--PAGE_BREAK--Прогнозирование возможности банкротства предприятия на основании модели Э.Альтмана
Современная экономическая наука имеет большое количество приёмов и методов для прогнозирования финансовых показателей. Исходным пунктом перспективного анализа является признание факторопреемственности изменений показателей деятельности предприятия от одного периода к другому.
Кредитную организацию интересует, в первую очередь, сможет ли предприятие вернуть взятые в кредит деньги и обслужить долг. Существует метод прогнозирования банкротства предприятия с помощью расчёта индекса кредитоспособности – «Z»-показателя. Z-показатель широко применяется в зарубежной практике.
Автор – Эдгар Альтман, который в 1968 году провёл мультипликативный дискриминантный анализ, с помощью которого разделил предприятия на потенциальных банкротов и небанкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, из которых половина обанкротилась, а половина работало успешно.
Альтман исследовал 22 показателя, из которых отобрал 5 наиболее значимых и построил многофакторное регрессивное уравнение. Z-показатель – это функция от некоторых показателей, характеризующих работу предприятие и его экономический потенциал.
Расчеты: Наиболее адаптированной к условиям экономики модель Альтмана: Z=1,2x1+1,4x2+3,3x3+0,6x4+x5
Z-интегральный показатель угрозы банкротства
X1.отношение чистого оборотного к сумме активов = Капитал и резервы(490 стр.) — Внеоборотные активы(190 стр.)/Активы(300 стр.)
X2. рентабельность капитала = Чистая прибыль(190 стр.)/Активы(300 стр.)
X3. уровень доходности активов = Валовая прибыль(029 стр.)/Активы(300 стр.)
X4. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала = Капитал и резервы(490стр.)/Долгосрочные обязательства(590стр.)+Краткосрочные обязательства(690 стр.)
X5. Оборачиваемость активов = Выручка(010 стр.)/Активы(300стр.)
Если Z
Если Z>1,8, то у предприятия очень высокая степень вероятности банкротства
Если 1,8 Если 2,71 Если Z>2,91, то у предприятия очень низкая вероятность обанкротиться.[10]
2. Исследование управления комплексной оценкой финансового состояния предприятия. ОАО «АвтоГАЗсервис»
2.1 Экономическая характеристика предприятия ОАО «АвтоГАЗсервис»
Наименование: АвтоГАЗсервис, ОАО
Страна, регион, город: Россия, Ставропольский край, Пятигорск г
Фактический адрес: 357528, Россия, Ставропольский край, г.Пятигорск, ул.Делегатская,97.
Телефон: (8793) 34-56-94 (8793) 37-99-89, 97-46-18
Сайт: www.26auto.ru
E-mail: Написать письмо Схема проезда:
О компании:
«АвтоГАЗсервис» как дилер Горьковского автомобильного завода первым на КМВ предложил пятигорчанам ряд комплексных услуг на одном предприятии: продажу автомобилей и запасных частей к ним, гарантийное и техническое обслуживание, продажа автомобилей ГАЗ, ВАЗ, KIA, УАЗ, ИЖ.
Виды деятельности:
Торговля
Транспортные средства, запчасти
Услуги
Ремонт техники и оборудования
Услуги автосервиса
2.2 Исследование ликвидности и платежеспособности капитала организации ОАО «АвтоГАЗсервис»
Анализ ликвидности организации
При анализе ликвидности предприятия рассчитываются следующие коэффициенты:
1.Коэффициент абсолютной ликвидности КАЛ определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:
КАЛ = А1 / П1 + П2 = стр. 260+250/ стр. 610+620+630+660
КАЛ на начало года = 4014 + 10496/ 45807= 0,3
КАЛ на конец года = 8693+0/ 20000 + 66853=0,1
На данном предприятии величина коэффициента абсолютной ликвидности на начало года составила 0,3, на конец 0,1. нормативное значение данного коэффициента › =0,2. его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. В конце отчетного периода организация могла оплатить 26% своих краткосрочных обязательств.
2.Коэффициент критической ликвидности ККЛ (промежуточный коэффициент покрытия). Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
ККЛ = А1 + А2 / П1 + П2 = стр. 240+250+260+270/ стр.610+620+630+660
ККЛ на начало года = 28885 + 4014 + 10496 + 2539/45807 = 1
ККЛ на конец года = 31961 + 8693 + 2510/20000 + 66853 =0,5
Изменение на конец анализируемого периода составило 0.5. Оптимально, если данный коэффициент › =0,4. Следовательно, суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у предприятия достаточно для покрытия его краткосрочных обязательств. И краткосрочная задолженность будет погашена в полной мере в течение краткосрочных поступлений на счета предприятия.
3.Коэффициент текущей ликвидности КТЛ (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.
КТЛ = А1 + А2 + А3 / П1 + П2 = стр. 290/ стр. 610+620+630+660
КТЛ на начало года = 95923/45807= 2,1
КТЛ на конец года = 71597/20000 + 66853 = 0,8
Нормативное значение коэффициента › =2. в данном случае величина этого коэффициента больше нормативного значения: на начало года составляет 2,1, на конец 0,8
Оценка платежеспособности
4.Коэффициент общей платежеспособности (КОП)
КОП = А1 + 0,5А2 + 0,3А3 / П1 + 0,5П2 + 0,3П3
КОП на начало года = 4014+0,5*0+0,3*28885/45807=0,27
КОП на конец года = 8693+0,5*0+0,3*31961/66853=0,3
Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания.
2.3 Исследование показателей эффективности использования ресурсов
Расчет показателей рентабельности
1. Общая рентабельность равна отношению балансовой прибыли к общей величине активов.
RО = (ПБ / А) * 100%, где
ПБ — балансовая прибыль предприятия,
А — общая величина активов.
А = (108471+107438)/2 = 107954,5
Ro = (4925/ 107954,5)*100% =4,5 %
2. Чистая рентабельность
RЧ = (ЧП / А) * 100%, где
ЧП — чистая прибыль предприятия.
R ч = (4925/ 107954,5 )*100% = 4,6%
3. Рентабельность собственных средств — отношение чистой прибыли к собственным средствам
RСС = (ЧП / СС) * 100%
СС = (95923+71597)/2 = 83760
RСС = (4925/ 83760 )*100% =5,9 %
Анализ деловой активности организации
1. Фондоотдача = Выручка от реализации / стр. 120
Фо = 554224 / 21968 = 25,2
2.Коэффициент оборотности собственного капитала
К = с.010(ф.№2)/ .490 (ф. № 1)
К = 554224 / 20585 = 26,9
3. Коэффициент оборачиваемости материальных средств
К = с.010 (ф.№2)/ с.210+с.220 (ф.№ 1)
К = 554224 / 28433 = 19,5
4. Коэффициент оборачиваемости денежных средств
К = с.010 (ф.№2/ стр. 260
К = 554224 / 8693 = 63,7
5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
К = с.010 (ф.№2 / стр.620
К = 554224 / 66853 = 8,3
Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.
2.4 Интегральная оценка финансового состояния предприятия ОАО «АвтоГАЗсервис»
Прогнозирование возможности банкротства предприятия на основании модели Э.Альтмана
Расчеты: Наиболее адаптированной к условиям экономики модель Альтмана: Z=1,2x1+1,4x2+3,3x3+0,6x4+x5
Z-интегральный показатель угрозы банкротства
X1.отношение чистого оборотного к сумме активов = Капитал и резервы(490 стр.) — Внеоборотные активы(190 стр.)/Активы(300 стр.)
X2. рентабельность капитала = Чистая прибыль(190 стр.)/Активы(300 стр.)
X3. уровень доходности активов = Валовая прибыль(029 стр.)/Активы(300 стр.)
X4. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала = Капитал и резервы(490стр.)/Долгосрочные обязательства(590стр.)+Краткосрочные обязательства(690 стр.)
X5. Оборачиваемость активов = Выручка(010 стр.)/Активы(300стр.)
Показатели
На конец года
1. отношение чистого оборотного капитала к сумме активов
0,14
2. рентабельность активов
0.3
3. уровень доходности активов
0,6
4. коэффициент соотношения собственного и заемного капитала
0,2
5. Оборачиваемость активов
7,7
Zн.г. = 1,2*0,14+1,4*0,3+3,3*0,6+0,6*0,2+7,7 = 10,4
Критическое значение показателя = 2,675
Если Z
Если Z>1,8, то у предприятия очень высокая степень вероятности банкротства
Если 1,8 Если 2,71 Если Z>2,91, то у предприятия очень низкая вероятность обанкротиться.
По методу Э.Алтмана анализируемое предприятие ОАО «АвтоГАЗсервис». можно отнести к небанкротам и более того к вполне успешно работающему предприятию. Критическое значение показателя Z=2,675 а в нашем случае этот показатель гораздо выше.
3. Направления совершенствования управления финансами в организации.
3.1 Проблемы и затруднения возникающие в управления финансами
Проблемы и затруднения, возникающие в финансовом состоянии организации, в конечном итоге имеют три основных проявления. Их можно сформулировать следующим образом:
1. Дефицит денежных средств; низкая платежеспособность. Экономическая суть проблемы состоит в том, что у организации в ближайшее время может не хватить или уже не хватает средств для своевременного погашения обязательств.
Индикаторами низкой платежеспособности являются ниже нормативного уровня показатели ликвидности, просроченная кредиторская задолженность, сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом и кредитующими организациями.
2. Недостаточная отдача на вложенный в предприятие капитал (недостаточное удовлетворение интересов собственника; низкая рентабельность). На практике это означает, что собственник получает доходы, неадекватно малые своим вложениям. Возможные последствия такой ситуации — негативная оценка работы менеджмента организации, выход собственника из предприятия.
3. Низкая финансовая устойчивость. На практике низкая финансовая устойчивость означает возможные проблемы в погашении обязательств в будущем, иными словами — зависимостью предприятия от кредиторов, потерей самостоятельности.
О недостаточной финансовой устойчивости, то есть риске срывов платежей в будущем и зависимости финансового положения организации от внешних источников финансирования, свидетельствуют снижение показателя автономии ниже оптимального, отрицательная величина собственного капитала. Также индикатором недостаточного уровня финансирования текущей деятельности предприятия за счет собственных средств является снижение чистого оборотного капитала (ЧОК) ниже оптимальной его величины и, тем более, отрицательная величина ЧОК.
Можно выделить две глобальных причины проблем и затруднений, возникающих в финансовом состоянии предприятия:
отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровень финансового состояния (или низкие объемы получаемой прибыли);
нерациональное управление результатами деятельности (нерациональное управление финансами).[10]
Проблемы с платежеспособностью, финансовой независимостью, рентабельностью имеют единые корни: либо предприятие имеет недостаточные результаты деятельности для сохранения приемлемого финансового положения, либо оно не рационально распоряжается результатами деятельности.
Выяснение того, какая из указанных выше причин привела к ухудшению финансового состояния предприятия, имеет принципиальное значение. В зависимости от этого осуществляется выбор управленческих решений, направленных на оптимизацию финансового положения организации.
Определить, в какой из перечисленных областей лежит причина снижения финансовых показателей — не означает провести полноценный финансовый анализ. Необходимо дальнейшее уточнение причин — до уровня конкретных действий предприятия или внешней среды. Также необходимы управленческие рекомендации по улучшению состояния предприятия.
Потенциальная возможность предприятия сохранять (достигать) приемлемое финансовое состояние определяется объемом получаемой прибыли. Основные составляющие, от которых зависит сумма прибыли предприятия, — это цены и объемы продажи продукции, уровень производственных издержек и доходы от прочих видов деятельности.
Анализ доходов и затрат от основной и прочих видов деятельности проводится с использованием отчета о прибылях и убытках, показателей прибыльности, величины накопленного капитала. Для оценки уровня переменных и постоянных затрат, а также соотношения цен на потребляемые ресурсы и продаваемую продукцию проводится маржинальный анализ.
Причиной возникновения высоких затрат могут быть не только поставщики, но и само предприятие. В частности, высокие затраты на освещение, отопление, потребление воды могут возникать по причине отсутствия контроля за расходованием ресурсов. Это особенно характерно для крупных предприятий: освещение помещений не только в рабочее время, не отремонтированные теплосети, обогревающие помимо помещений «уличный воздух».
В некоторых случаях снижение затрат требует более радикальных мер — сокращения основных средств предприятия или, как иногда говорят, сокращения его масштабов. К таким мерам нередко приходится прибегать предприятиям, которые были созданы достаточно давно и рассчитаны на объемы производства, в десятки раз большие, чем объемы, производимые в настоящее время.
Прибыль, заработанная предприятием, остается в его распоряжении не в полном объеме. Часть заработанной прибыли может уйти на погашение штрафов, пеней за просроченные задолженности или срывы контрактов, часть — на расходы непроизводственного характера Сокращение данных расходов также может стать путем оптимизации прибыли, и, следовательно, финансового положения предприятия.[3, 11]
Следует выделить три основные составляющие, которые относятся к области управления результатами деятельности организации — это управление оборотными средствами (оборотным капиталом), управление инвестиционной политикой и управление структурой источников финансирования.
Инвестиционная политика. Предприятие может осуществить капитальные вложения — в строительство цехов, приобретение оборудования, приобретение других организаций — превышающие его финансовые возможности. Финансовые возможности в данном случае — это сумма полученной прибыли и привлеченных долгосрочных кредитов. Инвестиционные вложения, превышающие финансовые возможности, могут являться одной из причин ухудшения финансового состояния организации.
Для характеристики инвестиционной политики предназначен расчет показателей самофинансирования и мобилизации, чистого оборотного капитала, а также денежного потока на основе данных Отчета о движении денежных средств.
Управление оборотными средствами. Для многих действующих предприятий причина финансовых затруднений состоит именно в нерациональном управлении оборотными средствами, то есть сложившиеся на предприятии подходы в части управления ими не являются адекватными изменившимся экономическим условиям.
В понятие «управление оборотными средствами» объединены такие процессы, как материально-техническое снабжение, сбыт, установление и контроль условий взаиморасчетов предприятия с покупателями и поставщиками.
Для характеристики сложившихся на предприятии принципов управления оборотным капиталом используются результаты анализа структуры бухгалтерского баланса, показателей оборачиваемости текущих активов и пассивов, а также данные Отчета о движении денежных средств.
Для обоснования создания запасов на долгий срок приводят, как правило, два аргумента.
Первый — упрощение работы отдела материально-технического обеспечения: снижение нагрузки в части оперативного поиска наиболее дешевых материалов и обеспечения поставок в срок.
Второй — возможность приобретения материалов по более низким ценам за счет приобретения большого объема закупок.
Закупки на долгий срок вперед обоснованы для материалов, с приобретением или поставкой которых могут наблюдаться проблемы. Принципиально важно определить и придерживаться минимально приемлемого периода закупки материалов (определяется исходя из особенностей производственного процесса, условий доставки и цен на материалы).
Затоваривание склада готовой продукции, большой объем незавершенного производства и запасов может быть показателем того, что производственные планы предприятия формируются без ориентира на объемы продаж: закупили и произвели продукции больше, чем смогли продать, связав денежные средства в оборотных активах.
Большая дебиторская задолженность — проблема многих предприятий. Усилия по своевременному востребованию задолженности дебиторов — также способ оптимизировать финансовое состояние. К организационным мерам оптимизации дебиторской задолженности можно отнести постановку процедуры контроля выставленных счетов-фактур (реестр покупателей, дата выставления счета, установленная дата оплаты счета, контактное лицо покупателя, ответственное лицо за контакт с покупателем от предприятия). К юридическим мерам оптимизации дебиторской задолженности относится, например, включение в договор продаж пункта об инвентаризации склада продавца, включение в договор продаж штрафных санкций за просроченную оплату счетов.
Оценка влияния структуры источников финансирования (структуры пассивов) на рентабельность собственного капитала — задача, которая решается при помощи анализа финансового рычага. Суть управления структурой источников финансирования можно сформулировать следующим образом: обеспечив приемлемый уровень финансовой устойчивости, желательно выбирать такую структуру пассивов баланса, которая будет способствовать повышению рентабельности собственного капитала организации.
Существует два основных пути оптимизации финансового состояния — оптимизация результатов деятельности (предприятие должно больше зарабатывать прибыли) и рациональное распоряжение результатами деятельности. Однако два указанных пути — «зарабатывать» и «распоряжаться заработанным» — не равнозначны.
Возможности оптимизации состояния предприятия за счет более рационального распоряжения результатами деятельности эффективны, но со временем исчерпаемы.
Необходимо помнить, что базой устойчивого финансового положения организации в течение длительного времени является получаемая прибыль. При оптимизации финансового состояния организации необходимо стремиться, прежде всего, к обеспечению прибыльности деятельности.[9, 11]
3.2 Пути совершенствования управления финансами на предприятии
Совершенствование управления финансами на предприятии методом повышения эффективности управления оборотным капиталом
Под эффективным управлением оборотными средствами понимается такое их функционирование, при котором обеспечивается устойчивое состояние финансов, строгое соблюдение финансово-расчетной дисциплины, достижение наивысших результатов при наименьших затратах. продолжение
--PAGE_BREAK--