товары, находящиеся на том или иномосновании во владении другого лица. К ним относятся коносаменты, складскиесвидетельства, закладные;
• корпоративныеценные бумага, закрепляющие право участия в делах акционерного общества. Такимиценными бумагами являются акции[31].
Ещеодна классификация ценных бумаг предусмотрена федеральным законом «о рынкеценных бумаг». В соответствии с этим законом ценные бумаги могут быть эмиссионнымии неэмиссионными.
Эмиссионнаяценная бумага — любая ценнаябумага, втом числе бездокументарная, которая характеризуется следующимипризнаками:
• Закрепляетсовокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению,уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм ипорядка;
• Размещаетсявыпусками;
• Имеетравный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимостиот времени приобретения ценной бумаги (ст. 2 федерального закона «о рынке ценныхбумаг»).
Кэмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, государственные ценныебумаги, жилищные сертификаты, опционные свидетельства.
Следовательно,ценные бумаги, которым не присуща совокупность этих признаков, следует признатьнеэмиссионными, они выпускаются в «штучном» порядке и закрепляют за ихобладателем индивидуальный объем прав. Таковыми являются чеки, векселя,коносаменты, складские свидетельства, закладные и др.
Нарядус рассмотренными классификациями ценных бумаг возможно их деление и по инымоснованиям: в зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги, т.е.Лицом, выпускающим их в обращение. По этому критерию можно выделить государственные,муниципальные ценные бумаги и ценные бумаги частных лиц.
Основныминормативными актами, регулирующими государственные и муниципальные ценные бумаги,являются бюджетный кодекс рф от 30 июля 1998 г.[32]и федеральный закон от 29 июля 1998 г. «об особенностях эмиссии и обращениягосударственных и муниципальных ценных бумаг»[33]. «государственнымиценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени российскойфедерации, государственными ценными бумагами субъектов российской федерациипризнаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта российской федерации,муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от именимуниципального образования» (ст. 1 федерального закона «об особенностях эмиссиии обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»).
Эмитентамигосударственных ценных бумаг российской федерации, государственных ценных бумагсубъектов российской федерации, муниципальных ценных бумаг являютсясоответственно федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительнойвласти субъекта федерации, исполнительный орган местного самоуправления.
Ценныебумаги, выпускаемые в обращение в установленном законом порядке частнымилицами, гарантируются лишь имуществом самих этих лиц.
Следуетнесколько слов сказать о производных ценных бумагах. Производныеценные бумаги упоминались в российском законодательстве с 1991 г. Иопределялись как ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупкуили продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств.Производными ценными бумагами признавались опционы и варранты. В настоящеевремя, учитывая, что опцион традиционно понимается как биржевой инструмент, а впс рф варрант трактуется как залоговое свидетельство, законодатель отказался отиспользования этих терминов. В законодательстве сейчас содержится указание надва вида производных ценных бумаг — опционный сертификат и опцион эмитента. Всоответствии со стандартами эмиссии опционных свидетельств и их проспектовэмиссий (утв. Постановлением федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее- фкцб) от 9 января 1997 г. № i)[34]опционным свидетельством является «именная ценная бумага, которая закрепляетправо его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционногосвидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарнойформы выпуска) и решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарнойформы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или на продажу(опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитентаопционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах, выпуска которыхзарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств». Изменениями,внесенными в федеральный закон «о рынке ценных бумаг», предусмотрено появлениееще одного вида производных ценных бумаг — опциона эмитента, под которымпонимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца напокупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в нейобстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене,определенной в опционе эмитента[35]. Опцион эмитентаявляется именной ценной бумагой.
Вюридической литературе были предложены иные классификации видов ценных бумаг. Так,в.а. белов предлагает в зависимости от хозяйственной цели, ради которойвыпускаются ценные бумаги, различать три группы ценных бумаг — инвестиционные,торговые и товарораспорядительные.
Инвестиционныеценные бумаги служат для получения денежных средств и иного имущества всобственность для ведения основной коммерческой деятельности.
Торговыеценные бумаги служат целям получения кредита под единичные конкретные операции.
Товарораспорядительныеценные бумаги служат для получения товаров во временное целевое владение сцелью производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора[36].
Гражданскоезаконодательство к ценным бумагам относит государственную облигацию, облигацию,вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую книжку напредъявителя, коносамент, акцию, приватизационные ценные бумаги и другиедокументы (ст. 143 гк рф). Этот перечень, как уже указывалось, не являетсяисчерпывающим, так как законами и в установленном ими порядке к ценным бумагаммогут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги.2.2Эмиссионные инеэмиссионные ценные бумаги
Наибольшеераспространение в росси получила такая разновидность ценных бумаг, как акции,эмиссию которых осуществляет лишь одна организационно-правовая форма юридическихлиц – акционерные общества. Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которуювыпускает акционерное общество при его создании (учреждении), припреобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии(поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизацииденежных средств при увеличении существующего уставного капитала[37]. Поэтомуакцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставныйкапитал акционерного общества. В законе рф «о рынке ценных бумаг» содержитсяследующее определение: «акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая праваее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества ввиде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегосяпосле его ликвидации».
Акции обладаютследующими свойствами:[38]
Акция – это титулсобственности, т.е. Держатель акции является совладельцем акционерного обществас вытекающими из этого правами;
Акция не имеет срокасуществования, т.е. Права держателя акции сохраняются до тех пор, покасуществует акционерное общество;
Для акции характернаограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствамакционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет большетого, что вложил в акцию;
Для акции характернанеделимость, т.е. Совместное владение акцией не связано с делением прав междусобственниками, все они вместе выступают как одно лицо;
Акция может бытьвыпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и вбездокументарной форме – в виде соответствующих записей на счетах. При документарнойформе выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который предоставляетсобой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количестваакций.
В зависимости отпорядка владения акции могут быть именными и на предъявителя. Согласнофедеральному закону «об акционерных обществах» «…все акции общества являютсяименными». Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерногообщества.
Акции акционерногообщества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаютсяакции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которыеакционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.
В зависимости от объемаправ акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.
Так кассационнаяинстанция федерального арбитражного суда поволжского округа, рассмотрев всудебном заседании кассационную жалобу конкурсного управляющего закрытогоакционерного общества «рыбхоз сускан», с. Хрящевка ставропольскогорайона самарской области к закрытому акционерному обществу«воспроизводственно-реализационный комплекс», с. Хрящевкаставропольского района самарской области, о признании права собственности наакции, заинтересованные лица: давыдова м.ф., с. Хрящевка ставропольского районасамарской области, былинина з.м., с. Хрящевка ставропольского района самарскойобласти, закревский а.г., с. Хрящевка ставропольского района самарской области,
Решением арбитражногосуда самарской области от 13.03.2003 по делу № а 55-20342/02-42 удовлетворениск конкурсного управляющего зао «рыбхоз сускан» к зао«воспроизводственно-реализационный комплекс» о признании правасобственности истца на 100% акций ответчика.
Истец, считаяпостановление апелляционной инстанции незаконным, просит его отменить и иск удовлетворить,обосновывая свое требование ссылкой на учредительные документы ответчика.
Однако ссылка истца наустав ответчика от 1994 г. Правомерно не принята апелляционной инстанцией какдопустимое в данном случае доказательство в силу ст. 69 арбитражногопроцессуального кодекса российской федерации, поскольку в деле имеется болеепоздний устав ответчика — от 1996 г., зарегистрированный в порядке,предусмотренном ст. 14 закона «об акционерных обществах»,неизмененный и не признанный недействительным.
В соответствии со ст.52 гражданского кодекса российской федерации, юридическое лицо действует наосновании устава, утвержденного учредителями.
Устав ответчикаутвержден в 1996 г. Его учредителями, одним из которых является зао«рыбхоз сускан» с количеством принадлежащих ему акций — 2637 штук.
Кроме него учредителямиявляются, согласно уставу, физические лица, владеющие акциями общества вколичестве 4363 штук. В соответствии с законом «об акционерныхобществах», а также нормативными актами, на которые ссылается истец, акцииобщества при его учреждении распределяются среди учредителей.
Таким образом, всоответствии с действующими учредительными документами ответчика, его акцииподлежат распределению между всеми указанными в уставе учредителями, включая изао «рыбхоз сускан», которому принадлежит 2637 акций ответчика.
Согласно рееструакционеров ответчика, зао «рыбхоз сускан» включен в него какакционер, владеющий именно указанным количеством акций, что сторонамиподтверждено в судебном заседании.
Владельцами остальныхакций в количестве, указанном в уставе, являются учредители общества — физические лица.
При данныхобстоятельствах апелляционная инстанция правомерно отказала в признании правасобственности зао «рыбхоз сускан» на все акции ответчика, в связи счем основания к отмене обжалованного судебного акта отсутствуют[39].
Таким образом, акция пороссийскому законодательству — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющаяправа ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного обществав виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на частьимущества, остающегося после его ликвидации.
Облигацией признаетсяценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица,выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимостиоблигации или иного имущественного эквивалента[40].Таким образом, облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем(кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком), которые включают в себявключает два главных элемента:
· Обязательствоэмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму,указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
· Обязательствоэмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента отноминальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигации имеютпреимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; впервую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; приделении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могутрассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всехдолгов, в том числе и по облигационным займам[41].Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право научастие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментомзайма, такого права не дают. Облигации выступают главным инструментоммобилизации средств правительствами, различными государственными органами имуниципалитетами[42].К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда уних возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.
Для описания ихразличных видов облигации классифицируются по ряду признаков:
В зависимости отэмитента различают облигации:
· Государственные;
· Муниципальные;
· Корпораций;
· Иностранные.
В зависимости отсроков, на которые выпускается займ, все многообразие облигаций условно можноразделить на две большие группы:
Облигации с оговореннойдатой погашения, которые, в свою очередь, делятся на:
· Краткосрочные;
· Среднесрочные;
· Долгосрочные.
Облигации безфиксированного срока погашения включают в себя:
· Бессрочные,или непогашаемые;
· Отзывныеоблигации, которые могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступлениясрока погашения. Если при выпуске облигаций эмитент устанавливает условиятакого востребования: по номиналу, или с премией.
· Облигациис правом погашения, которые предоставляют право инвестору на возврат облигацииэмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальнойстоимости;
· Продлеваемыеоблигации — предоставляющие инвестору право продлить срок погашения ипродолжать получать проценты в течении этого срока;
· Отсроченныеоблигации — дающие эмитенту право на отсрочку погашения.
В зависимости отпорядка владения облигации могут быть:
· Именные,права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текстоблигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
· Напредъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлениемоблигации;
По целям займаоблигации подразделяются на:
· Обычные,выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или дляпривлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы наразличные многочисленные предприятия;
· Целевые,средства от продажи которых направляются на финансирование конкретныхинвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительствомоста, проведение телефонной сети и т.п.)
По способу размещенияразличают:
· Свободноразмещаемые облигационные займы;
· Займы,предполагающие принудительных порядок размещения. Принудительно размещаемымичаще всего являются государственные облигации (например, государственныеоблигационные займы ссср 40-50-х годов).
По характеру обращенияоблигации бывают:
· Неконвертируемые;
· Конвертируемые,предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (какна обыкновенные, так и на привилегированные).
Так судебная коллегияфедерального арбитражного суда поволжского округа по рассмотрению споров,вытекающих из гражданских административных и иных правоотношений, рассмотрев всудебном заседании кассационную жалобу по иску закрытого акционерного общества«инком — союз», г. Пенза, к центральному банку российской федерации влице главного управления центрального банка российской федерации по пензенскойобласти, г. Пенза, министерству финансов российской федерации в лице управленияфедерального казначейства по пензенской области, о взыскании 44 999 руб. 19коп.,3-е лицо: губернский банк «тарханы», г. Пенза,
Как видно из материаловдела, истец являлся участником рынка государственных ценных бумаг гко — офз,выпущенных в обращение до 17.08.98 г. Со сроками погашения до 31.12.99 г.
Заявляя исковыетребования, истец указывает на то, что при расчете увеличения денежныхобязательств имеют место разногласия с ответчиками по п. 4 основных условий вчасти определения размера новых обязательств, которые, по его мнению, должныбыть рассчитаны из номинальной стоимости ранее имевшихся у него гко — офз, допроведения новации.
Однако данный выводявляется ошибочным.
В п. 2 основных условийуказывается, что в результате новации владельцам государственных краткосрочныхбескупонных облигаций и облигаций федеральных займов с постоянным и переменнымкупонным доходом со сроками погашения до 31.12.98 г. И выпушенных в обращениедо 17.08.98 г. (к таким владельцам относится истец, так как три вида облигаций,которыми он располагает, имели сроки погашения до 31.12.99 г.), будутпредставлены наряду с другими следующие обязательства:
— денежные средства всумме равной 10 процентам суммы новых обязательств, определенных в соответствиис п. 1 настоящих основных условий.
Таким образом,предусмотренные в п. 4 основных условий 30% годовых касаются увеличения размерановых денежных обязательств, поскольку прежних обязательств государства врезультате новации по гко — офз не существует, и поэтому при расчете последниеприниматься не должны.
При такимобстоятельствах следует признать, что обжалуемые судебные акты являютсязаконными и обоснованными, и основания для их отмены отсутствуют[43].
Подводя итогвышесказанному об облигациях, можно рассматривать облигацию как:
· Долговоеобязательство эмитента;
· Источникфинансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;
· Источникфинансирования инвестиций акционерных обществ;
· Формусбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.
Государственные ценныебумаги – это форма существования государственного внутреннего долга, этодолговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Каждая странаиспользует свою терминологию для выпускаемых гцб. В россии примеромгосударственных ценных бумаг могут служить государственный республиканскийвнутренний займ 1991 г.; облигации внутреннего валютного займа 1993 г.;государственные краткосрочные бескупонные облигации; облигации федеральногозайма; облигации государственного сберегательного займа и некоторые другие. Посрокам обращения гцб делятся на среднесрочные и долгосрочные долговыеобязательства российской федерации.
Ценные бумагигосударства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любымидругими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительныйуровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потериосновного капитала и доходов по нему. Во вторых, наиболее льготноеналогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениямивложений капитала. Часто на гцб отсутствуют налоги на операции с ними и наполучаемые доходы.
Хотя в ст. 143 гк рфсреди государственных ценных бумаг поименована только государственнаяоблигация, государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены ив виде иных ценных бумаг[44].Примером того может служить вексель, а также приватизационный чек, имевшийочень широкое хождение всего несколько лет назад.
Другим видом бумагявляются неэмиссионные ценные бумаги.
Вексель – один издревнейших финансовых инструментов, ставший первой попыткой вытеснения израсчетов действительных денег и замены их переводом долга. Именно с моментавозникновения векселя в xiiвеке можно говорить о возникновении денежно-кредитной системы.
В россии вексель введенв обращение постановлением президиума верховного совета рсфср от 24 июня 1991года «о применении векселя в хозяйственном обороте рсфср» тогда же президиумпредложил применять на территории россии положение о простом и переводномвекселе и утвердил формы бланков векселя. После этого неоднократно издавалисьуказы президента рф, направленные на активизацию использования векселей внародном хозяйстве. Главная особенность векселя как ценной бумаги заключается вего определении: вексель – это безусловное обязательство уплатить какому-толицу определенную сумму денег в определенном месте, в определенный срок.Вексель – это абстрактное долговое обязательство, т.е. Оно не зависит ни откаких условий. В этом заключается основное свойство либо вексельная сила –право безусловного требования платежа ко всем обязанным по векселю лицам. Втексте векселя не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи, впротивном случае все условия, не относящиеся к обязательным реквизитам векселя,будут считаться ненаписанными. Поэтому добросовестному держателю векселя немогут быть противопоставлены возражения, вытекающие из договора, который лежитв основе выдачи или переуступке векселя. Вексель – это денежный документ сострого определенным набором реквизитов[45].
Совокупность надлежащимобразом оформленных реквизитов векселя составляет форму векселя, а отсутствиелибо неверное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту формывекселя.Дефект формы векселя – это термин, определяющий несоответствиепредставленного как вексель документа формальным требованием вексельного права.Дефект формы векселя ведет к потере документом вексельной силы, безусловностиизложенного в документе текста (абстрактность вексельного долга), солидарнойответственности всех обязанных по векселю лиц. Солидарная ответственность – этополная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законнымвекселедержателем.
Предметом вексельногообязательства могут быть только деньги. Векселя делятся на два вида: простые ипереводные. В свою очередь простые и переводные векселя делятся на процентные идисконтные. Процентные векселя – это векселя, на вексельную суму которыхначисляются проценты. Вексельная сумма – это денежная сумма, указаннаявекселем, подлежащая платежу[46]. Дисконтные векселя –это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом. Дисконт – этоскидка или разница, на которую уменьшается сумма при передаче либо продажевекселя. Банковский вексель – это вексель, по которому банк является основнымдолжником. Банковский вексель может быть валютным, если вексельная суммауказана в иностранной валюте.
Переводной вексель(тратта) – это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон:кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента).Суть этих отношений заключается в том, что трассант выписывается (трассирует)вексель на трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитентув определенном месте в определенный срок.
Акцепт тратты–согласие оплатить вексель в пользу векселедержателя, предъявившего вексель коплате. Лицо, совершившее акцепт, называется акцептантом. Акцепт отмечается влевой части на левой стороне векселя и выражается словами: «акцептован»,«заплачу» или другими словами, равнозначными по смыслу, с обязательнымпроставлением подписи, печати плательщика и даты акцепта. Векселедержательимеет право предъявлять вексель для акцепта плательщику по месту жительствапоследнего в любое время, начиная с даты выдачи векселя и кончая датой платежа.
Вексель являетсяособенной ценной бумагой. Эта особенность состоит в том, что вексель может бытьиспользован как средство платежа. К обязательным реквизитам простого векселяотносятся:
· Наименование«вексель», включенное в текст документа и написанное на языке документа;
· Простоеи ничем не обусловленное обязательство оплатить определенную сумму денег;
· Указаниесрока платежа;
· Указаниеместа платежа;
· Наименованиеполучателя платежа, которому или по приказу которого он должен быть совершен.
Индоссамент – этопередаточная надпись на оборотной стороне векселя. Индоссамент фиксируетпереход права требования от одного лица к другому. Обычно индоссамент имеетформу: «платите приказу…» или «уплатите пользу…». Обязательно указываетсяполное наименование лица, в пользу которого передается вексель. Такое лицоназывается индоссатом, а лицо – передающее вексель, — индоссантом. Индоссаментдолжен быть простым и ничем не обусловленным.
Аваль –вексельное поручительство, суть которого заключается в том, что какое-то лицоберет на себя ответственность за платеж по векселю одного или несколькихответственных по векселю лиц. Аваль не может быть дан за лицо, не ответственноепо векселю (например, трассат, не акцептовавший вексель). Аваль делается налицевой стороне векселя либо на алонже (добавочном листе к векселю) и обычновыражается словами «авалирую» или другими равнозначными словами. Лицо, выдающееаваль, называют авалистом. Авалист может ограничить поручительство толькочастью суммы или определенным сроком.
Так в самарскомарбитражном суде рассмотрено дело по иску общества с ограниченнойответственностью «нст-энерго», г.тольятти, к обществу с ограниченнойответственностью финансовая компания «акции и инвестиции»,г.тольятти, о взыскании суммы векселей и процентов за пользование чужимиденежными средствами.
Истец мотивировалзаявленный иск в арбитражный суд к ооо фк «акции и инвестиции»заключенными между сторонами договорами залога №№ 166, 176, во исполнениекоторых были получены векселя общей номинальной стоимостью 600000 руб.
В установленный сроквекселя №№ 2725542, 2725547 были акцептованы ответчиком и предъявлены ему коплате.
Задолженность ответчикасоставила 600000 руб.
Как видно из материаловдела, в связи с неисполнением покупателем по договору № 175 купли-продаживекселей обязательств по оплате купленных векселей номинальной стоимостью500000 руб., истец обратился с иском об обращении взыскания на предмет залога — 2 векселя (№№ 2725547, 2725542), получены в обеспечение исполнения обязательствсогласно договорам залога №№ 166, 176.
Согласно ст.32постановления пленума верховного суда российской федерации и пленума высшегоарбитражного суда российской федерации от 04.12.2000 г. N 33/14 «онекоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращениемвекселей».
Если вексель передан взалог (заклад) по правилам, предусмотренным гражданским законодательством, безоформления индоссамента на имя залогодержателя, то последний вправе реализоватьсвои права в общем порядке, предусмотренном ст.ст.349, 350 гражданского кодексароссийской федерации.
Пунктом 2 ст.349гражданского кодекса российской федерации предусмотрено, что требованиязалогодержателя после удовлетворения за счет задолженного движимого имуществапо решению суда, если иное не предусмотрено соглашением залогодателя сзалогодержателем.
В соответствии сдоговорами залога №№ 166, 176 (п.3.1, 3.2) в случае невыполнения покупателем подоговору купли-продажи векселя продавец предъявляет переданные по этимдоговорам векселя к погашению.
Имеющиеся в деледокументы свидетельствуют о том, что спорные векселя приняты ответчиком коплате и должны быть оплачены им[47].
Таким образом, вексель- ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательствовекселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе лица(переводной вексель) выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренногосрока обусловленную сумму. Как любая ценная бумага, вексель удостоверяет имущественноеправо, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этогодокумента.
Чек являетсядокументом, удостоверяющим с соблюдением установленной формы и обязательныхреквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможнытолько при его предъявлении (ст. 146 гк).
В соответствии с гк рфчеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжениечекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю (ст. 877гк рф). Отличительная черта отношений по расчетам чеками состоит в их особомсубъектном составе. В качестве основных участников данных отношений выступаютчекодатель, чекодержатель, и плательщик. Чекодателем считается лицо, выписавшеечек, чекодержателем — владелец выписанного чека, плательщиком – банк,производящий платеж по предъявленному чеку. В отношениях по расчетам чекамимогут также участвовать индоссант – чекодержатель, передающий чек другому лицупосредством передаточной надписи (индоссамента) и авалист – лицо, давшее поручительствоза оплату чека, оформляемое гарантийной надписью на нем (аваль). В качествеплательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеетсредства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Гк наделяетспособностью быть плательщиком по чеку исключительно банки, в том числекредитные организации, имеющие лицензию на занятие банковской деятельностью.Отзыв чека до истечения срока его предъявления не допускается (п. 2 ст. 877гк). Выдача чека не погашает денежного обязательства, во исполнение которого онвыдан. Чек подлежит оплате плательщиком при условии предъявления его в срок,установленный законом. В условиях отсутствия закона о чеках действует положениео чеках[48].
Для чека как для всякойценной бумаги, принципиальное значение имеют соблюдение его формы иправильность заполнения всех необходимых реквизитов. Требования к форме чека ипорядку его заполнения определяются законом и установленными в соответствии сним банковскими правилами (ст. 878 гк).
Передача прав по чекупроизводится в общем порядке, предусмотренном для передачи прав по ценнымбумагам. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой напредъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу. Права по ордернойценной бумаге передаются путем совершения на этой ценной бумаге надписииндоссамента (ст. 146 гк). Вместе с тем кодексом предусмотрены некоторыеособенности передачи прав по чеку. В частности, именной чек не может бытьпередан другому лицу. В переводном чеке индоссамент на плательщика имеет силурасписки за получение платежа (ст. 880 гк).
Основные отличия чекаот векселя заключаются в том, что чек оплачивается по предъявлении, а вексельможет быть предъявительским и срочным; чек всегда выписывается на банк, вкотором чекодатель имеет счёт.
Порядок оформлениячека, использования его в безналичных расчетах, а также ответственность лиц,участвующих в расчетах урегулированы нормами гражданского кодекса рф.
Коносаментом являетсятоварораспорядительная ценная бумага, которая удостоверяет право ее держателяраспоряжаться указанным в коносаменте грузом и получит груз после завершенияперевозки.
Формы коносамента:
· Напредъявителя, т.е. Предъявитель коносамента является владельцем груза;
· Именной,т.е. Владельцем груза является лицо, поименованное в коносаменте, именнойконосамент не подлежит передаче другому лицу;
· Ордерный,т.е. Передача индоссамента от одного лица к другому осуществляется с помощьюпередаточной надписи на нем – индоссамента; это самая распространенная формаконосамента.
К коносаментуобязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент можетсопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми дляперевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедури т.п. Коносамент является документом, в котором никакие изменения не возможны.
Основные реквизитыконосамента:
· Наименованиесудна;
· Наименованиефирмы – перевозчика;
· Местоприема груза;
· Наименованиеотправителя груза;
· Наименованияполучателя груза;
· Наименованиегруза и его главные характеристики;
· Времяи место выдачи коносамента;
· Подписькапитана судна.
Таким образом, всоответствии со ст. 143 гк рф применяемый в международной торговле коносаментпризнан разновидностью ценных бумаг. По своей форме и содержанию коносаменттакже должен отвечать требованиям публичной достоверности.
Депозитный(сберегательный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада,внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение поистечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификатепроцентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Дляюридических лиц оформляется депозитный сертификат, физическим лицам выдаются сберегательныесертификаты. Владельцами сертификата могут являться только юридические лица,зарегистрированные на территории рф или иного государства, использующего рубльв качестве официальной денежной единицы. Оформление депозитного илисберегательного сертификата является надлежащей формой заключения договорабанковского вклада. Поэтому особенность сертификата как ценной бумагизаключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме, приэтом сертификат может быть именным или на предъявителя. Бланк сертификатадолжен содержать следующие обязательные реквизиты:
· Наименование«депозитный» или «сберегательный сертификат»;
· Указаниена причину выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);
· Датавнесения депозита или сберегательного вклада;
· Размердепозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью ицифрами);
· Безусловноеобязательство банка вернуть сумму внесенную в депозит или на вклад;
· Датавостребования бенефициаром (вкладчиком) суммы по сертификату;
· Ставкапроцента за пользование депозитом или вкладом;
· Суммапричитающихся процентов;
· Наименованиеи адреса банка – эмитента и для именного сертификата – бенефициара (вкладчика).
Подписи двух лиц,уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленныепечатью банка.
Отсутствие в текстебланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этотсертификат недействительным. Бланк сертификата должен содержать все условиявыпуска, оплаты, и обращения сертификата (условий и порядка уступки правтребования по сертификату). Чтобы выпустить депозитные или сберегательныесертификаты, банк должен утвердить условия их выпуска и обращения. В настоящеевремя существуют определенные ограничения по субъектному составу коммерческихбанков, которые могут выпускать сберегательные сертификаты.
С марта 1996 годаприобрел легитимность новый вид ценных бумаг, связанный с хранением вещей. Подоговору складского хранения товарный склад (хранитель) обязуется завознаграждение хранить товары, переданные ему товаровладельцем(поклажедателем), и возвратить эти товары в сохранности. Складом вподтверждение принятия товара на хранение выдаются складские свидетельства двухвидов: двойное складское свидетельство, простое складское свидетельство иквитанцию.
Двойное складскоесвидетельство состоит из двух частей — складского свидетельства и залоговогосвидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого. Товар,принятый на хранение по двойному или простому складскому свидетельству, можетбыть в течение его хранения предметом залога путем залога соответствующегосвидетельства[49].Простое складское свидетельство выдается на предъявителя. Двойное складскоесвидетельство – именная бумага, в которой наряду с реквизитами должны бытьуказаны наименование юридического лица, либо имя гражданина, от которого приняттовар на хранение, а также место нахождения товаровладельца. Складское изалоговое свидетельства (варрант), являясь товарораспорядительными документами,могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям (в порядкеиндоссамента). Он используется при продаже и залоге товара. При этом варрантпередается кредитору по индоссаменту. Кредитор может осуществить дальнейшуюпередачу, в частности, держателю складского свидетельства при погашении имссуды. При переходе варранта из рук в руки, товар может много раз менять своеговладельца, оставаясь на одном и том же месте, т.е. На складе хозяйствующегосубъекта, от которого получен денежный варрант. Для получения товара со складанеобходимо предъявление указанных выше обеих частей варранта[50].
Основные положения озакладной, которой могут быть удостоверены права залогодержателя пообеспеченному ипотекой обязательству и по договору об ипотеке закреплены вглаве iii федерального закона от 16 июля 1998 г. № 102-фз «об ипотеке (залогенедвижимости)».
Закладная являетсяименной ценной бумагой, удостоверяющей следующие права ее законного владельца:
· Правона получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, безпредставления других доказательств существования этого обязательства;
· Правозалога на имущество, обремененное ипотекой.
В соответствии сфедеральным законом «об ипотеке (залоге недвижимости)» закладная составляется,выдается и обращается в форме письменного документа[51]. Права на закладную немогут быть удостоверены ее сертификатом[52].
Обязанными по закладнойлицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель.
Закладная составляетсязалогодателем[53],а если он является третьим лицом, то также и должником по обеспеченномуипотекой обязательству.
Закладная выдаетсяпервоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственнуюрегистрацию ипотеки, после государственной регистрации ипотеки[54].
При осуществлении своихправ, предусмотренных федеральным законом или договором, владелец закладнойобязан предъявлять закладную тому обязанному лицу (должнику или залогодателю),в отношении которого осуществляется соответствующее право, по его требованию,если только при залоге закладной она не передана в депозит нотариуса или незаложена с передачей ее залогодержателю закладной[55].
Залогодержатель поисполнении обеспеченного ипотекой обязательства полностью обязан передатьзакладную залогодателю, а в случаях, когда обязательство исполняется по частям,- удостоверить его частичное исполнение способом, достаточным для залогодателяи очевидным для возможных последующих владельцев закладной, в том числеприложением соответствующих финансовых документов или совершением на закладнойзаписи о частичном исполнении обязательства.
В настоящее времядействует федеральный закон № 152 фз от 11 ноября 2003 г. «об ипотечныхэмиссионных ценных бумагах». Целью указанного закона является создание вроссийской федерации условий, способствующих развитию ипотечного жилищногокредитования путем привлечения в эту сферу средств частных и институциональныхинвесторов. Закон устанавливает виды ипотечных ценных бумаг и удостоверяемыеими права, требования к их форме, порядок и процедуру их эмиссии, особенностиобращения, а также особый способ их обеспечения — обеспечение покрытиемипотечных ценных бумаг (ипотечным покрытием). В состав основного покрытияипотечных ценных бумаг включаются: денежные требования по обязательствам изкредитных договоров, договоров займа, обеспеченные ипотекой жилой недвижимости,а также закладные.2.3 Документарныеи бездокументарные ценные бумаги
Закрепление в ст. 142гк рф понятия ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющегоимущественные права, осуществление или передача которых возможны только припредъявлении этого документа, не только не положило конец многочисленным спорам,но и породило новые, еще более жаркие дискуссии о сущности ценных бумаг. До сихпор нет единства мнений как при определении их признаков, так и при уясненииюридической природы, что обусловлено самой, далеко не совершенной формулировкойпонятия, содержащегося в гк рф, и несогласованным, а порой и противоречивымрегулированием данного вопроса в иных нормативных актах.
В настоящее времясложились две основные концепции понимания ценных бумаг. Первая концепция — документарная, представители которой, основываясь, главным образом, надействующем гражданском кодексе, признают ценными бумагами только документарныеценные бумаги.
Так, в.а. беловотмечает, что «под ценными бумагами как объектами гражданскихправоотношений можно понимать только документы, но не воплощенные в нихсубъективные гражданские права»[56]. Аналогичного мненияпридерживается е.а. суханов, указывая, что ценные бумаги, являясь документами,относятся к движимости[57]. Е.а. крашенинниковтакже признает только документарные ценные бумаги, основываясь, в основном, наисследованиях германских цивилистов xix века[58].
Сторонники второй — бездокументарной концепции ценных бумаг — указывают, что «понимание ценныхбумаг, заложенное в гк рф, базируется на традиционном понятии ценной бумаги,разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца xix в., к тому же онововсе не учитывает запросов сегодняшнего времени»[59].Ценная бумага определяется ими как: а) бестелесная вещь, лишенная материальногосубстрата и представляющая собой обязательственное договорное право, регулируемоенормами вещного права[60] (при этом бумага(документ) отступает на второй план перед феноменом ценной бумаги, она являетсячем-то внешним по отношению к существу ценной бумаги); б) ценные бумагирассматриваются как совокупность имущественных прав.
В новейшей юридическойлитературе высказывается мнение о том, что выработать в настоящее время единоепонимание ценной бумаги не представляется возможным. Поэтому предлагаетсяопределение бездокументарной ценной бумаги как особого объекта гражданскихправ, мыслимого как идеальная оболочка для заключенных в ней прав[61].
Так,некоторые документы служат только средством доказывания права в судебномпорядке. Иногда закон ставит документ и право в такое отношение, при которомналичие документа требуется не только для доказательства, но и для появленияправа. Наконец, документ может иметь значение при осуществлении выраженного внем права, и этот последний — презентационный вид документов — и являетсяценной бумагой[62]. Понятие документанеоднократно рассматривалось в юридической литературе[63].Легальное определение документа содержится в федеральном законе от 29 декабря1994 г. N 77-фз «об обязательном экземпляре документов». Всоответствии со ст. 1 указанного закона «документ — это материальныйноситель с зафиксированной на нем информацией в виде текста, звукозаписи(фонограммы), изображения или их сочетания, предназначенный для передачи вовремени и пространстве в целях общественного использования и хранения».Определение документа содержится также в ст. 2 федерального закона от27.07.2006 г. № 149-фз «об информации, информационных технологиях и о защитеинформации»[64]: «зафиксированнаяна материальном носителе путем документирования информация с реквизитами,позволяющими определить такую информацию или в установленных законодательствомроссийской федерации случаях ее материальный носитель».
Когда появились ценныебумаги, информационная запись о правах, закрепленных в них, могла быть сделанатолько на бумаге, но в настоящее время информация может содержаться не толькона бумажном носителе. Не случайно энциклопедический словарь определяет документкак материальный носитель записи (бумага, кино- и фотопленка, магнитная лента,перфокарта с зафиксированной на ней информацией), предназначенной для еепередачи во времени и пространстве[65]. Как верно отмечает с.е.долгаев, «закон же не определяет ценную бумагу как „бумагу“[66].Таким образом, нет оснований ограничивать понятие документа информационнойзаписью только на бумаге.
Статья 18 фз „орынке ценных бумаг“ устанавливает, что при документарной форме эмиссионныхценных бумаг сертификат и решение об их выпуске являются документами,удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой. Возникает вопрос, что жепредставляет собой такой сертификат и какова его правовая природа? В юридическойлитературе по этому поводу высказаны разные мнения. Так, а. Баринов полагает,что сертификат эмиссионных ценных бумаг является той самой ценной бумагой,»права на которую" он удостоверяет, поэтому следовало бы убрать иззакона понятие сертификата как явно излишнее[67]. Другие авторы не стольрадикальны, так, л.р. юлдашбаева приходит к выводу, что сертификат не являетсяценной бумагой, поскольку согласно ст. 2 фз «о рынке ценных бумаг»под сертификатом эмиссионных ценных бумаг понимается документ, выпускаемыйэмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификатеколичество ценных бумаг, в то время как в соответствии с п. 1 ст. 142 гк рф ценнаябумага — это документ, удостоверяющий определенные имущественные права[68].Не признает сертификаты ценными бумагами и о. А. Трусова[69].Мы также придерживаемся мнения, что сертификаты эмиссионных ценных бумаг неявляются ценными бумагами. В соответствии с п. 1 ст. 142 гк рф ценная бумага — этосам документ, удостоверяющий имущественные права. Сертификат документарныхэмиссионных ценных бумаг удостоверяет не только закрепленные ими права, но иправо владельца на определенное количество ценных бумаг, указанное всертификате. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько иливсе эмиссионные ценные бумаги (глобальный сертификат). Но в определении ценнойбумаги указано, что любая эмиссионная ценная бумага внутри одного выпускадолжна удостоверять один и тот же объем прав, а поскольку сертификат можетудостоверять права на различное количество ценных бумаг и предоставлять разныйобъем прав, то следует однозначный вывод, что эмиссионная ценная бумага исертификат ценных бумаг — это разные понятия. Сертификат нельзя отождествлять сценной бумагой, которая удостоверяет сами имущественные и личныенеимущественные права, а не права на другие ценные бумаги. Он замещает собойценную бумагу и появление этого способа замещения вполне закономерно, посколькуэмиссионные ценные бумаги не обладают индивидуальными признаками в пределаходного выпуска, а представляют собой определенное количество однородных ценныхбумаг, удостоверяющих одинаковый объем прав, поэтому права на такие бумаги имогут быть удостоверены сертификатами. Применение сертификатов отвечаетпотребностям гражданского оборота, позволяет уйти от дорогостоящей и длительнойпроцедуры, связанной с изготовлением бланков ценных бумаг. Любой правопорядок впроцессе развития неизбежно приходит к такому способу замещения ценных бумаг.Но непризнание сертификатов эмиссионных ценных бумаг таковыми ведет кследующему выводу: все эмиссионные ценные бумаги, независимо от формы ихвыпуска в смысле ст. 18 фз «о рынке ценных бумаг», то естьдокументарные и бездокументарные, являются по сути бездокументарными ценнымибумагами и появление документа — даже бумажного сертификата — не делает бумагидокументарными. Сертификат замещает ценную бумагу и подтверждает права наопределенное количество бездокументарных, в сущности, ценных бумаг.
Г.ф. шершеневич такжеуказывал, что «степень воплощения права в документе может быть различна,соответственно ослабляя или усиливая юридическое значение ценных бумаг.Являясь, например, в именной акции лишь одним из доказательств права,допускающим наряду и другие доказательства (акционерные книги), документ можетв бумагах на предъявителя стать единственным основанием права, устраняющимвсякие иные способы его удостоверения, — нет бумаги, нет и права»[70].Таким образом, категорическое правило «нет бумаги, нет и права» г.ф.шершеневич распространял не на все ценные бумаги, а только на их определеннуючасть — предъявительские. М.м. агарков писал, что легитимационное значениепредъявления бумаги само по себе достаточно только в том случае, когда ценнаябумага является бумагой на предъявителя. В других случаях легитимационноедействие ценной бумаги, как в отношении ее держателя, так и в отношенииобязанного лица, основано не только на предъявлении документа, но и на некоторыхдругих юридических фактах[71].
Исходя из сказанного,следует признать, что даже в период становления учения о ценных бумагах,признавая начало презентации, классики цивилистической теории ценных бумаг неабсолютизировали этот признак, как это порой делается в современной юридическойлитературе сторонниками документарной концепции, приходящими к категорическомувыводу: ценные бумаги являются документами; бездокументарные ценные бумаги — это не документы, следовательно, бездокументарные ценные бумаги — это не ценныебумаги[72].
Бездокументарные ценныебумаги характеризуются тем, что их содержание (совокупность имущественных инеимущественных прав) отражается в решении о выпуске, а их принадлежностьопределенным лицам фиксируется в реестре владельцев именных ценных бумаг.Содержание и принадлежность документарных ценных бумаг, по общему правилу, заисключением эмиссионных ценных бумаг, отражается в самой бумаге, что и влечет засобой необходимость их презентации для реализации воплощенных в них прав.
Поскольку и содержание,и принадлежность бездокументарных ценных бумаг можно установить и безпрезентации отдельной бумаги, то надобность в этом просто отпадает, ибездокументарные ценные бумаги утрачивают такой признак, как началопрезентации.
Возвращаясь крассмотрению вопроса о сущностных различиях между документарными ибездокументарными ценными бумагами, следует признать, что таковых нет. Идокументарные, и бездокументарные бумаги закрепляют субъективные гражданскиеправа, являющиеся обращаемыми. Поэтому такой признак ценных бумаг, как началопрезентации, не является общим для всех ценных бумаг; являясь обязательным дляпредъявительских и ордерных, он не конститутивен для именных эмиссионных ценныхбумаг: реализация воплощенных в них прав возможна и без их презентации. Такимобразом, подводя определенный итог сказанному выше, следует прийти к выводу,что бездокументарные ценные бумаги нельзя рассматривать как сами имущественныеи неимущественные права.
Что касаетсядокументарных ценных бумаг, то классическая теория традиционно рассматривает ихкак вещи, как объект права собственности. Но являются ли традиционныедокументарные ценные бумаги такими же традиционными вещами. Вещи — материальныепредметы внешнего по отношению к человеку окружающего мира. Важнейший признаквещей, благодаря которому они и становятся объектами гражданских прав,заключается в их способности удовлетворить те или иные потребности людей.Предметы, не обладающие полезными качествами, либо полезные свойства которыхеще не открыты людьми, объектами гражданско-правовых отношений не выступают.Иными словами, статус вещей приобретают лишь материальные ценности, то естьматериальные блага, полезные свойства которых осознаны и освоены людьми[73].Но тогда единственное потребительское качество документарной ценной бумаги — это удостоверять субъективные гражданские права. Документ (вещь) сам по себе неимеет ценности (за исключением стоимости бумаги), ценность — воплощенные вдокументе права. Следовательно, документ — та же оболочка для воплощенных вценной бумаге прав, и этого не меняет даже то положение, что данная оболочкаявляется вещью. Суть ценной бумаги как вещи носит производный характер,основное и единственное назначение которой — быть носителем субъективныхгражданских прав.
Н.д. егоров отмечал,что предмет института гражданского права, как более дробного структурногоэлемента, наряду с общеотраслевыми и подотраслевыми признаками, связывающимиэтот институт с соответствующей подотраслью и отраслью права, характеризуетсяеще одной специфической особенностью, отграничивающей его от других институтовправа[74]. Такой особенностью,присущей институту ценных бумаг, является то, что он регулирует отношения,связанные с удостоверением и обращением субъективных гражданских прав — имущественных и неимущественных, нашедших воплощение в определенных объектах — ценных бумагах, которые обладают свойством публичной достоверности, являютсяоборотоспособными и признаны в качестве ценных бумаг законом или вустановленном им порядке.
Но ценные бумаги, кромеобщих черт, внутреннего единства, обладают еще и дифференциацией, которая, какподчеркивает н.д. егоров, «неизбежно носит ступенчатый характер»[75].
О.с. иоффе еще в 1968году выдвинул идею субинститутов, характеризующихся тем, что они не всегдаявляются необходимыми правовыми образованиями в отличие от необходимыхэлементов правовой системы: норм, институтов, отраслей, которые«обязательно следуют один за другим»[76]. О.с. иоффе отмечал, что«институт — не только не последнее после нормы подразделение отрасли права(имеются еще и подотрасли), но и не всегда первое подразделение, следующее заней, так как самостоятельные органические образования встречаются иногда ивнутри института. Такие образования можно было бы назвать субинститутами»[77].
Документарные ценныебумаги являются вещами, объектами права собственности. Такой подход достаточнотрадиционен и вряд ли может подвергаться сомнению.
Бездокументарные ценныебумаги, в классическом понимании, вещами не являются, но они и не являютсяимущественными или неимущественными правами. Их определенная идеальная оболочкасодержит в себе совокупность (целостность) таких прав.
Правовой режимдокументарных и бездокументарных ценных бумаг во многом аналогичен, и именноэто позволяет обеспечить надлежащую защиту прав их владельцев.
/>Глава 3. Проблемы оборота ценных бумаг3.1 Проблемыпоследствий недействительности сделок с ценными бумагами
Серьезной проблемой,возникающей при рассмотрении вопроса о недействительности сделок с ценнымибумагами в российском праве и практике, является проблема примененияпоследствий их недействительности. В соответствии с положениями ст. 167 гк рфнедействительная сделка не влечет юридических последствий, за исключением тех,которые связаны с ее недействительностью, и недействительна с момента еесовершения. Эту особенность недействительных сделок отмечал еще г.ф.шершеневич: «недействительная сделка не производит таких юридическихпоследствий, которых предполагалось достигнуть совершением ее. Затонедействительная сделка приводит к другим юридическим последствиям. Так каксделка недействительна, то все должно быть восстановлено в то положение, вкаком находилось до совершения сделки»[78].
В.м. хвостов выделялнепосредственное и посредственное действие недействительности сделки. Принепосредственном действии права и обязанности из нее «уничтожаются вполне,а уничтоженные ею оживают» (то есть это прямое действие). Посредственноедействие выражается в «обязанности восстановить состояние, которое имелобы место, если бы сделка не была совершена»[79].
Некоторые исследователиразделяют все последствия недействительной сделки на юридические иимущественные. Так, ф.с. хейфец полагает, что под юридическими последствиямиследует понимать признание сделки недействительной, а под имущественнымипоследствиями — реституцию или взыскание в доход государства. Вряд ли этаклассификация имеет практическое значение — она только усложняет системупоследствий недействительной сделки.
Положение,сформулированное г.ф. шершеневичем, — это основная идея, которойруководствуется и законодательство, и правоприменительная практика в отношенииприменения последствий недействительности сделок. Все последствия могут бытьсгруппированы следующим образом.
Поскольку сделкапризнана недействительной, ее исполнение недопустимо. В этом отношенииоспоримые сделки ничем не отличаются от ничтожных. Данное различие имело значениелишь на стадии признания сделки недействительной и определяло метод такогопризнания. В дальнейшем все сделки являются недействительными в равной степени.
Последствия,направленные на устранение последствий недействительной сделки (в терминологиив.м. хвостова — посредственное действие). К таким последствиям относитсядвусторонняя реституция: «все, что на основании сделки было передано однимлицом другому, должно быть возвращено по принадлежности»[80].
Характер прав,реализуемых владельцами ценных бумаг. Необходимо установить, какие юридическизначимые действия может совершить лицо, владеющее ценными бумагами, в чемзаключается пользование бумагами.
В принципе, характертаких действий определяется природой прав, предоставляемых ценной бумагой.Согласно ст. 142 гк рф ценные бумаги удостоверяют имущественные права. Какследует из определения, содержащегося в ст. 2 фз «о рынке ценныхбумаг», эмиссионные ценные бумаги закрепляют совокупность имущественных инеимущественных прав. Л.р. юлдашбаева полагает, что такое несоответствиевызвано тем, что авторы фз «о рынке ценных бумаг» считали термин«имущественные права» употребленным в ст. 142 гк рф в узком смысле[81]и сочли необходимым дополнить его.
Исходя из широкогопонимания имущественных прав как прав, служащих для удовлетворения потребностейлица[82], все права из ценнойбумаги являются имущественными, хотя такое толкование видится достаточноспорным. В то же время представляется бесспорным, что ценная бумага не можетзакреплять исключительно неимущественные права ее владельца. Таким образом, какмы видим, права из ценной бумаги могут носить как имущественный, так инеимущественный характер.
Недействительностьсделок по реализации имущественных прав владельцев цб.Все имущественные (в узком смысле) права, которые могут иметь владельцы ценныхбумаг, возможно подразделить на вещные (варрант, коносамент[83])и обязательственные (вексель, облигации). Решение вопроса о природе прав позакладной зависит от того, каким образом позитивное право определяет природузалога. В связи с тем, что современное российское законодательство склоняется копределению залоговых прав как обязательственных, права владельца закладнойследует отнести к обязательственным правам.
Согласно ст. 153 гк рф,сделками признаются действия граждан и юридических лиц, направленные наустановление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей.Юридически значимые действия по реализации имущественного права (такие какпредъявление ценной бумаги к исполнению должнику, чтобы получить datio insolvendi, получение дивиденда или иного дохода и т.д.) Имеют целью изменениегражданских правоотношений. Поэтому их следует признать сделками. Из этого следует,что общие положения гк рф о недействительности сделок подлежат применению ктаким действиям.
В случае, если поценной бумаге было произведено исполнение ее предъявителю, а сделка, по которойон получил бумагу, признана недействительной, то исполнение в принципепроизведено ненадлежащему кредитору. Однако ценные бумаги обладают принципомформальной достоверности, основанным на абстрактности ценных бумаг (п. 2 ст.147 гк рф). В связи с этим возложение на должника дополнительного рискаисполнения ненадлежащему кредитору было бы необоснованным. Поэтому должникобязан произвести исполнение по ценной бумаге, проверив соблюдение необходимыхреквизитов и формы бумаги[84]. Такое исполнениепризнается надлежащим[85]. Несмотря на то, чтосделка с ценной бумагой была недействительной, управомоченное лицо(собственник) не вправе требовать признания недействительности сделки insolutionem, если должник действовал добросовестно.
Однако в соответствии сположениями ст. 167 гк рф полученное по недействительной сделке подлежитвозврату, а в случае невозможности возвращения в натуре взыскивается стоимостьполученного. Очевидно, что приобретатель бумаги по сделке, признанной недействительной,должен компенсировать собственнику стоимость ценной бумаги. Но это возможнотолько в том случае, если лицо, предъявившее бумагу к исполнению, совершилосделку, признанную недействительной, непосредственно с собственником (нетцепочки сделок). На практике, особенно при обороте предъявительских бумаг иордерных бумаг с бланковым индоссаментом, права собственника часто остаютсянезащищенными. Тем не менее, исходя из нужд оборота и принципа формальнойдостоверности ценных бумаг, такой подход представляется обоснованным.
Недействительностьсделок с ценными бумагами влечет за собой недействительность последующихсделок, направленных на отчуждение ценных бумаг, однако истребование ценныхбумаг может оказаться невозможным в соответствии со ст. 302 гк рф. Во-первых,предъявительские ценные бумаги в принципе не подлежат виндикации. Во-вторых,любое имущество (в том числе именные и ордерные ценные бумаги) не может бытьвиндицировано у добросовестного возмездного приобретателя при выбытии вещи извладения собственника по его воле[86].
Вопрос о соотношенииположений ст. 167 и 302 гк рф неоднократно рассматривался в литературе[87].Принято считать, что последствия недействительности сделки не подлежатприменению в том случае, если виндикация невозможна по правилам ст. 302 гк рф.В настоящее время судебно-арбитражная практика достаточно последовательноприменяет данный подход[88].
Ценной бумагой(например, облигацией) может предусматриваться право на получение дохода,выплачиваемого периодическими платежами. В случае, если доход за очереднойпериод получен приобретателем бумаги по недействительной сделке, подлежатприменению правила ст. 1107 гк рф: лицо, которое неосновательно получило илисберегло имущество, обязано возвратить или возместить потерпевшему все доходы,которые оно извлекло или должно было извлечь из этого имущества с того времени,когда узнало или должно было узнать о неосновательности обогащения. Следуетотметить, что в случае невозможности виндикации согласно ст. 302 гк рф следуетпризнать невозможность применения ст. 1107 гк рф аналогично ст. 167 гк рф.
Неимущественные(корпоративные) права. Права из такого видаценных бумаг, как акции, можно условно подразделить на обязательственные икорпоративные (права участия)[89]. К последним можноотнести право участия в общих собраниях акционеров с правом голоса (дляобыкновенных акций). В науке и практике остаются сомнения по поводу того,являются ли сделками действия по реализации корпоративных прав. Исходя из того,что корпоративные права акционеров — это их гражданские права (ценная бумага — институт гражданского права и не может предоставить права иного рода), а такжеприменяя принципы равенства, автономии и имущественной самостоятельности сторон(п. 1 ст. 2 гк рф), определяющие гражданское правоотношение, можно сделатьвывод о гражданско-правовой природе таких действий. Противники данноговоззрения делают акцент на том, что реализация корпоративных прав основываетсяна отношениях власти и подчинения (акционер и общество). В качестве возраженияможно привести тот аргумент, что и в традиционных гражданско-правовыхотношениях лицо вправе ограничить свои права определенным образом и предоставитьдругому лицу права по отношению к себе.
Корпоративное право,право управления обществом, является основным в классическом понимании акциикак ценной бумаги. В настоящее время, когда оборот акций достигает оченьзначительных масштабов, для профессиональных участников рынка ценных бумаг этоправо нередко является несущественным, что отмечает лагар[90].Зачастую профессиональные участники рынка ценных бумаг могут даже не иметьпредставления о сфере деятельности общества, участниками которого они являются.С их точки зрения акции равнозначны иным ценным бумагам, закрепляющимисключительно имущественные права. Такой подход может повлечь за собойнегативные последствия для функционирования акционерных обществ. Однакоприменение последствий недействительности сделки не сказывается в этом случаена деятельности общества, поскольку лицо, получившее акции по недействительнойсделке, не участвует в управлении обществом и не реализует корпоративные права.Поэтому акционерное общество не претерпевает негативных последствий.
Возникает вопрос овозможности признания недействительными решений общего собрания акционеров сучастием приобретателя акций по недействительной сделке в соответствии сположениями ст. 168 гк рф. В общем виде данный вопрос разрешается практикойположительно: ничтожность сделок с акциями может повлечь за собой инедействительность решений общего собрания акционеров[91].
Однако практика неможет руководствоваться исключительно формальным подходом. В частности, нередкиситуации, когда доля ценных бумаг, полученных по недействительной сделке,незначительна, и использование не принадлежащего лицу корпоративного права немогло повлиять на принятое общим собранием акционеров решение. В этом случаетребование правомочного лица о применении последствий недействительности сделкис ценными бумагами (признании решения общего собрания акционеровнедействительным) можно рассматривать как случай злоупотребления правом,которое недопустимо в соответствии с п. 1 ст. 10 гк рф и вследствие этого неподлежит удовлетворению.
Следует отметить, что всудебно-арбитражной практике практически не используется положение абз. 2 п. 2ст. 166 гк рф, позволяющего применять последствия недействительности ничтожнойсделки по усмотрению суда, без соответствующего обращения заинтересованноголица.
Указанная позиция можетбыть обоснована тем, что широкий подход к применению последствий недействительностисделки в данном случае может существенно повлиять на права добросовестноготретьего лица, в данном случае акционерного общества. В частности, в случаеприобретения акций в порядке обращения (гл. 6 фз «о рынке ценныхбумаг») акционерное общество может вообще не иметь информации осовершенной сделке, особенно в случае осуществления учета прав на бумагидепозитарием. В связи с этим было бы необоснованным применять неблагоприятныепоследствия к обществу сверх обычных требований оборота. В то же времяневозможно и полностью устранить возможность неблагоприятных последствий,поскольку акционерное общество является коммерческой организацией, ведущейпредпринимательскую деятельность, а согласно п. 1 ст. 2 гк рфпредпринимательской является самостоятельная, осуществляемая на свой рискдеятельность. Очевидно, подобные последствия также должны быть отнесены насобственный риск акционерного общества, с учетом интересов всехзаинтересованных лиц.
Таким образом, судьбаюридически значимых действий, совершенных приобретателем ценной бумаги понедействительной сделке, зависит от того, какие права из ценной бумаги онреализует.
1. При исполнениидолжником обязательства, удостоверенного ценной бумагой, собственник теряетправо на бумагу, которая прекращает существование, и обладает лишь правомполучения денежного эквивалента в порядке реституции, которая может затемосуществиться по цепочке сделок.
2. При полученииприобретателем дохода по ценной бумаге последний подлежит реституции в порядке,предусмотренном ст. 1107 гк рф.
3. При реализациикорпоративных прав судьба решений общества, принятых в результате юридическизначимых действий приобретателя, зависит от того, требует ли собственникпризнания их недействительными, а также возможной степени влияния действийприобретателя на принятое решение.3.2Обращение взыскания на ценные бумаги
Внастоящее время ценные бумаги могут выступать и в качестве эффективногоинструмента «корпоративного захвата», который зачастую реализуетсяпосредством недобросовестного использования механизма исполнительного производства.Все сказанное объясняет необходимость внимательного подхода к исполнительнымдействиям, связанным с ценными бумагами.
Всоответствии с действующим законодательством, к мерам такого принудительногоисполнения, непосредственным объектом которых могут выступать ценные бумаги,следует относить, во-первых, обращение взыскания на имущество (ценные бумаги)должника путем наложения ареста на такое имущество и его реализации, во-вторых,изъятие у должника и передачу взыскателю определенных предметов (в том числе,ценных бумаг), указанных в исполнительном документе (подп. 1 и подп. 4 ст. 45федерального закона от 21 июля 1997 г. № 119-фз «об исполнительномпроизводстве»)[92]. В рамках настоящейработы интерес для нас представляет первая категория мер принудительногоисполнения исполнительных документов.
Обращениевзыскания на ценные бумаги, безусловно, подчиняется общим правилам обисполнительном производстве, установленным федеральным законом «об исполнительномпроизводстве». Кроме того, оно должно осуществляться с учетом рядаположений специального законодательства о ценных бумагах. Это и понятно.Исполнительное производство — комплексный процессуальный институт, и само егосуществование определяется нормами самых различных отраслей права[93].
Всоответствии с п. 1 ст. 46 федерального закона «об исполнительномпроизводстве» обращение взыскания на ценные бумаги, как и на любое другоеимущество должника, состоит из ареста (описи) ценных бумаг, их изъятия идальнейшей принудительной реализации. Учитывая, что в гражданском оборотесуществует сегодня огромное количество различных видов ценных бумаг, правовойрежим которых подчиняется разным правилам, порядок обращения взыскания набумаги различных категорий также должен существенно отличаться.
Арестценных бумаг. По общему правилу, арест любого имущества должника состоит изописи имущества, объявления запрета распоряжаться им, а при необходимости — ограничения права пользования имуществом, его изъятия или передачи на хранение.При этом виды, объемы и сроки ограничения определяются судебнымприставом-исполнителем в каждом конкретном случае с учетом свойств имущества, значимостиего для собственника или владельца, хозяйственного, бытового или иногоиспользования и других факторов (п. 2 ст. 51 федерального закона «обисполнительном производстве»).
Всилу прямого требования закона (п. 8 ст. 51 федерального закона «обисполнительном производстве») особенности ареста ценных бумаг нашлиотражение в подзаконном нормативном акте — постановлении правительствароссийской федерации от 12 августа 1998 г. № 934 «об утверждении порядканаложения ареста на ценные бумаги»[94], определяющем процедуруналожения судебным приставом-исполнителем ареста на ценные бумаги должника приобращении взыскания на его.
Нельзяне учитывать, что индоссамент по ордерной ценной бумаге может быть ограничентолько поручением осуществлять права, удостоверенные такой бумагой, безпередачи этих прав индоссату (так называемый препоручительный индоссамент). Вэтом случае индоссат выступает в качестве представителя владельца ценной бумаги(п. 3 ст. 146 гк рф). То обстоятельство, что индоссамент являетсяпрепоручительным, должно прямо вытекать из содержания индоссирующей надписи (п.18 постановления цик и снк ссср от 7 августа 1937 г. № 104/1341 «овведении в действие положения о переводном и простом векселе»[95]).При наличии достаточных оснований полагать, что индоссамент являетсяпрепоручительным, арест на такую ценную бумагу не может быть наложен по долгаминдоссата; последний прав из ценной бумаги не приобретает и является толькопредставителем управомоченного лица.
Приаресте документарных ценных бумаг описи подвергаются соответствующиесертификаты, а в случае их депонирования арест производится на основании данныхзаписи по счету депо. Несколько иначе обстоит дело при аресте бездокументарныхценных бумаг. В этом случае владелец ценных бумаг устанавливается на основаниизаписи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случаедепонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо (ст. 2федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-фз «о рынке ценныхбумаг»[96]). Единственнымдоказательством принадлежности должнику права собственности на бездокументарныеценные бумаги является соответствующая выписка из системы ведения реестра (сосчета депо) — документ, подтверждающий закрепленные ценной бумагой права (ст.149 гк рф). Такой документ выдается по требованию управомоченного лицарегистратором или депозитарием, но сам ценной бумагой не является, а потомунепосредственным объектом описи, в качестве ценной бумаги, быть не может.
Приналожении ареста на бездокументарные ценные бумаги судебный пристав-исполнительобязан направить копию акта об аресте (в котором обязательно указываются: а)общее количество арестованных ценных бумаг, б) их вид и номинальная стоимость,в) государственный регистрационный номер, г) сведения об эмитенте, д) сведенияо месте учета прав владельца ценных бумаг, е) сведения о документе,удостоверяющем право собственности должника на арестованные ценные бумаги[97],а также копию постановления судебного пристава-исполнителя об ограничениивладельца ценных бумаг в праве пользования ими эмитенту, держателю реестраценных бумаг (регистратору) и депозитарию (см. П. 5 порядка). Регистратор(депозитарий) обязан в течение одного рабочего дня после получения упомянутых вышедокументов внести в реестр запись о блокировании операций по лицевому счетудолжника (счету депо)[98].
Ценныебумаги относятся к имуществу, непосредственно не участвующему в производстве,взыскание на которое обращается в первую очередь (см. П. 1 ст. 59 федеральногозакона «об исполнительном производстве»). Судебная практика сегоднятакже однозначно придерживается указанных позиций, поскольку сам "… законназывает ценные бумаги в качестве имущества, подлежащего аресту и реализации впервую очередь"[99]. Однако даже при этомможно выделить три обязательных условия, наличие которых позволяет судебномуприставу-исполнителю арестовывать ценные бумаги преимущественно перед всемипрочими активами должника. Во-первых, взыскание на ценные бумаги может бытьобращено лишь при отсутствии у должника денежных средств, достаточных дляпогашения задолженности. Сказанное прямо следует из содержания ст. 58федерального закона «об исполнительном производстве» и поддержано всудебной практике[100]. Во-вторых, ценныебумаги могут быть арестованы при отсутствии другого имущества, отнесенногоисполнительным законодательством к имуществу первой очереди. Так, должниквправе указать судебному приставу-исполнителю те конкретные предметы, накоторые взыскание может быть обращено в первую очередь. Если в собственностидолжника находится другое (кроме ценных бумаг) имущество, отнесенное законом кпервой очереди взыскания, именно оно и может быть арестовано. Взыскатель(кредитор) не вправе указывать судебному приставу-исполнителю те виды имуществаили те предметы, которые, по его мнению, следует арестовать. Однакоокончательно очередность обращения взыскания определяется все же судебнымприставом-исполнителем (п. 5 ст. 46 федерального закона «об исполнительномпроизводстве»). Это, в частности, означает, что последний можетпроигнорировать ходатайство должника об обращении взыскания на иное имущество иналожить арест на ценные бумаги. Такой отказ судебного пристава-исполнителя сампо себе может быть обжалован до момента реализации арестованного имущества впорядке, установленном ст. 90 федерального закона «об исполнительномпроизводстве», ст. 441, гл. 25 гражданского процессуального кодекса рф от14 ноября 2002 г. № 138-фз[101] или гл. 24 арбитражногопроцессуального кодекса рф от 24 июля 2002 г. № 95-фз[102].Наконец, в-третьих, ценные бумаги могут быть арестованы в первоочередномпорядке только при отсутствии оснований относить их к иной очереди, а именно — оценивать как имущество, непосредственно участвующее в производстве (п. 3 ст.59 федерального закона «об исполнительном производстве»). Исходя изсказанного, приведенные разъяснения высшего арбитражного суда рф следуеттолковать расширительно и применять, в том числе, к тем организациям-должникам,которые хотя и созданы не в процессе приватизации, но по сути своей являютсяхолдинговыми образованиями[103].
Следуетучитывать, что аресту подлежат конкретные ценные бумаги и только в том объеме,который необходим для исполнительного производства (см. П. 6 ст. 46 федеральногозакона «об исполнительном производстве»). Сказанное особенноактуально для случаев обращения взыскания на акции. Во-первых, это означает,что если принадлежащее должнику общее количество акций данного эмитентасоставляет 1000 штук, а для исполнения исполнительного документа достаточно стоимости100 акций, то именно это количество ценных бумаг и должно быть арестовано.Во-вторых, арест не может быть наложен на долю акционера в уставном капитале вцелом, без определения конкретного количества ценных бумаг[104].
Посленаложения ареста на ценные бумаги судебный пристав-исполнитель обязан принятьрешение о необходимости ограничения владельца ценных бумаг в праве пользованияими, о чем выносится соответствующее постановление (п. 4 порядка). Общимправилом при этом является то, что «пользование арестованными ценнымибумагами… Допускается только в интересах своевременного, полного иправильного выполнения исполнительного документа» (п. 8 порядка). Решениео введении таких ограничений в пользовании ценными бумагами судебныйпристав-исполнитель принимает самостоятельно. Напротив, при аресте ценных бумагв рамках процедуры применения мер по обеспечению исков любые действия поограничению пользования ценными бумагами и осуществлению удостоверенных имиправ вводятся исключительно по определению суда (п. 1 информационного письмапрезидиума высшего арбитражного суда рф от 24 июля 2003 г. № 72 «обзорпрактики принятия арбитражными судами мер по обеспечению исков по спорам,связанным с обращением ценных бумаг»[105]). Вместе с тем привынесении в рамках исполнительного производства определения о применении мер поограничению владельца ценных бумаг в праве пользования ими следует учитыватьследующие общие правила и особенности. В рассматриваемом случае следуетисходить из того, что до момента перехода права собственности на такие ценныебумаги к иному лицу должник вправе свободно осуществлять, например,неимущественные права участника акционерного общества (право на информацию,право на участие в управлении)[106]. Третье. При обращениивзыскания на ценные бумаги, ограничения прав владельца по пользованиюпоследними должно выражаться, прежде всего, в лишении его возможности получениядоходов по ним. Так, по ценным бумагам с установленным сроком платежа илисроком погашения должник или специализированная организация, которой переданына хранение ценные бумаги, обязаны в случае наступления срока платежа илипогашения принимать меры к истребованию денежных средств с дальнейшим ихзачислением на депозитный счет соответствующего подразделения судебныхприставов. Все прочие доходы по арестованным ценным бумагам (дивиденды,купонные доходы по облигациям и др.) Также подлежат зачислению на депозитныйсчет соответствующего подразделения службы судебных приставов с последующимнаправлением их на погашение задолженности должника (п. 8, п. 10 порядка). Втех случаях, когда денежные суммы, полученные в виде дохода по ценным бумагам,позволяют погасить задолженность должника в полном объеме, арестованные ценныебумаги подлежат освобождению из-под ареста. Четвертое. Особое значениеограничение владельца ценных бумаг в пользовании ими приобретает в ситуации стоварораспорядительными ценными бумагами, к каковым относят простое складскоесвидетельство, двойное складское свидетельство, а также каждую из его частей(складское свидетельство и варрант), коносамент. Неприменение в данном случаемер ограничения прав владельца ценных бумаг по пользованию последними можетсущественно затруднить исполнительное производство или сделать его невозможным[107].
Изъятиеценных бумаг. Вопрос об изъятии ценных бумаг разрешается судебным приставом-исполнителемна следующем этапе обращения взыскания на имущество должника и так же, как настадии ареста (описи), напрямую зависит от особенностей соответствующих ценныхбумаг. Изъятие ценных бумаг на предъявителя осуществляется немедленно после ихобнаружения и описи. В случае если арестованные ценные бумаги выпущены вдокументарной форме — изымаются сертификаты таких бумаг. Изъятиябездокументарных ценных бумаг не производится (см. П. 6 порядка). В этойситуации "… у должника должны быть изъяты только документы,подтверждающие его право собственности на ценные бумаги. Это может быть выпискаиз реестра акционеров, документы, выданные депозитарием, другиеправоустанавливающие документы (договоры, передаточные распоряжения и т.д.).Изъятие правоустанавливающих документов необходимо для предотвращения продажиценных бумаг должником"[108].
Принимаярешение об аресте и изъятии ценных бумаг, судебный пристав-исполнитель, какправило, разрешает и вопрос об их дальнейшем хранении. Так, в случае, когдаарестованные ценные бумаги не изымаются, судебный пристав-исполнитель передаетих на хранение должнику-владельцу ценных бумаг, о чем делается соответствующаяотметка в акте ареста. В случае изъятия ценных бумаг они передаются на хранениев специализированную организацию, имеющую соответствующую лицензию (п. 4порядка). Так, в соответствии со ст. 6 федерального закона «о банках ибанковской деятельности»[109] банк вправе, в соответствиис лицензией банка россии на осуществление банковских операций, осуществлятьхранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежногодокумента, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств вовклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операцийс которыми не требует получения специальной лицензии. Хранение сертификатовценных бумаг является одним из направлений деятельности депозитария (ст. 7федерального закона «о рынке ценных бумаг»).
Реализацияарестованных ценных бумаг. Согласно п. 1 ст. 54 федерального закона «обисполнительном производстве» реализация арестованного имущества, заисключением имущества, изъятого по закону из оборота, независимо от основанийареста и видов имущества осуществляется путем его продажи в двухмесячный сроксо дня наложения ареста.
Однимиз самых сложных вопросов процедуры реализации ценных бумаг является проблемаих оценки. По общему правилу, определение стоимости имущества должника,подлежащего принудительной реализации, осуществляется судебнымприставом-исполнителем. Только в тех случаях, когда оценка имущества являетсязатруднительной, либо должник или взыскатель возражают против произведеннойсудебным приставом-исполнителем оценки, для определения стоимости арестованногоимущества привлекается специалист (п. 2 ст. 52 федерального закона «обисполнительном производстве»). В противоположность общему правилу, приоценке арестованных ценных бумаг привлечение специалиста является обязательным(п. 1 приказа минюста рф от 27 октября 1998 г. № 153 «об обязательномназначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которыеобращается взыскание»[110]).
Продажаценных бумаг в порядке их принудительной реализации должна осуществляться спубличных торгов специализированной организацией (п. 2 ст. 54 федеральногозакона «об исполнительном производстве»). В отношении эмиссионныхценных бумаг, особенности оборота которых регулируются федеральным законом«о рынке ценных бумаг», в качестве такой специализированнойорганизации должен выступать субъект права, обладающий всеми элементамиправового статуса профессионального участника рынка ценных бумаг: брокера или дилера,поскольку только эти лица вправе совершать гражданско-правовые сделки суказанными ценными бумагами (см. Ст. 3 и ст. 4 федерального закона «орынке ценных бумаг»)[111]. Более обоснованнойследует признать другую практику: так, по одному из дел, рассматриваемыхфедеральным арбитражным судом поволжского округа, суд специально отметил, чтоэмиссионные ценные бумаги (акции) в установленном порядке были переданы дляреализации ооо «крит», имеющему лицензию на осуществление брокерскойдеятельности на рынке ценных бумаг[112].
Принудительнаяпродажа ценных бумаг в рамках процедуры обращения взыскания на имуществодолжника осуществляется посредством проведения открытых торгов (см. Ст. 447 — 449 гк рф). Выигравшим торги признается лицо, предложившее наиболее высокуюцену; именно с ним подписывается протокол о результатах торгов, имеющий силудоговора. Некоторые особенности проведения торгов могут быть связаны с видомценных бумаг, на которые обращается взыскание.
Так,отдельные исследователи высказывают верную на наш взгляд точку зрения о том,что принудительная реализация, например, акций открытых акционерных обществможет осуществляться "… путем их продажи через организатора торговли нарынке ценных бумаг (фондовую биржу или внебиржевую торговую систему), посколькув основе биржевой и иной организованной торговли на рынке ценных бумагиспользуется механизм открытых аукционных торгов. Указанный порядок реализацииакций наиболее предпочтителен для продажи крупных пакетов акций, уже допущенныхк обращению на одной или нескольких фондовых биржах и других организаторов торговли"[113].
Влитературе часто встречается мнение о том, что при обращении взыскания на акциизакрытого акционерного общества судебный пристав-исполнитель должен учитыватьпредусмотренное ст. 7 федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-фз«об акционерных обществах»[114] преимущественное правопокупки акций другими акционерами[115]. Однако прямогоуказания на это в законе не содержится. Как верно отмечает по этому поводу л.а.новоселова, федеральный закон «об акционерных обществах» "… несодержит норм, обеспечивающих защиту акционеров зао в случаях обращения взысканияна акции одного из участников"[116]. В противоположностьуказанному нормативному акту, федеральный закон «об обществах с ограниченнойответственностью»[117] предусматривает, что вслучае обращения взыскания на долю (часть доли) участника общества в уставномкапитале общества по долгам участника общества, последнее или его участникивправе выплатить кредиторам действительную стоимость доли (части доли)участника общества. И только в том случае, если в течение трех месяцев смомента предъявления требования кредиторами общество или его участники невыплатят действительную стоимость всей доли (всей части доли) участникаобщества, на которую обращается взыскание, обращение взыскания на долю (частьдоли) участника общества осуществляется путем ее продажи с публичных торгов(ст. 25 федерального закона «об обществах с ограниченнойответственностью»).
Подтверждениетого, что описанные выше возможности, установленные ст. 25 федерального закона«об обществах с ограниченной ответственностью», по сути представляютсобой гарантии осуществления преимущественного права покупки доли в уставномкапитале как самим обществом, так и его участниками, можно обнаружить и всудебной практике ( п. 19 постановления пленума верховного суда рф и пленумавысшего арбитражного суда рф от 9 декабря 1999 г. № 90/14 «о некоторыхвопросах применения федерального закона „об обществах с ограниченнойответственностью“[118]).
Посколькуфедеральный закон „об акционерных обществах“ не содержит правил,аналогичных ст. 25 федерального закона „об обществах с ограниченнойответственностью“, в литературе в качестве выхода предлагается „дляцелей защиты прав других участников общества… Допустить возможностьисполнения ими за должника (без его согласия) требования кредитора (п. 2 ст.313 гк рф), если они хотят исключить возможность обращения взыскания на акциидолжника — одного из участников зао“[119]. При обращениивзыскания на ценные бумаги серьезные сложности могут быть связаны с реализациейпроцедуры фиксации перехода прав на принудительно реализованные ценные бумаги.Особенности такой фиксации всегда обусловлены спецификой ценных бумаг, накоторые обращается взыскание. Так, в случае обращения взыскания набездокументарные ценные бумаги, права на которые учитываются в системе веденияреестра, переход прав на ценные бумаги должен осуществляться регистратором наосновании решения суда. Нормативный акт, регулирующий вопросы ведения реестравладельцев ценных бумаг (п. 7.3.3. Постановления федеральной комиссии по рынкуценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 27), содержит перечень документов,предоставление которых необходимо для внесения в реестр записи о переходе правасобственности на ценные бумаги по решению суда. Однако следует учитывать, чтоназванные нормативные положения относятся только к тем ситуациям, при которыхмерой принудительного исполнения является изъятие у должника и передачавзыскателю определенного имущества, в качестве которого в исполнительномдокументе указаны ценные бумаги (п. 4 ст. 45 федерального закона „обисполнительном производстве“). В случае же обращения взыскания на ценныебумаги, принудительно реализуемые посредством проведения торгов, следует, нанаш взгляд, руководствоваться установленным перечнем документов,предоставляемых для внесения в реестр записи о переходе права собственности наценные бумаги при совершении сделки (п. 7.3.1. Постановления федеральнойкомиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 27), поскольку заключениедоговора на торгах — лишь один из способов совершения сделки (ст. 447 гк рф).При этом передаточное распоряжение так же, как и протокол о результатах торгов,со стороны продавца должно подписываться уполномоченной специализированнойорганизацией, осуществлявшей продажу арестованных ценных бумаг, а в числепредставляемых регистратору документов должны быть также такие, как решениесуда, исполнительный лист, постановление судебного пристава-исполнителя овозбуждении исполнительного производства, акт ареста ценных бумаг, акт передачиарестованного имущества на реализацию[120].
Известныесложности могут возникнуть и при фиксации перехода прав по ордерной ценнойбумаге, например, по векселю. Дело в том, что права по ордерной ценной бумагепередаются в особом порядке — путем совершения на этой бумаге передаточнойнадписи (индоссамента). Такой индоссамент вправе совершить только индоссант — лицо, управомоченное по данной ценной бумаге, уступающее свои права индоссату — лицу, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге. При этоминдоссант несет ответственность не только за существование права, но и за егоосуществление (п. 2 ст. 146 гк рф).
Таковытолько некоторые особенности обращения взыскания на ценные бумаги, отражающиесложность данного гражданско-правового института и его значение, в том числе,для исполнительного производства.
Заключение
Ценныебумаги представляют самостоятельный объект гражданского права российскойфедерации и во всех случаях обладает отличительными признаками.
Гражданскийкодекс рф содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего ссоблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1ст. 142).
Важно отметить, что приработе с ценными бумагами следует обращаться к специальному законодательству,которое наиболее полно регулирует такие вопросы. Как допуск тех или иных лиц нарынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональныхучастников. В последнее время появляется все больше нормативных актов,посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилениюгосударственного контроля в данной сфере.
С понятием ценнойбумаги тесно связаны вопросы ее выпуска, порядок появления, строго нормированныетребования к оформлению, механизм и порядок появления и обращения ее на рынке.
Содержащеесяв ст. 143 гражданского кодекса рф многообразие ценных бумаг доказываетневозможность их правовой регламентации каким-либо одним нормативным актом,требуется разработка и принятие совокупности законов о ценных бумагах.Сказанное, на наш взгляд, остается актуальным и после федерального закона рф №39-фз «о рынке ценных бумаг» по причине специфики предмета регулированияданного закона. Поэтому в российском законодательстве по каждой ценной бумагесложилась группа нормативных актов, которые в комплексе регулируют гражданскийоборот ценных бумаг.
Во всех случаях нужнодавать легальное определение ценной бумаги, которое характеризует ее в качестведокумента, составленного с соблюдением установленной формы и обязательныхреквизитов. Как правило, этот документ представляет собой официальную запись,выполненную на бумажном носителе с определенной степенью защиты. Отсутствиеопределенных в законе реквизитов ценной бумаги или несоответствия установленнойдля нее формы влечет недействительность ценной бумаги. Легальное понятие ценнойбумаги в законе даст правоприменителям возможность единообразно и правильноприменять нормы о ценных бумагах, а судам выносит законные и обоснованныерешения по спорам, связанным с ценными бумагами.
Следует отметить, чтозаконодательство о ценных бумагах не лишено недостатков:
1.Гражданский кодекс рф не дает исчерпывающего перечня видов ценных бумаг, даваятем самым возможность для появления новых видов ценных бумаг, следует этозакрепить непосредственно в гражданском кодексе рф. Статья 143. Гк следуетизложить в следующей редакции: «к ценным бумагам относятся документы, которыезаконами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг».
Ввиду разнообразия ценных бумаг по каждому из видов необходимо принятиифедерального закона, который регулировал бы их оборот.
2.Так статья 5 федерального закона «о рынке ценных бумаг» к объектамдоверительного управленияотносит: ценные бумаги, денежные средства,предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, денежные средства и ценныебумаги, получаемые в процессе управления ценными бумагами.
Нов гк рф содержится положение о том, что не могут быть самостоятельным объектомдоверительного управления деньги, за исключением случаев, предусмотренныхзаконом. Представляется, что это как раз тот случай, который являетсяисключением. Необходимо прямо предусмотреть это в гражданском кодексе рф.
3.. Представляется, что институт ценных бумаг может быть подразделен на дваотносительно самостоятельных субинститута: субинститут документарных ценныхбумаг и субинститут бездокументарных ценных бумаг.
Документарныеценные бумаги являются вещами, объектами права собственности; такое положениевещей является достаточно устоявшимся и вряд ли может быть опровергнуто.
Бездокументарныеценные бумаги в классическом понимании вещами не являются, но они и не являютсятолько лишь имущественными или неимущественными правами, а представляют собойопределенную идеальную оболочку, которая скрывает за собой совокупность(целостность) таких прав.
4. Несмотря на,казалось бы, подробное правовое регулирование, вызывает дискуссии о возможностиосуществления профессиональными участниками рынка ценных бумаг операций внеэмиссионными ценными бумагами. Прямого указания в законе на этот счет нет,поэтому необходимо восполнить данный пробел. Статья 14 закона говорит, что к обращениюна фондовой бирже допускаются „иные ценные бумаги“, к которым можноотнести и неэмиссионные ценные бумаги. Представляется, что законодатель должендать разъяснение по этому вопросу.
5. Определение понятия»эмиссионная ценная бумага" в законе «о рынке ценных бумаг»не соответствует определению понятия «ценная бумага», содержащемуся вгражданском кодексе, более того — оно не соответствует и некоторым другимположениям этого же закона. В частности, понятие «эмиссионная ценнаябумага» не соответствует понятию ценной бумаги, установленному ст. 142 гкрф. Необходимо привести положения закона в соответствие с гражданским законодательством.
6. В целях защитыкредитора-залогодержателя ценной бумаги необходимо в законодательном порядкезакрепить для данной ситуации конструкцию, предложенную законодателем дляпринудительного изъятия заложенного имущества (ст. 354 гк рф). В соответствии суказанной статьей, если право собственности залогодателя на имущество,являющееся предметом залога, прекращается по основаниям и в порядке, которыеустановлены законом, вследствие изъятия (выкупа) для государственных илимуниципальных нужд, реквизиции или национализации залогодателю предоставляетсясоответствующее возмещение, и залогодержатель приобретает правопреимущественного удовлетворения своего требования из суммы причитающегосязалогодателю возмещения. Залогодержатель вправе также потребовать досрочногоисполнения обеспеченного залогом обязательства.
Подобная конструкцияпозволила бы установить право залогодержателя на преимущественноеудовлетворение своего требования из сумм, полученных залогодателем припогашении или выкупе принадлежащих ему ценных бумаг, не нарушив при этомзапрета на залог денежных средств.
7. Посколькуфедеральный закон «об акционерных обществах» не содержит правил,аналогичных ст. 25 федерального закона «об обществах с ограниченнойответственностью», в качестве выхода предлагается внести в закон об аоследующие изменения: «для целей защиты прав других участников общества допускаетсявозможность исполнения ими за должника (без его согласия) требования кредитора(п. 2 ст. 313 гк рф), если они хотят исключить возможность обращения взысканияна акции должника — одного из участников зао».
8. При исполнениидолжником обязательства, удостоверенного ценной бумагой, собственник теряетправо на бумагу, которая прекращает существование, и обладает лишь правомполучения денежного эквивалента в порядке реституции, которая может затемосуществиться по цепочке сделок. При получении приобретателем дохода по ценнойбумаге последний подлежит реституции в порядке, предусмотренном ст. 1107 гк рф.При реализации корпоративных прав судьба решений общества, принятых врезультате юридически значимых действий приобретателя, зависит от того, требуетли собственник признания их недействительными, а также возможной степенивлияния действий приобретателя на принятое решение.
Переход к рыночнойорганизации экономики и формирование рынка ценных бумаг в россии потребоваливозрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Поэтому появиласьнастоятельная потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и ихоборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.
Библиографическийсписок
Нормативно-правовыеакты
1. Конституцияроссийской федерации от 12.12.1993 г. // российская газета. – 1993. – № 237.
2. Гражданскийкодекс российской федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-фз (в ред. От03.11.2006) // собрание законодательства рф. – 1994. – № 32. – ст. 3301.
3. Гражданскийкодекс российской федерации рф (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-фз (в ред.От 02.02.2006) // собрание законодательства рф. – 1996. – № 5. – ст. 410.
4. Гражданскийкодекс российской федерации рф (часть третья) от 26.11.2001 г. № 146-фз (в ред.От 03.06.2006) // собрание законодательства рф. – 2001. – № 49. – ст. 4552.
5. Бюджетныйкодекс российской федерации от 30 июля 1998 г. № 145-фз (в ред. От 30.12.2006) // собрание законодательства рф. – 1998. – № 31. – ст. 3823.
6. Гражданскийпроцессуальный кодекс российской федерации от 14 ноября 2002 г. № 138-фз (в ред. От 05.12.2006) // собрание законодательства рф. — 2002. — № 46. — ст. 4532.
7. Арбитражныйпроцессуальный кодекс российской федерации от 24 июля 2002 г. № 95-фз (с изм. От 02.03.2006) // собрание законодательства рф. — 2002. — № 30. — ст. 3012.
8. Федеральныйзакон от 22.04.1996 г. № 39-фз «о рынке ценных бумаг» (в ред. От 30.12.2006) //собрание законодательства рф. – 1996. – № 17. – ст. 1918.
9. Федеральныйзакон от 26.12.1995 г. № 208-фз «об акционерных обществах» (с изм. От 18.12.2006)// собрание законодательства российской федерации. – 1996. – № 1. – ст. 1.
10. Федеральныйзакон от 8.02.1998 г. № 14-фз «об обществах с ограниченной ответственностью» (сизм. От 18.12.2006) // собрание законодательства рф. – 1998. – № 7. – ст. 785.
11. Федеральныйзакон от 29.07.1998 г. № 136-фз «об особенностях эмиссии и обращениягосударственных и муниципальных ценных бумаг» (с изм. От 19.12.2006) // собраниезаконодательства рф. – 1998. – № 31. – ст. 3814.
12. Федеральныйзакон от 02.12.1990 г. № 395-1 «о банках и банковской деятельности» (в ред. От29.12.2006) // собрание законодательства рф. — 1996. — № 6. — ст. 492.
13. Федеральныйзакон от 27.07.2006 г. № 149-фз «об информации, информационных технологиях и озащите информации» // собрание законодательства рф. – 2006. – № 31 (1 ч.). –ст. 3448.
14. Федеральныйзакон от 28.12.2002 г. № 185-фз «о внесении изменений и дополнений вфедеральный закон «о рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в федеральныйзакон «о некоммерческих организациях»» (с изм. От 16.10.2006) // собраниезаконодательства рф. – 2002. – № 52 (ч. 2). – ст. 5141.
15. Федеральногозакона от 21.07.1997 г. № 119-фз «об исполнительном производстве» (в ред. От03.11.2006) // собрание законодательства рф. – 1997. – № 30. – ст. 3591.
16. Постановлениеправительства российской федерации от 12.08.1998 г. № 934 «об утверждениипорядка наложения ареста на ценные бумаги» // собрание законодательства рф. –1998. – № 33. – ст. 4035.
17. Постановленияцик и снк ссср от 7 августа 1937 г. № 104/1341 «о введении в действие положенияо переводном и простом векселе» // собрание законодательства ссср. – 1937. – №52. – ст. 221.
18. Постановлениецик ссср, снк ссср от 06.11.1929 г. «об утверждении положения о чеках» (в ред.От 25.10.1986) // ведомости рф. – 1992. – № 24. – ст. 1283.
19. Приказминюста рф от 27.10.1998 г. № 153 «об обязательном назначении специалиста приосуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращается взыскание» // бюллетеньнормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 1998. – № 37-38.– с. 31.
20. Постановлениефкцб рф от 09.01.1997 г. № 1 «об опционном свидетельстве, его применении иутверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии»(в ред. От 31.12.1997) // вестник фкцб россии. – 1997. – № 1. – с. 24.
Специальнаяи учебная литература
21. Агарковм.м. основы банковского права. Учение о ценных бумагах. – м., статут. 1998. –678 с.
22. Алексеева.а. правовая природа вексельного кредитования // гражданское право. – 2006. –№ 1. – с. 14.
23. Арбитражныйпроцесс: учебник / отв. Ред. Проф. Ярков в.в. – м., волтерс клувер. 2003. – 726с.
24. Арканниковм.в. предъявление векселя к платежу // юрист. – 2006. – № 2. – с. 14.
25. Баринова. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг // юрист. – 2001. –№ 10. – с. 52-55.
26. Беловв.а. бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. – м., юринфор.2001. – 228 с.
27. Беловв.а. бездокументарные ценные бумаги. 3-е изд. – м., ао «центрюринфор». 2003. – 216 с.
28. Беловв.а. к вопросу о так называемой виндикации бездокументарных ценных бумаг //закон. – 2006. – № 7. – с. 22.
29. Беловв.а. ценные бумаги в российском гражданском праве. – м., юринфор. 1996. – 242с.
30. Беловв.а. ценные бумаги как объекты гражданских прав: вопросы теории: диссертация вформе научного доклада. – м., 1996. – 58 с.
31. Брагинскийм.и., витрянский в.в. договорное право. Общие положения. – м., статут. 2001. –642 с.
32. Бутинаи. Ценные бумаги как объект гражданских прав: законодательное регулирование инаучные концепции // юридический мир. – 2006. – № 6. – с. 23.
33. Валеевм.м. вещи как объекты гражданских правоотношений. Дис.… Канд. Юрид. Наук. –екатеринбург., 2003. – 218 с.
34. Викутм.а., исаенкова о.в. исполнительное производство: учебник. Практикум. – м.,юристъ. 2001. – 456 с.
35. Витрянскийв.в. вступительная статья к книге а.р. юлдашбаевой «правовое регулированиеоборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций)». – м., статут. 1999.– 36 с.
36. Витрянскийв.в. недействительность сделок в арбитражно-судебной практике // гражданскийкодекс россии. Проблемы, теория, практика: сб. Памяти с.а. хохлова. – м.,статут. 1998. – 562 с.
37. Гражданскоеправо: учебник / под ред. Сергеева ал., толстого ю.к.ч. 1. – м., норма. 1998. –678 с.
38. Гражданскоеправо: учебник/ под ред. Суханова е.а.т. i.– м., волтерс клувер. 2004. – 714 с.
39. Гражданскоеправо россии. Курс лекций. Часть первая / под ред. Садикова о.н. – м.,юридическая литература. 1996. – 256 с.
40. Грибова. Ошибки законодательства. Сущность и правовой режим денег и ценных бумаг. –м., юрист. 2000. – 124 с.
41. Гудковф. Назначение складского свидетельства // эж-юрист. – 2006. – № 11. – с. 10.
42. Гудковф.а. складское свидетельство // закон. – 2006. – № 7. – с. 24.
43. Добрынинал. Понятие и признаки бездокументарных ценных бумаг // хозяйство и право. –1999. – № 6. – с. 49.
44. Долгаевс.е. правовое регулирование оборота ценных бумаг: автореф. Дисс.: канд. Юрид.Наук. – волгоград., 2002. – 46 с.
45. Егоровн.д. гражданско-правовое регулирование общественных отношений. – л.., изд-волгу. 1988. – 230 с.
46. Зюзинв.а., королев а.н. комментарий к федеральному закону «об ипотеке (залогенедвижимости) (постатейный) – м., юстицинформ. 2005. – 126 с.
47. Иванова.п., бунина е.м. налогообложение доходов и операций с корпоративнымиоблигациями // финансы. – 2004. – № 11. – с. 19.
48. Иоффео.с. структурные подразделения системы права (на материалах гражданского права)// ученые записки вниисз. Вып. 14. – м., 1968. – с. 51.
49. Карабановак.и. ипотечные ценные бумаги: понятие и виды // законодательство и экономика. –2004. – № 9. – с. 22.
50. Кашанинат.в. акционерное право практический курс – м., из-во «закон». 1997. – 196 с.
51. Комментарийк гражданскому кодексу российской федерации, части второй (постатейный) / подред. Садикова о.н. издание пятое, исправленное и дополненное с использованиемсудебно-арбитражной практики. – м., инфра-м. 2006. – 724 с.
52. Котелевскаяа. Передача прав, удостоверяемых складскими свидетельствами // эж-юрист. – 2004.– № 18. – с. 9.
53. Кочергинп. Защита доли приобретателя // эж-юрист. – 2005. – № 1. – с. 13.
54. Крашенинникове.а. именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Вып. 2. –ярославль., издательство яргу. 1995. – 318с.
55. Крашенинникове.а. ценные бумаги на предъявителя. – ярославль., издательство яргу. 1995. –116 с.
56. Крыловам. Ценная бумага — вещь, документ или совокупность прав // рынок ценных бумаг.– 1997. – № 5. – с. 31.
57. Кулагинм.и. государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо //избранные труды. – м., статут. 1997. – 452 с.
58. Ласкг. Гражданское право сша (право торгового оборота). – м., юридическаялитература. 1961. – 724 с.
59. Мурзинд.в. ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // цивилистическиезаписки. Межвузовский сборник научных трудов. – м., статут. 2001. – 672 с.
60. Мурзинд.в. ценные бумаги — бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теорииценных бумаг. – м., статут. 1998. – 326 с.
61. Мурзинд.в. ценные бумаги как юридические конструкции гражданского права. Авторефератдис.… Канд. Юрид. Наук. – екатеринбург., 2001. – 48 с.
62. Научно-практическийкомментарий к гражданскому кодексу российской федерации, части первой(постатейный) / под ред. Мозолина в.п., малеиной м.н. – м., норма… 2004. – 562с.
63. Нерсесовн.о. избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве.– м., статут. 1998. – 578 с.
64. Нерсесовн.о. представительство и ценные бумаги в гражданском праве. – м., статут. 2000.– 326 с.
65. Новоселовал.а. преимущественное право приобретения акций в закрытом акционерном обществе// арбитражная практика. – 2004. – № 4. – с. 6.
66. Портнойк. Правовое положение холдингов в россии: научно-практическое пособие. – м.,волтерс клувер. 2004. – 214 с.
67. Решетинае. Суррогат или ценная бумага? // хозяйство и право. – 2004. – № 6. – с. 11.
68. Рынокценных бумаг: учебник / под ред. Галанова в.а., басова а.и. 2-е изд., перераб.И доп. – м., финансы и статистика. 2005. – 436 с.
69. Саватьер. Теория обязательств. – м., юридическая литература. 1972. – 432 с.
70. Савикова.в. арест акций и право на участие в общем собрании акционеров // журналроссийского права. – 2002. – № 5. – с. 42.
71. Скловскийк.и. об идеологии защиты владения в современном гражданском праве // проблемысовременного гражданского права: сборник статей. – м., городец. 2000. – 456 с.
72. Советскийэнциклопедический словарь. – м., наука. 1980. – 782 с.
73. Степановд.и. вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // хозяйство и право. –2002. – № 3. – с. 64-67.
74. Степановд.и. современное российское правопонимание ценных бумаг // журнал российскогоправа. – 2000. – № 7. – с. 133.
75. Суворовн.с. об юридических лицах по римскому праву. – м., статут. 2000. – 268 с.
76. Суханове. Акционерные общества и другие юридические лица в новом гражданскомзаконодательстве // хозяйство и право. – 1997. – № 1. – с.94-95.
77. Суханове. Объекты права собственности // законодательство. – 1995. – № 4. – с. 97.
78. Тарасовт.и. учение об акционерных компаниях. – м., статут. 2000. – 562 с.
79. Трусовао.а. залог акций: автореф. Дисс.: канд. Юрид. Наук. – спб., 2002. – 34 с.
80. Харина.н. некоторые проблемы залога ценных бумаг // банковское право. – 2004. – № 4.– с. 21.
81. Хвостовв.м. система римского права. – м., статут. 1996. – 642 с.
82. Чижовао.в. правовая природа закладной: общее и особенное // современное право. –2004. – № 5. – с. 24.
83. Шевченког.н. акция как корпоративная ценная бумага // журнал российского права. – 2005.– № 1. – с. 19.
84. Шевченкоа.с. бездокументарные ценные бумаги. В сб.: актуальные проблемы государства иправа на рубеже веков. Часть 1. Материалы межвузовской научной конференции,посвященной 40-летию юридического факультета двпу / отв. Ред. Шевченко а.с. –владивосток., издательство дальневосточного университета. 1998. – 562 с.
85. Шевченког.н. ипотечные ценные бумаги // право и экономика. – 2004. – № 12. – с. 20.
86. Шевченког.н. эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. – м., статут.2006. – 342 с.
87. Шершеневичг.ф. курс торгового права. – м., статут. 2003. – 672 с.
88. Шершеневичг.ф. учебник русского гражданского права. – м., спарк. 1995. – 642 с.
89. Эннекцерусл. Курс германского гражданского права. Т. 1. Полут. 1. – м., юрлитиздат. 1949.– 432 с.
90. Юлдашбаевал.р. правовое регулирование оборота ценных бумаг (акции и облигации). – м.,статут. 1999. – 316 с.
91. Яковлевв.и. гражданско-правовая характеристика институтов рынка ценных бумаг в россии:учебное пособие. – белгород., он и рио белюи мвд россии. 2002. – 368 с.
92. Ярковв., редькин и. Обращение взыскания на ценные бумаги // российская юстиция. –1998. – № 9. – с. 40.
Материалыюридической практики
93. Постановлениепленума верховного суда рф и пленума высшего арбитражного суда рф от 9 декабря1999 г. № 90/14 «о некоторых вопросах применения федерального закона «обобществах с ограниченной ответственностью» // бюллетень верховного суда рф. –2000. – № 3. – с. 42.
94. Постановлениепленума высшего арбитражного суда рф от 3 марта 1999 г. № 4 «о некоторыхвопросах, связанных с обращением взыскания на акции» // вестник вас рф. – 1999.– № 4. – с. 19.
95. Информационноеписьмо президиума вас рф от 24 июля 2003 г. № 72 «обзор практики принятияарбитражными судами мер по обеспечению исков по спорам, связанным с обращениемценных бумаг» // вестник вас рф. – 2003. – № 9. – с. 39.
96. Постановлениепрезидиума вас рф от 13 апреля 1999 г. № 3518/98 // вестник вас рф. – 1999. – №7. – с. 21.
97. Постановлениепрезидиума вас рф от 29 сентября 1998 г. № 3239/98 // вестник вас рф. – 1998. –№ 12. – с. 34.
98. Постановлениепрезидиума вас от 30 сентября 1997 г. № 2419/97 // вестник вас рф. – 1998. – №1. – с. 41.
99. Постановлениепрезидиума вас рф от 25 ноября 1997 г. № 2848/97 // вестник вас рф. – 1998. – №3. – с. 23.
100. Постановлениефас поволжского округа от 10 февраля 2006 г. По делу № а12-20527/2005-с37 //вестник вас рф. – 2006. – № 5. – с. 31.
101. Постановлениефас поволжского округа от 22 апреля 2003 г. По делу № а 55-15008/02-24 //вестник вас рф. – 2003. – № 7. – с. 22.
102. Постановлениефас поволжского округа от 26 апреля 2001 г. По делу № 106/00-9166/98-7 //вестник вас рф. – 2001. – № 6. – с. 37.
103. Постановлениефас поволжского округа от 17 марта 2003 г. По делу № а72-103/02-ш // вестник васрф. – 2003. – № 6. – с. 41.
104. Постановлениефас поволжского округа от 27 апреля 1999 г. По делу № 8716/98-21 // правосудиев поволжье. – 1999. – № 10. – с. 23.
105. Постановлениефас московского округа от 6 июня 2005 г. По делу № ка-а40/4822-05 // вестниквас рф. – 2005. – № 9. – с. 33.
106. Решениепо делу №а49-141/00-28/21 от23июня2000года // вестник вас. – 2001. – № 7. – с.21.
107. Решениепо делу № а 55-20342/02-42 от 14 октября 2003 года // правосудие в поволжье. –2004. – № 2. – с.34.
/>приложение1
/>
/>приложение2
/>
/>
/>приложение3
/>
/>приложение4
/>