Анализ платежеспособности и кредитоспособности организации

Министерство образования Республики Беларусь
УО «Белорусский государственный экономический университет»
Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита в АПК
Курсовая работа
 
на тему: Анализ платежеспособности икредитоспособности организации
 
Студентка
УЭФ, 3 курс,УАПК-С И. М. Локайло
 
Руководитель О.М. Смолякова
ассистент
 МИНСК 2007

РЕФЕРАТ
Объект исследования –сельскохозяйственная организация ОАО «Гастелловское»
Цель работы – изучить анализ платежеспособностии кредитоспособности организации
При выполнении работыиспользованы методы:
·   Анализ – предмет изучается расчлененона несколько частей;
·   Гипотеза – составляет суть,методологическую основу, определяет направления в теоретических работах;
·   Сравнение – общенаучные испецифические приемы документального и фактического контроля.
В работе проведеныисследования по направлениям:
Ø Значение и задачи анализа кредитоспособностии платежеспособности организации;
Ø Анализ кредитоспособности иплатежеспособности организации;
Элементы научной новизнысодержат следующие результаты: особый интерес у организаций вызывают вопросыанализа платежеспособности, анализа кредитоспособности, подсчет резервов
Областью возможногопрактического применения являются предприятия АПК.
Автор работыподтверждает, что приведенный в ней учетно-аналитический материал правильно иобъективно отражает состояние исследуемой темы, а все заимствованные излитературных и других источников теоретические и методические положения иконцепции сопровождаются ссылками на их авторов.

СОДЕРЖАНИЕ
 
Введение
1. Анализ платежеспособности предприятия
1.1 Понятие платежеспособности, факторы измененияплатежеспособности. Понятие ликвидности предприятия и ликвидности баланса
1.2 Оценка платежеспособности на основепоказателей ликвидности
1.3 Оценка платежеспособности на основе изученияденежных потоков
2. Анализ кредитоспособности организации
2.1 Понятие кредитоспособности и обоснованиесистемы показателей для ее оценки. Способы оценки кредитоспособности субъектовхозяйствования
2.2 Факторыизменения инвестиционной привлекательности субъектов хозяйствования
3. Оценка риска банкротства субъектовхозяйствования
3.1 Понятие, виды и причины банкротства
3.2 Методы оценки риска банкротства
3.3 Пути финансового оздоровления субъектовхозяйствованияЗаключение
Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ
Национальная экономикаслагается из экономик отдельных фирм. Ни одна фирма не функционируетизолированно. В процессе ее производственно-финансовой деятельности возникаетобширная система взаимоотношений с другими организациями: поставщиками иподрядчиками, покупателями, банками, налоговыми органами, страховымиорганизациями и т.п. Все элементы национальной экономики находятся вовзаимосвязи и взаимозависимости. Поэтому финансовое состояние организацийпредопределяет состояние экономики в целом. Улучшив состояние отдельных фирм,мы можем устранить многие экономические проблемы на макроуровне, т.е. на уровнестраны, а в конечном счете – и на мировом уровне.
Обеспечение эффективногофункционирования организаций требует экономически грамотного управления ихдеятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. Спомощью анализа изучаются тенденции развития, глубоко и системно исследуютсяфакторы изменения результатов деятельности, обосновываются планы иуправленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляютсярезервы повышения эффективности производства, оцениваются результатыдеятельности организации, вырабатывается экономическая стратегия ее развития.
Переход к рыночнойэкономике требует повышения эффективности хозяйствования. Особое значение длядостижения этой цели имеет обоснование факторов формирования показателейэффективности работы каждого субъекта хозяйствования с помощью анализахозяйственной деятельности.
Эффективностьхозяйственной деятельности организации определяется в конечном итоге еефинансовым состоянием. Именно в показателях финансового состояния отражаетсяуровень использования капитала и рабочей силы, положение расчетов и влияниеформирования выручки, налогов, платежей и сборов на величину чистой прибыли какисточника создания фондов накопления и социальной сферы организации, на ееплатежеспособность.
Тема курсовой работы«Анализ платеже- и кредитоспособности организации» интересна и актуальна. Вэкономике Республики Беларусь имеется ряд сложных проблем: инфляция,безработица, дефицит бюджета и т.п., которые необходимо решать. Любаямакроэкономическая проблема рождается на микроуровне. Просто необходимо вовремявыявить ее и предотвратить ее расширение и распространение. В данном случаеособое значение приобретает анализ хозяйственной деятельности. Необходимопостоянно следить за состоянием дел фирмы, вовремя выявлять недостатки еепроизводственно-финансовой деятельности и своевременно их устранять.
Любая организация должнаанализировать финансовое состояние для того, чтобы определять способностьсвоевременно производить расчеты с контрагентами, осуществлять все обязательныеплатежи, при этом обеспечивая себе нормальную норму прибыли, позволяющуюуспешно функционировать на рынке.
Основой для написанияданной курсовой работы послужили действующие законодательные и нормативные актыРеспублики Беларусь, литературные источники и данные периодической печати потеме исследования.
Широко и всестороннеизложена методика анализа финансового состояния, платежеспособности,ликвидности, кредитоспособности в учебных пособиях под редакцией профессораСавицкой Г.В.[23] Оценку платежеспособности на основе показателей ликвидностидает Ефимова О.В. в учебном пособии «Финансовый анализ»[7], в частности онапоказывает недостатки рассчитываемых коэффициентов ликвидности при анализефинансового состояния фирмы.
Любая организацияоценивается внешними субъектами с точки зрения ее инвестиционнойпривлекательности, т.е. целесообразности вложения в нее свободных денежныхсредств. Проблему оценки инвестиционной привлекательности дают в своихмонографиях Анискин Ю.П., Привалов В.В., Русак Н.А., Русак В.А.[1,19]
В современных условияхособенно остро стоит проблема банкротства. Многие организации и фирмыРеспублики Беларусь находятся на стадии «умирания». Данной проблеме посвященомножество статей периодической печати (Жоровин С.Г. «Методика анализа и оценкипотенциального банкротства субъектов хозяйствования»[8], КравченкоЕ«Неплатежеспособность предупреждает о возможном банкротстве»[13] и т.п.).
Нормативно-правовые изаконодательные акты республиканских органов государственного управления прирассмотрении данной темы имели немаловажное значение. Автором курсовой работыбыло рассмотрено Письмо Национального банка Республики Беларусь от 25.02.2000г.№04-14/108 «Рекомендации по определению уровня кредитоспособности». Кроменазванного документального источника использовался и Указ Президента РеспубликиБеларусь от 12.11.2003г. №508 «О некоторых вопросах экономической несостоятельности(банкротства).
Большое значение прирассмотрении темы курсовой работы имеют комментарии специалистов к инструкциями их изменениям. В комментариях обращается внимание на некоторые отличиядействующих законодательных актов от ранее существовавших. Кроме того,комментарии помогают разобраться в некоторых вопросах, которые могут вызвать затрудненияпри рассмотрении самой инструкции.
Информационнымиисточниками анализа послужили годовые отчеты, статистическая и бухгалтерскаяотчетность, первичные документы.
В связи со всемвышесказанным целью работы является анализ платеже- и кредитоспособности организации.
Цель данной работыреализуется через задачи исследования:
1.  Дать оценку платежеспособности наоснове показателей ликвидности и на основе изучения денежных потоков;
2.  Определить факторы измененияплатежеспособности;
3.  Раскрыть понятие и дать оценкукредитоспособности организации;
4.  Определить факторы измененияинвестиционной привлекательности фирмы;
5.  Дать оценку риска банкротства иоценить предлагаемые пути финансового оздоровления субъектов хозяйствования.
Для выполнения этих задачв данной курсовой работе исследование темы производится по материалам ОАО«Гастелловское».
Колхоз имени Гастеллорасположен юго-западнее г.Минска. Территория хозяйства представляет собойединый компактный массив, вытянутый с севера на юг на 10км и с запада на востокна 8км. Центр колхоза д. Сеница, расположена в 5км от г.Минска и связана с нимхорошими асфальтированными дорогами.
Общая земельная площадьсоставляет 3468га, из них сельскохозяйственные угодья – 3106га, пашня – 2847газа вычетом полей для посадки картофеля населению на площади 153га, в среднем0,3га на одного работающего и пенсионера. Пастбища и сенокосы занимают 10% отсельхозугодий в структуре посевных площадей. Этот показатель свидетельствует овысокой распаханности земельных угодий, которая составляет 92%.
По состоянию на1.01.2004г. среднегодовая численность работающих составляет 326 человек.
Бал пашни – 47,1; балсельхозугодий – 45,8
Хозяйство специализируется в направлении молочно-мясного животноводства,развитого семеноводства зерновых культур.
Отрасль животноводства вструктуре товарной продукции составляет 57,4%, в том числе молоко – 45,4%, мясоКРС – 11,6%, растениеводство – 35%. Наибольший удельный вес в структуретоварной продукции занимает реализация зерна – 18,6%.
Вхозяйстве содержится 2500 голов КРС, в том числе 1200 голов коров.
Энерговооруженностьмашинно-тракторного парка составляет: тракторов – 57; автомобилей грузовых –34; зерноуборочных комбайнов – 12, из них: ДОН-1500А – 9ед., КЗР-10 – 1ед.;Лида 1300 – 1ед.; CF-80 – 1ед.
Изношенность основныхфондов составляет 65%, в том числе машин и оборудования – 77%, транспортныхсредств – 62%.
Наличие энергетическихмощностей на конец года 23000 л.с.
Основная прибыль вхозяйстве от растениеводства – 355 млн. руб., из них зерна – 257 млн. руб.
В животноводстве – 172млн. руб., основная прибыль от молока.
Производство говядиныубыточно – 341 млн. руб.
Уровень рентабельности похозяйству – 2,5%.
Из них: — растениеводство– 36,4%
— животноводство (убыток)– 7,3%
Пройдя долгий путьразвития с момента образования коллективного хозяйства в 1930 году, Открытоеакционерное общество «Гастелловское» в настоящее время является крупнымпроизводителем сельскохозяйственной продукции Минского района.
На трех молочно-товарныхфермах, оснащенных новейшим итальянским оборудованием для очистки, охлаждения ихранения молока, содержатся 1200 коров. Производство молока в 2004 годусоставило более 6 тысяч тонн.
На предприятии налаженапереработка молока. Запущен в эксплуатацию перерабатывающий цех,соответствующий нормам проектирования и санитарно-гигиеническим требованиямРеспублики Беларусь. Из высококачественного сырья производится розлив цельногонатурального молока, выпускается сметана различной жирности. В дальнейшемпланируется расширение ассортимента выпускаемой продукции за счет производствакисломолочных диетических напитков.
В растениеводствеосновными направлениями деятельности предприятия являются производство элитныхсемян зерновых культур, товарного картофеля, сахарной свеклы.
Высококвалифицированныеспециалисты, работающие в хозяйстве, занимающиеся выращиванием продукциирастениеводства, производством кормов для животноводства, следящие засостоянием здоровья животных, их сбалансированным питанием; применение новейшихтехнологий производства, современных машин и оборудования; следованиепередовому мировому опыту – все это позволяет поддерживать стабильно высокоекачество всей производимой продукции.
Имея высокую стабильностьпроизводства, предприятие готово сотрудничать в поставках продукции с любымпотребителем.

1.Анализ платежеспособности предприятия
 
1.1 Понятиеплатежеспособности, факторы изменения платежеспособности. Понятие ликвидностипредприятия и ликвидности баланса
Одним из важнейшихкритериев финансового состояния организации является ее платежеспособность. Подплатежеспособностью понимается способность организации своевременно погашатьплатежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлениипроизводственной деятельности. [26,с.211]
Анализ платежеспособностинеобходим для:
—   Самой организации при оценке ипрогнозировании финансовой деятельности;
—   Банков с целью удостоверения вкредитоспособности заемщика;
—   Партнеров в целях выясненияфинансовых возможностей организации при предоставлении коммерческого кредитаили отсрочки платежа.
При анализе финансовогосостояния организации различают долгосрочную и краткосрочнуюплатежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способностьорганизации рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.
Определение краткосрочной(текущей) платежеспособности осуществляется по данным баланса. Для оценкиуровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить скраткосрочными обязательствами. К платежным средствам относятся:
—   Денежные средства на банковскихсчетах и в кассе;
—   Финансовые вложения;
—   Дебиторская задолженность в тойчасти, которая не вызывает сомнений в погашении.
К краткосрочнымобязательствам относятся:
—   Краткосрочные кредиты и займы;
—   Кредиторская задолженность.[25,с.123]
Превышение платежныхсредств над внешними обязательствами свидетельствует о платежеспособности организации.О неплатежеспособности организации косвенным образом может свидетельствовать:
Ø Отсутствие денежных средств на счетахи в кассе;
Ø Наличие просроченной задолженности покредитам и займам;
Ø Наличие задолженности финансовыморганам;
Ø Нарушение сроков выплаты заработнойплаты и другие причины.
В ходе анализа необходимополучить информацию о размере труднореализуемых активов и на их суммускорректировать платежеспособность организации.
Причинаминеплатежеспособности могут быть:
Ø Невыполнение плана производства иреализации;
Ø Увеличение себестоимости продукции;
Ø Невыполнение плана прибыли;
Ø Недостаточность собственныхисточников самофинансирования;
Ø Высокий процент налогообложения;
Ø Нерациональное использованиеоборотного капитала;
Ø Отвлечение средств в дебиторскуюзадолженность и т.п.
Способность организацииплатить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью(текущей платежеспособностью). Иначе говоря, организация считается ликвидной,когда она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.
Любых внешних партнероворганизации (кредиторов, инвесторов, собственников, фискальные службы), прежде всего,интересует ее возможность своевременно и в полной сумме рассчитываться потекущим обязательствам. Поэтому важное значение приобретает анализ ликвидностибаланса организации. В финансовом анализе имеются 2 концепции ликвидности:
1.  Под краткосрочной ликвидностью (до 1года) понимается способность организации оплатить свои краткосрочныеобязательства. В этом случае ликвидность близка по своему содержанию к платежеспособности;
2.  Под ликвидностью понимаетсявозможность обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства.
При анализе ликвидностиорганизации следует учитывать, что внеоборотные активы (основной капитал) вбольшинстве случаев не могут быть источником погашения текущей задолженности всилу их функционального назначения в производственном процессе изатруднительности их срочной реализации. Поэтому они не включаются в составактивов при расчете показателей ликвидности. [12, с.312]
В рамках первого подходапод ликвидностью понимается способность организации в краткосрочном периодепокрыть свои краткосрочные обязательства. Организация считается неликвидной,если существует опасность непогашения текущих финансовых обязательств. Этоможет иметь временный характер или свидетельствовать о серьезных и постоянныхпроблемах в деятельности организации. Причинами такой ситуации могут быть:
o  Связывание средств организации вформе неликвидных активов, которые невозможно быстро превратить в наличность;
o  Нерациональное финансирование ееосновной производственной деятельности, которое характеризуется несоответствиемсроков возврата долгов срокам образования наличности и несоответствием размеровдолга способности получать наличность.
Существует несколькостепеней ликвидности. Недостаточная ликвидность означает, что организация не всостоянии воспользоваться возникающим выгодными коммерческими возможностями. Наэтом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободудействий администрации. Более значительная недостаточность ликвидности означаетнеспособность организации оплатить свои текущие обязательства и долги. Этоможет повредить кредитному рейтингу организации, привести к отказу отдополнительной деятельности, к продаже долгосрочных вложений и активов, а приухудшении положения – к неплатежеспособности и банкротству. Для собственниковнедостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля надкапиталом, в худшем случае – к полной потере вложений. Недостаточнаяликвидность – это сигнал тревоги для кредиторов и инвесторов, налоговых органови других партнеров. Ее наличие у заемщика может вызвать задержку уплатыпроцентов и суммы основного долга, а в худшем случае привести к невозвратуссуженного капитала. Недостаточная ликвидность приводит к невозможностивыполнения контрактов и потере связей с поставщиками.
В зависимости от степениликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства,активы предприятия подразделяются на следующие группы:
1.  Наиболее ликвидные активы (А1),представляющие собой суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочныхфинансовых вложений (ценные бумаги). Наиболее ликвидные активы могут быть использованыдля погашения текущих обязательств немедленно.
2.  Быстрореализуемые активы (А2),представляющие собой краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы.Для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенноевремя.
3.  Медленно реализуемые активы (А3)представляют собой запасы, долгосрочную дебиторскую задолженность, НДС поприобретенным ценностям. Запасы готовой продукции могут быть проданы толькопосле того, как найден покупатель. Запасы до их продажи могут потребоватьдополнительной обработки. Из суммы НДС желательно исключить суммы возмещения изприбыли организации. Расходы будущих периодов в данную группу не входят.
4.  Трудно реализуемые активы (А4)представляют собой внеоборотные активы (1 раздел актива баланса). Онипредназначены для использования в хозяйственной деятельности организации втечение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречаетсерьезные трудности. [20, с.483]
Первые три группы активовотносятся к текущим активам, т.к. могут постоянно меняться в течение текущегохозяйственного периода. Они более ликвидны, чем активы, входящие в 4 группу.
В целях анализазависимости от возрастания сроков погашения обязательств, пассивы группируютсяво взаимосвязи с соответствующими группами актива следующим образом:
1)  Наиболее срочные обязательства (П1)включают в себя кредиторскую задолженность, расчеты по дивидендам, прочиекраткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок;
2)  Краткосрочные пассивы (П2)представляют собой краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащиепогашению в течение 12 месяцев;
3)  Долгосрочные пассивы (П3) –долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные обязательства (строка 720 5 разделапассива баланса);
4)  Постоянные пассивы (П4) – собственныесредства (3 раздел пассива баланса) и статьи раздела 4, не вошедшие впредшествующие группы.[20, с.484]
Чтобы равенство междусуммами активов и пассивов, сгруппированных по степени ликвидности и срокампогашения, сохранялось, сумму постоянных пассивов необходимо уменьшить на суммурасходов будущих периодов и убытков.
Суммадолгосрочных и краткосрочных обязательств организации представляет собой еговнешние обязательства. Для определения степени ликвидности балансасопоставляются части актива баланса, реализуемые к определенному сроку, счастями пассива, которые к этому сроку должны быть оплачены. Если присопоставлении видно, что этих сумм достаточно для погашения обязательств, то вэтой части баланс считается ликвидным, а организация платежеспособной, инаоборот.
Баланс считаетсяабсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:
А1>= П1 А3>=П3
А2>=П2 А4
Если соблюдаются этинеравенства, то можно сказать, что соблюдается минимальное условие финансовойустойчивости организации. При несовпадении хотя бы одного условия, баланс неявляется абсолютно ликвидным. Недостаток средств по одной группе может бытькомпенсирован излишком по другой группе, если она имеет более высокий уровеньликвидности.
В качестве мерыликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал (илиЧОК – чистый оборотный капитал), который представляет собой превышение текущихактивов над текущими обязательствами. По своему экономическому содержанию этотпоказатель отражает наличие собственных оборотных средств, которыенаправляются, прежде всего, на формирование производственных запасов, т.е.запасов материалов, сырья, незавершенного производства и готовой продукции.Недостаточная величина ЧОК для формирования производственных запасов можетпривести к появлению зависимости от кредиторов, а в конечном счете, к остановкепроизводства.
Соответственно, при этомочень низка инвестиционная привлекательность. Т.к. ликвидность имеет большоезначение для различных контрагентов организации, включая инвесторов, в ходеанализа необходимо тщательно изучить состав текущих активов и текущихобязательств.
К текущим активамотносятся:
— денежные средства;
— краткосрочныефинансовые вложения;
— краткосрочная дебиторскаязадолженность за вычетом резервов по безнадежным долгам;
— запасы за исключениемзапасов, превышающих текущие потребности, обоснованные нормативами. Расходыбудущих периодов в составе запасов считаются текущими активами не потому, чтомогут быть превращены в наличность, а потому, что представляют собой авансы зауслуги, которые требуют текущих денежных расходов.
К текущим пассивам(обязательствам) относятся:
— краткосрочные ссуды;
— кредиторскаязадолженность;
— в некоторых случаяхдоля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате в текущем периоде.
Таким образом,платежеспособность, ликвидность организации и ликвидность ее баланса являются основнымикритериями оценки финансового состояния организации.
 
1.2 Оценкаплатежеспособности на основе показателей ликвидности
 
Одним из важнейшихкритериев оценки финансового состояния организации является ееплатежеспособность. В теории и практике применения финансового анализаразличают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностьюпонимают способность организации рассчитываться по своим обязательствам вдолгосрочной перспективе. Способность организации рассчитываться по своимкраткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью.
На текущую платежеспособностьорганизации непосредственное влияние оказывает ликвидность ее оборотных активов(возможность прообразовывать их в денежную форму или использовать дляуменьшения обязательств).
При оценке ликвидностикритерием отнесения активов и обязательств к оборотным и краткосрочнымсоответственно является возможность реализации первых и погашения вторых вближайшем будущем – в течение 1 года. Однако данный критерий не являетсяединственным при определении тех статей баланса, которые должны быть причисленык оборотным. В частности, незавершенное производство в строительстве, несмотряна то, что оно может иметь срок оборота, значительно больший чем 1 год, тем неменее будет относиться к оборотным активам.
Вторым критерием дляпризнания активов и обязательств в качестве оборотных является условие ихпотребления или оплаты в течение обычного операционного цикла организации.
Общий подход при решениивопроса об отнесении элемента баланса к составу оборотных активов должен бытьследующим: активы признаются в составе оборотных в том случае, если срок ихоборота соответствует периоду, меньшему чем год, либо менее операционногоцикла, если нормальный операционный цикл превышает год.
Под операционным цикломпонимается средний промежуток времени между моментом заготовления материальныхценностей и моментом оплаты проданной продукции, товаров или оказанных услуг.
К оборотным активамотносятся денежные средства в кассе организации и банках, легкореализуемыеценные бумаги, не рассматриваемые в качестве долгосрочных финансовых вложений,дебиторская задолженность, запасы товаров, материалов, сырья, остаткинезавершенного производства, готовая продукция, а также текущая часть расходовбудущих периодов.
К внеоборотным активамотносятся активы, полезные свойства которых ожидается использовать в течениепериода свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12месяцев.
Оборотные активыорганизации, как уже отмечалось, могут быть ликвидными в большей или меньшейстепени, поскольку в их состав входят разнородные средства, среди которыхимеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешнейзадолженности. Аналогично в составе краткосрочных пассивов можно выделитьобязательства разной степени срочности. Таким образом обязательства организациигруппируют по степени их срочности, а ее активы – по степени ликвидности(реализуемости).
В процессе анализанаиболее срочные обязательства (срок оплаты которых наступает в текущем месяце)сопоставляют с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью(денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочныхобязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвиднымиактивами – дебиторской задолженностью организации, легкореализуемыми запасамитоварно-материальных ценностей и другими оборотными активами. От того, насколькообеспечено соответствие между данными группами активов и пассивов, во многомзависит платежеспособность или неплатежеспособность организации. Дело в том,что неплатежеспособной организация может быть признана при достаточномпревышении статей актива над ее обязательствами, если капитал вложен втруднореализуемые статьи актива.
Так как анализ можетпреследовать различные цели, а следовательно, с разных сторон характеризоватьсостояние оборотных активов и их соотношение с краткосрочными обязательствами,в системе показателей текущей платежеспособности можно выделить коэффициенты,характеризующие деятельность функционирующей организации, и коэффициенты,применяемые для анализа ликвидируемой организации.
С учетом этого в процессеанализа целесообразно использовать понятия текущей, операционной и срочнойликвидности.
Текущая ликвидностьхарактеризуется соответствием суммы оборотных активов, относительно которыхесть уверенность в том, что они реально могут служить для покрытиякраткосрочных обязательств, величине краткосрочных обязательств.
Понятие операционнойликвидности целесообразно использовать для характеристики соответствия группактивов и пассивов по срокам их оборачиваемости в целях нормального функционированияорганизации (т.е. без срочной продажи активов).
Понятие срочнойликвидности можно использовать при оценке способности организации к погашениюобязательств в случае действительной ликвидации, когда активы продаются всрочном порядке и, как правило, по пониженным ценам.
В финансовом анализеиспользуют систему показателей ликвидности:
1.  Коэффициент абсолютной ликвидности(коэффициент срочности) – исчисляется как отношение суммы денежных средств ифинансовых вложений (2 раздел актива баланса) к краткосрочным финансовымобязательствам (5 раздел пассива баланса за минусом строки 720 «Долгосрочныекредиты и займы»). Коэффициент срочности показывает, какая часть текущейзадолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретнуюдату. Отметим, что ориентировочно считается нормальным (допустимым) значениеуказанного коэффициента, находящееся в интервале 0,2 – 0,3.
2.  Уточненный (промежуточный)коэффициент ликвидности — определяется как отношение денежных средств,высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской задолженности (2 раздел активабаланса) к краткосрочным обязательствам.
Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может бытьпогашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступленийза отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.Рекомендуемое значение данного показателя – 0,8-1.
3.  Коэффициент текущей ликвидности(коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов ккраткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности оборотныеактивы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина оборотныхактивов по отношению к текущим пассивам, тем выше вероятность погашенияобязательств за счет имеющихся активов.
Считается, что, если отношение оборотных активов и краткосрочных обязательствниже, чем 1,5, сельскохозяйственные организации не в состоянии полностью и всрок погасить свои обязательства. Для других отраслей народного хозяйства этотпоказатель принимает другие нормативные значения.
Многократное превышениеоборотных активов над краткосрочными обязательствами позволяет сделать вывод отом, что организация располагает значительным объемом свободных ресурсов,формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов подобный вариантформирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зренияэффективности деятельности фирмы значительное накапливание запасов, отвлечениесредств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлениемактивами.
Рассмотренныекоэффициенты ликвидности имеют следующие недостатки:
1)  Статичность – указанные показателирассчитываются на основе балансовых данных, характеризующих имущественноеположение фирмы по состоянию на конкретную дату, и, следовательно, одномоментны.Отсюда вытекает необходимость анализа их динамики за несколько периодов.
2)  Возможность завышения значенийпоказателей вследствие включения в состав текущих активов «мертвых» статей,например, неликвидных запасов товарно-материальных ценностей.
3)  Малая информированность дляпрогнозирования будущих денежных поступлений и платежей, а именно это являетсяглавной задачей анализа текущей платежеспособности.
4)  Возможность завышения показателей засчет «неликвидной» дебиторской задолженности. Поскольку в настоящее времянеплатежи стали массовым явлением, а значительная доля дебиторскойзадолженности просрочена и некоторая ее часть представляет собой задолженность,маловероятную ко взысканию, которая не будет погашена вовсе, можно заключить,что увеличение суммы задолженности покупателей в балансе происходит вследствиеснижения платежной дисциплины, а не роста деловой активности. Однако и такойрост дебиторской задолженности окажет позитивное влияние на величинурассчитываемых показателей. Поэтому для того, чтобы повысить объективностьанализа показателей ликвидности, следует провести предварительную работу, позволяющуюв определенной степени оценить качество дебиторской задолженности.
5)  Наличие потенциальных обязательств,неотражаемых в балансе и неучитываемых при расчете коэффициентов ликвидности.
6)  Игнорирование перспективных выплат,способных повлечь значительный отток денежных средств в будущем. [19, с.128]
Помимо рассмотренныхфинансовых коэффициентов ликвидности достаточно широкое распространение напрактике имеет показатель обеспеченности собственными оборотными средствами(Ксос.), который характеризует степень участия собственного капитала вформировании оборотных активов. Существует 2 способа его расчета: [23, с. 488]
A.
            Собственныйкапитал – внеоборотные активы
/>Ксос.=
            Оборотныеактивы

В.
             Оборотныеактивы – краткосрочные обязательства
/>Ксос. =
             Оборотныеактивы
Числитель формулы Ахарактеризует величину собственного оборотного капитала, тогда как числительформулы В определяет величину чистых оборотных активов.
Рассмотренные вышепоказатели рассчитаны по ОАО «Гастелловское» /Таблица 1.1./Таблица1.1. Показателиликвидности организацииПоказатель 2003 2004 Отклонение 1. Коэффициент абсолютной ликвидности. 0,007 0,003 -0,004 2. Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности. 0,177 0,135 -0,042 3. Коэффициент текущей ликвидности. 1,17 1,13 0,04 4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. 0,114 -0,389 -0,503
Примечание. Источник:(собственная разработка)
Для организации значенияданных показателей платежеспособности ниже нормативных значений. Этосвидетельствует об определенных трудностях ОАО «Гастелловское» в погашениисвоих обязательств.
Таким образом, платежеспособность,т.е. способность рассчитываться по своим обязательствам, — важнейший критерийоценки финансового состояния организации.
 
1.3 Оценкаплатежеспособности на основе изучения денежных потоков
Обеспечить успешноефункционирование организации в рыночных условиях может только непрерывноедвижение денежных средств – их поступление (приток), расход (отток), наличиеопределенного свободного остатка на счетах в банке.
Движение денежных средствопределенного направления или вида деятельности называют еще денежным потоком. Денежныепотоки анализируются по отдельным договорам (контрактам), их совокупности, вцелом по организации, по видам деятельности.
Осуществляетсяпредварительный, последующий (ретроспективный) и перспективный (прогнозный)анализ денежных потоков.
Предварительный анализосуществляется на стадии заключения договоров (контрактов). Особо тщательноанализируются инвестиционные проекты и лизинговые контракты, по нимосуществляется и последующий (ретроспективный) анализ.
Условиями каждого договорапредусматривается определенное движение денежных средств – оплата полная иличастичная, ее сроки, форма расчетов и другие условия. Анализ движения этихденежных потоков осуществляется по каждому договору и всей их совокупности (повидам).
Ретроспективный иперспективный анализ денежных потоков осуществляется в целом по предприятию ивидам его деятельности с целью изучения их динамики, возможностей внутреннегофинансирования, определения перспективной платежеспособности.
Наличие денежных средствтесно связано с прибылью и движением оборотного капитала. Если субъектхозяйствования производит и реализует рентабельную продукцию (работы, товары,услуги), то это является важнейшей предпосылкой хорошего состояния потокаденежных средств. Однако организация может быть прибыльной по даннымбухгалтерского учета и отчетности и в то же время испытывать определенныетрудности в оплате срочных обязательств. Одной из причин такого положенияявляется специфика отражения информации в отчетности о финансовых результатах.Сущность этой специфики состоит в использовании метода начислений. Информацияже о потоке денежных средств формируется по кассовому методу, т.е. по факту ихдвижения на счетах в банке. Следствием использования разных методовформирования информации является несоответствие реального потока денежныхсредств сумме прибыли, отраженной в отчетности.
Кроме того, денежныйпоток и расчет прибыли могут не совпадать во времени при использовании методапризнания прибыли от реализации продукции по моменту ее отгрузки. В этом случаепродукция может считаться реализованной в одном временном периоде, а деньгипоступят в другом. Поэтому ориентация при оценке финансового состояния толькона данные о прибыли несколько условна и может привести к повышению финансовогориска.
Анализ потоков денежныхсредств может быть как внутренним, так и внешним. Для осуществления внутреннегоанализа имеется вся требуемая информация. Для внешнего анализа необходимоналичие соответствующей доступной информации. Такая информация содержится в форме№4 «Отчет о движении денежных средств».
Показатели, содержащиесяв форме №4, могут быть использованы для анализа динамики потока денежныхсредств, расчета показателей платежеспособности, изучения структуры расхода денежныхсредств (на основную деятельность, капитальные вложения, социальное развитие ипр.).
Анализ потока денежныхсредств осуществляется по 3-м направлениям: текущая, инвестиционная ифинансовая деятельность.
При стабильном развитииорганизации структура денежных потоков относительно стабильна. За короткиеотчетные периоды по разным причинам она может колебаться, иногда дажесущественно, но тенденция стабильности по годам должна четко прослеживаться.
Важное значение имеетинформация о движении потоков денежных средств для изучения платежеспособности.
Для оперативноговнутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля запоступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженностии прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнениемплатежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами,составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываютсяналичные и ожидаемые платежные средства, а с другой – платежные обязательствана этот же период (1,5,10,15 дней, 1 месяц).
Оперативный платежныйкалендарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, озакупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачуавансов работникам, выписок со счетов банков и других.[21, с.492]
Для определения текущейплатежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую датусравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициентбудет составлять единицу или немного больше. Низкий уровень платежеспособности,выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей,может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому,анализируя состояние платежеспособности организации, нужно рассматриватьпричины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительностьпросроченных долгов.
Причинаминеплатежеспособности могут быть:
1.  Невыполнение плана по производству иреализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли икак результат – недостаток собственных источников самофинансирования организации;
2.  Неправильное использование оборотногокапитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановыезапасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;
3.  Иногда причиной неплатежеспособностиявляется не бесхозяйственность организации, а несостоятельность ее клиентов;
4.  Высокий уровень налогообложения,штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов также можетстать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования. [23, с.493]
Для выяснения причинизменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализвыполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчетао движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана.
В первую очередь следуетустановить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной,инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения отплана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, т.к.даже при выполнении доходной части бюджета организации перерасходы инерациональное использование денежных средств могут привести к финансовымзатруднениям.
Расходная частьфинансового бюджета организации анализируется по каждой статье с выяснениемпричин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогаманализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежныхсредств для обеспечения стабильной платежеспособности организации вперспективе.
Информация о движенииденежных средств и выполнении бюджета по притоку и оттоку денежных ресурсовпозволяет организации контролировать текущую платежеспособность организации,оперативно принимать корректирующие меры по ее стабилизации. Кредиторы иинвесторы могут судить о способности организации генерировать денежные ресурсы,балансировать и синхронизировать денежные потоки.
На основании информацииформы №4 о денежных потоках можно рассчитать следующие коэффициенты платежеспособности:
1.  Коэффициент общей платежеспособности(Коп)

               Остатокденежных средств на начало года (строка 010) +
               +поступило денежных средств всего (строка 020)
/>Коп =
              Отток денежныхсредств (направлено денежных средств всего
               – строка030)
2.  Коэффициент срочнойплатежеспособности (Ксп)
                     Остаток денежных средств на началогода (строка 010) +
                   +поступило денежных средств всего (строка 020)
/>Ксп =
                  Оттокденежных средств по срочным платежам и
                   обязательствам(строка 031,032,033,037,039 и др.)
К срочным первоочереднымплатежам и обязательствам относятся такие, как оплата приобретенных товаров(работ, услуг), оплата труда, отчисления на социальные нужды, выплатадивидендов, процентов, расчеты с бюджетом, оплата процентов по полученнымкредитам, займам и др.
Если коэффициентплатежеспособности больше единицы на протяжении нескольких отчетных периодов,то платежеспособность организации считается стабильной. Безусловно, что уровеньплатежеспособности тем выше, чем больше эти коэффициенты.
Для ОАО «Гастелловское» в2004 году данные коэффициенты составили 1,00 и 1,01 соответственно. Данныезначения выше единицы, но уже приближаются к своему критическому уровню, чтоозначает определенные проблемы в погашении долгов.
Таким образом,производить оценку платежеспособности можно как на основе показателейликвидности, так и на основе изучения денежных потоков.

2. Анализ кредитоспособности организации
 
2.1 Понятиекредитоспособности и обоснование системы показателей для ее оценки. Способыоценки кредитоспособности субъектов хозяйствования
Кредитоспособность –важная характеристика финансового состояния. Организация кредитоспособна приналичии у нее предпосылок для получения кредита и возможности своевременновозвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли илидругих финансовых ресурсов.[5, с.112]
В международной практикекредитоспособность определяется по определенным наборам показателей,характеризующих их самостоятельность и рассчитываемых по данным балансов. Ктаким показателям могут относиться ликвидность баланса, удельный вессобственных средств, рентабельность производства и др.
В зависимости от значениярассматриваемых показателей и отраслевой принадлежности фирмы, она может бытьотнесена к одному из следующих классов:
1. Класс кредитоспособныхорганизаций (высокий уровень ликвидности и обеспеченности собственнымисредствами);
2. Класс организаций, характеризуемыхдостаточной степенью надежности;
3. Класснекредитоспособных организаций (неликвидность баланса или низкая обеспеченностьсобственными средствами). В данном случае кредит может быть выдан придополнительных условиях: оформление займа, обеспечивающего банку в случаебанкротства фирмы погашение кредита в первую очередь, или наличие гарантиидругих фирм или страховых компаний.
Иными словами,кредитоспособность – это система условий, определяющих способность организациипривлекать заемный капитал и возвращать его в полном объеме в предусмотренныесроки.[6, с.231]
Оценка кредитоспособностиорганизации осуществляется с учетом следующих основных условий:
1)  Структура используемого капитала ифинансовая устойчивость;
2)  Оценка производимой продукции с точкизрения спроса на нее при сложившихся рыночных условиях;
3)  Ликвидность активов организации.
Уровенькредитоспособности находится в прямой зависимости от уровня платежеспособностии финансовой устойчивости. Однако кредитоспособность оценивается более широкимкругом показателей, чем платежеспособность или финансовая устойчивость.
Поскольку речь идет овозможности и необходимости для организации использовать платные заемныеисточники финансирования, нельзя ограничиваться лишь оценкой балансовых данных,сопоставлением структуры активов и пассивов. Необходимо, кроме того, оценитьрентабельность активов и пассивов, их оборачиваемость, а это означает, чтовыручка от продаж и рентабельность продаж являются исходными данными для оценкикредитоспособности.
Привлечение платныхзаемных источников финансирования целесообразно с финансовой точки зрения лишьв случае, если целью такого привлечения является улучшение финансовыхпоказателей, в том числе обеспечение условий для погашения кредитов и выплатыпроцентов. Иными словами, результатом привлечения кредитов должно бытьувеличение стоимости активов, приводящее к росту выручки и прибыли от продаж,причем в такой степени, чтобы обеспечить не только погашение долга, но и ростчистой прибыли.
Кроме того, привлечение дополнительныхзаемных источников финансирования не должно приводить к тому, чтобыплатежеспособность или финансовая устойчивость оказались на уровне ниженеобходимого для данной организации.
Существуют следующиеспособы оценки кредитоспособности:
1.  На основе системы финансовыхпоказателей;
2.  На основе качественного анализа.
Для проведения анализакредитоспособности используется система показателей, которая включает в себя:
1.  коэффициенты ликвидности, которыепоказывают возможность кредитополучателя рассчитаться по своим обязательствам,а также определяют, какая часть задолженности, подлежащая возврату, может бытьпогашена в срок;
2.  коэффициенты обеспеченностисобственными средствами, характеризующие наличие у кредитополучателясобственных средств;
3.  показатели финансовой устойчивости,которые характеризуют состояние собственного и заемного капитала в общемкапитале кредитополучателя;
4.  коэффициенты оборачиваемости(эффективности) — рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности испособствуют оценке причин их изменения;
5.  коэффициенты прибыльности(рентабельности), характеризующие эффективность работы собственного ипривлеченного капитала и являющиеся дополнением к показателям финансовойустойчивости.
Для оценкикредитоспособности банк определяет два варианта коэффициентов ликвидности:текущей ликвидности (Ктл) и быстрой (оперативной) ликвидности (Кбл).
Коэффициенттекущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимостинаходящихся в наличии у организации оборотных активов (оборотных средств в видепроизводственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции,денежных средств, дебиторских задолженностей) к срочным обязательстваморганизации в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов иразличных кредиторских задолженностей.
Коэффициент текущейликвидности рассчитывается как отношение итога 2 раздела актива баланса к итогу5 раздела пассива баланса за вычетом строки 720 (Долгосрочные кредиты и займы):
Ктл = (2А) / (5П –стр.720)
Коэффициент быстрой ликвидностирассчитывается по формуле:
 
Кбл = (стр. 270 + 260+ 250 + 220) / (5П – стр.720)
где (стр. 270 + 260 + 250+ 220) – наиболее ликвидные активы.
Наиболее ликвидные активы– часть оборотных активов, к которой относятся наличность, средства на счетах кредитополучателяв банках, прочие денежные средства и легко реализуемые ценные бумаги.
Коэффициент текущейликвидности носит еще название коэффициента покрытия. Он показывает,располагает ли кредитополучатель достаточными средствами для погашениякраткосрочных долговых обязательств. Эти средства либо уже имеются в наличии,либо скоро поступят на счета кредитополучателя, либо могут быть выручены им отреализации товарно-материальных ценностей и ценных бумаг. Поэтому при уровнекоэффициента ниже 1 клиент обычно считается некредитоспособным.
Коэффициент быстройликвидности показывает, может ли кредитополучатель вовремя высвободить изсвоего оборота денежные средства для погашения долга, и ориентирован наспособность клиента заработать (и высвободить из оборота) средства в ходетекущей ликвидности.
Коэффициентыобеспеченности собственными средствами определяются как отношение разностимежду объемами источников собственных средств и внеоборотных активов кфактической стоимости находящихся в наличии у кредитополучателя оборотныхсредств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовойпродукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотныхактивов.
Коэффициентобеспеченности собственными средствами рассчитывается как отношение разностимежду итогом 3 раздела пассива баланса и 1 разделом актива баланса к итогу 2раздела актива баланса:
 
Кос = (3П – 1А) / 2А
Показатели финансовойустойчивости предназначены для оценки финансового состояния на основе изученияисточников средств кредитополучателя. Источником формирования имущества любогопредприятия являются собственные и заемные средства.
Расчет данных показателейпроизводится, исходя из информации, содержащейся в 3 разделе пассива баланса(собственный капитал), а также в 4 и 5 разделах пассива. Основным источникомзаемных средств предприятия являются, как правило, кредиторская задолженностьперед поставщиками и подрядчиками, а также задолженность по расчетам передбюджетом, органами социального страхования и обеспечения, долговыеобязательства предприятия перед работниками по оплате труда.
К числу основныхпоказателей, характеризующих структуру источников средств, относятся:
*   коэффициент финансовой независимости(коэффициент автономности), который представляет собой отношение собственногокапитала кредитополучателя к общей сумме пассивов (валюты баланса). Этот коэффициентхарактеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимостьимущества предприятия;
*   коэффициент финансовой устойчивости,который определяет долю постоянного капитала в общей сумме баланса ирассчитывается как отношение собственных средств и долгосрочных заемныхобязательств к валюте баланса. Использование этого показателя позволит банкуполучить более объективное представление о стабильности ресурсной базыкредитополучателя;
*   коэффициент платежеспособности,представляющий собой отношение собственного капитала кредитополучателя кстоимости заемного капитала. Нормативное значение данного коэффициента – 1.
*   коэффициент привлечения средств,который представляет собой отношение общей суммы задолженности (краткосрочной идолгосрочной) банкам, поставщикам, бюджету к сумме оборотных активов или к однойиз ее составных частей. Чем большую зависимость кредитополучателя отпривлеченных источников показывает данный коэффициент, тем ниже уровень егокредитоспособности.
Далее банк проводит анализ деловой активности(оборачиваемости) кредитополучателя, позволяющий определить эффективностьиспользования активов кредитополучателя, и рассчитывает коэффициенты оборачиваемости(эффективности). Формулы для расчета представлены в таблице 2.1.
Таблица 2.1. Формулы для расчета показателейоборачиваемостиКоэффициент Формула для расчета
1. Оборачиваемость дебиторской задолженности:
а) в оборотах за период;
б) в днях;
Отношение выручки от реализации к средней величине дебиторской задолженности.
Отношение количества календарных дней в анализируемом периоде (360 дней) к коэффициенту оборачиваемости
2. Оборачиваемость запасов товарно-материальных ценностей:
а) в оборотах за период;
б) в днях;
Отношение выручки от реализации к средней величине запасов за период.
Отношение средней величины запасов за период к себестоимости реализованной продукции.
3. Оборачиваемость активов:
а) в оборотах за период;
б) в днях;
Отношение выручки от реализации к средней величине активов за период.
Отношение величины активов за период к себестоимости реализованной продукции.

Примечание. Источник:(собственная разработка)
К показателям деловойактивности кредитополучателя можно также отнести:
o  уровень сомнительной задолженности вобщем объеме дебиторской задолженности, который характеризует ликвидностьдебиторской задолженности;
o  срок хранения запасов в днях, которыйопределяется соотношением дней в году (360) к рассчитанному показателю оборачиваемостизапасов и свидетельствует о накапливании (сокращении) запасов;
o  период погашения дебиторскойзадолженности в днях, который рассчитывается как отношение дней в году (360) коборачиваемости дебиторской задолженности. Чем больше период просрочки дебиторскойзадолженности, тем выше риск ее непогашения.
Результативностьдеятельности кредитополучателя банк оценивает с помощью коэффициентовприбыльности, которые характеризуют уровень доходности и рентабельностикредитополучателя.
Коэффициенты доходностиопределяются как соотношение между различными вариантами прибыли и выручкой отреализации.
 
Кд = балансоваяприбыль / выручка от реализации
Кд = чистая прибыль /выручка от реализации
Коэффициентырентабельности:
1.  коэффициент рентабельности активов(имущества) рассчитывается путем деления чистой прибыли на суммарную величинуактивов и показывает, какую прибыль получает кредитополучатель каждого с рубля,вложенного в его активы;
2.  коэффициент рентабельностисобственного капитала определяется как отношение чистой прибыли к собственномукапиталу кредитополучателя;
3.  коэффициент продаж (рентабельностьреализованной продукции) рассчитывается как отношение чистой прибыли отреализации к затратам на реализованную продукцию.
Для оценкикредитоспособности путем выбора основных качественных характеристикдеятельности кредитополучателя следует учитывать:
1.  Способность кредитополучателя впроцессе реализации проекта генерировать достаточные средства для погашениякредита;
2.  Деловую репутацию кредитополучателя(честность, порядочность, пунктуальность в погашении предыдущих кредитов), квалификациюруководства, опыт работы в соответствующей отрасли, текучесть кадров,организационную структуру;
3.  Достаточность капитала и активов дляуспешной реализации проекта;
4.  Наличие обеспечения возврата кредита(залог, поручительство, гарантия);
5.  Экономическое окружениекредитополучателя (рыночная конъюнктура и ее перспектива, острота конкуренции,основные деловые партнеры).
По итогам проведенияанализа кредитоспособности кредитополучателя (количественного и качественного)банк составляет заключение и определяет условия кредитования. Таблица 2.2. Показателикредитоспособности предприятияПоказатель 2003 год 2004 год Изменение 1. Коэффициент текущей ликвидности 1,17 1,13 -0,04 2. Коэффициент быстрой ликвидности 0,177 0,135 -0,042 3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами. 0,114 -0,389 -0,503 4. Коэффициент финансовой независимости. 0,838 0,754 -0,084 5. Коэффициент финансовой устойчивости. 0,847 0,843 -0,004 6. Коэффициент платежеспособности. 1,11 0,72 -0,39 7. Коэффициент привлечения средств. 0,904 1,395 0,491
8. Оборачиваемость дебиторской задолженности:
а) в оборотах за период;
б) в днях.
21,7
0,044
17,03
0,058
-4,57
0,014
9. Оборачиваемость запасов:
а) в оборотах за период;
б) в днях.
3,761
0,255
4,464
0,220
-2,297
-0,035
10. Оборачиваемость активов:
а) в оборотах за период;
б) в днях.
0,229
4,169
0,273
3,599
-0,044
-0,57 11. Срок хранения запасов, дн. 95,72 80,65 -15,07 12. Период погашения дебиторской задолженности, дн. 16,59 21,14 4,55 13. Рентабельность продаж, % -0,043 -0,016 0,027
По рассчитаннымпоказателям можно сделать вывод, что кредитоспособность ОАО «Гастелловское»снижается.
Таким образом,кредитоспособность, наряду с платежеспособностью и ликвидностью, являетсяважной характеристикой финансового состояния организации.
2.2 Факторы изменения инвестиционной привлекательностисубъектов хозяйствования
Инвестиционнаяпривлекательность фирмы – целесообразность вложения в него свободных денежныхсредств.
Инвестиционнаяпривлекательность субъекта хозяйствования анализируется внешними субъектами сцелью выбора наилучшего варианта вложения свободных денежных средств. Однакокаждому предприятию надо знать свои шансы привлечения внешних инвестиций.Поэтому инвестиционная привлекательность анализируется как при внутреннем, таки при внешнем анализе. [15, с.245]
Для анализа используетсясистема показателей, характеризующих состояние финансов организации,определяется уровень каждого показателя и его динамика за ряд отчетныхпериодов. Для оценки инвестиционной привлекательности организации применяютсяследующие показатели:
1.  Структура источников формированиякапитала, т.е. удельный вес собственного и заемного капитала. Если капитал фирмысформирован в основном за счет собственных источников, то это свидетельствует овысоком уровне финансовой независимости и, следовательно, о том, что структураисточников формирования капитала не таит в себе большого риска для инвесторов;
2.  Структура состава капитала, т.е. доляосновного и оборотного капитала в общей его сумме. Высокий удельный весосновного капитала свидетельствует о высокой степени связанности капитала восновных средствах, что может привести к замораживанию капитала или его потере всвязи с физическим и моральным износом, а это повышает риск неликвидности;
3.  Структура оборотного капитала(материально-вещественный, денежные средства и расчеты). Высокий удельный весматериальных оборотных средств объясняется высоким уровнем материалоемкостипродукции. Рост удельного веса денежных средств и расчетов объясняется ростомостатков дебиторской задолженности в связи с просрочкой платежей покупателямипродукции;
4.  Платежеспособность и финансоваястабильность. В данном случае следует рассмотреть ряд показателей:
a)  Коэффициент текущей ликвидности(отношение текущих активов и текущих пассивов);
б) Коэффициентсоотношения кредиторской и дебиторской задолженности.
Если кредиторскаязадолженность превышает дебиторскую в два раза, то считается, что есть прямаяугроза финансовой стабильности организации.
в) Коэффициент маневренностисобственного капитала:

собственный оборотныйкапитал
/>собственный капитал
г) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственнымоборотным капиталом:
/>собственные оборотные средства
собственный капитал
д) Коэффициент реальнойстоимости имущества:
остаточная стоимостьосновных средств +
/>+материальные оборотные средства за вычетом износа МБП
общий капитал
е) Коэффициентбанкротства:
обязательства
/>итог баланса
5.  Качество прибыли и способность еезарабатывать. Данное свойство характеризуют следующие показатели:
— достоверностьинформации о прибыли;
— частота измененияучетной политики;
— удельный вес прибыли отосновной деятельности в балансовой;
— темп роста балансовойприбыли;
— удельный вес чистойприбыли в балансовой прибыли;
— деловой имиджадминистрации.
Высокое качество прибылиподтверждается достоверностью информации о ней, высоким и стабильным удельнымвесом прибыли от основной деятельности, высокими темпами роста балансовойприбыли и достаточным удельным весом чистой прибыли в балансовой, положительнымимиджем администрации.
6.  Прибыльность и оборачиваемостькапитала:
— прибыльность общего капитала:
/>чистая прибыль
среднегодовая сумма общегокапитала
— прибыльность реализованной продукции:
/>чистая прибыль
выручка от реализации продукции
— коэффициентоборачиваемости общего капитала:
чистая прибыль
/>среднегодовая сумма общего капитала
— коэффициентоборачиваемости оборотного капитала:
/>выручка от реализации продукции
среднегодовая суммаоборотного капитала
— коэффициентоборачиваемости дебиторской задолженности:
/>выручка от реализации продукции
среднегодовая суммадебиторской задолженности
По акционернымпредприятиям дополнительно к рассмотренным показателям привлекаются ещеследующие:
—   Прибыльность общего капитала,рассчитанная с использованием чистой прибыли, т.к. именно за счет неепроизводится выплата дивидендов;
—   Уровень дивидендов;
—   Курс акций;
Уровень дивидендов наодну обыкновенную акцию зависит от суммы чистой прибыли, направляемой на ихвыплату, поэтому вместо показателей уровня дивидендов и курса акций могутиспользоваться:
·   Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию;
·   Чистая прибыль на однупривилегированную акцию;
·   Доля привилегированных акций в общемих количестве и т.д.
Давая общую оценкуинвестиционной привлекательности фирмы, следует учитывать, что надо изучатьиспользуемые для этого показатели за 3-5 лет, нельзя дать правильную оценкуэтих показателей только по одному конкретному предприятию вне связи собщеэкономической обстановкой в конкретном государстве (регионе, области ит.д.) и отраслевыми особенностями. Оценка инвестиционной привлекательностидолжна базироваться на комплексном подходе к субъекту хозяйствования какобъекту исследования в конкретной системе хозяйствования.
Касательно ОАО«Гастелловсское» можно отметить, что данная организация не являетсяпривлекательным для инвесторов с целью вложения в неё денежных средств. Стабильностьее деятельности нарушена.
Таким образом, оценкахозяйственной и финансовой деятельности субъекта хозяйствования с цельювыявления его инвестиционной привлекательности является важной составной частьюанализа финансового состояния организации.

3.Оценка риска банкротства субъектов хозяйствования
 
3.1 Понятие, виды ипричины банкротства
 
Банкротство (финансовыйкрах, разорение) – подтвержденная документально неспособность субъектахозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущуюосновную деятельность из-за отсутствия средств.[5, с. 144]
Основным признакомбанкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требованийкредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков платежей. Поистечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд спризнанием предприятия-должника банкротом.[5, с.145]
Банкротствопредопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены снеопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.
Несостоятельностьсубъекта хозяйствования может быть:
1.  «Несчастной», не по собственной вине,а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военныедействия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства,банкротство должников и другие внешние факторы);
2.  «Ложной» (корыстной) в результатеумышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долговкредиторам;
3.  «Неосторожной» вследствиенеэффективной работы, осуществления рискованных операций.
В первом случаегосударство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризиснойситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболеераспространенным является третий вид банкротства.
«Неосторожное»банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремяпредугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализфинансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки ипринять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия. [5, с.148]
Предпосылки банкротствамногообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов каквнешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующимобразом.
Внешние факторы:
— Экономические: кризисное состояниеэкономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовойсистемы, рост цен на ресурсы, изменения конъюнктуры рынка, неплатежеспособностьи банкротство партнеров. Одной из причин неплатежеспособности субъектовхозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокийуровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.
— Политические: политическаянестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрывэкономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта иимпорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольнойполитики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функциигосударства.
— Усиление международной конкуренции всвязи с развитием научно-технического прогресса.
— Демографические: численность, составнародонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества,определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населенияна те или другие виды товаров и услуг.
Внутренние факторы:
—   Дефицит собственного оборотногокапитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельностиили неэффективной инвестиционной политики.
—   Низкий уровень техники, технологии иорганизации производства.
—   Снижение эффективности использованияпроизводственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и какрезультат высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственногокапитала.
—   Создание сверхнормативных остатковнезавершенного строительства, незавершенного производства, производственныхзапасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляетсяоборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятиезалезать в долги и может стать причиной его банкротства.
—   Плохая клиентура предприятия, котораяплатит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждаетпредприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
—   Отсутствие сбыта из-за низкого уровняорганизации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции,формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособностипродукции, выработке ценовой политики.
—   Привлечение заемных средств в оборотпредприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов,снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
—   Быстрое и неконтролируемое расширениехозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторскаязадолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность впривлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистыеоборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятиепопадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозебанкротства.
Банкротство является, какправило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. Поданным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политическойсистемой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешнимифакторами и на 2/3 – с внутренними.
Банкротство можно условноразделить на 4 вида в зависимости от того, что является его основной причиной.
Первый вид банкротства –это банкротство бизнеса, связанное с неэффективным (неквалифицированным илинедобросовестным) управлением предприятием, неадекватной маркетинговойстратегией, низким уровнем использования имеющихся ресурсов.
Второй вид банкротства –это банкротство собственника, т.е. банкротство, вызванное в первую очередьнедостатком у собственника инвестиционных ресурсов для осуществлениярасширенного, а иногда простого воспроизводства, при наличии нормальныхосновных фондов и трудовых ресурсов, разумной маркетинговой политики и спросана выпускаемую продукцию.
Третий вид банкротства –банкротство производства, когда под влиянием первых двух факторов или в силуустаревшего оборудования, или же из-за жесткой конкуренции со стороныотечественных и зарубежных производителей предприятие производитнеконкурентоспособную продукцию и это состояние практически неустранимо путемсмены управляющего или инвестиционными вливаниями без частичного или полногоперепрофилирования производства.
Эти виды банкротстваназывают соответственно «неквалифицированным менеджментом», банкротством«неэффективного собственника» и «структурным кризисом».
Четвертый вид банкротства– так называемый «недобросовестный менеджмент». В данном случае организацияпопадает в кризисную ситуацию не в силу каких-либо экономических причин, аисключительно из-за воздействия субъективного фактора собственника илиуправляющего организацией. К этому разряду принадлежат действия руководстваорганизации, связанные со злостным уклонением от исполнения обязательств. Сюдаотносится практика так называемого «прокручивания» денег, когда поступившаявыручка используется не на погашение долгов, а как финансовый капитала и размещаетсяв депозиты, кредиты и инвестиции.
Очевидно, что на практикевсе виды банкротства переплетены, и разделить их можно лишь условно попреимущественному фактору, определяющему его природу.[8, с.26]
Целесообразно выделитьстадии банкротства организации:
1.  Скрытая стадия банкротства. В первуюочередь – это снижение «цены предприятия». Скрытая стадия банкротствасвидетельствует о наступающем финансовом кризисе. Необходимы срочные меры повыведению фирмы из наступающего кризиса, так как именно на этом этапе для этогопонадобятся минимальные усилия и средства.
2.  Финансовая неустойчивостьхарактеризуется первыми трудностями с наличными деньгами, на этой стадиипроявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуребаланса и отчета о финансовых результатах.
3.  Явное банкротство. Организация неможет своевременно оплачивать долги, банкротство становится юридическиочевидным. Фирма переходит из стадии спада на край своего жизненного цикла, настадию умирания.
Результатом банкротстваможет быть полное прекращение хозяйственной деятельности должника, а еслибанкротом является предприниматель без образования юридического лица, то утрачиваетсилу его регистрация в качестве предпринимателя.
Таким образом банкротствоможет быть вызвано многими факторами, как внутреннего, так и внешнегохарактера. И в зависимости от преобладающего фактора выделяют различные видыбанкротства.

3.2 Методы оценкириска банкротства
Для диагностикивероятности банкротства используется несколько подходов, основанных наприменении:
a)  Анализа обширной системы критериев ипризнаков;
b)  Ограниченного круга показателей;
c)  Интегральных показателей,рассчитанных с помощью:
—   Скоринговых моделей;
—   Многомерного рейтингового анализа;
—   Мультипликативного дискриминантногоанализа.
Признаки банкротства примногокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета пообобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на 2 группы.
К первой группе относятсяпоказатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятностибанкротства в недалеком будущем:
1.  повторяющиеся существенные потери восновной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства,сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
2.  наличие хронически просроченнойкредиторской и дебиторской задолженности;
3.  низкие значения коэффициентовликвидности и тенденции их к снижению;
4.  увеличение до опасных пределов долизаемного капитала в общей его сумме;
5.  дефицит собственного оборотногокапитала;
6.  систематическое увеличение продолжительностиоборота капитала;
7.  наличие сверхнормативных запасовсырья и готовой продукции;
8.  использование новых источников финансовыхресурсов на невыгодных условиях;
9.  неблагоприятные изменения в портфелезаказов;
10.         падение рыночнойстоимости акций предприятия;
11.         снижениепроизводственного потенциала и т.д.
Во вторую группу входятпоказатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматриватьтекущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможностирезкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К нимотносятся:
1.  чрезмерная зависимость предприятия откакого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынкасырья или рынка сбыта;
2.  потеря ключевых контрагентов;
3.  недооценка обновления техники итехнологии;
4.  потеря опытных сотрудников аппаратауправления;
5.  вынужденные простой, неритмичнаяработа;
6.  неэффективные долгосрочныесоглашения;
7.  недостаточность капитальных вложенийи т.д.
К достоинствам этойсистемы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный икомплексный подходы, а к недостаткам – более высокую степень сложности принятиярешения в условиях многокритериальной задачи, информативный характеррассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
Второй метод диагностикинесостоятельности организаций — использование ограниченного круга показателей,к которым относятся:
1.  коэффициент текущей ликвидности;
2.  коэффициент обеспеченностисобственным оборотным капиталом;
3.  коэффициент восстановления (утраты)платежеспособности.
Организация признаетсянеплатежеспособной при наличии одного из следующих условий:
1)  коэффициент текущей ликвидности наконец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;
2)  коэффициент обеспеченностипредприятия собственными оборотными средствами ниже нормативного значения длясоответствующей отрасли;
3)  коэффициент восстановления (утраты)платежеспособности меньше единицы.
Учитывая многообразиепоказателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок ивозникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности организации ириска ее банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуютиспользовать третий метод диагностики вероятности банкротства – интегральнуюоценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. [23, с.511]
Методика кредитногоскоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале40-х гг. Сущность этой методики – классификация предприятий по степени риска,исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтингакаждого показателя, выраженного в баллах на основе экспериментных оценок.
Рассмотрим простуюскоринговую модель с 3-мя балансовыми показателями (Таб. 1):
1 класс –организации с хорошим запасомфинансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
2 класс – организации, демонстрирующиенекоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся какрискованные;
3 класс – проблемные организации;
4 класс – организации с высоким рискомбанкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторырискуют потерять свои средства и проценты.
5 класс – организации высочайшего риска,практически несостоятельные.

Таблица 3.1.Группировка организаций на классы по уровню платежеспособностиПоказатель Границы классов согласно критериям 1 класс 2 класс 3 класс 4 класс 5 класс Рентабельность совокупного капитала, % 30 и выше – 50 баллов 29,9-20 = 49,9-35 баллов 19,9 – 10 = 34,9 – 20 баллов 9,9 – 1 = 19,9 – 5 баллов
Менее 1 =
0 баллов Коэффициент текущей ликвидности 2,0 и выше – 30 баллов 1,99 – 1,7 = 29,9 – 20 баллов 1,69 – 1,4 = 19,9 – 10 баллов 1,39 – 1,1 = 9,9 – 1 балл
1 и ниже =
0 баллов Коэффициент финансовой независимости 0,7 и выше – 20 баллов 0,69 – 0,45 = 19,9 – 10 баллов 0,44 – 0,30 = 9,9 – 5 баллов 0,29 – 0,20 = 5 — 1 балл
Менее 0,2 =
0 баллов Границы классов 100 баллов и выше 99 – 65 баллов 64 – 35 баллов 34 – 6 баллов 0 баллов
Примечание. Источник:(собственная разработка)
Согласно этим критериямопределяем, к какому классу относится анализируемая организация.
В зарубежных странах дляоценки риска банкротства и кредитоспособности организаций широко используютсяфакторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др.,разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Чаще всего для оценкивероятности банкротства используются предложенные известным западнымэкономистом Э. Альтманом Z-модели.
Самой простой из этихмоделей является 2-факторная. Для нее выбираются всего 2 основных показателя,от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия(характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой независимости(характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практикибыли выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов:
 
Z= — 0,3877 – 1,0736Kп + 0,0579Kфз

Кп – коэффициент покрытия (отношениетекущих активов к текущим обязательствам);
Кфз – коэффициент финансовой зависимости(отношение заемных средств к общей величине пассивов).
Для предприятий, укоторых Z = 0, вероятность банкротства меньше50% и далее снижается по мере уменьшения Z.
/>Достоинством модели является ее простота. Но даннаямодель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как неучитывает влияние на финансовое состояние организации других важных показателей(рентабельность, отдача активов). Ошибка прогноза с помощью 2-факторной моделиоценивается интервалом + 0,65.
В западной практикешироко используются также 5-факторные и 7-факторные модели.
В 1968 году Альтманомразработана формула 5-факторной модели прогнозирования:
Z= 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп +1,0Ком
Коб – доля оборотных средств в активах,т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активовследует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных иоборотных активов организации;
Кнп – рентабельность активов,исчисленная исходя из нераспределенной прибыли к общей сумме активов.Нераспределенную сумму прибыли прошлых лет следует учитывать вместе снераспределенной прибылью отчетного года;
Кр – рентабельность активов, исчисленнаяпо балансовой прибыли;
Кп – коэффициент покрытия по рыночнойстоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерногокапитала (суммарная рыночная стоимость акций организации) к краткосрочнымобязательствам;
Ком – отдача всех активов, т.е.отношение выручки от реализации к общей сумме активов.
В зависимости от Z прогнозируется вероятностьбанкротства: до 1,8 – очень высокая; 1,81-2,7 – высокая; 2,8-2,9 – возможная;более 3 – очень низкая. Точность прогноза в этой модели на горизонте 1 годасоставляет 95%, на 2 года – до 83%, что говорит о достоинстве этой модели.
7-факторная модельпозволяет спрогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% ивключает следующие показатели: рентабельность активов; динамику прибыли;коэффициент покрытия процентов по кредитам; кумулятивную прибыльность;коэффициент ликвидности; коэффициент автономии; совокупные активы.
Для Республики Беларусьпроблема банкротства стоит довольно остро. Многие организациинеплатежеспособны. Для признания организации банкротом следуетруководствоваться Законом Республики Беларусь «Об экономической несостоятельности(банкротстве)», который вступил в действие с 12 февраля 2001 года, при созданиикоторого был использован опыт многих стран. Закон устанавливает основания дляпризнания должника банкротом, регулирует порядок и условия осуществления мер попредупреждению банкротства и т.п.
Согласно Законуэкономическая несостоятельность (банкротство) — неплатежеспособность, имеющаяили приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом всоответствии с настоящим Законом или правомерно объявленная должником всоответствии с требованиями настоящего Закона.
Анализ и оценка структурыбухгалтерского баланса предприятия для определения степени его платежеспособностиявляется одной из составных частей длительного производства по делу обанкротстве предприятия.
В основу оценки структурыбухгалтерского баланса и платежеспособности предприятия изначально былиположены Методические указания по оценке финансового состояния и определениюкритериев неплатежеспособности субъектов хозяйствования 1995 года. Позднее былиподготовлены их две новые редакции. Последняя вступила в действие с 12 мая 2000года и действует до настоящего времени.
Настоящие Правилаприменяются в отношении юридических лиц, занимающихся на территории РеспубликиБеларусь предпринимательской деятельностью в различных отраслях экономики,независимо от их организационно-правовой формы и формы собственности.
Цель оценки – установитьплатежеспособность объекта исследования и дать заключение о его состоянии надату завершения этого исследования, в том числе попытаться спрогнозироватьвозможность изменения ситуации у объекта в перспективе. Без четкой идостоверной констатации сложившегося положения невозможно оценить альтернативыразвития исследуемого объекта. Поэтому в данном случае так важна объективностьоценки.
Во-первых, для этогоанализ финансового состояния и оценка платежеспособности должны осуществлятьсяаутентично, т.е. должны быть основаны на первоисточниках. Источникамиинформации для проведения анализа являются: форма №1 «Бухгалтерский баланс»;форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»; Форма №3 «Отчет о движении фондов идругих средств»; форма №4 «Отчет о движении денежных средств»; форма №5 «Приложениек балансу».
Во-вторых, анализ долженбыть объективным, должна быть выработана процедура оценки и должны быть четкоопределены базовые параметры, по которым будет осуществляться заключение:необходима система критериев, способных адекватно отразить спецификупроводимого анализа; система показателей для оценки состояния субъектапредпринимательской деятельности; разработанная шкала качественных иколичественных характеристик для определения степени платежеспособности приотклонении значений этих показателей от установленных характеристик и норм.
Оценка платежеспособностипредставляет собой процесс из 4-х этапов:
1.  Получение информации;
2.  Расчет показателейплатежеспособности;
3.  Сравнение полученных значенийпоказателей платежеспособности с установленными нормативами;
4.  Выводы.
Приведенная в правилахсистема критериев для определения неудовлетворительной структуры бухгалтерскогобаланса предприятия (неплатежеспособности) базируется на двух показателях:коэффициенте текущей ликвидности (К1) и коэффициенте обеспеченностисобственными оборотными средствами (К2).
К1 характеризует общуюобеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для веденияхозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательствпредприятия. Указанный коэффициент показывает, в какой мере текущиекраткосрочные обязательства обеспечиваются оборотными средствами. Егоэкономическая интерпретация: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных воборотные средства, приходится на 1 рубль текущих краткосрочных обязательств.
Рост К1 в динамикерассматривается как положительная характеристика финансовой деятельностипредприятия. Вместе с тем слишком большое его значение также нежелательно, т.к.может свидетельствовать об неэффективном использовании ресурсов. Ресурсы могутбыть заморожены в неликвидных активах: в готовой продукции, не пользующейсяспросом, запасах сырья.
К1 определяется какотношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотныхсредств (в виде запасов, налогов по приобретенным ценностям, денежных средств,дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотныхактивов за вычетом расходов будущих периодов) к краткосрочным обязательствампредприятия (за исключением доходов будущих периодов, фондов потребления и резервовпредстоящих расходов и платежей).
К1 на конец отчетногопериода рассчитывается как отношение итога 2 раздела актива баланса к итогу 5раздела пассива баланса              2А
/>К1=
             5П
К2 характеризует наличиеу предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовойустойчивости. К2 определяется как отношение разности собственного капитала(включая фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей) ифактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.
К2 на конец отчетногопериода рассчитывается как отношение суммы итога 3 раздела пассива баланса,строки 550 (фонды накопления), строки 560 (резервы предстоящих расходов иплатежей) за вычетом итога 1 раздела актива баланса к итогу 2 раздела активабаланса.
            3П + строка550 + строка 560 – 1А
/>К2 =             2А
Нормативные значения К1 иК2 дифференцируются по отраслям народного хозяйства в диапазоне от 1,01 до 1,7и от 0,1 до 0,3 соответственно (Таблица 3.2).
 

Таблица 3.2.Нормативные значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченностисобственными оборотными средствами в различных отрасляхНаименование отрасли К1 К2 Промышленность 1,7 0,3 Сельское хозяйство 1,5 0,3 Транспорт 1,3 0,2 Связь 1,1 0,15 Строительство 1,2 0,15 Торговля и общественное питание 1,0 0,1
Примечание. Источник:(собственная разработка)
Исходя из изложенных вПравилах алгоритмов расчетов коэффициентов, рассмотрим ситуации, когда возможныразличные сочетания значений показателей платежеспособности. Теоретически ихчетыре:
K1>=H – K2>=H
K1=H
K1>=H – K2
K1
Ситуация первая – первыедва показателя выходят за рамки установленных предельных значений, т.е. К1 и К2соответствуют установленному Правилами нормативу или превышают его, чтоозначает, что оборотные средства предприятия как вид активов должны покрыватьсязаемными средствами не менее, чем норматив.
Ситуация вторая – намомент анализа существуют предприятия, которые неплатежеспособны по первомупоказателю К1.
Ситуация третья –субъекты хозяйствования, которые неплатежеспособны по второму показателю К2.
Ситуация четвертая –предприятия, которые неплатежеспособны по двум показателям К1 и К2.
Помимо показателейплатежеспособности Правилами предусмотрено использование информации одебиторской и кредиторской задолженности при анализе финансового состоянияпредприятий.
Правилами рекомендуетсярассчитывать коэффициенты обеспеченности финансовых обязательств активами (К3)и обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (К4).
К3 характеризуетспособность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам послереализации активов. К3 определяется отношением всех (краткосрочных идолгосрочных) обязательств предприятия за исключением фондов потребления ирезервов предстоящих расходов и платежей к общей стоимости имущества (активов).
К3 рассчитывается какотношение суммы итогов глав 4 и 5 пассива баланса за вычетом строки 610(резервы предстоящих расходов и платежей) к сумме валюты бухгалтерскогобаланса:           4П + 5П–строка 610
/>К3 =
          Валюта баланса
К4 характеризуетспособность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствампутем реализации активов.
К4 рассчитываетсяотношением просроченных финансовых обязательств предприятия (долгосрочных икраткосрочных) к общей стоимости имущества (активов).
К4 на конец отчетногопериода рассчитывается как отношение суммы краткосрочных и долгосрочныхпросроченных задолженностей к валюте баланса:

                Кп + Дп
/>К4 =
           Валюта баланса
Основанием для признанияустойчиво неплатежеспособного предприятия, оказавшегося под угрозой банкротства(потенциальным банкротом), является наличие у него одного из следующих условий:
— К3 на конец отчетногопериода имеет значение для всех отраслей больше 0,85;
— К4 на конец отчетногопериода имеет значение для всех отраслей больше 0,5.
Таким образом, проблемабанкротства является важной проблемой для экономики любого государства. Для еевыявления и диагностики используется широкий спектр показателей.
3.3 Пути финансовогооздоровления субъектов хозяйствования
 
К организации, котораяпризнана банкротом, применяется ряд санкций:
1.  реорганизацияпроизводственно-финансовой деятельности;
2.  ликвидация с распродажей имущества;
3.  мировое соглашение между кредиторамии собственниками организации.
Реорганизационныепроцедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведенияопределенных инновационных мероприятий. По результатам анализа должна бытьвыработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансовогооздоровления организации с целью недопущения банкротства.
Конкретные пути выходаорганизации из кризисной финансовой ситуации зависят от причин егонесостоятельности. Поскольку большинство организаций разоряется по виненеэффективной государственной политики, то одним из путей финансовогооздоровления организации должна быть государственная поддержка несостоятельныхсубъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитыватьна эту помощь могут не все предприятия.
С целью сокращениядефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие можетпопытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций.Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций может привести кпадению их курса и это тоже может стать причиной банкротства. Поэтому взападных странах чаще всего прибегают к выпуску конвертируемых облигаций сфиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.
Одним из путейпредотвращения банкротства акционерных предприятий – уменьшение или полныйотказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедитьакционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышениядивидендных выплат в будущем.
Важным источникомфинансирования организации является факторинг, т.е. уступка банку илифакторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, илидоговор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторамбанку в качестве обеспечения возврата кредита.
Одним из эффективныхметодов обновления материально-технической базы организации является лизинг,который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служитодним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации полизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническоеперевооружение производства.
Привлечение кредитов подприбыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, такжеявляется одним из резервов финансового оздоровления предприятия.
Этому же способствует идиверсификация производства по основным направлениям хозяйственнойдеятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываютсяприбылью от других.
Уменьшить дефицитсобственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путемсокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла,сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.п.
С целью сокращениярасходов и повышения эффективности производства в отдельных случаяхцелесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающихосновное производство (строительство, ремонт, транспорт) и перейти к услугамспециализированных организаций.
Если организация получаетприбыль и является при этом неплатежеспособной, нужно проанализироватьиспользование прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребленияэту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можнорассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средствпредприятия.
Большую помощь ввыявлении резервов улучшения финансового состояния организации может оказатьмаркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта иформированию на этой основе оптимального ассортимента и структуры производствапродукции. [23, с.519]
Одним из основных инаиболее радикальных направлений финансового оздоровления организации являетсяпоиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижениюбезубыточной работы за счет более полного использования производственноймощности организации, повышения качества и конкурентоспособности продукции,снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых ифинансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.
Основное внимание приэтом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрение прогрессивныхнорм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичногосырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов,изучение и внедрение передового опыта в осуществлении режима экономии,материальное и моральное стимулирование работников за экономию ресурсов исокращение непроизводительных расходов и потерь.
Для систематизированноговыявления и обобщения всех видов потерь в каждой организации целесообразновести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам:
— от брака
— снижения качествапродукции
— невостребованнойпродукции
— утраты выгодныхзаказчиков, выгодных рынков сбыта
— неполного использованияпроизводственной мощности организации
— простоев рабочей силы,средств и предметов труда
— перерасхода ресурсов наединицу продукции по сравнению с установленными нормами
— порчи и недостачиматериалов и готовой продукции
— уплаты штрафных санкцийза нарушение договорной дисциплины
— списанияневостребованной дебиторской задолженности
— стихийных бедствий ит.д.
Анализ динамики этихпотерь и разработка мероприятий по их устранению позволит значительно улучшитьфинансовое состояние субъекта хозяйствования.
В особо тяжелых случаяхнеобходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образомпересмотреть производственную программу, организацию труда и начислениезаработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качествомпродукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовуюполитику и другие вопросы. [23, с.521]
Таким образом с цельюфинансового оздоровления организации необходимо провести целый комплексмероприятий по выявлению и устранению негативных тенденций в ее деятельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Обобщая изложенныйматериал, можно отметить, что анализ финансового состояния организации играетважную роль и необходим как для самой организации с целью оценки ипрогнозирования хозяйственной и финансовой деятельности, так и для ееконтрагентов, т.е. учреждений и фирм, с которыми она вступает внепосредственные отношения в ходе своего функционирования. Это банки,поставщики и подрядчики, покупатели, налоговые органы, страховые организации ит.п.
Цель анализа финансовогосостояния – установить настоящее положение дел и попытаться спрогнозироватьвозможность изменения ситуации (в случае ее неудовлетворительности) у объекта вперспективе. Без четкой и достоверной констатации сложившегося положенияневозможно оценить альтернативы развития исследуемого объекта.
Финансовое состояниеорганизации выражается с помощью системы показателей: платежеспособности,ликвидности, кредитоспособности. Расчет и анализ этих показателей даетвозможность оценить фактическое положение дел организации, установить еереальные возможности, выявить отклонения в ее деятельности и наметитьмероприятия по устранению и недопущению негативных тенденций в еефункционировании в дальнейшем.
При написании курсовойработы расчет всех рассмотренных показателей производился на основаниицифрового материала бухгалтерской и статистической отчетности ОАО«Гастелловское». Анализ рассчитанных показателей позволил оценить финансовоесостояние организации, выявить сильные и слабые стороны ее деятельности,определить финансовые возможности организации и резервы повышения эффективностиее функционирования и т.п.
Следует отметить, чтоаналитическая функция должна занимать не последнее место в деятельности любогосубъекта хозяйствования. От своевременного и качественного проведения анализанапрямую зависят результаты хозяйственной деятельности организации.

Списокиспользованных источников
 
1.   АнискинЮ.П., Привалов В.В. Управление инвестиционной активностью, М.: ИКФ ОМЕГА-Л,2002
2.   БайневВ. Опыт построения моделей диагностирования банкротства фирмы // Белорусскийбанковский бюллетень, №13, 2002
3.   БакановМ.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности, М.: Финансы истатистика, 1999
4.   БланкИ.А. Финансовый менеджмент, Киев: Нина-Центр Эльга, 1999
5.   ВабищевичС.С. Предпринимательское (хозяйственное) право Республики Беларусь, Мн, 2002
6.   ЕрмоловичЛ.Л., Сивчик Л.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Мн., 2001
7.   ЕфимоваО.В. Финансовый анализ, М.: Бухгалтерский учет, 2002
8.   ЖоровинС.Г. Методика анализа и оценки потенциального банкротства субъектовхозяйствования Республики Беларусь // Бухгалтерский учет и анализ, №3, 2001
9.   ЗаяцН.Е., Фисенко М.К. Финансы предприятия, Мн., 1995
10.  Ильин А.И. Управлениепредприятием, Мн, 1997
11.  Калимов Д. Как жить посредствам, а не возмещать убытки //Дело, №11, 2000
12.  Ковалев А.И., ПриваловВ.П. Анализ финансового состояния предприятия, М.: Центр экономики имаркетинга, 1997
13.  Кравченко Е.Неплатежеспособность предупреждает о возможном банкротстве // Финансовый учет ианализ, №10, 2001
14.  Крейнина М.Н. Финансовыйменеджмент, М.: Дело и сервис, 2001
15.  Крылов Э.И., Власова В.М.Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия,М.: Финансы и статистика, 2003
16.  Любушин Н.П., Лещева В.Б.Анализ финансово-экономической деятельности предприятия, М.: ЮНИТИ, 1999
17.  Медведев А.В. Основныепроблемы и методики диагностики банкротства // Бухгалтерский учет и анализ, №5,2000
18.  Письмо Национальногобанка Республики Беларусь от 25.02.2000г. №04-14/108 «Рекомендации поопределению уровня кредитоспособности»
19.  Русак Н.А., Русак В.А.Финансовый анализ субъекта хозяйствования, Мн.: Вышэйшая школа, 1997
20.  Савицкая Г.В. Анализхозяйственной деятельности предприятия, Мн.: ООО «Новое знание», 2002
21.  Савицкая Г.В. Анализхозяйственной деятельности, М.: ИНФРА-М, 2002
22.  Савицкая Г.В. Методикакомплексного анализа хозяйственной деятельности, М.: ИНФРА-М, 2001
23.  Савицкая Г.В.Экономический анализ, Мн.: ООО «Новое знание», 2003
24.  Семенов Б.Д. Объективныеосновы антикризисного управления // Предпринимательство в Белоруссии, №42, 2001
25.  Стражев В.И.,Богдановская Л.А. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности, Мн,:Вышэйшая школа, 2003
26.  Табурчак П.Н., Викуленко А.Е.Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Ростовн/Д.: Феникс, 2002
27.  Указ ПрезидентаРеспублики Беларусь от 12.11.2003г. №508 «О некоторых вопросах экономическойнесостоятельности (банкротства)».