Содержание
Введение
1. Оборотный капитал организаций ицели политики его формирования
2. Управление формированиемоборотного капитала организаций
2.1 Выбор политики комплексногоуправления текущими активами и источниками их формирования в ООО «ЮНИ»
2.2 Чистый оборотный капитал итекущие финансовые потребности в ООО «ЮНИ»
2.3 Роль краткосрочного кредита вобразовании текущих активов в ООО «ЮНИ»
2.4 Кредиторская задолженность какисточник финансирования текущих финансовых потребностей
3. Совершенствование политикиформирования оборотного капитала организаций
Заключение
Список использованных источников
Приложение
Введение
Оборотныйкапитал являются одним из важнейших элементов хозяйственного механизма.Успешные результаты деятельности сельскохозяйственных товаропроизводителей вомногом зависят от рационального использования оборотных средств и правильнойорганизации источников их формирования. Повышение эффективности использования оборотногокапитала должно быть неразрывно связано со специфическими экономическимиотношениями, особенностями кругооборота стоимости, а также с общими принципамии закономерностями рыночной экономики. Несомненно, что сложившаяся к настоящемувремени практика требует значительного совершенствования, отказа от устаревшихформ и методов, сдерживающих рост эффективности сельскохозяйственногопроизводства.
Сложившаясясоциально-экономическая ситуация, в аграрном секторе, для которой характернывысокая инфляция, усиление диспаритета цен в товарном обмене междусельскохозяйственными и другими отраслями народного хозяйства, резкоесокращение инвестиций, несовершенство кредитной политики, а также высокаяизношенность фондов и низкая обеспеченность ими сельскохозяйственныхпредприятий, обусловила резкий спад производства валовой продукции, аследовательно, и снижение экономической эффективности использования оборотныхфондов.
Вопросы теории и практикиповышения экономической эффективности оборотных фондов всегда вызывали интереси привлекали внимание не одного поколения ученых и практиков.
Целью курсовой работыявляется изучение и анализ политики формирования оборотного капиталаорганизаций.
При написании курсовойработы применялись следующие методы: абстрактно-логический,расчетно-конструктивный, монографический, сравнительного анализа,статистико-экономический и др.
Объектом исследованияданной курсовой работы является ООО «ЮНИ».
Основные задачи курсовойработы:
— определить целиформирования политики управления оборотными средствами;
— изучить правильностьвыбора политики комплексного управления текущими активами и источниками ихформирования;
— проанализироватьэффективность использования оборотного капитала, чистый оборотный капитал итекущие финансовые потребности предприятия;
— определить ролькраткосрочного кредита в образовании текущих активов;
— проанализироватькредиторскую задолженность
— установить путисовершенствования политики формирования оборотного капитала организаций.
Для выполнения курсовойработы были использованы годовые отчеты ООО «ЮНИ» за три года, учебники иучебные пособия по дисциплине, научные статьи и др.
1. Оборотный капиталорганизаций и цели политики его формирования
Любаякоммерческая организация, ведущая производственную или иную коммерческуюдеятельность, должна обладать определенным реальным капиталом. Понятиеоборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну изсоставных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормальногоосуществления и расширения его деятельности.
Оборотныесредства – одна из самых сложных и противоречивых экономических категорий. Напротяжении многих десятилетий среди отечественных экономистов не утихали спорыпо поводу экономической трактовки экономической сущности оборотных средств.
Вначалетрактовка сущности оборотных средств была упрощенной: это учетная категория,финансовый ресурс для осуществления расчетов и платежей.
В конце40-х годов в стране было инициировано соревнование за ускорение оборачиваемостиоборотных средств, что послужило толчком к развитию теории вопроса. Для тогопериода времени характерны три типа определений оборотных средств:
— какбольшого круга товарно-материальных ценностей;
— какстоимости оборотных фондов и фондов обращения;
— какавансированной стоимости, функционирующей форме оборотных производственныхфондов и фондов обращения.
Первоеопределение не получило сколько-нибудь широкого распространения, так оно быловесьма упрощенным. При таком определении оборотные средства по сути отрицаются,поскольку они сводятся к перечню ТМЦ.
Второеопределение, наоборот, довольно долго считалось общепризнанным. Слабым местомбыло то, что оно не давало ответа на вопрос, включают ли оборотные средстваполную стоимость фондов или их себестоимость.
Дело втом, что еще в середине 50-х годов было замечено, что стоимость оборотныхпроизводственных фондов и фондов обращения не совпадает с суммой оборотныхсредств. В результате было предложено определение оборотных средств «каксредств предприятий, вложенных в оборотные производственные фонды и фондыобращения». Здесь уже раскрывается сущность оборотных средств каксамостоятельной категории, а их пределы ограничиваются стоимостью.
Третьеопределение оборотных средств (как авансированной стоимости) временно былопредано забвению, но к концу 50-х годов оно получило весьма широкое признание вболее четкой интерпретации. Как отмечал К. Маркс: «Деньги авансируются каккапитал сначала на элементы производства, элементы производства превращаются втоварный продукт, а этот товарный продукт опять превращается в деньги».
В ходеэкономической реформы (1965г.), когда оценка деятельности предприятийпроизводилась по двум показателям – объему реализации и прибыли либо уровнюрентабельности, появились новые определения оборотных средств, такие как «фондоборотных средств», «средства, находящиеся в обороте», «денежные источникиобразования запасов быстроизнашивающихся материальных ценностей», «средств,авансированных предприятиями в виде собственных и заемных средств в оборотныепроизводственные фонды и фонды обращения».
Природаоборотных средств обусловлена двойственным характером процесса обмена идвойственностью товара как стоимости потребительной ценности. Поэтому всеисточники или ресурсы, фонды как источники средств, за счет которых формируютсяоборотные средства, вполне правомерно рассматривать как некий фонд – фондоборотных средств, хотя в финансовом учете такой фонд и не предусмотрен. Однакопри этом количественно «оборотные средства» и «фонд оборотных средств» должнысовпадать.
Ксредине 80-х годов был достигнут своего рода «консенсус» относительнотеоретической трактовки сущности оборотных средств. Во всяком случае, в товремя уже практически никто не отождествлял оборотные средства с совокупностьюматериальных и денежных ценностей; они получили статус стоимостной, а ненатуральной категории. Это нашло отражение и в «Финансово-кредитном словаре»,во втором томе которого дано определение: «Оборотные средства – совокупностьденежных средств, авансированных социалистическим объединениям, предприятиям,организациям для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения,обеспечивающих планомерный и непрерывный процесс производства и реализациипродукции».
Данноеопределение не является идеальным, но в нем четко и понятно продекларированыосновные черты оборотных средств и нет даже намека на натуралистическийхарактер категории.
Вдальнейшем, уже в 90-е годы, многие авторы стали весьма вольно обращаться сустоявшейся терминологией. Появился новый термин «материальные оборотныесредства» оборотные средства отождествляются с оборотным капиталом, а вместеони отождествляются с имуществом предприятия и т.д.
Вряд лиможно относить «оборотные средства» и «собственные оборотные средства» кразличным экономическим категориям хотя бы потому, что «собственные оборотныесредства» являются частью целого (категории «оборотные средства»). Тем болеенельзя считать одну категорию («оборотные средства») натуральной, а другую(«собственные оборотные средства») – стоимостной.
Почему,с нашей точки зрения, оборотные средства нельзя отождествлять с совокупностьюТМЦ? Чтобы ответить на этот вопрос, представим производственное предприятие, укоторого склады забиты готовой продукцией, а его финансовые службы жалуются нанехватку оборотных средств. Или типичная картина из недавнего прошлого, когда вусловиях тотального дефицита предприятия нередко создавали у себя значительныесверхнормативные запасы сырья, материалов, топлива и, несмотря на это,постоянно жаловались на плохое финансовое состояние по причине нехваткиоборотных средств.
Кажущийсяпарадокс легко объясним: предприятия «заморозили» свои оборотные средства всверхнормативных запасах и теперь их не хватает для того, чтобы своевременно иполно выполнять свои финансовые обязательства. Если избавиться отсверхнормативных запасов, то произойдет высвобождение вложенных в них оборотныхсредств, и финансовое состояние предприятия улучшится.
Оборотныесредства, в отличие от товарно-материальных ценностей (текущих активов), нерасходуются и не потребляются. Если бы оборотные средства потреблялись ирасходовались, то после каждого цикла кругооборота действующему предприятиюприходилось бы пополнять оборотные средства как минимум на всю величинуиспользованных в процессе производства и реализации продукции оборотныхпроизводственных фондов и фондов обращения. На самом деле этого не только непроисходит, наоборот, после каждого цикла кругооборота нормальное, рентабельноработающее предприятие выходит с прибавкой к авансированной в оборот сумме.
Оборотныесредства, в зависимости от конкретных условий хозяйственно-финансовойдеятельности, могут изменять свой объем, но никогда полностью не покидаютпредприятие. Не случайно в экономической литературе прежних лет оборотныесредства не редко уподоблялись крови в живом организме. Подобно кровообращению,в результате которого происходит непрерывный обмен веществ, оборотные средствациркулируют по всем подразделениям предприятия, создавая финансовые условия длянепрерывного процесса производства.
Итак, мыпредлагаем следующее определение: оборотные средства – это стоимость,авансированная в виде собственных, заемных и привлеченных средств дляформирования оборотных производственных фондов и фондов обращения с цельюобеспечения непрерывности кругооборота в процессе расширенного воспроизводства.
В этомопределении, на наш взгляд, подчеркнуты наиболее характерные черты оборотныхсредств и, прежде всего, то, что оборотные средства едины, независимо отисточников формирования и отрасли хозяйственной деятельности.
С нашейточки зрения «оборотные средства» и «оборотный капитал» — понятиятождественные. Потому следует отказаться от известного определения: «оборотныйкапитал – это разница между текущими активами и текущими (краткосрочными)пассивами». По сути, речь здесь идет о «собственном оборотном капитале» или,как его часто называют «чистый оборотный капитал». Тогда исчезают многиепротиворечия. [15, c. 53]
Вэкономической литературе не прослеживается очевидная грань между понятиями«оборотные средства» и «оборотный капитал» и не наблюдается единообразия втерминологии. Логичным представляется при рассмотрении оборотных средств иоборотного капитала учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе. Вэтом случае под оборотными средствами следует понимать актив баланса, раскрывающийпредметный состав имущества предприятия, в частности, его оборотные или текущиеактивы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, свободныеденежные средства), а под оборотным капиталом — пассив баланса, показывающий,какая величина средств вложена в хозяйственную деятельность предприятия(собственный и заемный капитал). Иначе оборотный капитал — это величинафинансовых источников, необходимых для формирования оборотных активовпредприятия.[ 9, c. 86]
Оборотныйкапитал (оборотные средства) — это совокупность финансовых и кредитныхресурсов, авансированных в обслуживание одного производственно-коммерческогоцикла, материализованная в оборотных производственных активах и активах сферыобращения. Авансированная в кругооборот стоимость капитала непрерывно переходитиз сферы производства в обращение и обратно.
Помнению Н.В. Колчиной: «Оборотный капитал — это средства, обслуживающие процессхозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства,и в процессе реализации продукции.».[6, с. 234]
Оборотныйкапитал представленмногочисленными видами и конкретными разновидностями активов, по-разномуучаствующими в обслуживаниихозяйственного процесса. Часть, которая материализована в предметах труда,обслуживающих сферу производства, участвует только в одном производственномцикле и при этом полностью переносит свою стоимость на изготовляемый продукт,называется оборотный производственный капитал (оборотные производственныефонды). Структурно оборотный производственный капитал представляет собой тучасть общего капитала, которую собственники авансировали в одинпроизводственный цикл с целью создания новой стоимости. Но окончаниепроизводственного цикла не обеспечивает завершение его кругооборота. Эту рольвыполняет сфера обращения — стадия реализации продукции. На данной стадиипроисходит превращение стоимости готовой продукции в денежные ресурсы. Капитал,который обслуживает кругооборот средств, обеспечивая единство двух сфер(производства и обращения), — капитал в сфере обращения. Функции оборотногопроизводственного капитала и капитала в сфере обращения различны.
Находясьпостоянно в обороте предприятия, оборотные средства являются источникомавансированного финансирования затрат предприятия на производство и реализациюпродукции с момента образования производственных запасов до времени поступлениявыручки от реализации готовой продукции. Этим самым оборотные средствавыполняют свою важнейшую функцию — производственную функцию — денежноеобеспечение непрерывности процесса производства. Оборотные средства, являясьодной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние насферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве итем самым на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию — платежно-расчетную. Однако осуществление этих функций обусловлено наличиемсоответствующих условий. Выполнение производственной функции зависит отэкономической обоснованности размера финансовых ресурсов, авансированных впроизводственную сферу, а также от степени организованности процессапроизводства и его ритмичности. Сумма авансированных средств в производстводолжна быть достаточной для осуществления затрат на всех стадиях, начиная сприобретения сырья и материалов и заканчивая изготовлением готовой продукции.Это условие обеспечивается путем нормирования потребности предприятия всобственных оборотных средствах. Необходимо строгое соблюдение ритмичностипроцесса производства на всех его стадиях, поскольку нарушение хотя бы накакой-то одной (задержка с поступлением необходимого сырья, длительностьнезавершенного производства и др.) отрицательно скажется на оборачиваемостиоборотных средств и выполнении функций. [14,c.115]
Наряду сэтим выполнение платежно-расчетной функции зависит от наличия оборотныхсредств, необходимых для осуществления процесса реализации готовой продукции изавершения расчетов. До перестройки банковской системы эта потребностьпредприятий в средствах целиком покрывалась кредитами учреждений Госбанка,предоставляемыми под товары, отгруженные покупателям на срок со дня отгрузкитовара до момента оплаты его покупателем.
Несомненно, что сам финансовый анализ предприятиякак наука, его методология и методика исследования базируются на положенияхэкономической теории о теоретико-концептуальных аспектах оборачиваемости.Однако в рамках финансового анализа необходима разработка чисто практическихвопросов методики расчета тех или иных показателей оборачиваемости, способов иприемов их анализа. И здесь, прежде всего, следует определиться с терминологиейиспользуемых в анализе оборачиваемости показателей.
Так, в российских изданиях по финансовому анализуможно встретить термины «оборачиваемость капитала»,«оборачиваемость активов», а в рамках этих двух понятий — «оборачиваемость оборотного капитала», «оборачиваемостьоборотных средств», «оборачиваемость оборотных активов»,«оборачиваемость товарно-материальных запасов» и т.п. Несомненно, чтовсе приведенные понятия имеют право на существование. Однако в рамках анализаоборачиваемости понятие «оборачиваемость» соотносится, прежде всего,с материально — вещественной формой капитала предприятия, т.е. с его активамиили имуществом. Именно в этом случае понятие «оборачиваемость»обретает конкретное выражение, становится так называемой счетной величиной, чтоделает возможным расчет показателей оборачиваемости по данным бухгалтерскогоучета и отчетности.
Исходя из сказанного представляется болееправомерным и обоснованным при рассмотрении методических вопросов анализаоборачиваемости использование терминов, относящихся к материально — вещественной форме капитала предприятия, а также соответствующих терминологиидействующей на настоящей момент финансовой отчетности, в частности«оборачиваемость активов», «оборачиваемость оборотныхактивов», «оборачиваемость запасов» и т.п.
Оборачиваемость активов характеризуется с помощьюпоказателей, отражающих скорость превращения в реальные деньги вложенных вактивы (имущество) предприятия средств. Анализ показателей оборачиваемостиимеет большое значение для объективной оценки финансового состоянияпредприятия, поскольку скорость оборота капитала, т.е. скорость превращения егов денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособностьпредприятия. Со скоростью оборота средств непосредственно связаны величиныминимально необходимого авансированного капитала, дивидендов по акциям,потребности в дополнительных источниках финансирования и платы за них, затратпо хранению товарно-материальных ценностей, уплачиваемых налогов и др.Несомненно, что чем больше оборачиваемость, тем при прочих равных условиях вышеликвидность и платежеспособность предприятия, ниже его потребность вдополнительных источниках финансирования. Именно поэтому анализ скоростиоборота средств, вложенных в активы предприятия, иногда относят к блокувопросов анализа платежеспособности предприятия. Кроме того, рост скоростиоборота активов отражает, как правило, повышение производственно — техническогопотенциала предприятия, увеличение возможностей предприятия по расширению производстваи выпуску дополнительного объема продукции. На значимость и важностьоборачиваемости косвенно указывает тот факт, что классификация активовпредприятия в зависимости от формы их участия в обороте (неявная или явная)положена в основу структуры актива российского бухгалтерского баланса, первыйраздел которого объединяет статьи внеоборотных активов, а второй — оборотных(текущих) активов.
2. Управлениеформированием оборотного капитала организаций
2.1Выбор политики комплексного управления текущими активами и источникам ихформирования в ООО «ЮНИ»
Активыпредприятия делятся на основные (фиксированные, постоянные — земля, здания,сооружения, оборудование, нематериальные активы, др. основные средства ивложения) и оборотные (текущие, т. е. все остальные активы баланса).
Основныеактивы труднореализуемы в том смысле, что может понадобиться значительноевремя, немалые хлопоты и даже дополнительные затраты для реализации этихактивов в случае необходимости. В свою очередь, оборотные активы делятся, в зависимостиот способности более или менее легко обращаться в деньги, на медленнореализумые(запасы готовой продукции, сырья и материалов), быстрореализуемые (дебиторскаязадолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные (денежные средства икраткосрочные рыночные ценные бумаги).
Далее,основные активы и та часть оборотных активов, которая находится на протяжениидостаточно представительного периода (года) на неизменном уровне, не зависят отсезонных и иных колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные жеактивы могут быть названы нестабильными.
Пассивыподразделяются на собственные и заемные. Собственные средства и долгосрочныекредиты и займы объединяются в постоянные пассивы, краткосрочные кредиты изаймы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов,срок погашения которой наступает в данном периоде, составляют в суммекраткосрочные (текущие) пассивы.
Тесновзаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативногоуправления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:
1) к превращениютекущих финансовых потребностей (ТФП) предприятия в отрицательную величину;
2) к ускорениюоборачиваемости оборотных средств предприятия;
3) к выборунаиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативногоуправления текущими активами и текущими пассивами.
Суть этой политикисостоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональнойструктуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабовдеятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах дляподдержания заданного объема реализации, а с другой стороны — в определениивеличины и структуры источников финансирования текущих активов.
Если предприятие неставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительныеденежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и,стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность — удельный вестекущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемостиоборотных средств длителен, — это признаки агрессивной политики управлениятекущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила меткоеназвание «жирный кот». Агрессивная политика способна снять с повестки днявопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не можетобеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.
Если предприятие всяческисдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их — удельный вестекущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемостиоборотных средств краток — это признаки консервативной политики управлениятекущими активами («худо-бедно»). Такую политику предприятия ведут либо вусловиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, срокипоступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребленияи т. д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквальнона всем. Консервативная политика управления текущими активами обеспечиваетвысокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный рисквозникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки илиошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплатпредприятия.
Если предприятиепридерживается «центристской позиции» — это умеренная политика управлениятекущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск техническойнеплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся насредних уровнях.
Каждому из перечисленныхтипов политики управления текущими активами должна быть под статьсоответствующая политика финансирования, т. е. политика управления текущимипассивами.
Признаком агрессивнойполитики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладаниекраткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политике упредприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Постоянные затратыотягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия операционногорычага, но все же в меньшей степени, чем при преимущественном использованииболее дорогого долгосрочного кредита, как это обычно бывает в случае выбораконсервативной политики управления текущими пассивами.
Признаком консервативнойполитики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкийудельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Истабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счетпостоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).
Признаком умереннойполитики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровенькраткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.
Сочетаемость различныхтипов политики управления текущими активами и политики управления текущимипассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативногоуправления текущими активами и текущими пассивами. Матрица показывает нам:
• что консервативнойполитике управления текущими активами может соответствовать умеренный иликонсервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный:
• что умеренной политикеуправления текущими активами может соответствовать любой тип политикиуправления текущими пассивами:
• что агрессивнойполитике управления текущими активами может соответствовать агрессивный илиумеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.
Таблица 1 — Матрицавыбора политики комплексного оперативного управления текущими активами итекущими пассивами [11,c.125]Политика управления текущими пассивами Политика управления текущими активами Консервативная Умеренная Агрессивная Агрессивная Не сочетается Умеренная ПКОУ Агрессивная ПКОУ Умеренная Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ Консервативная Консервативная ПКОУ Умеренная ПКОУ Не сочетается
На изменение размерачистого рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотныхактивов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочныхфинансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых засчет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размерчистого рабочего капитала будет увеличиваться. Естественно, в этом случае будетповышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансовогорычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентнаяставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем пократкосрочным займам). Соответственно, если при неизменном участии собственногокапитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет растисумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочегокапитала будет сокращаться. В этом случае может быть снижена общаясредневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использованиесобственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этомбудет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия(снижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущихобязательств и увеличения частоты выплат долга).
Рассмотримсостав и структуру оборотных активов предприятия на примере ООО «ЮНИ».
Таблица2 — Состав и структура оборотных активов ООО «ЮНИ»Показатели 2006г. 2007г. 2008г.
сумма
тыс. руб. уд. вес,%
сумма
тыс. руб. уд. вес,%
сумма
тыс. руб. уд. вес,% I. Производственные оборотные фонды 58511 83,79 50164 45,53 240606 41,2 1. Производственные запасы 5734 8,29 8831 8,3 62548 10,7 2. Незавершенное производство 52777 75,5 40434 37,2 176622 30,5 3. Расходы будущих периодов - - 899 0,01 1436 0,01 II. Фонды обращения 11288 16,21 60083 54,46 342848 58,8 4. Готовая продукция 761 0,01 19316 17,9 7246 0,02 5. Денежные средства 332 0,01 4521 4,1 8531 0,02 6. Средства в расчетах 9595 16,16 35646 32,4 207843 37,8 7. Краткосрочные финансовые вложения 600 0,01 600 0,01 119228 20,9 III. Прочие оборотные активы 108 0,01 112 0,01 80 0,01 Всего оборотных средств 69907 100 110359 100 583534 100
Рассматривая структуруоборотных средств в ООО «ЮНИ» за 2006-2008 года, следует отметить, чтонаибольший удельный вес занимают фонды обращения оборотных средств. Их основнуючасть занимают средства в расчетах. Незначительную долю в структуре занимаютденежные средства, что говорит о невозможности предприятия расплатится сосвоими кредиторами по первому требованию. Доля краткосрочных финансовыхвложений на протяжении трех лет возросла на 20,88%. Общая сумма оборотныхсредств организации в динамике возрастает, поэтому можно говорить о довольновысокой финансовой устойчивости предприятия.
Рассмотрим также напримере данного предприятия состояние источников оборотного капитала в динамикеза три последних года. Определим, какой из двух исследуемых источниковформирования оборотного капитала в большей степени используется организацией.Для расчета используемых в таблице показателей будем использовать бухгалтерскиебаланс 2006г., 2007г., 2008г.
оборотныйкапитал актив управление
Таблица 3 — Показатели источниковоборотного капитала ООО «ЮНИ»Показатели Формула расчета 2006г. 2007г. 2008г. Отклонение 2008г. к 2006г., % 1 2 3 4 5 6 Собственные источники формирования оборотных средств (СК), тыс. руб. Итог III раздела баланса 25636 27286 147126 574 Заемные источники формирования заемного капитала (ЗК) тыс. руб. IV + V разделы баланса 67117 157510 741087 1104,2 Собственный оборотный капитал (СОК), тыс. руб. III + IV – I разделы баланса 45798 53376 277091 605
Заемные средства, тыс. руб.
в том числе:
Долгосрочные кредиты и займы
Краткосрочные кредиты и займы
Привлеченные средства, тыс. руб.
в том числе:
Кредиторская задолженность Источники формирования оборотного капитала (Иок), тыс. руб. III + IV + V разделы или итог баланса 92753 184796 888213 957,6 Доля собственных источников в формировании оборотного капитала (ДИок(СК)), тыс. руб. СК / Иок 0,28 0,15 0,17 60,7 Доля заемных источников в формировании оборотного капитала (ДИок(ЗК)), тыс. руб. ЗК / Иок 0,72 0,85 0,83 115,3
Анализируя данные таблицыможно сделать вывод об источниках формирования оборотного капитала и динамикиизменения его структуры за 2006 – 2008гг. Так, в 2006 году доля заемных средств(0,72) в 3 раза больше доли собственных (0,28), это говорит о том, чтофинансовый менеджер предприятия делает ставку на быстрое вовлечение средств воборот в целях получения прибыли, что говорит об использовании «Агрессивной»модели финансирования капитала, которая способствует повышению рентабельностиоборотных средств не снижая ликвидность. В 2008 году доля заемных средств(0,83) в 4,9 раза больше доли собственных (0,17). За исследуемый период временипроизошло уменьшение доли собственных средств, что свидетельствует о стремлениииспользовать как можно в большей степени заемных средств.
Таким образом, выборсоответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итогеопределяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала иуровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия с учетомэтих факторов и строится политика управления финансированием оборотных активов
2.2 Чистыйоборотный капитал и текущие финансовые потребности предприятия
Впроцессе эксплуатации инвестиций, т.е. в текущей хозяйственной деятельностипредприятие испытывает краткосрочные потребности в денежных средствах:необходимо закупать сырье, оплачивать топливо, формировать запасы,предоставлять отсрочки платежа покупателям и т. д.
Разницамежду текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистыйоборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом,а в традиционной терминологии — собственными оборотными средствами (СОС).Заметим, что чистый оборотный капитал можно подсчитывать по балансу двумяспособами: «снизу» и «сверху». Мы определяем величину оборотных активов предприятия,формирующихся за счет собственных средств и долгосрочных заимствований (рис.1).Чистый оборотный капитал — это не что иное, как собственные оборотные средствапредприятия.
Оставшуюсяже часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами,необходимо финансировать в долг — кредиторской задолженностью. Не хватаеткредиторской задолженности — приходится воспользоваться краткосрочным кредитом.
/>
Рис.1. Расчет чистого оборотного капитала [14,c.125]
Эффективноеиспользование оборотного капитала играет большую роль в обеспечениинормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства изависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативноевлияние на эффективность использования оборотных средств и замедление ихоборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики:
1.снижение объемов производства и потребительского спроса;
2. высокие темпыинфляции;
3. разрывхозяйственных связей;
4. нарушениедоговорной и платежно-расчетной дисциплины;
5. высокий уровеньналогового бремени;
6.снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.
Всеперечисленные факторы влияют на использование оборотного капитала внезависимости от интересов предприятия. Рассмотрим на примере исследуемогопредприятия.
Таблица5 – Показатели интенсивности использования оборотного капитала в ООО «ЮНИ» Наименование показателя Расчет 2006г. 2007г. 2008г. Коэффициент рентабельности (Кр) Кр = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов 0,03 0,01 0,06 Коэффициент финансовой рентабельности (Кфр) Кфр = Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала 0,13 0,06 0,35 Коэффициент коммерческой рентабельности (Ккр) Ккр = Чистая прибыль / Выручка от реализации продукции 0,12 0,06 0,19 Коэффициент рентабельности оборотных активов (Крок) Крок = Чистая прибыль / Оборотные активы 0,04 0,01 0,09
Анализируяданные таблицы, можно сделать вывод, с какой интенсивностью используетсяоборотный капитал в ООО «ЮНИ». Необходимо обратить особое внимание на ролькоэффициента финансовой рентабельности – в 2008 году он составил 0,35, что в2,7 раза больше чем в 2006 году (0,13). Данный показатель с позицииинвестирования характеризует целесообразные вложения капитала в данный видбизнеса и является приоритетным для оценки эффективности осуществления инвестирования.Любые вложения капитала в конечном счете должны быть ориентированы наэкономический результат, который выражается в обеспечении роста стоимостибизнеса компании, возможности достижения этого роста непосредственно зависят отвыбора новых видов деятельности, новых инвестиционных проектов, освоения новыхвидов продукции, что должно найти свое выражение в росте эффективностииспользования капитала.
Управлениеэффективностью использования оборотных средств в сельском хозяйстве имеетважное значение. Поэтому повышение экономической эффективности использованияоборотных средств становится в условиях рынка приоритетной задачей.
Анализ оборачиваемости заключается в исследованииуровней и динамики соответствующих финансовых коэффициентов, представляющих собойотносительные финансовые показатели деятельности предприятия.
В анализе оборачиваемости активов используются дваосновных показателя — оборачиваемость активов и продолжительность оборотаактивов.
Оборачиваемость активов показывает, сколько раз запериод совершается полный цикл производства и обращения (число оборотов),приносящий соответствующий доход, или сколько денежных единиц реализованнойпродукции приходится на одну денежную единицу активов предприятия.
В мировой практике финансового анализа данныйпоказатель называется «sales to total assets», «return onassets», «asset turnover», «total assets turnover»,что на русский язык можно перевести, например, как «отношение выручки отреализации к активам» или «доходы на активы». В отечественнойэкономической литературе указанный показатель называется также«коэффициент оборачиваемости активов», «коэффициент общейоборачиваемости капитала», «оборачиваемость капитала».
Продолжительность оборота активов являетсяпоказателем, характеризующим длительность одного оборота активов предприятия вднях. В отечественной экономической литературе рассматриваемый показательназывается также «длительность оборота активов»,«оборачиваемость капитала в днях».
Выделяют общие и частныепоказатели оборачиваемости. Общие показатели характеризуют состояние оборотныхактивов в общем, а частные показатели рассчитываются по элементам оборотныхсредств.
Коэффициентоборачиваемости рассчитывается:
/>
Коб —коэффициент оборачиваемости (в оборотах);
Vр. — выручка от реализации продукции(работ, услуг), тыс. руб.;
СО —средняя величина оборотного капитала, тыс. руб.
Коэффициентоборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период,и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотныесредства.
Длительностьодного оборота оборотных средств вычисляется как
/>
где О —длительность оборота, дни;
С —остатки оборотных средств (средние или на определенную дату), руб.;
Т — объем товарной продукции, руб.;
Д — число дней в рассматриваемом периоде.
Увеличениедлительности одного оборота свидетельствует об ухудшении использованияоборотных средств.
Таблица6 — Динамика показателей оборачиваемости оборотных активов в ООО «ЮНИ» за2006-2008гг.Показатели Года Относительное отклонение 2008г. к 2006г.,% 2006г. 2007г. 2008г. Выручка от продаж продукции, тыс. руб. 27851 28630 270676 971,8 Средняя величина текущих активов, тыс. руб. 56515,5 91890,5 346946,5 613,9 Число дней 365 365 365 - Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала 0,49 0,31 0,78 159 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 0,61 0,54 0,98 160,7 Продолжительность оборота активов, дней 740,7 1171,5 467,85 63,16
Коэффициентоборачиваемости показывает, что на 1 рубль оборотных средств в среднем в 2008г.приходится 0,78 рублей выручки, что выше по сравнению с 2006г. на 29 копеек.Срок продолжительности оборота за исследуемый период уменьшился с 740,7 до467,85.
Такимобразом, подойдем к понятию текущих финансовых потребностей (ТФП). Текущиефинансовые потребности (ТФП) — это:
•разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторскойзадолженностью, или:
•разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции,а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или:
•не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, никредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов.
Учитываяостроту проблемы недостатка СОС, сконцентрируемся на природе ТФП и способах ихрегулирования.
Для финансового состояния организацииблагоприятно получение отсрочек по различным видам платежей: поставщикам,работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемый самимэксплуатационным циклом) и неблагоприятно замораживание определенной части средствв запасах (вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), атакже представление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческимобычаям, приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причинойвызывающей дополнительные потребности в финансировании).
Экономическое содержаниетекущих финансовых потребностей подводит к необходимости расчета среднейдлительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого дляпревращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньгина расчетном счете. Организация заинтересована в сокращении периодов оборотапроизводственных запасов и дебиторской задолженности, а также в увеличениипериода оборота кредиторской задолженности.
Рассмотрим текущиефинансовые потребности предприятия и пути их удовлетворения на примере ООО«ЮНИ».
Текущие финансовыепотребности будем определять по формуле:
ТФП = З + ДЗ – КрЗ,
где З – запасы сырья,материалов, незаконченной и готовой продукции; ДЗ – дебиторская задолженность;КрЗ – кредиторская задолженность.
Таким образом, ТФП на2008 год составили:
ТФП начало года =74437+35646-23093 = 86 990 р.;
ТФП конец года =247852+207843-115779 = 339 916р.
Текущие финансовыепотребности ООО «ЮНИ» увеличились к концу периода. Это означает, что действуютнеблагоприятные факторы для финансового состояния предприятия, а именнозамораживается средства в запасах и покупателям и заказчикам предоставляетсядлительная отсрочка в оплате продукции.
Текущие финансовыепотребности могут исчисляться в рублях, в процентах к объему продаж, а также впроцентах к среднегодовому объему продаж. Величинатекущих финансовых потребностей ТФП различается по отраслям и организациямодной отрасли, так как их величина зависит от следующих факторов:
· длительности эксплуатационного исбытового циклов (период оборота);
· темпов роста производства (чем большеобъем производства, тем больше ТФП);
· сезонности производства и реализацииготовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;
· состояния конъюнктуры рынка (при«разогретом» и высоко конкурентном рынке самое нелепое, что может случиться спродавцом, – это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю);
· величины и нормы добавленнойстоимости (чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степеникоммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскуюзадолженность. При высокой норме добавленной стоимости организации приходитсяпросить поставщиков о более длительных отсрочках платежей).
Существуетнесколько важных правил:
1. предприятие заинтересовано в сокращении показателей периодаоборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и в увеличении показателясреднего срока оплаты кредиторской задолженности с целью сокращения периода оборачиваемостиоборотных средств;
2. управление денежной наличностью сводится к регулированию величинысобственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей;
3. Денежные средства являются регулятором равновесия между собственнымиоборотными средствами и текущими финансовыми потребностями.
Выбор источниковфинансирования оборотных активов в конечном итоге определяется соотношениеммежду уровнем использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости иплатежеспособности организации.
2.3 Ролькраткосрочного кредита в образовании текущих активов предприятия
Не менее важным аспектомв политике управления оборотными активами является формирование рациональнойструктуры источников его финансирования. Как известно, в связи с сезонностьюсельскохозяйственного производства и несовпадением моментов отгрузки продукциии ее оплаты, потребность в оборотных средствах в организациях АПК в течениегода неодинакова. Если для финансирования постоянной части оборотных активовиспользуются собственные и приравненные к ним средства, то для покрытия частиварьирующих активов целесообразно применять механизм краткосрочногокредитования, виды и формы которого зависят от движения оборотного капиталапредприятия и длительности и производственно-коммерческого цикла.
Практика показывает, чтовеличина собственных оборотных средств должна быть положительной. У большинствапроизводственных организаций значительная величина собственных средств(собственного уставного капитала) вложена в основные средства, формированиекоторых требуют долговременного способа их финансирования, так как организацияне может лишиться жизненно важного имущества (зданий, машин, оборудования). Вто же время формирование оборотных активов должно осуществлятьсяпреимущественно за счет краткосрочных обязательств, что соответствует основномупоказателю платежеспособности организации – коэффициенту текущей ликвидности.
Проанализируем основныепоказатели анализируемого предприятия
Таблица 4– Коэффициенты платежеспособности в ООО «ЮНИ»Наименование показателя Расчет Ограничения 2006г. 2007г. 2008г.
Коэффициент
абсолютной ликвидности Кал = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные обязательства от 0,2 до 0,25 0,03 0,09 0,42 Коэффициент критической ликвидности (промежуточного (финансового) покрытия, платежеспособности и др.) Ктл = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность / Краткосрочные обязательства => 1,5 0,38 0,72 1,1
Коэффициент
текущей ликвидности (общего покрытия) Ктл = Оборотные средства / Краткосрочные обязательства Не менее 2 2,66 1,94 1,9
Анализируяданные таблицы можно сделать вывод о состоянии уровня платежеспособности в ООО«ЮНИ», так в динамике за три последних года коэффициент абсолютной ликвидностив 2006 году (0,03), в 2007 году (0,42) увеличился в 14 раз — показывает, какуючасть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить вближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовыхвложений.
Коэффициенткритической ликвидности (промежуточного (финансового) покрытия,платежеспособности и др.) в 2006 году (0,38), в 2007 году (1,1) увеличился в2,9 раза — показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации можетбыть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочныхценных бумаг, а также поступлений по расчетам.
Коэффициенттекущей ликвидности (общего покрытия) в 2006 году (2,66), в 2008 году (1,9) — показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можнопогасить, мобилизовав все оборотные средства.
Спрос на краткосрочныйкредит имеет под собой объективную основу — изменение потребности в оборотныхсредствах для производственной и торговой деятельности или необходимостькомпенсации временно отвлеченных в дебиторскую задолженность средств.
Вот почему для финансированиятекущей деятельности организаций и предприятий АПК обычно используетсякоммерческий кредит и другие формы банковского кредитования, наиболее гибкимииз которых в настоящее время являются овердрафт и кредитные линии, а такжебюджетный и налоговый кредиты, современные формы рефинансирования дебиторскойзадолженности. Основными способами краткосрочногофинансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.
Коммерческий кредитсвязан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком илипосредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытымсчётом.
Одним из наиболееперспективных видов коммерческого кредитования является использование простых ипереводных векселей. Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служитьплатёжным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Нередколиквидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля — банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой,выпустившей вексель.
Банковское кредитованиеосуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит,онкольный кредит, учётный кредит, акцептный кредит, факторинг, форвейтинг.
Срочный кредит — наиболеераспространённая форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляетоговоренную сумму на расчётный счёт заёмщика. По истечении срока кредитпогашается.
Контокоррентный кредит — предусматривает ведение банком текущего счёта клиента с оплатой поступившихрасчётных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказываетсянедостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределахустановленной в кредитном договоре суммы, т.е. контокоррент может иметьдебитовое и кредитовое сальдо.
Онкольный кредит — является разновидностью контокоррента и выдаётся, как правило, под залогтоварно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченногокредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита попервому своему требованию за счёт средств, поступивших на счёт клиента, а приих недостаточности — путём реализации залога. Процентная ставка по этому кредитуниже, чем по срочным ссудам.
Учётный (вексельный)кредит предоставляется банком векселесодержателю путём покупки (учёта) векселядо наступления срока платежа. Векселесодержатель получает от банка указанную ввекселе сумму за вычетом учётного процента и других накладных расходов.
Акцептный кредитиспользуется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщикомимпортёру путём акцепта банком выставленных на него экспортёром тратт.
Факторинг — операция поприобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Факторвыплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%) придерживаяоставшуюся часть на покрытие риска неоплаты.
Применяются и новыеинструменты краткосрочного финансирования, и такие приёмы, как страхование,форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО, позволяющие обеспечитьпредприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшитьриск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансовогохарактера, имеющих отношение к будущему.
2.4Кредиторская задолженность как источник финансирования текущих финансовыхпотребностей
Прежде чем начатьрассматривать процесс управления кредиторской задолженностью хозяйствующихсубъектов, попытаемся разобраться с содержанием самого определения«кредиторская задолженность» с точки зрения различных авторов.
Рассмотрим точку зренияизвестного экономиста, профессора И.А. Бланка, который рассматривает кредиторскуюзадолженность в составе заемного капитала предприятия, а именно в составе егократкосрочной части или называет внутренней кредиторской задолженностью. Своюточку зрения он объясняет тем, что начисления средств по различным видам этихсчетов производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущиххозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутреннейзадолженности — в определенные (установленные) сроки в диапазоне от одногомесяца. А так как с момента начисления средства, входящие в состав кредиторскойзадолженности, уже не являются собственностью предприятия, а лишь используются имдо наступления срока погашения обязательств, то по своему экономическомусодержанию являются разновидностью заемного капитала.
Трактовка кредиторскойзадолженности как полученного кредита довольно популярна среди российских изарубежных теоретиков финансового менеджмента. Так Ю. Бригхем и Л. Гапенскийопределяют кредиторскую задолженность предприятий как полученный ими торговыйкредит. При этом важнейшей характеристикой обязательств предприятия передконтрагентами Бригхем и Гапенски называют «бесплатную компоненту» этогокредита, которой по их словам «финансовому менеджеру следует воспользоваться в любомслучае».
В. В. Ковалев определяетобязательства, в том числе и кредиторскую задолженность предприятия, служащиеисточником финансирования его деятельности как «фактор прибыли, которуюдополнительно может получить предприятие, расширяя за счет предоставляемого емукредита состав и объем средств».
Как факт хозяйственнойжизни, подлежащий раскрытию в составе экономии следует рассматривать, еще, какминимум, с двух позиций: юридической, отражающей правовые формыобязательственных отношений, и бухгалтерской, характеризующей возможностипредставления информации необходимой пользователям финансовой отчетности дляпринятия обоснованных управленческих решений.
Кредиторскаязадолженность – это сумма краткосрочных обязательств предприятия передпоставщиками, работниками по оплате труда, бюджетом и других финансовыхобязательств.
Ее объем, качественныйсостав и движение характеризует состояние платежной дисциплины, которая, в своюочередь, свидетельствует о степени (устойчивости) финансового состояния.
Теоретические принципы,лежащие в основе раскрытия, признания, и оценки кредиторской задолженности, ещенедостаточно проработаны, особенно в действующих нормативных документах, гдекак такового определения кредиторской задолженности прямо не дается, и онорассматривается в контексте обязательственных отношений. Говоря об определенииданного термина нормативными документами, следует рассматривать соответствующиенормы гражданского, трудового и налогового законодательства.
Гражданскоезаконодательство определяет обязательство как правоотношение, в силу которогоодно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора)определенные действии, как то: передать имущество, выполнить работу, уплатитьденьги и т.п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеетправо требовать от должника исполнения его обязанности [ст. 307 ГК РФ].Приведенное определение передает смысл категории «обязательство» в любойотрасли права.
Говоря о кредиторскойзадолженности как объекте бухгалтерского учета, нужно отметить, что онапредставляет собой факт хозяйственной жизни, информация о которой должна бытьпредоставлена пользователям бухгалтерской отчетности.
Оцениваясоциально-экономическую сущность кредиторской задолженности субъектовхозяйствования необходимо выделить несколько ее классификаций, используемых в научнойи хозяйственной практике, а также в статистике, например:
а) суммарная или общаязадолженность;
б) собственнокредиторская задолженность;
в) просроченнаязадолженность.
Появление категориисуммарной (общей задолженности) объясняется необходимостью определения общейсуммы задолженности, кроме соответствующих сумм, включая также кредитыиностранных государств и юридических лиц — нерезидентов национальной экономики.
В свою очередь,собственно кредиторская задолженность представляет собой сумму финансовыхобязательств данного субъекта хозяйственной деятельности в отношении другихконтрагентов, банков, бюджетов всех уровней и т.д.
И, наконец, просроченнаязадолженность хозяйствующих субъектов, как сумма невыплаченных в срокфинансовых обязательств предприятия, как в отношении его самого, так и поотношению к нему.
Кредиторскаязадолженность возникает, как правило, вследствие существующей системы расчетовмежду предприятиями, когда долг одного предприятия погашается другому поистечению определенного периода. Кредиторская задолженность возникает также втех случаях, когда предприятие сначала отражает у себя в учете возникновениязадолженности (перед работникам по оплате труда, перед бюджетом), а поистечении определенного времени погашает эту задолженность. Кроме того,кредиторская задолженность является следствием несвоевременного выполненияпредприятием своих платежных обязательств.
Расчеты показывают, чтообщая сумма кредиторской задолженности ООО «ЮНИ» в 2008 году составила 115,78тыс. руб., что на 92,69 тыс. руб. выше уровня прошлого года.
Задолженность передпоставщиками и подрядчиками увеличилась на 7,35% и составила 92,39 тыс. руб., азадолженность по налогам и сборам незначительно снизилась на 2,88%.
Структура кредиторскойзадолженности значительно изменилась. Если в 2007 году на долю задолженностиперед поставщиками и подрядчиками приходилось 90,50%, а на долю задолженностипо налогам и сборам 3,00%, то в 2008г 97,85 % и снижение на 2,38 %соответственно.
Исходя из этого можносделать вывод, что платежная дисциплина в ООО «ЮНИ » в 2008 году снизилась.
Анализируя кредиторскуюзадолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источникомпокрытия дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышаеткредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала вдебиторскую задолженность.
Понятие «заемныесредства» и «кредиторская задолженность» близки по смыслу. В тоже время кредиторская задолженность, образуемая в расчетах с контрагентами,заметно отличается от заемных средств. У кредиторской задолженности должны бытьобъективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим. Объемкредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положениемпредприятия, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерампредприятия. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то этоможно считать позитивным фактором, увеличивающим объемы привлеченных напредприятие средств. Управление кредиторской задолженностью означает применениепредприятием наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемоврасчетов с контрагентами. Управление кредиторской задолженностью сводится ктому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослаблялафинансовую устойчивость предприятия.
3Совершенствование политики формирования оборотного капитала организаций
Одним иззначимых аспектов использования оборотных средств является установление ихрациональной структуры. Сбалансированная структура оборотных средствспособствует равномерному и более быстрому движению авансированной стоимости навсех стадиях кругооборота, повышая оборачиваемость и рентабельность оборотныхсредств. Соотношение между отдельными элементами оборотных средств зависит отмногих факторов, но прежде всего от характера и размера производства, системыведения хозяйства, производственного направления предприятия, а такжефинансового состояния хозяйствующего субъекта. Финансирование в рамкахфакторинга избавляет поставщика от проблемы дефицита собственного оборотного капитала,а покупателю дает возможность гарантированно получать от поставщика отсрочкуплатежа на срок, который действительно достаточен для товарооборачиваемости.
Оптимизацияструктуры капитала — одна из самых сложных проблем, решаемых в рамкахфинансового менеджмента. Оптимальная структура капитала выражает такоесоотношение между собственным и заемным капиталом, при котором обеспечиваютнаиболее эффективную взаимосвязь между коэффициентами рентабельностисобственного капитала и задолженности, и тем самым максимизируют рыночнуюстоимость предприятия.
Процессоптимизации структуры капитала осуществляют в ниже приведеннойпоследовательности.
1.Анализ состава капитала в динамике за ряд периодов (кварталов, лет), а такжетенденций изменения его структуры. В процессе анализа рассматривают такиепараметры, как коэффициенты финансовой независимости, задолженности,маневренности, финансирования, соотношения между долгосрочными и краткосрочнымиобязательствами и др. Далее изучают коэффициенты оборачиваемости и рентабельностиактивов и собственного капитала.
2.Оценка основных факторов, определяющих структуру капитала, к которым относят:
- отраслевыеособенности хозяйственной деятельности;
- стадии жизненногоцикла компании (молодые компании с конкурентоспособной продукцией могутпривлекать для своего развития больше заемного капитала, а зрелые — используютпреимущественно собственные средства);
- конъюнктуратоварного и финансового рынков;
- уровеньприбыльности текущей деятельности;
- налоговаянагрузка на компанию (доля уплачиваемых косвенных и прямых налогов в выручке отпродаж-брутто);
- степеньконцентрации акционерного капитала (стремление собственников сохранитьконтрольный пакет акций) и др.
С учетомперечисленных факторов управление структурой капитала предполагает решение двухключевых задач:
- установлениеприемлемых пропорций использования собственного и заемного капитала;
- оптимизацияструктуры капитала по критерию доходности собственных средств.
3. Оптимизация структуры капитала по критерию чистой рентабельностисобственного капитала с помощью коэффициента задолженности (ЗК/СК). В данномслучае необходимо установить, при каком значении этого коэффициента (0,6; 0,7;0,8; 1,0) будет получен наибольший прирост рентабельности собственногокапитала. Расчеты выполняют в режиме электронных таблиц.
4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации егостоимости (цены). Она базируется на предварительной оценке собственного изаемного капитала при разных условиях его привлечения и вариантных расчетахССК. [ 2, c. 29]
Факторингможно рассматривать как разновидность кредитных операций. При этомиспользование факторинга имеет ряд преимуществ перед собственно кредитом. Во-первых,использование дебиторской задолженности как средства платежа за предоставленныефинансовые ресурсы позволяет в известной мере снять проблему возврата заемныхсредств, снижая риск неплатежеспособности. Во-вторых, с использованиемфакторинга становится возможным решить достаточно актуальный вопрос поиска ипредоставления залога под взятые средства без привлечения механизмагосударственных гарантий. Кроме того, издержки по управлению дебиторскойзадолженностью перекладываются в определенной доле на организацию,осуществляющую факторинговое обслуживание. Заметим, однако, что факторинговоеобслуживание целесообразно, прежде всего, для предприятий со значительнымпотенциалом роста емкости соответствующего товарного рынка. В условияхсельскохозяйственного производства можно предложить создание кредитногокооператива, одним из услуг которого было бы проведение факторинговых операций.
Уровеньэффективности функционирования ресурсного потенциала определяется рядомфакторов, основными из которых являются: материальная и моральнаязаинтересованность, комплексность, пропорциональность, нормативность и целенаправленность.Материальная и моральная заинтересованность работников позволяет создатьэкономические и нравственные стимулы в рациональном использовании ресурсногопотенциала. Комплексность предполагает необходимое обеспечениесельскохозяйственного производства всеми видами ресурсов, необходимых дляэффективного его функционирования. Нарушение комплексности, переоценка илинедооценка роли одного из видов ресурсов или отдельных элементовпроизводственного процесса ведет к его разглаживанию, снижению эффективности.Пропорциональность требует соблюдения определенных пропорций между видамипроизводственных ресурсов или отдельными элементами их. Силовые машины в рядеслучаев неэффективно используются вследствие отсутствия определенного наборарабочих машин и органов; несоблюдение соотношений между содержанием кормовыхединиц и перевираемого протеина в кормах ведет к их перерасходу.
Максимальнаяэффективность использования ресурсного потенциала может быть обеспечена лишьпри оптимальном сочетании всех необходимых для производственного процессаресурсов. Недостаток какого-либо вида ресурсов превращает его в лимитирующийфактор, сдерживающий весь процесс производства, независимо от излишка другихили даже всех остальных видов ресурсов. В свою очередь, избыток какого-либоресурса также не обеспечивает максимальную результативность из-за того, что онне является необходимым в данном процессе. При этом избыточные ресурсы либорасточительно расходуются без должного экономического эффекта, либоамортизируются в расчете на меньший объем продукции.
Эффективностьиспользования ресурсного потенциала сельскохозяйственного производства вобобщенной форме проявляется в ресурсосбережении. Под ресурсосбережениемпонимают систему мероприятий наиболее эффективного использования трудовых,земельных, водных и материальных ресурсов, обеспечивающих последовательноеснижение ресурсоемкое производства, т. е. уменьшение удельных затрат каждоговида производственных ресурсов на производство единицы продукции. Результатомресурсосбережения является снижение издержек производства продукции, оно должностать одним из важных источников покрытия дополнительной потребности впроизводственных ресурсах.
Вусловиях дефицита оборотных средств особое значение имеет рациональноеиспользование материальных ресурсов путем применения ресурсосберегающихтехнологий возделывания сельскохозяйственных культур. Это позволяет значительноснизить материалоемкость продукции.
Непременнымусловием эффективного использования всех производственных фондов являетсяоптимальное соотношение основных и оборотных средств. Недостаток приводит кнеэффективному использованию основных фондов (продуктивного скота, техники, помещенийи др.). К основным путям осуществления ресурсосбережения в сельскохозяйственномпроизводстве можно отмести устранение потерь материальных ресурсов, комплекснуюмеханизацию трудовых процессов (сбережение трудовых ресурсов), использованиересурсосберегающей техники и технологий и др.
Эффективностьиспользования оборотных средств зависит от многих факторов. Среди них можновыделить внешние факторы, оказывающие влияние независимо от интересов и сферыдеятельности сельскохозяйственного предприятия, и внутренние, на которыепредприятие может и должно активно влиять.
Квнешним факторам относятся: общая экономическая ситуация, особенностиналогового законодательства, условия получения кредитов и процентные ставки поним, возможность целевого финансирования, участия в программах, финансируема избюджета. Учитывая эти и другие внешние факторы, предприятие может использоватьвнутренние резервы повышения экономической эффективности применения оборотныхсредств.
В сложившихся кризисных условияхважнейшим направлением повышения эффективности использования оборотных средствявляются обеспечение сельскохозяйственных товаропроизводителей необходимымколичеством материальных ресурсов (семенами, нефтепродуктами, удобрениями,ядохимикатами, запчастями и др.) Недостаток этих средств приводит к сокращениюобъемов производства продукции.
В то жевремя сверхнормативные запасы материалов отрицательно сказываются наэффективности их использования. Минимизации производственных запасовспособствуют лучшее нормирование, а также правильная организация снабжения(установление четких договорных условий поставок и обеспечение их выполнения, оптимальныйвыбор поставщиков, четкая работа транспорта).
В сфереобращения оборотные средства не участвуют в создании нового продукта, а лишьобеспечивают его доведение до потребителя. Излишнее отвлечение средств в сферуобращения отрицательно сказывается на результатах хозяйственной деятельности.
Процесс планирования оборотных активов предполагает утверждение политикипо управлению оборотными активами, оценку потребности и анализ эффективностиразработанных планов.
Заключение
Оборотныесредства – это стоимость, авансированная в виде собственных, заемных ипривлеченных средств для формирования оборотных производственных фондов ифондов обращения с целью обеспечения непрерывности кругооборота в процессерасширенного воспроизводства.
Повышениеэффективности использования оборотных средств — необходимое условие успешногоразвития аграрного сектора экономики. Повышение экономической эффективностииспользования оборотных средств следует проводить с учетом сущности оборотныхсредств как экономической категории.
Политикауправления оборотным капиталом получает свое отражение в системе разработанныхв организации нормативов. Особенности нормирования оборотного капитала вусловиях рыночной экономики проявляются в следующем:
— руководство организации теперь может само устанавливать экономическиобоснованные нормы запасов по всей номенклатуре материальных ресурсов,применяемых в организации, и оборотному капиталу, вложенному в эти запасы;
— приэтом необходимо проводить не одновариантные, а многовариантные расчеты норм иувязывать получаемые значения с уровнем надежности обеспечения запасами иоборотным капиталом;
— такженеобходимо, выбрав допустимую степень риска, установить для хозяйствующегосубъекта приемлемый уровень надежности обеспечения запасами и оборотным капиталом,а также значения самих норм.
Основныминормативами, которые должны быть разработаны в любой организации, являютсяследующие: нормативы отдельных видов оборотного капитала; норматив собственныхоборотных средств; система нормативов оборачиваемости основных видов оборотныхактивов; система коэффициентов ликвидности оборотного капитала, а такжепоказателей платежеспособности и финансовой устойчивости; нормативноесоотношение отдельных источников финансирования оборотного капитала.
Эффективность производства во многом зависит отобеспеченности материальными оборотными средствами. Для повышения эффективностииспользования оборотных средств следует использовать ресурсосберегающиетехнологии, совершенствовать структуру оборотных средств, применять новейшиетехнологии и разумное управление дебиторской задолженности.
Список использованных источников
1. Бочаров, В.В.Корпоративные финансы/В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. – СПб.: Питер, 2004. – 592с.: ил.
2. Бочаров, В.В.Финансовый менеджмент/ В.В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2007. – 192 с.: ил.
3. Вахрушина, Н.В.Как управлять оборотными активами/Н.В. Вахрушина// Финансовый директор[Электронный ресурс]. – 2005. – №1. – Режим доступа www.fd.rud.ru/article/12613.html
4. Гаврилова, А.Н. Финансы организации/А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. — М.: КолосС, 2006. — 527 с.
5. Иванов, М.Е. Финансовые инструментыразвития бизнеса/ М.Е. Иванов// Финансы. – 2008 — №2 – С.65-70.
6. Ковалев, В.В.Введение в финансовый менеджмент/ В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика,2000. – 768 с.: ил.
7. Колчина, Н.В.Финансы предприятий: Учебник/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Подред. проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2000. – 413 с.
8. Кудрявцев, С.С.Формирования политики управления оборотными активами организацийпотребительской кооперации/ С.С. Кудрявцев// Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающихпредприятий. – 2007. — №6. – С. 52-54.
9. Литвин, М. И. Какопределять плановую потребность предприятия в оборотных средствах/ М.И.Литвин// Финансы. — 1996. — №10. — С.10-13.
10. Лишанский, М.Л.Финансы сельскохозяйственных предприятий/ М.Л. Лишанский, З.А.Круш, И.Б.Маслова, Л.С.Шохина; Под ред. М.Л. Лишанского. — М.: КолосС, 2003. -376 с.
11. Пещанская, И.В.Финансовый менеджмент: Краткосрочная финансовая политика/ И.В. Пещанская. – М.:Экзамен, 2005. – 256 с.
12. Селезнева, И.И.Финансовый анализ. Управление финансами. Учебник для ВУЗов/ И.И. Селезнева. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 639 с.
13. Снитко, Л.Т.Управление оборотным капиталом организации/ Л.Т. Снитко, Е.Н. Красная. — М.:РДЛ, 2002. — 216 с.
14. Станиславчик,Е.В. Анализ оборотных активов/ Е.В. Станиславчик// Финансовая газета. – 2004. — №34. – С.24-27.
15. Чорба, П.М. Квопросу о трактовке сущности оборотных средств/ П.М. Чорба, А.А. Гулько//Финансы. – 2004. — №7. – С.53-54.
16. Чурилов, С.В.Анализ собственного оборотного капитала/ С.В. Чурилов// Бух. учет. – 2000. — №11. – С. 76-78.
17. Шуляк, П.Н.Финансы предприятия/ П.Н. Шуляк. – М.: Дашков и К, 2006. – 712 с.