Пенсионные фонды в развитии финансовой системы Республики Казахстан

Содержание
Ведение
1. Теоретические основыфункционирования накопительной пенсионной системы республики казахстан
1.1 История становления накопительной пенсионной системы
1.2 Законодательные аспекты регулирования пенсионного обеспечения
1.3 Зарубежный опыт реформирования пенсионной системы
2. Регулирование пенсионных фондов, их анализ иинвестиционная деятельность
2.1 Анализ государственного регулирования деятельности накопительныхпенсионных фондов
2.2 Оценка инвестиционнойдеятельности накопительных пенсионных фондов
2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности АО«Грантум НПФ»
3. Пути совершенствования госудаврсвенного регулированиянакопительной пенсионной ситемы в республике Казахстан
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Ведение
Современная пенсионная система Казахстана начинает свой отсчетс 1997 года, когда Правительство РК одобрило Концепцию реформирования системы пенсионногообеспечения в стране, и был принят Закона Республики Казахстан «О пенсионномобеспечении в Республике Казахстан». Нововведения заключались в создании основнакопительной пенсионной системы при постепенном отказе от солидарной системы.
В настоящее время, совокупные пенсионные активы в Казахстанепревысили совокупный банковский капитал, отечественные негосударственные накопительныепенсионные фонды превратились в крупных внутренних институциональных инвесторов.
Финансовые ресурсы пенсионных фондов — это огромный потенциал,который является стратегически важным как для государства, так и для отдельных отечественныхпредприятий. Пенсионные активы сегодня — это долгосрочные и недорогие источникифинансирования, которые, прежде всего, направлены на обеспечение будущего нашихграждан.
Наряду с выполнением своей основной функции: сбережение накопленийвкладчиков, задачами участников пенсионной системы являются — приумножение пенсионныхактивов и инвестирование национальной экономики. Поэтому одним из главных критериевработы пенсионных фондов становиться — эффективное управление пенсионными активамии квалифицированная инвестиционная стратегия, основанная на создании оптимальнойструктуры портфеля с учетом снижения и распределения рисков и обеспечения стабильногоинвестиционного дохода. Достижение данных целей невозможно без государственногоконтроля и надзора за функционированием накопительной пенсионной системы.
В конце прошлого столетия проблемы пенсионного обеспечения приобрелиособую остроту. Причиной тому стали с одной стороны переход к механизмам рыночнойэкономики, с другой — социально-демографические факторы, присущие Казахстану в 90-хгодах прошлого столетия. В условиях действовавшей солидарной пенсионной системывысокие темпы роста инфляции и безработицы среди населения, падение объёмов ВВП,острый бюджетный дефицит стали причинами появления и увеличения задолженностей повыплате пенсий и невозможности обеспечить даже минимального уровня социальных гарантий.Таким образом, становилась очевидной неустойчивость распределительной системы пенсионногообеспечения, основанной на солидарности поколений. На проблемы, связанные с недостаточнымфинансированием необходимых пенсионных расходов, наслаивались демографические. Некоторыеиз них были связаны с деформированием возрастной структуры населения и ускорениемпроцессов старения населения в результате сокращения рождаемости на фоне увеличениясредней продолжительности жизни казахстанцев.
Казахстан стал первой страной на территории СНГ, которая в 1998 г. начала планомерный переход к системе накопительного пенсионного обеспечения на принципах персональныхпенсионных отчислений. Основной целью проведения пенсионной реформы стало построениефинансово устойчивой и справедливой системы, учитывающей экономический рост, соразмеряющейтрудовой вклад с пенсией через персонифицированный учет пенсионных взносов. К томуже накопительная пенсионная система была призвана решить ряд проблем: смягчить социальнуюнапряженность, постепенно освободить бюджет от бремени пенсионных выплат, способствоватьпоявлению у граждан заинтересованности зарабатывать много и легально. В результатепенсионной реформы будущие пенсии должны были сохраниться и приумножиться, а экономикаполучить еще одного институционального инвестора — пенсионные фонды.
Меняющаяся ситуация на финансовом рынке отражается на структуреинвестиционных портфелей. Снижение доходности пенсионных активов за последние двагода, проблемы нехватки сверхнадежных и высоколиквидных финансовых инструментов,доказывают практическую значимость разработанной нами темы и говорят о ее актуальностии необходимости.
Целью дипломной работы является исследование инвестиционной деятельностипенсионных фондов в Республике Казахстан в рыночных условиях хозяйствования.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующиезадачи:
раскрыть основы функционирования накопительной пенсионной системы;
рассмотреть особенности регулирования инвестиционной деятельностипенсионных фондов;
рассмотреть финансово-хозяйственную деятельность пенсионногофонда АО «Грантум НПФ»;
предложить пути совершенствования государственного регулированиянакопительной пенсионной системы.
Предметом исследования явились пенсионное обеспечение в РеспубликеКазахстан, а также организация деятельности накопительных пенсионных фондов.
Методологической основой выполнения дипломной работы послужилинормативные и законодательные акты Правительства Республики Казахстан, монографии,учебные пособия, научные статьи отечественных и зарубежных авторов, материалы периодическойпечати.
1. Теоретические основы функционированиянакопительной пенсионной системы республики казахстан1.1 История становления накопительной пенсионной системы
Унаследованная Казахстаном от бывшего Советского Союза пенсионнаясистема являлась частью единой, широкой государственной системы пособий и компенсационныхвыплат. Она была основана на принципе солидарности поколений, когда текущие выплатыпенсий состоявшимся пенсионерам производились из текущих пенсионных взносов работающихграждан при отсутствии прямой связи между ними. В условиях плановой экономики еефункционирование было достаточно эффективным.
Однако с переходом к рыночной экономике и связанным с этим процессомкоренных преобразований и неизбежных в переходный период дестабилизирующих экономическихи социально-политических факторов, солидарная пенсионная система, имея существенныенедостатки в структуре и организации, а также при отсутствии стимулов для уплатыв сочетании с мягкими критериями для прав на получение пенсии, становилась все болеенеприспособленной, и в конечном итоге — просто нежизнеспособной. Есть несколькопричин перехода к накопительной системе. Во-первых, при «солидарной» пенсионнойсистеме есть вероятность, что объем отчисляемых взносов меньше, чем количество средств,требуемых государству на выплату пенсий [1, c.34-37].
Рост уровня безработицы и распространение неформальной и неполнойзанятости привели к негативным сдвигам на рынке труда, следствием которых стал выходчасти населения из обязательной системы пенсионного обеспечения, чьи взносы былиисточником для финансовой основы солидарной пенсионной системы. В целях сниженияпрогнозируемого роста и чрезмерного усиления пенсионной нагрузки на работающее население,предупреждения ухудшения уровня жизни как работающих, так и пенсионеров, обеспеченияв будущем бесперебойной выплаты пенсий Правительством Республики Казахстан в качествеальтернативного пути решения данной назревшей проблемы было проведено реформированиепенсионной системы. Во-вторых, существенным поводом изменения системы явилось то,что в Казахстане ежегодно наблюдается снижение количества работающего населения;кроме того, в дальнейшем ожидается продолжение снижения рождаемости. Это означает,что число людей, имеющих право на пенсию, увеличится, а количество работающих станетменьше. «Солидарная» система не в состоянии справиться с такой ситуациейи обеспечить бесперебойную выплату пенсий.
Когда население старится, на каждого престарелого приходитсяменее 6 человек трудоспособного возраста и доля лиц, вносящих взносы в пенсионныйфонд, уменьшается из года в год. В нашей республике на каждого престарелого в 1992году приходилось — 3 работающих, а в 1996 году только 1,8. Средняя продолжительностьжизни в Казахстане у мужчин 63,8 года, у женщин 73,1 года, а средняя продолжительностьсобственного пенсионного возраста или период получения пенсий составляет у мужчин13 лет и у женщин 21 год. Если население свыше 60 лет в 1990 году составляло неболее 10 %, то в 1998 году — 18 %, к 2006 году составило 26 %, а в 2009 29 %.
Таким образом, существовавшая в Казахстане система пенсионногообеспечения, основанная на принципе солидарности поколений, практически исчерпаласвои возможности. Сохранение пенсионной системы в том виде, в котором она существовалав нашей стране до 1998 года, могло привести к дальнейшему обострению кризиса. Воизбежание этого правительством Казахстана было принято решение о реформированиисистемы пенсионного обеспечения.12 мая 1997 года вышла в свет «Концепция реформированиясистемы пенсионного обеспечения в Республике Казахстан». А в 1998 году Казахстанстал первым государством на территории СНГ, который приступил к планомерному переходук накопительной системе пенсионного обеспечения.
На сегодняшний день в республике действуют две системы:
солидарная (для нынешних пенсионеров и тех граждан, чей трудовойстаж на первое января 1998 года составил не менее шести месяцев);
накопительная (для тех, кто с первого января 1998 года началотчислять из заработной платы десятипроцентные обязательные пенсионные взносы внакопительные пенсионные фонды) [2].
При накопительной пенсионной системе каждый участник копит пенсию индивидуально,перечисляя взносы со своего дохода, и пенсионные накопления являются его собственностью.Таким образом, пенсия не будет зависеть от количества работающих на момент выходана пенсию, а будет выплачиваться с индивидуального пенсионного счета. В накопительнойсистеме на взносы также начисляются проценты (инвестиционный доход), которые обеспечатболее быстрый рост накоплений и защиту их от инфляции.
Особенности реформирования системы направлены в сторону дальнейшегопозитивного развития пенсионной реформы.
На сегодняшний день в Казахстане работают 14 лицензированныхнакопительных пенсионных фондов, из которых один — государственный.
В числе тринадцати негосударственных накопительных пенсионныхфондов — один корпоративный и 12 накопительных пенсионных фондов.
Вся система пенсионного обеспечения Законом возложена на трехюридических лиц: государственный или негосударственный накопительный пенсионныйфонд, компании по управлению накопительными пенсионными активами, банк-кастодиан.Рассмотрим структуру системы пенсионного обеспечения на рисунке 1.

Рисунок 1. Структура пенсионного обеспечения
/>

Как видно из рисунка 1, функции строго разделены: фонды осуществляютсбор обязательных и добровольных пенсионных взносов вкладчиков и пенсионные выплатыполучателям; компании по управлению активами занимаются непосредственно инвестированиемпутем размещения средств в депозиты, государственные и корпоративные ценные бумагии в другие финансовые инструменты; банк-кастодиан оказывает услуги по ответственномухранению, учету вверенных ценных бумаг денежных средств клиентов. Эти структурывзаимно контролируют друг друга и несут имущественную ответственность за свои действия,т.е. создана система многоуровневого контроля. Государственный контроль осуществляетАгентство по финансовому надзору. Кроме того, между банком-кастодианом и компанийпо управлению накопительными пенсионными активами (КУПА) не должно быть аффилированности,поскольку банк обязан регулировать соответствие финансовых инструментов, в которыеинвестируются активы, с теми нормами, которые устанавливает Национальный Банк РеспубликиКазахстан.
Трехуровневая структура системы пенсионного обеспечения являетсягарантией сохранности пенсионных накоплений. Контроль над сохранностью накопленийведется по многим направлениям в самом пенсионном фонде, в Национальном Банке, вбанке-кастодиане, а когда они инвестируются в ЦБ — еще и подепозитарно. В основеновой системы пенсионного обеспечения граждан лежит принцип персональных сбережений.Защита интересов вкладчиков обеспечивается жесткой системой постоянного контроляза деятельностью накопительных фондов, компаний по управлению пенсионным активамии банков-кастидианов [3].
Таким образом, существует много причин, из-за которых правительствоприняло решение об изменении пенсионной системы:
неизвестная стоимость: при старой системе пенсия исчисляласьединожды по достижении пенсионного возраста. При такой системе правительство немогло знать, какое количество денег понадобиться ежегодно на выплату пенсий, чтоделало невозможным расчет стоимости пенсионной системы;
меньше работников, меньше взносов: в будущем ожидается снижение доли работающегонаселения в связи со снижением рождаемости. Это означает, что число людей, получающихпенсию, увеличится, а число людей, выплачивающих взносы, станет меньше. Старая системане в состоянии справиться с такой ситуацией;
необходимость накоплений ради своего будущего: при новой накопительнойпенсионной системе пенсия складывается из взносов работодателя и инвестиционногодохода на эти взносы. Это означает, что сумма возрастает каждый год, и каждый можетбыть уверенным, что получит пенсию по достижении пенсионного возраста. Вкладчиксможет каждый год проверять баланс своего пенсионного счета при получении ежегодногоотчета от пенсионного фонда;
каждый копит себе пенсию сам: новая накопительная пенсионная система устроенатаким образом, что взносы, производимые за вас работодателем, будут использоватьсядля обеспечения вашей пенсии. При старой системе за счет взносов выплачивались пенсииуже состоявшимся пенсионерам. Однако не было гарантий, что найдутся деньги на ихсобственную пенсию по достижении ими пенсионного возраста;
равенство означает справедливость: при старой пенсионной системе некоторыеработники имели право на досрочный выход на пенсию. Содержание этих людей стоилоналогоплательщикам и правительству дополнительных денег, так как они получали пенсиюболее длительный период времени.
Но эти работники платили такие же налоги, как и все остальные, а их работодатели- такую же сумму взносов как все работодатели. Новая накопительная система справедливее,так как для все установлен единый пенсионный возраст;
Помогая Казахстану: при новой накопительной пенсионной системе деньги спенсионного счета будут инвестироваться компанией по управлению пенсионными активами(управляющей компанией) выбранного пенсионного фонда. Эти инвестиции помогут казахстанскимкомпаниям укрепить свои позиции в будущем;
В перспективе новая накопительная пенсионная система позволит правительствусправиться со своими финансовыми обязательствами, работникам накопить достаточноеколичество средств для обеспечения своей старости, а казахстанской экономике — вцелом успешно развиваться.1.2 Законодательные аспекты регулирования пенсионногообеспечения
Пенсионноеобеспечение в Республике Казахстан регламентируется Законом Республики Казахстанот 20 июня 1997 года «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан»(с изменениями и дополнениями по состоянию на 19.03.2010 год).
В соответствиис новой накопительной пенсионной системой пенсионный счет состоит из взносов, произведенныхработодателем (равных минимум 10% от заработка), и полученного инвестиционного дохода.
Пенсионный счет = Взносы + Инвестиционный доход
Размер пенсии будет больше в случаях, если:
доход растет — взносы возрастают;
- дольше срок работы — в этом случае деньги будут инвестированы на более длительныйсрок и заработают больше процентов;
- производятся дополнительные добровольные взносы, при этом сокращается налогооблагаемыйдоход (при условии, что добровольные взносы за месяц не превышают 10-кратного размерамесячного расчетного показателя); к тому же, инвестиционный доход, полученный навзносы, также не будет облагаться налогом.
работодатель перечисляет больше установленного обязательного минимума,то есть больше 10% от заработной платы. Эти взносы вычитаются при исчислении налогадля работодателя, при условии, что за месяц они не превышают 20-кратного размерамесячного расчетного показателя.
Люди, вышедшие на инвалидность до 1 января 2001 года, смогут получить своипенсионные накопления целиком. Кроме того, следует помнить, что пенсии по инвалидности,в случае потери кормильца и по возрасту перешли в разряд социальных пособий, и будутвыплачиваться Министерством труда и социальной защиты населения из средств Республиканскогобюджета в соответствии с новым законом о социальных пособиях [4].
В соответствии с пенсионной системой, существовавшей до 1998 года пенсионныевзносы собирались Государственным пенсионным фондом на областном уровне.30% этихвзносов затем отправлялись на республиканский уровень для перераспределения. Длявыплаты пенсий в своих областях местные отделы социального обеспечения использовалисобранные у себя в области взносы, а также перечисления с республиканского уровня.Новая накопительная система упразднила Государственный пенсионный фонд и создалаГосударственный центр по выплате пенсий (Пенсионный центр). Теперь Пенсионный центрсобирает все взносы на республиканском уровне и осуществляет пенсионные выплатыпенсионерам. Если взносов недостаточно для осуществления пенсионных выплат, то производитсяпрямой перевод из республиканского бюджета в Пенсионный центр для выполнения обязательствпо пенсиям. В новую накопительную систему встроено несколько защитных механизмов,гарантирующих ее силу:
Законодательная структура: новая накопительная система поддерживается многочисленнымизаконами и положениями, которые были приняты для поддержания целей новой системы.
Регулярный надзор: правительство сделало больше, чем просто издало законыи постановления. Оно также определило три института, которые осуществляют надзорза накопительной системой: Национальное пенсионное агентство (НПА), которое несетответственность за выдачу лицензий и надзор за пенсионными фондами; Национальнаякомиссия по ценным бумагам (НКЦБ), которая несет ответственность за выдачу лицензийи контролирует работу управляющих компаний и кастодианов (сейчас этим занимаетсяАгентство финансового надзора); Государственный центр по выплате пенсий (ГЦВП),который несет ответственность за сбор взносов и перераспределение их в соответствующиепенсионные фонды, а также за присвоение Социального индивидуального кода каждомуработнику. ГЦВП также выплачивает пенсии сегодняшним и будущим пенсионерам.
Достаточность капитала: чтобы получить лицензию пенсионного фонда, управляющейкомпании или кастодиана, компания должна продемонстрировать достаточные резервныефонды. Это те деньги, которые хранятся отдельно и могут быть использованы в случае,если пенсионный фонд испытывает финансовые затруднения.
Установлены обязательные требования к деятельности пенсионных фондов, среди которыхотметим следующие:
лицензирование деятельности накопительных пенсионных фондов по привлечению пенсионныхвзносов и осуществлению пенсионных выплат; установления пруденциальных нормативовдля накопительных пенсионных фондов; регулирования деятельности накопительных пенсионныхфондов путем установления соответствующих норм и лимитов, обеспечивающих их финансовуюустойчивость;
установление требований к учредителям, руководящим работникам и специалистамнакопительных пенсионных фондов, а также к размеру и составу их уставного капитала;
установление специальных требований хранения накопительными пенсионными фондамиденег и ценных бумаг исключительно в банке-кастодиане, неаффилированном с накопительнымпенсионным фондом и организацией, осуществляющей инвестиционное управление пенсионнымиактивами;
ведения раздельного учета собственных средств и пенсионных активов накопительныхпенсионных фондов, а также установления контроля за их целевым размещением;
передача функций по инвестиционному управлению пенсионными активами накопительныхпенсионных фондов компаниям по управлению пенсионными активами;
установление требований по диверсификации и снижению рисков при размещении пенсионныхактивов;
введение ограничений на размеры комиссионных вознаграждений, получаемых накопительнымипенсионными фондами;
обязательность ежегодного проведения аудиторских проверок годовых финансовыхотчетов накопительных пенсионных фондов;
регулярная финансовая и статистическая отчетность накопительных пенсионных фондовперед соответствующими государственными органами в установленном законодательствомпорядке;
участие в системе страхования пенсионных активов.
Таким образом, государством предъявляется ряд требований для обязательного исполнениянакопительными пенсионными фондами с целью защиты пенсионных накоплений и эффективнойработы фондов. Новая накопительная система устроена так, что в основе работы каждогонакопительного пенсионного фонда лежит треугольник, который составляют: Пенсионнаякомпания, которая несет общую ответственность. Она нанимает управляющую компаниюи кастодиан и отслеживает их деятельность. Она хранит индивидуальные записи по каждомувкладчику и регулярно отчитывается перед правительственными организациями. Компанияпо управлению пенсионными активами (управляющая компания), которая несет ответственностьза инвестирование средств вкладчиков. Она решает, каким образом должны быть инвестированысредства со счетов вкладчиков и регулярно оценивает активы.
Банк-кастодиан, который несет ответственность за хранение средств.Все взносы переводятся из Государственного центра по выплате пенсий непосредственнокастодиану. Он размещает их в инвестиции по совету управляющей компании. Пенсионныеактивы накопительных пенсионных фондов хранятся и учитываются на счетах в банках-кастодианахв соответствии с кастодиальным договором. Кастодиальный договор заключается междубанком-кастодианом, накопительным пенсионным фондом и организацией, осуществляющейинвестиционное управление пенсионными активами. В случае если инвестиционное управлениепенсионными активами осуществляется накопительным пенсионным фондом самостоятельно,то кастодиальный договор заключается между банком-кастодианом и накопительным пенсионнымфондом.
Банк-кастодиан ведет учет всех операций по аккумулированию пенсионныхактивов, их размещению, по получению инвестиционного дохода и ежемесячно информируетнакопительный пенсионный фонд о состоянии его счетов и деятельности организации,осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами. У накопительногопенсионного фонда должен быть один банк-кастодиан.
Кастодиальный договор может быть расторгнут на основании соответствующегорешения исполнительного органа накопительного пенсионного фонда в одностороннемпорядке по требованию накопительного пенсионного фонда с уведомлением банка-кастодианаи организации, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами, изавершением процедуры передачи пенсионных активов новым банку-кастодиану и (или)организации, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами, в двадцатидневныйсрок до намеченной даты расторжения.
Каждая из этих сторон должна быть независима одна от другой.Это условие разработано для обеспечения сохранности денег вкладчиков.
Пенсионная компания несет ответственность за функционированиенакопительной системы в целом:
найм управляющей компании и кастодиана: пенсионная компания должна заключитьконтракт с управляющей компанией и кастодианом;
маркетинг и расширение контингента вкладчиков: пенсионная компания отвечаетза заключение контрактов с отдельными работниками;
осуществление индивидуального учета: пенсионная компания должна получатьинформацию от работодателей, кастодиана и управляющей компании и начислять инвестиционныйдоход по индивидуальным пенсионным счетам. Она также несет ответственность за предоставлениевкладчикам ежегодного отчета о балансах на их индивидуальных счетах;
отчет перед государством: существуют отдельные виды отчетов, которые необходимопредоставлять в Национальное пенсионное агентство. На пенсионной компании лежитответственность за составление этих отчетов;
полная ответственность: пенсионная компания отвечает за проверку работыуправляющей компании и кастодиана, а также их замену в случае, если они недостаточнохорошо выполняют свои функции [4].
Компания по управлению пенсионными активами (управляющая компания) несетответственность за инвестирование средств с индивидуальных счетов. В ее задачи входит:
- проведение исследований: управляющая компания отвечает за все исследованияпо изучению возможностей инвестирования активов пенсионного фонда;
- инвестиционная политика: управляющая компания, вместе с пенсионной компанией,разрабатывает инвестиционную политику;
- принятие инвестиционных решений: управляющая компания принимает решение оприобретении активов в пределах, разрешенных Национальной комиссией по ценным бумагам(ныне Агентство финансового надзора);
- оценка активов: управляющая компания отвечает за определение правильной рыночнойстоимости активов в конце каждого рабочего дня.
Банк-кастодиан несет ответственность за фактическое хранение активов, аименно за:
- получение взносов и выплату пенсий: все взносы поступают непосредственнов кастодиан, а не в пенсионную компанию и не в управляющую компанию;
- безопасность активов: кастодиан фактически хранит все активы пенсионногофонда;
- проведение торгов: кастодиан осуществляет все торги в соответствии с инструкциямиуправляющей компании. Кастодиан также отвечает за то, чтобы все торги соответствовалитребованиям законодательства;
Агентством по финансовому надзору приняты инструкции о том, каким образоммогут быть инвестированы активы пенсионного фонда. Они различны для Государственногопенсионного фонда и негосударственных накопительных пенсионных фондов.
Для того, чтобы новая система успешно заработала, очень важно, чтобы работникиосознали свои права и обязанности. Предприятие может помочь в разъяснении механизмовновой накопительной пенсионной системы рядовым работникам. Каждый работник наделенследующими правами:
- выбор фонда — в настоящий момент существует 14 пенсионных фондов, получившихлицензию, из числа которых можно выбрать свой;
- перевод накоплений — каждый работник имеет право по желанию менять пенсионныйфонд дважды в год;
- информация — каждый работник должен получать информацию от своего пенсионногофонда о состоянии своих взносов и инвестиционного дохода по крайней мере раз в год.
Добровольные взносы — каждый работник имеет право вносить частьсвоего заработка в пенсионный фонд в виде добровольных взносов. Добровольные пенсионныевзносы в накопительные пенсионные фонды вносятся вкладчиками — физическими лицамив свою пользу за счет своего дохода при заключении ими договора о пенсионном обеспеченииза счет добровольных пенсионных взносов. Вкладчиками добровольных пенсионных взносовв пользу получателя могут быть физические и юридические лица. Ставка добровольныхпенсионных взносов, порядок их уплаты, а также порядок пенсионных выплат устанавливаютсяпо соглашению сторон договора о пенсионном обеспечении за счет добровольных пенсионныхвзносов.
- Обжалование в суде — каждый работник имеет право обратиться в суд в случае,если он считает действия своего пенсионного фонда неправомерными.
- Наследование — каждый работник имеет право передать по наследству баланссвоего пенсионного счета.
- Изъятие — если работник переезжает из Казахстана в другую страну на постоянноеместо жительства, он имеет право забрать с собой весь баланс своего пенсионногосчета [4].1.3 Зарубежный опыт реформирования пенсионной системы
Проблемаматериального обеспечения достойной старости актуальна для всех стран мира, в томчисле и для экономических благополучных стран. Это обусловлено естественным увеличениемдоли престарелых граждан в общей численности населения, а так же эволюцией социальныхи экономических отношений государства и гражданина, работодателей и работников,родителей и детей. Например, в Великобритании в 1995 году коэффициент зависимости,то есть отношение числа людей в возрасте от пятнадцати до шестидесяти лет (экономическиактивное население) составил 24,0 % по сравнению с 20,7 % в 1970 году. Для Европыв целом эксперты ожидают, что этот показатель возрастет с 21,5 % в 1990 году до29,9 % в 2010 году. В таблице 1 приведены коэффициенты зависимости некоторых развитыхевропейских стран за 1995 год и прогноз этого показателя на 2010 год [5, c.28-37].
Таблица1
Коэффициентызависимости и уровень государственных расходов на социальное обеспечение населенияв структуре ВВПСтраны Коэффициент зависимости, % Уровень расходов на соцобеспечение к ВВП 1995 год (факт) 2010 год (прогноз) Великобритания 24,0 38,7 14,5 Германия 21,7 49,2 11,1 Испания 19,8 41,0 10,0 Италия 21,6 48,3 13,3 Франция 20,8 39,1 10,6 В среднем по ЕЭС 21,7 43,3 11,9 Примечание — Составлено автором на основе статистических данных [5].
Как видноиз таблицы 1, за пятнадцатилетний период данный показатель во всех европейских странахпредполагает увеличиться, что означает пропорциональный рост нагрузки на государственнуюсистему социального обеспечения.
Безусловно, проблемы старения населения и его пенсионного обеспеченияактуальны и для нашего государства. Поэтому Казахстан, как и многие страны мира,в конце 20 столетия перешел на качественно новую систему пенсионного обеспечения- накопительную систему частного и обязательного характера.
Итак, пенсионноеобеспечение — одна из серьезнейших проблем, которые постоянно находятся в поле зренияправительства любой из развитых стран.
В центредискуссий о реформировании систем пенсионного обеспечения, развернувшихся в научныхи политических кругах западных стран и стран с переходной экономикой, поиск новых,более эффективных страховых методов и механизмов; создание многоуровневых, взаимодополняющихи взаимоувязанных пенсионных систем; активное привлечение частного сектора и самихзастрахованных к финансированию пенсионных затрат; методы вовлечения в процесс коллективногои личного страхования пенсий лиц, занятых в теневом рынке труда; создание комплексных,взаимоувязанных институтов социальной защиты престарелых слоев населения.
Реформы пенсионных систем уже состоялись в Германии, США, Италии,Франции, Японии, Венгрии, Польше, Чехии.
Они сводятся к различным комбинациям следующих мер: плавное повышениепенсионного возраста, снижение размеров отдельных видов пенсий, увеличение размеровстраховых взносов и периодов страхования, обособление институтов социального страхованияи социальной помощи, ограничение практики долгосрочного выхода на пенсию, стимулированиесоздания частных пенсионных фондов.
Как правило, государство реформирует пенсионную систему, приизменении доли иждивенцев пенсионного возраста. Есть страны с молодым населением,находящиеся на первом этапе жизненного цикла. В этих странах на одного человекапожилого возраста приходится более 15 работающих, и число лиц, делающих взносы впенсионные фонды превышает число получателей пенсий.
В формировании системы пенсионного обеспечения на базе негосударственныхнакопительных пенсионных фондов наше правительство не являлось первооткрывателем,а использовало положительный опыт в формировании пенсионных систем в таким странах,как Перу, Аргентина, Чили и некоторые Европейские страны, в которых накопительнаяпенсионная система действует более десяти лет, а пенсионные фонды зарекомендовалисебя как самые серьезные финансовые институты.
Считается, что проводимая в Казахстане пенсионная реформа аналогичнареформе, проводимой в Чили в начале 80-х годов ХХ столетия. Формирование чилийскойпенсионной системы состояло в переходе от распределительной системы с оговореннымивыплатами к накопительной системе с оговоренными взносами. Казахстан и Чили имеютмного общего. Эти страны почти с одинаковой численностью населения имеют богатыезапасы природных ресурсов, особенно руд цветных металлов. Основу экономики этихстран составляет горнодобывающая промышленность, которая ориентирована в основномна экспорт.
Фундамент новой пенсионной системы в Чили составляют личные капитализированныесчета чилийский граждан, объединенные в пенсионные фонды.
Рассмотрим более подробно механизм функционирования пенсионнойсистемы в Чили.
Все служащие и лица, работающие по найму, за исключением тех,кто выбрал для себя страхование по государственной системе, обязаны уплачивать страховыевзносы в один из частных пенсионных фондов (по выбору). Норма взносов на персонифицированныесчета снижена с 19 % до 10 % заработной платы. Размер обязательных пенсионных взносовв настоящее время в Казахстане также составляет 10 % от заработной платы. При поступлениивзносов в фонды, после удержания комиссионных за административные расходы (3 % кзаработной плате), они зачисляются на личные счета и инвестируются. Этот процессповторяется при каждом поступлении взносов. Полученный инвестиционный доход такжезачисляется на личные счета. До достижения пенсионного возраста вернуть взносы полностьюили заимствовать их невозможно.
Обязательные взносы в пенсионный фонд и пенсионные накопленияосвобождены от налогообложения. Дополнительные (добровольные) взносы также освобождаютсяот налогов, если они не превышают 20 % налогооблагаемого дохода. Пенсионные выплатывключаются в облагаемый доход.
В тех случаях, когда средств на персональном счете застрахованногоне хватает для обеспечения ему установленного законом минимума, разницу между фактическимуровнем пенсии и минимумом доплачивает государство, но при условии, что имеется20-летний стаж уплаты страховых взносов и будет достигнут пенсионный возраст.
Установлены следующие соотношения: минимальная заработная плата- 35 % от средней заработной платы; минимальная пенсия — 25 % от средней заработнойплаты.
Срок выхода на пенсию в Чили на два года больше, чем в Казахстане,и составляет 65 лет для мужчин и 60 лет для женщин, что ближе к мировым стандартам.Чилийская система имеет двойственную основу. Чилийские пенсионные фонды управляютсячастными организациями, известными как администрациями пенсионных фондов. АПФ являютсяаналогами наших КУПА, но с более широким кругом полномочий. Кроме инвестиционногоуправления пенсионными фондами они выполняют все технические функции пенсионныхфондов по сбору и учету пенсионных взносов.
Государство играет важную роль в функционировании частной системы.Строгое регулирование, надзора и аудит осуществляется специальными органами — суперинтендантством.Компания по управлению активами должны обеспечивать определенный инвестиционныйдоход.
В Чили портфель инвестиционных инструментов для вложения пенсионныхактивов менялся со временем с целью предоставления АПФ новых возможностей для инвестирования,сочетающих должным образом надежность и доходность, позволяющих осуществлять эффективноеи надежное инвестирование значительного, растущего объема сбережений на нужды социальногообеспечения. На первом этапе размещалось инвестирование средств пенсионных фондовтолько в инструменты с фиксированной доходностью, то есть государственные ценныебумаги, инструменты финансовых учреждений и корпоративные облигации.
В начале 1985 года произошли существенные изменения, касающиесявыбора инструментов и соответствующих ограничений по инструментам: впервые АПФ разрешалосьинвестировать до 30 % своих средств в акции предприятий, находящихся в процессеприватизации. А в 1990 году было разрешено пенсионным фондам инвестировать средствав акции обществ с концентрированной собственностью, в иностранные инструменты ипаи инвестированных фондов.
Средства чилийских негосударственных пенсионных фондов являютсяважным источником роста национального рынка капиталов т.к. их ресурсы являются источникомресурсов для финансового рынка страны, а также вкладываются в реальные инвестиционныепроекты как внутри страны, так и за границей.
Структура инвестиционного портфеля пенсионной системы Чили приведенав таблице 2. Значительная часть активов вложена в Чили в бумаги с твердыми и переменнымидоходами, но сейчас наблюдается начало инвестирования в мировые финансовые центры.За счет активов накопительных пенсионных фондов, составляющих более 25 % от объеманационального ВВП, решена жилищная проблема, построены новые производства, автодороги,порты, созданы компании, альтернативные государственным монополистам, например телекоммуникационные.Результаты чилийской модели пенсионной системы доказывают значимость пенсионногокапитала. Кризис, через который проходят традиционные системы, способствовал тому,что многие страны принимают как модель схему, функционирующей в Чили [5, c.28-37].
Таблица 2
Структура агрегированногоинвестиционного портфеля пенсионной системы Чили, в % (по состоянию на 30 июня 2009года) Вид финансового инструмента Ограничение и фактическое размещение активов, в % норматив инвестировано Государственные ценные бумаги 50 40,8 Срочный депозит 50 12,9 Бонны 20 4,9 Ипотечные векселя 20 16,5 Акции 30 18,2 Зарубежные инвестиции 10 3,5 другое 3,2 Примечание — Составлено автором на основе отчета по состоянию на 30 июня 2009 года [5].
Высокое благосостояние населения в странах Латинской Америки,где едва ли не главной движущей силой стала пенсионная реформа, является убедительнымаргументом в пользу накопительной системы. Общий капитал системы индивидуальныхнакоплений и капитализации в странах Латинской Америки еще в середине 2008 годасоставил более 129 млрд. долларов США. По прогнозам в 2010 году общий капитал пенсионныхнакоплений фондов Латинской Америки превысит 600 млрд. долларов США. Проанализируемтакже пример Польши, в которой проводится пенсионная реформа аналогичная чилийскоймодели. Несмотря на то, что пенсионные системы в Польше и у нас в Казахстане строилисьпо чилийской модели, и имеют принципиальное сходство в общих чертах, несомненно,имеются и различия. С января 2005 года в Польше проводится реформа пенсионной системы.Как и в старой системе пенсионного обеспечения Казахстана, основными причинами реформированияпрежней солидарной системы Польши явились: естественный процесс старения населенияи задолженность государства перед пенсионерами по пенсионным выплатам.
На данный момент, согласно статистическим данным, на одного пенсионерав Польше приходится 1,7 работающих, а через десять лет по прогнозам это соотношениебудет работающий на одного пенсионера. Хотя процесс лицензирования негосударственныхнакопительных пенсионных фондов начался в августе 2004 года, свою деятельность фондыначали только весной 2005 года. К концу ноября вкладчиками накопительных пенсионныхфондов стали около 9 млн. человек. Сегодня на рынке услуг Польши функционирует 21накопительный пенсионный фонд. Одной из важных особенностей пенсионной системы Польшив отличие от системы в Казахстане является отсутствие государственного фонда, что,несомненно, способствует более быстрому развитию негосударственного сектора.
Пенсионные фонды в Польше создавались на базе уже существовавшихна момент внедрения пенсионной реформы крупных инвестиционных фондов и страховыхкомпаний, что позволило им использовать имеющийся опыт в инвестиционной и финансовойдеятельности. Крупнейший пенсионный фонд обслуживает около 1 млн. вкладчиков, анедавно вошедшие в рынок пенсионных услуг фонды обслуживают около 3-4 тыс. вкладчиков.Общий объем рынка составляет порядка 13 млн. человек, которые формируют пенсионныенакопления только в накопительной системе. Пенсионная система Польши состоит изтрех секторов: солидарная система; накопительная (обязательная) система; добровольныйсектор. Данная структура принципиально разделяет весь пенсионный рынок на три большиегруппы граждан, осуществляющих перечисление обязательных и добровольных пенсионныхвзносов в систему пенсионного обеспечения. Все отчисления в пенсионную систему осуществляютсяне напрямую в фонды, а через Управление по социальному страхованию (ZUS), главнымифункциями которого является взимание пенсионных взносов, распределение пенсионныхотчислений по фондам, осуществление выплат более чем 7 млн. пенсионерам. В ZUS создани ведется реестр всех вкладчиков.
Очень важно, что работодатель, перечисляя обязательные пенсионныевзносы за своего работника, не имеет информации о том, с каким фондом его работникзаключил договор.
Попытка работодателя повлиять на выбор работником фонда строгонаказывается по закону.
Каждый гражданин Польши имеет право четыре раза в год перевестисвои накопления из одного фонда в другой, при этом он заключает договор с новымфондом и подает заявление на перевод накоплений в этот же фонд, причем заявлениеон может передать через агента нового фонда или по почте без нотариальной доверенности.С 1970 года с момента рождения каждому гражданину Польши Министерством внутреннихдел присваивается гражданский индивидуальный идентификационный номер (NIP), егофункции приблизительно схожи с функциями социального индивидуального кода (СИК)в нашей системе. Также каждый гражданин Польши имеет налоговый идентификационныйномер (PESEL), теми же функциями в Казахстане наделен регистрационный номер налогоплательщика(РНН).
Пенсионные фонды Польши могут инвестировать пенсионные активыпо своему выбору либо самостоятельно, либо используя управляющую компанию. Министерствофинансов Польши не определяет минимальные рамки для инвестиций в государственныеценные бумаги, но при этом около 80 % всех пенсионных активов фондов инвестированов ГРБ, а по остальным финансовым инструментам существуют следующие ограничения:40 % — ценные бумаги корпоративных эмитентов; 5 % — ценные бумаги иностранных эмитентов;10 % — ценные бумаги национальных инвестиционных фондов; 10 % — ценные бумаги национальногобанка; 15 % — муниципальные облигации; 15 % — ценные бумаги открытых инвестиционныхфондов.
Участие государства в пенсионной системе Польши не ограничиваетсяодним контрольными и административными функциями, со стороны государственных органовпроводится активная политика по информированию и разъяснению населению принциповпенсионной реформы, финансируются крупные рекламные компании с целью наглядной агитациик участию граждан в развитии пенсионной реформы.
В Чили, чью пенсионную систему Казахстан в свое время взял заоснову, только до 1985 года действовало табу на инвестирование пенсионных вкладовв акции, как инструменты с нефиксированным, а значит, весьма зависящим от колебанийрынка доходом.
Кроме того, до 1993-го чилийские фонды не имели права выходана международные рынки капиталов и размещали средства исключительно внутри страны.Пересмотреть эти запреты чилийцев заставили кризисные явления середины 90-х годов,и теперь от инвестиций за рубеж, причем именно в инструменты с негарантированнымдоходом, таким, как акции, напрямую зависит будущее чилийских пенсионеров.
Конечно, вкладываются деньги чилийских пенсионных фондов и вотечественную экономику — инструменты банков, финансовых компаний, промышленныхпредприятий, что способствуют экономическому росту в стране, позволяет увеличиватьколичество рабочих мест, положительно сказывается на росте заработной платы, 10процентов которой, так же как и у нас, ежемесячно возвращается в накопительную пенсионнуюсистему. Но теперь это уже другие, скажем так, более весомые проценты.
Однако, право таким образом размещать свои средства чилийскимпенсионным фондам надо еще заслужить, пройдя всестороннюю проверку в социальнойорганизации, именуемой там классификатором риска. В данную организацию входят семьчеловек — четыре представителя пенсионного фонда и три так называемых «суперинтенданта»,контролирующих рынки ценных бумаг и страхования, а так же банки и небанковские финансовыеинституты (то есть нечто похожее на недавно созданное в Казахстане Агентство порегулированию финансового рынка). Классификатор разбирается буквально с каждым инструментом,предложенным к инвестированию. Причем во внимание не принимаются ни цена облигаций,ни ситуация на рынке в данный момент, ни необходимость оптимизации портфеля инвестиций,главное — максимальная гарантия возврата вложенных средств. Прежде всего, классификаторобращает внимание на соотношение балансовой и рыночной стоимости предприятия, чтобыуберечь фонды от вложения средств в компании, не имеющих серьезных активов либоне контролирующие свои активы самостоятельно.
В результате этой кропотливой работы как государства, так и пенсионныхорганизаций инвестиционный портфель чилийских фондов оказался на столько хорошоорганизован, что издержки администрирования постоянно снижаются. Причем так стремительно,что четыре раза в 1998-1999 годах пенсионные фонды пересматривали размер своих комиссионныхв сторону уменьшения.
Если бы скопировав у чилийцев их пенсионную систему, в Казахстанепозаботились принять и такие очень полезные и действенные ноу-хау, возможно, и сегодняшнейситуации, при которой две трети пенсионных фондов по итогам года на получили инвестиционныхдоходов, возможно, было бы избежать. Прошлый год стал трудным испытанием для инвестиционнойдеятельности пенсионных фондов, тенденция дедолларизации экономики стала явной.
Итак, международный опыт и практика убеждают нас в том, что накопительныепенсионные фонды являются крупнейшими финансовыми институтами. Финансовые ресурсыпенсионных фондов — это огромный потенциал, который является стратегически важнымкак для государства, так и для отдельных предприятий [6, c.51-56].
2. Регулирование пенсионных фондов, их анализ иинвестиционная деятельность2.1 Анализ государственного регулирования деятельностинакопительных пенсионных фондов
Решение о реформировании пенсионной сферы, принятое РеспубликойКазахстан несколько лет назад, имело историческое значение для всей страны. Казахстанпервым среди стран СНГ начал преобразование старой солидарной системы пенсионногообеспечения гражданина с планомерным переходом к накопительной пенсионной системе.Эта реформа была задумана и реализована, чтобы снять бюджетную нагрузку и создатьболее справедливую систему пенсионного обеспечения. Также были определены её основныецели — сохранение и преумножение пенсионных накоплений вкладчиков. В части сохраненияпенсионных накоплений государство создало мощный механизм трёхступенчатой защитыпосредством:
1) установления строгого надзора за накопительной пенсионнойсистемой с помощью государственных институтов — Комитета по регулированию деятельностинакопительных пенсионных фондов Министерства труда и социальной защиты населенияРеспублики Казахстан (раньше этот комитет назывался Национальным пенсионным агентством),уполномоченного органа по регулированию рынка ценных бумаг в лице НациональногоБанка Р.К. (до середины 2001 года уполномоченным органом являлась Национальная комиссия)и Государственного центра по выплате пенсий;
2) четкого законодательного разграничения функций и установлениясистемы взаимоконтроля между тремя основными группами участников новой пенсионнойсистемы — накопительными пенсионными фондами, компаниями по управлению пенсионнымиактивами и банками кастодианами;
3) законодательного установления пруденциальных нормативови строгого определения перечня финансовых инструментов для инвестирования пенсионныхактивов [7, с.40-49].
Накопительные пенсионные фонды в Казахстане превратились в серьезныхинституциональных инвесторов, стали играть значительную роль на финансовом рынке.Пенсионные активы всей системы на 01.05.2010 г. составляют 92 101 528 тыс.тенге(Приложение A) [8].
Накопительные пенсионные фонды выполняют такие операции как сборобязательных и добровольных пенсионных взносов вкладчиков и пенсионные выплаты получателям,а также формирование пенсионных активов и инвестирование их через компании по управлениюпенсионными активами. Накопительные пенсионные фонды могут быть:
открытыми;
корпоративными.
Открытые накопительные пенсионныефонды осуществляют прием пенсионных взносов от вкладчиков независимо от места работыи жительства получателя.
Корпоративные накопительные пенсионные фонды создаются для получателей- работников одного или нескольких юридических лиц, являющихся учредителями и акционерамиданного накопительного пенсионного фонда. В настоящее время среди 14 накопительныхпенсионных фондов, обладающих лицензиями по привлечению пенсионных взносов и осуществлениюпенсионных выплат, один корпоративный — АО НПФ «Казахмыс».
Государственное регулирование накопительных пенсионных фондовзаключается. Во-первых, в установлении требований, обязательных для соблюдения присоздании фонда.
Учредителями и акционерами открытого накопительного пенсионногофонда могут быть юридические и физические лица — резиденты Республики Казахстан,а также Правительство Республики Казахстан с учетом требований, установленных законодательством Республики Казахстан. Учредителями и акционерамикорпоративного накопительного пенсионного фонда могут быть юридические лица РеспубликиКазахстан [7, с.40-49].
/>Учредителем или акционером открытого накопительногопенсионного фонда может быть юридическое лицо-нерезидент Республики Казахстан, имеющийопределенный рейтинг одного из рейтинговых агентств. Переченьрейтинговых агентств и минимальный рейтинг устанавливаются уполномоченным органом.На настоящий момент такими рейтинговыми агентствами являются:
1) Moody's Investors Service;
2) Standard & Poors;
3) Fitch;
4) Capital Intelligence.
Юридические лица, имеющие статус коммерческой организации, зарегистрированнойв оффшорной зоне, и юридические лица, в уставном капитале которых прямо или черезаффилированные лица участвуют юридические лица, зарегистрированные в оффшорной зоне,не могут быть учредителями или акционерами накопительных пенсионных фондов РеспубликиКазахстан. Перечень оффшорных зон устанавливается уполномоченныморганом. На настоящий момент к оффшорным зонам относятся:
1) Княжество Андорра;
2) Княжество Лихтенштейн;
3) Республика Либерия;
4) Княжество Монако;
5) Маршалловы острова (Республика Маршалловы острова);
6) Республика Науру;
7) Острова Кука (Государство Острова Кука);
8) Республика Гватемала;
9) Республика Индонезия;
10) Бирма (Бирманский Союз);
11) Федеративная Республика Нигерия;
12) Республика Филиппины.
/>Суммарный уставный капитал открытых накопительныхпенсионных фондов с иностранным участием не может превышать двадцать пять процентовсовокупного объявленного уставного капитала всех открытых накопительных пенсионныхфондов Республики Казахстан.
/>Не менее одной трети членов совета директорови правления открытого накопительного пенсионного фонда с участием нерезидента РеспубликиКазахстан должны составлять граждане Республики Казахстан. Нерезиденты РеспубликиКазахстан — члены совета директоров и правления открытого накопительного пенсионногофонда обязаны представить документы, свидетельствующие об опыте руководящей работыне менее трех лет в организациях, осуществляющих деятельность на финансовом рынке.
/>/>В период учрежденияоткрытого накопительного пенсионного фонда ни одно лицо не вправе прямо или косвенновладеть, распоряжаться и/или управлять более чем 25 процентами акций с правом голосаот их общего количества такого накопительного пенсионного фонда.
В период деятельности открытого накопительного пенсионного фондани одно лицо не вправе прямо или косвенно владеть, распоряжаться и/или управлятьболее чем 25 процентами акций с правом голоса от их общего количества такого накопительногопенсионного фонда, за исключением случаев, разрешенных уполномоченным органом.
Данные ограничения не распространяются на корпоративный накопительныйпенсионный фонд.
/>В случае уменьшения реальной стоимостипенсионных накоплений акционеры корпоративных накопительных пенсионных фондов несутсолидарную ответственность и возмещают потерю инвестиционного дохода в порядке, установленном Правительством Республики Казахстан[9].
Государственная регистрация накопительных пенсионных фондов,а также внесение изменений и дополнений в их учредительные документы осуществляютсяорганами юстиции. Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансовогорынка и финансовых организаций (далее — Агентство) является государственным органом,непосредственно подчиненным и подотчетным Президенту Республики Казахстан, осуществляющимгосударственное регулирование и надзор финансового рынка и финансовых организаций.
Для получения разрешения на государственную регистрацию накопительныхпенсионных фондов, в Агентство представляются следующиедокументы:
1) заявление на получение разрешения в произвольной форме;
2) учредительные документы на государственноми русском языках в трех экземплярах (оригинал и две копии);
3) сведения об учредителях (юридических и физических лицах) сприложением следующих документов (для учредителей-юридических лиц):
финансовая отчетность учредителя за два последних финансовыхгода и на конец последнего квартала;
аудиторский отчет о результатах проверки финансовой отчетностиучредителя за последний завершенный финансовый год;
выписка из системы реестров держателей ценных бумаг учредителяс указанием лиц, владеющих пятью и более процентами его голосующих акций на дату,предшествующую дате представления документов в уполномоченный орган на получениеразрешения;
копии учредительных документов, свидетельств о государственнойрегистрации (перерегистрации) и статистических карточек;
копия протокола учредительного собрания (решения единственногоучредителя) о создании накопительного пенсионного фонда.
4) бизнес-план Фонда, раскрывающий стратегию деятельности, направленияи масштабы деятельности, финансовые перспективы (бюджет, расчетный баланс, счетдоходов и расходов за первые три финансовых (операционных) года, план маркетинга,план привлечения трудовых ресурсов.
/>Во-вторых, государственный контроль осуществляетсяв период деятельности накопительных пенсионных фондов [10, c.4-10].
В целях осуществления регулирования и надзора за деятельностьюнакопительных пенсионных фондов уполномоченный орган:
1) устанавливает требования к учредителям, акционерам, руководящимработникам накопительных пенсионных фондов;
/>2) устанавливает минимальный размер уставногокапитала накопительных пенсионных фондов, порядок его формирования и состав;
/>3) устанавливает порядок ведения учетапенсионных накоплений на индивидуальных пенсионных счетах получателей и осуществляетконтроль за правильностью его ведения, а также устанавливает порядок перевода пенсионных накоплений;
/>4) устанавливает порядок выдачи разрешенияна приобретение более двадцати пяти процентов акций накопительного пенсионного фонда;
/>5) согласовывает пенсионные правила накопительныхпенсионных фондов;
/>6) устанавливает порядок передачи пенсионныхактивов реорганизуемого или ликвидируемого накопительного пенсионного фонда, егообязательств по пенсионным договорам другому фонду;
/>7) принимает в случаях, установленных законодательствомРеспублики Казахстан о пенсионном обеспечении, решение об отзыве лицензии накопительныхпенсионных фондов на деятельность по привлечению пенсионных взносов и осуществлениюпенсионных выплат и назначает временную администрацию (временного администратора);
/>8) принимает решение о консервации накопительныхпенсионных фондов;
Деятельность по привлечению пенсионных взносов и осуществлениюпенсионных выплат лицензируется Агентством.
В течение двух лет после получения лицензии накопительный пенсионныйфонд представляет в Агентство документы, подтверждающие выполнение требований икритериев требований к организации системы управления рисками, проведению операцийс финансовыми инструментами, обеспечению операционной деятельности накопительныхпенсионных фондов, функционирования информационных систем и систем управленческойинформации.
В случае нарушения законодательства Республики Казахстан накопительнымипенсионными фондами Агентство вправе применять следующие меры воздействия:
1) давать обязательное для исполнения письменное предписаниеоб устранении выявленных недостатков в установленные сроки;
2) ставить вопрос перед акционерами об отстранении руководящихработников накопительного пенсионного фонда;
2-1) вводить консервацию;
3) налагать и взыскивать штрафы в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан;
4) приостанавливать либо отзывать лицензию.
/>Агентство вправе приостановить действиелицензии на деятельность по привлечению пенсионных взносов накопительного пенсионногофонда на срок до шести месяцев по любому из следующих оснований:
1) недостоверности информации, на основании которой была выданалицензия;
2) задержки начала деятельности накопительного пенсионного фондаболее года с момента выдачи лицензии;
3) систематического (трех и более случаев в течение двенадцатикалендарных месяцев подряд) невыполнения или ненадлежащего выполнения накопительнымпенсионным фондом обязательств по договорам о пенсионном обеспечении;
4) систематического (трех и более случаев в течение двенадцатикалендарных месяцев подряд) нарушения установленных лицензиаром нормативов и другихобязательных к исполнению накопительным пенсионным фондом норм и лимитов;
5) систематического (трех и более случаев в течение двенадцатикалендарных месяцев подряд) нарушения нормативных правовых актов Республики Казахстан,пенсионных правил накопительного пенсионного фонда либо невыполнения письменныхпредписаний уполномоченного органа;
6) неустранения накопительным пенсионным фондом нарушений, указанныхв отчете аудиторской организации о проведенном аудите;
7) непредставления или представления заведомо недостоверных отчетностии сведений [11, с.41-43].
/>Приостановление действия лицензии влечетзапрет на привлечение новых вкладчиков с сохранением за накопительным пенсионнымфондом права осуществления деятельности по привлечению пенсионных взносов и осуществлениюпенсионных выплат по ранее привлеченным вкладчикам, а также осуществления накопительнымпенсионным фондом инвестиционной деятельности.
/>/>Не устранение в установленныйсрок накопительным пенсионным фондом причин, по которым приостановлено действиелицензии, является основанием для ее отзыва уполномоченным органом.
/>/>В третьих, государственноерегулирование заключается в установлении требований к финансовой деятельности накопительныхпенсионных фондов.
Собственный капитал накопительного пенсионного фонда образуетсяза счет:
1) вкладов учредителей и акционеров в уставный капитал;
2) комиссионных вознаграждений;
3) других источников, предусмотренных законодательством РеспубликиКазахстан.
/>Собственный капитал накопительных пенсионныхфондов — это стоимость активов накопительного пенсионного фонда за вычетом суммыего обязательств. Минимальный размер выпущенного (оплаченного) уставного капиталанакопительных пенсионных фондов составляет:
1) для открытого накопительного пенсионного фонда — не менее250.000.000 (двухсот пятидесяти миллионов) тенге;
2) для корпоративного накопительного пенсионного фонда — не менее100.000.000 (ста миллионов) тенге.
Минимальный размер выпущенного (оплаченного) уставного капиталанакопительного пенсионного фонда для получения лицензии на осуществление деятельностипо инвестиционному управлению пенсионными активами:
1) для открытого накопительного пенсионного фонда — не менее500.000.000 (пятисот миллионов) тенге;
2) для корпоративного накопительного пенсионного фонда — не менее300.000.000 (трехсот миллионов) тенге.
Предельная величина комиссионного вознаграждения устанавливаетсянакопительным пенсионным фондом в пределах не выше:
1) пятнадцати процентов от инвестиционного дохода;
2) 0,05 процента в месяц от пенсионных активов.
Величина комиссионного вознаграждения может изменяться не чащеодного раза в год и должна объявляться вкладчикам и получателям не позднее одногомесяца до начала календарного года путем публикации не менее чем в двух периодическихпечатных изданиях, распространяемых на всей территории Республики Казахстан, нагосударственном и русском языках. Порядок взимания комиссионноговознаграждения устанавливается Правительством Республики Казахстан [12, c.57-58].
/>Доходы, полученные от использования собственныхсредств накопительного пенсионного фонда, принадлежат в полном объеме накопительномупенсионному фонду.
Отчетность фонда включает в себя:
/>1) отчет об объемахпенсионных накоплений и количестве индивидуальных пенсионных счетов вкладчиков(получателей) обязательных пенсионных;
2) отчет об объемах пенсионных накоплений и количестве вкладчиков(получателей) добровольных пенсионных взносов;
3) отчет об объемах пенсионных накоплений и количестве вкладчиков(получателей) добровольных профессиональных пенсионных взносов;
4) отчет об объемах пенсионных накоплений и количестве индивидуальныхпенсионных счетов вкладчиков (получателей) обязательных пенсионных взносов по областямРеспублики Казахстан (по месту жительства вкладчика/получателя);
5) отчет о пенсионных выплатах;
6) отчет о текущей стоимости условной единицы пенсионных активов;
7) отчет о ценных бумагах, приобретенных за счет собственныхактивов по состоянию на конец последнего календарного дня отчетного периода;
8) отчет об операциях «обратное РЕПО» и «РЕПО»,совершенных за счет собственных активов по состоянию на конец последнего календарногодня отчетного периода;
9) отчет о вкладах в банках второго уровня, размещенных за счетсобственных активов по состоянию на конец последнего календарного дня отчетногопериода;
10) отчет об инвестициях в капитал других юридических лиц.
/>Аудит накопительных пенсионных фондов производитсяаудиторской организацией при наличии лицензии Агентства.
/>Аудиторский отчет по итогам года являетсянеотъемлемой частью годовой финансовой отчетности накопительного пенсионного фонда.Аудиторский отчет аудиторской организации о финансовом положении накопительногопенсионного фонда не составляет коммерческой тайны.
Аудит фонда должен включать рассмотрение следующих вопросов:
1) наличие учредительных документов, лицензии, внутренних правил,на основании которых осуществляется деятельность фонда, и соответствия их законодательствуРеспублики Казахстан;
2) соответствие формирования уставного капитала фонда;
3) соответствие учетной политики, методов и способов оценки активов,обязательств и капитала фонда законодательству Республики Казахстан и международнымстандартам финансовой отчетности;
4) правильность применения типового плана счетов бухгалтерскогоучета для финансовой организации;
5) проверка договоров о пенсионном обеспечении на соответствиетребованиям законодательства Республики Казахстан, внутренним документам фонда;
6) проверка учета и своевременности поступления средств на индивидуальныепенсионные счета вкладчиков-получателей, выплат и переводов пенсионных накопленийвкладчиков-получателей в другие фонды либо страховые организации, а также соответствиядокументов об этом требованиям законодательства Республики Казахстан;
7) проверка рассмотренных претензий по договорам о пенсионномобеспечении по осуществлению пенсионных выплат, обоснованности и своевременностивосстановления потери пенсионных накоплений в момент перевода или выплаты пенсионныхнакоплений, а также пенсионных выплат, обоснованности отказов получателям в пенсионныхвыплатах либо переводах пенсионных накоплений;
8) проверка состояния учета пенсионных активов и своевременностьинвестирования пенсионных активов требованиям законодательства Республики Казахстан;
9) проверка правильности начисления и выплаты комиссионного вознагражденияфондом;
10) оценка эффективности внутреннего аудита (контроля) фонда,оценка эффективности информационных систем фонда, в том числе внедрения вспомогательногобухгалтерского учета и Главной бухгалтерской книги в автоматизированную информационнуюсистему фонда;
11) инвентаризация всех счетов бухгалтерского баланса, в томчисле, на предмет:
наличия первичных бухгалтерских документов;
своевременности, полноты и точности отражения в учете и отчетностисовершенных финансовых и хозяйственных операций;
совершения операций по счету в соответствии с утвержденной учетнойполитикой, а также внутренними документами фонда;
12) для корпоративных накопительных пенсионных фондов обоснованностьи своевременность восстановления потери инвестиционного дохода вкладчиков (получателей)в случае уменьшения реальной стоимости их пенсионных накоплений;
13) проверка правильности определения собственной финансовойустойчивости фонда;
14) проверка полноты и достоверности отражения доходов и расходовфонда;
15) проверка обоснованности и достоверности ведения учета потребованиям и обязательствам фонда, а также по внебалансовым счетам;
16) своевременность сверок между фондом, кастодианом и организацией,осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами;
17) проверка полноты и правильности исчисления налоговых платежей[13, с.44-45].2.2 Оценка инвестиционной деятельности накопительныхпенсионных фондов
Инвестиционное управление пенсионными активами накопительногопенсионного фонда осуществляется организацией, осуществляющей инвестиционное управлениепенсионными активами, либо накопительным пенсионным фондом самостоятельно при наличииу него соответствующей лицензии на право занятия такимвидом деятельности.
Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионнымиактивами накопительных пенсионных фондов является юридическим лицом, профессиональнымучастником рынка ценных бумаг и создается в форме акционерного общества в установленномзаконодательством Республики Казахстан порядке.
/>/>Минимальный размервыпущенного (оплаченного) уставного капитала, необходимый для получения лицензиина осуществление деятельности по инвестиционному управлению пенсионными активами(далее именуемой «Лицензия»), составляет 500 миллионов тенге или, в случаеопределения номинальной стоимости акций в иностранной валюте, эквивалент 500 миллионовтенге по официальному курсу Национального Банка Республики Казахстан, установленномудля целей налогообложения, бухгалтерского учета и таможенных платежей
Инвестиционное управление пенсионными активами накопительногопенсионного фонда осуществляется на основании договора с одной и более организацией,осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами, по его выбору и(или) накопительным пенсионным фондом самостоятельно при наличии соответствующейлицензии на право занятия таким видом деятельности, выдаваемой уполномоченным органом.
/>Организация, осуществляющая инвестиционноеуправление пенсионными активами вправе заключать договоры на управление пенсионнымиактивами одновременно с двумя и более накопительными пенсионными фондами.
/>/>Договор на управлениепенсионными активами заключается в письменной форме, несоблюдение письменной формыдоговора влечет за собой его недействительность.
/>Организация, осуществляющая инвестиционноеуправление пенсионными активами обязана:
1) осуществлять инвестирование пенсионных активов в порядке, установленном уполномоченным органом;
2) регулярно производить оценку пенсионных активов в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан;
/>3) отчитываться о своей деятельности всроки и порядке, установленных уполномоченным органом;
4) регулярно отчитываться о своей деятельности перед накопительнымпенсионным фондом и уполномоченным органом;
/>5) публиковать информацию о своей деятельностив порядке, определяемом уполномоченным органом;
/>6) выполнять другие обязанности, установленныеуполномоченным органом и договором об управлении пенсионными активами [14, с.1].
/>В целях защиты прав и интересов вкладчиковнакопительных пенсионных фондов организации, осуществляющей инвестиционное управлениепенсионными активами запрещается:
1) выпускать иные виды ценных бумаг, кроме акций;
/>2) привлекать заемные средства от банковна срок, превышающий три месяца, в размере не более размера собственного капитала;
/>3) совершать за счет пенсионных активовсделки с аффилированными лицами, за исключением сделок на организованных рынкахи договоров на управление пенсионными активами;
/>4) предоставлять займы любыми способами;
/>5) продавать ценные бумаги, входящие всостав пенсионных активов, на условиях обязательства их обратной покупки;
/>6) приобретать любые ценные бумаги по марже;
/>7) заключать договоры о продаже ценныхбумаг, которые не принадлежат накопительному пенсионному фонду («короткие продажи»);
/>8) выдавать поручительства и гарантии любогорода, совершать залоговые сделки с пенсионными активами;
/>9) публиковать информацию, содержащую гарантииили обещания доходов по инвестициям пенсионных активов;
/>10) осуществлять иную предпринимательскуюдеятельность, за исключением видов деятельности, предусмотренных действующим законодательством.
/>Сделки купли-продажи государственных и негосударственныхценных бумаг, совершенные на организованных рынках ценных бумаг с участием пенсионныхактивов, должны быть заключены методом открытых торгов. Сделки «обратного репо»,совершаемые с участием пенсионных активов, могут заключаться на срок не более 30дней.
/>Размер инвестиций Организации (Фонда) в негосударственныеэмиссионные ценные бумаги одного эмитента, во вклады в одном банке второго уровнядолжен соответствовать ограничениям, установленным для Организации (Фонда) пруденциальныминормативами. Организация (Фонд) не может приобретать негосударственные ценные бумаги,включенные в официальный список организатора торгов, на первичном рынке (при ихразмещении) в случае, если организатор торгов приостановил торги с данными ценнымибумагами [15, с.11-23].
/>Годовая ставка получаемого вознагражденияпо вкладу в банке второго уровня, в который размещаются собственные активы Организации(Фонда) и пенсионные активы Фонда, должна быть не меньше ставки аппроксимированнойдоходности по государственным ценным бумагам Республики Казахстан, номинированнымв национальной или иностранной валюте (в зависимости от валюты, к которой привязанаставка по вкладу), за период инвестирования, аналогичный сроку вклада. Указаннаяаппроксимированная доходность определяется уполномоченным органом по регулированиюи надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее — уполномоченный орган)методом логарифмической аппроксимации на основе цен, сложившихся по результатамторгов, проведенных организатором торгов, с государственными ценными бумагами РеспубликиКазахстан: 1) в отношении государственных ценных бумаг Республики Казахстан, номинированныхв национальной валюте, — за недельный период, предшествующий дате размещения пенсионныхили собственных активов во вклад; 2) в отношении государственных ценных бумаг РеспубликиКазахстан, номинированных в иностранной валюте, — за месячный период, предшествующийдате размещения пенсионных или собственных активов во вклад. Аппроксимированнаядоходность рассчитывается по следующей формуле:
I = a*ln (x) + b, (1), где, x — срок вклада,
                   n                 n            n
                   ∑(I * I nt) — (∑ Ii (t) *∑ I nt) /n
                   i-1 i             (t) i-1   i-1
а = ─────────────────────────,(2)
         n 2      n 2
∑ (Int) — (∑ Int)/n
i-1     i-1
                   ∑I i (t)       ∑ nt
b = ────────- a ──────, (3)
                   n                          n
где
Ii (t) — доходность, в процентах по имеющимсязначениям за исследуемый период;
t — количество дней до погашения;
n — количество значений доходности, использованных при определениикоэффициентов уравнения.
/>Срок размещения пенсионных активов Фонда вовклад в банке второго уровня не может превышать тридцати шести месяцев.
До истечения этого срока сумма вклада и сумма вознагражденияпо нему должны быть зачислены на инвестиционные счета Фонда. />
Пенсионные активы, поступающие на инвестиционные счета Фондав банке-кастодиане, на корреспондентские счета банка-кастодиана данного Фонда взарубежных банках-кастодианах и на счета банка-кастодиана в иностранных организациях- участниках международных депозитарно-расчетных систем, подлежат инвестированиюОрганизацией (Фондом) в полном объеме за вычетом текущих отчислений в течение семирабочих дней [16, с.148-150]./>
Максимальный размер остатка денег Фонда, предназначенных дляинвестирования, включая в совокупности деньги Фонда: на инвестиционных счетах вбанке-кастодиане; на корреспондентских счетах банка-кастодиана данного Фонда в зарубежныхбанках-кастодианах; на счетах банка-кастодиана в иностранных организациях — участникахмеждународных депозитарно-расчетных систем, при котором не требуется Организации(Фонду) направлять информацию в уполномоченный орган о факте и причинах нарушениятребований, составляет при размере пенсионных активов один миллиард тенге и более,- 1,5% от размера пенсионных активов.
Доходность пенсионных активов, находящихся у Организации в инвестиционномуправлении, характеризуется коэффициентом номинального дохода К2, рассчитываемымпо формуле:

                            Сt
К2 (12, 36, 60) = (--------- 1) х 100, (4)
                            СО
где
Ct — средняя стоимость одной условной единицы пенсионныхактивов фонда, которые находились у Организации в инвестиционном управлении в отчетномкалендарном месяце
Cо — средняя стоимость одной условной единицы пенсионныхактивов фонда, которые находились у Организации в инвестиционном управлении двенадцать,тридцать шесть и шестьдесят месяцев назад.
Средняя стоимость одной условной единицы пенсионных активов фонда,которые находились у Организации в инвестиционном управлении в каком-либо месяце,рассчитывается как среднее арифметическое значение стоимости одной условной единицыпенсионных активов данного фонда, которые находились у этой Организации в инвестиционномуправлении на конец каждого календарного дня данного месяца.
Стоимость одной условной единицы пенсионных активов фонда, находившихсяу Организации в инвестиционном управлении на конец какого-либо дня, рассчитываетсяОрганизацией по формуле:
                   ПАi
Сі = — --------, (5)
                   УЕi
где
Ci — стоимость одной условной единицы пенсионных активов фонда,находившихся у Организации в инвестиционном управлении на конец данного дня;
ПАі — текущая стоимость «чистых» пенсионных активовфонда, которые находились у Организации в инвестиционном управлении на конец данногодня, рассчитанная в соответствии с пунктом 11 настоящей Инструкции;
УЕі — общее количество условных единиц пенсионных активов фонда,которые находились у Организации в инвестиционном управлении на конец данного дня
Текущая стоимость «чистых» пенсионных активов фонда,которые находились у Организации в инвестиционном управлении на конец какого-либодня, рассчитывается по формуле:
ПАі = ПА (і-1) + Bi + Ti + Д + Иі + Пі1 + Пі2 — Hi1 — Ні2 — Кві,(6)
где
ПА (і-1) — текущая стоимость «чистых» пенсионных активовфонда, которые находились у Организации в инвестиционном управлении на конец предыдущегокалендарного дня;
Bi — пенсионные взносы, поступившие в фонд за данный день;
Ti — переводы пенсионных активов из других фондов, поступившиев фонд за данный день;
Ді — инвестиционный доход по пенсионным активам фонда, начисленныйза данный день;
Иі — вознаграждение (интерес), выплаченное банком-кастодианомпо остатку денег на инвестиционном счете фонда в данный день;
Пі1 — пеня, полученная фондом в данный день за несвоевременноеперечисление пенсионных взносов;
Пі2 — пеня, полученная фондом в данный день за несвоевременноеинвестирование пенсионных активов;
Hi1 — начисленные за данный день пенсионные выплаты из фонда,переводы из фонда в другие фонды и обязательства по ошибочно поступившим на инвестиционныйсчет фонда суммам (за исключением ошибочно поступивших сумм, которые признаны вкачестве таковых фондом и обслуживающим его банком-кастодианом в день поступления,не размещены в финансовые инструменты и не зачислены на индивидуальные счета вкладчиковфонда/получателей пенсионных выплат);
Ні2 — начисленные за данный день суммы до выяснения;
КBi — комиссионные вознаграждения фонда и Организации, начисленныеза данный день.
/>Общее количество условных единиц пенсионныхактивов фонда, которые находились у Организации в инвестиционном управлении на конецдня, рассчитывается по формуле:
                                      Bi + Ti + Пі1 — Hi1 — Hi2
УЕі = УЕ (і — 1) + — ------------------------------, (7)
                                               C (і — 1)
УЕ (і-1) — общее количество условных единиц пенсионных активовфонда, которые находились у Организации в инвестиционном управлении на конец последнегокалендарного дня, предшествующего данному дню;
С (і-1) — стоимость одной условной единицы пенсионных активовфонда, находившихся у Организации в инвестиционном управлении на конец последнегокалендарного дня, предшествующего данному дню.
/>При первоначальном поступлении пенсионныхактивов фонда в инвестиционное управление Организации расчет показателей Сі, ПАіи УЕі на конец первого дня нахождения пенсионных активов данного фонда в инвестиционномуправлении осуществляется исходя из следующих значений:
1) C (і-l) — 100 тенге;
2) ПА (і-1) — текущая стоимость «чистых» пенсионныхактивов фонда, принятых Организацией в инвестиционное управление;
3) УЕ (і-1) — результат деления текущей стоимости «чистых»пенсионных активов фонда, принятых Организацией в инвестиционное управление, на100 тенге.
/>При передаче пенсионных активов фонда в инвестиционноеуправление от одной Организации другой расчет стоимости одной условной единицы пенсионныхактивов данного фонда не прерывается и продолжает осуществляться Организацией, принявшейего пенсионные активы в инвестиционное управление.
Коэффициент К2 рассчитывается Организацией в отношениитолько тех фондов, чьи пенсионные активы находились в инвестиционном управленииу данной или других Организаций двенадцать, тридцать шесть, шестьдесят и более месяцев.
На основании предоставленных Организациями расчетов коэффициентаК2 уполномоченный орган ежемесячно рассчитывает не позднее пятнадцатогочисла текущего месяца публикует на web-сайте уполномоченного органа значения:
1) коэффициента К2 по всем фондам;
2) коэффициента среднего номинального дохода за последние истекшиеполные двенадцать, тридцать шесть, шестьдесят календарных месяцев по всем фондам;
3) скорректированного коэффициента среднего номинального дохода.Коэффициент среднего номинального дохода рассчитывается по текущей стоимости«чистых» пенсионных активов, которые находились в инвестиционном управленииу данной или других Организаций двенадцать, тридцать шесть, шестьдесят и более месяцев(по состоянию на первый календарный день первого месяца периода, за который осуществлялсярасчет коэффициента К2), как средневзвешенная величина коэффициентовК2 за один и тот же период по всем фондам.
Скорректированный коэффициент среднего номинального дохода рассчитываетсякак средневзвешенная по текущей стоимости «чистых» пенсионных активов,которые находились в инвестиционном управлении у данной или других Организаций шестьдесяти более месяцев (по состоянию на первый календарный день первого месяца периода,за который осуществлялся расчет коэффициента К2), величина коэффициентовК2 за один и тот же период по фондам, значение коэффициента номинальногодохода которых не превышает ста тридцати процентов от значения коэффициента среднегономинального дохода за соответствующий период рассчитанного по текущей стоимости«чистых» пенсионных активов, которые находились в инвестиционном управленииу данной или других Организаций шестьдесят и более месяцев.
Отклонение коэффициента К2 по каждому отдельному фонду,чьи пенсионные активы находятся в инвестиционном управлении у данной Организации,должно быть не ниже тридцати процентов от значения скорректированного коэффициентасреднего номинального дохода за соответствующий период.
Организация возмещает отрицательную разницу между показателемноминальной доходности и минимальным значением доходности фонду путем зачисленияна банковский счет фонда в банке второго уровня соответствующей суммы денег, рассчитаннойпо формуле:
S = (Сср — Сt) * Yei, (8)
где
Сср — необходимая средняя стоимость одной условнойединицы пенсионных активов фонда, находящегося в инвестиционном управлении у Организации,при которой отрицательная разница между минимальным значением доходности пенсионныхактивов и коэффициентом К2 фонда исключается;
Ct — средняя стоимость одной условной единицы пенсионныхактивов фонда, которые находились у Организации в инвестиционном управлении на датупроизведения расчета;
Yei — общее количество условных единиц пенсионныхактивов фонда, которые находятся в инвестиционном управлении у Организации на расчетнуюдату.
Значение Сср рассчитывается по формуле:
Сср > = ( (Кср — (Кср*30%) +100) /100) *Со, (9)
где
Кср — значение скорректированного коэффициента среднегономинального дохода по пенсионным активам накопительных пенсионных фондов, соответствующеедате произведения расчета;
Со — средняя стоимость одной условной единицы пенсионныхактивов фонда, которые находились у фонда шестьдесят и более месяцев назад, предшествующихдате произведения расчета.
Указанная сумма зачисляется на счет фонда в течение десяти календарныхдней с даты предъявления фондом требования к Организации о возмещении отрицательнойразницы между показателем номинальной доходности и минимальным значением доходности[17, с.8].
Требование настоящего пункта не распространяется на случай, когдаОрганизация обладает лицензией на осуществление деятельности по инвестиционномууправлению пенсионными активами и лицензией на осуществление деятельности по привлечениюпенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат одновременно.
Организация в течение дня следующего за днем произведения зачислениясуммы возмещения отрицательной разницы между минимальным значением доходности икоэффициентом К2, направляет в уполномоченный орган информацию о зачисленииданной суммы с подтверждением банка второго уровня.
Организация (Фонд) деятельность по инвестиционному управлениюпенсионными активами осуществляет на основании внутренних документов, определяющих(в том числе):
порядок принятия инвестиционных решений в отношении пенсионныхактивов;
порядок совершения сделок с участием пенсионных активов и осуществленияконтроля за их совершением;
порядок внутреннего контроля за обеспечением целостности данныхи конфиденциальностью информации.
/>Инвестиционные решения в отношении пенсионныхактивов принимаются на основании рекомендаций для принятия инвестиционных решений(далее — рекомендации).
/>Порядок принятия инвестиционных решений вотношении пенсионных активов должен содержать:
1) порядок сбора, обработки и анализа информации для выдачи рекомендаций,предусматривающий:
перечень должностей лиц, уполномоченных на выдачу рекомендаций;
анализ состояния портфеля пенсионных активов;
анализ наличия, условий обращения и доходности финансовых инструментов,в которые предполагается осуществить инвестирование;
анализ рисков, связанных с финансовыми инструментами, в которыепредполагается осуществить инвестирование;
анализ соблюдения норм диверсификации, установленных нормативнымиправовыми актами уполномоченного органа;
анализ иных факторов, существенных для выдачи рекомендаций;
2) порядок регистрации в едином регистрационном журнале рекомендацийи инвестиционных решений, принятых на их основании;
3) перечень должностей лиц, входящих в коллегиальный орган, уполномоченныхна принятие инвестиционных решений;
4) порядок принятия инвестиционных решений коллегиальным органом,уполномоченным на принятие инвестиционных решений.
/>Рекомендация должна содержать:
1) дату выдачи и номер рекомендации;
2) перечень (описание) источников информации, использованнойдля выдачи рекомендации;
3) результаты анализа информации, использованной для выдачи рекомендации;
4) предлагаемые варианты инвестиционного решения;
5) подписи лиц, выдавших рекомендацию.
/>Инвестиционное решение должно содержать:
1) дату принятия и номер инвестиционного решения;
2) дату выдачи и номер рекомендации, на основании которой былопринято инвестиционное решение;
3) вид сделки, подлежащей совершению;
4) идентификатор финансового инструмента, по которому должнабыть совершена сделка;
5) объем, цену и сумму (диапазон объема, цены и суммы) сделки,подлежащей совершению;
6) сроки совершения сделки;
7) указание на тип рынка (первичный или вторичный), на которомпредполагается совершение сделки;
8) наименование посредника (брокера), с помощью которого предполагаетсясовершение сделки (при наличии такового);
9) наименование фонда, за счет пенсионных активов которого предполагаетсясовершение сделки;
10) подписи лиц, принявших инвестиционное решение.
/>Порядок совершения сделок с участием пенсионныхактивов и осуществления контроля за их совершением должен содержать:
1) порядок взаимодействия с посредником (брокером), с помощьюкоторого предполагается совершение сделки (при наличии такового) с участием пенсионныхактивов;
2) перечень должностных лиц, осуществляющих контроль за совершениемсделок с участием пенсионных активов;
3) порядок осуществления контроля за совершением сделок с участиемпенсионных активов;
4) порядок осуществления сверок с банками-кастодианами и фондами;
5) порядок и периодичность проведения структурным подразделением,осуществляющим внутренний аудит, проверок правильности совершения сделок с участиемпенсионных активов и осуществления сверок с банками-кастодианами и фондами;
6) порядок ведения внутреннего учета и документооборота.
/>Для осуществления контроля за совершениемсделок с участием пенсионных активов подлежат заполнению:
журнал учета заказов на заключение сделок;
журнал учета исполненных и неисполненных сделок;
журнал учета договоров банковского вклада;
журнал регистрации приказов банкам-кастодианам;
журнал регистрации актов сверок с банками-кастодианами и фондами.
Помимо указанных журналов Организация (Фонд) может вести другиедополнительные журналы учета.
Перечень финансовых инструментов, в которые Организация (Фонд)могут размещать находящиеся в инвестиционном управлении пенсионные активы каждогоотдельного Фонда от общего объема пенсионных активов [18, с.9].
/>/>1. Ценные бумаги, эмитированныеследующими международными финансовыми организациями:
1) Международным банком реконструкции и развития;
2) Европейским банком реконструкции и развития;
3) Межамериканским банком развития;
4) Банком международных расчетов;
5) Азиатским банком развития;
6) Африканским банком развития;
7) Международной финансовой корпорацией;
8) Исламским банком развития;
9) Европейским инвестиционным банком.
/>2. Во вклады в банке, который на дату размещениядолжен быть банком, чьи ценные бумаги включены в официальный список организатораторгов по категории «А» или дочерним банком-резидентом, родительский банк-нерезиденткоторого имеет долгосрочный, краткосрочный и индивидуальный рейтинг не ниже категории«А» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «А2» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»).
/>3. Ценные бумаги иностранных государств с учетомограничений, установленных пунктом 1 настоящего Приложения:
1) ценные бумаги иностранных государств, имеющих долгосрочнуюрейтинговую оценку в иностранной валюте по международной шкале кредитного рейтингане ниже «ААА» (по классификации рейтинговых агентств «Standard &Poor's» и «Fitch») или «Ааа» (по классификации рейтинговогоагентства «Moody's Investors Service»);
2) ценные бумаги иностранных государств, имеющих долгосрочнуюрейтинговую оценку в иностранной валюте по международной шкале кредитного рейтингане ниже «АА» (по классификации рейтинговых агентств «Standard &Poor's» и «Fitch») или «Аа2» (по классификации рейтинговогоагентства «Moody's Investors Service»);
3) ценные бумаги иностранных государств, имеющих долгосрочнуюрейтинговую оценку в иностранной валюте по международной шкале кредитного рейтингане ниже «А» (по классификации рейтинговых агентств «Standard &Poor's» и «Fitch») или «А2» (по классификации рейтинговогоагентства «Moody's Investors Service»);
4) ценные бумаги иностранных государств, имеющих долгосрочнуюрейтинговую оценку в иностранной валюте по международной шкале кредитного рейтингане ниже «ВВВ» (по классификации рейтинговых агентств «Standard &Poor's» и «Fitch») или «Ваа2» (по классификации рейтинговогоагентства «Moody's Investors Service»).
/>4. Негосударственные ценные бумаги иностранныхэмитентов с учетом ограничений, установленных пунктом 1 настоящего Приложения:
1) долговые ценные бумаги, имеющие рейтинговую оценку не ниже«ААА» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «Ааа» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»);
2) акции эмитентов, имеющих рейтинговую оценку не ниже«ААА» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «Ааа» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»);
3) долговые ценные бумаги, имеющие рейтинговую оценку не ниже«АА» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «Аа2» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»);
4) акции эмитентов, имеющих рейтинговую оценку не ниже«АА» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «Аа2» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»);
5) долговые ценные бумаги, имеющие рейтинговую оценку не ниже«А» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «А2» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»);
6) акции эмитентов, имеющих рейтинговую оценку не ниже«А» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «А2» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»);
7) долговые ценные бумаги, имеющие рейтинговую оценку не ниже«ВВВ» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «Ваа2» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»);
8) акции эмитентов, имеющих рейтинговую оценку не ниже«ВВВ» (по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's»и «Fitch») или «Ваа2» (по классификации рейтингового агентства«Moody's Investors Service»).
Учет пенсионных накоплений осуществляется фондом путем переоценкистоимости условной единицы, определяемой как удельная величина стоимости пенсионныхактивов.
При поступлении сумм на индивидуальный пенсионный счет вкладчика(получателя) фонд поступившую сумму пересчитывает в эквивалентное количество условныхединиц по текущей стоимости условной единицы.
Начисление вознаграждения по финансовым инструментам, приобретеннымза счет пенсионных активов, производится ежедневно и начинается со дня, следующегоза датой постановки на учет финансового инструмента.
Дисконт или премия по финансовым инструментам, определенным вкатегорию удерживаемых до погашения, амортизируется, начиная с момента покупки данныхфинансовых инструментов до срока их погашения в соответствии с международными стандартамифинансовой отчетности [19, с 3].
Портфель финансовых инструментов, приобретенных за счет пенсионныхактивов, подразделяется на три категории:
1) финансовые инструменты, предназначенныедля торговли;
2) финансовые инструменты, удерживаемые до погашения;
3) финансовые инструменты, имеющиеся в наличии для продажи.
Отнесение приобретенных ценных бумаг в одну из вышеуказанныхкатегорий производится в соответствии с международными стандартами финансовой отчетностина основании решения инвестиционного комитета организации, осуществляющей инвестиционноеуправление пенсионными активами.
В первый день инвестиционного управления пенсионными активами фонда стоимость условной единицы принимается равной 100 (ста).
В последующие дни текущая стоимость условной единицы рассчитываетсяпо следующей формуле:
Ut = Ut-1 */>, (10)
где
Ut — текущая стоимость условной единицы;
Ut-1 — стоимость условной единицы за день, предшествующийдню произведения расчета стоимости условной единицы;
ID — начисленный текущий инвестиционный доход (убыток), определяемыйкак начисленный доход (убыток) от размещения пенсионных активов в финансовые инструментыза вычетом комиссионного вознаграждения от инвестиционного дохода и пенсионных активов.Инвестиционный доход (убыток) также включает штрафы, пени за ненадлежащее управлениепенсионными активами;
PAt-1 — стоимость чистых пенсионных активов за день,предшествующий дню произведения расчета стоимости условной единицы;
C — сумма текущих зачисленных обязательных/добровольных/добровольныхпрофессиональных пенсионных взносов, пени;
B — сумма текущих пенсионных выплат;
Trin — сумма текущих переводов пенсионных накопленийв фонд;
Trout — сумма текущих переводов пенсионных накопленийиз фонда;
Rout — сумма текущих возвратов ошибочно зачисленныхпенсионных взносов.
Текущая стоимость активов, размещенных во вклады в НациональномБанке Республики Казахстан и банках второго уровня, определяется путем ежедневногоначисления суммы вознаграждения за период, указанный в договоре банковского вклада[20, с.36-56].
Если ценные бумаги приобретаются организацией или фондом с вознаграждением,начисленным за период до момента приобретения, то при покупке их в дни, не совпадающиес днями выплаты вознаграждения, организация или фонд уплачивает продавцу помимостоимости ценных бумаг вознаграждение, причитающееся за период, прошедший с моментаего последней выплаты, и учитывает его отдельно. При наступлении очередного срокавыплаты вознаграждения организация или фонд получает его полностью за весь период.
Оценка финансовых инструментов, учитываемых как финансовые инструменты,предназначенные для торговли и имеющиеся в наличии для продажи, осуществляется всоответствии с Методикой оценки финансовых инструментов фондовой биржи (далее — Методика) еженедельно по состоянию на конец первого рабочего дня недели.
Аффинированные драгоценные металлы учитываются по цене закрытияутренней сессии торгов, проводимых Лондонской Ассоциацией рынка драгоценных металлов,еженедельно по состоянию на конец первого рабочего дня недели.
Справедливая стоимость финансовых инструментов, учитываемых какфинансовые инструменты, предназначенные для торговли и имеющиеся в наличии для продажи,оценка которых не предусмотрена Методикой, осуществляется посредством учета:
1) акций по покупной стоимости до даты определения ее справедливойстоимости;
2) негосударственных облигаций и государственных ценных бумагпо дисконтированной стоимости еженедельно на конец первого рабочего дня до датыопределения ее справедливой стоимости.
Финансовые инструменты, приобретенные организацией или фондомв первый рабочий день недели, переоцениваются в конце следующего дня.
Финансовые инструменты, приобретенные организацией или фондомв промежутке между вторым и последним рабочим днем недели включительно, переоцениваютсяаналогично абзацам первому — третьему настоящего пункта в конце рабочего дня, следующегоза днем постановки на учет [21, c.56-60].
Котировки спроса на ценные бумаги эмитентов Республики Казахстан,выпущенные за пределами Республики Казахстан, ценные бумаги иностранных государств,ценные бумаги иностранных эмитентов, международных финансовых организаций, необходимыедля осуществления оценки в соответствии с Методикой, предоставляются фондовой биржеАгентством еженедельно не позднее 18.00 часов алматинского времени первого рабочегодня недели по состоянию на конец последнего рабочего дня предыдущей недели.2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности АО«Грантум НПФ»
АО ГРАНТУМ НПФ — дочерняя компания АО «Казкоммерцбанк»(www.kkb.kz). Является безусловным лидером среди всех НПФ Республики Казахстан посреднему размеру пенсионных накоплений и начисленному инвестиционному доходу наодного вкладчика. В фонде создана эффективная система управления финансовыми рисками,которая позволяет достигать успешных результатов в инвестиционной деятельности.
Фонд основан в 1998 году под именем «АБН АМРО Накопительныйпенсионный фонд» в ответ на пожелания клиентов ABN AMRO Банка Казахстан и сталединственным в Казахстане пенсионным фондом, созданным с участием крупной международнойфинансовой группы. За первые три года работы Фонд продемонстрировал самую высокуюдинамику роста, поднявшись с 15-го на 3-е место по объему пенсионных активов срединегосударственных накопительных пенсионных фондов.
В 2001 году к Фонду был присоединен крупный региональный пенсионныйфонд — ОНПФ«КаспийМунайГаз» и Фонд был переименован в АО«ABN AMRO КаспийМунайГаз» НПФ". Это дало Фонду дополнительные преимуществав работе в западном регионе Казахстана, позволило заметно укрепить позиции на рынкеи выйти на одно из лидирующих мест среди негосударственных пенсионных фондов.
В 2004 году успешно осуществлен проект присоединения к ФондуАО КНПФ "Филип Моррис Казахстан". Проект был нацелен на усилениеклиентской базы Фонда.
В 2005 году АО «Казкоммерцбанк» (ККБ) стал основнымакционером Фонда после приобретения 80,01% его акций у АО ДАБ «ABN AMRO БанкКазахстан». Причиной продажи акций Фонда стал пересмотр политики группы ABNAMRO в сфере бизнеса по управлению активами: выделение приоритетных направленийи глобальная географическая концентрация. В результате изменения основного акционераФонд получил определенные дополнительные преимущества для своего развития, а именновозможность предложения всех видов розничных банковских услуг ККБ вкладчикам Фондана выгодных условиях (депозиты, ипотечное кредитование, потребительские кредиты,кредитные карточки, осуществление платежей и т.п.), а также новые возможности расширенияфилиальной сети.
Сегодня наш Фонд успешно продолжает использовать уникальный опытработы в мировой финансовой системе, полученный в группе ABN AMRO. Более того, европейскийстиль работы Фонда удачно дополняется возможностями крупнейшего казахстанского банка.
С момента своего основания "ГРАНТУМ Накопительный пенсионныйфонд" сделал ставку не на количественные показатели, а на качество услуг,что является залогом стабильности, так как речь идет о деньгах вкладчиков и нашейрепутации. Это наш принципиальный подход к обслуживанию вкладчиков и обеспечениюсохранности пенсионных накоплений.
Новое имя "ГРАНТУМ" символизирует надежность,стабильность и высокие корпоративные стандарты нашей деятельности, достигаемые путемнепрерывного движения вперед, развития и совершенствования.
"ГРАНТУМ" — стратегическая основа для дальнейшегоустойчивого развития, создания долгосрочных преимуществ, построенная на приоритетностиинтересов клиентов, на принципах открытости и независимости.
НПФ Грантум:
прочно вошел в пятерку лидеров среди НПФ по объему пенсионныхактивов;
обслуживает более 187 тыс. вкладчиков с пенсионными накоплениямиболее 105,8 мрд. тенге (по состоянию на 1 декабря 2009 года);
имеет разветвленную региональную сеть — 27 офисов в разных областяхКазахстана;
пенсионные накопления выплачены вкладчикам (получателям) на суммусвыше 5,7 млрд. тенге;
является лидером среди всех НПФ Республики Казахстан по среднемуразмеру пенсионных накоплений и начисленному инвестиционному доходу на одного вкладчика;
создал единое информационное пространство, объединяющее все офисыи функционирующее в соответствии с международными требованиями безопасности, предъявляемымик компьютерным системам;
продолжает проводить политику деятельности, основанную на формированиимышления “грамотного инвестора" у вкладчиков;
остается, верен своим принципам: прозрачность и надежность, высокоекачество обслуживания и независимость.
Инвестиционная стратегия Фонда направленана сбережение и стабильное приумножение пенсионных накоплений вкладчиков путём формированиясбалансированного портфеля инвестиций отвечающего принципам доходности, надёжностии эффективности.
По состоянию на 1 марта 2010 года57,32 % пенсионных активов Фонда размещены в высоконадежные государственные ценныебумаги
Республики Казахстан. Доля корпоративныхоблигаций в портфеле составляет 34,82 %, основная часть которых выпущена крупнейшимиказахстанскими и иностранными компаниями. В их числе присутствуют и облигации, гарантомпо которым является Правительство РК.
Наибольшая часть пенсионных активовинвестирована в финансовые инструменты, оцененные по шкале кредитного рейтинга международныхрейтинговых агентств. Данные ценные бумаги обладают низким и умеренным уровнямикредитного риска (71,52 %).
Структура инвестиционного портфелядиверсифицирована по видам валют и представлена следующим образом: 88,57 % номинированов казахстанских тенге, 9,32 % — в долларах США, 1,19 % — в евро и 0,93 % — в российскихрублях.
По размерам пенсионных активов НПФ «Грантум» входитв пятерку крупнейших ПФ страны.Общее число вкладчиков фонда на конец годасоставило более 190 тысяч человек, в том числе по добровольным пенсионным взносам- 86 человек. Пенсионные активы увеличились за прошедший год на Т24,9 млрд., и на1 января составили Т108,4 млрд. По размерам пенсионных активов НПФ «Грантум»входит в пятерку крупнейших пенсионных фондов страны. Величина его пенсионных накопленийв расчете на одного вкладчика увеличилась с начала года на Т193 тыс. и составилаТ569 тыс. — максимальное значение по накопительной пенсионной системе РК.
Интенсивность прироста пенсионных активов по итогам прошедшегогода была обеспечена поступлением пенсионных взносов вкладчиков на сумму более Т15,9млрд. и начислением инвестиционного дохода — Т11,5 млрд.
Говоря о сделанных за счет пенсионных накоплений инвестициях,фонд отмечает, что «положительный результат инвестиционной деятельности достигнутблагодаря сбалансированной структуре финансовых инструментов, приобретенных за счетпенсионных активов.
Главной целью инвестиционной политики фонда является обеспечениесохранности пенсионных накоплений вкладчиков с начислением реального, соответствующегорыночной ситуации инвестиционного дохода». Структура инвестиций в общем выглядитподтверждением представлений о «Грантуме» как о достаточно консервативноминвесторе.
Ценные бумаги, выпущенные Национальным банком РК и Министерствомфинансов РК (ГЦБ), составили 51,11 % от портфеля. Негосударственные ценные бумаги,выпущенные организациями РК, не детализируемые в сообщении по позициям — 35,08 %,другими инвестиционными позициями остаются негосударственные ценные бумаги, выпущенныеиностранными организациями — 6,57 %, ипотечные облигации организаций РК — 3,56 %,вклады в банках второго уровня РК — 1,42 %, инфраструктурные облигации организацийРК — 1,27 %. Структура инвестиций фонда диверсифицирована по видам валют: 83,07% — в тенге, 14,51 % — в долларах США, 1,79 % — в евро и 0,63 % — в российских рублях.Основная часть пенсионных активов инвестирована в финансовые инструменты, оцененныепо шкале кредитного рейтинга международных рейтинговых агентств. Возможно, необходимостьв дополнительных комментариях возникла после решения фонда подать апелляцию на судебноерешение в споре с «Астана-Финанс», с планом реструктуризации внутреннихдолгов которого не согласен фонд.
На начало года коэффициент номинального дохода фонда за год составил14,59, за 36 месяцев — 20,47 и за 60 месяцев — 40,46. Доходность в 2009 году существеннопревысила значение средневзвешенного коэффициента номинального дохода по пенсионнойсистеме (11,95) и накопленного уровня инфляции — 6,20 %.
Для максимального контроля и надежности фонд поручил управлениеденьгами вкладчиков компании по управлению пенсионными активами — ООИУПА «GRANTUM».ООИУПА «GRANTUM» является правопреемником ООИУПА «ABN AMRO AssetManagement», созданной одной из первых среди всех компаний данного профиляв Казахстане в 1998 году. Объём пенсионных активов под управлением превышает 58,8млрд. тенге.
ООИУПА «GRANTUM»:
деятельность ООИУПА «GRANTUM» регулируется АгентствомРК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций;
занимает лидирующие позиции по прибыльности вложений при оптимальномконтроле над рисками.
ежедневно проводит трехсторонний взаимный контроль между ООИУПА,Банком-кастодианом и Фондом по начислению инвестиционного дохода;
в зависимости от рыночной ситуации с целью избежание негативноговлияния различных экономических факторов пенсионные активы вкладываются в наиболеенадежные ценные бумаги и финансовые институты;
имеет опыт работы на мировых финансовых рынках;
специалисты компании прошли обучение в подразделениях группы«ABN AMRO».
Положительная динамика инвестиционной деятельности обусловленаприверженностью Фонда консервативной инвестиционной стратегии: взвешенным подходомв управлении рисками и сбалансированной структурой инвестиционного портфеля, гдезначительную долю составляют надежные государственные ценные бумаги РК и ценныебумаги, выпущенные организациями РК.
Согласно учетной политики Фонда,финансовые активы подразделяются на три категории: ценные бумаги, предназначенныедля торговли, удерживаемые до погашения и имеющиеся в наличии для продажи. Финансовыеинвестиции собственных средств учитывались по двум категориям: ценные бумаги, удерживаемыедо погашения, ценные бумаги имеющиеся в наличии для продажи.
При первоначальном признании ценныебумаги, независимо от категории, оценивались по фактическим затратам (справедливойстоимости). Ценные бумаги, предназначенные для торговли и имеющиеся в наличии дляпродажи, в последующем оценивались по справедливой стоимости. Результаты переоценкисправедливой стоимости ценных бумаг, предназначенных для торговли, отражались насчетах доходов и расходов, а ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, отражалисьна счетах капитала.
При выбытии ценной бумаги накопленнаясумма капитала признавались как доход и расход. В активе баланса сумма инвестицииувеличилась на 775 491 тыс.тенге, на данное увеличение повлияла дополнительная инвестиция,полученного комиссионного вознаграждения от инвестиционного дохода. Расходы за 2009год составили 1743.9 миллионов тенге, в том числе административные и операционныерасходы — 681.5 миллионов тенге (39 % от общей суммы расходов). По сравнению с 2008годом сумма административных и операционных расходов возросли на 11 %. Общая суммарасходов Фонда по сравнению с 2008 годом увеличились на 116 %. На данное увеличениеповлияла сумма комиссионного вознаграждения, выплачиваемого Фондом организации,осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами, в связи с увеличениемкомиссионного вознаграждения от инвестиционного дохода.
Основными статьями расходов в 2009году являлись расходы на оплату услуг компании по управлению пенсионными активамии банка-кастодиана, на оплату труда, расходы по аренде помещений, командировочныерасходы, оплата услуг независимых аудиторов.
Корпоративный подоходный налог в2009 году уплачен в размере 123,8 миллионов тенге на основании авансового расчетакорпоративного налога, к концу года в бухгалтерском учете отражена сумма 189,3 млн.тенгепо расчету фактических данных на конец года и сложился в основном из сумм подоходногоналога на комиссионное вознаграждение, полученное Фондом. Основная часть инвестиционногодохода от инвестирования собственного капитала исключен из налогооблагаемого дохода,так как получен от инвестирования в государственные ценные бумаги и в ценные бумаги,находящихся в официальном списке фондовой биржи на момент получения доходов.
Согласно Закону РК «О пенсионном обеспечении», отчисленияв НПФ являются обязательными для всех граждан Казахстана.
С 01.01.2010г. годовая сумма пенсионных выплат по графику увеличиласьи теперь составляет 370 320 тенге. Увеличение суммы обусловлено вступлением в законнуюсилу Закона РК «О республиканском бюджете на 2010 — 2012 годы» от 07/12/2009г.,минимальная пенсия составляет 12 344 тенге, размер государственной базовой пенсионнойвыплаты — 5 981 тенге. Если вам 55 лет и более, и накопления в НПФ составляют более2 млн.тенге — вы уже сейчас можете получать пенсионные выплаты через программу пенсионногоаннуитета. На сегодня в Казахстане 14 пенсионных фондов, деятельность которых совершенноодинаково регламентируется, регулируется и контролируется государством [22].
3. Пути совершенствования госудаврсвенногорегулирования накопительной пенсионной ситемы в республике Казахстан
На первое апреля 2010 года в республики функционировали 14 накопительныхпенсионных фондов, которые имеют 77 филиалов и 49 представительств в регионах республики.Лицензии на деятельность по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионныхвыплат в марте 2010 года не выдавались.
Лицензии на инвестиционное управление пенсионными активами имеют14 юридических лиц, из них 10 фондов имеют лицензию на самостоятельное управлениепенсионными активами. На отчетную дату 11 банков второго уровня осуществляли кастодиальнуюдеятельность. Вместе с тем, кастодиальное обслуживание фондов осуществляли 6 банковвторого уровня: Дочерний банк АО «HSBC Банк Казахстан», АО «БанкЦентрКредит», АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана», АО«Евразийский Банк», АО «АТФ Банк», АО «Ситибанк Казахстан».
По состоянию на 1 апреля 2010 года количество счетов вкладчиков(получателей) по обязательным пенсионным взносам составило 7 767 650 с общей суммойпенсионных накоплений 1 950,7 млрд. тенге. За март 2010 года количество счетов вкладчиков,перечисляющих обязательные пенсионные взносы, увеличилось на 8 102, пенсионные накопления,в свою очередь увеличились на 37,2 млрд. тенге (1,9).
На 1 апреля 2010 года наибольшее количество счетов вкладчиковпо обязательным пенсионным взносам сосредоточено в четырех фондах «НародногоБанка Казахстана» — 25,5 %, «ГНПФ» — 22,3 %, «Улар Умит»- 13,1 %, и «БТА Казахстан» — 10,9 % или на их долю приходится 71,3 %от общего количества всех вкладчиков фондов. За март 2010 года доля по четырем фондамуменьшилась 0,2 процентных пункта.
Количество счетов вкладчиков по добровольным пенсионным взносамсоставило на 1 апреля 2010 года 40 236 с общей суммой пенсионных накоплений 1,1млрд. тенге. За март 2010 года количество счетов перечисляющих добровольные пенсионныевзносы, уменьшилось на 416 (1,0 %).
Сумма «чистого» инвестиционного дохода от инвестированияпенсионных активов (за минусом комиссионных вознаграждений), распределенная на индивидуальныепенсионные счета вкладчиков (получателей) увеличившись за апрель на 4,2 млрд. тенге(0,8 %) по состоянию на 1 мая 2010 года составила 521,5 млрд. тенге. В апреле фондамиосуществлены пенсионные выплаты получателям на общую сумму 5,0 млрд. тенге (3,4%).
В пенсионной системе существует такой показатель — коэффициентноминального дохода (К2), который, говоря простым языком, характеризует успешностьинвестиционной деятельности того или иного фонда. За период октябрь 2007 — октябрь2009 года средневзвешенный показатель К2 составлял всего 1,01 %. Но по отдельнымфондам ситуация разная. В таблице 3 видно, у кого доходность была самой большой,а у кого ушла в минус. Так, относительно высокую по сравнению с другими фондамидоходность продемонстрировали следующие фонды: «Улар Умит» (16,00%),«Грантум» (12,60 %) и НПФ «Народного Банка» (12,31 %). Худшуюдоходность показали фонд «Коргау» ( — 0,89 %), и АО «Накопительныйпенсионный фонд БТА Казахстан» ДО АО «Банк ТуранАлем» ( — 1,38 %).
Таблица 3
Сведения о коэффициентахноминального дохода НПФ на 1 мая 2010 годаНПФ % К2 за 12 месяцев (апрель 2009 — апрель 2010) НПФ «ГРАНТУМ» (дочерняя организация (ДО) Казкоммерцбанка, управляющая компания — GRANTUM Asset Management) 12,60 % НПФ «Капитал» (ДО Банка ЦентрКредит) 8,13 % Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ» 8,27 % НПФ «УларУмит» (УК — ООИУПА «Жетысу») 16,00 % НПФ «Коргау» (УК — ООИУПА «Жетысу»)  - 0,89 % АО «Накопительный пенсионный фонд Народного Банка Казахстана (ДО АО „Народный Банк Казахстана“) 12,31 % НПФ „Отан“ (ДО АО „АТФ Банк“) 5,15 % НПФ БТА Казахстан (ДО АО „Банк ТуранАлем“)  - 1,38 % Евразийский накопительный пенсионный фонд (ДО АО „Евразийский банк“) 8,54 % НПФ „НефтеГаз — Дем“ 8,58 % НПФ „Аманат Казахстан“ 4,40 % НПФ „Атамекен“ (ДО АО „Нурбанк“, УК — ООИУПА „Нур-Траст“) 5,12 % НПФ „Казахмыс“ 2,63 % НПФ „РЕСПУБЛИКА“ (УК — ООИУПА „RESMI Asset Management“) 7,48 % Средневзвешенный коэффициент номинального дохода по пенсионным активам НПФ 9,04 % Накопленный уровень инфляции 7,10 % Примечание — Пенсионные фонды Казахстана. Обзор СМИ за 1 мая 2010 г [23].
Впрочем, доходность пенсионных активов не покрывала накопившуюсяинфляцию и в докризисное время. Так, доход за три года (так же, как и за пять лет)инвестирования едва покрывает половину накопившейся за этот период инфляции. Проблемыс доходностью за все время существования накопительной пенсионной системы были всегда.Потери инвестиционного дохода в большинстве своем вызваны падением фондовых индексови снижением котировок акций крупных мировых, российских и казахстанских компанийна биржах, которые были в портфеле у казахстанских пенсионных фондов.
Инвестиционная деятельность пенсионных фондов регламентируетсязаконом „О пенсионном обеспечении Республике Казахстан“ и „Правиламиосуществления деятельности по инвестиционному управлению пенсионными активами“,где указан определенный список финансовых инструментов, куда разрешается вкладыватьактивы. Так, НПФ разрешается покупать государственные ценные бумаги (ГЦБ) в неограниченномколичестве; облигации, выпущенные местными исполнительными органами и включенныев официальный список фондовой биржи; ценные бумаги, выпущенные международными финансовымиорганизациями (Международный банк реконструкции и развития, ЕБРР, АБР, Международнаяфинансовая организация и др.). Также разрешено размещать пенсионные активы на депозитахбанков второго уровня при определенных условиях. Одно из них — банк должен иметьдолгосрочный кредитный рейтинг не ниже „ВВ-“ по международной шкале Standard& Poor’s или другого рейтингового агентства. В меньшем количестве в портфелеНПФ могут быть представлены негосударственные ценные бумаги иностранных компаний- акции и облигации, имеющие рейтинговую оценку не ниже „ВВВ-“ (по шкалеStandard & Poor’s), а также бумаги казахстанских компаний: акции, имеющие рейтинговуюоценку не ниже „ВВ-“, и облигации, имеющие оценку не ниже „В-“.
Таким образом, пенсионные фонды имеют определенные ограниченияв инвестировании, но это не спасло их от минусовой доходности. Возникает закономерныйвопрос: какой инвестиционной политики придерживаются фонды во время кризиса? Какойбыла стратегия инвестирования в течение сложного 2008 года? Понятно, что у каждогофонда своя стратегия, но кризис не может не влиять на общее направление инвестиционнойполитики фондов, вынужденных защищать активы пенсионщиков. Например, в условияхстремительного падения стоимости акций можно предположить, что их доля в общем портфеледолжна снизиться, так же, как и доля корпоративных облигаций. Однако в совокупноминвестиционном портфеле на 1 ноября большую часть (582 млрд. тенге, или 44,52 %)все еще занимают негосударственные ценные бумаги, которые являются наиболее рискованныминструментам. В начале года (на 1 января 2008 года) доля этих инструментов составляла46,32 %, то есть за 10 месяцев инвестирования в условиях беспрецедентного кризисадоля негосударственных бумаг уменьшилась всего на 1,8 %.
Как и предполагалось, доля акций казахстанских эмитентов уменьшилась- с 15,88 % с начала года до 8,83 % на начало ноября, но сокращение происходилоочень медленно, ниже 10 % доля акций упала только в октябре. Это говорит о том,что фонды еще долгое время продолжали держать при себе стремительно дешевеющие акции.Нелогичным кажется и увеличение доли обвалившихся акций иностранных эмитентов — с 1,74 % в начале года до 5,48 % в июле. Правда, затем снова снизили эту долю до2,66 %.
Доля корпоративных облигаций как казахстанских, так и иностранныхэмитентов с начала года увеличилась с 30,44 % до 35,69 % и с 6,96 % до 8,27 % соответственно.
Доля ГЦБ в портфеле НПФ в январе 2009 года составила 40,2 %, или 748,5 млрд.тенге в абсолютном выражении. За год вложения в госбумаги увеличились на 320,9 млрд.тенге, а их доля выросла на 10,1 п.п. Заметим, что всего прирост инвестированныхпенсионных активов за этот же год составил 461,2 млрд. тенге. Таким образом, 69,6%этого прироста было инвестировано в ГЦБ. На покупку гособлигаций НПФ направлялисредства преимущественно от новых пенсионных взносов и от продажи корпоративныхоблигаций. Это подтверждает снижение их доли в совокупном портфеле на 14,2 млрд.тенге при росте пенсионных накоплений на 440 млрд. за год. Сократились также вкладыв банках.
Другим фактором, стимулирующим пенсионные фонды к вложению в госбумаги, являетсянулевой коэффициент при расчете кредитного риска для ГЦБ РК, который непосредственноучитывается при определении коэффициента достаточности собственного капитала К1.Пенсионные фонды могут осуществлять настолько рискованные инвестиции за счет пенсионныхсредств, насколько им позволяют собственные ликвидные активы в пределах установленногонорматива. Поэтому для снижения давления на коэффициент достаточности собственногокапитала и показателя кредитного риска фондам выгодно инвестировать в госбумагиРК либо в ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых организацийс высоким рейтингом, но, как правило, низкой доходностью. Кроме того, около 60%от собственных инвестированных активов НПФ в настоящий момент вложены в ГЦБ РК.Это отчасти объясняется тем, что государственные бумаги признаются в качестве ликвидныхактивов НПФ и учитываются по полной стоимости, что также немаловажно при расчетеК1.
Еще одной причиной, по которой пенсионные фонды увеличили долю ГЦБ и облигацийиностранных государств и международных финансовых организаций в своих портфелях,является низкое кредитное качество многих казахстанских эмитентов и большое количестводефолтов на отечественном фондовом рынке. Так, по данным АФН, доля долговых ценныхбумаг, эмитенты которых допустили дефолт, составила на 1 января 2010 года 3,8 %от общего объема пенсионных активов, или 71,5 млрд. тенге.
Все вышеперечисленные причины обусловили смещение инвестиционных приоритетовНПФ в сторону более консервативных. У такого вынужденного умеренно-консервативногоподхода к инвестированию существуют как положительные, так и отрицательные стороны.Положительным моментом является то, что значительная часть пенсионных активов находитсяв виде надежных инструментов, слабо подверженных ценовым колебаниям на фондовомрынке. Негативной же стороной является низкая доходность ГЦБ и ограничивающий эффектна ликвидность НПФ.
Количество активов, находящихся на депозитах банков второго уровня,в течение года менялось то в сторону увеличения, то в сторону уменьшения. На 1 ноября2009 года доля вкладов банков составляла 11,82 %, уменьшившись таким образом с началагода на 2,98 %. В пределах 4-6 % составляет доля активов, инвестированных в государственныебумаги иностранных эмитентов, аффинированное золото и производные ценные бумаги.
Таким образом, большая часть пенсионных активов продолжала находитьсяв высокорискованных инструментах — акциях, пусть хоть и „голубых фишек“.Это бумаги таких иностранных компаний, как Газпром, Сбербанк России, Лукойл, JPMorgan, и местных — КазМунайГаз, Казахтелеком, Казакоммерцбанк, БТА Банк и другие.Известно, что бумаги этих компаний упали в 5-6 раз, потянув за собой доходностьпенсионщиков.
Правительством в рамках антикризисной программы был разработанчеткий перечень инвестиционных проектов, для финансирования которых НПФ будут предложеныинфраструктурные облигации. Контроль за использованием денег будет осуществлятьправительство и фонд „СамрукКазына“.
Помимо участия в государственных проектах был предпринят ещеряд антикризисных мер для НПФ. В частности, в мае и августе 2009 года в правилаинвестирования были внесены поправки, ужесточающие инвестиционные возможности НПФ.Так, инфраструктурные облигации были исключены из перечня ликвидных активов из-затого, что данный финансовый инструмент имеет высокий уровень риска. В связи с этимтакже был пересмотрен коэффициент кредитного риска по данным финансовым инструментами повышен с 20 % до 100 %. Скорее всего, эта мера была связана с печальным опытомпенсионных фондов, купивших облигации „Досжан Темиржолы“ и „БатысТранзит“,по которым был объявлен дефолт.
Также из списка безрисковых инструментов были исключены операцииРепо в связи с тем, что при осуществлении операций покупки ценных бумаг фондом нарынке автоматического Репо на условиях их обратной продажи существует вероятностьтого, что контрагент может оказаться неплатежеспособен. Повысили и коэффициент кредитногориска по данным финансовым инструментам — с 20 % до 100 %.
Кроме того, были введены ограничения на следующие виды финансовыхинструментов, доля которых не должна превышать в портфеле 5 % (раньше ограниченийне было): безрейтинговые корпоративные облигации, паи интервальных паевых фондов,а также производные инструменты: фьючерсы, опционы, свопы, форварды, базовым активомкоторых являются финансовые инструменты, имеющие рейтинговую оценку ниже „ВВ-“по международной шкале агентства „Standard & Poor's“ или рейтинговуюоценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств.
Таким образом, все эти ужесточения направлены, во-первых, нато, чтобы фонды стали избавляться от корпоративных облигаций и не приобретать ихв будущем, во-вторых, не открывать депозиты в банках второго уровня (поскольку онипо закону относятся к высокорискованным инструментам), в-третьих, не поддерживатьгосударственные программы через инфраструктурные облигации и не участвовать в операцияхрепо.
Пенсионные фонды выдвинули свои предложения по срочным антикризисныммерам. Например, звучала идея о том, чтобы фонд „СамрукКазына“ выкупилу пенсионных фондов сроком на год 15-20 % акций, находящихся в портфелях НПФ, покурсу их котировок на биржах на 1 июля 2009 года, и передал их в Фонд стрессовыхактивов. После того, как фондовые рынки стабилизируются и акции достигнут уровняих стоимости на 1 июля 2009 года, НПФ выкупят эти активы по цене продажи или порыночной цене на момент выкупа.
На объем выкупленных акций из портфелей НПФ Фонд национальногоблагосостояния „СамрукКазына“ может выпустить облигации для размещениясреди НПФ, то есть таким образом можно произвести замещение убыточных активов НПФна инструменты, которые на этот период будут приносить пусть небольшой, но гарантированныйдоход по пенсионным накоплениям вкладчиков НПФ.
В ближайшее время не ожидается кардинальных изменений в инвестиционной деятельностипенсионных фондов, однако консервативные акценты могут усилиться. Причина — недавнопринятое постановление АФН об ограничении инвестирования пенсионных активов в бумагииностранных эмитентов. С 1 января 2011 года инвестировать в иностранные ценные бумагиможно будет менее 40 % пенсионных и собственных активов, а в бумаги с рейтингомниже „АА-“ — менее 10 %. Первая часть этого ограничения не сильно отразитсяна деятельности НПФ, так как на данный момент доля иностранных бумаг не составляетдаже 30 % в портфеле любого фонда. Что касается ограничений инвестирования с учетомрейтинга эмитента, то эта мера может иметь некоторые негативные последствия, и участникамипенсионного рынка она была воспринята неоднозначно. Во-первых, для соблюдения этогоограничения некоторым фондам придется сократить свои существующие инвестиции, чтоможет ограничить потенциал роста их доходности. Во-вторых, это лишает НПФ возможностирасширить круг инвестиций в целях диверсификации своего портфеля. А если высокиериски инвестирования в бумаги казахстанских эмитентов сохранятся, то по исчерпании10-процентного лимита вложений в иностранные бумаги с рейтингом ниже „АА-“НПФ от безысходности опять будут инвестировать средства в ГЦБ РК, так как доходностьвысокорейтинговых инструментов, номинированных в иностранной валюте, с учетом ожидаемойревальвации будет, скорее всего, ниже, чем по казахстанским ГЦБ. Получается, чтоАФН своим стремлением минимизировать риски НПФ может ограничить их свободу действийи потенциал роста доходности.
В то же время инвестиционный портфель НПФ может скоро пополниться инфраструктурнымиоблигациями. Как недавно прозвучало в заявлении бывшего министра экономики БахытаСултанова, средства НПФ будут привлекаться на инфраструктурные проекты под госгарантиии субсидированные ставки. После дефолта „Досжан темир жолы“ НПФ имеютпечальный опыт инвестирования в инфраструктурные облигации, но при наличии гарантийэти инструменты выглядят для институциональных инвесторов вполне привлекательными,так как обеспечивают их длинными надежными инструментами, дефицит которых на рынкедовольно ощутим.
Пенсионными активами могут управлять как сами фонды, так и управляющиекомпании. Например, фондом „Грантум“ управляет компания „GRANTUMAsset Management“ — обе компании являются дочерними организациями Казкоммерцбанка,управляющая компания „Жетысу“ инвестирует активы НПФ „УларУмит“и „Коргау“ и т.д.
В целях стимулирования ООИУПА и НПФ, самостоятельно управляющихпенсионными активами, приобретать долгосрочные ценные бумаги, Агентством принятопостановление от 26 марта 2005 года № 109 „Об утверждении Правил оценки финансовыхинструментов, находящихся в инвестиционных портфелях накопительных пенсионных фондов“,которое предусматривает изменение методики учета финансовых инструментов и признаниядоходов по ним в портфеле пенсионных активов НПФ.
Постановлением Правления Агентства от 26.11.05 г. № 408 в новойредакции утверждены Правила осуществления деятельности по инвестиционному управлениюпенсионными активами. Данные правила предусматривают установление порядка, согласнокоторому происходит осуществление операций хеджирования по финансовым инструментам,в которые разрешено осуществлять инвестирование пенсионных активов, перечень и пределиспользования инструментов хеджирования. Также этими Правилами предусмотрено расширениеперечня финансовых инструментов для инвестирования пенсионных активов, снижены лимитыпо ГЦБ. Кроме того, в отношении рейтинговых оценок иностранных негосударственныхценных бумаг предусмотрено, что за счет пенсионных активов могут быть приобретеныакции, эмитент которых имеет рейтинг. В отношении рейтинговых оценок паев инвестиционныхфондов установлены пороговые значения рейтинговой оценки, по соответствующим рейтинговымшкалам агентства Standard & Poor's (не ниже „BBBm“, либо „BBBf“).
Постановлением Правления Агентстваот 26.11.05 г. № 416 внесены изменения и дополнения в постановлениеПравления Национального Банка Республики Казахстан от 21.04.03 г. № 138 „Обутверждении типовых договоров о пенсионном обеспечении за счет обязательных, добровольныхи добровольных профессиональных пенсионных взносов и определения объема информацииоб акционерах накопительного пенсионного фонда, организации, осуществляющей инвестиционноеуправление пенсионными активами, и банка-кастодиана“, направленные на расширениеформата обязательной ежегодной информации НПФ о ежемесячных инвестиционных доходах(убытках), ежемесячных взносах и суммах комиссионного вознаграждения.
Постановлениями Правления Агентства № 412и № 413 от 26 ноября 2005 года разработанными во исполнениепункта 4 статьи 31 Закона Республики Казахстан „Опенсионном обеспечении“ от 20 июня 1997 года № 136-I, которые вступают в действиес 1 января 2006 года, внесены поправки в Правила о пруденциальных нормативах длянакопительных пенсионных фондов, направленные на установление порядка возмещенияотрицательной разницы в случае, когда показатель номинальной доходности накопительногопенсионного фонда по пенсионным активам на конец календарного года составляет величину,меньшую установленного минимального значения доходности, а также срок зачисленияи порядок расчета суммы денег, которая должна быть зачислена ООИУПА на расчетныйсчет накопительного пенсионного фонда при возмещении данной отрицательной разницы.
В целях установления условий и порядка выдачи лицензии, а такжетребований к созданию и обеспечению безопасности функционирования автоматизированнойинформационной системы накопительных пенсионных фондов, формирования системы управлениярисками, должны быть разработаны Правила лицензирования деятельности по привлечениюпенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат, а так же разделение критериевтребований к наличию систем управления рисками и внутреннего контроля на базовыеи дополнительные.
Весь прошлый период Ассоциация пенсионных фондов регулярно требоваласкорейшего принятия Закона „О секъюритизации“, который, как надеялисьфинансисты, должен был решить все проблемы накопительных пенсионных фондов. Минувшейосенью этот закон был принят. Как оказалось, он ничего не меняет. Для того, чтобызакон заработал, нужны нормативные документы, которых в настоящее время просто нет.Не регламентированы ни создание компании по управлению выделенными активами, ниоперации с бумагами такой компании Один из инициаторов его принятия считает, чтодля регистрации специальных компаний с выделенными активами (SPV) требуется специальнаяэкономическая зона, своего рода „оффшор“ внутри республики, где их учредителимогли бы получить налоговые и другие льготы. Такой площадкой, по мнению некоторыхфинансистов, должен был стать Региональный финансовый центр в Алматы. Однако в процессеобсуждения концепции РФЦА контролирующие органы выступили против предоставленияльгот эмитентам. В итоге идея финансового центра свелась к созданию торговой площадки,где будут торговаться бумаги, уже выпущенные на других биржах [24, c 64-66].
По мнению экспертов такая схема будет нежизнеспособной. Крометого, АФН должно дать разрешение пенсионным фондам покупать эти ценные бумаги. Должныбыть внесены изменения в список разрешенных к инвестированию инструментов, с точнообозначенной нормой инвестирования.
Существуют также проблемы с двойным налогообложением эмитентовв Казахстане, которое делает выход на фондовый рынок слишком дорогим. Поэтому казахстанскиеэмитенты, в том числе и компании, созданные по схеме секъюритизации активов, могутпросто не прийти на эту площадку.
С целью дальнейшего усовершенствования государственного регулированиядеятельности накопительной пенсионной системы в феврале 2006 года Правлением Агентстваприняты постановления: „Об утверждении Правил выдачи, отзыва согласия на приобретениестатуса крупного участника открытого накопительного пенсионного фонда“,»Об утверждении Правил применения принудительных мер к крупному участнику открытогонакопительного пенсионного фонда", «Об утверждении Правил выдачи накопительномупенсионному фонду разрешения на создание или приобретение дочерней организации,а также разрешения на значительное участие в уставном капитале юридических».
Практически с первого дня пенсионной реформы одной из основныхпроблем стал хронический дефицит сверхнадежных и высоко ликвидных финансовых инструментов.
Для пенсионных фондов входящих в первую пятерку финансовых институтов,по величине активов это проблема стоит особенно остро. В том, что около двух миллиардовдолларов активов, накопительных пенсионными фондами, лежат без движения, причина- неразвитость ценных бумаг. Прежде всего, следует отметить отсутствие на рынкеоблигаций с длинными сроками погашения, что не позволяет управляющим осуществлятьряд стратегий управления активами пенсионных фондов.
В течение нескольких лет неуклонно уменьшается доля сектора государственныхценных бумаг. Так, если в 1999 году сектор ГЦБ находился на второй месте после валютногосегмента, и его доля равнялась 36,5 %, то по итогам одиннадцати месяцев 2009 годаон занимает четвертое место в структуре биржевых сделок.
Доля операций в структуре биржевого рынка составляет 6,4 % (или1,8 млрд. долларов). Столь заметное снижение показателя объясняется тем, что стабильноепоступление налогов от сырьевых компаний позволило в последние годы исполнять государственныйбюджет с профицитом, что, в свою очередь, снижало стимулы государство осуществлятьзаимствование на внутреннем рынке.
Недостаток финансовых инструментов — прямая забота государства.В этом направлении уже делаются некоторые шаги. Готовится нормативно правовая базадля эмиссии новых долгосрочных бумаг со сроком погашения от 15 до 20 лет без возможностидосрочного погашения. Кроме того, их доходность будет привязана к инфляции.
В конце 2009 года Президент Казахстана Н.А. Назарбаев сделалофициальное заявление о выходе финансовой системы республики из кризиса. Негативноевоздействие глобального кризиса отразилось на деятельности пенсионных фондов длительнымснижением инвестиционного дохода, но пенсионные накопления вкладчиков продолжалирасти. Согласно данным Агентства Республики Казахстан по регулированию деятельностифинансового рынка и финансовых организаций, на 1 января 2009 года они составили1 триллион 824,2 млрд. тенге. Из них 477,4 млрд. тенге, то есть 26 % от общего объеманакоплений — чистый инвестиционный доход, заработанный фондами для своих вкладчиков.Накопительная пенсионная система Казахстана еще раз доказала, что пенсионные вклады- это надежные долгосрочные инвестиции.
Одним из наиболее проблемных вопросов накопительной пенсионнойсистемы (далее — НПС) в течение ряда лет являлось наличие у 2,5 миллиона вкладчиковдвух и более счетов. В апреле-июле минувшего года дублирование счетов вкладчиковбыло устранено. Это было необходимо как для упрощения обслуживания вкладчика, упорядочениябазы данных по вкладчикам и обеспечения достоверной статистики по системе, так идля внедрения новых технологий, соответствующих международным стандартам финансовыхуслуг. В течение 2009 года был введен механизм реализации государственных гарантийпо сохранности суммы внесенных вкладчиками пенсионных взносов. Уже существует реальныймеханизм обязательств, согласно которому все фонды обеспечат вкладчикам средневзвешеннуюдоходность по НПС. Разрабатываются дополнительные меры защиты инвесторов — держателейдолговых ценных бумаг. В ближайшей перспективе работа по совершенствованию пенсионнойсистемы будет продолжена в соответствии с практическими результатами ее деятельностии уроков кризисного периода.
Последней новостью пенсионной сферы стал выход в канун нового2010 года постановления Правительства Республики Казахстан от 25 декабря 2009 года№ 2186 «О повышении размеров пенсионных выплат из Государственного центра повыплате пенсий с 1 января 2010 года». С 1 января 2010 года пенсии из солидарнойсистемы повышаются на 25 %. Те, кто получали 35 тысяч тенге, будут получать 43 750тенге. Увеличен размер базового демогранта на 9 %. Теперь он равняется 5 981 тенге.В соответствии с постановлением Правительства Республики Казахстан от 4 июля 2003года № 661 «Об утверждении Правил осуществления пенсионных выплат из пенсионныхнакоплений, сформированных за счет обязательных пенсионных взносов, добровольныхпрофессиональных пенсионных взносов из накопительных пенсионных фондов, и методикиосуществления расчета размера пенсионных выплат по графику» вкладчики пенсионныхфондов со средним уровнем накоплений, получавшие в 2009 году 296 250 тенге, в новомгоду с увеличением размера выплат получат 370 320 тенге. Суммы приводятся без вычетаиндивидуального подоходного налога, который в НПС удерживается у источника выплаты.Меры, предлагаемые для совершенствования пенсионного обеспечения. В Концепции развитияфинансового сектора Республики Казахстан на 2007-2011 годы, одобренной постановлениемПравительства Республики Казахстан от 25 декабря 2006 года № 1284, в разделе 4.2.
Накопительные пенсионные фонды, в п.3 Основные меры указано:«В целях повышения уровня социальной защиты населения, особенно в отношенииработников, занятых в отраслях промышленности с повышенным уровнем риска для жизни,предполагается рассмотреть возможность введения обязательных профессиональных пенсионныхвзносов». Это предложение вошло также в План мероприятий по реализации Концепцииразвития финансового сектора Республики Казахстан на 2007-2011 годы, утвержденныйпостановлением Правительства Республики Казахстан от 30 апреля 2007 года № 346:«Введение обязательных профессиональных пенсионных взносов в отношении работников,занятых в отраслях промышленности с повышенным уровнем риска». План предусматриваеттакже реализацию положения о создании условий уплаты всеми работодателями добровольныхи добровольных профессиональных пенсионных взносов в пользу своих работников, ане только по ограниченному перечню профессий. Особый интерес представляет пункт,согласно которому будут предоставляться льготы при выплате пенсионных накоплений,сформированных за счет добровольных и добровольных профессиональных пенсионных взносовпо срокам накоплений.
Сегодня в республике действуют пять источников пенсионного обеспечения.Это солидарные пенсии, базовые демогранты и три вида выплат из накопительной пенсионнойсистемы за счет пенсионных накоплений. Солидарная пенсия существовала в советскиевремена. Все, кто до 1 января 1998 года проработал хотя бы полгода, имеют правона пенсию из старой системы, т.е. государственного бюджета. Солидарная пенсия зависитот стажа работы и постоянно индексируется в соответствии с уровнем инфляции и государственнойпрограммой пенсионного обеспечения. Скажем, те, кто уходили на пенсию в январе 2007года и получали 12 000 тенге, с января 2009 года получили уже 26 572 тенге. Базовыедемогранты — это прибавка к пенсии, которая выплачивается из бюджета. В народе ееназывают президентской. Эта пенсия вначале составляла 3 000 тенге. Сейчас увеличиласьдо 5 487 тенге. Демогранты выплачиваются в равном размере всем пенсионерам без исключения.Накопительная пенсионная система предусматривает три источника пенсионного обеспечения:накопления, сформированные за счет обязательных пенсионных взносов, добровольныхпенсионных взносов и добровольных профессиональных пенсионных взносов. Обязательныепенсионные взносы ежемесячно перечисляет работодатель на индивидуальный пенсионныйсчет работника. Накопления за счет обязательных взносов — это основные ресурсы жизнеобеспеченияработника после выхода на пенсию. Их величина зависит от каждого работника: здесьимеют значение размер заработной платы, регулярность и длительность периода перечисленияобязательных пенсионных взносов. Есть вкладчики, у которых пенсионные накоплениясоставляют весьма значительную сумму. Но до сих пор много и тех, кто, имея постоянныедоходы, в течение многих лет вообще не являются вкладчиками пенсионного фонда. Ксожалению, это люди, которые не заботятся о своей безбедной старости. Добровольныепенсионные взносы каждый может вносить сам, или их вносит работодатель. Каждый помере возможности может вносить пенсионные взносы для себя и своих родных. Однакосчетов, где копятся добровольные взносы, не много. Добровольные профессиональныепенсионные взносы работодатели вносят за своих сотрудников, занятых на вредных производствахили при особо тяжелых условиях труда. Поскольку работодатели могут это делать добровольно,то в НПС на 1 декабря 2009 года всего 4 072 индивидуальных пенсионных счета, накоторых копятся добровольные профессиональные взносы. Это мизерная цифра, если учесть,сколько в казахстанском перечне производств, связанных с риском для здоровья и жизниработников. Им охвачено 33 направления, в каждом из которых десятки и сотни профессий.При этом перечень весьма значителен не только в известных всем горнодобывающей,нефтегазовой, металлургической, химической, атомной, энергетической, строительнойи других отраслях, но в легкой и пищевой промышленностях, кино — и копировальномпроизводстве и даже привычных нам общих профессиях. Некорректно было бы сравниватьсегодня количество пенсионных счетов, на которые поступают добровольные профессиональныепенсионные взносы, с огромной армией работников, осуществляющих свою деятельностьво вредных и тяжелых условиях труда. В настоящее время ожидавшие своего решенияочередные проблемы НПС находятся на стадии разработки в Министерстве труда и социальнойзащиты населения Республики Казахстан (далее — МТСЗН). Вопрос о том, чтобы сделатьпрофессиональные взносы обязательными, не раз обсуждался представителями МТСЗН идругими участниками НПС. Особый интерес представляет пункт Плана мероприятий пореализации Концепции развития финансового сектора Республики Казахстан на 2007-2011годы, согласно которому по срокам накоплений намечено предоставлять льготы при выплатепенсионных накоплений, сформированных за счет добровольных и добровольных профессиональныхпенсионных взносов. Разработчики изучают опыт других стран с многоуровневыми системамипенсионного обеспечения. Там значительную часть выплат составляют солидарные пенсии,которые пенсионеры получают по принципу солидарности поколений. К примеру, в Малайзиии Сингапуре, помимо отчислений, удерживаемых у самого работника, работодателямиуплачиваются всем работникам обязательные взносы в размере 12-13%. Эти дополнительныеотчисления дают вкладчикам Малайзии и Сингапура возможность досрочно использовать30 % своих накоплений на приобретение или строительство жилья, обучение, лечениеи т.д. В Чили и других странах, применяющих НПС, обязательные взносы работодателиуплачивают в размере 10 % в соответствии со списком профессий с тяжелыми условиямитруда. В Чили и перенявших их опыт странах Латинской Америки и Восточной Европыкаждые пять лет повышенных взносов дают возможность работникам выйти на пенсию раньшена два года. Вопрос о пенсионном обеспечении касается всех. За рубежом работодателине уклоняются от выплаты для своих работников добровольных профессиональных взносов,предусмотренных законодательством. В некоторых западных странах работодатели делаютэто добровольно для работников, занятых не только на вредном или тяжелом производстве.Необходимо, чтобы социальная ответственность, социально-этичное поведение и в Казахстанестали нормой. При разработке казахстанской модели НПС предполагалось, что существующихсегодня пяти видов отчислений будет достаточно, чтобы жить, не нуждаясь в поддержкегосударства. В нашей пенсионной системе введение добровольных профессиональных взносовпрактически не повлияло на сумму накоплений граждан. Потому введение обязательныхпрофессиональных пенсионных взносов (далее — ОППВ) было бы целесообразно ускорить.По расчетам актуариев, с учетом макроэкономических показателей в республике, дажепри введении ОППВ одних пенсионных накоплений для обеспечения граждан в преклонномвозрасте недостаточно. Пенсионные накопления — это надежный и очень прозрачный капитал,на который не обращают никаких взысканий. Принцип НПС: сколько накопил, столькополучил. Именно поэтому делать пенсионные накопления необходимо смолоду. Но чтоделать, когда в силу разных причин, таких как невысокая заработная плата, кризис,безработица и пр., при выходе на пенсию вкладчику не будет хватать на жизнь егопенсионных накоплений? Быть материально зависимым тяжело в любом возрасте, особеннов старости. Если в Казахстане пять источников пенсионного обеспечения, то в зарубежнойпрактике есть еще один очень важный источник. Чтобы не снизить уровень благосостоянияв старости, иностранцы становятся рантье. То есть в период активной трудовой деятельностистараются заработать хорошие средства. Из этих средств они делают вложения в акции,облигации, недвижимость и т.д. В итоге большинству пожилых людей на Западе доступнымногие блага. Будут ли они доступны и нам зависит от нашего отношения к собственномубудущему [25, c.46-49].
В настоящее время размещение ГЦБ, эмитированных Минфином, производитсячерез институт первичных дилеров. Однако рассматривается вопрос об отмене институтапервичных дилеров, что в свою очередь представит доступ на первичный рынок пенсионнымфондам и позволит им самостоятельно участвовать в торгах согласно своим интересам,которые зачастую не совпадают с интересами первичных дилеров — банков.
Чтобы хоть как-то решить проблему острого дефицита инструментов на рынке,были пересмотрены нормы инвестирования активов по видам инструментов.
Перечень финансовых инструментов, в которые можно инвестироватьпенсионные активы, нужно расширять. Установленный норматив 30 % в части финансовыхинструментов нерезидентов (ценные бумаги иностранных государств и корпоративныеценные бумаги иностранных элементов) недостаточен.
В настоящее время ценные бумаги российских эмитентов рассматриваютсякак ценные бумаги нерезидентов Казахстана и в силу недостаточно высокого рейтингане могут приобретаться за счет пенсионных активов. Возможно, введение невысокогонорматива — не более 5-10 процентов финансовых инструментов этих стран — частичносняло бы остроту нехватки доходных ценных бумаг. Шаги в этом направлении уже принимались.Национальный Банк РК рассмотрел возможность выхода на Казахстанский рынок российскихкомпаний, которые будут выпускать ценные бумаги в форме казахстанских депозитныхрасписок [26, c.3].
Еще одним важным направлением в решениипроблем дефицита финансовых инструментов стало появление в Казахстане нового финансовогоинструмента — агентских облигаций. Они должны стать квазигосударственными ценнымибумагами, имеющими сопоставимые с ГЦБ инвестиционные качества. Выпускаются агентскиеоблигации крупными государственными финансовыми институтами, созданными с цельюреализации инвестиционной политики. В настоящее время в Республике Казахстан статусфинансового агентства имеют два финансовых института: АО «Банк развития Казахстана»и АО «Казахстанская ипотечная компания». В соответствии с налоговым законодательствомРеспублики Казахстан доходы от операций с агентскими облигациями не облагаются налогому источника выплаты. По этой причине тормозится процесс развития этого сегментарынка за счет использования инвестиционных возможностей пенсионной системы. Наличиельготы ограничивает преимущества агентских облигаций, поскольку номинальный доходравен фактическому вне зависимости от инструмента, то есть больший риск покрываетсябольшей ставкой, как следствие, управляющие пенсионными активами предпочитают болеерисковые, но более доходные инструменты.
Предпринимаемые меры позволяют снизитьна время остроту проблемы, но не могут изменить ситуацию кардинально. Для этогонеобходимо расширять набор привлекательных инструментов. Реальный доход из ситуации- развитие корпоративного рынка ценных бумаг. Акции крупных компаний сосредоточенымежду стратегическими инвесторами и государством, при этом акционеры не спешат разбиватьпакет на других инвесторов. Будущее корпоративного рынка — в развитии облигацийи акций средних компаний. Этому препятствуют объективные причины: требование прозрачностик финансовой отчетности, связанные с выпуском расходы и малый объем эмиссий — доодного миллиарда тенге, который не привлекает инвесторов. В 2009 году было только24 выпуска облигаций общим объемом 67 миллиардов тенге, из них всего пять эмиссийбыли до одного миллиарда тенге. Малые и средние компании предполагают обращатьсяза кредитами в банки второго уровня, поэтому как это обходится дешевле. Если бырынок акций активизировался, у пенсионных фондов появилась бы возможность получатьдоход не только за счет дивидендов, но со временем, возможно, и за счет изменениякурсовой стоимости акции.
Активизация рынка акций способствовалабы созданию рыночного механизма, позволяющего обеспечить переток денег из финансовогов реальный сектор экономики и решить еще одну проблему — инвестирование за счетпенсионных активов реального сектора экономики Казахстана. Изначально одной из главныхцелей пенсионной реформы было инвестирование накапливаемых в пенсионных фондах пенсионныхвзносов в отечественную производственную сферу, как это делается в отечественнуюпроизводственную сферу, как это делается в большинстве стран, где работают аналогичныепенсионные системы. Именно ради этого фактора многие страны пошли на серьезные расходы,поиски и трудности кардинального изменения своих пенсионных систем. Казахстан трудностии расходы введения новой пенсионной системы понес в полном объеме, а плюсами и достоинствамиэтой системы пока не воспользовался. Реальный сектор за счет пенсионных активовинвестируется очень слабо.
Укрепление тенге по отношению к долларуСША стало новым негативным фактором, поскольку у большинства из них пенсионные активыбыли вложены не в тенговые, а в долларовые инструменты. Если с момента возникновениянакопительной пенсионной системы доллар постоянно укреплялся по отношению к тенге,то соответственно, эмитенты выпускали ценные бумаги, привязанные к доллару. В 2006году произошел значительный разворот тенденции стоимость доллара. Он начал обесцениватьсякак по отношению к евро, так и по отношению к тенге и российскому рублю. ПотериНПФ в 2006 году составили примерно 80 млн. долларов (исходя из восьми процентнойдевальвации долларовых активов, которых у фондов было порядка 1 млрд. долларов ввалютных бумагах).
Вследствие неликвидности казахстанскогофондового рынка, то есть при резко падающем долларе пенсионные фонды не могут оперативнореализовать все свои долларовые активы и перейти на тенговые ценные бумаги, потомучто не смогут найти спрос на эти бумаги. Необходим механизм валютного хеджирования,чтобы обезопасить пенсионные активы от подобных неприятностей. Агентство по регулированиюи надзору финансового рынка и финансовых организаций планирует внести необходимыепоправки в законодательство, что бы фонды могли защитить свои инвестиции в валютныебумаги от рисков, связанных с изменениями курса.
Для решения проблем профессионализмаменеджмента в управлении инвестиционным портфелем и анализе современных финансовыхинструментов необходимо использование актуальной оценки, нашедшей широкое применениев мировой практике страхования и пенсионного обеспечения.
В зарубежной практике при организациипенсионного фонда, его управлении необходимо стремиться сбалансировать суммы взносовс учетом накопительных средств с ожидаемыми выплатами пенсий и операционными расходамифонда. Для того, что бы знать, способен ли пенсионный фонд отвечать перед получателямипо своим обязательствам, в развитых странах периодически проводят актуальное оценивание.В этих странах актуарное обслуживание пенсионных фондов выделилось в самостоятельныйвид деятельности и осуществляется высококвалифицированными специалистами — актуариями.Российское пенсионное законодательство определяет необходимость актуарного оцениванияпринятых фондом обязательств перед участниками, порядка формирования пенсионныхресурсов и актуарное оценивание инвестиционной политики фондов и управляющих, атакже предусматривает методику осуществления актуарных расчетов. Фонды обязаны ежегоднопо итогам финансового года проводить актуарное оценивание результатов деятельностипо негосударственному пенсионному обеспечению.
Рассмотрим сложившуюся ситуацию с актуарнымоцениванием в Казахстане.
Несмотря на то, что актуарий являетсянеотъемлемой частью пенсионной системы в зарубежной практике, в нормативно — правовыхактах, регулирующих деятельность казахстанских накопительных пенсионных фондов,отсутствует требование об обязательной актуарной оценке способности пенсионных фондовотвечать по своим обязательствам. Для сравнения, в законе Республики Казахстан«О негосударственных добровольных пенсионных фондах» от 3 июня 1996 годав статье 27 было отмечено, что финансовый отчет должен быть заверен актуарием, подтверждающимдостаточность собственных средств фонда для страхования гарантий по выполнению обязательствфонда перед получателями. Рассмотренные нами ранее проблемы, доказывают необходимостьвключения актуарных расчетов в Правила негосударственных накопительных пенсионныхфондов. Для данного процесса необходима законодательная база, регулирующая деятельностьактуариев. Это придаст новый импульс в развитии и укреплении накопительной пенсионнойсистемы.
Пенсионные фонды, осознав на примере2005 года проблемы инвестиционной деятельности, должны были объединиться и по примерубанковской системы создать свой собственный фонд страхования. Закон, предусматривающийсоздание такого фонда, был принят полтора года назад, но фонда нет.
Данный вопрос носит макроэкономическийхарактер и решается на государственном уровне.
В ближайшее время Правительство должнопринять меры, которые обеспечат для инвесторов постоянное превышение дохода по ГЦБнад уровнем инфляции, что позволит сохранить и приумножить пенсионные накоплениянаселения, будет приложен дополнительный инструментарий для инвестирования и расширеныквоты по ныне существующим. Есть положительное понимание, что государственные ценныебумаги будут выпускаться независимо от дефицита или профицита бюджета и по ним будетобеспечена положительная реальная доходность, превышающая уровень инфляции. Согласнопоручению Президента РК, государственными органами планируется выпуск проектныхценных бумаг, гарантированных государством.
Несмотря на трудные условия, один изглавных итогов прошлого года — стабильность накопительной системы. Общая тенденцияпадения доходности на финансовом рынке отразилась на всех НПФ, но наиболее успешныеНПФ и КУПА, управляющие их активами, оперативно ориентировались на рынке, используяпринципы инвестиционной политики, основанной на сбалансированности риска и доходности.
Специалисты прогнозируют дальнейшийрост пенсионных накоплений вкладчиков, как за счет пенсионных взносов, так и инвестиционногодохода.
Новые инвестиционные стратегии,например, вложение пенсионных активов в акции, своевременная реструктуризация портфеляв связи с укреплением тенге, говорят о продвинутой инвестиционной политике и верныхрешениях в достижении главных задач пенсионной системы — сохранение и приумножениепенсионных накоплений вкладчиков и инвестирования национальной экономики. Успехпенсионной системы в Казахстане будет зависеть от решения вышеизложенных проблем,а также от сложного комплекса факторов. Важнейшие из них — стабильность экономическогоразвития и банковской системы, надежность инвестиционных механизмов, гарантирующийвысокий уровень ликвидности ценных бумаг [27, c.5].
Заключение
По состоянию на 1 мая 2010 года в республике функционируют 14накопительных пенсионных фондов, которые имеют в регионах республики 76 филиалови 75 представительств.
Инвестиционное управление пенсионными активами накопительныхпенсионных фондов осуществляют 10 организаций, из них 3 накопительных пенсионныхфонда, имеющие лицензию на самостоятельное управление пенсионными активами. Пенсионныеактивы всей системы на 01.05.2010 г. составляют 92 101 528 тыс. тенге [8].
В исследованиях западных экспертов, обобщающих опыт стран мировогосообщества в проведении пенсионных реформ, основанных на накопительной системе,деятельность Казахстана признана одной из наиболее перспективных.
Самым важным достижением накопительной пенсионной реформы несмотря на критику в ее адрес, раздающихся с разных сторон, явилось упрочившеесядоверие население по отношению к накопительным пенсионным фондам и всей накопительнойпенсионной системе, заинтересованность людей в судьбе своих пенсионных накоплений.
Существуют также проблемы, связанные с проведением пенсионнойреформы. Это, прежде всего защита интересов вкладчиков накопительных пенсионныхфондов, это не всегда здоровая конкуренция между пенсионными фондами, давление работодателейпри выборе работником пенсионного фонда, в результате многие вкладчики имеют накопленияв нескольких фондах, что идёт в разрез с Законом и создаёт трудности в поиске пенсионныхвкладов.
Учитывая то, что накопительная пенсионнаясистема одна из важнейших сфер социальной защиты населения страны, государственноерегулирование должно быть неотъемлемой частью системы.
Система имеет сложную структуру, основаннуюна трёхстороннем кастодиальном договоре. И если Государство лицензирует деятельностьнакопительных пенсионных фондов, то оно обязано строго контролировать и регулироватьих деятельность.
В целях защиты интересов вкладчикови получателей пенсий прежде всего необходимо:
установить жёсткий контроль за деятельностьюНакопительных пенсионных фондов, банков-кастодианов и организаций, осуществляющихинвестиционное управление;
исключить возможность нецелевого использованияпенсионных накоплений накопительными пенсионными фондами посредством их полномочийпо распоряжению активами;
обеспечение сохранностипенсионных накоплений посредством инвестирования их в активы по ограниченному перечню,исходя из их надёжности;
исключение обесцененияпенсионных накоплений в результате инфляции за счёт создания условий для инвестированияих в активы, включая государственные ценные бумаги Республики Казахстан, обеспечивающиереальную доходность;
публичность и прозрачностьинформации финансового состояния накопительных пенсионных фондов и организаций осуществляющихинвестиционное управление;
внешний аудит, оценкуактивов и состояние баланса накопительных пенсионных фондов и организаций осуществляющихинвестиционное управление;
введение механизмоврезервирования и страхования средств для защиты от возможных банкротов пенсионныхнакопительных фондов в период деятельности;
обеспечение возможностисвободного перевода вкладчиком пенсионных накоплений из одного фонда в другой;
обеспечение возможностиперевода пенсионных активов фондом из одного банка-кастодиана в другой по его выбору,а также в случае банкротства кастодиана;
к организациям осуществляющиеинвестиционное управление должны предъявляться следующие требования: надёжностьи требовательность, диверсификация рисков, предельные ограничения на маркетинговыеи административные расходы, строгое регулирование и контроль со стороны соответствующегонадзорного органа.
Значение государственногорегулирования пенсионной системы для общества становится всё более существенным.
Кризис на мировомфинансовом рынке оказал свое негативное влияние на деятельность накопительной пенсионнойсистемы. Сегодняшняя ситуация — серьезный экзамен накопительных пенсионных фондов.На деле проявляется надежность, которое некоторое время назад многие связывали впервую очередь с масштабами того или иного фонда. Практика показывает, что в кризиснойситуации такие ориентиры оказались не совсем верными. Как раз самые большие потерипонесли фонды, входящие по числу вкладчиков в сумме пенсионных активов в первуюпятерку.
Подведя итог дипломной работы, можносделать вывод, что создание новой пенсионной реформы, адекватной рыночной экономикеявляется неотложной задачей реальной защиты населения в новых экономических условиях.В то же время реализация этой задачи возможна при условии проведения государственнойреформы всей системы социальной защиты. Была определена основная цель пенсионнойреформы — построение финансово устойчивой, учитывающий экономический рост, и справедливойсистемы, соразмеряющий трудовой вклад с пенсией через персонифицированный учет пенсионныхвзносов.
Список использованной литературы
1. Бурда М., Вилош Ч. «Макроэкономика: европейский тест // „Судостроение“,С-Петербург, 2003, с.34-37.
2. Постановление Правительства Республики Казахстан от 16 сентября 1997 годаN 1342 „Об утверждении Порядка присвоения социального индивидуального кодагражданам Республики Казахстан в Государственном центре по выплате пенсий“.
3. Постановление Правления Национального Банка РК от 29.05.2005 г. № 177»Об утверждении правил лицензирования деятельности по инвестиционному управлениюпенсионными активами".
4. Закон Республики Казахстан от 20 июня 1997 года № 136-I «О пенсионномобеспечении в Республике Казахстан» (с изменениями и дополнениямипо состоянию на 19.03.2010 г).
5. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. — с.28-37
6. Накопительная система пенсионного обеспечения РК // Рынок ценных бумаг Казахстана,2003, № 12, с.51-56.
7. Нурмуханбетов Е. Анализ рынка пенсионных услуг Казахствна // Рынок ценныхбумаг Казахстана, 2002, №7, с.40-49.
8. Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.
9. Пенсионные правила № 10 от 27.04.1998 АО НПФ «Народного Банка Казахстана».
10.Нурмуханбетов Е. Пенсионная система в действии // Рынок ценных бумаг Казахстана,2002, № 9, с.4-10.
11.Арстанбекова К. Не было ни гроша и вдруг алтын // АльПари, 2001, № 3, с.41-43.
12.Елимбекова С.К. Десятилетие тенге // Банки Казахстана, 2003, №10, с.57-58.
13.Нурмуханбетов Е. Анализ рынка пенсионных услуг Казахстана за 3 квартал 2003 г. // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2003, №11, с.44-55.
14.Алимухамбетов Н. Мы будем строить фонд, который в меньшей степени подверженрискам // Панорама, 2003, 24 октября, с.1.
15.5 лет пенсионной реформе // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2002, № 6, с.11-23.
16.РК // АльПари, 2003, №3, с.148-150.
17.Алимухамбетов Н. Новая методика расчета пенсионных активов // Рынок ценныхбумаг Казахстана, 2003, №9, с.8.
18.Рыночная оценка пенсионных активов. // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005,№9, с.9.
19.Меркурьев А. Доллар упал. И «свалил» инвестдоход // Кызылординскиевести, 2004, 02 ноября, с.3.
20.Биржевой фондовый рынок. Обзор // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005, №12,с.36-56.
21.Нурланова Н., Еспенбетова Б. Проблемы управления активами пенсионных фондовв условиях нового правового поля // Банки Казахстана, 2005, №6, с.56-60.
22.grantum.kz/.
23.Пенсионные фонды Казахстана. Обзор СМИ за 1 мая 2010 г.
24.Корягин А. Пенсионные накопления: вопросы и ответы // Финансы Казахстана,2005, №4 с.64-66.
25.Ташмбет С. Нововведение в пенсионное обеспечение // Кызылординские вести,2010, № 6, с.46-49.
26.Корн П. Лейся пенсия // Известия-Казахстан, 2007, 11 февраля, с.3.
27.Тодорова Н. Накопления: от созерцания к осмыслению // Казахстанская правда,2004,20 февраля, с.5.
Приложения
Приложение А
Сведения о собственном капитале, обязательствах и активах накопительныхпенсионных фондов Республики Казахстан по состоянию на 1 мая 2010 года (в тыс.тенге)НПФ Собственный капитал Нераспределенный доход (непокрытый убыток) отчетного периода (январь-апрель 2010 г.) Обязательства Активы 1 2 3 4 5 АО «Накопительный пенсионный фонд „Ұлар Үміт“ 7 946 950 651 028 729 073 8 676 023 АО „Открытый Накопительный Пенсионный Фонд “АМАНАТ КАЗАХСТАН» 1 334 325 -51 695 102 330 1 436 655 АО Накопительный пенсионный фонд «Атамекен» ДО АО «Нурбанк» 1 459 535 -32 768 123 051 1 582 586 АО Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ» 16 336 560 1 739 070 652 756 16 989 316 АО «Накопительный пенсионный фонд БТА Казахстан»дочерняя организация АО «БТА Банк» 9 483 510 -2 058 644 2 444 486 11 927 996 АО «Накопительный пенсионный фонд Народного Банка Казахстана, дочерняя организация АО „Народный Банк Казахстана“ 23 737 381 3 069 068 5 254 139 28 991 520 АО „Накопительный пенсионный Фонд Казахмыс“ 1 363 191 53 364 116 182 1 479 373 АО „Накопительный пенсионный фонд “Нефтегаз — ДЕМ» 1 707 173 268 228 49 440 1 756 613 АО «Евразийский накопительный пенсионный фонд» 2 821 330 361 804 154 784 2 976 114 АО Накопительный пенсионный фонд «Коргау» 617 112 -19 757 3 057 511 3 674 623 АО «Накопительный пенсионный фонд „ГРАНТУМ“ (Дочерняя организация АО „Казкоммерцбанк“) 5 286 763 327 196 317 062 5 603 825 АО „Открытый накопительный пенсионный фонд “Отан» (ДО АО «АТФ Банк») 2 910 197 252 228 61 899 2 972 096 АО «НПФ „Капитал“ — Дочерняя организация АО „Банк ЦентрКредит“ 2 921 626 197 200 40 053 2 961 679 АО „Накопительный пенсионный фонд “РЕСПУБЛИКА» 1 028 907 5 687 44 202 1 073 109 ИТОГО по НПФ 78 954 560 4 762 009 13 146 968 92 101 528 Примечание — Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций [8].