КУРСОВА РОБОТА
з дисципліни «Фінансовий менеджмент»
на тему:
Аналіз фінансового стану підприємства та оцінка інвестиційногопроекту
Зміст
Вступ
1 Фінансова діагностика підприємства
1.1 Аналіз фактичних даних
1.2 Горизонтальний та вертикальний аналізфінансів підприємства
1.3 Аналіз фінансових коефіцієнтів
2 Оцінка інвестиційного проекту
Висновки
Список літератури
Вступ
Темоюцієї курсової роботи є аналіз фінансового стану підприємства та оцінкаінвестиційного проекту. Тема є актуальною, оскільки кожне підприємство маєоцінювати свою діяльність, щоб контролювати власний стан. Особливо в періодкризи варто звертати увагу на зміну цих показників в динаміці. Актуальністьоцінки інвестиційного проекту також беззаперечна, бо для ефективної діяльностів сучасному ринку необхідно постійно шукати та впроваджувати інновації. Але,щоб не отримати збиток, необхідно провести попередню оцінку проекту.
Завданнямироботи виступають:
— проведення горизонтального та вертикального аналізу балансу підприємства;
— аналіз фінансових коефіцієнтів;
— визначення інноваційного проекту та формування його грошових потоків;
— оцінка інвестиційного проекту за допомогою показників внутрішньої нормидоходності, чистого зведеного прибутку, періоду окупності та індексурентабельності.
Уроботі використовуються методи коефіцієнтів, прогнозування, визначення динамікив часі тощо.
1 Фінансова діагностика підприємства
1.1 Аналізфактичних даних
Підприємство«Галактон» на початок 2007 року володіло 75 976,5 тис. грн. активів тапасивів, а на кінець — 130 930,2 тис. грн… Необоротні активи складали на початокперіоду 56 850,3 тис. грн., а на кінець — 103 449,8. Найбільшу часткув них займають основні засоби. Оборотні активи на початок та кінець рокускладали 19 081 та 27 305,9 тис. грн. відповідно. Витрати майбутніхперіодів зросли з 45,2 до 174,5 тис. грн.
Власнийкапітал підприємства на початок року складав 45 218,6 тис. грн., а накінець 45 966,6 тис. грн. Довгострокові зобов’язання на кінець рокускладали 43 235,6 тис. грн., а поточні зобов’язання 577,8 тис. грн. Доходимайбутніх періодів відсутні.
Щостосується фінансових результатів підприємства «Галактон», то його дохід відреалізації продукції за попередній період складав 110 862,6 тис. грн., аза звітний період 119 854,9. Собівартість реалізованої продукції на зазвітний період складала 83 495,8 тис. грн. Підприємство за попереднійперіод сплатило податок від звичайної діяльності 2 426,5 тис. грн., а узвітному періоді – 1 181,9 тис. грн. Таким чином, чистий прибуток узвітному році склав 737,7 тис. грн., а у минулому – 5 237,7
1.2 Горизонтальний та вертикальний аналіз фінансів підприємства
Горизонтальнийаналіз дозволяє виявити зміну показників, що характеризують діяльністьпідприємства, у абсолютному та відносному значенні. Аналіз балансу підприємства«Галактон» наведено у таблиці 1.
Таблиця1 – Горизонтальний аналіз балансу підприємства «Галактон»Актив Код рядка На початок звітного періоду На кінець звітного періоду Зміна Відносна оцінка, % 1 2 3 4 5 6 І. Необоротні активи Нематеріальні активи:
Залишкова вартість 10 514,3 366 -148,3 -40,52 Первісна вартість 11 1542,9 1608 65,1 4,05 Знос 12 1 028,60 1 242,00 213,4 17,18 Незавершене будівництво 20 352,3 326 -26,3 -8,07 Основні засоби:
Залишкова вартість 30 49 428,50 48 232,80 -1195,7 -2,48 Первісна вартість 31 76 318,40 78 298,90 1980,5 2,53 Знос 32 26 889,90 30 066,10 3176,2 10,56 Довгострокові фінансові інвестиції: які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств 40 1 449,30 49 419,10 47 969,80 97,07 інші фінансові інвестиції 45 5 105,90 5 105,90 0,00 Довгострокова дебіторська заборгованість 50 - - Відстрочені податкові активи 60 - - Інші необоротні активи 70 - - Усього за розділом І 80 56 850,30 103 449,80 46599,5 45,05 ІІ. Оборотні активи Запаси: виробничі запаси 100 9 046,10 12 592,10 3546 28,16 тварини на вирощуванні та відгодівлі 110 - - незавершене виробництво 120 - - готова продукція 130 890,6 1 601,50 710,9 44,39 Товари 140 93,9 242,9 149 61,34 Векселі одержані 150 - - Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість 160 6 015,40 7 424,90 1409,5 18,98 первісна вартість 161 6 116,70 7 509,30 1392,6 18,55 резерв сумнівних боргів 162 101,3 84,4 -16,9 -20,02 Дебіторська заборгованість за розрахунками: з бюджетом 170 7,8 11,4 3,6 31,58 за виданими авансами 180 1 589,70 2 778,30 1188,6 42,78 з нарахованих доходів 190 із внутрішніх розрахунків 200 31,7 25,5 -6,2 -24,31 Інша поточна дебіторська заборгованість 210 1 086,00 2 122,00 1036 48,82 Поточні фінансові інвестиції 220 - - Грошові кошти та їх еквіваленти: в національній валюті 230 303,3 496,9 193,6 38,96 в іноземній валюті 240 16,5 10,4 -6,1 -58,65 Інші оборотні активи 250 - - Усього за розділом ІІ 260 19 081,00 27 305,90 8224,9 30,12 ІІІ. Витрати майбутніх періодів 270 45,2 174,5 129,3 74,10 Баланс 280 75 976,50 130 930,20 54953,7 41,97 Пасив Код рядка На початок звітного періоду На кінець звітного періоду Зміна Відносна оцінка, % І. Власний капітал Статутний капітал 300 8 788,20 8 788,20 0,00 Пайовий капітал 310 - - Додатковий вкладений капітал 320 - - Інший додатковий капітал 330 18 728,00 18 728,00 0,00 Резервний капітал 340 961,9 961,9 0,00 Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 350 16 754,60 17 492,40 737,8 4,22 Неоплачений капітал 360 - - Вилучений капітал 370 -14,1 -3,9 10,2 -261,54 Усього за розділом І 380 45 218,60 45 966,60 748 1,63 ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів Забезпечення виплат персоналу 400 - - Інші забезпечення 410 - - Цільове фінансування 420 1 500,00 9 940,00 8440 84,91 Усього за розділом ІІ 430 1 500,00 9 940,00 8440 84,91 ІІІ. Довгострокові зобов’язання Довгострокові кредити банків 440 3 324,40 42 942,00 39617,6 92,26 Довгострокові фінансові зобов’язання 450 Відстрочені податкові зобов’язання 460 293,6 293,6 0,00 Інші довгострокові зобов’язання 470 Усього за розділом ІІІ 480 3 618,00 43 235,60 39617,6 91,63 ІV. Поточні зобов’язання
Короткострокові кредити банків 500 6 413,30 10 753,40 4340,1 40,36 Поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями 510 Векселі видані 520 267 1 464,20 1197,2 81,76 Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги 530 16 948,30 16 677,10 -271,2 -1,63 Поточні зобов’язання за розрахунками: з одержаних авансів 540 509,5 221,5 -288 -130,02 з бюджетом 550 376,8 942,4 565,6 60,02 з позабюджетних платежів 560 99,8 103,6 3,8 3,67 зі страхування 570 273 336,6 63,6 18,89 з оплати праці 580 454,2 535,2 81 15,13 з учасниками 590 - - із внутрішніх розрахунків 600 45,5 176,2 130,7 74,18 Інші поточні зобов’язання 610 252,5 577,8 325,3 56,30 Усього за розділом ІV 620 25 639,90 31 788,00 6148,1 19,34 V. Доходи майбутніх періодів 630 - - Баланс 640 75 976,50 130 930,20 54953,7 41,97 /> /> /> /> /> /> /> />
Загаломбаланс підприємства зріс на 54953,7 тис. грн. або 42%. Зростання відбулося зарахунок збільшення довгострокових фінансових інвестицій на 97%, а такождовгострокових кредитів банків на 42 942 тис. грн. або 92%. В активібалансу зменшився резерв сумнівних боргів на 20%, дебіторська заборгованість завнутрішніми розрахунками на 6,2 тис. грн., незавершене будівництво на 8%.Зростають запаси товарів та готової продукції на 61 та 44% відповідно. Витратимайбутніх періодів зросли на 129,3 або 74%. В пасиві балансу відбулося незначнезменшення вилученого капіталу (на 3%), кредиторської заборгованості за товари(на 0,2%), а також поточні зобов’язання за розрахунками з одержаних авансів (на1,3%). Вартість виданих векселів зросла на 1 197,2 тис. грн. (82%),цільове фінансування збільшилося на 8440 тис. грн. або на 85%.
Таблиця2 — Горизонтальний аналіз звіту про фінансові результати підприємства«Галактон»Стаття Код рядка За звітний період За попередній період Зміна Відносна оцінка, % 1 2 3 4 5 6 Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 10 119 854,90 110 862,60 -8 992,30 -8,11 Податок на додану вартість 15 19 866,40 17 992,30 -1874,1 -10,42 Акцизний збір 20 - - 25 - - Інші вирахування з доходу 30 36,2 29 -7,2 -24,83 Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 35 99 952,30 92 841,30 -7 111,00 -7,66 Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) 40 83 495,80 74 593,50 -8 902,30 -11,93 Валовий: 50 16 456,50 18 247,80 1791,3 9,82 Прибуток Збиток 55 - - Інші операційні доходи 60 377,6 544,9 167,3 30,70 Адміністративні витрати 70 3 733,50 3 697,20 -36,3 -0,98 Витрати на збут 80 7 825,70 4 912,20 -2913,5 -59,31 Інші операційні витрати 90 1 568,10 1 701,40 133,3 7,83 Фінансові результати від операційної діяльності: 100 3 706,80 8 481,90 4775,1 56,30 Прибуток Збиток 105 - - Доход від участі в капіталі 110 - - Інші фінансові доходи 120 106,4 113,2 6,8 6,01 Інші доходи 130 72,1 2 313,70 2241,6 96,88 Фінансові витрати 140 1 807,60 769,5 -1038,1 -134,91 Витрати від участі в капіталі 150 Інші витрати 160 158,1 2 475,10 2317 93,61 Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: 170 1 919,60 7 664,20 5744,6 74,95 Прибуток Збиток 175 - - Податок на прибуток від звичайної діяльності 180 1 181,90 2 426,50 1244,6 51,29 Фінансові результати від звичайної діяльності: 190 737,7 5 237,70 4500 85,92 Прибуток Збиток 195 - - Надзвичайні: 200 - - Доходи Витрати 205 - - Податки з надзвичайного прибутку 210 - - Чистий: 220 737,7 5 237,70 4500 85,92 Прибуток Збиток 225 - -
Такимчином, чистий прибуток підприємства зріс на 4500 тис. грн. або на 86%. Цевідбулося за рахунок зниження собівартості продукції на 8 902,3 тис.грн. (12%), зменшення адміністративних витрат на 36,6 тис. грн. (0,01%), витратна збут на 2 913,5 тис. грн. (59%), зростанні інших доходів на2 241,6 тис. грн. (97%), а також зменшення фінансових витрат на1 038,1 тис. грн. або 1,4%. Значно зросли інші витрати (на 94%), а такожподаток на прибуток від звичайної діяльності (на 51%). На збільшення прибуткуне позначилося зменшення доходу від реалізації продукції на 8 992,3 тис.грн., в результаті чого прибуток від реалізації продукції знизився на 0,8%.
Виконаємовертикальний аналіз фінансів підприємства, що дозволить побачитивагомість кожної статті у загальному результаті.
Таблиця3 – Вертикальний аналіз балансу підприємства «Галактон»Актив Код рядка Вагомість, %
На початок звітного
періоду На кінець звітного періоду
1 2 3 4
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість 10 0,68 0,28
Первісна вартість 11 - -
Знос 12 - -
Незавершене будівництво 20 0,46 0,25
Основні засоби:
Залишкова вартість 30 65,06 36,84
Первісна вартість 31 - -
Знос 32 - -
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших 40 1,91 37,74
інші фінансові інвестиції 45 6,72 3,90
Довгострокова дебіторська заборгованість 50 0,00 0,00
Відстрочені податкові активи 60 0,00 0,00
Інші необоротні активи 70 0,00 0,00
Усього за розділом І 80
74,83
79,01
ІІ. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси 100 11,91 9,62
тварини на вирощуванні та відгодівлі 110 0,00 0,00
незавершене виробництво 120 0,00 0,00
готова продукція 130 1,17 1,22
Товари 140 0,12 0,19
Векселі одержані 150 0,00 0,00
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість 160 7,92 5,67
первісна вартість 161 - -
резерв сумнівних боргів 162 - -
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом 170 0,01 0,01
за виданими авансами 180 2,09 2,12
з нарахованих доходів 190 0,00 0,00
із внутрішніх розрахунків 200 0,04 0,02
Інша поточна дебіторська заборгованість 210 1,43 1,62
Поточні фінансові інвестиції 220 0,00 0,00
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті 230 0,40 0,38
в іноземній валюті 240 0,02 0,01
Інші оборотні активи 250 0,00 0,00
Усього за розділом ІІ 260
25,11
20,86
ІІІ. Витрати майбутніх періодів 270
0,06
0,13
Баланс 280 100,00 100,00
Пасив Код рядка Вагомість, %
1 2 На початок звітного періоду На кінець звітного періоду 3 4
І. Власний капітал
Статутний капітал 300 11,57 6,71
Пайовий капітал 310 0,00 0,00
Додатковий вкладений капітал 320 0,00 0,00
Інший додатковий капітал 330 24,65 14,30
Резервний капітал 340 1,27 0,73
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 350 22,05 13,36
Неоплачений капітал 360 0,00 0,00
Вилучений капітал 370 -0,02 -0,01
Усього за розділом І 380
59,52
35,11
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу 400 0,00 0,00
Інші забезпечення 410 0,00 0,00
Цільове фінансування 420 1,97 7,59
Усього за розділом ІІ 430
1,97
7,59
ІІІ. Довгострокові зобов’язання
Довгострокові кредити банків 440 4,38 32,80
Довгострокові фінансові зобов’язання 450 0,00 0,00
Відстрочені податкові зобов’язання 460 0,39 0,22
Інші довгострокові зобов’язання 470 0,00 0,00
Усього за розділом ІІІ 480
4,76
33,02
ІV. Поточні зобов’язання
Короткострокові кредити банків 500 8,44 8,21
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями 510 0,00 0,00
Векселі видані 520 0,35 1,12
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги 530 22,31 12,74
Поточні зобов’язання за розрахунками:
з одержаних авансів 540 0,67 0,17
з бюджетом 550 0,50 0,72
з позабюджетних платежів 560 0,13 0,08
зі страхування 570 0,36 0,26
з оплати праці 580 0,60 0,41
з учасниками 590 0,00 0,00
із внутрішніх розрахунків 600 0,06 0,13
Інші поточні зобов’язання 610 0,33 0,44
Усього за розділом ІV 620
33,75
24,28
V. Доходи майбутніх періодів 630
0,00
0,00
Баланс 640 100,00 100,00
Вбалансі активу найбільшу частку складають необоротні активи, що за минулийперіод складали 74,83% та за звітний – 79,01%. З них у минулому році найбільшачастина відповідала залишковій вартості основних засобів (65%), але у поточномуроці їх частка скоротилася до 37%. Також значно зросла частка довгостроковихфінансових інвестицій, які обліковуються за методом участі в капіталі іншихпідприємств, з 1,91% до 37,74%. Дещо знизилася частка оборотних активів (з25,11 до 20,86%), більшою мірою за рахунок зменшення частки виробничих запасівта дебіторської заборгованості за товари.
Впасиві балансу найбільшу частку складає власний капітал – 59,52 та 35,11%відповідно за минулий та звітний періоди. У звітному році його частказменшилася за рахунок збільшення частки довгострокових зобов’язань підприємствана 28% через те, що підприємство збільшило довгострокові кредити банків. Зрослачастка цільового фінансування з 2% до 7,6%. У поточних зобов’язаннях найбільшу часткускладає кредиторська заборгованість за товари, але вона знизилася з 22,31 до12,74%. Інші зобов’язання мають невеликий відсоток у загальній сумі.
1.3 Аналіз фінансових коефіцієнтів
Прианалізі фінансового стану підприємства використовуються групи коефіцієнтів, щопредставлені в таблиці 4.
Таблиця4 – Розрахунок показників фінансового стану підприємстваПоказник 2002 рік 2003 рік Зміна Примітка 1 2 3 4 5
0. Операційний аналіз
01. Темп росту валових продажів
(Виручкаxy-Виручкаxx)/Виручкаxx
(010xy-010xx)/010xx -23,83% 8,11% +31,94 Темп росту продажів у звітному періоді почав зростати, а у попередньому році знижувався. У порівнянні с середнім по галузі (15%) темп росту досить низький.
02. Коефіцієнт валового прибутку
Пв/В або 050/010 16,46% 13,73% -2,73% Частка валового прибутку, що припадає на одиницю виручки знизилася, можна стверджувати, що собівартість на одиницю продукції зросла, бо загальна собівартість теж зросла.
03. Коефіцієнт операційного прибутку
Поп/В або 100/010 7,65% 3,09% -4,56% З адміністративними затратами та витратами на збут ми спрацювали погано, бо коефіцієнт знизився.
04. Коефіцієнт чистого прибутку
Пч/В або 220/010 0,61% 4,72% +4,11% Підприємство добре попрацювало з фінансовими ресурсами. Це перекрило невдачі з іншими затратами.
05. Коефіцієнт виробничої собівартості
Зпр/В або 040/010 67,28% 69,66% +2,38% Собівартість на одиницю виручки зросла. Варто визначити причини цього.
06. Коефіцієнт витрат на збут
Ззб/В або 080/010 4,43% 6,53% +2,1% Витрати на реалізацію продукції зросли. З точки зору маркетингу це добре, але зважаючи на те, що підприємство не виводило нової продукції, то це може мати негативний відтінок.
07. Коефіцієнт загальних та адміністративних затрат
Ззаг/В або (090+070)/010 4,87% 4,42% -0,45% Загальні витрати знизилися. Це добре для підприємства.
08. Коефіцієнт процентних платежів
Зф/В або 140/010 0,69% 1,51% +1,82% Фінансові затрат зросли. Це пов’язано з тим, що підприємство взяло кредит.
1. Аналіз робочого капіталу та оборотності оборотних активів
1.1 Робочий капітал
Аоб-Зпот або 260-620 -6558,9 -4482,1 +2076,8 Відсутність робочого капіталу свідчить про те, що підприємство не здатне платити власні поточні борги за рахунок оборотних активів. Але значення показника покращується.
1.2 Оборотність активів
Дч / ((Бпоч + Бкін) ÷ 2) або
035 / ((280поч + 280кін) ÷ 2) 0,9 0,97 +0,07 Зростає сума гривень реалізації, що припадає на кожну гривню, вкладну в активи підприємства.
Період обороту активів
Т / Об-ть активів 406,91 377,85 -28,06 Тривалість одного обороту дуже велика для торгового підприємства, але його значення знизилося на 28 днів, що має позитивну тенденцію.
1.3 Оборотність постійних активів
Дч / ((Анпоч+Анкін) ÷ 2) + (Вмппоч+Вмпкін) ÷ 2)) або
035 / ((080поч + 080кін) ÷ 2) + 1,16 1,25 +0,09 Оборотність постійний активів краща, зростає та складає більше одного обороту за рік. Сума доходу, що приходиться на одиницю (270поч + 270кін) ÷ 2) постійних активів, зростає.
Період обороту постійних активів
Т / Об-ть пост. активів 314,66 292 -22,66 Тривалість обороту постійних активів менша, за тривалість активів загалом та зменшується.
1.4 Оборотність чистих активів
Дч / (((Бпоч + Бкін) – (Зппоч + Зпкін)) ÷ 2) або
035 / (((280поч + 280кін) — (620поч + 620кін)) ÷ 2) 1,24 1,34 +0,1 Оборотність активів без урахування поточних зобов’язань зростає.
Період обороту чистих активів
Т / Об-ть чистих активів 294,35 272,39 -21,96 Період обороту знижується і складає 272 дні, що багато для підприємства.
1.5 Оборотність дебіторської заборгованості
Д / ((Здебпоч.+Здебкін ) ÷ 2) або
010 / ((160поч +160кін) ÷ 2) 8,25 8,92 +0,67 Кількість оборотів, що здійснюють за рік кошти, вкладені до розрахунків, висока та зростає. Це означає, що підприємство дуже швидко отримує плату від своїх дебіторів.
Період обороту дебіторської заборгованості
Т / Об-ть Здеб 44,24 40,92 -3,32 Період чекання підприємством одержання коштів після реалізації продукції складає близька 40 днів і він зменшується.
1.6 Оборотність кредиторської заборгованості
Д / ((Зкредпоч+Зкредкін)÷2) або
010 / ((530поч + 530кін) ÷ 2) 3,3 3,56 +0,26 Кількість разів, що обертається кредиторська заборгованість за рік, зросла. Фірмі треба швидше повертати борги, вона тепер менше користується цими грошима.
Період обороту кредиторської заборгованості
Т / Об-ть Зкред 110,60 102,5 -8,1 Період погашення підприємством заборгованості знижується. Фірмі на 8 днів треба швидше повертати борги.
1.7 Оборотність товарно-матеріальних запасів
Св / (((Взап+Твар+Незбуд+ГП +Т)поч +(Взап+Твар+Незбуд+ +ГП +Т)кін)÷2) або
040 / (100+110+120+130+ +140)поч+ (100+110+120+130+ +140)кін)÷2) 6,1 6,83 +0,73 Зростає швидкість реалізації товарно-матеріальних запасів підприємства. Продукціє менше зберігається на складах.
Період обороту товарно-матеріальних запасів
Т / Об-ть запасів 59,84 53,44 -6,4 Для збереження поточного рівня продажу поповнення запасів необхідно здійснювати через приблизно 53 дні. Підприємство добре
Продовження табл. 4 1 2 3 4 5 спрацювало з запасами, період обороту знижується.
1.8 Фінансовий цикл
Тобтмз + Тоб д.з. — Тоб к.з. -61,6 +1,42 +63,02 Від’ємне значення говорить про те, що гроші приходять раніше, ніж фірма з ними розстається. Це добре, але тенденція погіршується.
2. Показники ліквідності та платоспроможності
2.1 Коефіцієнт поточної ліквідності
Аоб/Зпот або
260/620 0,74 0,85 +0,11 На одну гривню поточних зобов’язань припадає менше гривні поточних активів. При значенні менше 1 фірма має неліквідний баланс і не може за рахунок оборотних засобів погасити борги. Зростання коефіцієнта є позитивним.
2.2 Коефіцієнт швидкої ліквідності
Аоб-Запаси/Зпот або
(260-(100…140)/620 0,35 0,41 +0,06 На одну гривню поточних зобов’язань припадає лише 41 коп. найбільш ліквідних поточних активів (без запасів). Це низький показник (менше 1). Зростання є позитивним.
2.3 Коефіцієнт абсолютної ліквідності
Грош.кош./Зпот
(220+230+240)/620 0,012 0,016 +0,004 Фірма не готова негайно погасити поточну заборгованість (менше 0,2) за рахунок грошових коштів.
3. Показники рентабельності
3.1 Рентабельність оборотних активів
(Чист.приб/((АОбпоч+АОбкін)÷2)
*100
(220/((260поч+260кін)÷2)*100 22,58% 3,18% -19,4% Сума гривень чистого прибутку на одиницю оборотних активів значно знизилася і є дуже низькою. Це відбулося за рахунок збільшення оборотних активів
3.2 Рентабельність продажу
(Вал.приб./Чист.дох).*100
(050/035)*100 19,65% 16,46% -3,19% Розмір прибутку, що надходить з кожної гривні від продажу продукції знижується і є досить низьким.
3.3 Рентабельність продукції
(Вал.приб/Св)*100
(050/040)*100 24,46% 19,71% -4,75% Сума прибутку, що отримало підприємство в розрахунку на одну гривню понесених витрат знижується.
3.4 Рентабельність активів
(Чист.приб./((Апоч+Акін)÷2) *100
(220/((280поч+280кін)÷2)*100 5,06% 0,71% -4,35% На одну гривню активів припадає 0,007 грн. прибутку. Підприємство недостатньо ефективно використовує свої активи. 3.5 Рентабельність чистих активів 7,01% 0,001% -7,009% Сума чистого прибутку, що припадає на гривню чистих
Продовження табл. 4 1 2 3 4 5
(Чист.приб/(((Бпоч + Бкін) – (Зппоч + Зпкін)) ÷ 2)*100
220/(((280поч + 280кін) — (620поч + 620кін)) ÷ 2)*100 активів дуже мала і знижується надалі. Це відбувається за рахунок збільшення активів і поточних зобов’язань.
3.6 Рентабельність власного капіталу
(Чист.приб/((ВКпоч+ВКкін)÷2) *100
(220/((380поч+380кін)÷2)*100 11,49% 1,62% -9,87% Величина одержаного чистого прибутку в розрахунку на одну гривню капіталу фірми знизилася і є недостатньою. За рахунок зниження суми чистого прибутку.
4. Аналіз фінансової стійкості
4.1 Коефіцієнт відповідності власних та позикових коштів
(ВК+Знас.вит+Дмайб.пер.)/
(Здов.+Зпот.)
(380+430+630)/(480+620) 3,19 0,75 -2,44 По нормативу значення має прямувати до одиниці. У фірми співвідношення коштів вирівнялося за рахунок збільшення позикового капіталу.
4.2 Коефіцієнт автономії
ВК/Б або 380/640 0,59 0,35 -0,24 Частка власного капіталу у загальній сумі балансу знизилася. Фірма стала менш незалежною за рахунок збільшення позик.
4.3 Коефіцієнт маневреності власного капіталу
(Аоб-Зпот.)/ВК або
(260-620)/380 -0,14 -0,09 +0,05 Фірма не може фінансувати поточну діяльність за рахунок власного капіталу. Але значення покращується.
4.4 Коефіцієнт забезпечення запасів власними джерелами фінансування
(Аоб-Зпот.)/Запаси
(260-620)/(100…140) -0,65 -0,31 +0,34 Підприємство не може фінансувати запаси за рахунок власних коштів. Це пов’язано зі збільшенням зобов’язань фірми.
4.5 Коефіцієнт структури довгострокових вкладень
Здов./Анеоб або 480/080 0,06 0,41 +0,35 Частка основних фондів, що фінансується за рахунок довгострокових інвестицій, зросла.
4.6 Коефіцієнт стійкого фінансування
(ВК+Здов)/Б або (380+480)/280 0,64 0,68 +0,04 Частка майна підприємства, що фінансується за рахунок стійких джерел покращилася. Незалежність фірми від джерел фінансування збільшилася.
4.7 Коефіцієнт матеріальної власності майна
(ОЗ+Вир.зап.+Нез.вир.)/Б або
(030+100+120)/280 0,77 0,37 -0,4 Частка майна підприємства, що має матеріальну форму знизилася через значне збільшення довгострокових фінансових інвестицій у сумі балансу.
Виходячиз розрахованих показників можна зробити висновок, що загалом продажіпідприємства зросли, але валовий прибуток знизився за рахунок збільшеннясобівартості. Зросли також затрати на збут та фінансові затрати. Але вартозазначити, що чистий прибуток фірми зріс за рахунок гарної роботи з фінансовимиресурсами.
Аналізробочого капіталу показав на його відсутність. Оборотність всіх видів активівта заборгованостей зростає, а період окупності зменшується. Це позитивнітенденції, окрім кредиторської заборгованості, бо фірмі треба швидше повертатиборги.
Показникиліквідності та платоспроможності дуже низькі, хоча і мають тенденцію дозростання. Підприємство не готове негайно погасити заборгованість.
Рентабельністьактивів, продукції, продажу, власного капіталу знижується. Це небезпечно дляпідприємства, оскільки цей показник і так досить низький.
Аналізфінансової стійності показав, що співвідношення власних та позикових коштіввирівнялося за рахунок збільшення позикового капіталу. В результаті цьогопідприємство стало менш незалежним та не може фінансувати запаси за рахуноквласних коштів.
Такимчином, загальний стан підприємства «Галактон» можна вважати незадовільним,оскільки його стан погіршується. Коефіцієнти не відповідають бажаним значенням.Можливо, компанію чекає банкрутство, якщо її керівництво не впровадитьнеобхідних заходів.
2Оцінка інвестиційного проекту
Закритеакціонерне товариство «Холдингова компанія „Бліц-Інформ“утворено в грудні 1992 року. „Бліц-Інформ“ пройшов шлях від малогопідприємства до найбільшої в Україні компанії, завоювавши популярність ізаслужений авторитет не тільки в нашій країні, але й за кордоном. З моментузаснування головними задачами ЗАТ „Холдингова компанія“Бліц-Інформ» є розвиток і підтримка вітчизняного бізнесу. Компаніяне тільки змогла вирости до рівня Холдингу, об'єднавши під одним дахом кількавиробничих напрямків, але й, завдяки активній інформаційно-просвітительськійдіяльності, сформувати особливе медіа-середовище. ЗАТ «Холдингова компанія»Бліц-Інформ" об’єднує у своїй структурі такі підрозділи:
o Видавництво «Бліц-Інформ», що випускає газету«Бізнес», журнал «Наталі», газету «Бухгалтерія»,регіональні видання;
o Зразкова друкарня «Бліц-Принт»;
o Завод картонної упаковки «Бліц-Пак»;
o Завод м'якої упаковки «Бліц-Флекс».У минулі роки найбільшефективними напрямками інноваційного розвитку були технологічного, томудоцільно у наступному році впровадити інновацію саме з цього напрямку.Оцінимо ефективність впровадження новогометоду друку — ролевий офсетний друк.Отже підприємство планує направити 15 млн.грн. інвестицій на впровадження ролевого офсетного друку. На необоротні засобиприпадає 13,5 млн. грн. Розподіл інвестиційних коштів буде мати наступнуструктуру, табл. 5.
Таблиця5 — Структура інвестицій, грн.
Інвестиційна
потреба Рік 1 2 3 4 5 6
Загальна сума 1. Устаткування та механізми 12 900 000 500 000 100 000 - - - 13 500 000 2. Установка та наладка обладнання 35 000 10 000 5 000 - - - 50 000 3. Ліцензія та технологія 1 000 000 - - - - - 1 000 000 4. Проектні роботи 16 750 16 750 16 750 16 750 16 750 16 750 100 500 5. Навчання персоналу 13 335 13 333 13 333 13 333 13 333 13 333 80 000 6. Вкладання в оборотні засоби 33 335 33 333 33 333 33 333 33 333 33 333 200 000 7. Супутні інвестиції 3 250 3 250 3 250 3 250 3 250 3 250 19 500 8. Непередбачені витрати 8 335 8 333 8 333 8 333 8 333 8 333 50 000
Загальна сума 14 010 005 584 999 179 999 74 999 74 999 74 999 15 000 000
Підприємствопланує забезпечити інвестиції з двох джерел коштів: власних та позичкових.Власні кошти складають 75% від загальної суми або 11 250 000 грн.Позичкові відповідно – 3 750 000 грн. Позику підприємство плануєбрати у банку під 25% річних. Джерела інвестиційного забезпечення у розподілупо роках подані у табл. 6.
Таблиця6 — Джерела інвестиційного забезпечення проекту, грн.Джерело інвестицій Рік
Загальна сума 1 2 3 4 5 6 Власні кошти 10507503,75 438749,25 134999,25 56249,25 56249,25 56249,25 11 250 000 Позичковий капітал 3502501,25 146249,75 44999,75 18749,75 18749,75 18749,75 3 750 000
Загальна сума 14 010 005 584 999 179 999 74 999 74 999 74 999 15 000 000
Протягомшести років підприємство буде погашати борг банку. Графік погашення подано утабл. 7. Сума, що буде виплачувати підприємство кожного року буде складатися зосновної частини та відсотків банку.
Таблиця7 — Графік погашення боргу позичкового капіталу, грн. Рік 1 2 3 4 5 6 Початкова сума 3750000 3 125 000 2500000 1875000 1250000 625000 Погашення боргу 625 000 625 000 625 000 625 000 625 000 625 000 Відсотки 937500 781250 625000 468750 312500 156250 Виплата з відсотками 1 562 500 1 406 250 1 250 000 1 093 750 937 500 781 250 Залишкова вартість 3 125 000 2 500 000 1 875 000 1 250 000 625 000
Даліпобудуємо прогноз грошових потоків на наступні шість років реалізаціїінноваційного проекту. Підприємство планує отримувати кожного року прибуток урозмірі 6 100 000 грн.Амортизаційні виплати визначаються у розмірі 20% від суми вкладень у необоротніфонди. Податок на прибуток складає 25%.
Таблиця8 — Прогноз грошових потоків, грн. Рік 1 2 3 4 5 6 Чистий прибуток до амортизації, відсотків та податку 6 100 000 6 100 000 6 100 000 6 100 000 6 100 000 6 100 000 мінус проценти 937 500 781 250 625 000 468 750 312 500 156 250 мінус амортизація 2 580 000 2 680 000 2 700 000 2 700 000 2 700 000 2 700 000 Чистий прибуток до податку 982 500 1 038 750 1 175 000 1 331 250 1 487 500 1 643 750 Чистий прибуток після податку 736 875 779 062,5 881 250 998 437,5 1 115 625 1 232 812,5 Плюс амортизація 2 580 000 2 680 000 2 700 000 2 700 000 2 700 000 2 700 000 Мінус виплата основної частини боргу 1 562 500 1 406 250 1 250 000 1 093 750 937 500 781 250 Чистий грошовий потік 2 954 375 3 252 813 3 531 250 3 804 688 4 078 125 4 351 563
Отжечистий грошовий потік інноваційного проекту має позитивне значення та маєтенденцію до зростання. Далі розрахуємо його ефективність за допомогою такихпоказників: чистого зведеного прибутку (NPV), індексу рентабельності (PI),періоду окупності (PP) і внутрішньої норми доходності (IRR).
Дляподальших розрахунків нам необхідно продисконтувати отриманий грошовий потік.За ставку дисконтування оберемо ставку по депозиту у банку, 21%. Отримаємотабл. 9.
Таблиця9 – Дисконтований грошовий потік, грн.Рік Чистий грошовий потік Дисконтований грошовий потік 1 2 954 375 2441632,231 2 3 252 813 2221714,705 3 3 531 250 1993298,566 4 3 804 688 1774914,798 5 4 078 125 1572293,727 6 4 351 563 1386541,918
Чистийзведений прибуток.
Урозрахунку цього показника у якості обсягу інвестицій використані власнівкладення підприємства, що складають 75% від загального обсягу або11 250 000 грн. NPV = — I +
CFi ,
(1 + r)n
де CFi– чистийгрошовий потік;
r– ставкадисконтування;
n –кількість років реалізації інноваційного проекту.
NPV=-11 250 000+ 2441632,231 + 2221714,705 + 1993298,566 + 1774914,798+ + 1572293,727 + 1386541,918 = 140395,9452 грн.
Значенняє більше нуля, проект ефективний.Внутрішня норма доходності.NPV = — I +
CFi = 0.
(1 + r)n Розраховуючи цей показник, скористаємосяфункцією «Поиск решения» в Microsoft Excel.Маємо такий результат.
ІRR =21,475%.Ставка внутрішньої норми доходності вищеза ставку вартості капіталу, тому проект є ефективним. Але різниця дуженезначна.Індекс рентабельності. PI = ΣCFi(1+r)i ΣI Значення індексу має дорівнювати чи бутибільшим нуля. Тоді проект є ефективним. PI = 2441632,231 + 2221714,705 + 1993298,566 + 1774914,798+ + 1572293,727 + 1386541,918 =0,76. 15 000 000
Значенняє дуже низьким, проект не приносить підприємству прибутку. Тому проект не можнавважати ефективним за цим показником.Період окупності.
/>
r
r
r
r />
де /> - відповідно результат івитрати, отримані в і-му році;
m – рік, в якому доходиперевищують затрати.
Внашому випадку сукупні доходи (11 390 395,95 грн.) перевищують вкладеніінвестиції (15 000 000 грн.) лише після закінчення проекту. Томуперіод окупності складає більше 6 років.
Такимчином, побудуємо зведену таблицю результатів оцінки інвестиційного проекту.
Таблиця10 – Результати оцінки інвестиційного проектуПоказник Значення Норматив NPV 140395,9452 грн. ≥ 0 IRR 21,475%. ≥ r PI 0,76 ≥ 1 PP Більше 6 років ≤ тривалості проекту
Отжепроект є ефективним за внутрішньою норою доходності та чистим зведенимприбутком, а за періодом окупності та рентабельністю неефективним. Оскільки дваіз чотирьох показників не відповідають нормативу, то проект варто відхилити абопереглянути і можливо скоригувати.
Висновки
Такимчином, мета, що була поставлена на початку курсової роботи, досягнута. У першійчастині було проведено фінансову діагностику підприємства «Галактон» задопомогою горизонтального, вертикального аналізу та аналізу коефіцієнтів. Буловстановлено, що підприємство знаходиться у важкому стані, майже всі коефіцієнтимають тенденцію до погіршення. Можливо, компанію чекає банкрутство, якщо їїкерівництво не впровадить необхідних заходів.
Вдругій частині було проведено оцінку інноваційного для компанії «Бліц-Інформ»проекту – ролевого офсетного друку. Були сформовані грошові потоки та визначенографік погашення кредиту в банку. Аналіз показників ефективності виявиврозбіжні результати щодо ефективності проекту. За внутрішньою норою доходностіта чистим зведеним прибутком він є ефективним, а за періодом окупності тарентабельністю неефективним. В результаті цього проект рекомендується відхилити,бо компанія майже напевно отримає збитки.
Отже,проведення фінансової діагности є невід’ємною частиною діяльності кожногопідприємства. Це дозволяє отримати точне та повне уявлення щодо стану компаніїта допомагає визначитися з діями, що необхідно впровадити для подальшоїефективної діяльності.
Списоклітератури
1. Робоча програма та методичні вказівки до виконання практичних робіт та курсової роботи здисципліни «Управління інноваційним розвитком»/ Укладач О.А. Біловодська. –Суми: Вид-во СумДУ, 2006.
2. ЗАТ «Холдингова компанія»Бліц-Інформ" www.blitz.kiev.ua/
3. Фінансовий менеджмент: Навч. посібник /за ред. проф. Г.Г. Кірейцева. – Київ: ЦУЛ, 2002.
4. Савчук В.П. Финансовый менеджмент.Практическая энциклопедия. – Киев: Максимум, 2008.
5. Показники фінансового стануhttp://www.finprog.narod.ru/Financier_2_0_1_formulas.txt