Регулирование денежного обращения в Республике Беларусь в переходный период

Содержание
 
Введение
1. Сущность денежного обращения,его объективная необходимость
1.1 Сущность денежногообращения
1.2 Виды денежного обращения
2. Особенности регулирования денежного обращения вРеспублике Беларусь в переходный период с 1991г. по2000г.
2.1 Эволюция денежно-кредитнойполитики в Беларуси
3. Проблемы и пути совершенствования денежного обращения вРеспублике Беларусь в условиях формирования социально- ориентированнойэкономики с 2001г. по 2009г.
3.1 Развитие денежногообращения с 2001 года
3.2 Пути совершенствованияденежного обращения в Республике Беларусь
Заключение
Список литературы
Введение
Деньги – это процесс эволюцииобщественных отношений, деньги – это особый товар, играющий роль всеобщегостоимостного эквивалента. Деньги – это то, с чем человек имеет дело каждыйдень…
Но сами деньги у отдельно взятого человекане представляют никакой ценности, ведь их главная функция – приносить человекунекую пользу, выгоду посредством обмена. Денежное обращение как раз и являетсяэтим обменом.
Деньги находятся в постоянномдвижении, выполняя свои функции, они служат средством обогащения. Денежныйоборот охватывает весь процесс воспроизводства с его составными частями,включая производство, распределение, обмен и потребление, отражаетзакономерности движения денег и товаров.
Актуальность темы состоит в том,что изменение этого макроэкономического показателя влияет как на экономикугосударства в целом, так и на отдельного человека в частности. Денежноеобращение — комплексный показатель, его формируют множество макроэкономическихвеличин, поэтому он является своего рода результатом функционирования всейбанковской системы. Резкое отклонение от нормального уровня денежного обращенияможет вызвать, главным образом, такие негативные последствия как инфляцию илидефляцию. Что повлечёт изменение благосостояния населения и может привести кнежелательным социальным последствиям.
В ходе выполнения курсовой работыбыли отражены следующие аспекты:
• Сущность и необходимость процессаобращения;
• Влияние основныхмакроэкономических показателей на процесс обращения денег и их взаимозависимость;
• Методы регулирования денежногообращения в целом и применительно к экономике Республики Беларусь;
• Меры регулирования денежногообращения по недопущению или сдерживанию на прежнем уровне инфляции;
• Возможные последствиянеправильного регулирования процесса денежного обращения.
Главной задачей курсовой работыбыло выявить возможные методы регулирования денежного обращения в условияхэкономики Республики Беларусь, разобраться в закономерностях изменения процессаденежного обращения и возможных последствиях, как для государства в целом, таки отдельного человека в частности, а так же изучить текущее состояниенациональной экономики и отдельных её агрегатов.
На данном этапе, в условияхглобального экономического кризиса, когда произошло существенное изменениеситуации на мировых рынках, существенное падение спроса на товары, грамотноерегулирование денежного обращения становится залогом выживания национальнойэкономики. Поэтому роль инструментов денежно-кредитного регулированиязначительно возрастает.
Своевременные и необходимыеденежные реформы на данном этапе как никогда сильно оказывают воздействие наэкономику, как в текущем периоде, так и в скором будущем, ведь именно знание ипонимание всех денежных процессов позволяет правильно ориентироваться в условиясложившегося экономического состояния, что позволит сохранитьмакроэкономическое равновесие и подержит равновесный экономический рост.
Целью курсовой работы являетсяисследование методов регулирования денежного обращения в Республике Беларусь в переходныйпериод.
Объектом курсовой работы являетсяспрос и предложение на денежном рынке, закономерности их развития.
Предметом курсовой работы являетсяявление возникающее в процессе обращения денежной массы.
В процессе написания курсовойработы использовала следующие методы: описание, сравнение, агрегирование,синтез, метод дедукции, сводки и группировки, метод абсолютных и относительныйсредних величин.
Для написания курсовой работы в качестве источниковлитературы были использованы учебные пособия для экономических специальностейвузов, журнальные статьи, сводные данные официальных порталов РеспубликиБеларусь и методические указания по написанию курсовых работ.
В статье В. Тарасова «Трансформация монетарной политикив переходной экономике Беларуси» дается характеристика денежно-кредитнойполитики 1990-2002гг.
В статье «Экономика Беларуси на стыке двух веков:тенденции, проблемы, перспективы» написанной Вечерко Г., Каштановой Е.произведен анализ инфляционных процессов, протекающих в Беларуси начиная с 90-хгодов, показывается их многогранность и масштабность.
Статья В. Тарасова «Нацбанк готов к увеличениюдевальвации» комментирует прогнозные показатели денежно-кредитной политикиНацбанка на III квартал 2003 года, в соответствии, с которыми темпы роста курсадоллара в августе-сентябре могут увеличиться до 1% в месяц.
В книге Доллан Э. Дж. и др. «Деньги, банки иденежно-кредитная политика» рассматриваются способы создания денег имеханизмы, с помощью которых Федеральная Резервная Система контролирует и регулируетколичество денег в обращении.
Учебное пособие Колпаковой Г. М. «Финансы. Денежноеобращение.», дает определение денежной системы и показывает методырегулирования денежного обращения.
Учебник для вузов под редакцией И. О. Лаврушина раскрываетмеханизм наличного и безналичного денежного обращения.
Учебник «Деньги. Кредит. Банки.», под общейредакцией профессора Г. И. Кравцовой посвящен характеристике денег, денежногооборота и организации денежного обращения. Раскрываются элементы денежнойсистемы государств и денежной системы Республики Беларусь в частности.
Тема денежного обращения достаточно хорошо освещена в учебныхпособиях и журнальных статьях.
Курсовая работа для удобствавосприятия была поделена на структурно смысловые единицы (параграфы), которые всовокупности позволяют рассматривать вопросы с разных сторон.
При написании курсовой работы былоиспользовано 3 графикa, что в сочетании с текстом, намой взгляд, позволило наиболее полно охватить тему данной курсовой работы
1. Сущность денежного обращения,его объективная необходимость1.1 Сущность денежного обращения
денежный обращение рынок переходнаяэкономика
Первыепопытки теоретически осмыслить природу денег были сделаны еще выдающимися мыслителямидревности — Ксенофонтом, Платоном и особенно Аристотелем, которого по правусчитают родоначальником экономической науки, в том числе науки о деньгах.Аристотель не только высказал ряд исключительно важных научных гипотез оприроде и функциях денег, но и сделал небезуспешные попытки анализа денег в ихвзаимосвязи с такими экономическими категориями, как «товар»,«капитал», которые фактически положены в основу научной теории денег.
Проблемамденег посвящено множество исследований, но по-прежнему остается загадкой:почему увеличение количества денежных знаков у отдельного лица приумножает егоиндивидуальное богатство, а рост денежной массы у общества в целом неспособствует возрастанию общественного богатства? Как и прежде, вызывает улыбкуизвестная шутка английского политика Гладстона: «Даже любовь не свела сума такого большого числа людей, как мудрствование по поводу сущностиденег». Во многом сложность денег объясняется их необычным свойством —быть воплощением способности товаров подвергаться обмену, различным образомпроявляющейся в разные исторические эпохи[1].
Деньги — важное звено всейсовокупности производственных отношений, без которого не может существоватьтоварное производство. Выделившись из товарного мира и абсолютно противостояему, деньги приобретают общественное неравенство с товаром, которое состоит вследующем.
Деньги являются неотъемлемымэлементом товарного мира, призванным постоянно обращаться, в то время кактовары — это всегда временная субстанция в сфере обращения, постоянно уходящаяиз нее. Природа денег глубоко отлична от природы товара, они несхожи междусобой и в то же время в чем-то похожи, поскольку деньги — это тот же товар, ноособый, имеющий дополнительную потребительную стоимость. Деньги опосредуютдвижение товаров между производителями и потребителями [5,c.22].
Движение денег при выполнении имисвоих функций представляет собой денежное обращение.
Денежное обращение – этонепрерывное движение денег, выполняющих функции средства обращения и средстваплатежа, обслуживающих кругооборот товаров и услуг [8, c.108].
В каждом государстве существует национальная денежнаясистема, т.е. форма организации денежного обращения, сложившаяся исторически изакрепленная законом. Ее основными элементами являются: наименование денежнойединицы (рубль, доллар, франк и т.п.); масштаб цен; виды государственныхденежных знаков, имеющих законную платежную силу, порядок их эмиссии иобращения (обеспечение, выпуск, изъятие и т.д.); регламентация безналичногооборота; государственные органы, осуществляющие регулирование денежногообращения. Определяющий элемент деньги. Они покупаются и продаются на денежномрынке, который включает финансовые институты, обеспечивающие взаимодействиеспроса на деньги и их предложения, а также денежные потоки, входящие иисходящие из этих учреждений [3, c.135].
Элементами механизма функционирования денежного рынкаявляются спрос на деньги, предложение и цена денег (процентная ставка). Общееколичество денег, которое домохозяйства, бизнес, правительство желают иметь вданный момент, представляет собой совокупный спрос на деньги. Он распадается надве составляющие: спрос на деньги для сделок; спрос на деньги как средствосохранения богатства.
Спрос на деньги для сделок обусловлен тем, чтонаселению, предприятиям, правительству деньги нужны для покупки товаров иуслуг. Дж.М.Кейнс относил к нему и тот денежный резерв, который необходим длянезапланированных покупок (предупредительный спрос). Спрос на деньги для сделокзависит от: 1) объема номинального ВВП (чем больше производится товаров иуслуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых иплатежных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяетсяпропорционально номинальному ВВП); 2) скорости обращения денег (чем она больше,тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот) [7].
Для простоты можно предположить, что необходимоеколичество денег не связано с изменением ставки ссудного процента i.Тогда при данном объеме ВВП и данной скорости обращения денег кривая спроса на деньги для сделок Dtбудет иметь вид вертикальной прямой (рис. 1.1, а)[2].
/>
         Количестводенег                 Количество денег
Рис. 1.1.Спрос на деньги для сделок (а) и со стороны активов (б)
Рассмотрим вторую составляющую совокупного спроса наденьги, т.е. спрос на деньги как средство сохранения богатства (спрос на деньгисо стороны активов). Кейнс называл его спекулятивным. Этот спрос объясняетсятем, что часть своих доходов население сберегает. Есть три варианта сбережения:сохранять их в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другиематериальные ценности с целью их накопления, а не потребления. Последняя формасбережений характерна более всего для инфляционной экономики. В нормальнофункционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценнымибумагами.
У каждого способа размещения сбережений есть свои достоинстваи недостатки. Деньги не приносят дохода, они абсолютно ликвидны, т. е. могутсразу и без всяких затрат быть использованы для покупок и платежей. Ценныебумаги (для упрощения все их многообразие сведем к государственным облигациям)приносят устойчивый доход в виде процента, но менее ликвидны. Необходимо время,а возможно, и деньги, чтобы превратить их в платежное средство. Существует иопределенный риск, связанный с изменениями курса ценных бумаг. Выбор между деньгамии облигациями определяет колебания процентной ставки. Повышение уровняпроцентной ставки приводит к росту спроса на облигации соответственно (прификсированном объеме сбережений сокращению спроса на деньги. И наоборот,снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса наоблигации и ростом — на деньги. Таким образом, существует обратная зависимостьмежду спросом на деньги (как средств сохранения богатства) и движениемпроцентной ставки. Графически спрос будет изображаться нисходящей кривой Da (рис.1.1, б). Она никогда не будеткасаться оси абсцисс, так как существует некоторая минимальная ставка процента imin,при которой неудобства хранения сбережений в форме облигаций не будуткомпенсироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос наоблигации [8].
Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировавспрос на деньги для сделок Di и спрос на деньги со стороны активов Da. Кривая общего спроса Dm (рис.1.2)[3] не касается оси абсцисс, ибо норма процента не можетупасть ниже минимальной предельной ставки imin. Она некасается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги Di независит от ставки процента.
/>
Количестводенег
Рис. 1.2.Совокупный спрос на деньги
Спрос на деньги должен покрываться их предложением. Всовременной рыночной экономике предложение денег создается банковской системой:центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает вобращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот различного достоинства.Коммерческие банки создают деньги путем предоставления ссуд бизнесменам,населению.
Для определения предложения денег денежную массуразбивают на несколько групп, которые называют денежными агрегатами М0, Ml, M2,МЗ. В основе их выделения лежит степень ликвидности компонентов, входящих вденежный агрегат. М0 – наличные деньги. М1 = М0 + чеки. Причем по мере переходаот агрегата Ml к агрегату M2 и т.д. она снижается, а само понятиеденег приобретает все более широкий смысл. В разных странах денежные агрегатырассчитывают по-разному. Относительное единодушие существует по поводу агрегатаMl. В него входят наличные деньги (монеты, бумажныеденьги); вклады до востребования, т. е. вклады, на которые в любое время могутбыть выписаны чеки. Поэтому их называют еще чековыми. В США к Mlотносят также сберегательные счета, приносящие проценты, на которые могут бытьвыписаны чеки. Следовательно, Ml — это деньги, используемые в качестве средстваобращения.
В определении агрегата M2 в разных странах существуютсерьезные расхождения.
Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случаепроисходит нарушение денежного обращения Практика подсказывает, что равновесиенаступает при М2>М1; оно управляется при М2+М3>М1.
В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборотав безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежномобращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен, и др..[6]
Рассчитанные показатели денежной массы по отдельным агрегатами по всей совокупности становятся объектом управления и регулированияЦентральным банком. Ориентируясь на достижение стабильности в денежнойполитике, Центральный банк определяет количественный целевой показательприроста денежной массы с учетом складывающихся тенденций в развитии экономикии денежно-кредитной сферы.
Предложение денег контролирует центральный банк какпутем денежной эмиссии, так и посредством управления процессом создания денегкоммерческими банками. Он определяет необходимое количество денег исходя изсостояния экономики страны вне связи с уровнем процентной ставки. Поэтомукривая предложения денег Sm представляет собой вертикальную линию,перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответствующей количеству денег в стране(рис.1.3,a).
Оптимальным для денежного рынка является равновесиемежду спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается припересечении кривых Dm и Sm в точке E. Эта точкаопределяет равновесную ставку процента iE, т.е. ценуденег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения какпредложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на этиизменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как этопроисходит.
/>
Количестводенег                Количество денег
Рис.1.3Равновесие денежного рынка. Изменения предложения денег (а) и спроса на деньги (б)
Предположим, что предложение денег уменьшилось, тогдакривая Sm сдвинется в положение Sm1.При ставке процента iE спрос на деньги будет больше предложения. Чтобыполучить необходимое количество денег, банки, население начнут продаватьоблигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены.Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка.
Увеличение предложения денег сдвигает кривую Smвправо, в положение Sm2. рисуществующей ставке процента iE предложение денег будет больше спроса. Пытаясьнаиболее эффективно задействовать имеющиеся «лишние» деньги, банки,население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет кповышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудногопроцента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации иувеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок недостигнет нового положения равновесия в точке E2 при ставкепроцента i2.
Теперь выясним, как будут влиять на равновесиеденежного рынка изменения спроса на деньги. Допустим, увеличение ВВП привело кросту спроса на деньги с Dm до Dm1(рис.1.3, б). При ставке процента iE спрос на деньги будет большепредложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведет к продажеоблигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышениепроцентной ставки. По мере ее роста будет сокращаться спрос на деньги. Этотпроцесс закончится тогда, когда ставка процента станет равной i1. Новое положение равновесия наступит в точке Е1.
Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой Dm1 в положение Dm (рис.1.3, б). В этом случае приставке процента i1 предложениеденег будет превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от«лишних» денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост ценна облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количестводенег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в точкеE, когда ставка процента станетравна iE.
Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынкеприводят к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков,населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег.1.2 Видыденежного обращения
Денежное обращение осуществляется вналичной и безналичной формах [2].
Налично — денежное обращение —движение наличных денег в сфере обращения и выполнение ими 2-х функций: средстваплатежа и средства обращения. Наличные деньги используются: для оплаты товаров,работ, услуг; для расчетов, не связанных с движением товаров и услуг (расчетовпо выплате заработной платы, премий, пособий, стипендий, пенсий, по выплатестраховых возмещений по договорам страхования, при оплате ценных бумаг ивыплате дохода по ним, по платежам населения, на хозяйственные нужды, на оплатукомандировок, на представительские расходы, на закупку сельхозпродукции и т.д).Налично-денежное движение осуществляется с помощью различных видов денег:банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов (векселей, чеков,кредитных карточек). В развитых капиталистических странах банковские билеты,выпускаемые центральным банком, составляют подавляющую часть налично-денежногообращения. Незначительная часть выпуска денег (около 10%) приходится наказначейства, которые эмитируют в основном монеты и мелко-купюрныебумажно-денежные знаки — казначейские билеты[4].В Беларуси и России предпринимаются попытки ограничить налично-денежноеобращение, т.к. оно позволяет уходить от контроля государства за деятельностьююридических и физических лиц.
Безналичное обращение — движениестоимости без участия наличных денег, изменение остатков денежных средств набанковских счетах, которое происходит в результате исполнения банкомраспоряжений владельца счета в виде чеков, пластиковых карточек, жироприказов,платежных поручений, электронных средств платежа, других расчетных документов.В некоторых странах в обращении используются казначейские векселя, сертификаты,другие инструменты. С совершенствованием платежно-расчетных отношений менялосьи соотношение между наличными и безналичными сферами денежного обращения. Доконца ХХ в. преобладали платежи наличными деньгами. В современных условияхудельный вес наличных денег, особенно в промышленно развитых государствах,невелик, например, в США он составляет около 8%.[5]Высокий уровень безналичных расчетов в любой стране говорит о правильной,грамотной организации всего денежного оборота.
Между наличным и безналичнымобращением существует тесная взаимосвязь: деньги постоянно переходят из однойсферы обращения в другую, они образуют общий денежный оборот, в которомдействуют единые деньги.
В зависимости от экономическогосодержания различают две группы безналичного обращения: по товарным операциям,т.е. безналичные расчеты за товары и услуги; по финансовым обязательствам, т.е.платежи в бюджет и во внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплатапроцентов за кредит, расчеты со страховыми компаниями. Значение безналичныхрасчетов состоит в том, что они ускоряют оборачиваемость средств, сокращаютабсолютную величину наличных денег в обороте, сокращаются издержки на печатаниеи доставку наличных денег.
Бумажные деньги представляют собойзнаки действительных денег, исторически возникших как знаки денежного товара изметаллического обращения и появившихся в обороте как заместители ранеенаходившихся в обращении серебряных или золотых монет.
Существует несколько причин выпускабумажных денег:
• нужды государственногоказначейства в ресурсах, вызванные дефицитом государственного бюджета;
• наличие исторических периодов,характеризующихся острой потребностью правительства в деньгах (войны,революции);
• хронический дефицит платежногобаланса страны, когда правительство, стремясь избежать утечки золота заграницу, вынужденно вводить неразменные на золото деньги, снабженныепринудительным курсом, с целью получения эмиссионного дохода;
• физический износ монет,превращающий полноценные монеты в знак стоимости, а в отдельных случаяхсознательная порча металлических монет государственной властью, приводящаяснижению металлического содержания монет с целью получения дополнительногодохода в казну.
Использование денег обеспечивает значительную экономиюобщественного богатства, которое общество вынуждено было бы растрачивать врамках натурального обмена. Поэтому можно сказать, что деньги создают богатствонации. Чем совершеннее денежная система, тем быстрее идет наращиваниеобщественного богатства.
Согласно трудовой теории стоимости, количество денег,необходимых для обращения, определяется как отношение суммы цен товаров,подлежащих к продаже, к скорости оборота денежной единицы:
Д = Р/Со;                                                                              (1)
где Д— количество денег;
Р — сумма цен товаров;
Со — скоростьоборота денежной единицы. С учетом кредитных отношений и выполнения деньгамифункций средства платежа количество денег, необходимых для обращения,определяется следующим образом:
Д= (Р-К+П-ВП)/Со                                                               (2)
где Д — количество денежных единиц, необходимых для обращения;
Р — сумма ценреализованных товаров, проданных в кредит;
К — сумма центоваров, проданных в кредит;
П — сумма центоваров, по которым наступил срок платежей;
ВП — суммавзаимопогашающихся платежей;
Со — скоростьоборота одноименных денежных единиц.
В экономической теории широкое признание получил«уравнение обмена», предложенное американским экономистом И. Фишером в работе«Покупательная способность денег». Уравнение обмена или, как иногда егоназывают «уравнение Фишера», выглядит следующим образом:
MV=PQ,                                                                                (3)
где М — величина находящейся в обращении денежноймассы;
V — средняя скорость обращения денежной единицы
Р — уровень цен;
Q — реальный объем национального продукта.
Это уравнение позволяет рассчитать каждый изсоставляющих его параметров:
—  обращаемая денежная масса PQ/V;
—  скорость обращения денежнойединицы PQ/M;
—  средний уровень цен MV/Q;
—  денежная величина национальногопродукта MV/P.
Уравнение Фишера показывает зависимость уровня цен отденежной массы. Из уравнения MV=PQ ясно, что увеличение показателя М (при неизменности V и Q), должно coпровождаться ростом Р. Даннаяформула позволяет в первом приближении рассмотреть феномен инфляции.
Существует и такая формула, определяющая количестводенег в обращении:
Количество денег = Сумма цен всех товаров и услуг / Числооборотов одной денежной единицы = Стоимость ВНП / Количество оборотов однойденежной единицы
Из этой формулы видно, что количество необходимыхденег зависит от размера произведенного продукта и цен товаров и услуг. С ростомВНП и цен должно увеличиваться и количество денежных знаков. С другой стороны,при неизменном уровне ВНП увеличение количества денежных знаков приведет кросту цен.
Как известно, в условиях рыночнойэкономики продукция производится как товар, т.е. не для собственногопотребления, а для продажи, которая, в свою очередь, не может осуществиться безденег. При этом деньги, во-первых, выступают своеобразным соизмерителемстоимости товаров и услуг («мера стоимости»), во-вторых, используется вкачестве посредника между продавцом и покупателем при реализации товаров, таккак с помощью денег товар от продавца переходит к покупателю («средствообращения»), в-третьих, обладая высокой ликвидностью, так как их проще всегообменять на товар, накапливаются населением с целью приобретения товаров вбудущем («средство сбережения») [20].
Выполняя названные функции деньги икредит способствуют развитию экономики, повышению ее эффективности. Однако приопределенных условиях их «деятельность» может стать серьезнымтормозом в экономическом развитии. Дело в том, что в любом обществе, гдегосподствуют товарно-денежные отношения, всегда должно соблюдаться соответствиемежду количеством товаров и количеством денег. Оно составляет суть законовденежного обращения.
Если соответствие нарушается, товозникаетинфляция, главными последствиями которой являются снижениежизненного уровня населения, усиление аритмии производства,«перекачка» капиталов из производства в сферу обращения, снижениеобъемов производства. Во многих этих негативных последствиях«виноваты» деньги, когда их, по разным причинам, становится больше,чем нужно для обращения товаров.
Проблемы излишков денег и всехнегативных последствий возникающей в этой связи инфляции не существовало вовремена, когда в денежном обращении господствовал «золотой стандарт»— когда в качестве денег использовалось золото, а бумажные деньги свободнообменивались на золотые монеты.
Денежное обращение, или движениеденег в наличной и безналичной формах, активнейшим образом влияет на протеканиепроцессов общественного воспроизводства. Поэтому сознательное воздействие напараметры денежной сферы путем их регулирования важно не только как способвлияния на функционирование денежного и ссудного капиталов, но и как способрегулирования экономики в целом. Поскольку это воздействие происходит намакроуровне, то основным субъектом регулирования является государство в лицеего Национального банка.
Выбор тогоили иного метода денежно-кредитного регулирования (ДКР) имеет большое значение,поскольку применяемые методы не обладают одинаковой степенью эффективности.Одни из них являются полностью автономными, другие — нуждаются в обязательномдополнении рядом инструментов. При этом выбор инструментов денежно-кредитногорегулирования определяется в значительной мере составом и структурнымихарактеристиками кредитной системы, которую они должны регулировать. Поэтомудиапазон и иерархия методов денежно-кредитного регулирования пока ещеразличаются по отдельным странам.
Прежде всегоследует отметить рефинансирование, которое в системе денежно-кредитногорегулирования рассматривается как политика, обладающая количественным истоимостным эффектом. При этом количественный эффект выражается в размерахрефинансирования и объемах изменения денежной массы, а стоимостной — во влияниина величину рефинансирования и банковскую ликвидность, поскольку изменениестоимости рефинансирования при его различных методах непосредственно влияет науровень спроса на ресурсы со стороны коммерческих банков. Конечная цельрефинансирования состоит в контроле над ликвидностью банков.[6]
В самом общемвиде рефинансирование представляет собой банковскую политику в областифинансирования экономики. Более конкретно под рефинансированием понимаетсярегулирование кредитной помощи, оказываемой Национальным банком коммерческимбанкам. Это связано с тем, что последние не способны самостоятельно полностьюудовлетворить потребности экономики в кредитах. Рефинансирование можетосуществляться различными методами в зависимости от:
а)конъюнктуры;
б) намечаемойцели;
в)функциональной структуры банков;
г) степенизависимости коммерческих банков от Национального банка.
Прирефинансировании наиболее часто применяются метод учетной ставки, или переучета(дисконтная политика), операции открытого рынка, различные виды интервенцииНационального банка на денежном рынке, используемые либо альтернативно, либоодновременно. При этом соотношение методов рефинансирования различно в разныхстранах, что предопределяется множеством факторов. Однако общим условиемиспользования этих методов выступает наличие потребности коммерческих банков в«подпитке» собственных ресурсов.
Регулированиеденежного обращения представляет собой одно из важнейших направлений вдеятельности Национального банка. Это связано с тем, что, во-первых, узконаправленные, конкретные и легко поддающиеся количественному выражению методырегулирования, влияющие на денежное обращение, позволяют получить весомыемакроэкономические результаты. Последние формируют финансовые условияфункционирования экономики в целом, определяют степень действенности другихметодов регулирования экономики, используемых государством. При этом в сферерегулирования денежного обращения должно происходить совпадение интересовНационального банка как органа государственного регулирования и ведущегоэлемента банковской системы, заинтересованного в ее стабильности, с интересамидругих хозяйствующих субъектов и физических лиц. Во-вторых, целенаправленное икомплексное воздействие Национального банка на различные элементы рыночногомеханизма. В данном случае важным условием является соответствие применяемыхметодов денежно-кредитного регулирования не только конкретным целям денежнойполитики или состоянию экономической конъюнктуры, но и более специфическимзадачам: особенностям существующей национальной финансовой системы, степениразвития банковской системы и инструментов денежного рынка, степенивзаимодействия денежного рынка с другими сегментами или блоками рыночногомеханизма.
Отденежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком любого государства, зависят как успехи или неудачи в областимакроэкономического регулирования экономики, так и благосостояние отдельныхслоев населения и рядового гражданина. Отсюда ясно, что денежно-кредитноерегулирование (ДКР) является важнейшим инструментом воздействия наэкономическую жизнь государства, а поэтому нарушение денежно-кредитногомеханизма пагубно отражается на состоянии всей хозяйственной жизни. Например,избыточная масса денег ведет к инфляции, снижению покупательной способностиденежной единицы, обесценению капитала и, наоборот, нехватка платежных средствограничивает возможности экономического роста, ведет к возникновению такназываемого кризиса неплатежей. Поэтому вполне закономерно, что в условияхсовременной рыночной экономики возрастают контрольные и регулирующие функцииЦентральных банков.
Общие целигосударственной денежно-кредитной политики определяются Центральным банком какс учетом текущего состояния денежного обращения и всей банковской системы, таки экономики в целом. Так, во главу угла регулирующей деятельности Национальногобанка может быть поставлена цель стабилизации денежного обращения (например,это было характерно для 70-х годов текущего столетия в условиях ускореннойинфляции в ряде капиталистических государств, а в настоящее время характернодля государств бывшего СССР), достижения и сохранения стабильности национальнойвалюты (цель традиционно преследуемая, например. Центральным банком ФРГ, атеперь весьма актуальная для стран СНГ), урегулирования государственного долгаили обеспечения стабильности банковской системы и т. д.
В современныхусловиях, характеризующихся преобладанием депозитной части обращения,повышается значение регулирования Национальным банком именно объема предложениябанковских кредитов. Регулирование спроса на деньги осуществляется по этойпричине прежде всего через регулирование условий выдачи кредитов Национальногобанка, определяющих условия предоставления кредитов банковской системой вцелом, хотя последняя также влияет на кредитную политику Национального банка. Вданном случае регулирующая роль Национального банка накладывает определенныеограничения на условия денежного обращения, вызывая в итоге ответную реакциюрынка, проявляющуюся в том, что с одной стороны, происходит переориентация нетолько денежного обращения, но и всей системы рынка в сторону достижениярыночного равновесия, а, с другой стороны, — осуществляется трансформация илиприспособление форм рыночной деятельности с целью определенного устранениячрезмерных мер регулирующего воздействия со стороны государства в лицеНационального банка.
Поэтомусовременное государство с рыночной экономикой, контролируя, например, денежноеобращение, движение ссудного процента, протекание операций на вторичном рынке,может влиять практически на все параметры общественного производства. Вчастности, используя эти методы, государство через Национальный банкспособствует денежным накоплениям, снижению цен и стабилизации заработнойплаты, повышению эффективности производства, росту банкротства и безработицы,повышению курса национальной валюты и снижению конкурентоспособности своихтоваров, удорожанию экспорта и удешевлению импорта товаров, увеличению импортакапиталов и сдерживанию его экспорта и т. д.
Необходимостьденежно-кредитного регулирования оформляется параллельно с повышением ролибанковской системы. В рамках этого процесса за Национальным банком закрепляютсяспецифические функции, позволяющие ему контролировать состояние денежногообращения и регулировать его динамику. При этом эффективность регулирования вомногом определена тем, что
Национальныйбанк является субъектом государственного регулирования и, соответственно,государство делает его проводником государственной политики, обеспечивая темсамым дополнительное доверие к применяемым методам регулирования.
Эффективностьметодов денежно-кредитного регулирования обеспечивается их постояннойэволюцией, связанной с изменением механизма регулирования экономики в целом, ссоотношением в нем элементов саморегулирования и сознательного регулирования.
К методамрегулирования денежного обращения, принятым в мировой практике, относятся:
а) нормыобязательных резервов или политика минимальных резервных требований;
б) регулированиеучетной ставки Национального банка;
в) операциина открытом или вторичном рынке.
Кроме того.Центральные банки воздействуют на состояние денежного обращения посредством: а)инвестиционных требований; б) кредитных «потолков».
Такимобразом, Национальный банк имеет в своем распоряжении комплекс методовденежно-кредитного регулирования, составляющих содержание денежно-кредитнойполитики. Эти методы могут различаться:
а) по формевоздействия — прямые и косвенные;
б) пообъектам воздействия — предложение денег и спрос на деньги;
в) попараметрам регулирования — количественные и качественные.
Характернойособенностью этих методов является то, что используются и действуют они вединой системе денежно-кредитного регулирования.
В большинстве современных государствиспользуется такой метод денежно-кредитного регулирования (метод регулированиядепозитной части денежного обращения), как установление минимальных резервныхтребований. Суть этого метода состоит в том, что Национальный банкустанавливает обязательное для коммерческих банков соотношение (в процентах)между суммой такого показателя банковских ресурсов, как пассивы, и той суммойвысоколиквидных средств, которую банки обязаны держать в качестве резервов.Качественно состав этих средств характеризуется максимальной приближенностью кденежной массе в обращении. Это обеспечивает возможность использованиярезервных требований как инструмента воздействия на денежное обращение.
Цель политики обязательных резервовсостоит в усилении зависимости коммерческих банков от рефинансирования состороны Национального банка и ужесточении тем самым контроля за их ликвидностью[12]. Блокирование.резервов строго в соответствии сустановленными нормами носит обязательный характер, и поэтому политика нормобязательных резервов является наиболее административным методом воздействия насостояние коммерческих банков. Одновременно величина резервов обеспечиваетобязательства коммерческих банков по депозитам или выступает гарантиейинтересов вкладчиков. Эта политика применяется Центральными банками также дляпротиводействия стремления коммерческих банков к чрезмерной автономии, которойони начинают обладать при сокращении доли векселей в денежной массе.
В Беларусиминимальные обязательные резервы являются инструментом Национального банкаРеспублики Беларусь, который применяется для регулирования ссудной деятельностикоммерческих банков. Изменения резервных требований в Беларуси являются болеесильным инструментом денежно-кредитной политики в силу своего непосредственноговоздействия на формируемую банковскую систему. Национальный банк применял иприменяет этот инструмент очень осторожно, поскольку даже небольшое изменениенорм обязательных резервов может привести к нежелательным переменам в объемахдепозитов и кредитов.
При этом Национальныйбанк проводил работу по унифицированию резервных требований по рублевым ивалютным депозитам. С 1 августа 1995 г. норма обязательного резервирования попривлеченным инвалютным средствам составляла 12% [15]. Для компенсации потерьбанков, связанных с привлечением их ресурсов в резервы, предусмотреноначисление процентов за резервируемые кредитные ресурсы.
Важным методом регулированияденежного обращения является учетная (процентная) политика Национального банка,относящаяся к прямым методам регулирования. Это обусловлено тем, что в отличиеот резервных требований, она представляет собой вариант прямого регулированияцены банковских кредитов. Вследствие этого регулирование учетных ставок быстрееи непосредственнее воздействует на денежное обращение. СпособностьНационального банка воздействовать на цену кредита определяется его ролью каксубъекта кредитной эмиссии, а также существованием по многим видам банковскихставок фиксированного отношения к ставкам Национального банка, закрепляемогочасто различного рода межбанковскими соглашениями или решениями высших органовуправления.
Всистеме денежно-кредитного регулирования все большее значение приобретаютоперации Национального банка на открытом рынке. Суть этого метода сводится ккупле—продаже Национальным банком ценных бумаг, в основном обязательствказначейства, облигаций банков и промышленных фирм, а также коммерческихвекселей, учитываемых Национальным банком. Предпосылкой роста значимостиопераций на открытом рынке является их близость традиционным методамрегулирования. Так, одна из разновидностей операций на открытом рынке (обратнаяоперация по покупке с последующей перепродажей ценных бумаг) мало чемотличается от кредитов под залог ценных бумаг.
Коммерческиебанки стремятся сократить свою потребность в привлечении ресурсов Национальногобанка, создаваемых за счет обязательных резервов. Добиться этого они могуттолько путем уменьшения своего денежного пассива, для чего надо передатьдепозиты через выпуск ценных бумаг. Можно также продать активы. Для того чтобысовершить данные операции, необходимо наличие рынка ценных бумаг, доступногодля всех его участников. На данном рынке Национальный банк проводит такназываемую политику открытого рынка посредством покупки или продажи ценныхбумаг. Это же может совершать любой другой банк, предлагая на этом рынке илиизымая из него ресурсы Национального банка.
Основнымусловием функционирования политики открытого рынка является наличие вгосударстве рынка ценных бумаг, покупка и продажа которых позволяют Национальномубанку воздействовать на денежно-кредитный рынок и потенциальные возможностикоммерческих банков в представлении кредитов заемщикам. В настоящее времяобъектом сделок на открытом рынке выступают преимущественно государственныеценные бумаги. При продаже ценных бумаг поглощается свободный капиталденежно-кредитного рынка, сокращается кредитоспособность банков и создаетсявозможность кредитной рестрикции, а при покупке ценных бумаг происходит приливдополнительных ресурсов, расширяются кредитные возможности коммерческих банкови возникают благоприятные условия для кредитной экспансии.
Такимобразом, операции на открытом рынке сводятся к купле—продаже государственныхкраткосрочных обязательств (государственных облигаций) Национальным банком укоммерческих банков, предприятий или организаций. Если Национальный банкосуществляет покупку государственных облигаций, то в результате такой операцииресурсы коммерческих банков увеличиваются. После использования этих ресурсовкоммерческими банками путем предоставления их в кредит своим клиентампроисходит увеличение депозитов в соответствии с эффектом мультипликации.Поэтому в результате покупки Национальным банком ценных бумаг возрастаютденежная база и денежная масса. Обратный эффект происходит при продаже Национальнымбанком государственных облигаций.
Можем сделать вывод:денежно-кредитная система играет, в жизни общества настолько важную роль, чтонарушение ее функционирования может повлечь катастрофические последствия длявсей экономики. Поэтому во всех странах она находится под контролемгосударства. Используя различные методы, государство добивается такого еесостояния, которое соответствует интересам развития всей экономики,эффективному решению постоянно возникающих экономических задач.
2. Особенности регулированияденежного обращения в Республике Беларусь в переходный период с 1991г. по2000г.2.1 Эволюция денежно-кредитнойполитики в Беларуси
Рассмотримэволюцию денежно-кредитной политики в Беларуси [11].
Первыйэтап. В период 1992–1995 гг. проводилась самая мягкая «сверхэкспансионистская»политика. Рублевая денежная масса за этот период возросла в 2150 раз (или почтина 17,3 % в среднем за месяц). Потребительские цены возросли за этот периодпочти в 25 000 раз (или на 23,5 % в среднем за месяц), официальный курс доллара– в 68 900 раз (на 21,6 % ежемесячно). В то же время ВВП и реальные доходынаселения снизились соответственно на 33 и 38 %.
В1995 г. предпринималась попытка финансовой стабилизации в Республике Беларусь.Для этого использовались три приема: фиксированный обменный курс,поддерживаемый с помощью интервенций Национального банка, ограниченный доступна межбанковскую валютную биржу (МВБ) в конце года, стимулирование рублевых сбереженийпутем установления высоких процентных ставок и сжатие тем самым рублевой массы.Комплекс мероприятий, среди которых было введение валютного контроля, остановилпадение белорусского рубля и наметил рост реального курса валюты, что привело кпадению конкурентоспособности отечественных товаров по сравнению с импортными.
Второйэтап. Политику, проводимую в 1996–1999 гг., можно назвать умеренно мягкой. Онапринесла определенные положительные результаты: темпы денежной эмиссии посравнению с периодом 1992–1995 гг. снизились более чем в 2,5 раза, темпыинфляции и девальвации – в 3,8 и 3,5 раза.
В1999 г. на общеэкономические и денежные показатели повлиял ряд негативныхфакторов: влияние российского финансового кризиса 1998 г., неблагоприятныепогодные условия, рост цен на нефть. Тем не менее в 1999 г. удалось добиться поддержанияположительных темпов экономического роста.
Определеннуюроль в этом сыграла работа банковской системы, которая создала благоприятныеусловия для развития реального сектора экономики. Доля кредитов экономике вструктуре банковских активов возросла до 54,2 % (на начало 1997 г. онасоставляла 48,8 %). Это значительно выше, чем, например, у российских банков (30,5%). При этом удельный вес долгосрочных кредитов, являющихся важным источникоминвестиций, достиг 50,7 % (на начало 1997 г. – 30,8 %). Это более высокийпоказатель, чем в других странах СНГ: в России доля инвестиционных кредитовсоставляет 33,3 %, на Украине – около 20 %.
Большоевнимание в 1999 г. уделялось повышению качества кредитных портфелей банков. Врезультате проделанной работы удельный вес безнадежных к погашению кредитовснизился с 9,3 до 7,5 %. Тем не менее в 1999 г. не удалось решить проблему инфляции,в среднемесячном исчислении составившую 11 %. Кроме упомянутых негативных факторов,можно назвать и экспансионистскую денежно-кредитную политику, связанную с чрезмернымэмиссионным кредитованием государственных программ в области АПК и жилищного строительства.Все это в сочетании с административным регулированием официального обменного курсабелорусского рубля и множественностью валютных курсов обусловило возникновениесущественных деформаций на денежном и валютном рынках. Лимит кредитной эмиссии,предусмотренной в размере 35 трлн р., был превышен почти в 2,5 раза. Врезультате ежемесячный индекс потребительских цен находился в пределах 12—14 %.
Такимобразом, возникла необходимость трансформации денежно-кредитной политики, что иосуществлено в 2000 г. Задачи, поставленные перед денежно-кредитной политикойБеларуси в 2000 г., были следующими: переход к единому обменному курсу белорусскогорубля при сохранении его рыночных котировок, ужесточение денежно-кредитной политики,что предполагает кредитование экономики на безэмиссионной основе, а также обеспечениеположительного уровня (в реальном выражении) процентных ставок по рублевым депозитам,повышение надежности банковской системы, совершенствование национальнойплатежной системы, развитие сотрудничества с центральными банками другихгосударств и международными финансовыми институтами.
В 2000г. денежно-кредитная политика основывалась на концепции перехода к политике«скользящей фиксации» обменного курса белорусского рубля, которая близка к системе«валютного совета», однако, в отличие от нее, допускает возможность ограниченнойкредитной эмиссии.
Предполагалось,что последняя будет направляться на финансирование дефицита государственногобюджета, а рефинансироваться банковская система будет на рыночной основе. Однимиз критериев степени жесткости денежно-кредитной политики является уровень исоотношение процентной ставки по однодневным рублевым межбанковским кредитам иставки рефинансирования Национального банка. На протяжении 1999 г. и в первом квартале2000 г. ставка по однодневным рублевым межбанковским кредитам была ниже ставкирефинансирования и темпа инфляции, но, начиная с апреля 2000 г., этосоотношение изменилось. При этом, начиная с февраля 2000 г., был обеспеченположительный уровень в реальном выражении процентных ставок по основнымрублевым операциям, включая ставки по кредитам и депозитам. В дальнейшем размерставок постепенно снижался, но оставался выше текущих темпов инфляции.
Положительныммоментом стало и то, что в течение всего 2000 г. Нацбанк Республики Беларусьгибко сочетал меры по поддержке ликвидности банков путем использования всего комплексаинструментов, включая ломбардный кредит, сделки репо, свопы, покупку и продажу валюты.Кредит обеспечивали ресурсами в основном на безэмиссионной основе.
Определенныйпрогресс был достигнут в области повышения надежности банковской системы: вНациональном банке Республики Беларусь усовершенствовали систему нормативов,которая приближена к международным стандартам, рекомендуемым Базельским комитетом,и к нормативам, действующим в России. Ужесточение денежно-кредитной политикиявилось важным фактором того, что, начиная с апреля 2000 г., произошла стабилизациярыночных котировок белорусского рубля, среднемесячные темпы девальвации которыхне превышали 2 %.
Наиболееважным и положительным результатом денежно-кредитной политики 2000 г. явилосьосуществление перехода к единому валютному курсу [11]. Множественность курсов создавалаискажения экономических показателей (цены и рентабельность), приводила к неоптимальномуиспользованию ресурсов, к криминализации экономики. Ликвидация системы множественностикурсов и расширение сферы использования белорусского рубля во внешней торговлесоздали более благоприятные условия для внешнеэкономической деятельности белорусскихпредприятий. Практически, начиная с 2000 г., обеспечивалась высокаястабильность рыночных котировок белорусского рубля, что сделало валютный рынокпредсказуемым, а также позволило снизить издержки на проведение валютных ивнешнеторговых операций.
Однакоэтот процесс оказал на экономику и негативное влияние: уменьшились оборотныесредства субъектов хозяйствования, выросли неплатежи. Все это вызвало повышениецен на белорусскую продукцию. Как следствие – высокий темп инфляции – 6,3 %(прогноз – 4,5–5,5 %). Это самый высокий показатель по странам СНГ.

2.2 Проблемы и направления регулирования денежного обращения в РеспубликеБеларусь (1990 –2000 гг.).
Однимиз важнейших направлений регулирования денежного обращения в РеспубликеБеларусь на протяжении 1999-2002 годов была минимизация инфляционных процессов.
Вначале 90-х годов для белорусской экономики характерны были такие высокие темпыроста цен, какие практически присущи гиперинфляции. Этот этап берет свое началос 1992 г., когда либерализация цен в России не могла не коснуться и Беларуси,где индекс потребительских цен за год возрос в 13,6 раза, а в 1993 г, — в 21раз, в 1994 г. — в 20,6 раза (таблица 2.1).
Таблица 2.1 — Динамика ростапотребительских цен в Беларуси (декабрь предыдущего года = 100%) 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Декабрь к декабрю 247,5 1359 2097 2060, 0 344,0 139,3 163,1 281,7 351,2 207,5 146,1
В среднем
за месяц 7,8 26,4 28,9 28,7 10,8 2,8 4,2 9,0 11,0 6,3 3,2
За1992 — 2001 гг. розничные цены в стране выросли примерно в 1,7 млн. раз, аобменный курс белорусского рубля упал почти в 10 млн. Наряду с этим следуетучитывать и то, что существовала и скрытая инфляция, выражавшаяся в остромдефиците тех потребительских товаров и услуг, цены на которые были искусственнозанижены. Как следствие, денежные средства населения теряли покупательнуюспособность и обесценивались. Таким образом, на том этапе в Беларуси проявилисьосновные признаки гиперинфляции с ее разрушающим воздействием' на все стороныобщественной жизни. [2]
Конечно,имевшие место многочисленные негативные явления и процессы б экономике странынельзя объяснить исключительно инфляцией, так как действовало и действуетпоныне много других факторов, нарушающих равновесие в экономической системе.Однако можно утверждать, что все дисбалансы (как материально-вещественные, таки финансово-денежные) ведут или к открытой, или к скрытой инфляции. Более того,инфляция, переходя из стадии умеренной в гиперинфляцию, не способствуетликвидации дисбалансов, а, наоборот, их стимулирует. Поэтому спад производства,снижение уровня и качества жизни народа, другие негативные процессы неостановить без устранения факторов, лежащих в основе гиперинфляции.
Либерализацияцен и мягкая денежно-кредитная и бюджетная политика создали одновременноблагоприятные условия для проявления монопольных действий в сфере ценообразования.Монопольная цена, хотя и выше конкурентной, однако имеет естественноеограничение — платежеспособный спрос. По сути уже в 1992 г.предприятия-монополисты своими ценами вплотную подошли к пределам спроса — появились трудности с реализацией продукции, встала необходимость в условияхвозросших ее запасов снижать цену или перестраивать структуру производства.Однако инфляционные вливания денежных средств в экономику снова- подняли планкуплатежеспособного спроса, что в условиях слабого регулирования монопольныхдействий создало благоприятные условия для дальнейшего роста цен.
Эмиссияналичных и безналичных денег, рост цен, инфляционные ожидания сразу сказалисьна курсе рубля — начиная с июля 1992 г. он стал постоянно падать. Изменение центоваров и курса рубля, фактически являясь отражением одного и того жеинфляционного процесса, одновременно воздействовали друг на друга — рост ценстимулировал падение курса рубля, падение его способствовало росту цен.
Интенсивностьинфляционных процессов в Беларуси можно с очевидностью проследить по темакцентам экономической политики, которые делались на том или ином этапе.
Хотяи не по инициативе белорусского правительства в результате осуществления с 1января 1992 г. либерализации основной массы цен и введения новой налоговойсистемы в сочетании пусть даже с едва заметным ужесточением бюджетной иденежно-кредитной политики появились признаки изменения экономической ситуации.Скачок цен резко ограничил спрос и способствовал более равновесному состояниюэкономики. Инфляция приняла в основном открытую форму, хотя сохранялась искрытая ее часть, связанная с дефицитом некоторых видов продукции. Низкийуровень платежеспособного спроса существенно подорвал произволпредприятий-монополистов, для них начали действовать факторы поиска сбытапродукции и снижения издержек. Происходило постепенное сокращение материале- иэнергоемких производств. Появились первые признаки конкуренции. Вместе с темэти тенденции не стали определяющими и не оказывали существенного влияния науровень инфляции. [2]
Ростцен на энергоносители и промышленное сырье оставался главным источникоминфляционного давления. Вместе с тем вследствие социальных ориентировэкономической политики, не позволявшей снижать уровень заработной платы, атакже из-за высокого уровня социальных отчислений резко возросли затраты наоплату труда работающих в расчете на единицу продукции. Множество налогов, какотносимых на затраты, так и включаемых в отпускную цену, также оказывалоинфляционное давление на цены.
Кардинальныеантиинфляционные меры содержались в Программе перехода к рынку, принятой в 1991г., ряде других основополагающих программных документах 1992-1994 гг. Однако всилу ряда причин реализация важнейших их положений по существу и не начиналась.Под давлением промышленного и особенно аграрного лобби, т.е. проинфляционнонастроенных сил в Верховном Совете и Совете Министров, был избран вариантмягкой бюджетной и денежно-кредитной политики, направленной на поддержаниеуровня производства, в том числе неэффективного, и гарантированный уровеньзаработной платы любой ценой, что не могло не привести в 1992-1994 гг. крезкому скачку цен и ухудшению макроэкономической ситуации в целом. Ускорениетемпов роста денежной массы (за 1992 г. средняя РДМ увеличилась в 3 раза, за1993 г. — в 8,2 раз, а за 1994 г. -в 10,6 раза) привело к острому валютному ифинансовому кризису. Индекс прироста потребительских цен в среднем за месяцсоставил в 1993 г. 28,9%, в 1994 г. — 29,7%.[2]
Вконце 1994 — первой половине 1995 гг. стабилизационный курс проводился болееили менее последовательно, особенно в монетарной сфере. Благодаря сокращениюобъемов инфляционного финансирования бюджетного дефицита и весьма грамотной иответственной политике Национального банка удалось снизить инфляцию с 39,2% вянваре 1995 г. до рекордно низкой отметки в 3,4% в мае и около 4% в среднем замесяц в период за май-декабрь 1995 г. Достигнутые первые признакимакроэкономической стабилизации опирались на единый, относительно стабильный,курс белорусского рубля к доллару и на частичную либерализацию экономики. Былизаложены основы для предсказуемости важнейших макроэкономических параметров.Однако этот период был непродолжительным.
Посуществу, уже с 1996 г. произошел возврат к мягкой (инфляционистской)денежно-кредитной политике, традиционно предполагающей большие объемы эмиссиисо всеми вытекающими отсюда последствиями. Аналогичной была и бюджетнаяполитика, состоявшая в перераспределении финансовых ресурсов от эффективных кнеэффективным секторам и экономическим субъектам. С конца 1996 г. былосуществлен возврат к системе множественных обменных курсов, сталииспользоваться другие административные (а иногда и силовые) инструменты изарсенала командной системы, приостановлена приватизация, начал искусственнофорсироваться экономический рост при помощи как административного нажима, так имягкого кредитного финансирования. В это же время серьезно ухудшилосьфинансовое состояние предприятий, организаций, колхозов. Если, например, в 1992г. убыточных среди них было лишь 4,8%, в 1993 г. -6,2%, то в 1996 г. — 18,4%,Рентабельность продукции составила соответственно 22,1, 17,4 и 9,7%. Резковозросли суммы кредиторской и дебиторской задолженности. [2]
Вэтих условиях налоговая нагрузка оказалась завышенной, так как даже убыточныепредприятия должны были платить социальные налоги, платежи во внебюджетныефонды и прочие ресурсные платежи. Избыточное налоговое давление производителистарались перекладывать на потребителей через повышение цен. Кроме того,налоговое законодательство, составленное без учета инфляции, приходилось частоменять, что привело к абсолютной непредсказуемости налогов и соответственноневозможности четкого финансового планирования на предприятиях, которыепытались обезопасить себя повышением цен и уклонением от налогов, создавая темсамым дополнительное инфляционное давление. Начиная с 1996 г., в условияхчастично регулируемых отпускных цен, возможность компенсации финансовыхтрудностей за счет рынка практически исчезла и большинство предприятий резкопотеряли ликвидность. Выходом из этой ситуации и послужили неплатежи, ставшие втом числе средством защиты от инфляционного налога, который как известно“платят” те, кто имеет свободные или наличные деньги в условиях инфляции.
Вовтором полугодии 1995 г., когда влияние мер по усилению беспрецедентногогосударственного вмешательства в процессы ценообразования и регулированиявалютного курса стало проявляться в результативных экономических иденежно-кредитных показателях, эластичность инфляции и совокупной денежноймассы равнялась единице.
Естественно,этот критерий не является безукоризненным, тем не менее при взвешеннойденежно-кредитной и ценовой политике он может быть принят в качестве базового,ибо, исходя из требований экономических законов, количество денег в обращениидолжно соответствовать сумме цен товаров и услуг. Поэтому, если допустить, чтов 1996 г. степень вмешательства государства в вышеназванные процессы неусиливалась бы (на деле же рост цен и валютный курс жестко контролировались напротяжении всего периода), а оставалась на уровне второй половины 1995 г. (хотяи это не оптимальный вариант), то, очевидно, следовало бы ожидать такого жесоотношения темпов прироста инфляции и денежной массы, как и во второй половине1995 г., т.е. на уровне не ниже 1. А это означает, что прирост индексапотребительских цен в 1996 г. реально составил бы не менее 60% вместо 39,1%.[2]
Еслибы вместо жестких административных методов необоснованного сдерживания цен, атакже удержания курса белорусского рубля на отметке, далекой от той, котораясложилась бы на рынке под воздействием спроса и предложения валюты, применялисьэкономические методы регулирования, то уровень инфляции был бы выше на 23-25%,что и представляет собой тот отложенный инфляционный потенциал, который долженбыл проявиться в будущем. Сюда же входит и та часть его, которая образоваласьвследствие осуществления мер по удержанию официального курса белорусского рубляпрактически на неизменном уровне (за год он снизился лишь на 10%). Завышенныйкурс национальной валюты во многом способствовал насыщению отечественного рынкаотносительно дешевыми импортными товарами, что и отразилось на динамике цен.Так, объем импорта товаров в долларовом эквиваленте увеличился за 1996 г. на26,9%, а экспорта — на 17,7%, что опять же усилило финансовые трудностиотечественных предприятий, вызывая новую потребность в их финансовой поддержкеи соответственно провоцируя новую инфляционную волну.
Механизмвоздействия этого фактора на увеличение инфляционного потенциала состоит вследующем. Как известно, при закупке товаров и оплате услуг отечественногопроизводства избыточная денежная масса непосредственно влияет на уровеньинфляции, ибо, если деньги не “отоварены”, то, разумеется, будут расти цены дотех пор, пока не наступит равновесие. Но на него влияет и закупка товаров поимпорту, а также приобретение иностранной валюты, что находит свое “отражение всальдо торгового баланса и величине валовых и чистых иностранных активовбанковской системы. При этом создается инфляционный потенциал, который при отсутствиисколько-нибудь существенных изменений в реальной экономике неминуеморазряжается в новом витке инфляции. Поэтому очевидно, что денежно-кредитнаяполитика, согласуясь с другими экономическими процессами, должна обеспечивать,насколько это возможно, сведение по крайней мере к минимуму избыточной денежноймассы.
Анализ конкретных цифр, в которых нашли проявлениеинфляционные процессы за ряд последних лет, приводит к выводу о том, чтоназванное выше основополагающее требование к экономическим пропорциям явнонарушается. Постоянный рост совокупной денежной массы, не подкрепленныйадекватным реальным ростом товаров отечественного производства, а такжеувеличением объемов услуг, привел к деформации ряда из них, появлениюнегативных социальных последствий. Наибольшая опасность такого подхода — вустойчиво высоком уровне инфляции.
Таблица 2.2 — Индексыпотребительских цен (в % к предыдущему году) Всего Товары Услуги всего Продовольственные товары Непродовольственные товары 1996 153 150 150 152 167 1997 164 165 170 148 156 1998 173 176 176 174 156 1999 394 404 413 374 312 2000 269 262 265 252 355 2001 161 155 157 151 217
Тенденцииденежно кредитной и антиинфляционной политики можно за 1-й кварталохарактеризовать следующим образом.
Столкнувшисьс проблемой ухудшения финансового положения большинства государственныхпредприятий в силу их низкой рентабельности и недостатком денежных средств дляфинансирования запланированных бюджетных расходов без крупных заимствований навнутреннем денежном рынке, правительство и центральный банк прибегли кстратегии использования монетарных инструментов в качестве «якоря» вборьбе с инфляцией. С этой целью Национальный банк постоянно сдерживал темппонижения обменного курса белорусского рубля на уровне более низком, чем ростпотребительских цен и цен производителей промышленной продукции путем валютныхинтервенций на внутреннем рынке. Это привело к заметному снижению величины егочистых иностранных активов. Степень их покрытия рублевой денежной базы упала на13,3 п.п. В свою очередь, правительство для финансирования бюджетных расходовне только увеличило свой рублевый долг перед центральным банком на 21,8млрд.руб., но и снизило валютный депозит в нем более чем на 60 млн. USD.Кроме того, оно активно заимствовало денежные средства у банков, превратившисьиз чистого кредитора банковской системы в чистого дебитора. По состоянию на 1апреля т.г. общая чистая задолженность правительства банкам страны достиглапримерно 340 млрд. руб. Причем около 90% этой задолженности выражено виностранной валюте.
Опасаясьдавления на внутренний валютный рынок свободных рублевых средств, прежде всего,домашних хозяйств, Национальный банк был вынужден поддерживать основныепроцентные ставки на положительном уровне, привлекательном для населения. Этопозволило привлечь сбережения в качестве ресурсов в банковскую систему иудержать на приемлемом уровне темп прироста рублевой денежной массы в целом(около 3% в месяц) и особенно ее активной части М1 (0,9% в месяц). Однако этотпроцесс имеет и противоположный эффект — высокие ставки кредитного рынка,которые усугубляют финансовое положение предприятий. Последнее вынудилоНациональный банк прибегнуть к ограничению банковской маржи — банкамрекомендовано приблизить процентные ставки по кредитам к ставкерефинансирования с превышением последней на 7 п.п. во втором квартале, на 6п.п. — в третьем и на 5 п.п.,— в четвертом. Для банков это означает, что принынешней ставке обязательного резервирования в 10% все без исключения кредитыдолжны выдаваться с отрицательной доходностью для них самих. [9]
Прирост ресурсной базы банков в последние полтора-два года, вт.ч. на 14,2% в первом квартале т.г, вследствие относительной денежнойстабилизации в стране используется для кредитования преимущественно низкоэффективныхгосударственных предприятий (прирост кредитов экономике в I кв. т.г. — 8,9%).Эти вынужденные кредиты являются дополнительным финансовым бременем дляпредприятий и ухудшают ликвидность коммерческих банков. Если принять вовнимание, что примерно 2/3 всех вкладов населения сосредоточено в АСБ«Беларусбанк», ориентированном на кредитование именно госсектора ибюджета, то подобная практика привлечения денежных сбережений населения в банкивысокими процентными ставками с последующей низкой эффективностью использованияих грозит системным кризисом банковской системы, в результате которого могутбыть аннулированы все обязательства банков перед домашними хозяйствами ипредприятиями.
В итоге нынешняя монетарная политика, направленная наденежную стабилизацию в стране и имеющая антиинфляционный характер, не находитлогического продолжения в реальном секторе экономики и не согласована сполитикой достаточно мягких бюджетных ограничений. Это не позволяетбелорусскому правительству достичь понимания в международных финансовыхорганизациях и привлечь их кредитные ресурсы для улучшения общеэкономическойситуации. [9]
Еще одной причиной упорства, с которым Национальный банкпытается стабилизировать рубль чисто монетарными инструментами, это перспективаобъединения денежных систем России и Беларуси. Для белорусской сторонызавышенный реальный курс своего рубля в данном случае выгоден и, по-видимому,это является достаточно весомым аргументом.
Так, начиная с 1997 г. резко замедлился рост срочныхдепозитов населения и предприятий в банках, следствием чего стало снижениеотношения среднегодовой массы срочных депозитов к ВВП с 2,5% в 1996 до 1,8% в1997 г. Общим итогом этих процессов стало уменьшение коэффициента монетизацииВВП в национальной валюте с 8,8% в 1996 г. до 8,3% в 1997 г. На фоне масштабнойденежной эмиссии и вызванной ею девальвации и инфляции реальные процентныеставки денежного рынка большую часть года были отрицательными и составили всреднем за месяц:
фактическая ставка рефинансирования -минус 2,9%;
по рублевым кредитам банков — минус 1,5%;
по рублевым ресурсам банков — минус 2,9%.
Реальное сокращение темпов роста денежных активов населения вформе срочных депозитов и вкладов сократило ресурсы банков для долгосрочногокредитования инвестиционных проектов. [13]
Осуществленное посредством инфляционного налогообложенияпринудительное перераспределение денежных активов от населения в сферупроизводства не обеспечило реального увеличения основного капитала страны дажепри росте реальных инвестиций. Общим итогом высокой инфляции в стране сталоусиление макроэкономической и финансовой нестабильности, рост дифференциации вуровне жизни населения.
В результате инфляции за тот же 1997 г. произошло обесценениерублевых денежных средств населения и субъектов хозяйствования на сумму около13,7 трлн. руб. (47,1% к их средней величине за год), в том числе: наличных денег — 3,9 трлн. руб. (43%), депозитов довостребования — 6,9 трлн. руб. (50%) и срочных депозитов — 2,9 трлн. руб.(47,4%). С учетом начисленных процентных доходов по депозитам за этот периодчистое обесценение рублевых денежных средств составило 10 трлн. руб. (34,6%),из них 3,1 трлн. руб. (31%) — средства населения. Валовое обесценение денегпочти в 1,2 раза превысило кредитную эмиссию Национального банка. Его суммасопоставима с 43% объема капиталовложений предприятий и населения (без кредитовНационального банка). Обесценение денег населения превысило прирост срочныхрублевых депозитов граждан в 3,8 раза, оно сопоставимо с 80% объема целевыхкредитов Национального банка на жилищное строительство и больше капвложений засчет собственных средств граждан — в 1,4 раза. Сумма валового обесцененияденежных средств субъектов хозяйствования за год составила 7,7 трлн. руб., чтосопоставимо с 27% средств, направляемых ими на инвестиции в основной капитал, и12,8% балансовой прибыли.
Ещечувствительнее были пагубные последствия резко возросших темпов инфляции в1998-1999 гг. В результате этого за 1999 г., например, обесценение денежныхсредств населения, субъектов хозяйствования и местных органов власти внациональной валюте превысило прирост рублевой денежной массы на 9,9 трлн.руб., а объем кредитной эмиссии — в 2,3 раза и составило 198,1 трлн. руб., втом числе: наличных денег — 67 трлн. руб., депозитов до востребования — 97,6трлн. руб., срочных депозитов — 33,5 трлн. руб. За минусом начисленныхпроцентных доходов по депозитам чистое обесценение рублевых денежных средств загод составило 170,4 трлн. руб., из которых 54 трлн. руб. — средства населения.Валовое обесценение его денег за 1999 год составило 62,8 трлн. руб., что почтив 8 раз превысило прирост срочных рублевых депозитов населения. Сумма валовогообесценения денежных средств субъектов хозяйствования достигла 123,3 трлн.руб., что сопоставимо с 21,9% средств, направленных ими на инвестиции восновной капитал.
3. Проблемы и пути совершенствования денежного обращения вРеспублике Беларусь в условиях формирования социально- ориентированнойэкономики с 2001г. по 2009г.
 3.1 Развитие денежного обращения с 2001 года
 
Неулучшалась ситуация и в 2001 г. По расчетам Национального банка, в 2000 г.инфляция “съела” более 350 млрд. руб. средств населения, субъектовхозяйствования и местных органов власти. Эти потери приходятся на наличныеденьги в сумме свыше 100 млрд. руб. и депозиты (до востребования и срочные) — 250 млрд. руб. За вычетом начисленных процентных доходов по депозитам чистоеобесценение денежных средств в национальной валюте составило не менее 235 млрд.руб., из которых примерно пятая часть приходится на деньги населения и около73% — субъектов хозяйствования. К этому следует добавить, что денежные средствапредприятий и организаций в реальном выражении в декабре 2000 г. относительнодекабря 1999 г. сократились почти на 23%. Следовательно, увеличениеноминального денежного предложения посредством кредитной эмиссии не только недало должного эффекта, а, наоборот, через рост инфляции привело к снижениюпокупательной способности денежных средств субъектов хозяйствования. В этом женаправлении действовали и кредиты, выданные предприятиям и организациям напогашение задолженности по заработной плате.
Основнымицелями денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2002 году являлосьсодействие развитию всех секторов экономики, обеспечение внутренней и внешнейустойчивости национальной валюты, повышение роли банковского сектора какэффективного механизма, аккумулирующего свободные денежные средства и ихпереориентацию на инвесторов, прежде всего в реальный сектор экономики.
Вэтой связи особое внимание предполагалось уделить обеспечению финансовойустойчивости банковской системы, расширению ресурсной базы банков и повышениюее качества, приближению принципов и практики банковского надзора кмеждународным стандартам.
Дляподдержки приоритетных отраслей и производств намечалось использоватьльготирование процентных ставок кредитов. Но особое значение в прогнозируемомпериоде было уделено привлечению иностранных кредитных ресурсов, и прежде всегодля инвестиций в реальный сектор экономики. Предусматривалось продолжить работупо компенсации обесценения всех форм вкладов населения в банковскую систему.
Вкачестве индикаторов достижения этих целей предусматривалось установить прирострублевой денежной массы, объем и распределение денежной эмиссии, выдачи банкамикредитов по отраслям и сферам экономики, динамику курса белорусского рубля. Былорганизован мониторинг изменения их параметров, анализ и увязка с процессами вдругих секторах экономики.
ВРеспублике Беларусь, начиная с 2000 года, наблюдалось устойчивое снижениеуровня инфляции. Одной из причин этого была проводимая Национальным банкомстраны денежно-кредитная политика. Рост инфляции начался в 2007 году и связан,прежде всего, с ростом цен на энергоресурсы, т.е. инфляция в республикуимпортируется [13].
В2001 г. приоритет отдавался плавной предсказуемой динамике единого курсабелорусского рубля на всех сегментах валютного рынка. Выбор данной целиденежно-кредитной политики обладает рядом достоинств: во-первых, в условиях малойоткрытой экономики стабильный валютный курс обеспечивает наиболее благоприятныеусловия для динамичного развития внешнеэкономических связей и на этой основе –интеграции экономики в систему глобальных экономических процессов. Во-вторых,динамика валютного курса в условиях нестабильной экономики – более четкийориентир и показатель эффективности политики центрального банка по сравнению сдинамикой различных денежных агрегатов, так как на характер последнихсущественно влияют конъюнктурные факторы. В-третьих, обеспечение стабильноговалютного курса само по себе предполагает проведение жесткой денежно-кредитнойполитики, что является залогом достижения других ее целей.
Основныецелевые ориентиры единой государственной денежно-кредитной политики Беларуси в2001–2010 гг. и деятельности Национального банка Республики Беларусь, как иранее [10]:
· защита и обеспечение устойчивостирубля, в том числе его покупательной способности, и курса по отношению киностранным валютам;
· развитие и укрепление банковскойсистемы;
· осуществление эффективного,надежного и безопасного функционирования платежной системы.
Обеспечениепокупательной способности белорусского рубля инструментами денежно-кредитнойполитики предполагает недопущение роста цен за счет монетарных факторов свыше намечаемыхпараметров. В целях формирования в Беларуси макроэкономических условий,приближенных к условиям сопредельных государств, являющихся основными торговымипартнерами республики, индекс потребительских цен должен составлять к 2005 г.не более 15–17 % и к 2010 г. – не более 5 %.
Достигнутоефактическое обеспечение конвертируемости белорусского рубля по текущимоперациям платежного баланса создает необходимую основу для инициирования процедурыприсоединения к статье VIII Статей соглашения МВФ, что предусматривает недопущениекаких-либо ограничений конвертируемости национальной валюты по текущему счету.Введение любого ограничения по этим операциям влечет за собой снижениерепутации страны.
Крометого, при прогнозировании темпов роста денежного предложения предполагаетсяосновываться на базовых условиях равновесия на денежном рынке, т.е. на ростереального спроса на деньги и спроса на деньги, формируемого ростом цен. Приэтом основу увеличения реального спроса на деньги должен составлять рост реальногоВВП, а также расширение сферы применения рубля в совершении внутренних ивнешних трансакций, снижение скорости обращения денег.
Средиосновных каналов наращивания денежного предложения на долгосрочный периодвыделяются: покупка иностранной валюты и рефинансирование банков на рыночных принципах,а в качестве главного средства регулирования текущей ликвидности банков предполагаетсяпроведение операций с ценными бумагами правительства и с иностранной валютой.Валютные резервы правительства Беларуси будут формироваться также на основе использованиярыночных инструментов: за счет увеличения валютных депозитов правительства в центральномбанке, получения внешних займов, направления валютных доходов от приватизациигосударственной собственности [10, 11–12].
Такимобразом, начиная с 2001 г. денежно-кредитная политика в республике становитсяжестче, что согласуется с объективными социально-экономическими условиями, а такжебазируется на опыте (зарубежном и собственном) рыночных преобразований идостижения макроэкономической стабилизации.
Целии методы денежно-кредитной политики могут и должны корректироваться в процессеизменения общей макроэкономической ситуации в стране, направлений экономическихреформ, а также внешнеэкономических факторов, которые становятся определяющими вусловиях малой открытой экономики Республики Беларусь.
Хотелосьбы сосредоточиться на оценки степени влияния денежно-кредитной политики наинфляционные процессы в Беларуси, а также на выявлении взаимосвязи междуденежной массой и инфляцией, ставки рефинансирования и денежной массой.
Так,можно сделать вывод, что для достижения целей, таких как укреплениенациональной валюты, поддержание необходимого уровня ликвидности банковскойсистемы и замедление темпов инфляции, Национальный банк Республики Беларусь до2007 года проводит курс по снижению уровня ставки рефинансирования всоответствии со снижением уровня инфляции в стране.
Ставкарефинансирования, достигавшая в 2002 г. 49,2% годовых, уже к 2004 г. составляла21,3% годовых. За 2005 год она была снижена с 17 до 11% годовых. В 2006 годусреднее номинальное значение ставки рефинансирования составило 10,7 процентагодовых. [10]
Ставкарефинансирования Нацбанка в 2007 году колебалась в пределах 10% -11% годовых.Это было обусловлено тем, что с 1 февраля 2007 года в целях стимулированиясбережений в национальной валюте и для нейтрализации инфляционного идевальвационного давления, вызванного неблагоприятными внешнеэкономическимиусловиями, была повышена с 10 до 11 процентов годовых.
Помере нормализации ситуации, а, также учитывая положительные тенденции вразвитии экономики, уровень инфляции, стабильность курса белорусского рубля,Национальный Банк с 1 июля по 1 декабря понизил ставку рефинансирования до 10%годовых. [13]
Кначалу 2008 года мы видим поддержание ставки на уровне, способствующем ростусбережений в национальной валюте и расширению доступности кредитов длясубъектов экономики. Дальнейшее изменение ставки рефинансирования будет болееактивно регулировать условия заимствования на краткосрочном денежном рынке идавать четкий сигнал о направлении монетарной политики.
Темне менее, влияние процентной политики на состояние денежной сферы в ближайшеевремя будет оставаться все еще ограниченным. Связано это прежде всего с тем, чтов условиях избыточной ликвидности коммерческие банки не испытывают существеннойпотребности в заимствованиях у Центральных банков, и ставки по инструментам рефинансированияне оказывают значимого влияния на денежные показатели.
Денежныйагрегат M2 (рублевая денежная масса) — один из важнейших денежных агрегатов,который используется при разработке экономической политики и установлении количественныхориентиров макроэкономических пропорций. Он определяется как совокупность денежныхсредств в валюте Республики Беларусь, предназначенных для оплаты товаров, работи услуг, а также для целей накопления нефинансовыми и финансовыми (кроме кредитных)организациями и физическими лицами — резидентами Республики Беларусь. Широкоиспользуется денежный агрегат М3 (широкая денежная масса), который представленагрегатом М2 плюс переводные, срочные и условные депозиты в иностранной валюте,средства в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценныхметаллах и драгоценных камнях юридических и физических лиц – резидентов РеспубликиБеларусь.
Широкаяденежная масса за 2005 г. выросла на 42,2%, или на 3,7 трлн. рублей (за 2004 г.– на 44,1%). Такое изменение денежного предложения в 2005 г. сопровождалосьпродолжением позитивной тенденции к снижению скорости обращения денег, чтосвидетельствует о замедлении инфляционных процессов. Скорость обращения широкойденежной массы снизилась в 2005 году на 10,7%. [10]
В2005 г. в Республике Беларусь был принят ряд мер по сдерживанию роста цен, и,прежде всего на основные социально значимые товары и услуги. За 2005 г. уровеньинфляции составил 12,95%.
Широкаяденежная масса за 2006 г. увеличилась на 39,3%, или на 4,9 трлн. рублей. Вструктуре широкой денежной массы увеличилась доля рублевой денежной массы присоответствующем снижении доли депозитов в иностранной валюте [20]. Денежныеагрегаты в 2007 году формировались под влиянием общеэкономических условий.
Широкаяденежная масса за 2007 г. увеличилась на 35,9%, или на 6,28 трлн. рублей.Скорость обращения широкой денежной массы за 2007 г. снизилась на 7,3% (до 5оборотов). [11]
Широкаяденежная масса на 2008 г. составила 24,98 трлн. рублей, а за январь 2008 г.сократилась на 3,7%, или на 0,89 трлн. рублей. Скорость обращения широкойденежной массы в среднегодовом исчислении с 1 февраля 2008 г. снизилась на 7,3%до 5 оборотов. В структуре широкой денежной массы доля рублевой денежной массына 1 января 2008 года составила 64,7%. [4]
Поитогам 2007 года уровень инфляции составил 12,1%, в два раза превысив прогноз.Уровень инфляции в 2008 г. составляет 10,8%. Такой уровень инфляции являетсяосновой для обеспечения макроэкономической стабильности и повышения уровняжизни населения.
Какуже отмечалось, за последние несколько лет Республика Беларусь добиласьзначительных успехов в снижении уровня инфляции. Это стало возможным благодаряустойчивому экономическому росту наряду с проводимой жесткой денежно-кредитнойполитикой.
Вобласти снижения инфляции выработана и последовательно проводится системасдерживания необоснованного роста цен и их упорядочения в отдельных отраслях.Государство регулирует цены и тарифы как на важнейшие социально значимые товарыи услуги, так и на товары, оказывающие влияние на уровень цен в другихотраслях. В результате принятых мер инфляция снизилась с 12,95% в 2005 г. до11,03% в 2006 г.
Анализданных за 2003-2007 годы показал, что ставка рефинансирования и объемы денежноймассы не влияют на инфляцию. Таким образом, можно сделать вывод, что впереходной экономике, какой является экономика Беларуси, ставка рефинансированиякак инструмент денежно-кредитной политики является неэффективной с точки зрениявлияния на инфляционные процессы. Инфляция сдерживается за счет такогоинструмента, как операции на открытом рынке и других инструментов, не имеющихотношения к денежно-кредитной политике.
Однакобыло установлена взаимосвязь между ставкой рефинансирования и объемом денежноймассы. Аналитическим путем были подобраны коэффициенты уравнения регрессии,описывающие зависимость ставки рефинансирования и объемом денежной массы для РеспубликиБеларусь. Уравнение приняло вид:
М =-1734,4 * R + 35090,9                                                            (3.1)
гдеR – ежемесячное изменение ставки рефинансирования.
Какмы видим, подобранное аналитическое уравнение позволяет прогнозироватьизменения объемов денежной массы в зависимости от ставки рефинансирования.3.2 Пути совершенствования денежного обращения в РеспубликеБеларусь
Механизмгосударственного экономического регулирования в Республики Беларусь нацелен на достижениеосновных параметров социально-экономического развития, которые являютсяобщепринятыми в мировой практике. Это – обеспечение устойчивого долгосрочного экономическогороста, стабильность цен, стабильность платежного баланса и максимальнаязанятость населения.
ПрограммойНационального банка Беларуси предусмотрено постепенное ускорение эволюции денежно-кредитнойполитики в направлении прямого инфляционного таргетирования. Роль основногоинструмента регулирования процессов в денежно-кредитной сфере придается процентнойставке. Изменение ставки рефинансирования будет более активно регулировать условиязаимствования на краткосрочном денежном рынке и давать четкий сигнал онаправлении монетарной политики.
Переходк режиму прямого инфляционного таргетирования будет зависеть от проведения всехнеобходимых подготовительных мероприятий в экономике и денежно-кредитной сфере,включая создание широкого финансового рынка и повышение значимости процентнойставки в механизме взаимодействия монетарного сектора с другими секторамиэкономики.
Денежно–кредитная политикаРеспублики Беларусь в 2011 году направлена на формирование условий стабильногоэкономического развития Республики Беларусь, выполнение показателейсоциально–экономического развития страны, повышение благосостояния населения,прежде всего путем защиты и обеспечения устойчивости белорусского рубля, в томчисле его покупательной способности, и курса по отношению к иностраннымвалютам, развития и поддержания устойчивости банковской системы, повышениянадежности и безопасности функционирования платежной системы.
Социально–экономическое развитиестраны в 2011 году в значительной мере будет определяться динамикой воздействиявнешнеэкономических условий и предпринимаемыми мерами по структурнымпреобразованиям и модернизации экономики на основе ее перехода на инновационныйпуть развития.
В соответствии с важнейшимипараметрами прогноза социально–экономического развития Республики Беларусь на2011 год рост реального валового внутреннего продукта составит 109 — 110процентов, реальных располагаемых денежных доходов населения — 108 — 109,5процента, инвестиций в основной капитал — 116 — 117 процентов. Рост индексапотребительских цен составит 107,5 — 108,5 процента. Рост экспорта сложится науровне 116 — 116,4 процента, отрицательное сальдо внешней торговли товарами иуслугами составит 8,9 — 9 процентов к ВВП. Основными источниками обеспеченияположительного сальдо платежного баланса на уровне не менее 1,2 млрд. долларовСША в 2011 году станут прямые иностранные инвестиции в экономику на чистойоснове (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) вобъеме 6,4 млрд. долларов США.
В 2011 году денежно–кредитнаяполитика будет направлена на формирование условий для сбалансированногоэкономического развития Республики Беларусь.
Приоритетная цель денежно–кредитнойполитики — обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе егопокупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, какважного фактора поддержания стабильного роста экономики.
Обменный курс белорусского рублясохранит за собой ключевую роль в реализации денежно–кредитной политики,обеспечивающую адаптацию экономики к возможным внешним шокам и ограничениероста потребительских цен.
В 2011 году сохранится режимпривязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранныхвалют в рамках коридора плюс/минус 8 процентов от центрального значения,равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года.
Повышение гибкости курса в рамкахрежима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневныхколебаний позволит более оперативно реагировать на конъюнктурные измененияспроса и предложения на валютном рынке.
Применение и развитие инструментовденежно–кредитной политики будет направлено на достижение приоритетной целимонетарной политики.
Процентная политика будеториентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системыпутем поддержания процентных ставок в реальном выражении на положительномуровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность вкладов в национальной валютеи доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики.
По мере замедления инфляционныхпроцессов и сохранения устойчивой ситуации на валютном рынке продолжитсяснижение процентных ставок. С учетом прогнозируемого на 2011 год уровня инфляциик концу 2011 года ставка рефинансирования может составить 8 — 10 процентовгодовых, процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору —11 — 13 процентов годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках — 9 —11 процентов годовых.
Для рыночного регулирования уровняставки межбанковского кредитного рынка Национальный банк продолжит использоватьсистему коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками попостоянно доступным операциям (кредит, своп и депозит овернайт по фиксированнойпроцентной ставке в Национальном банке).
Операциями на денежном рынкеНациональный банк обеспечит движение ставки межбанковского рынка в указанномкоридоре, приближая ее к ставке рефинансирования и одновременно способствуясглаживанию ее ежедневных колебаний. При этом ставка рефинансирования будетзадавать минимальный уровень процентных ставок по аукционным операциямподдержки текущей ликвидности и максимальный уровень по аукционным операциямизъятия ликвидности банков.
Предоставление ликвидности в целомбудет осуществляться как посредством кредитов Национального банка, так и вравной мере за счет операций по покупке иностранной валюты.
Дальнейшее совершенствованиесистемы регулирования ликвидности на рыночных принципах позволит повыситьэффективность процентной политики и снизить процентные риски для банковскойсистемы.
В 2011 году параметрыденежно–кредитных показателей будут складываться с учетом спроса экономики наденьги и платежеспособности заемщиков под воздействием производственной,инвестиционной и финансовой деятельности субъектов хозяйствования, а такжеизменения динамики денежных доходов, расходов и сбережений физических лиц.Прирост рублевой денежной базы оценивается в пределах 24 — 26 процентов,рублевой денежной массы — 27 — 29 процентов, широкой денежной массы — 25 — 28процентов. При этом депозиты физических лиц вырастут на 6,4 — 7,2 трлн. рублей,юридических лиц — на 3,8 — 4,4 трлн. рублей [11].
Реализация мер денежно–кредитной,бюджетной и экономической политики позволит увеличить коэффициент монетизацииэкономики по рублевой денежной массе до 14,4 процента, по широкой денежноймассе — до 26,7 процента.
Улучшение сбалансированностивнешнего сектора и состояния платежного баланса станет основой для дальнейшегонаращивания международных резервных активов Республики Беларусь.Прогнозируется, что международные резервные активы в определении Специальногостандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2011 годувеличатся не менее чем на 1,2 млрд. долларов США [13].
Денежно–кредитные показателирассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально–экономическогоразвития Республики Беларусь на 2011 год. При изменении макроэкономическихпараметров монетарные показатели будут формироваться в соответствующих пропорциях.
Приоритетными направлениямиразвития банковского сектора Беларуси станут обеспечение его устойчивости иповышение финансового потенциала, рост конкурентоспособности за счет внедренияболее эффективных систем и методов управления, новых банковских технологий, атакже поддержания размера капитала на уровне, обеспечивающем адекватноепокрытие рисков.
Развитие банковского сектора в 2011году будет проходить в условиях дальнейшего качественного улучшения структурыфинансового сектора, связанного с изменением системы финансирования проектов,включенных в государственные программы. При формировании условий деятельностибанков, прежде всего контролируемых государством, возрастет роль рыночныхмеханизмов, что потребует совершенствования соответствующих систем и методовуправления в этих банках.
Национальный банк продолжитпроводить мероприятия, направленные на дальнейшую либерализацию валютногозаконодательства, совершенствование деятельности банков в сфере предотвращениялегализации доходов, полученных преступным путем, и финансированиятеррористической деятельности.
В 2011 году в целях формированиястабильного конкурентоспособного и ликвидного финансового рынка продолжитсяработа по совершенствованию уже существующих и созданию новых инструментов имеханизмов привлечения внешних и внутренних инвестиций.
Развитие национальной платежнойсистемы будет направлено на дальнейшее повышение ее эффективности, надежности ибезопасности. В 2011 году решение данных задач будет основываться насовершенствовании нормативной правовой базы, ценовой политики, организационнойи программно–технической инфраструктуры платежной системы, внедрении новейшихинформационных технологий и банковских услуг, развитии системы безналичныхрасчетов на основе электронных платежных инструментов с увеличением долибезналичных расчетов в розничном платежном обороте, совершенствовании системстандартизации и сертификации, надзора за платежной системой.
Вцелях не инфляционного финансирования дефицита республиканского бюджета,сглаживания колебаний процентных ставок денежного рынка и поддержанияликвидности банковской системы в 2002 году важной задачей оставалось развитие исовершенствование рынка государственных ценных бумаг.
Решениеэтой задачи было осуществлено за счет более эффективного привлечения свободныхсредств юридических и физических лиц, в том числе иностранных; информированияинвесторов по актуальным вопросам развития рынка ценных бумаг в средствахмассовой информации.
Дляцелевой поддержки экспорта продолжается дальнейшее совершенствование системыпереучета Национальным банком Республики Беларусь векселей юридических лиц.Национальным банком будет оказываться содействие дальнейшему развитиювексельного обращения в тесном взаимодействии с заинтересованными структурами.
Особоевнимание будет уделено совершенствованию системы управления рисками банков приинвестировании средств в ценные бумаги. Для поддержания ликвидности активовбанков, выраженных в ценных бумагах, компенсации возможных финансовых потерь иобеспечения надежного функционирования осуществляется мониторинг за созданиембанками резервов под обесценение ценных бумаг.
В 2002 годупродолжилась работа по развитию биржевого рынка ценных бумаг РеспубликиБеларусь, что расширило, его емкость, прозрачность, обеспечив защиту прав инвесторови, в конечном итоге, способствовало увеличению объемов привлекаемых инвестиций.
Впервом квартале 2003г. денежные власти Беларуси сохранили неизменными принципыденежно-кредитной политики, выработанной в 2001--2002гг.[11, с.З]
Приростчистого рублевого внутреннего кредита (денежной эмиссии) в целях финансированиядефицита бюджета, связанного со строительством жилья и реализацией иныхгосударственных программ, был умеренным. За первый квартал этот показательсоставил 41,1 млрд.руб. (6,5%), из которых 21,7 млрд.руб. (прирост 4%)приходится на кредитование правительства и около 19,4 млрд.руб. (прирост 22,2%)- на коммерческие банки, что почти вписывается в нормальную картину денежногообращения.
Обеспечитьумеренный прирост чистого внутреннего рублевого кредита (ЧВРК) Национальномубанку удалось, не допуская значительного опережающего прироста рублевойденежной). массы (РДМ). Последняя выросла за январь — март на 9,4%, или всреднем увеличивалась на 3% в месяц. Весь прирост РДМ был обеспечен увеличениемрублевых денежных средств у населения и предприятий на срочных депозитах. Унаселения они выросли на 31,6% и достигли 705,6 млрд.руб., у предприятий — на13,8%, оставаясь на сравнительно невысоком уровне — 105,8 млрд.руб. Активнаячасть рублевой денежной массы, напротив, сократилась на 0,5%, что в общемсвидетельствует о неблагополучном финансовом положении предприятий как основныхдержателей финансовых средств на расчетных счетах, так и о вполне грамотномиспользовании денег населением, предпочитающем срочные вклады.
Вконечном итоге органам денежно-кредитного регулирования в определенной степениудалось нейтрализовать монетарный фактор инфляции и средний ежемесячный темпроста потребительских цен вполне согласовывался с темпом прироста ЧВРК и РДМ.Последнее связано не только с сокращением объемов кредитования правительства,но и с его вынужденными действиями по искусственному поддержанию обменногокурса белорусского рубля. В результате удовлетворения спроса населения ипредприятий на иностранную валюту, включая российские рубли, отрицательноесальдо операций Национального банка на внутреннем валютном рынке составило впервом квартале т.г. не менее 60—80 млн.USD, которые небыли возмещены поступлением иностранной валюты от неторговых операций. Этопривело к снижению чистых иностранных активов Национального банка на 56,5 млн.USD.Кроме продажи валютных резервов для удовлетворения спроса на валюту навнутреннем рынке и удержания обменного курса белорусского рубля под контролем,а также в целях стерилизации избыточной рублевой денежной массы и ограничениятемпов роста ее активной части, денежные власти Беларуси активно применяли длясвязывания свободных рублевых средств инструменты процентной политики. В первуюочередь — поддержание на положительном уровне ставки рефинансирования поотношению к темпу роста цен и темпу понижения обменного курса белорусскогорубля. Однако величина положительной разницы между ставкой рефинансирования итемпом роста потребительских цен сократилась в марте до очень небольшойвеличины — 1,3% в месячном исчислении, что делает рублевые сбережения менеепривлекательными для населения. Разница между ставкой рефинансирования и темпомпонижения обменного курса белорусского рубля была чуть выше -1,9% в месяц, чтов целом продолжало сохранять большую доходность рублевых сбережений наддолларовыми даже с учетом процентных ставок по инвалютным депозитам. [11, с. 3]
Следуетотметить, что поддержание положительной ставки рефинансирования, аследовательно, и всех остальных процентных ставок денежного рынка, Национальныйбанк осуществлял при одновременном укреплении реального обменного курса рубляотносительно инфляции. Т.е. темп инфляции заметно опережал темп пониженияобменного курса рубля. Эта практика продолжается уже не первый месяц и особенноощутима в периоды сезонного роста цен. За январь — март т.г. при инфляции,равной 8,2%, обменный курс рубля понизился только на 4%.
Искусственноезавышение обменного курса рубля по отношению к уровню инфляции содействовалоповышению стоимости рублевых сбережений, аккумулированных домашними хозяйствамив форме срочных депозитов. Тенденция превращения домашних хозяйств в основныхдержателей денежных запасов в белорусской экономике получила свое развитие вянваре — марте таким образом. Совокупная стоимость рублевых средств (наличных ибезналичных), а также средств на валютных счетах белорусских банков,принадлежащих физическим лицам, впервые превысила 1 млрд.USD ввалютном эквиваленте по состоянию на 1.04.2003г. В том числе рублевая часть ихденежных запасов составляла чуть менее 1300 млрд. ВYВ, илиприблизительно 650 млн.USD. Это суммарно превысило чистые иностранные активывсей банковской системы, включая центральный банк и коммерческие банки. Такоеявление, вполне нормальное для любой цивилизованной экономики, в Беларуси имеетиной оттенок. Во-первых, сбережения домашних хозяйств — это самые дорогиересурсы для банков и они существенно влияют на общий уровень процентных ставокпо кредитам реальному сектору экономики. Во-вторых, население способнодостаточно быстро реагировать на любые действия власти и банков, что делает егочрезвычайно активным «игроком» на денежном рынке. [11, с. 3]
Еслиже проанализировать все главные внутренние источники пополнения пассивовбанковской системы в январе — марте т.г., то окажется, что максимальный приростполучен банками по статье «собственный капитал» — 23%, затем следуют«средства физических лиц» — 16,5%, а такой источник, как«средства юридических лиц» подрос всего лишь на 3,8%. Причем еслидостаточно крупный прирост собственного капитала банков связан, скорее, сэпизодическим удачным размещением своих дополнительных эмиссий акцийнесколькими банками (Приорбанк, Белгазпромбанк) за «живые» деньги, топрирост сбережений населения в банках явился следствием достаточно стабильнойтенденции.
Всоответствии с межгосударственным Соглашением о введении единой денежнойединицы и формировании единого эмиссионного центра и межправительственнымСоглашением о мерах по созданию условий по введению единой денежной единицы в2002 году Национальный банк продолжил работу в области валютной интеграцииРеспублики Беларусь и Российской Федерации, ;-направленную на реализациюконкретных мероприятий, определенных Планом совместных действий по созданиюусловий для введения единой денежной единицы на 2001-2005 годы. Координациюэтой работы предусмотрено осуществлять в рамках Межбанковского валютного советаНационального банка Республики Беларусь и Центрального банка РоссийскойФедерации.
Намечено проведение рядамероприятий по сближению денежно-кредитных систем государств СНГ и, преждевсего, государств-участников Договора об учреждении Евразийского экономическогосообщества. Взаимодействие по реализации интеграции в финансовой сфере будетосуществляться Межгосударственным валютным комитетом СНГ и Советом руководителейцентральных (национальных) банков государств-участников Договора об учрежденииЕвразийского экономического сообщества.
Основной задачей в области расширения сотрудничества сМеждународным валютным фондом станет достижение по окончании успешного выполненияПрограммы мониторинга Международного валютного фонда взаимоприемлемой программыэкономических преобразований в Республике Беларусь на 2002 год и начало 2003года и выделение со стороны МВФ в рамках указанного соглашения кредита“стенд-бай”.
Дляпроведения наиболее эффективных преобразований будут прорабатыватьсявозможности привлечения технической помощи со стороны международных организацийв рамках выполняемых ими функций по надзору за состоянием финансового иразвитием частного секторов.
Взаимоотношенияс Всемирным банком и Европейским банком реконструкции и развития будутразвиваться исходя из существующих стратегий. При этом основной акцентпланируется сделать на сотрудничество и расширение операций в банковскомсекторе страны.
Всвязи с намерением Республики. Беларусь присоединиться к Всемирной торговойорганизации намечается дальнейшее совершенствование законодательства в областибанковской деятельности и валютного регулирования в соответствии спредложениями стран-членов ВТО.
Планируется продолжить работу позаключению межбанковских соглашений различного характера с центральными банкамистран Центральной и Восточной Европы, а также других стран, являющимисякрупнейшими внешнеторговыми партнерами Республики Беларусь.

Заключение
Экономическое развитие страны в 2010г. протекало в сложных условиях. Наибольшие трудности в плане достижения целейденежно-кредитной политики возникли во второй половине года и были обусловленыкризисными явлениями на мировых финансовых рынках, спровоцированными проблемамив экономике США. В последующем финансовый кризис перерос в самый глубокий запоследние 75 лет мировой экономический кризис. Это отрицательно отразилось наэкспорте нашей страны и повлекло за собой снижение поступающей валютнойвыручки. Несмотря на неблагоприятные внешнеторговые условия, РеспубликаБеларусь в 2010 г. сохранила высокую динамику экономического роста. Обеспеченодостижение большинства важнейших параметров прогноза социально-экономическогоразвития, за исключением импорта товаров и услуг и сальдо внешней торговли.Т.к. денежное обращение является комплексным показателем, то рассматриваяденежное обращение, его проблемы и тенденции необходимо затронуть множествомакроэкономических показателей, которые, по своей сути и формируют самоденежное обращение. Таким образом, с целью регулирования скорости денежногообращения и недопущения главным образом инфляции, роста активов иблагосостояния государство постоянно регулирует эти макроэкономическиепоказатели. Главными из них выступают денежная масса которая присутствует нарынке учётная ставка (ставка рефинансирования), нормы обязательных резервов,налоговая политика, курсовая политика, развитие электронных платёжных средств,а так же действия государства по смягчению антициклических колебаний вэкономике. На скорость оборота наличных денег влияет множество факторов, вчастности склонность населения к сбережению; способы мобилизации этихсбережений; совпадение сроков по¬лучения наличных денег и их расходование;покупки-продажи на организованном и неорганизованном рынках; наличие това¬ров,платных услуг, их качество; размеры лимитов касс пред¬приятий, организаций;процессы, происходящие на денежных, финансовых рынках, и др. Замедлениескорости оборота налич¬ных денег может потребовать дополнительного выпускаденег в обращение. Ускорение возврата денег в кассы банков, наоборот, сократитих выпуск. Денежный оборот способствует формирование доходов и расходовнаселения, позволяет прогнозировать и моделировать процессы инфляции. Основнымина данный момент способами влияния на скорость оборота денежных средств – эточастичный отказ от «бумажных» денег и привлечение новых средств, таких какэлектронные деньги, пластиковые карточки, безналичные расчёты. Это позволяетуменьшить реальную денежную массу на рынке, повысить скорость денежногооборота, а так же снизить рост инфляции. Таким образом, можно судить о том, чторезкое повышение скорости оборота денежных характеризует резкое увеличениеденежной массы в экономике (эмиссию денежных знаков со стороны Национальнобанка), что предшествует инфляционным процессам. Сложность проведенияденежно-кредитной политики в нашей стране на данном этапе, по моему мнению,обусловлена не только мировым экономическим кризисом, но и самой национальнойденежной единицей, которая не является конвертируемой в других странах и длярасчёта государство использует иностранную валюту, тем самым поддерживаяэкономику других стран. На мой взгляд, Республика Беларусь достаточноэффективно регулирует процесс обращения денежных средств. Для повышенияэффективности действий национальной экономики, я бы хотела предложить болееосновательно внедрить в экономику электронные средства расчёта, а также перейтина другую валюту в процессе интеграции с союзным государством – Россией.
Взаключении можно сказать, что в республике Беларусь длительное времяпроизводились эмиссии денежных средств среди стран СНГ. Не в полной мере оттакой стратегии отказался Национальный банк и на современном этапе. Следствиемтакой политики являлась инфляция и девальвация национальной валюты.
Крометого, негативно влияет на инфляционные процессы политика государственноговмешательства в ценообразование. Регулируя ценообразование отдельных видовпродукции нарушается соотношение спроса и предложения на данный товар изакладывается инфляционный потенциал.
Эффективнаяорганизация системы денежного оборота в конкретной стране является залогоммакроэкономической стабильности в целом.
Насовременном этапе Национальным банком производится жесткая денежно — кредитнаяполитика по регулированию денежной массы и денежной эмиссии, что привело котносительному снижению инфляционных процессов и девальвации национальнойвалюты, однако их темпы являются довольно высокими среди других-стран СНГ.
Толькожесткая монетарная политика способна и в дальнейшем удержать инфляцию подконтролем и создать предпосылки для устойчивого экономического роста.
Список литературы
1. Андрианов, В.Д. Инфляция и методыее регулирования / Владимир Дмитриевич Андрианов // Маркетинг. – 2006. — №3. –С.3-13.
2. Вечерко Г. Каштанова Н. Инфляция: причины, факторы, последствия//Белорусский банковский бюллетень. –2002.–8 апреля.–с. 28-39
3. Деньги, кредит, банки: учеб.длявузов / Г.И.Кравцова, Г.С.Кузьменко, О.И.Румянцева [и др.]; под ред.Г.И.Кравцовой. – Мн.: БГЭУ, 2007. – 444с.
4. Колпакова Г. М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учеб. пособие длявузов. – М.: Финансы и статистика. 2000.- 368 с.
5. Криворотов, Д. Монетарная политикаРеспублики Беларусь в контексте общемировых тенденций //Вестн.Ассоц.бел.банков. – 2002. – 1 марта (№8). – С.22-25.
6. Крупнов, Ю.С. О функции денег каксредства обращения / Ю.С.Крупнов // Бизнес и банки. – 2010. № 39 (октябрь). –С. 13-16
7. Макроэкономика: учеб.пособие длястудентов заочной и дистанционной форм обучения учреждений, обеспечивающихполучение высшего образования по экономическим специальностям: 2-е изд.,исправленное / Т.С.Алексеенко [и др.]; под ред. Л.П.Зеньковой. – Мн.: ИВЦМинфина, 2009. – 380с.
8. Максимова, К.В. Финансовый рынокБеларуси в январе-мае 2005г. / К.В.Максимова // Экономика. Финансы. Упр. –2005. — №7. – С.108-111.
9. Матюшевский, В.С. Итоги выполненияосновных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь заянварь-сентябрь 2009г. и задачи банковской системы по их реализации в IVквартале 2009г.: доклад заместителя Председателя Правления Национального банкаРеспублики Беларусь В.С.Матюшевского на расширенном заседании Правления /В.С.Матюшевский // Банкаускi веснiк. – 2009. — №31 (лiстапад). –С.5-11.
10. Михайлова, И.А. Стабилизацияэкономики Республики Беларусь в условиях мирового финансового кризиса / ИринаАлександровна Михайлова, Оксана Игоревна Румянцева // ВеснiкБДЭУ. – 2009. — №4. – С.89-93.
11. Новиков, А.Н. Принципы идиалектика денежного регулирования // Бизнес и банки. – 2002. — №29 (июль). –С.1-3.
12. Организация деятельностицентрального банка: учеб.пособие для вузов / С.С.Ткачук, О.И.Румянцева,И.Н.Тищенко [и др.]; под ред. С.С.Ткачука, О.И.Румянцевой. – Мн.: БГЭУ, 2006. –С.295.
13. Пока Нацбанк на «якоре» инфляция – на привязи // Национальнаяэкономическая газета. – 2003. – № 41
14. Правила организации наличногоденежного обращения в Республике Беларусь: в редакции постановлений ПравленияНационального банка Республики Беларусь от 29.10.2003 №182, от 03.06.2005 №84,14.07.2005 №102, Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от13.01.2006 №10, Правления Национального банка Республики Беларусь от 29.12.2006№234 // Вестник Ассоциации белорусских банков. – 2007. — №16. – С.7-37.
15. Прокопович, И. Новые правилаорганизации наличного денежного обращения в Республике Беларусь / ИнессаПрокопович // Главный бухгалтер. Банковская деятельность. – 2007. № 5. С.3-5.
16. Рублев, И. Сфера наличногоденежного обращения: совершенствование продолжается / Иван Рублев // Налоговыйвестник. – 2007. — №5. – С.81-87.
17. Сенько, В.Я. Об организацииналичного денежного обращения: письмо Нацбанка РБ от 27.10.2009 № 28-20/259/В.Я.Сенько // Главный бухгалтер. Транспорт. – 2010. — №4. – С.6.
18. Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: Курс лекций. – Мн.: Мисанта, 1998.– 344 с.
19. Тарасов В. Нацбанк готов к увеличению девальвации. //Белорусский рынок.– 2003. – № 31
20. Тарасов В. Трансформация монетарной политики в переходной экономикеБеларуси // Банковский вестник. – 2004. – № 1 (январь). – с. 4-6
21. Шитов, А. Прием денежных средствпри реализации товаров (работ, услуг) за наличный расчет / Андрей Шитов //Налоговый вестник. – 2010. — № 18 (сентябрь). – С.83-88.
22. Унгур, Д. Развитие платежных системи эволюция денежной теории / Дмитрий Унгур // Банкаускi веснiк. –2006. — №34. – С.5-11.