КУРСОВА РОБОТА
На тему:
«Формування таоптимізація капіталу підприємства ВАТ Городоцька молочна компанія «Біла роса»»
Запоріжжя 2009
Реферат
Об’єкт дослідження − фінансова діяльність ВАТ Городоцькамолочна компанія «Біла роса».
Предмет дослідження – фінансові відносини підприємства.
Мета дослідження – дослідити формування та використаннякапіталу з метою його оптимізації.
Методи дослідження – вертикальний, горизонтальний методи,метод фінансових коефіцієнтів, факторний аналіз.
Досягнення мети дослідження зумовило необхідністьпостановки комплексу завдань:
1 визначити особливості процесів формування тавикористання капіталу підприємства;
2 визначити характерні риси процесу формування капіталупідприємства за рахунок власних та позикових коштів, проаналізувати специфікузалучених коштів в структурі капіталу та виявити чинники, що впливають наефективність формування та використання основних структурних компонентівкапіталу підприємства;
3 дослідити методологічні та методичні підходидо оцінки вартості капіталу підприємства з урахуванням особливостей оцінкивартості залучених коштів;
4 розробити практичні рекомендації щодо оптимізації структурикапіталу, вдосконалення методів управління капіталом підприємства
Вступ
Діяльність підприємства в умовах ринкової економікибудь-якої форми власності, організаційно – правового статусу і галузевоїспрямованості безпосередньо залежить від фінансового капіталу та йогоструктури. Досягнення стратегічних цілей підприємства також значно залежить відефективності управління капіталом підприємства та його структурою, тобтовизначення загальної потреби в них, формування оптимальної структури, умов їхзалучення.
Капіталом вважаються вкладення в активи, якіперебувають у розпорядженні підприємства (товариства) і достатні для виконаннягосподарської та фінансової діяльності й отримання прибутків.
Капітал підприємства – це економічна категоріядля якої характерно: з одного боку капітал відображає усі наявні грошові, матеріальніта нематеріальні грошові ресурси підприємства (що зображується в активібалансу), з другого – є джерелом покриття зобов’язань даного підприємства(відображається в пасиві балансу).
Таким чином, уточнюючи вищезазначене, підкапіталом підприємства розуміємо фінансові ресурси підприємства, авансовані нимна формування активів, необхідних для забезпечення безперервної його діяльностіз метою максимізації прибутку.
Сучасне економічне становище потребує від власників тафінансових менеджерів підприємств ефективного управління, уважного контролю тасвоєчасного коригування структури капіталу підприємства, бо оптимальнаструктура капіталу дозволяє отримувати максимальний прибуток, рентабельність,фінансову стійкість та високі показники ліквідності та платоспроможності.Існують певні методичні підходи, метою яких є забезпечення такогоспіввідношення внутрішніх та зовнішніх джерел фінансового капіталупідприємства, яке б дозволило досягти найвищих показників господарськоїдіяльності підприємства.
Метою даної курсової роботи є огляд, аналіз та порівнянняметодичних підходів до управління капіталом підприємства та його структурою,дослідження різноманітних трактувань сутності капіталу та його ролі взабезпеченні ефективної діяльності підприємства, дослідження основних критеріївта показників оцінки ефективності управління капіталом підприємства та йогоструктурою і шляхів оптимізації структури капіталу підприємства.
У відповідності з поставленою метою визначені наступні задачі:
1 визначити особливості процесів формування тавикористання капіталу підприємства;
2 визначити характерні риси процесу формування капіталупідприємства за рахунок власних та позикових коштів, проаналізувати специфікузалучених коштів в структурі капіталу та виявити чинники, що впливають наефективність формування та використання основних структурних компонентівкапіталу підприємства;
3 дослідити методологічні та методичні підходидо оцінки вартості капіталу підприємства з урахуванням особливостей оцінкивартості залучених коштів;
4 розробити практичні рекомендації щодо оптимізації структурикапіталу, вдосконалення методів управління капіталом підприємства.
1.Теоретичні основи аналізу та оптимізації капіталу підприємства
1.1Загальна характеристика капіталу підприємства та джерела його формування
Капітал – це економічна категорія, яка отримала новий зміст вумовах ринкових відносин. Як головна економічна база створення і розвиткупідприємства, капітал у процесі свого функціонування забезпечує інтересидержави, власників і персоналу.
Капітал підприємства характеризує загальну вартість засобів угрошовій, матеріальній і нематеріальній формах, які інвестуються у формуванняйого активів. Розглядаючи економічну сутність капіталу підприємства, слідзазначити такі його характеристики:
– капітал підприємства є основним фактором виробництва Векономічній теорії виділяють три основних фактори виробництва, які забезпечуютьгосподарську діяльність підприємств: капітал; земля та інші природні ресурси;трудові ресурси. У системі даних факторів виробництва капіталу відводитьсяпріоритетна роль, оскільки він об’єднує всі фактори в єдиний виробничийкомплекс;
– капітал характеризує фінансові ресурси підприємства, якізабезпечують дохід. У даній якості капітал може виступати ізольовано відвиробничого фактора – у формі позикового капіталу, який забезпечує формуваннядоходів підприємства не у виробничій (операційній), а у фінансовій(інвестиційній) сфері його діяльності;
– капітал є головним джерелом формування добробуту йоговласників Капітал забезпечує необхідний рівень добробуту його власників як употочному, так і в перспективному періодах. Частина капіталу, яка спрямована назадоволення поточних чи перспективних потреб його власників, перестає виконуватифункцію капіталу;
– капітал підприємства є головним виміром його ринковоївартості. Власний капітал підприємства визначає обсяг його чистих активів. Разомз тим, обсяг власного капіталу, який використовує підприємство, одночаснохарактеризує і потенціал залучення ним позикових фінансових засобів, які забезпечуютьотримання додаткового прибутку. У сукупності з іншими, менш значимимифакторами, формується база оцінки ринкової вартості підприємства;
– динаміка капіталу підприємства є важливим показником рівняефективності його господарської діяльності. Здатність власного капіталу дозростання високими темпами характеризує високий рівень формування і ефективнийрозподіл прибутку підприємства, його спроможність підтримувати фінансовурівновагу за рахунок внутрішніх джерел.
По приналежності підприємству виділяють власний і позиковийкапітал.
Велику роль відіграє капітал в економічному розвитку підприємстваі в забезпеченні інтересів держави, власників і персоналу виступає головнимоб’єктом фінансового управління підприємством.
На діючому підприємстві власний капітал має певні основні форми:статутний фонд, резервний фонд (резервний капітал), спеціальні (цільові)фінансові фонди, перерозподілений прибуток, інші форми власного капіталу.
Статутний фонд характеризує початкову суму власного капіталупідприємства, інвестовану у формування його активів для початку здійсненнягосподарської діяльності. Його розмір визначається статутом підприємства. Дляпідприємств окремих сфер діяльності й організаційно-правових форм (акціонернетовариство, товариство з обмеженою відповідальністю) мінімальний розмірстатутного фонду регулюється законодавством.
Резервний фонд (резервний капітал) є зарезервованою частиноювласного капіталу підприємства, призначеного для внутрішнього страхування йогогосподарської діяльності. Розмір даної резервної частини власного капіталувизначається установчими документами. Формування резервного фонду здійснюєтьсяза рахунок прибутку підприємства.
Спеціальні (цільові) фінансові фонди, до яких належатьцілеспрямовано сформовані фонди власних фінансових засобів з метою їх наступнихцільових витрат. У складі цих фінансових фондів виділяють звичайноамортизаційний фонд, ремонтний фонд, фонд охорони праці, фонд спеціальнихпрограм, фонд розвитку виробництва тощо. Порядок формування й використаннязасобів цих фондів регулюється статутом й іншими установчими та внутрішнімидокументами підприємства.
Нерозподілений прибуток характеризує частину прибуткупідприємства, що був отриманий у попередньому періоді та не використаний наспоживання власниками й персоналом. Ця частина прибутку призначена дляреінвестування на розвиток виробництва.
Інші форми власного капіталу, до яких належать розрахунки за майнопри передачі його в оренду, розрахунки з учасниками стосовно виплати їмприбутків у формі відсотків або дивідендів і деякі інші, відображені в першомурозділі пасиву балансу.
Позиковий капітал товариства характеризує залучені дляфінансування розвитку підприємства на поворотній основі кошти чи інші майновіцінності. Джерела позикового капіталу можна розділити на дві групи – довгостроковіі короткострокові. До довгострокового в українській практиці відносяться тіпозикові джерела, термін погашення яких перевищує дванадцять місяців. Докороткострокового позикового капіталу можна віднести кредити, позики, а такожвексельні зобов'язання – з терміном погашення менш одного року; кредиторську ідебіторську заборгованості.
Управління власним капіталом пов’язане не тільки з забезпеченнямефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуваннямвласних фінансових ресурсів, що забезпечують майбутній розвиток підприємства.Власні фінансові ресурси класифікуються за певними джерелами поданими на таблиці1.1.
Таблиця 1.1 − Джерела формування власних фінансових ресурсівпідприємства№ з/п Джерела Склад джерел 1. Внутрішні джерела
1. Прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства.
2. Амортизаційні відрахування від основних засобів і нематеріальних активів.
3. Інші внутрішні джерела формування власних фінансових ресурсів 2. Зовнішні джерела
1. Залучення додаткового пайового або акціонерного капіталу.
2. Одержання підприємством безплатної фінансової допомоги.
3. Інші джерела формування власних фінансових ресурсів
капітал позиковий кошти оцінка
У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсівосновне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства,він формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечуєприріст власного капіталу, а відповідно, і ріст ринкової вартості підприємства.Певну роль у складі внутрішніх джерел виконують також амортизаційнівідрахування, особливо на підприємствах із високою вартістю власних основнихзасобів і нематеріальних активів; проте суму власного капіталу підприємствавони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішніджерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінансових ресурсівпідприємства.
У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсівосновне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхомдодаткових внесків у статутний фонд) або акціонерного (шляхом додаткової емісіїта реалізації акцій) капіталу. Для окремих підприємств одним із зовнішніхджерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатнафінансова допомога, яка надається, як правило, лише окремим державнимпідприємствам. До числа інших зовнішніх джерел входять безплатно переданіпідприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу йогобалансу.
1.2Методичні підходи до аналізу капіталу підприємства
Фінансовий стан підприємства визначається сукупністюпоказників, що відображають наявність, розміщення і використання ресурсівпідприємства, його реальні й потенційні фінансові можливості. Він безпосередньовпливає на ефективність підприємницької діяльності господарюючих суб’єктів. Усвою чергу фінансовий стан суб’єктів господарювання прямо залежить відрезультатів їх підприємницької діяльності. Якщо господарська діяльністьзабезпечує прибуток, то утворюються додаткові джерела коштів, які в кінцевомурезультаті сприяють зміцненню фінансового становища підприємства. Брак абонеправильне формування і використання актів може виявитись головною причиноюнесвоєчасності оплати заборгованості постачальників за одержані сировину йматеріали, неповного та неритмічного забезпечення підприємницької діяльностінеобхідними ресурсами, а отже, й погіршення результатів виконання підприємствомсвоїх зобов’язань перед власниками, державою та найманими працівниками.Забезпеченість підприємства активами в межах розрахункової потреби та їх раціональневикористання створюють широкі можливості для подальшого поліпшення кількісних іякісних показників господарювання.
Структура капіталу – це співвідношення різних джерел,власних і позикових коштів у пасиві підприємства. Так при використанні підприємствомвласного капіталу, воно не зобов’язане регулярно і в попередньо визначенихсумах робити виплати. При використанні позикового капіталу, як короткотерміноватак і довготермінова заборгованості повинні бути виплачені незалежно відфінансового стану підприємства і в попередньо обумовлених сумах (проценти таборг) і у визначений час.
Вартість капіталу – це витрати на залучення капіталу, тобтосума коштів, які підприємство повинно регулярно виплачувати власникам капіталу(кредиторам або інвесторам) з урахуванням суми залученого капіталу.
Отже, вартість капіталу – це узагальнююча величина, щогрунтується на співвідношенні позикових і власних коштів у структурі капіталупідприємства і означає дохід, який підприємство має платити інвесторам прикупівлі ними акцій чи облігацій підприємства.
Управління капіталом – це управління структурою і вартістюджерел фінансування (пасивів) з метою підвищення рентабельності власногокапіталу та здатності підприємства платити дохід кредиторам і акціонерампідприємства.
Джерела фінансування, або (пасиви підприємства), маютьрізну ціну в залежності від шляхів їх залучення. Ціна джерела фінансування, абоіншими словами вартість капіталу вимірюється відсотковою ставкою, яку потрібноплатити інвесторам, які вкладають капітал в підприємство.
Розрахункам вартості капіталу і різним прийомам оптимізаціїцього показника велику увагу приділяють в фінансовому менеджменті. Задачафінансового менеджера – забезпечити зменшення вартості капіталу для фірми,вибираючи вигідні варіанти його залучання. Для більшості українськихпідприємств, ця задача поки що не дуже актуальна, так, як у них практично немає вибору за рахунок: великого дефіциту інвестиційних ресурсів в країні; недорозвиненостіфінансового ринку; обмеженого доступу до кредитів із-за дуже високих процентнихставок.
Залучаючи капітал із різних джерел, фінансові менеджеринамагаються оптимізувати структуру капіталу, щоб зменшити середньозваженувартість капіталу. Середньозважена вартість капіталу – середня ціна, якуплатить підприємство за використання сукупного капіталу, сформованого з різнихджерел. Вартість капіталу і вартість підприємства взаємозв’язані.
Один із методів оцінки вартості підприємства єкапіталізація доходів. Якщо спрогнозувати середньорічний грошовий потік (чистийприбуток + амортизація), а далі капіталізувати його, використовуючи в якостідисконтної ставки середньозважену вартість капіталу, одержимо вартістьпідприємства.
Отже, можемо зробити такі висновки:
– Чим більший грошовий потік, обумовлений діяльністюпідприємства, і нижча вартість капіталу, тим більша вартість підприємства;
– Якщо вартість фінансування збільшується, тоді вартістьпідприємства зменшується.
В процесі управління капіталом, необхідно ураховувати, щовартість капіталу, залежить від рівня підприємницького і фінансового ризику,зв’язаного з цим підприємством. Чим вищий рівень такого ризику, тим більшуплату можуть потребувати інвестори за вкладені кошти в підприємство.
Фінансовий ризик пов’язаний з дивідендною політикою, іззбільшенням частки позикових коштів в структурі капіталу, так як з’являютьсяфінансові витрати по обслуговуванню боргу (виплата відсотків по кредитам іоблігаціям).
Збільшення частки позикового капіталу може побудитикредиторів підвищити відсоткову ставку по кредитам, і фінансові витрати зновузбільшаться.
Однак залучення позикового капіталу в розумних межах даєзмогу одержати так називаємий ефект фінансового важеля (фінансового лівериджу),що повинні ураховувати фінансові менеджери, регулюючи структуру капіталупідприємства.
Фінансовий ліверидж – означає використання боргів дляфінансування інвестицій. Показником фінансового лівериджу є відношеннядовгострокового позикового капіталу до власного капіталу. Фінансовий важільозначає включення у структуру капіталу боргу, який дає постійний прибуток.
Рівень ефекту фінансового важеля вказує і на фінансовийризик, пов’язаний з підприємством, оскільки проценти за кредити належать допостійних витрат, нарощування фінансових витрат на залучені коштисупроводжується збільшенням с операційного важелі і зростанням підприємницькогоризику.
Оптимальна структура капіталу являє собою співвідношенняміж зобов'язаннями та власним капіталом підприємства, яке збільшує величинувласного капіталу підприємства і як наслідок – прибутки його акціонерів. Цеспіввідношення не є постійним, а змінюється з часом і під впливом певнихфакторів.
Оптимальну структуру капіталу кількісно визначитинеможливо. Рішення щодо фінансування кожної інвестиції повинно узгоджуватись зіспіввідношенням між зобов'язаннями та власним капіталом, тобто вони маютьвідповідати оптимальному плану.
Якщо реальне співвідношення зобов'язань і сукупної вартостікапіталу є нижче від планового, керівництво буде схильне фінансувати такийпроект за рахунок кредитів.
Якщо співвідношення зобов'язань до сукупної вартостікапіталу перевищує плановий рівень, то підприємству вигідно збільшити величинувласного капіталу для подальшого розширення. Унаслідок того реальні пропорціїміж зобов'язаннями та власним капіталом коливаються близько їх плановихзначень.
Отже, завдання фінансового менеджера – слідкувати заоптимальним співвідношенням між позиковим і власним капіталом, що дозволитьпіддержувати кредитну репутацію підприємства і використовувати позитивний ефектфінансового лівериджу.
1.3Шляхи оптимізації структури капіталу підприємства
Оптимальна структура капіталу являє собою такеспіввідношення використання власних і позикових коштів, при якомузабезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансовоїрентабельності і коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобтомаксимізується його ринкова вартість.
Процес оптимізації структури капіталу підприємстваздійснюється по наступних етапах:
• Аналіз капіталу підприємства,
• Оцінка основних факторів, що визначають формуванняструктури капіталу
• Оптимізація структури капіталу за критерієм максимізаціїрівня фінансової рентабельності. Проведення різноманітних розрахунків звикористанням механізму фінансового лівериджа дозволяє визначити оптимальнуструктуру капіталу, що забезпечує максимізацію рівня фінансової рентабельності.
• Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізаціїйого вартості. Процес цієї оптимізації заснований на попередній оцінці вартостівласного і позикового капіталу при різних умовах його залучення і здійсненнірізноманітних розрахунків середньозваженої вартості капіталу.
• Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізаціїрівня фінансових ризиків.
Управління формуванням структури капіталу представляє собоюсистему принципів та методів розробки та реалізації управлінських рішень,пов'язаних з встановленням оптимальних параметрів його обсягу та структури, атакож його залученням з різних джерел та в різноманітних формах для здійсненнягосподарської діяльності підприємства.
Ціллю, яку ставить перед собоюпідприємство при визначенні шляхів управління капіталом єзабезпечення добробуту власників підприємства в поточному та перспективномуперіодах.
Визначення оптимальної структури капіталу вимагає виборукомпромісу між ризиком та дохідністю, що ґрунтується на положенні того, що:
· зростання долі позикового капіталу підвищуємінливість значень чистого грошового потоку, тобто підвищує фінансовий ризик;
· більш високе значення долі позикового капіталузабезпечує більше значення доходності на власний капітал, підвищує рентабельністьвласного капіталу підприємства, і підвищує величину прибутку, що отримується.Але підвищення долі позичкового капіталу має наслідком зростання фінансовогоризику (тобто недостатності у підприємства коштів для сплати відсотків покредитах).
Оцінка ефективності структури капіталу з позиції фінансовоголевериджу.
Формування оптимальної структури капіталу вимагає забезпеченнянайбільш ефективної пропорції між рентабельністю та фінансовою стійкістюпідприємства, тобто максимізацію його ринкової вартості.
Показником, який характеризує використання підприємством позиковихзасобів, яке впливає на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу, ідозволяє оцінити на скільки відсотків зміниться величина чистого прибуткупідприємства при зміні доходу до сплати відсотків і податків на один відсоток єпоказник фінансового левериджу.
Оцінка вартості окремих елементів та середньозваженоївартості складає основу формування управлінських рішень, пов'язаних іззалученням капіталу з альтернативних джерел.
При визначенні вартості капіталу окремо обчислюютьсявартості елементів власного та позичкового капіталу розраховуються такіскладові:
– Вартість складових власного капіталу: вартістьвласного капіталу, що функціонує; вартість нерозподіленого прибутку; вартість акціонерногокапіталу, що додатково залучається передбачала розрахунок цієївеличини тільки за рахунок емісії простих акцій.
– Вартість складових позичкового капіталу:вартість банківського кредиту визначаєтьсяна підставі ставки відсотку за кредит, яка формує основні витрати по йогообслуговуванню, яка зменшується на ставку податку на прибуток з метоювідображення реальних витрат підприємства; вартістьвнутрішньої кредиторської заборгованості підприємства
З метою визначення сучасного стану структура капіталу запоказником середньозваженої вартості треба розрахувати значення показникасередньозваженої вартості капіталу за кожний рік періоду, що досліджується.
Алгоритм оптимізації структури капіталу за критерієммінімізації його вартості представляв собою:
– перебір варіантів структури капіталу (співвідношеннявласного і позикового капіталу), рівня передбачуваних дивідендних виплат, рівняставки відсотку за кредит з урахуванням премії за ризик, ставки податку наприбуток у десятковому дробу і розрахунок на основі даних показниківподаткового коректору, рівня ставки відсотку з урахуванням податковогокоректору, вартості власної частини капіталу і позикової частини капіталу;
– розрахунок нової середньозваженої вартості капіталу.
Але майже усі моделі оптимізації капіталумають такі яскраво виражені недоліки:
— здебільшого береться до уваги лише одна групавитрат – плата безпосередньо за використання позикових коштів. Інші витрати,пов'язані із залученням і використанням коштів, при аналізі не враховуються,незважаючи на те, що їхній розмір також може бути досить вагомим;
— при виборі способу фінансування не враховуютьсячасові графіки залучення коштів, платежів за їхнє використання й поверненняборгу;
— у самій процедурі вибору раціонального варіантане використовуються методи оптимізації вартості фінансування.
Перераховані недоліки дають підстави припускати, щотрадиційні підходи до оптимізації фінансування не досить коректні, арезультати, отримані при їх застосуванні, можуть виявитися помилковими.
2. Аналізкапіталу ВАТ Городоцька молочна компанія «Біла роса»
2.1Характеристика ВАТ Городоцька молочна компанія «Біла роса»
Городоцький молочний завод заснований ще у 1890 році, колибуло споруджено його основний виробничий корпус. В тодішній час заводзабезпечував незначні потреби місцевого населення та населення м. Львова у цільномолочнійпродукції.
У 1995 році внаслідок проведення процесу приватизації підприємствонабуло статусу відкритого акціонерного товариства, випустивши пакет акцій,власниками яких стали працівники заводу.
На початку 1999 року підприємство було обране длявпровадження голандського демонстраційного проекту з розвитку молочної галузіна Львівщині. З цією метою було підписано ряд угод на різних рівнях проекту.Проект фінансувався Міністерством метрології і стандартизації.
З 17 липня 1995 року підприємство є відкритим акціонернимтовариством. До 17 листопада 2000 року носило назву ВАТ «Городоцький молочнийзавод». З 17 листопада перейменоване на ВАТ Городоцька Молочна Компанія «Білароса».
Основні види продукції підприємства: молоко в цистернах (вмістжиру 3.2%), молоко фляжне (вміст жиру 3.2%), казеїн технііний, масло селянське(вміст жиру 72,5%).
На підприємтві існує ціла низка проблем, які впливають найого діяльність. Триває спад обсягів виробництва молока молочнимигосподарствами, а індивідуальні господарства слабо розвинуті, робота з індивідуальнимсектором ще не доведена до бажаного рівня. В силу наведених обставин, основнаувага зосереджена на розвитку індивідуального сектору та роботі з ним.
2.2Аналіз структури та динаміки капіталу ВАТ Городоцька молочна компанія «Білароса»
Аналіз балансу починається з експрес-аналізу, метою якого єпоточна і достатньо швидка оцінка фінансового стану і динаміки розвиткупідприємства. При цьому застосовується проста система аналітичних таблиць,послідовний перегляд яких дає повну інформацію про фінансовий станпідприємства.
Експрес-аналіз передбачає читання балансу, тобто попереднєзагальне ознайомлення з результатами роботи підприємства і його фінансовим станом,а також за рахунок коефіцієнтів, що характеризують фінансовий станпідприємства. Здебільшого дослідження структури і динаміки фінансового стану підприємстваздійснюється за допомогою порівняльного аналітичного балансу. Такий балансможна одержати з вихідного балансу шляхом ущільнення окремих статей. Спосібгрупування статей у порівняльному аналітичному балансі вибираєтьсяіндивідуально, в залежності від значущості тієї або іншої статті дляконкретного підприємства.
Таблиця 2.1 – Аналітичний баланс підприємства, тис. грн.№ Актив На 31.12.2006 На 31.12.2007 На 31.12.2008 1 Необоротні активи 1374,9 1470 1238,6 2 Оборотні активи 327,6 747,6 409,1 2.1 Запаси 93,1 299,9 41 2.2 Дебіторська заборгованість 230,2 444,3 365 2.3 Грошові кошти 4,3 3,4 3,1 3 Витрати майбутніх періодів 4 Всього 1702,5 2217,6 1647,7 Пасив 5 Власний капітал 941,1 179,8 -309,4 5.1 Статутний капітал 190,5 190,5 190,5 5.2 Інший додатковий капітал 1000,3 1691,3 1691,3 5.3 Непокритий збиток -249,7 -1702 -2191,2 6 Довгострокові зобов'язання та забезпечення наступних витрат та платежів 122,7 7 Короткострокові кредити 140 369,1 8 Кредиторська заборгованість 498,7 1668,7 1957,1 9 Доходи майбутніх періодів 10 Всього 1702,5 2217,6 1647,7
Структура капіталу – це співвідношення різних джерел,власних і позикових коштів у пасиві підприємства (табл. 2.2). Так привикористанні підприємством власного капіталу, воно не зобов’язане регулярно і впопередньо визначених сумах робити виплати. При використанні позиковогокапіталу, як короткотермінова так і довготермінова заборгованості повинні бутивиплачені незалежно від фінансового стану підприємства і в попередньообумовлених сумах (проценти та борг) і у визначений час.
З таблиці 2.2 зрозуміло, що статутний капітал, іншийдодатковий капітал, непокритий збиток входять до складу власного капіталу, адовгострокові зобов'язання та забезпечення наступних витрат та платежів,короткострокові кредити, кредиторська заборгованість – це позиковий капітал.Дивлячись на показники власного капіталу, яку в абсолютному, так і в відносномувиразі, можна зробити висновок, що розмір власного капіталу зменшується, і цене є сприятливим для підприємства. Це відбувається за рахунок непокритогозбитку на протязі усього аналізованого періоду. У 2007 році відбулосязбільшення валюти балансу, але не за рахунок збільшення власного капіталу, анавпаки при збільшенні боргових зобов’язань, що не є сприятливим показником дляроботи підприємства. Структура власного капіталу більш детально буде розглянутау таблиці 2.3.
Власний капітал в абсолютному значеннізмінюється здебільшого за рахунок непокритого збитку, який фігурує у кожномуроці та його питома вага постійно зростає. Змін в статутному капіталі невідбувається, а розмір іншого додаткового капіталу у 2007 та 2008 рокахпорівняно з 2006 збільшився на 691,3 тис. грн. Власний капітал є основою дляпочатку й продовження господарської діяльності будь-якого підприємства, одниміз найважливіших показників, оскільки виконує функції джерела довгостроковогофінансування, забезпечення кредитоспроможності підприємства, джерелафінансування ризику, забезпечення самостійності й влади організаторів бізнесу,бо, крім статутного, пайового капіталу, до нього ще входить і додатковий,резервний капітал та нерозподілений прибуток.
Таблиця 2.2 – Аналіз складу та структури капіталу№ Капітал 2006 рік 2007 рік 2008 рік Відхилення 2008 року від 2006 рік 2007 рік тис. грн % тис. грн % тис. грн % тис. грн % тис. грн % 1 Власний капітал 941,1 55,28 179,8 8,11 -309,4 -18,78 -1250,5 -74,06 -489,2 -26,89 1.1 Статутний капітал 190,5 11,2 190,5 8,59 190,5 11,56 0,36 2,97 1.2 Інший додатковий капітал 1000,3 58,75 1691,3 76,27 1691,3 102,65 691 43,9 26,38 1.3 Непокритий збиток -249,7 -14,67 -1702 -76,75 -2191,2 -132,98 -1941,5 -118,31 -489,2 -56,23 2 Довгострокові зобов'язання та забезпечення наступних витрат та платежів 122,7 7,21 -122,7 -7,21 3 Короткострокові кредити 140 8,22 369,1 16,64 -140 -8,22 -369,1 -16,64 4 Кредиторська заборгованість 498,7 29,29 1668,7 75,25 1957,1 118,78 1458,4 89,49 288,4 43,53 5 Доходи майбутніх періодів 6 Всього 1702,5 100 2217,6 100 1647,7 100 -54,8 -569,9
Таблиця 2.3 – Структура власного капіталу№ Показники 2006 рік 2007 рік 2008 рік Відхилення 2008 року від Темп росту 2008 року у% до 2006 2007 2006 2007 1
Власний капітал
– тис. грн.
– питома вага
941,1
100,0
179,8
100,0
-309,4
100,0
-1250,5
-489,2
32,87
-
172,08
- 1.1
Статутний капітал
– тис. грн.
– питома вага
190,5
20,24
190,5
105,95
190,5
-61,57
-81,81
-167,52
-
- 1.2
Інший додатковий капітал
– тис. грн.
– питома вага
1000,3
106,29
1691,3
940,66
1691,3
-546,64
691
-652,93
-1487,3
169,08
-
- 1.3
Непокритий збиток
– тис. грн.
– питома вага
-249,7
-26,53
-1702
-946,61
-2191,2
708,21
-1941,5
734,74
-489,2
1654,82
877,53
-
128,74
-
Таблиця 2.4 – Рух власного капіталу ВАТ Городоцька молочнакомпанія «Біла роса» у 2007 р.№ Стаття Статутний капітал Інший додатковий капітал Непокритий збиток Разом 1 Залишок на початок року 190,5 1000,3 -249,7 941,1 2 Скоригований залишок на початок року 190,5 1000,3 -249,7 941,1 3 Дооцінка основних засобів - 691 - 691 4 Збиток за звітний період - - -1452,3 -1452,3 5 Разом змін в капіталі - 691 -1452,3 -761,3 6 Залишок на кінець року 190,5 1691,3 -1702 179,8
Таблиця 2.5 – Рух власного капіталу ВАТ Городоцька молочнакомпанія «Біла роса» у 2008 р.№ Стаття Статутний капітал Інший додатковий капітал Непокритий збиток Разом 1 Залишок на початок року 190,5 1691,3 -1702 179,8 2 Скоригований залишок на початок року 190,5 1691,3 -1702 179,8 3 Збиток за звітний період - - -489,2 -489,2 4 Разом змін в капіталі - - -489,2 -489,2 5 Залишок на кінець року 190,5 1691,3 -2191,2 -309,4
На початок 2007 року власний капіталпідприємства склав 941,1 тис. грн., з них статутний капітал склав 190,5 тис. грн.,інший додатковий капітал – 1000,3 тис. грн., а також підприємство отрималозбиток у розмірі 249,7 тис. грн. Також протягом року відбулася дооцінкаосновних засобів у розмірі 691 тис. грн. Разом збиток за звітний період склав1452,3 тис. грн. На протязі 2007 року відбулися зміни у капіталі за рахунокдооцінки основних засобів та збитку за звітний період. Питома вага усіхскладових значно змінилась: статутний капітал на початку року склав 20,24%, анаприкінці – 105,95%, інший додатковий капітал спочатку складав 106,29%, апотім 940,65%. Все це відбулось за рахунок збільшення збитку з 249,7 тис. грн.до 1702 тис. грн.
Приблизно така ж ситуація спостерігалася у 2008році з однією лише відмінністю, що не була проведена дооцінка основних засобів.
В аналізований період відбулося збільшеннярезервного капіталу за рахунок дооцінки основних засобів. Резервний капітал –це сума резервів, створений підприємством відповідно до діючого законодавстваабо статутних документів. Резервний капітал підприємства створюється з метоюпокриття можливих в майбутньому не передбачуваних збитків, втрат. Резервнийкапітал може використовуватися для покриття балансового збитку підприємства зазвітний період, на виплату дивідендів при недостатності нерозподіленогоприбутку, на інші цілі передбачені законодавством.
Для покриття збитків треба залучати позиковікошти. Позиковий капітал – це капітал, що залучається підприємством з боку увиді кредитів, фінансової допомоги, сум, отриманих під заставу, й іншихзовнішніх джерел на конкретний термін, на визначених умовах під які-небудьгарантії.
Використання позикових коштів дає можливість приростурентабельності власного капіталу, але негативно впливає на фінансову стійкістьпідприємства.
Отже, використання позикових коштів є важливим питанням длякожного підприємства і потребує виваженого підходу до визначення потреби в них,вибору їх джерел та обсягів залучення (табл. 2.6).
Таблиця 2.6 – Склад та структура позикових коштівпідприємстваПоказники 2006 рік 2007 рік 2008 рік Відхилення 2008 року від 2008 рік у % до тис. грн. % тис. грн. % тис. грн. % 2006 року 2007 року 2006 року 2007 року тис. грн. % тис. грн. % Довгострокові зобов’язання та забезпечення наступних витрат та платежів 122,7 16,11 -122,7 -16,11
Поточні зобов’язання:
– короткострокові кредити
– кредиторська заборгованість
– поточні зобов’язання з одержаних авансів
– поточні зобов’язання з бюджетом
– поточні зобов’язання зі страхування
– поточні зобов’язання з оплати праці
— інші поточні зобов’язання
638,7
140
125
100
9
17,6
40,5
206,6
83,89
18,39
16,42
13,13
1,18
2,31
5,32
27,13
2037,8
369,1
643,8
914,3
64,6
14,4
24,6
7
100
18,11
31,59
44,87
3,17
0,71
1,21
0,34
1957,1
1196,1
599,6
44,8
8,7
34,1
73,8
100
61,11
30,64
2,29
0,44
1,74
3,77
1318,4
-140
1071,1
499,6
35,8
-8,9
-6,4
-132,8
16,11
-18,39
44,69
17,51
1,11
-1,87
-3,58
-23,36
-80,7
-36,91
552,3
-314,7
-19,8
-5,7
9,5
66,8
-18,11
29,52
-14,23
-0,88
-0,27
0,53
3,43
306,42
956,88
599,6
497,78
49,43
84,2
35,72
96,04
185,79
65,58
69,35
60,42
138,62
1054,28 Разом позиковий капітал 761,4 100 2037,8 100 1957,1 100 1195,7 -80,7 257,04 96,04
Довгострокові зобов’язання та забезпечення наступних витратта платежів були сплачені протягом 2006 року, проте поточні зобов’язання у 2007році порівняно з 2006 зросли на 1399,1 тис. грн., у наступному періоді зменшилисяна 80,7 тис. грн. Зростання позикового капіталу – це не сприятливий фактор дляпідприємства, яке три роки поспіль отримує збитки і не є кредитоспроможним таплатоспроможним.
2.3Матричний баланс
Для аналізу складу і джерел формування майна підприємства застосовуєтьсяматричний баланс. Матрична модель – це прямокутна таблиця, елементи (клітинки) якоївідображають взаємозв’язок об’єктів. Вона зручна для фінансового аналізу,оскільки є простою та наочною формою поєднання різнорідних, але взаємопов’язанихекономічних явищ. Аналіз за матричною моделлю можна формалізувати і виконуватина комп’ютері, що дає змогу оперативно змінювати та доповнювати модель. Баланс підприємстваподається як матриця, рядки якої – статті активу (майно), графи – статті пасиву(джерела коштів).
Побудова матричного балансу включає наступні етапи:
– заповнення підсумкових рядків і стовпців матриці;
– послідовній вибір джерел засобів;
– перевірка всіх балансових підсумків по вертикалі ігоризонталі.
На основі матричного балансу (табл. 2.7) я зробила таківисновки щодо змін фінансового стану підприємства. Необоротні активи у 2006році були сформовані за рахунок власного і позикового капіталу. Оборотніактиви, у тому числі запаси, дебіторська заборгованість та грошові кошти булисформовані за рахунок кредиторської заборгованості. Загальний стан пасивухарактеризується тим, що переважає позиковий капітал. І хоча досвід іншихпідприємств свідчить про те, що ефективність використання позикового капіталубільше ефективності використання власного капіталу, але звертання до зовнішніхджерел фінансування не дасть позитивного результату, бо підприємство отримуєзбитки і не зможе відповісти по своїм зобов’язанням.
Таблиця 2.7 – Матричний баланс на 2006 рікПоказники Статутний капітал Інший додатковий капітал Непокритий збиток Разом власний капітал Довгострокові зобов'язання та забезпечення наступних витрат Короткострокові кредити Кредиторська заборгованість Всього позиковий капітал Всього Необоротні активи 190,5 1000,3 -249,7 941,1 122,7 140 171,1 433,8 1374,9 Оборотні активи - - - - - - - - 327,6 Запаси - - - - - - 93,1 93,1 93,1 Дебіторська заборгованість - - - - - - 230,2 230,2 230,2 Грошові кошти - - - - - - 4,3 4,3 4,3 Всього 190,5 1000,3 -249,7 941,1 122,7 140 498,7 761,4 1702,5
Таблиця 2.8 – Матричний баланс на 2007 рікПоказники Статутний капітал Інший додатковий капітал Непокритий збиток Разом власний капітал Довгострокові зобов’язання та забезпечення наступних витрат Короткострокові кредити Кредиторська заборгованість Всього позиковий капітал Всього Необоротні активи 190,5 1279,5 - 1470 - - - - 1470 Оборотні активи - 411,8 -1702 -1290,2 - 369,1 1668,7 2037,8 747,6 Запаси - 299,9 - 299,9 - - - - 299,9 Дебіторська заборгованість - 111,9 -1702 -1590,1 - 369,1 1665,3 2034,4 444,3 Грошові кошти - - - - - - 3,4 - 3,4 Всього 190,5 1691,3 -1702 179,8 369,1 1668,7 2037,8 2217,6
Таблиця 2.9 – Матричний баланс на 2008 рікПоказники Статутний капітал Інший додатковий капітал Непокритий збиток Разом власний капітал Довгострокові зобов’язання Короткострокові кредити Кредиторська заборгованість Всього позиковий капітал Всього Необоротні активи 190,5 1048,1 - 1238,6 - - - - 1238,6 Оборотні активи - 643,2 -2191,2 -1548 - - 1957,1 1957,1 409,1 Запаси - 41 - 41 - - - - 41 Дебіторська заборгованість - 365 - 365 - - - - 365 Грошові кошти - 237,2 -2191,2 -1954 - - 1957,1 1957,1 3,1 Всього 190,5 1691,3 -2191,2 -309,4 1957,1 1957,1 1647,7
Таблиця 2.10 – Баланс різниць за 2006–2007 роки
Пасив
Актив Статутний капітал Інший додатковий капітал Непокритий збиток Разом власний капітал Довгострокові зобов'язання та забезпечення наступних витрат Короткострокові кредити Кредиторська заборгованість Всього позиковий капітал Всього Необоротні активи 279,2 249,7 528,9 -122,7 -140 -171,1 -433,8 95,1 Оборотні активи - 411,8 -1702 -1290,2 - 369,1 1341,1 1710,2 420 Запаси - 299,9 - 299,9 - - -93,1 93,1 206,8 Дебіторська заборгованість - 111,9 -1702 -1590,1 - 369,1 1435,1 1804,2 214,1 Грошові кошти - - - - - - -0,9 -0,9 -0,9 Всього 691 1452,3 -761,3 -122,7 229,1 1170 1276,4 515,1
Таблиця 2.11 – Баланс різниць за 2007–2008 роки
Пасив
Актив Статутний капітал Інший додатковий капітал Непокритий збиток Разом власний капітал Довгострокові зобов'язання та забезпечення наступних витрат Короткострокові кредити Кредиторська заборгованість Всього позиковий капітал Всього Необоротні активи -231,4 - -231,4 - - - - -231,4 Оборотні активи - 231,4 -489,2 -257,8 - -369,1 288,4 -80,7 -338,5 Запаси - -258,9 - -258,9 - - - - -258,9 Дебіторська заборгованість - 253,1 1702 1955,1 - -369,1 -1665,3 -2034,4 -79,3 Грошові кошти - 237,2 -2191,2 -1954 - - 1953,7 1953,7 -0,3 Всього -489,2 -489,2 -369,1 288,4 -80,7 -569,9
В даних таблицях матричного балансу за 2007 та 2008 рокивидно, що на відміну від балансу за 2006 рік необоротні активи були сформованітільки за допомогою власного капіталу: статутний капітал протягом аналізованихроків не змінювався (190,5 тис. грн.), частка іншого додаткового капіталу у2007 році склала 1279,5 тис. грн., у 2008 році – 1048,1 тис. грн. Оборотніактиви в обох роках були сформовані з власного і позикового капіталу.Несприятливим фактором для ВАТ Городоцька молочна компанія «Біла роса» єзростання кредиторської заборгованості, яка у 2008 році склала 1957,1 тис. грн.,а також стрімке зменшення власного капіталу (з 941,1 до -309,4 тис. грн.) тазбільшення позикового.
На основі матричних балансів розраховуються балансирізниць. На основі балансу різниць за 2006–2007 роки можна зробити таківисновки: показники розраховані у даній таблиці є несприятливими дляпідприємства, тому що зменшується розмір власного капіталу та збільшуєтьсязаборгованість перед кредиторами. Підприємство не може стабільно працювати беззовнішнього фінансування.
На протязі 2007 та 2008 років ситуація поліпшується:зменшується дефіцит власного капіталу та значно зменшується позиковий капітал,але це ще не свідчить про фінансову стабільність.
Обсяг виробничих інвестицій у харчовій промисловостіпорівняно з іншими галузями за тривалий час існуючих у країні складнихфінансових умов можна визнати задовільним. Проте економічний стан цієї галузізалишається складним. Багато в чому недостатній рівень адаптованості харчовоїпромисловості до ринкових умов є наслідком переважної націленості інвесторів наотримання швидкого прибутку, що не сприяє вирішенню ними стратегічного завдання– підвищення конкурентоздатності. У цьому зв’язку ефективними мають статионовлення та модернізація підприємств переробної і харчової промисловості, упровадженнянових технологій зберігання продукції.
2.4Аналіз ефективності використання капіталу компанії
Капітал знаходиться в постійному русі, переходячи з однієїстадії кругообігу в іншу.
На першій стадії підприємство закуповує необхідні йомуосновні фонди, виробничі запаси, на другій – засоби в формі запасів поступаютьв виробництво, а частина використовується на оплату праці працівникам, виплатуподатків, платежів по соціальному страхуванню і інші витрати. На третій стадіїготова продукція реалізовується і на рахунок підприємства поступають грошовікошти. Чим швидше капітал зробить кругообіг, тим більше продукції отримає іреалізує підприємство при одній і тій же сумі капіталу. Затримка руху коштів набудь-якій стадії веде до сповільнення оборотності капіталу, потребує додатковихвкладень коштів і може визвати значне погіршення фінансового станупідприємства.
Таким чином, ефективність використання капіталухарактеризується його віддачею (рентабельністю) як відношення суми прибутку досередньорічної суми основного і оборотного капіталу. Для характеристикиінтенсивності використання капіталу розраховується коефіцієнт його оборотності(відношення виручки від реалізації продукції, робіт і послуг до середньорічноївартості капіталу).
Показником ефективності використання коштів є коефіцієнтприбутковості, що являє собою відношення прибутку до капіталу, інвестованогодля одержання прибутку. Порівнюючи коефіцієнти прибутковості підприємств можнавибирати альтернативні шляхи використання капіталу. Крім того, коефіцієнтприбутковості свідчить про ефективність управління, бо він є своєрідниміндикатором його якості.
Коефіцієнт прибутковості використовується як інструмент дляприйняття інвестиційних рішень на підприємстві, а також у фінансовомуплануванні, координації, контролі господарської діяльності.
Таблиця 2.12 – Показники оборотності капіталу підприємства№ Показники 2006 рік 2007 рік 2008 рік Відхилення 2008 року від 2008 рік у% до 2006 року 2007 року 2006 року 2007 року 1 Середній розмір капіталу 1702,5 1960,05 1932,65 230,15 -27,4 113,52 98,6 1.1 власного капіталу 941,1 560,45 -64,8 -1005,9 -625,25 -6,88 -11,56 1.2 позикового капіталу 761,4 1399,6 1997,45 1236,05 597,85 262,34 142,72 2 Виручка від реалізації 3760,2 4368,3 3811,9 51,7 -556,4 101,37 87,26 3 Оборотність капіталу 163 161,53 182,52 19,52 20,99 - - 3.1 власного капіталу 90,1 46,19 -6,12 -96,22 -52,31 - - 3.2 позикового капіталу 72,9 115,34 188,64 115,74 73,3 - - 4 Число оборотів капіталу 2,21 2,23 1,97 -0,24 -0,26 - - 4.1 власного капіталу 4 7,79 -58,83 -62,83 -66,62 - - 4.2 позикового капіталу 4,94 3,12 1,91 -3,03 -1,21 - -
Дані таблиці свідчать про те, що капітал, яким володієпідприємство, використовується неефективно. Протягом 2008 року для здійсненняодного обороту капіталу було потрібно 182,52 днів, а це на 18,99 днів більш ніжу 2007 році. Отже, спостерігаємо значне уповільнення оборотності капіталу.Також стрімко знижується оборотність позикового капіталу. У 2006 роцітривалість одного обороту склала 72,9 днів, у 2007 – 115,34 днів, у 2008 –188,64 днів. Значення оборотності власного капіталу у 2008 році (-6,12 днів)свідчить про отримання підприємством великих збитків. Протягом 2008 рокукапіталом було здійснено 1,97 обороти, у тому числі позиковий – 1,91 раз.
Таблиця 2.13 – Вплив факторів на зміну оборотності капіталуу 2006 роціПоказники Середній розмір капіталу Оборотність капіталу Відхилення в оборотності 2006 рік 2008 рік 2006 рік 2008 рік скоригований показник усього в т.ч. за рахунок виручки від реалізації середнього розміру капіталу Власний капітал 941,1 -64,8 90,1 -6,12 88,87 -96,22 -1,23 -94,99 Позиковий капітал 761,4 1997,45 72,9 188,64 71,9 115,74 -1 116,74 Сукупний капітал 1702,5 1932,65 163 182,52 160,76 19,52 -3,76 21,76 Одноденна виручка 10,445 10,59 - - - 0,145 - -
Таблиця 2.14 – Вплив факторів на зміну оборотності капіталуу 2007 роціПоказники Середній розмір капіталу Оборотність капіталу Відхилення в оборотності 2007 рік 2008 рік 2007 рік 2008 рік скоригований показник усього в т.ч. за рахунок виручки від реалізації середнього розміру капіталу Власний капітал 560,45 -64,8 46,19 -6,12 4,36 -52,31 -41,83 -10,48 Позиковий капітал 1399,6 1997,45 115,34 188,64 10,89 73,3 -104,45 177,75 Сукупний капітал 1960,05 1932,65 161,53 182,52 15,25 20,99 -146,28 167,27 Одноденна виручка 12,13 10,59 - - - -1,54 - -
Розрахунки, наведені в таблицях 2.4.2 та 2.4.3 свідчать, щоголовною причиною уповільнення оборотності капіталу та його складових єзменшення виручки від реалізації. Під впливом цього чинника оборотністьсукупного капіталу у 2008 відносно 2006 року знизилася на 19,52 днів, а у томуж році відносно 2007 року – на 20,99 днів. Зміна середнього розміру власногокапіталу обумовила прискорення оборотності відносно 2006 року на 99,94 днів, авідносно 2007 року на 10,48 днів. Однак економічно виправданим таке покращенняпоказників ефективності використання капіталу вважати не слід, аджепідприємство не забезпечене власним капіталом, а тому все більше стає залежнимвід зовнішніх джерел фінансування.
3. Оптимізаціяструктури капіталу ВАТ Городоцька молочна компанія «Біла роса»
Оптимізація структури капіталу є одним із найбільш важливихі складних завдань, які вирішуються у процесі фінансового управлінняпідприємством.
Оптимальна структура капіталу – це таке відношеннявикористання власних і позикових засобів, при якому забезпечується найбільшефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності такоефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринковавартість.
Процес оптимізації структури капіталу підприємстваздійснюється за такими етапами:
• аналіз капіталу підприємства;
• оцінка основних факторів, що визначають формуванняструктури капіталу;
• оптимізація структури капіталу за критерієм максимізаціїрівня фінансової рентабельності;
• оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізаціїйого вартості;
• оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізаціїрівня фінансових ризиків;
• формування показника цільової структури капіталу.
Трендовий аналіз – порівняння кожної позиції звітності зпопередніми періодами і визначення тренда, тобто основної тенденції динамікипоказника, очищеної від випадкових впливів і індивідуальних особливостейокремих періодів. За допомогою тренда формують можливі значення показників умайбутньому, а отже, ведеться перспективний прогнозний аналіз.
/>
Рисунок 3.1 – Лінія тренда
З рисунку видно, що у 2009 році прогнозний рівень капіталубуде дорівнювати нулю. Для виходу ВАТ Городоцька молочна компанія «Біла роса» зкризи потрібно збільшити капітал підприємства за допомогою залучення коштів заумови невеликих відсотків для отримання прибутку та розрахуватися з боргами.
З даної таблиці видно, що в результаті трендового аналізупри якому капітал у 2009 році повинен дорівнювати нулю, підприємство не можепрацювати і тому не отримує фінансовий результат від своєї діяльності.
ВАТ Городоцька молочна компанія «Біла роса» зможепродовжити свою діяльність тільки за умови залучення коштів інвесторів абокредиторів. Якщо припустити, що підприємству нададуть кредит у розмірі 8900 тис.грн., то можна отримати результати, які зображені в таблиці 3.15.
Таблиця 3.16 – Рентабельність власного капіталу при різнихзначеннях плеча фінансового важеляПоказник Варіанти структури капіталу І ІІ ІІІ ІV V VІ VІІ VІІІ ІX X Власний капітал 890 1780 2670 3560 4450 5340 6230 7120 8010 8900 Позиковий капітал 8010 7120 6230 5340 4450 3560 2670 1780 890 Короткострокові кредити 4005 3560 3115 2670 2225 1780 1335 890 445 Кредиторська заборгованість 4005 3560 3115 2670 2225 1780 1335 890 445 Всього капіталу 8900 8900 8900 8900 8900 8900 8900 8900 8900 8900 Плечо фінансового важеля 9,00 4,00 2,33 1,50 1,00 0,67 0,43 0,25 0,11 0,00 Ставка відсотка за кредит 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 Рентабельність середнього капіталу, % 16,8 16,8 16,8 16,8 16,8 16,8 16,8 16,8 16,8 16,8 Фінансовий результат від операційної діяльності 1495,2 1495,2 1495,2 1495,2 1495,2 1495,2 1495,2 1495,2 1495,2 1495,2 Витрати за відсотками за кредит 440,55 391,6 342,65 293,7 244,75 195,8 146,85 97,9 48,95 Фінансовий результат від звичайної діяльності до оподаткування 1055 1104 1153 1202 1250 1299 1348 1397 1446 1495 Ставка податку на прибуток, % 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 Податок на прибуток 264 276 288 300 313 325 337 349 362 374 Чистий прибуток 791 828 864 901 938 975 1011 1048 1085 1121 Рентабельність власного капіталу, % 89 47 32 25 21 18 16 15 14 13
З розрахунків можна зробити такий висновок: найвигіднішастратегія виходу підприємства з кризи – це перший варіант структури капіталутому, що рівень рентабельності власного капіталу найвищий і складає 89%. Алепри виборі цієї комбінації чистий прибуток буде меншим ніж при здійсненні іншихстратегій і буде складати 791 тис. грн.
Особливого значення набуває своєчасна та об’єктивна оцінкафінансового стану підприємств за виникнення різноманітних форм власності,оскільки жодний власник не повинен нехтувати потенційними можливостямизбільшення прибутку (доходу) підприємства, які можна виявити тільки на підставісвоєчасного й об’єктивного аналізу фінансового стану підприємств.
Систематичний аналіз фінансового стану підприємства, йогоплатоспроможності, ліквідності та фінансової стійкості необхідний ще й тому, щодохідність будь-якого підприємства, розмір його прибутку багато в чому залежатьвід його платоспроможності. Ураховують фінансовий стан підприємства і банки,розглядаючи режим його кредитування та диференціацію відсоткових ставок.
Висновки
У моїй курсовій роботі викладені теоретична сутність іпроблеми вивчення капіталу підприємства, його аналіз та шляхи оптимізації йогоструктури.
Одним з основних напрямів поліпшення використання капіталупідприємства є, перш за все, забезпечення максимального обсягу залученнявласних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел: чистого прибутку іамортизаційних відрахувань. Збільшення чистого прибутку можливе за рахунокпідвищення ефективності використання власного капіталу – збільшення оборотностіта підвищення рентабельності власного капіталу.
Залучення капіталу за рахунок зовнішніх джерел (випускакцій для залучення власного капіталу чи випуск облігацій або залученнядовгострокового банківського кредиту) повинен проводитися з урахуваннямвартості залученого капіталу.
Розглянуті шляхи оптимізації структури капіталупідприємства, за допомогою яких можна сформувати оптимальну структуру капіталу,тобто раціональне співвідношення власних та позикових ресурсів, яке дозволяєотримати максимальну прибутковість, рентабельність, фінансову стійкість тависокі показники ліквідності та платоспроможності.
Проаналізувавши фінансово-господарський стан ВАТ Городоцькамолочна компанія «Біла роса», необхідно зазначити, що підприємство має серйознінедоліки в організації своєї діяльності. За результатами аналізу фінансовоїзвітності підприємства, треба відзначити негативні тенденції функціонуванняпідприємства, що ведуть до зменшення результативності діяльності тавідображають кризове фінансове становище.
Література
1. БалабановІ.Т. Фінансовий аналіз і планування господарюючого суб’єкта. – К.: Фінанси істатистика, 2000. – 208 с.
2.Воробйов Ю.М. Особливості формування фінансового капіталу підприємства. //Фінанси України. – 2001. – №2. – С. 77–85.
3.Глівенко С.В., Сокололв М.О., Теліженко О.М. Економічне прогнозування. –Суми: Університетська книга, 2001.-207 с.
4.Єфимова О.В. Фінансовий аналіз. – К., 2006. – 423 с.
5.Ізмайлова К.В. Фінансовий аналіз: Навч. посібник – К.: МАУП, 2000. – 152 с.
6.Зятковський І.В. Фінанси підприємств: Навч. посіб. для студ. екон. спец. вищ.навч. закл. – К.: Кондор, 2003. – 364 с.
7. Ковалева А.М.Фінанси в управлінні підприємством. – К.: Фінанси та статистика, 2003. –259 с.
8.Кононенко О. Аналіз фінансової звітності. – Х.: Фактор, 2003. – 148 с.
9. Коробов М.Я.Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств.: Навч. посібн. – К.: Т-во «Знання»,КОО, 2000. – 378 с.
10. Крамаренко Г.О.Фінансовий аналіз і планування. – К.: Центр навчальної літератури, 2003. – 224 с.
11. Мец В.О.Економічний аналіз фінансових результатів та фінансового стану підприємства:Навчальний посібник. – Київ: Вища школа, 2003. – 278 с.
12.Мних Є.В. Аналіз фінансового стану і фінансових результатів діяльностіпідприємств: Навч. посібник. – К.: НМК ВО, 1993;
13. ПетряєваЗ.Ф. Фінансовий аналіз діяльності підприємства: Навч. посіб. / Харківськийдерж. економічний ун-т. – Х.: ХДЕУ, 2002. – 164 с.
14. Попович П.Я.Економічний аналіз діяльності суб'єктів господарювання: Підручник.-Тернопіль:Економічна думка, 2004.
15. Руденко Л.В.,Подольська В.О., Яріш О.В. Аналіз фінансово-господарської діяльностіпідприємства. – К.: НМЦ «Укроопосвіта», 2000. – 422 с.
16. Терещенко О.О.Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч. посібник. – К.: КНЕУ,2003. – 554 с.
17.Томас П. Кармен, Альберт Р. Макмин. Аналіз фінансових звітів. – К.: Инфра,2005. – 429 с.
18.Фінанси підприємств. Підручник / За ред. А.М. Поддєрьогіна. – К.: КНЕУ, 1998.8.
19.Цалко Ю.С. Фінансова звітність підприємства та її аналіз: Навч.посібн. 2-евидання, переобл. і доп. – Київ: ЦЦП, 2002, – 360 с.
20. Шиян Д.В.,Строченко Н.І. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. – К.: А.С.К., 2003. – 229 с.
Додаток
Баланс на 2005–12–31 р.Баланс А К Т И В Код рядка
На початок
року
На кінець
звітного періоду 1 2 3 4 І. Необоротні активи Нематеріальні активи: залишкова вартість 010 первісна вартість 011 знос 012 Незавершене будівництво 020 17 Основні засоби: залишкова вартість 030 1357.9 1470 первісна вартість 031 2661.2 2680.1 знос 032 1303.3 1210.1 Довгострокові фінансові інвестиції: які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств 040 інші фінансові інвестиції 045 Довгострокова дебіторська заборгованість 050 Відстрочені податкові активи 060 Інші необоротні активи 070 Гудвіл при консолідації 075 Усього за розділом І 080 1374.9 1470 ІІ. Оборотні активи Запаси: виробничі запаси 100 80.6 43.2 тварини на вирощуванні та відгодівлі 110 незавершене виробництво 120 готова продукція 130 1.3 256.7 товари 140 11.2 Векселі одержані 150 Дебіторська заборгованість за товари, роботи послуги: чиста реалізаційна вартість 160 171.5 86.5 первісна вартість 161 171.5 86.5 резерв сумнівніх боргів 162 Дебіторська заборгованість за розрахунками: з бюджетом 170 0.9 4 за виданими авансами 180 273 з нарахованих доходів 190 із внутрішніх розрахунків 200 Інша поточна дебіторська заборгованість 210 3 5.4 Поточні фінансові інвестиції 220 Грошові кошти та їх еквіваленти: в національній валюті 230 4.3 3.4 в іноземній валюті 240 Інші оборотні активи 250 54.8 75.4 Усього за розділом ІІ 260 327.6 747.6 ІІІ. Витрати майбутніх періодів 270 Баланс 280 1702.5 2217.6 П А С И В Код рядка
На початок
року
На кінець
звітного періоду 1 2 3 4 І. Власний капітал Статутний капітал 300 190.5 190.5 Пайовий капітал 310 Додатковий вкладений капітал 320 Інший додатковий капітал 330 1000.3 1691.3 Резервний капітал 340 Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 350 -249.7 -1702 Неоплачений капітал 360 Вилучений капітал 370 Накопичена курсова різниця 375 Усього за розділом І 380 941.1 179.8 Частка меншості 385 ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів Забезпечення виплат персоналу 400 122.7 Інші забезпечення 410 415 416 Цільове фінансування 420 Усього за розділом ІІ 430 122.7 ІІІ. Довгострокові зобов'язання Довгострокові кредити банків 440 Інші довгострокові фінансові зобов'язання 450 Відстрочені податкові зобов'язання 460 Інші довгострокові зобов'язання 470 Усього за розділом ІІІ 480 ІV. Поточні зобов'язання Короткострокові кредити банків 500 140 369.1 Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями 510 Векселі видані 520 Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги 530 125 643.8 Поточні зобов'язання за розрахунками: з одержаних авансів 540 100 914.3 з бюджетом 550 9 64.6 з позабюджетних платежів 560 зі страхування 570 17.6 14.4 з оплати праці 580 40.5 24.6 з учасниками 590 із внутрішніх розрахунків 600 Інші поточні зобов'язання 610 206.6 7 Усього за розділом ІV 620 638.7 2037.8 V. Доходи майбутніх періодів 630 Баланс 640 1702.5 2217.6
Баланс на 2006–12–31 р.Баланс А К Т И В Код рядка
На початок
року
На кінець
звітного періоду 1 2 3 4 І. Необоротні активи Нематеріальні активи: залишкова вартість 010 первісна вартість 011 знос 012 Незавершене будівництво 020 Основні засоби: залишкова вартість 030 1470 1238.6 первісна вартість 031 2680.1 2682.7 знос 032 1210.1 1444.1 Довгострокові фінансові інвестиції: які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств 040 інші фінансові інвестиції 045 Довгострокова дебіторська заборгованість 050 Відстрочені податкові активи 060 Інші необоротні активи 070 Гудвіл при консолідації 075 Усього за розділом І 080 1470 1238.6 ІІ. Оборотні активи Запаси: виробничі запаси 100 43.2 41 тварини на вирощуванні та відгодівлі 110 незавершене виробництво 120 готова продукція 130 256.7 товари 140 Векселі одержані 150 Дебіторська заборгованість за товари, роботи послуги: чиста реалізаційна вартість 160 86.5 203.2 первісна вартість 161 86.5 203.2 резерв сумнівніх боргів 162 Дебіторська заборгованість за розрахунками: з бюджетом 170 4 0.9 за виданими авансами 180 273 154.6 з нарахованих доходів 190 із внутрішніх розрахунків 200 1.5 Інша поточна дебіторська заборгованість 210 5.4 4.8 Поточні фінансові інвестиції 220 Грошові кошти та їх еквіваленти: в національній валюті 230 3.4 3.1 в іноземній валюті 240 Інші оборотні активи 250 75.4 Усього за розділом ІІ 260 747.6 409.1 ІІІ. Витрати майбутніх періодів 270 Баланс 280 2217.6 1647.7 П А С И В Код рядка
На початок
року
На кінець
звітного періоду 1 2 3 4 І. Власний капітал Статутний капітал 300 190.5 190.5 Пайовий капітал 310 Додатковий вкладений капітал 320 Інший додатковий капітал 330 1691.3 1691.3 Резервний капітал 340 Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 350 -1702 -2191.2 Неоплачений капітал 360 Вилучений капітал 370 Накопичена курсова різниця 375 Усього за розділом І 380 179.8 -309.4 Частка меншості 385 ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів Забезпечення виплат персоналу 400 Інші забезпечення 410 415 416 Цільове фінансування 420 Усього за розділом ІІ 430 ІІІ. Довгострокові зобов'язання Довгострокові кредити банків 440 Інші довгострокові фінансові зобов'язання 450 Відстрочені податкові зобов'язання 460 Інші довгострокові зобов'язання 470 Усього за розділом ІІІ 480 ІV. Поточні зобов'язання Короткострокові кредити банків 500 369.1 Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями 510 Векселі видані 520 Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги 530 643.8 1196.1 Поточні зобов'язання за розрахунками: з одержаних авансів 540 914.3 599.6 з бюджетом 550 64.6 44.8 з позабюджетних платежів 560 зі страхування 570 14.4 8.7 з оплати праці 580 24.6 34.1 з учасниками 590 із внутрішніх розрахунків 600 Інші поточні зобов'язання 610 7 73.8 Усього за розділом ІV 620 2037.8 1957.1 V. Доходи майбутніх періодів 630 Баланс 640 2217.6 1647.7
Звіт про фінансові результати на 2005 рікІ. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ Найменування показника Код рядка
За звітний
період
За попередній
період 1 2 3 4 Дохід (виручка) від реалізації (товарів, робіт, послуг) 010 5241.9 4513.3 Податок на додану вартість 015 873.6 752 Акцизний збір 020 025 Інші вирахування з доходу 030 1.1 Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 035 4368.3 3760.2 Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) 040 5003.4 3624.6 Валовий: прибуток 050 135.6 збиток 055 635.1 Інші операційні доходи 060 198.1 195.9 Адміністративні витрати 070 111 114.2 Витрати на збут 080 13 Інші операційні витрати 090 352.1 195.9 Фінансові результати від операційної діяльності: прибуток 100 8.4 збиток 105 900.1 Дохід від участі в капіталі 110 Інші фінансові доходи 120 19.2 3.8 Інші доходи 130 175.9 12.7 Фінансові витрати 140 71.7 51.5 Втрати від участі в капіталі 150 2.1 Інші витрати 160 675.6 14.8 Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: прибуток 170 збиток 175 1452.3 43.5 Податок на прибуток від звичайної діяльності 180 17.9 Дохід з податку на прибуток від звичайної діяльності 185 Фінансові результати від звичайної діяльності: прибуток 190 збиток 195 1452.3 61.4 Надзвичайні: доходи 200 витрати 205 Податки з надзвичайного прибутку 210 Частка меншості 215 Чистий: прибуток 220 збиток 225 1452.3 61.4
Звіт про фінансові результати на 2006 рікІ. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ Найменування показника Код рядка За звітний період За попередній період 1 2 3 4 Дохід (виручка) від реалізації (товарів, робіт, послуг) 010 4574.3 5241.9 Податок на додану вартість 015 762.4 873.6 Акцизний збір 020 025 Інші вирахування з доходу 030 Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 035 3811.9 4368.3 Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) 040 3835 5003.4 Валовий: прибуток 050 збиток 055 23.1 635.1 Інші операційні доходи 060 20.3 198.1 Адміністративні витрати 070 227.5 111 Витрати на збут 080 36.8 Інші операційні витрати 090 142.3 352.1 Фінансові результати від операційної діяльності: прибуток 100 збиток 105 409.4 900.1 Дохід від участі в капіталі 110 Інші фінансові доходи 120 0.3 19.2 Інші доходи 130 25.6 175.9 Фінансові витрати 140 79.1 71.7 Втрати від участі в капіталі 150 Інші витрати 160 26.2 675.6 Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: прибуток 170 збиток 175 488.8 1452.3 Податок на прибуток від звичайної діяльності 180 0.4 Дохід з податку на прибуток від звичайної діяльності 185 Фінансові результати від звичайної діяльності: прибуток 190 збиток 195 489.2 1452.3 Надзвичайні: доходи 200 витрати 205 Податки з надзвичайного прибутку 210 Частка меншості 215 Чистий: прибуток 220 збиток 225 489.2 1452.3