--PAGE_BREAK--2.1. Исследование причин кризисного состояния ООО «Строй-КА»
В ходе деятельности состояние предприятия может изменяться как в лучшую, так и в худшую сторону вплоть до кризисного. Чтобы предотвратить ухудшение состояния предприятия и не допустить банкротства, на наш взгляд, необходимо исследовать причины такого ухудшения. Для исследования причин кризисного состояния различными авторами предлагается проводить текущий анализ финансового состояния предприятия. Схема анализа представляет собой иерархическую систему, включающую различные методы статистического и математического анализа с использованием аппарата экспертных оценок для поиска оптимальных путей решения проблем кризисного предприятия (анализ ООО «Строй-КА» по данной схеме приведен в Прил. 1).
Рис. 1. Комплексный анализ качества финансового состояния
Алгоритм расчета и оценки показателей формального анализа причин несостоятельности строительного предприятия представлен на рис. 2. С помощью формальных показателей оценивается финансовое состояние, финансовые результаты, а также эффективность затрат и ресурсов.
Предварительная оценка финансового состояния
Для анализа общего состояния предприятия используются данные, полученные из его финансовой отчетности.
Первый шаг анализа баланса – преобразование стандартной формы баланса в укрупненную (агрегированную) форму, более удобную для проведения анализа. Данная форма баланса методологически и терминологически в основном совпадает с используемыми в мировой практике формами балансовых отчетов.
Отдельной строкой агрегированного баланса показывается мобильный капитал, определяемый как часть текущих активов (оборотного капитала), финансируемых за счет инвестированного капитала. Величина этого показателя характеризует степень ликвидности предприятия, что придает данному показателю особую важность.
Как правило, мобильный капитал (МК) рассчитывается по формуле:
,
где
ТА – текущие активы;
ТП – текущие пассивы.
В частности у ООО «Строй-КА» МК в 1997-1999 гг. оставался отрицательным, однако наметилась определенная позитивная динамика.
Оценка финансовых результатов
Оценка финансовых результатов производится на основе данных Отчета о прибылях и убытках и начинается с преобразования его в более удобный для исследования вид:
à во-первых, если интервал исследования меньше года, необходимо произвести соответствующие пересчеты, так как отчет о прибылях и убытках в течение одного года выполняется нарастающим итогом;
à во-вторых, принятая форма отчета о прибылях и убытках создана по принципу одноступенчатой модели, в частности, себестоимость реализованной продукции показана одной позицией, что крайне обедняет возможный анализ. Поэтому для построения полноценного отчета необходимо, как минимум, разделить затраты на реализованную продукцию, на переменные и постоянные затраты, используя для этого данные соответствующих рабочих форм бухгалтерского учета.
Факторный анализ убытков предприятия должен ответить на следующие вопросы, имеющие значение для разработки планов оздоровления [25]:
à В какой мере убытки вызваны внешними (не зависящими от предприятия) или внутренними причинами?
à В какой мере внешние причины несостоятельности являются случайными, временными или, наоборот, постоянно действующими?
à В какой мере внутренние причины обусловлены неверными решениями коллектива или только руководства?
Внутренние причины должны быть увязаны с конкретными производственными и функциональными подразделениями предприятия, конкретными сферами управления – управлением запасами или затратами, управлением финансами и т. д.
Особому анализу должна подвергнуться система учета на предприятии, экономические отношения между подразделениями. Например, сегодня нередки случаи, когда хозрасчетные подразделения предприятия не дают полной информации о выполненных работах и полученных доходах.
В конечном счете, анализ внутренних причин несостоятельности должен выявить недостатки в системе принятия решений, действующей на предприятии.
Постоянно действующие внешние факторы должны быть разделены на факторы региональные, отраслевые, народнохозяйственные, а также на сферы управления – таможенные, налоговые, бюджетные, банковские с тем, чтобы руководство предприятия, его собственники и трудовой коллектив могли сформулировать свои предложения к местным и федеральным властям, отраслевым органам управления.
продолжение
--PAGE_BREAK--Анализ вероятности банкротства
Вероятность банкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии (в дипломной работе – ООО «Строй-КА»). Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя.
Суть метода заключается в анализе аддитивной модели вида [46]:
,
где
Y – результирующая функция;
X – вектор факторов.
Значение функции определяется уравнением, переменные которого отражают некоторые ключевые характеристики анализируемого предприятия – его ликвидность, скорость оборота капитала и другие. Если для анализируемого предприятия коэффициент превышает определенную пороговую величину, то оно зачисляется в разряд надежных, если же полученный коэффициент ниже критической величины, то финансовое положение такого предприятия внушает опасения и ему возможно требуется антикризисная программа.
В модели Альтмана применяется метод множественного дискриминантного анализа. Классификационное «правило», полученное на основе уравнения, гласило:
à если значение Y меньше 1,767, то фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов;
à если значение Y больше 1,767, фирме в ближайшей перспективе банкротство не угрожает.
Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале, представленной в табл. 3. Принимая во внимание, что формула расчета Y в представленном виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций – неопределяемый для большинства предприятий показатель) рекомендуется снизить верхнюю границу “очень высокой” степени вероятности банкротства до 1.
Таблица 1
Шкала вероятности банкротства
При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.
Показатель вероятности банкротства является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.
На анализируемом предприятии вероятность банкротства за период 1998-2000 гг. снизилась с очень высокой до высокой, что является положительным фактором. Основным резервом снижения вероятности банкротства является повышение рентабельности активов, что может быть достигнуто при устранении убытков и выходе на прибыльную деятельность. Другим резервом является повышение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто при увеличении объемов строительных работ и повышении их скорости, что позволит повысить уровень выручки от реализации и снизить простои оборудования.
На основе комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния предприятия и направления вывода его из кризиса. Следующим этапом управления несостоятельными предприятиями является стабилизация финансового состояния предприятия.
2.2. Разработка методики стабилизации и путей выхода строительного предприятия из кризиса Предприятие на различных стадиях банкротства Скрытая стадия банкротства
Скрытая стадия банкротства предприятия характеризуется тем, что начинается незаметное, особенно если не налажен специальный учет, снижение «цены» предприятия по причине неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и вовне. Анализ скрытой стадии банкротства можно проводить, используя одну из возможных формул «цены предприятия».
Цена предприятия определяется капитализацией прибыли по формуле:
,
где
EBIT– ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;
К– средневзвешенный процент за использование пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы);
V– ожидаемая цена предприятия.
Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение текущей цены предприятия проявится явно в показателях прибыльности и требованиях банков, акционеров и других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.
Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин – внутренних и внешних. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Значительная часть внешних – как ухудшение условий предпринимательства. В последнем случае надо иметь в виду, что общественное благополучие может потребовать ухудшения условий для некоторых видов предпринимательства.
Стабилизация деятельности предприятия в кризисный период является необходимым условием вывода предприятия из кризиса, на этом этапе необходимо локализовать и минимизировать возможные последствия рискованной политики заимствования, которая привела к низкому качеству финансового состояния. Процесс стабилизации представляет собой совокупность мероприятий по снижению кредитного бремени.
Основными причинами ухудшения качества финансового состояния являются:
à неконтролируемый рост долгов предприятия;
à ухудшение качества дебиторской задолженности;
à отсутствие спроса на продукцию;
à рост затрат предприятия и др.
Рис. 3. Процесс стабилизации финансового состояния
В соответствии с выявленными причинами, влияющими на ухудшение качества финансового состояния предприятия, проводятся мероприятия по их фиксации и минимизации. Рассмотрим эти мероприятия в порядке указанных причин.
При неконтролируемом росте долгов предприятия проводятся мероприятия по закрытию договоров кредитования, а по существующим договорам проводится реструктуризация задолженности с помощью следующих процедур:
à переуступка прав требований;
à переоформление долгов в векселя с фиксированной датой погашения;
à переход на схемы толлинга (давальческого сырья) для сокращения затрат на сырье и материалы.
После применения этих мер снижается и растягивается на более продолжительный срок бремя обслуживания кредитов предприятия. При ухудшении качества дебиторской задолженности могут быть использованы следующие мероприятия:
à факторинг с банком – держателем счета предприятия – дебитора;
à получение прав на использование дилерской и розничной сети предприятия – дебитора;
à переоформление дебиторской задолженности в векселя с возможностью их последующей передачи кредиторам предприятия.
При выявлении отсутствия спроса на продукцию предприятия, могут применяться различные маркетинговые ходы, а также радикальные мероприятия по переориентации производства, однако такие мероприятия требуют больших затрат, поэтому их проведение нуждается в четком технико-экономическом обосновании.
Рост затрат предприятия зачастую свидетельствует о низкой организации финансовых потоков внутри предприятия. Одним из наиболее приемлемых способов упорядочивания финансовых потоков внутри предприятия является бюджетирование производственных процессов.
В течение периода до трех месяцев с момента подачи заявления о банкротстве требования кредиторов в индивидуальном порядке не удовлетворяются, они только выявляются. Тем самым должнику предоставляется возможность работать без долгов, что способствует изучению истинной картины возможности восстановления платежеспособности и продолжения деятельности должника, установление реального срока такого восстановления.
Если кризис должника не так глубок либо появились, например, возможности взыскать дебиторскую задолженность, найти инвесторов и т.п., работая без выплаты долгов, должник может расплатиться с кредиторами и тем самым избежать банкротства.
Изучение финансового состояния должника поручается квалифицированному специалисту – временному управляющему. Описывая в докладе кредиторам истинную картину финансового состояния, он дает им возможность принять приемлемое для них решение. Ведь далеко не всегда кредиторам выгодна ликвидация должника. Иногда более выгодно подождать, когда платежеспособность организации восстановится, и затем получить долги, проценты и возмещение убытков в полном размере, либо преследуются цели не потерять рынок сбыта, поставщика комплектующих изделий и т.п. Все эти вопросы могут быть решены именно в период наблюдения.
На этапе наблюдения, как правило, предпринимаются мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности. В состав таких мероприятий эксперты рекомендуют включать:
à инвентаризацию имущества;
à сокращение дебиторской задолженности;
à снижение издержек производства;
à продажу дочерних фирм и долей в уставных капиталах других предприятий;
à продажу незавершенного строительства;
à оптимизацию количества персонала.
Помимо перечисленных мы предлагаем осуществлять также реструктуризацию дебиторской задолженности с целью повышения доли реальных денег в возвращаемых средствах, а также выделять убыточные производства в самостоятельные бизнесы.
Не менее важная задача наблюдения – принятие эффективных мер по сохранению имущества должника. Простой арест имущества, если он применялся, – недостаточная мера для обеспечения сохранности имущества. Должник часто применяет разнообразные способы сокрытия имущества, например, путем создания филиалов, дочерних компаний, продажи акций и т.п. Он может укрыть имущество у родственников или деловых партнеров, удовлетворить требования отдельных кредиторов. Должник еще не признан банкротом, руководитель не отстранен от должности, а деятельность организации продолжается в полном объеме, в связи с этим он вынужден совершать сделки. Поскольку должник находится в затруднительном положении, такие сделки могут совершаться либо на кабальных условиях, либо с повышенной степенью риска. Поэтому в период наблюдения крупные сделки должны контролироваться временным управляющим.
Наблюдение заканчивается в момент вынесения соответствующего решения (определения) арбитражного суда по существу рассматриваемого дела либо о прекращении производства по делу в случаях, предусмотренных Законом. Работа, проведенная в период наблюдения, является необходимой основой для проведения иных назначаемых арбитражным судом процедур банкротства.
продолжение
--PAGE_BREAK--