Содержание
Введение
1. Теоретические и методологические основы оценки финансовогосостояния предприятия
1.1. Сущность, цели, задачи и методы анализа финансового состоянияпредприятия
1.2. Информационная база и проблемы оценки финансового состоянияпредприятия
1.3. Методика оценки финансового состояния предприятия
2. Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО«Третье Нижнекамское монтажное управление»
2.1. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского балансана примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
2.2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости напримере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
2.3. Анализ деловой активности и рентабельности на примереОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
3.Основные направления улучшения финансового состояния предприятия
3.1. Механизм антикризисного управления в Российской экономикеи в зарубежных странах
3.2. Зарубежный опыт оценки финансового состояния предприятия
3.3. Пути улучшения финансового состояния ОАО «Третье Нижнекамскоемонтажное управление»
Заключение
Список использованных источников и литературы
Введение
Развитие рыночных отношенийпоставило хозяйствующие субъекты различных организационно- правовых форм втакие жесткие экономические условия, которые объективно обуславливаютпроведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддерживанию иукреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости.
В настоящее время повысиласьсамостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность.Достижение финансовой устойчивости возможно на основе повышения эффективностипроизводства. Повышение эффективности производства достигается на основеэффективного использования всех видов ресурсов и снижение затрат.
Важная роль в реализацииэтой задачи на уровне хозяйствующего субъекта отводится экономическому анализу.Экономический анализ позволяет разработать тип стратегии хозяйствующегосубъекта в отношении долгосрочных активов, стратегию и тактику развитияхозяйствующего субъекта, выявить резервы повышения эффективности производства,оценить результаты деятельности. Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современныхусловиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реальнооценивать финансовое состояние, как своего предприятия, так и существующихпотенциальных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристикаэкономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность,потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированыэкономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом ипроизводственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовоесостояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достиженияим поставленной цели.
Финансовое состояние являетсярезультатом взаимодействия всех производственно – хозяйственных факторов.Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости оттого, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальныеденьги.
Анализ финансового состоянияпредприятия характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженныхв балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое состояние характеризуетв самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия. Анализ финансового состоянияпозволяет получить оценку надежности предприятия с точки зрения егоплатежеспособности, определить тип и величину его финансовой устойчивости. Приболее глубоком исследовании финансовой устойчивости предприятия, рассчитываютсяпоказатели ликвидности баланса и платежеспособности предприятия, на основекоторых устанавливается его способность своевременно и в полном объемерассчитываться по своим обязательствам. Уровень ликвидности балансаопределяется по степени обеспеченности обязательств предприятия собственными иобщими активами, срок превращения, которых в денежные средства соответствуетсроку погашения обязательств.
Информационной базойфинансового анализа является бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланспредставляет собой систему показателей, отражающих имущественное и финансовоеположение организации на отчетную дату, а также финансовые результаты еедеятельности за отчетный период. В конечном результате анализ финансового состоянияпредприятия должен дать руководству предприятия картину его действительногосостояния, а лицам, непосредственно не работающим на данном предприятии, нозаинтересованным в его финансовом состоянии — сведения, необходимые для беспристрастногосуждения, например, о рациональности использования вложенных в предприятиедополнительных инвестициях и т.п.
Таким образом, анализфинансового состояния предприятия является важным инструментом выявления егоместа в рыночной среде, что обусловило выбор данной темы работы. Исходя из вышеизложенного, тема является актуальной.
Целью исследования являетсяразработка практических рекомендаций по улучшению финансового состоянияпредприятия.
Исходя из цели исследования вработе поставлены следующие задачи:
— изучить сущность и содержаниеанализа финансового состояния предприятия;
— рассмотреть информационнуюоснову для проведения оценки финансового состояния;
— изучить методику анализафинансового состояния предприятия;
— провести анализ финансовогосостояния;
— изучить зарубежный опыт поданной теме;
— разработать рекомендации поусовершенствованию финансового состояния предприятия.
Объектом исследования выступилоОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление».
Предметом исследования выступаютпроблемные аспекты анализа финансового состояния предприятия.
Теоретической основойисследования явились труды зарубежных и отечественных экономистов по вопросамфинансового состояния, нормативно- законодательные акты, а также периодическаялитература.
В качестве методологическойосновы исследования были использованы такие методы, как анализ и синтез,сравнение изучаемых показателей, метод финансовых коэффициентов и др.
Практическая значимость дипломнойработы заключается в выработке практических рекомендаций по совершенствованиюфинансового состояния анализируемого предприятия.
Структурно дипломная работасостоит из введения, трех глав и выводов и предложений. В первой главерассматриваются теоретические и методологические основы оценки анализафинансового состояния, а именно сущность, цели, задачи, методы анализа,информационная база, проблемы оценки финансового состояния и методика оценкифинансового состояния предприятия.
Во второй главе показангоризонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса, анализплатежеспособности, финансовой устойчивости, анализ деловой активности ирентабельности по данным отчетности ОАО «Третье Нижнекамское монтажноеуправление» за 2007 – 2009 гг.
В третьей главе обобщаетсязарубежный опыт оценки финансового состояния и предложены пути улучшенияфинансового состояния ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление».
1.Теоретические и методологические основы оценки финансового состоянияпредприятия
1.1Сущность, цели, задачи и методы анализа финансового состояния предприятия
Финансовое состояние — это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешнейсреде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал вделовом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированны экономическиеинтересы самого предприятия и его партнеров.
Финансовое состояниехарактеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми длянормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением иэффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другимиюридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью[14, с.9].
Чтобы выжить в условияхрыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать,как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу иисточникам образования, какую долю должны занимать собственные и заемныесредства. Следует знать методику анализа финансового состояния, такие понятиякак деловая активность, платежеспособность, рентабельность, финансоваяустойчивость и другие [22, с.291].
Анализ финансовогосостояния состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояниепредприятия и постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализфинансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вестиэту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос,каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия вконкретный период его деятельности.
Финансовое состояниезависит от всех сторон деятельности предприятий: от выполнения производственныхпланов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, ростаэффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращенияи связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов — улучшениявзаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции,совершенствования процессов реализации и расчетов. При анализе необходимовыявить причины неустойчивого состояния предприятия и наметить пути его улучшения.
Таким образом, целямианализа финансового состояния являются:
— своевременное выявлениеи устранение недостатков в финансовой деятельности;
-нахождение резервовулучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности;
— выработка наиболеедостоверных предположений и прогнозов будущих финансовых условий функционированиясубъекта хозяйствования [22, с.291].
Финансовое состояниепредприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Устойчивоефинансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала,достаточной ликвидностью оборотных активов, стабильных доходах и широкихвозможностях привлечения заемных средств. Для обеспечения финансовойустойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметьорганизовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышениедоходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условийдля самовоспроизводства [32, с.178].
Финансовое состояниепредприятия, его устойчивость и стабильность зависит от результатов егопроизводственной, коммерческой, финансовой деятельности. Если производственныеи финансовые планы успешно выполняются, то это положительно влияет нафинансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения планапо производству и реализации продукции выручки и суммы прибыли и как следует улучшениефинансового состояния и платежеспособности. Устойчивое финансовое состояниеявляется итогом грамотного, умелого управления всем комплексов факторов,определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия. Поэтомуосновными задачами анализа финансового состояния являются:
-Изучение взаимосвязимежду разными показателями производственной, коммерческой и финансовойдеятельности оценивать выполнение плана по поступлению финансовых ресурсов и ихиспользованию с позиции улучшения финансового состояния;
-Построение модели оценкии диагностики финансового состояния, проведение факторного анализа, определениевлияния различных факторов на изменение финансового состояния предприятия;
-Прогнозированиевозможных финансовых результатов, исходя из реальных условий хозяйственнойдеятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделейоценки и диагностики финансового состояния при разнообразных вариантахиспользования ресурсов;
-Разработка конкретныхмероприятий, направленных на более эффективное использование финансовыхресурсов и укрепления финансового состояния [22, с.291].
Анализом финансовогосостояния предприятия занимаются не только руководители и соответствующиеслужбы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективностииспользования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определениястепени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговыеинспекции для выполнения плана поступлений средств в бюджет и т.д. Всоответствии с этим анализ подразделяется на: внутренний, который проводитсяслужбами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля ипрогнозирования финансового состояния предприятия. Цель такого анализа заключаетсяв установлении планомерного поступления денежных средств и размещениисобственных и заемных средств таким образом, чтобы обеспечить нормальноефункционирование предприятия, получение максимальной прибыли и исключениебанкротства. Для проведения анализа используется не только информация финансовойотчетности, но и данные управленческого учета. Внешний анализ осуществляетсяинвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующимиорганами на основании публикуемой отчетности. Цель такого анализа заключается вустановлении возможности выгодного вложения средств, чтобы обеспечитьмаксимальную прибыль и исключить риск потери.
Анализ финансовогосостояния предприятия включает следующие основные методы:
Горизонтальный(временной) анализ — это сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ейпозицией а предыдущем периоде или за более длительный промежуток времени. Взависимости от вкладываемого смысла горизонтальным анализом также называютсравнение статей актива и пассива баланса и сравнительный анализ статей формотчетности одного предприятия с другими предприятиями данной отрасли.
Вертикальный анализ –предполагает собой изучение структуры итоговых финансовых показателей, изучениеитога финансовых показателей, их изменение и оценка этих изменений. Этот анализпозволяет провести сравнение с учетом специфики отрасли анализируемогопредприятия и сгладить влияние инфляции. На практике оба этих методаиспользуются вместе.
Трендовый анализ — этосравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией ряда предыдущихпериодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя,очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельныхпериодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей вбудущем.
Анализ относительныхпоказателей (коэффициентов) при этом методе рассчитываем различные финансовыекоэффициенты. На основе данных отчетности производится факторный анализ этихкоэффициентов и определяется взаимосвязь и взаимозависимость различныхпоказателей. использование коэффициентов позволяет наиболее точно определитьслабые и сильные стороны предприятия, выявить основную динамику показателей истепень влияния факторов на изменение результативного показателя. Однакокачественное значение коэффициента зависит от надежности и сопоставимости показателейотчетности. На значение коэффициентов оказывает влияние применимые методыучета.
Сравнительный анализ — это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельнымпоказателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, и межхозяйственныйанализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, сосреднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными [34, с.30].
Факторный анализ — этоанализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощьюдетерминированных или стохастических методов исследования. Он может быть прямым(собственно анализ) и обратным (синтез).
В процессе анализареализуется переход от общего ознакомления с финансовым состоянием к выявлениюи измерению противоречивого влияния отдельных факторов на его характеристики ик обобщению материалов анализа в виде конечных выводов и рекомендаций. При этомнеобходимо использовать в анализе всю имеющуюся информацию о результатахдеятельности хозяйствующего субъекта.
Рассмотрев теоретическиеаспекты финансового состояния, перейдем к информационной базе и проблемамоценки финансового состояния.
1.2Информационная база и проблемы оценки финансового состояния предприятия
Качество результатаанализа финансового состояния предприятия зависит от информационной базы.Информационной базой анализа финансового состояния предприятия являетсяфинансовая отчетность. Бухгалтерская отчетность представляет собой единуюсистему данных об имущественном и финансовом положении предприятия и орезультатах его хозяйственной деятельности и формируется на основе данныхфинансового учета по установленным формам. Информация об имущественномположении предприятия отражается в бухгалтерском балансе и приложениях к нему.Для оценки текущей платежеспособности привлекается информация бухгалтерскогобаланса, а также информация отчета о движении денежных средств. Структура капиталапредприятия характеризуется с помощью информации, содержащейся в бухгалтерскомбалансе и отчете об изменениях капитала. Вне зависимости от того, какую финансовуюхарактеристику деятельности предприятие предполагается оценить, необходимымэлементом информационной базы анализа являются сведения, содержащиеся впояснениях к отчетности. Они позволяют раскрыть, уточнить дополнить данныеосновных отчетных форм [14, с.22].
Согласно ПБУ 4/99«Бухгалтерская отчетность организации», утвержденному приказом Минфина Россииот 6 июля 1999 года №43н, в составе бухгалтерского отчета выделяют основныеотчетные формы — бухгалтерский баланс (форма №1) и отчет о прибылях и убытках(форма №2), а также формы выступающие в качестве приложений к ним: отчет обизменениях капитала (форма №3), отчет о движении денежных средств (форма №4), иприложение к бухгалтерскому балансу (форма №5) [16, с.39].
Бухгалтерская отчетностьдолжна отвечать следующим требованиям:
— достоверность –отражение реальных процессов и фактов хозяйственной деятельности;
— полнота – отражениеинформации о финансовом положении организации, финансовых результатов еедеятельности и изменениях в ее финансовом положении;
— нейтральность –означает что при представлении финансовой отчетности не отдается предпочтениеинтересам какой – либо группы пользователей;
— последовательность –она достигается постоянством содержания и форм балансовой отчетности от одногогода до другого года;
— сопоставимость, т.е.данные отчетного периода должны быть сопоставимы с показателями за предыдущийпериод;
— полезность, т.е.включение в отчетность только существенных данных;
— публичность, т.е. еепубликация в периодической печати, передача территориальным органамгосударственной статистики [24, с.13].
Хотя каждый из названныхэлементов бухгалтерского отчета имеет самостоятельную смысловую иинформационную нагрузку, все они преследуют единую цель – обеспечить отражениеданных финансовой отчетности таким образом, чтобы предоставить внешнемупользователю надежную и достоверную финансовую информацию, пригодную длякорректного анализа [16, с.39].
Бухгалтерский баланс, вкотором отражается финансовое состояние предприятия на определенную дату, содержитинформацию об имуществе, обязательствах и капитале предприятия. Анализбухгалтерского баланса связан с рассмотрением каждой статьи актива с позиции ееликвидности; статьи пассивов оцениваются с точки зрения срочности требований кпогашению обязательств и возможных источников их погашения. Информация о собственномкапитале рассматривается с позиции способности предприятия сохранить своюфинансовую устойчивость. Информация отчета о прибылях и убытках в процессефинансового анализа позволяет составить представление о способности предприятияраспоряжаться своими ресурсами и обеспечить прибыльное функционирование вдолгосрочном плане.
Общие подходы кформированию показателей бухгалтерской отчетности позволяют применять типовыеалгоритмы расчетов финансовых показателей, а также приводить сравнение саналогичными показателями других предприятий.
Вместе с тем ключевая дляфинансового состояния информация финансовой отчетности может быть использованатолько при условии полного понимания тех принципов и правил, на основе которыхона была сформирована, а также условностей и допущений, которыми сопровождаютсяизмерение ресурсов, источников их образования, доходов и расходов предприятия[16, с.40].
При условии соблюдениявсех требований, предъявляемых к бухгалтерской отчетности, она имеет достаточноширокие аналитические возможности. По данным бухгалтерского баланса можноосуществить следующие аналитические процедуры:
— проанализироватьсостав, структуру и динамику активов (имущества) и источников их формирования (собственныхи заемных);
— путем сопоставленияотдельных статей актива и пассива баланса оценить платежеспособностьпредприятия;
— на основе изучениясоотношения величины собственного и заемного капитала оценить финансовуюустойчивость предприятия;
— по данным отчета оприбылях и убытках можно оценить рентабельность капитала, эффективностьиспользования собственных и заемных средств, оборачиваемость активов иизменение этих показателей [24, с.17].
Бухгалтерский баланспредставляет собой таблицу в которой по состоянию на определенную датухарактеризуется имущественное и финансовое положение фирмы. Баланс всегдасоставляется в стоимостном выражении, состоит из частей актива и пассива. Обечасти баланса всегда сбалансированы. Итоговая сумма строк по активу равнаитоговой сумме строк по пассиву. Эта сумма называется валютой баланса. Покаждой строке баланса заполняются две графы, в первую заносятся данные наначало отчетного года, во вторую данные на конец года. Актив баланса содержитсведения о составе и размещении имущества предприятия. Пассив балансапредставляет собой информацию об источниках формирования имущества. Статьиактива баланса сгруппированы по степени ликвидности, то есть скоростипревращения их в денежную наличность. В пассиве баланса находят свое отражениеисточники средств предприятия.
В форме № 2 бухгалтерскойотчетности «Отчет о прибылях и убытках» содержатся данные о доходах, расходах ифинансовых результатов в денежном выражении нарастающим итогом с начало года доотчетной даты. Он позволяет дать оценку деятельности предприятия за отчетныйпериод. В отличие от баланса, где приводятся данные в статике, отчет о прибыляхи убытках дает динамику хозяйственного процесса, в отчете деятельностипредприятия показывается с двух сторон. С одной стороны приводятся данные одоходах, с другой о расходах понесенных для получения этих доходов. Разницамежду доходами и расходами образует финансовый результат. Если доходы превышаютрасходы, то результатом является прибыль, в противном случае получается убыток.Доходы и расходы в отчете показываются полностью за определенный период [34,с.33].
Отдельная проблема,касающаяся возможности использования данных бухгалтерской отчетности в качествеинформационной базы финансового анализа, возникает в связи с происходящими впоследние годы процессами реформирования бухгалтерского учета в России исближения с международными стандартами.
Проведение анализафинансового состояния сопряжено с рядом проблем. Большинство экономистов нетолько выбирают различные показатели для оценки финансового состояния, но инеоднозначно их интерпретируют, отмечают недостаточное соответствие содержанияинформационной базы как целям и задачам финансового анализа, так и требованияммеждународных стандартов.
Одной из сложных проблемоптимизации ее содержания является приведение с международными и отечественнымистандартами бухгалтерского учета, отчетности, законодательной базы.Министерство финансов РФ почти ежегодно вносит изменения в различные формыотчетности, что в конечном счете, позволяет существенно улучшить качественноесодержание аналитических показателей. Последние изменения в балансе и в егоприложениях были направлены на раскрытие отдельных показателей в соответствии сновыми ПБУ и законодательной базой, а также на приближение к международнымстандартам.
Однако частые изменения вбухгалтерской отчетности приводят к неоднородности содержания многих данных, азначит, и к несопоставимости ряда показателей в динамике. Это позволяетнесостоятельным организациям вуалировать неоплаченную задолженность и скрыватьсвое реальное финансовое состояние [36, с.80].
Главный недостатокдействующей формы бухгалтерского баланса для оценки финансовой устойчивостисостоит в том, что в балансе не выдержана группировка статей актива и пассивапо реальному участию финансовых ресурсов. Это не позволяет получить болееточные и достоверные расчеты, а значит, и объективно оценить финансовоесостояние предприятия. Между тем, многие авторы не корректируют вообще статьибаланса для целей анализа, что снижает качество его выводов.
В первом разделе активабаланса отражаются остатки внеоборотных активов, по существу, иммобилизованныхиз оборота на длительный срок. Во втором разделе актива баланса отражаютсяостатки оборотных активов, которые в течении отчетного периода должны быть вобороте предприятия. Однако ряд статей данному критерию не соответствует,правомерно исключается большинством экономистов из состава оборотных активов ипереводится при анализе во внеоборотные.
Следующей из проблеминформационной базы финансового анализа является то, что большая ее частьнедоступна внешним пользователям. Это не дает возможности дать объективнуюоценку финансового состояния партнеров по бизнесу.
Также системапоказателей, в принципе, может отразить реальное финансовое положение организации,но для комплексного изучения позитивных и негативных факторов их недостаточно.Поэтому каждый аналитик может их дополнять и уточнять алгоритмы расчетов, чтоповысит объективность оценки и результативность управленческих решений. Использованиемногих показателей при финансовом анализе позволяет получить оценкуплатежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия.Вместе с тем ни общие правила, ни эмпирические подходы не дают методикивычисления конкретного финансового критерия — когда наступит неплатежеспособность и когда следует начинать финансовое оздоровлениехозяйствующего субъекта, чтобы предупредить его банкротство.
Таким образом, рассмотревинформационную базу и проблемы финансового состояния предприятия, перейдем кметодике оценки финансового состояния.
1.3Методика оценки финансового состояния предприятия
Методика оценкифинансового состояния предприятия включает следующие этапы:
— экономическое чтениефинансовой отчетности, т.е. изучение абсолютных показателей представленных вотчетности;
— анализ измененияимущественного положения предприятия;
— анализплатежеспособности;
- анализ финансовойустойчивости;
— анализ деловойактивности;
— анализ рентабельности.
Одним из важных критериевоценки финансового состояния предприятия является ее платежеспособность.Платежеспособностью предприятия называется возможность и способность егосвоевременно и полностью погашать свои финансовые обязательства передвнутренними и внешними партнерами, а так же перед государством.Платежеспособность характеризует финансовое состояние предприятия с точкизрения краткосрочной перспективы. При хорошем финансовом состоянии предприятиеплатежеспособно, при плохом периодически или постепенно не платежеспособно.Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческихсделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.Платежеспособность предприятия связана с ликвидностью баланса, ликвидностьопределяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовыхпотерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства, такимобразом, ликвидность это необходимое и обязательное условие платежеспособности.Понятие платежеспособности ликвидности не тождественно. Термин «платежеспособность»несколько шире чем «ликвидность», т.к. включает в себя не только возможностьпревращения активов в быстро реализуемые активы, но и способность своевременнои полно выполнять свои обязательства, следует, ликвидность баланса являетсяосновой платежеспособности.
Для оценкиплатежеспособности предприятия и ликвидности баланса используют следующиеметоды:
— анализ ликвидностибаланса по абсолютным показателям;
— расчет и оценкафинансовых коэффициентов ликвидности.
При анализе ликвидностибаланса а, следовательно, и платежеспособности используют групповой метод, т.е.сравнивают активы сгруппированные по степени ликвидности с обязательствами попассиву расположенными по срокам их погашения. Этот метод является болееподробным, с его помощью не только определяют ликвидность, но и находят, вкакой группе произошел сбой.
А1 – наиболееликвидные активы — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстрореализуемые активы — дебиторская задолженность платежи по которым ожидаются втечении 12 месяцев и прочие оборотные активы;
А3 – среднереализуемые активы — НДС по приобретенным ценностям, запасы и дебиторскаязадолженность платежи по которым ожидаются более чем через 12 месяцев;
А4 – труднореализуемые активы — внеоборотные активы;
П1 – наиболеесрочные обязательства — кредиторская задолженность;
П2 –краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочныепассивы;
П3 –долгосрочные пассивы — долгосрочные обязательства;
П4 –постоянные пассивы — собственный капитал организации и доходы будущих периодов[24, С.43].
Баланс считаетсяабсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства
А1 ≥ П1А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4≤ П4 (1)
Обязательным условиемабсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, т.е.текущие активы должны превышать внешние обязательства. Четвертое неравенствоносит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии упредприятия собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала).
СОК = СК (III) – ВОА (I) (2)
Теоретически дефицитсредств по одной группе активов компенсируется избытком у другой группыактивов. Однако на практике наименее ликвидные активы не могут заменить болееликвидные средства, поэтому если любое из неравенств имеет знак противоположныйзафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается отабсолютной.
Сравнение А1 сП1 позволяет установить текущею ликвидность предприятия, чтосвидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой дляпрогноза долгосрочной платежеспособности.
Расчет и оценкакоэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченностикраткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами. Этот методиспользуется для качественной оценки финансового положения предприятия. Цельтакого расчета оценить соотношение оборотных активов и краткосрочныхобязательств для их возможного последующего покрытия. Различают следующиепоказатели ликвидности:
-Коэффициент абсолютнойликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности предприятия вближайшее время (на дату составления баланса) [14, с.125].
КАЛ = (ДС +КФВ) / КО (3)
где ДС – денежныесредства;
КФВ – краткосрочныефинансовые вложения;
КО – краткосрочныеобязательства.
Рекомендуемое значениесоставляет 0,15-0,3, т.е. краткосрочные обязательства на 15-30% должныпокрываться первоклассными активами. Более низкое значение указывает наснижение платежеспособности.
-Коэффициент срочнойликвидности показывает прогнозирующую платежеспособность предприятия не толькоза счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженнуюпродукцию, т.е. при условии своевременных расчетов с дебиторами.
КСЛ = (ДС +КФВ + КДЗ) / КО (4)
где КДЗ – краткосрочнаядебиторская задолженность.
Нормативное значение0,7-0,8, низкое значение коэффициента указывает на необходимостьсистематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить превращение дебиторскойзадолженности в денежные средства [27, с.359].
-Коэффициент ликвидностипри мобилизации средств.
КЛМС = (З +НДС — РБП) / КО (5)
где З – запасы;
РБП – расходы будущихпериодов.
Этот показательхарактеризует степень зависимости платежеспособности предприятия отматериальных запасов. Нормативное значение 0,5-0,7. Нижняя граница характеризуетдостаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.
-Коэффициент текущейликвидности.
КТЛ = (ОА — РБП) / КО (6)
где ОА – оборотныеактивы.
Коэффициент показывает вкакой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Онхарактеризует платежные возможности предприятия при условии не толькосвоевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовойпродукции, но и продажу в случае нужды прочих материальных активов.Рекомендуемое значение 2-3. значение показателя должно быть ниже единицы, т.е.оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочныхобязательств.
Одной из характеристикстабильного положения предприятия служит финансовая устойчивость. Онаобусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляетсядеятельность предприятия и результатами его функционирования. Анализ финансовойустойчивости позволяет установить на сколько рационально предприятие управляетсобственными и заемными средствами. Финансовая устойчивость хозяйственногосубъекта – это такое состояние денежных ресурсов которое обеспечивает развитиепредприятия преимущественно за отчет собственных средств при сохраненииплатежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательскогориска.
Для оценки финансовойустойчивости используются вспомогательные и абсолютные показатели:
-Наличие собственногооборотного капитала
СОК = собственный капитал– внеоборотные активы (7)
-Наличие собственных идолгосрочных заемных источников формирования запасов
СДИ = СОК + долгосрочныекредиты и займы (8)
-Общая величина основныхисточников формирования запасов
ОИ = СДИ + краткосрочныекредиты и займы (9)
На основе выше указанныхтрех вспомогательных показателей рассчитываются три абсолютных показателя:
-Излишек (+) недостаток(-) собственного оборотного капитала
ΔСОК = СОК – запасы(З) (10)
-Излишек (+) недостаток(-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов
ΔСДИ = СДИ – З (11)
-Излишек (+) недостаток(-) общей величины источников покрытия запасов [24, с.57].
ΔОИ = ОИ – З (12)
На базе абсолютныхпоказателей финансовой устойчивости можно определить тип финансовойустойчивости. Рассмотренные показатели обеспеченности запаса соответственнымиисточниками финансирования складываются в трех факторную модель.
М (ΔСОК, ΔСДИ,ΔОИ) (13)
Выделяют 4 типафинансовой устойчивости:
— Абсолютная финансоваяустойчивость
М1 (1;1;1) ΔСОК≥ 0; ΔСДИ > 0; ΔОИ >0
-Нормальная финансоваяустойчивость
М2 (0;1;1) ΔСОК 0; ΔОИ >0
-неустойчивое финансовоесостояние
М3 (0;0;1)ΔСОК 0
-Кризисное
М4 (0;0;0)ΔСОК
Наряду с абсолютнымипоказателями финансовой устойчивости рассчитываются относительные показатели.Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей сбазисными, а также изучение динамики их изменения за определенный период.
-Коэффициент финансовойнезависимости. Он характеризует долю собственных средств в валюте баланса.
КФН = СК / ВБ (14)
где СК – собственныйкапитал;
ЗК – заемный капитал;
ВБ – валюта баланса.
Рекомендуемое значениепоказателя не меньше 0,5. Превышение значений указывает на укреплениефинансовой независимости предприятия. От внешних источников.
-Коэффициент финансовойнапряженности характеризует долю заемных средств в валюте баланса.
КФН = ЗК / ВБ(15)
Рекомендуемое значение неболее 0,5. превышение верхней границы свидетельствует о повышении зависимостипредприятия от внешних источников финансирования.
-Коэффициентсамофинансирования. Он характеризует соотношение между собственными и заемнымисредствами.
КСФ = СК / ЗК (16)
Рекомендуемое значение неменьше 1. Если величина показателя меньше 1, следует, большая часть имуществасформирована за счет заемных средств.
-Коэффициентзадолженности характеризует соотношение заемного и собственного капитала. Онпоказывает сколько заемных средств привлечено на 1 рубль собственных средств.Значение коэффициента не должно быть больше 1. Рост коэффициентасвидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, обутрате финансовой устойчивости.
КЗ = ЗК / СК (17)
Коэффициентобеспеченности собственным оборотным капиталом.
КОСОК = СОК /ОА (18)
где СОК – собственныйоборотный капитал;
ОА – оборотные активы.
Характеризует долюсобственного оборотного капитала в общей стоимости оборотных активовпредприятия. Рекомендуемое значение не менее0,1. -Коэффициент маневренностисобственного оборотного капитала показывает степень мобилизации использованиясобственных средств предприятия. Рекомендуемое значение 0,2-0,5.
КМСОК = СОК /СК (19)
-Коэффициент соотношениямобильных и иммобилизованных активов показывает сколько оборотных активовприходится на каждый рубль внеоборотных активов предприятия.
КСМИА = ОА /ВА (20)
где ВА – внеоборотныеактивы.
Рекомендуемое значениеиндивидуально для каждого предприятия.
-Коэффициент имуществапроизводственного назначения характеризует долю имущества производственногоназначения в активах предприятия.
КИПН = (ВА +З) / ВБ (21)
Рекомендуемое значениеменьше или равно 0,5. При снижении показателя ниже данного значения необходимопривлекать заемные средства для пополнения предприятия.
Деловая активностьизмеряется с помощью системы количественных и качественных критерий.Качественный критерий – это широта рынков сбыта, деловая репутация предприятияего конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовойпродукции. Количественный критерий деловой активности характеризуется абсолютнымии относительными. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продажготовой продукции, работ, услуг, прибыль, величину авансированного капитала.
Относительные показателиделовой активности характеризуют эффективность использования ресурсов.
-Коэффициентоборачиваемости активов характеризует количество оборотов, совершенных им заанализируемый период.
КОА = ВР / А (22)
где ВР – выручка отреализации продукции;
А – средняя стоимостьактивов.
-Продолжительность одногооборота активов в днях характеризует продолжительность одного оборота всегоавансируемого капитала активов в днях.
ПООА= Д / КОА(23)
где Д – количество дней ванализируемый период;
КОА –коэффициент оборачиваемости активов.
-Коэффициентоборачиваемости оборотных активов показывает скорость оборота мобильных активовпредприятия за анализируемый период.
КООА= ВР / ОА (24)
где ОА – средняястоимость оборотных активов.
-Продолжительность одногооборота оборотных активов выражает продолжительность оборота мобильных активовза анализируемый период, т.е. длительность производственного цикла предприятия.
ПОА= Д / КООА(25)
-Коэффициентоборачиваемости собственного капитала отражает активность собственностькапитала рост в динамике означает повышение эффективности использованиясобственного капитала.
КОСК = ВР / СК(26)
где СК – средняястоимость собственного капитала.
-Продолжительность одногооборота собственного капитала характеризует продолжительность одного оборотасобственного капитала. Снижение показателей динамики отражает благоприятную дляпредприятия тенденцию.
ПООСК = Д / КОСК(27)
Финансовое состояниепредприятия во многом зависит от ее способности поддерживать достаточныйуровень прибыли. Рентабельность — один из важнейших показателей характеризующихэффективность работы предприятия. Рентабельность более полно, чем прибыльхарактеризует окончательные результаты хозяйствования, т.к. величина показываетсоотношение эффекта с использованными ресурсами. Рентабельность являетсяотносительным показателем деятельности предприятия и выражается в %.
Показателирентабельности:
-Рентабельность продаж –характеризует сколько бухгалтерской прибыли на один рубль объема продаж.
РП = (БП / ВР)*100% (28)
где БП – бухгалтерскаяприбыль;
ВР – выручка отреализации продукции.
-Рентабельностьсовокупных активов – отражает величину прибыли приходящейся на каждый рубльсовокупных активов предприятия.
РСА = (БП / А)*100% (29)
где А – средняя стоимостьсовокупных активов.
-Рентабельностьвнеоборотных активов – характеризует бухгалтерскую прибыли приходящейся накаждый рубль внеоборотных активов предприятия.
РВОА = (БП /ВА) *100% (30)
где ВА – средняястоимость внеоборотных активов.
-Рентабельность оборотныхактивов – показывает величину бухгалтерской прибыли приходящейся на один рубльоборотных активов предприятия.
РОА = (БП /ОА) *100% (31)
где ОА – средняястоимость оборотных активов.
-Рентабельностьсобственного оборотного капитала – характеризует величину бухгалтерской прибылиприходящейся на рубль собственного оборотного капитала.
РСОК = (БП /СОК) *100% (32)
где СОК – средняястоимость собственного оборотного капитала.
-Рентабельность собственногокапитала – показывает величину чистой прибыли приходящейся на рубльсобственного капитала.
РСК = (ЧП /СК) *100% (33)
где ЧП – чистая прибыль;
СК – средняя стоимостьсобственного капитала.
Таким образом, финансовоесостояние является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов ихарактеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств,реальные и потенциальные финансовые возможности. Основными показателями,характеризующими финансовое состояние предприятия, являются:
— обеспеченностьсобственными оборотными средствами и их сохранность;
— эффективностьиспользования банковского кредита и его материальное обеспечение;
— оценкаплатежеспособности предприятия;
— анализ финансовойустойчивости;
— оценка деловой активности;
— оценка рентабельности.
Анализ финансовогосостояния состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояниепредприятия и постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализфинансового состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вестиэту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабыепозиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результатыанализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансовогосостояния предприятия в конкретный период его деятельности.
Рассмотрев теоретическиеаспекты оценки финансового состояния предприятия, перейдем к практическомуанализу на основе данных ОАО «НМУ-3».
2 Анализфинансового состояния предприятия на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажноеуправление»
2.1 Горизонтальныйи вертикальный анализ бухгалтерского баланса на примере ОАО «ТретьеНижнекамское монтажное управление»
Акционерное общество«Третье Нижнекамское монтажное управление» (в дальнейшем именуемое — общество)является открытым акционерным обществом, созданным в соответствии с Федеральнымзаконом «Об акционерных обществах» и Законом Республики Татарстан «Оприватизации государственного имущества в Республике Татарстан». Полноефирменное наименование общества – Открытое акционерное общество «ТретьеНижнекамское монтажное управление». Сокращенное фирменное наименование общества– ОАО «НМУ-3». Место нахождения общества – Республика Татарстан, г. Нижнекамск.
Целью общества являетсявыполнение работ, производство продукции, оказание услуг для удовлетворенияобщественных потребностей и получение прибыли. Основными видами деятельностиакционерного общества являются:
— деятельность построительству зданий и сооружений;
— выполнение строительно- монтажных работ: монтаж, ремонт оборудования;
— ремонтметаллоконструкций, грузоподъемных машин с применением сварки;
— монтаж и ремонтметаллоконструкций резервуаров;
— производствостроительных конструкций, изделий и материалов;
-эксплуатация автотранспортаи грузоподъемных механизмов;
— закупка и реализациягорюче смазочных материалов, продукции нефтехимического производства;
— реализация продукциисобственного производства предприятиям, учреждениям, зарубежным фирмам,кооперативам и гражданам;
— добыча и переработкаполезных ископаемых.
Уставный капитал обществасоставляет 4 948 000 (четыре миллиона девятьсот сорок восемь тысяч)рублей и состоит из 494 800 (четыреста девяносто восемь тысяч)обыкновенных акций номинальной стоимостью 10 (десять) рублей. Все акцииобщества являются именными. В обществе создается резервный фонд в размере 15%от суммы уставного капитала общества. Резервный фонд предназначен для покрытияубытков, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества в случаеотсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован для иных целей.
Устойчивость финансовогоположения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности иправильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционированияпредприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянныеизменения. Наиболее общее представление об имевших место качественныхизменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих измененийможно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Горизонтальный анализотчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц,в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста(снижения). Как правило, берутся базисные темпы роста за смежные периоды(годы), что позволяет анализировать не только изменения отдельных показателей,но и прогнозировать их значения.
Проведем горизонтальныйанализ баланса на основе данных ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг. В таблице 1осуществим горизонтальный анализ за 2007 и 2008 годы.
Из таблицы 1 видно, чтовалюта баланса за анализируемый период увеличилась на 33419 тыс. руб. или 26,2%и составила на конец отчетного периода 160719 тыс. рублей.
Увеличение валюты балансапроизошло за счет увеличения величины оборотных активов на 28923 тыс. руб. или26,5%, что связано с повышением дебиторской задолженности на 61707 тыс. рублейили 148,1%. Денежные средства уменьшились на 14494 тыс. руб. или на 63,8%.Увеличение дебиторской за-
Таблица 1- Горизонтальныйанализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2008 гг.АКТИВ На конец 2007 г., тыс. руб. На конец 2008 г., тыс. руб.
Отклонение (+,-)
2008 г. к 2007 г. Абсолютное, тыс. руб. Относительное, % I. Внеоборотные активы Основные средства 18136 22578 4442 24,5 Отложенные налоговые активы 35 89 54 154,3 Итог по разделу I 18171 22667 4496 24,7 II. Оборотные активы Запасы 44758 26495 -18263 -40,8 НДС 27 -27 Дебиторская задолженность 41660 103367 61707 148,1 Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства 22684 8190 -14494 -63,8 Итог по разделу II 109129 138052 28923 26,5 Баланс 127300 160719 33419 26,2 ПАССИВ III. Капитал и резервы Уставный капитал 4948 4948 Добавочный капитал 4455 4455 Резервный капитал 8614 8614 Нераспределенная прибыль 94690 116695 22005 23,2 Итог по разделу III 112707 134712 22005 19,5 IV. Долгосрочные обязательства 46 52 6 13 Итог по разделу IV 46 52 6 13 V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты Кредиторская задолженность 14547 25955 11408 78,4 Задолженность участникам по выплате доходов Резервы предстоящих расходов Итог по разделу V 14547 25955 11408 78,4 Баланс 127300 160719 33419 26,2
Источник: Данныебухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2007, 2008 гг.
долженности можетхарактеризоваться отрицательно, сокращение денежных средств характеризуетсяотрицательно. Запасы уменьшились на 18263 тыс. руб. или 40,8%. Величинакраткосрочных финансовых вложений остается неизменнойи составляет 0 тыс. рублей.Стоимость внеоборотных активов увеличилась с 18171 тыс. руб. до 22667 тыс.руб., т.е. на 4496 тыс. руб. или на 24,7%. Увеличение произошло в основном засчет основных средств на 4442 тыс. руб. или 24,5%.
Анализируя изменениестатей пассива баланса за 2007 – 2008 гг., можно отметить, что произошлоувеличение источников собственных средств на 22005 тыс. руб. или на 19,5%.Величина долгосрочных обязательств увеличивается на 6 тыс. руб. или на 13%.Краткосрочные обязательства выросли на 11408 тыс. руб. или на 78,4% и составили160719 тыс. рублей. Отрицательным моментом является повышение кредиторскойзадолженности на 11408 тыс. руб. или на 78,4%. Сопоставление кредиторской идебиторской задолженности показывает, что на протяжении анализируемого периода имелоактивное сальдо задолженности, то есть дебиторская задолженность превышаеткредиторскую задолженность.
Аналогичным образом втаблице 2 проведем горизонтальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 и 2009гг..
Данные таблицы 2свидетельствуют, что за анализируемый период валюта баланса возросла на 57688тыс. руб. или на 35,9% и составила 218392 тыс. рублей. Увеличение валютыбаланса произошло в основном за счет прироста оборотных активов на 32061 тыс.руб. или на 23,2%. Увеличение суммы оборотных активов связано с увеличениемзапасов на 9900 тыс. руб. или на 37,4% и дебиторской задолженности на 27655тыс. руб. или на 26,7%. Денежные средства уменьшились на 5494 тыс. руб. или на6,7%. Отрицательным моментом является увеличение краткосрочной дебиторской задолженностина 27655 тыс. руб. или на 26,7%. Величина внеоборотных активов увеличилась с22652 тыс. руб. до 48279 тыс. руб., т.е. на 25627 тыс. руб. или 113,1%.Увеличение внеоборотных активов связано с увеличением стоимости основныхсредств предприятия с 22578 тыс. руб. до 48198 тыс. руб. или на 25620 тыс.руб., т.е. 113,5%.
В пассиве балансапроизошло увеличение источников собственных средств с 134706 тыс. руб. до156790 тыс. руб. или на 22084 тыс. руб., т.е. на 16,4%. Сумма долгосрочныхобязательств уменьшилась и составила 31 тыс. рублей. Отрицательным моментомявляется увеличение краткосрочных обязательств на 35616 тыс. руб. или на137,2%, увеличение произошло в основном за счет увеличения кредиторскойзадолженности на 26737 тыс. руб. или на
Таблица 2 — Горизонтальныйанализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 – 2009 гг.АКТИВ На конец 2008 г., тыс. руб. На конец 2009 г., тыс. руб.
Отклонение (+,-)
2009 г. к 2008 г. Абсолютное, тыс. руб. Относительное, % I. Внеоборотные активы Основные средства 22578 48198 25620 113,5 Отложенные налоговые активы 74 81 7 9,5 Итог по разделу I 22652 48279 25627 113,1 II. Оборотные активы Запасы 26495 36395 9900 37,4 НДС Дебиторская задолженность 103367 131022 27655 26,7 Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства 8190 2696 -5494 -67 Итог по разделу II 138052 170113 32061 23,2 Баланс 160704 218392 57688 35,9 ПАССИВ III. Капитал и резервы Уставный капитал 4948 4948 Добавочный капитал 4455 4455 Резервный капитал 8614 8614 Нераспределенная прибыль 116689 138773 22084 18,9 Итог по разделу III 134706 156790 22084 16,4 IV. Долгосрочные обязательства 43 31 -12 -27,9 Итог по разделу IV 43 31 -12 -27,9 V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 8879 8879 Кредиторская задолженность 25955 52692 26737 103 Задолженность участникам по выплате доходов Резервы предстоящих расходов Итог по разделу V 25955 61571 35616 137,2 Баланс 160704 218392 57688 35,9
Источник: Данныебухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2008, 2009 гг.
103% и займов и кредитовна 8879 тыс. рублей.
Представим графическидинамику внеоборотных и оборотных активов ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 1 следуетвывод о том, что в анализируемом периоде в составе актива баланса ОАО «НМУ-3»преобладают оборотные активы. При увеличении внеоборотных активов с 18171тыс.руб. до 48279 тыс. руб. стоимость оборотных активов таким же образомувеличивается с 109129 тыс. руб. до 170113 тыс. рублей.
На рисунке 2 представимграфически динамику пассива баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 2 следуетвывод о том, что в анализируемом периоде в составе пассива баланса ОАО «НМУ-3»преобладают собственные средства, их стоимость увеличилась с 112707 тыс. руб.до 156790 тыс. рублей. При уменьшении долгосрочных обязательств краткосрочныеобязательства существенно увеличились с 14547 тыс. рублей до 52692 тыс. рублей.
Вертикальный анализпоказывает структуру средств предприятия и их источников. Есть две причины,обуславливающие необходимость и целесообразность проведения такого анализа: содной стороны — переход к относительным показателям позволяет проводитьмежхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельностипредприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемнымпоказателям; с другой стороны — относительные показатели в определенной степенисглаживают нега тивное влияние инфляционных процессов, которые могутсущественно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самымзатруднить их сопоставление в динамике.
Проведем вертикальныйанализ баланса на основе данных ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2008 гг… Данные таблицы3 свидетельствуют, что в структуре имущества преобладают оборотные активы 85,7%на конец 2007 года и 85,9% на конец 2008 года, т.е. в течение анализируемогопериода доля оборотных активов увелчилась на 0,2%.
Дебиторская задолженностьзанимает значительный удельный вес в структуре активов предприятия с 32,7% вначале года, 64,3% в конце года. Необходимо отметить увеличение доли дебиторскойзадолженности на 31,6%, что может характеризовать ухучшение работы сдебиторами. В структуре оборотных активов существенно уменьшилась доля запасовс 35,2% в 2007 году до 16,4% в 2008 году, т.е. снизилась доля медленнореализуемых ликвидных средств. Эта ситуация может привести к резвитию деловойактивности и текущей неплатежеспособности организации, так как активы в запасахи дебиторской задолженности отвлечены из оборота. Доля денежных средств незначительнаи составит 17,8% на конец 2007 года и 5,2% на конец 2008 года. Долявнеоборотных активов в стоимости имущества практически не изменилась с 14,3% до14,1%.
Таблица3-Вертикальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2008 гг.АКТИВ На конец 2007 г., тыс. руб. На конец 2008 г., тыс. руб. Структура, % 2007 г. 2008 г. Изменение, % I. Внеоборотные активы Основные средства 18136 22578 14,2 14 -0,2 Отложенные налоговые активы 35 74 0,1 0,1 Итог по разделу I 18171 22652 14,3 14,1 -0,2 II. Оборотные активы Запасы 44758 26495 35,2 16,4 -18,8 НДС 27 Дебиторская задолженность 41660 103367 32,7 64,3 31,6 Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства 22684 8190 17,8 5,2 -12,6 Итог по разделу II 109129 138052 85,7 85,9 0,2 Баланс 127300 160704 100 100 ПАССИВ III. Капитал и резервы Уставный капитал 4948 4948 3,9 3,1 -0,8 Добавочный капитал 4455 4455 3,5 2,8 -0,7 Резервный капитал 8614 8614 6,8 5,4 -1,4 Нераспределенная прибыль 94690 116689 74,4 72,6 -1,8 Итог по разделу III 112707 134706 88,5 83,9 -4,6 IV. Долгосрочные обязательства 46 43 Итог по разделу IV 46 43 V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты Кредиторская задолженность 14547 25955 11,4 16,1 4,7 Задолженность участникам по выплате доходов Резервы предстоящих расходов Итог по разделу V 14547 25955 11,4 16,1 4,7 Баланс 127300 160704 100 100
Источник: Данныебухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2007, 2008 гг.
В источниках формированияимущества наибольший удельный вес занимают собственные источники. Необходимоотметить снижение их доли с 88,5% до 83,9%. В том числе удельный веснераспределенной прибыли снизился с 74,4% до 72,6%. Соответственно доля заемныхсредств повысились с 11,4% до 16,1%. Рост произошел в основном за счетповышения кредиторской задолженности. Онаувеличилась с 11,4% до 16,1%.
Аналогичным образом,проведем вертикальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 – 2009 гг.
По данным таблицы 4видно, что структура имущества характеризуется высокой долей оборотных активов,в 2008 году 85,9% и 2009 году 77,9%. Снижение доли оборотных активовсвидетельствует, что сформирована более мобильная структура активов, чтоухудшает финансовое положение предприятия, так как способствует снижениюоборачиваемости оборотных средств. Доля денежных средства уменьшилась на 3,8%.Удельный вес запасов в стоимости имущества составил 16,5% в 2008 году, 16,7% в2009 году, т.е. увеличился на 0,2%. Доля дебиторской задолженности в стоимостиимущества снизилась с 64,3% до 60%, что характеризует улучшение работы сдебиторами. Доля внеоборотных активов в стоимости имущества увеличилась с 14,1%до 22,1%.
Доля собственных средствв совокупном капитале составила 83,8% в 2008 году и 71,8% в 2009 году. Долязаемных средств увеличилась с 16,2% до 28,2%. Доля кредиторской задолженности всовокупном капитале в 2008 году 16,2% и в 2009 году 24,1%.
Таблица 4-Вертикальныйанализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 – 2009 гг.АКТИВ На конец 2008 г., тыс. руб. На конец 2009 г., тыс. руб. Структура, % 2008 г., % 2009 г., % Изменение, % I. Внеоборотные активы Основные средства 22578 48198 14 22 8 Отложенные налоговые активы 74 81 0,1 0,1 Итог по разделу I 22652 48279 14,1 22,1 8 II. Оборотные активы Запасы 26495 36395 16,5 16,7 0,2 НДС Дебиторская задолженность 103367 131022 64,3 60 -4,3 Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства 8190 2696 5,1 1,2 -3,9 Итог по разделу II 138052 170113 85,9 77,9 -8 Баланс 160704 218392 100 100 ПАССИВ АКТИВ На конец 2008 г., тыс. руб. На конец 2009 г., тыс. руб. Структура, %
2008 г., % 2009 г., % Изменение, %
Уставный капитал 4948 4948 3,1 2,4 -0,7
Добавочный капитал 4455 4455 2,8 2 -0,8
Резервный капитал 8614 8614 5,3 3,9 -1,4
Нераспределенная прибыль 116689 138773 72,6 63,5 -9,1
Итог по разделу III 134706 156790 83,8 71,8 -12
IV. Долгосрочные обязательства 43 31
Итог по разделу IV 43 31
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты 8879 4,1 4,1
Кредиторская задолженность 25955 52692 16,2 24,1 7,9
Задолженность участникам по выплате доходов
Резервы предстоящих расходов
Итог по разделу V 25955 61571 16,2 28,2 12
Баланс 160704 218392 100 100
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Источник: Данныебухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2008, 2009 гг.
Представим графическидинамику структуры актива баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Как видно из рисунка 3, ванализируемом периоде в структуре актива баланса ОАО «НМУ-3» преобладаютоборотные активы. Удельный вес внеоборотных активов увеличился с 14,3% до 22%.
Изобразим графическидинамику структуры пассива баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
По данным рисунка 4видно, что наблюдается тенденция снижения удельного веса собственного капитала,при увеличении краткосрочных обязательств, что может характеризоватьсяотрицательно. Доля долгосрочных обязательств на протяжении 3-х лет остается неизменой.
Таким образом, можносказать, что на ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 год произошёл рост имущественногопотенциала. Далее необходимо рассмотреть показатели платёжеспособности ивыяснить сможет ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства безнарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количестводенежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности,требующей немедленного погашения.
2.2 Анализплатежеспособности и финансовой устойчивости на примере ОАО «ТретьеНижнекамское монтажное управление»
Цель данного анализа — определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства.Согласно формул № 3, 4, 5, 6 рассчитаем показатели платежеспособности ОАО«НМУ-3» за 2008 год.
КАЛ = 8190 /25955 =0,3;
КСЛ = (8190 +103367) / 25955 = 4,3;
КЛМС = (26495- 505) / 25955 = 1,0;
КТЛ = (138052- 505) / 25955 = 5,3.
Аналогично рассчитаем показателиплатежеспособности ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2009 год. Данные расчета представленыв таблице 5.
Из таблицы 5 видно, чтокоэффициент абсолютной ликвидности в течение анализируемого периода несоответствует нормативному значению, это свидетельствует о том, что ухозяйствующего субъекта отсутствует возможность погасить в ближайшее времякраткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовыхвложений. Данное обстоятельство показывает невозможность погашениякраткосрочной задолженности предприятия в ближайшее время.
Таблица 5 — Динамика показателей платежеспособности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.Показатели 2007 г. 2008 г. 2009 г. Нормативное значение Отклонение, (+,-) 2008 г. к 2007 г. 2009 г. к 2008 г. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,08 0,3 0,04 0,15-0,3 0,23 -0,27 Коэффициент срочной ликвидности 1,57 4,3 2,2 0,7-0,8 2,73 -2,1 Коэффициент ликвидности при мобилизации 0,75 1 0,6 0,5-0,7 0,25 -0,43 Коэффициент текущей ликвидности 2,32 5,3 2,7 2-3 2,98 -2,56
В 2008 году наблюдается увеличениеданного коэффициента до 0,3. Можно отметить, что предприятие имеет недостатокденежных средств, это вызывает недоверие к данному предприятию со стороныпоставщиков материально — технических ресурсов.
Коэффициент срочнойликвидности на конец 2007 года составил 1,57 и на конец 2008 года повысился до4,3 и к 2009 году снизился до 2,2. Однако в течении всего рассматриваемогопериода значение коэффициента больше рекомендуемого уровня, следовательно,предприятие при необходимости может рассчитывать на получение кредитов.Показатель срочной ликвидности высок и имеет тенденцию к дальнейшему росту.
Коэффициент ликвидностипри мобилизации средств на конец 2007 года составил 0,75, что характеризуетдостаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств, наконец 2008 года – 1 и на конец 2009 года снизился до 0,6, что выше нормативногозначения, и характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочныхобязательств.
Коэффициент текущейликвидности на конец 2007 года составил 2,3, на конец 2008 года увеличился до5,3 и на конец 2009 года составил 2,7. Показатель соответствует нормальномузначению, т.е. предприятие имеет достаточно средств для покрытия краткосрочныхобязательств.
Для наглядностипредставим в виде графика динамику показателей платежеспособности ОАО «НМУ-3»за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 5 видно, что вдинамике показателей платежеспособности за период в целом существенныхизменений не произошло. Внутри изучаемого периода наиболее предпочтительнымявляется 2008 год.
Проведя анализплатежеспособности, перейдем к анализу финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3».
Финансовая устойчивостьхарактеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Используя формулы №14 – 21, рассчитаем показатели финансовой устойчивости, позволяющие исследоватьтенденции изменения устойчивости положения ОАО «НМУ-3» за 2008 год.
КФН = 134712 /160719 = 0,8;
КФН = (52 +25955) / 160719 = 0,2;
КСФ = 134712 /(52 + 25955) = 5,17;
КЗ = (52 +25955) / 134712 = 0,2;
КОСОК = (134719- 22667) / 138052 = 0,9;
КМСОК = 112052/ 134719 = 0,8;
КСМИА = 138052/ 22667 = 6,1;
КИПН = (22667+ 26495) / 160719 = 0,3.
Аналогично рассчитаемпоказатели финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2009 год. Данныерасчета представлены в таблице 6.
Из таблицы 6 видно, чтокоэффициент финансовой независимости в 2007 году составил 0,9, к концу 2008года – 0,8 и на конец 2009 года составляет 0,7, происходит уменьшение с 0,9 до0,7. Наблюдаемая тенденция свидетельствует об ослаблении финансовой независимостипредприятия от внешних источников, снижении риска финансовых затруднений вбудущих периодах. Такая ситуация, с точки зрения кредиторов, снижает гарантииповышения предприятием своих обязательств.
Коэффициент финансовойнапряженности в анализируемый период повышается с 0,1 до 0,3, эта тенденциясвидетельствует о повышении финансовой напряженности предприятия.
Коэффициент задолженностив 2007 году составил 0,1, в 2008 году – 0,2,
Таблица6-Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.Показатели 2007 г. 2008 г. 2009 г. Нормативное значение Отклонение, (+,-) 2007 г. к 2008 г. 2008 г. к 2009 г. Коэффициент финансовой независимости 0,9 0,8 0,7 не меньше 0,5 -0,1 0,1 Коэффициент финансовой напряженности 0,1 0,2 0,3 не более 0,5 0,1 0,1 Коэффициент самофинансирования 7,7 5,17 2,54 больше или равно 1 -2,5 -2,63 Коэффициент задолженности 0,1 0,2 0,4 более 0,67 0,1 0,2 Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом 0,9 0,9 0,64 больше или равно 0,1 -0,26 Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала 0,8 0,8 0,69 0,2-0,5 -0,11 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных 6,0 6,1 3,5 - 0,1 -2,6 Коэффициент имущества производственного назначения 0,5 0,3 0,39 более или равно 0,5 0,2 0,08
в 2009 – 0,4. Наблюдаетсярост коэффициента, это свидетельствует о повышении зависимости предприятия отвнешних источников, о финансовой устойчивости.
Коэффициентобеспеченности собственным оборотным капиталом на конец 2007 года равен 0,9, в2008 году остается не изменным 0,9, к концу 2009 года снижается и составляет0,64. При нормативе больше или равно 0,1. Это свидетельствует о наличиисобственного оборотного капитала в общей стоимости оборотных активов.
Коэффициент маневренностисобственного оборотного капитала составляет 0,8 и в 2007 году и в 2008, к концу2009 года снижается до 0,69. Данный показатель за исследуемый период имеетзначение существенно выше нормального ограничения, что говорит о высоком уровнемобильности собственных средств предприятия.
Коэффициент соотношениямобильных и иммобилизованных активов показывает сколько оборотных активовприходится на каждый рубль внеоборотных активов. Значение показателя с 2007года к концу 2008 года увеличивается с 6,0 до 6,1, и в 2009 году падает до 3,5.Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотныеактивы.
Коэффициент имуществапроизводственного назначения характеризует долю имущества производственногоназначения в активах предприятия. Рекомендуемое значение больше или равно 0,5.На нашем предприятии он составляет 0,5 и в последующие года снижается. Приснижении показателя ниже данного значения необходимо привлечение заемныхсредств для пополнения предприятия.
Изобразим графическидинамику показателей финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 6 видно, чтозначение коэффициента самофинансирования за анализируемый период уменьшается,это указывает на не возможность покрытия собственным капиталом заемных средств,не высокий уровень мобильности собственных средств предприятия. Коэффициент обеспеченностисобственным оборотным капиталам высок, это свидетельствует о наличиисобственного оборотного капитала в общей стоимости оборотных активов.
Проведя анализ финансовойустойчивости ОАО «НМУ-3» можно отметить, что в целом по предприятиюскладываются положительные тенденции. С точки зрения финансовой устойчивостинаиболее благоприятным является 2007 год. Таким образом, исследуемоепредприятие в целом является платежеспособным и финансово устойчивым. Далееперейдем к рассмотрению показателей деловой активности и рентабельности.
2.3 Анализделовой активности и рентабельности на примере ОАО «Третье Нижнекамскоемонтажное управление»
Финансовое состояние предприятия находится в непосредственнойзависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаютсяв реальные деньги. Длительность нахождения средств в обороте определяетсясовокупным влиянием ряда разнонаправленных факторов внешнего и внутреннего характера.
Используя формулы № 22 — 27 рассчитаем показатели деловой активности ОАО «НМУ-3» на примере 2008 год.
КОА = 300718 /144009 = 2,1;
ПА = 365 / 2,1= 174;
КООА = 300718/ 123590 = 2,4;
ПОА = 365 /2,4 = 152;
КОСК = 300718/ 105692 = 2,8;
ПОСК = 365 /2,8 = 130;
КОДЗ = 300718/ 72513 = 4,1;
ПОДЗ = 365 /4,1 = 89.
Аналогично рассчитаемпоказатели деловой активности ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2009 год. Данные расчетапредставлены в таблице 7.
Из таблицы 7 видно, чтооборачиваемость всех используемых активов в 2007 году составила 2.8, в 2008году – 2,1, к концу 2009 года коэффициент оборачиваемости активов составил 3.6,что по сравнению с 2008 годом выше 1,5. Каждый рубль активов предприятияоборачивался около трех раз в отчетном году. Наблюдается общая тенденция кувеличению оборачиваемости активов (с 2,8 до 3,6), что характеризует ускорениеоборачиваемости. Продолжительность одного оборота активов в 2007 году составляет130 дней, в 2008 году – 174 дней, что выше на 44. В 2009 году -101 день, что посравнению с 2008 годом меньше 73, т.е. на 73 дня ускорилась оборачиваемость засчет сокращения продолжительности одного оборота (рисунок 5).
Таблица7-Динамика показателей деловой активности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.Показатели 2007 г. 2008 г. 2009 г. Отклонение, (+,-) 2007 г. к 2008 г. 2008 г.к 2009 г. Коэффициент оборачиваемости активов 2,8 2,1 3,6 -0,7 1,5 Продолжительность одного оборота в днях 130 174 101 44 -73 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 3,4 2,4 4,4 -1 2 Продолжительность одного оборота оборотных активов 107 152 83 45 -69 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 3,4 2,8 4,7 0,6 1,9 Продолжительность одного оборота собственного капитала 107 130 78 23 -52 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 7,1 4,1 5,8 -3 1,7 Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности 51,6 89 63 37,4 26 Коэффициент оборачиваемости запасов 7,3 8,4 21,6 1,1 13,2 Продолжительность одного оборота запасов 50,0 43,4 17 -6,6 -26,4
Коэффициентоборачиваемости оборотных активов на 2007 год составлял 3,4, в 2008 году 2,4,что ниже на 1. Оборачиваемость оборотных активов в 2009 году составляет 4,4,что по сравнению с 2008 годом выше на 2. Длительность производственного циклаоборотных активов в 2007 году была 107 дней, в 2008 году – 152 дня, чтопревышает на 45 дней, так в 2009 году продолжительность оборота мобильныхактивов составила 83, что по сравнению с 2008 годом меньше на 69 дней.
Коэффициентоборачиваемости собственного капитала в 2007 году составил 3,4, в 2008 году –2,8, наблюдается снижение на 0,6, в 2009 году – 4,7, что указывает на повышениепо сравнению с 2008 годом на 1,9. Наблюдаемая тенденция означает повышениеэффективности использования собственного капитала. Продолжительность одногооборота собственного капитала в 2007 году составила 107 дней, в 2008 году –130, что выше на 23, на конец 2009 года уже составляет 78, по сравнению с 2008годом снижается на 52 дня.
Коэффициентоборачиваемости дебиторской задолженности в 2007 году составил 7,1, в 2008 годупроисходит снижение до 4,1, но в 2009 году увеличивается до 5,8. Достаточновысокое значение данного коэффициента подтверждает благоприятную характеристикуфинансового состояния, а время ее обращения в 2007 году составило 51 день, в2008 году – 89 дней, в 2009 году — 63 дня. То есть средний промежуток времени,который требуется для того, чтобы предприятие, реализовав продукцию получилоденьги в 2009 году равен 63 дням.
Коэффициентоборачиваемости запасов увеличивается с 7,3 до 21,6. Значение коэффициентаоборачиваемости запасов объясняется необходимостью по роду деятельностипредприятия инвестировать средства в запасы в значительном объеме.Продолжительность одного оборота запасов за анализируемый период снижается с 50до 17.
Изобразим графическидинамику показателей деловой активности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 7 видно, чтонаблюдается тенденция к повышению оборачиваемости активов (с 2,8 до 3,6), чтохарактеризует ускорение оборачиваемости.
Оборачиваемостьсобственного капитала увеличивается с 3,4 до 4,7. Оборачиваемость оборотныхактивов уменьшается с 3,4 до 2,4 и в 2009 году увеличивается до 4,4. В 2007году происходит ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности до 7,1, в2008 году снижается до 4,1. Таким образом, происходит улучшение расчетов сдебиторами. Коэффициент оборачиваемости запасов увеличивается с 7,3 до 21,6.
Главной целью функционирования предприятия является получениеприбыли. При этом руководство предприятия имеет значительную свободу в регулированиивеличины финансовых результатов. Так, исходя из принятой финансовой стратегиифирма имеет возможность увеличивать или уменьшать величину балансовой прибылиза счет выбора способа оценки имущества, порядка его списания, установлениясрока использования по способу отнесения затрат на себестоимость продукции.
В условиях рыночныхотношений велика роль показателей рентабельности продукции, характеризующихуровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельностиявляются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективностидеятельности предприятия.
Они измеряют доходностьпредприятия с различных позиций. Показатели оценки рентабельности предприятияхарактеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств вложенных в предприятие.
Рассмотрев показатели деловой активности, используя формулы №28 – 33 рассчитаем показатели рентабельности ОАО «НМУ-3» за 2008 год.
РП = (60266 /300718) * 100% = 20%;
РА = (60266 /144009) * 100% = 41,8%;
РВОА = (60266/ 20419) * 100% = 295%;
РОА = (60266 /123590) * 100% = 48,7%;
РСОК = (60266/ 103290) * 100% = 58%;
РСК = (43404 /105692) * 100% = 41,1%.
Аналогичным образом,рассчитаем уровень рентабельности производства ОАО «НМУ-3»за 2007 и 2009 год.
Данные расчетапредставлены в таблице 8.
Из таблицы 8 следует, чторентабельность продаж в 2007 году составила 14,7%, в 2008 году – 20%, что на5,3% выше, чем в 2007 году. В 2009 году рентабельность продаж составила 9,3%,т.е. меньше на 10,7% чем в 2008 году.
Таким образом, за 2009года с каждого рубля реализованной продукции предприятие получает 9 рублей 3копейки прибыли.
Рентабельность совокупныхактивов на начало 2007 года составила 45,7%, к концу 2008 года снизилась на3,9% и составила 41,8%, в 2009 году рентабельность совокупных активов составила33,5%, что на 8,3% ниже чем в 2008 году, так на 2009 год величина прибылиприходящийся на каждый рубль совокупных активов составила 33 рубля 5 копеек(рис. 6).
Рентабельностьвнеоборотных активов на 2007 год составила 275,5% бухгалтерской прибылиприходящийся на каждый рубль внеоборотных активов, в 2008 году повысилась на19,3% и составила 295%, на 2009 год уменьшилась на 116,3% и составила 178,7%.
Таблица 8-Динамика показателей рентабельности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.Показатели 2007 г. 2008 г 2009 г. Отклонение, % 2007 г. к 2008 г. 2008 г.к 2009 г. Рентабельность продаж, % 14,7 20 9,3 5,3 -10,7 Рентабельность совокупных активов, % 45,7 41,8 33,5 -3,9 -8,3 Рентабельность внеоборотных активов, % 275,7 295 178,7 -19,3 -116,3 Рентабельность оборотных активов, % 49,9 48,7 41 -1,2 -7,7 Рентабельность собственного оборотного капитала, % 60,6 58 57,5 -2,6 -0,5 Рентабельность собственного капитала, % 33,3 41,1 33,6 7,8 -7,5
Рентабельность оборотныхактивов на 2007 год составила 49,9%, на 2008 год – 48,7, что показываетснижение 1,2%. В 2009 году рентабельность оборотных активов составила 41%, чтопо сравнению с 2008 годом снизилась на 7,7%, т.е. с каждого рубля вложенного воборотные активы за 2009 год предприятие получило 41 рубль прибыли.
Рентабельностьсобственного оборотного капитала в 2007 году составила 60,6%, в 2008 году –58%, рентабельность снизилась на 2,6%, в 2009 году – 57,5%, что также посравнению с 2008 годом снизилась на 0,5%. Рентабельность собственногооборотного капитала за 2009 год с каждого рубля вложенного в собственный оборотныйкапитал предприятие получило 57 рублей 5 копеек прибыли.
Рентабельностьсобственного капитала в 2007 году составила 33,3%, в 2008 году повысилась на7,8% и составило 41,1%, в 2009 году рентабельность собственного капитала равна33,6, по сравнению с 2008 годом произошло снижение на 7,5%. Таким образом, наконец 2009 года предприятие получило 33 рубля 6 копейки чистой прибыли.
Представим графическидинамику рентабельности ОАО «НМУ-3» за 2005 – 2007 гг.
Из рисунка 8 следует, чторентабельность внеоборотных активов в 2007 году 275,7%, к 2008 году повысиласьдо 295%. Рентабельность собственного оборотного капитала в 2007 году – 60,6 к2009 году снизилась до 57,5%. Рентабельность собственного капиталанезначительно повысилась с 33,3 до 33,6. Наглядно видно, что снижаются всепоказатели рентабельности.
По результатам анализафинансового состояния предприятия ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»за период 2007 – 2009 год можно сделать следующие выводы:
— валюта баланса в 2009году по сравнению с 2007 годом увеличилась на 91092 тыс. рублей;
— доля собственногокапитала ОАО «НМУ-3» существенна и за период с 2007 года по 2009 год снижаетсяс 88,5% до 71,8%;
— доля долгосрочныхобязательств также на протяжении 3-х лет остается неизменной;
— доля краткосрочныхобязательств за анализируемый период увеличивается с 16,6% до 28,2%, чтосвязано повышением величины кредиторской задолженности;
Коэффициенты,характеризующие платежеспособность ОАО «НМУ-3» находятся на уровне выше нормы,кроме коэффициента абсолютной ликвидности, при этом наблюдается его снижение с0,08 до 0,04. Это характеризует неспособность предприятия в срочном порядкерасплатиться по своим долгам. Показатель текущей ликвидности в течение всегоанализируемого периода выше нормативного значения, что свидетельствует о том,что текущие активы существенно превышают текущие обязательства. Наиболеепредпочтительным является 2008 год. Таким образом, исследуемое предприятие вцелом является платежеспособным.
С точки зрения финансовойустойчивости наиболее предпочтительным является 2007 год. Показатель финансовойнезависимости выше нормативного значения, что свидетельствует об укреплениифинансовой независимости предприятия от внешних, снижение риска финансовыхзатруднений в будущих периодах. Наибольшее значении коэффициента в 2007 году –0,9; Показатель самофинансирования высок. В 2007 год он составил 7,7, и к 2008- 5,7. Это указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемныхсредств. Таким образом расчет показателей устойчивости подтвердил, чтопредприятие обладает финансовой самостоятельностью и не находится в зависимостиот кредиторов, инвесторов и других источников привлеченных средств.
По данным финансовойотчетности предприятие ОАО «НМУ-3» достаточно эффективно использует имеющиеся унего активы и акционерный капитал, поскольку рентабельность его активов исобственного капитала возрастает.
— рентабельность продажна 2007 год составила 14,7%, т.е. в 2007 году с каждого рубля реализованнойпродукции предприятие получает 14 рублей 7 копеек прибыли, но наиболеерентабельным является 2008 год, т.к. предприятие получает 20 рублей;
ОАО «НМУ-3» являетсяфинансово устойчивым. Анализ свидетельствует о высокой независимостипредприятия от внешних источников.
Проведя анализфинансового состояния ОАО «НМУ-3», перейдем к рассмотрению зарубежного опытаоценки финансового состояния предприятия. Также рассмотрим основные направленияулучшения финансового состояния ОАО «НМУ-3».
3Основные направления улучшения финансового состояния предприятия3.1Механизм антикризисного управления в Российской экономике и в зарубежныхстранахТермин«антикризисное управление» возник в нашей стране сравнительно недавно. Вшироком смысле слова антикризисное управление — это: диагностика причинвозникновения кризисных ситуаций в экономике и финансах предприятия;комплексный анализ финансово-экономического состояния предприятия дляустановления методов его финансового оздоровления; бизнес-планированиефинансового оздоровления предприятия; выработка процедур антикризисного управленияи контроль за их проведением. Проблема антикризисного управлениянесостоятельным предприятием вытекает из самой природы проводимых в странеэкономических реформ. Воздействие на предприятие с помощью институтабанкротства позволяет перестроить не только работу самого предприятия, но иулучшить финансово-экономический климат других хозяйствующих субъектов, снизитьобъем неплатежей.Мировойопыт, да и российская практика свидетельствуют, что поведение промышленныхпредприятии в период кризиса подчиняется вполне определенным закономерностям.При этом кризисная реальность принципиально отличается от всего, к чемупривыкли руководители отечественных предприятий.Экспортно-ориентированнаямодель экономики свойственна и основном странам, не имеющим собственныхресурсов (например, Япония) или емкого внутреннего рынка (например, Швеция). Иресурсы, и емкий рынок присутствуют в России, поэтому российская экономика«обречена» па самостоятельное создание массовых внутренних рынков, охватывающихв качестве потребителей большинство населения. Руководители предприятий,вовремя осознавшие данные тенденции и сумевшие раньше других наладить массовоепроизводство соответствующей продукции приблизят выход страны из кризиса [31 c. 39].
Внынешней российской экономике коренная причина управленческого кризиса пауровне предприятия связана с тем, что сложность и структура выпускаемойпродукции (а соответственно сложность и структура производства, хозяйственныхсвязей и используемых ресурсов) не поспевают закризисными требованиямик их упрощению.
Термин«антикризисное управление» сталпривычным по отношению к финансовонесостоятельным предприятиям. Дело в основном сводится к анализу финансовогосостояния неплатежеспособного предприятия. Обычно проводится анализ динамикибаланса, структуры активов и пассивов, а также результатов финансовойдеятельности. Такой анализ недостаточно раскрывает ситуацию на предприятии.Большоевнимание при антикризисном управлении должно уделяться подготовке и тренингукадров. Очевидно, что ни одна отрасль знаний не способна обеспечитьуниверсальную подготовку специалистов по проблемам управления предприятиями вкризисных ситуациях. Здесь необходим междисциплинарный подход. Руководитель,отвечающий за управление в кризисной ситуации, должен понимать оби те принципыантикризисной стратегии выживания, предназначение и возможности тех или иныхузких специалистов
Кризисныеситуации существенно меняют условия деятельности предприятия. В теории ипрактике по созданию систем управления в кризисныхситуациях существует правило, в соответствии с которым для успешногопротивостояния окружающей среде сложность искорость принятия решений на предприятии должны как минимум соответствовать сложности и скорости изменений,происходящих во внешней среде. Таким образом, чтобы противостоять кризиснымситуациям, необходимо строить системыуправления быстрого реагирования. Это правило касается всех уровней управления,включая государственный.Важноправильно наметить пути выхода из кризиса, в противном случае произойдет ухудшениеситуации, последствия чего могут стать необратимыми.Выборстратегии «выздоровления» начинается с процедуры наблюдения, во время которойспециалист по антикризисному управлению проводит тщательный анализ проблем, атакже составление подробной антикризисной программы — инструмента планированияфинансово-экономических, технических и управленческих мероприятий пореформированию предприятия в целях восстановления его платежеспособности иповышения конкурентных преимуществ [31 c. 42].Втораястадия исходит из отчета о наблюдении, это может быть либо внешнее управлениепроцедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления егоплатежеспособности, с передачей полномочий по управлению должником внешнемууправляющему, либо конкурсное производство, процедура банкротства, применяемаяк должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворениятребований кредиторов. Погашение требований кредиторов осуществляется всоответствии с графиком погашения задолженности в очередности, установленной ст.134 Федерального закона от 27.09.2002 «О несостоятельности (банкротстве)».
Основные рекомендации по управлению в условиях кризиснойситуации сводятся к следующему:
¾ в случае возникновения кризисной ситуации должна начинатьработать особая сеть связей. Ее назначение состоит в том, чтобы быстропередавать информацию во все звенья предприятия и руководству,пересекая существующие в повседневности границы подразделений, и одновременнофильтровать общую массу информации;
¾ введениекардинального перераспределения обычныхобязанностей высшего руководства. Так, например, одна группаруководителей должна осуществлять контроль и поддержку морального климата в организации. Другая — организовывать иподдерживать при любых обстоятельствахобычную работу с минимальным уровнемсрывов. И только особая, третья, группа руководителей должна заниматься разработкой и принятием антикризисных мер для выходаиз кризисной ситуации;
¾ для разработки и реализации таких антикризисных мер необходимо иметь сеть оперативных групп управленческихработников. Так, например, предприятие может иметь несколько оперативных групп различного назначения: одну — для решениянеожиданных задач в области сбыта,вторую — в области технологии ит.д.Для координации деятельности такихгрупп создается штабная группа во главе с руководителем предприятия.Связь между штабной и оперативными группами должна строиться напрямую. В то же время низовые звенья должныпродолжать выполнять свою обычную работу;
¾ возможный составштабной и оперативных групп управления исвязи между ними должны апробироваться заранее. Быстрое реагирование накризисные ситуации необходимо воспитывать итренировать, поэтому все связи на случайэкстремальных условий должны пройти испытания в некризисных условиях.
В США, например, антикризисное управление, проявляется всовершенствовании законодательства в области занятости, увеличении рабочихмест, особенно для молодежи, разработке структурных региональных программ и др.
Вторым важным направлением совершенствования антикризисногогосударственного управления в США является всесторонняя научно обоснованнаякоординация усилий различных государственных ведомств по разработке ипроведению экономической политики.
В Японии в настоящее время ведется активная политикагосударства по демонополизации экономики, и лишь после достижения некоторых устойчивыхпозитивных изменений в этом направлении поэтапно отменяется государственноерегулирование цен.
Волна резких перемен в японском управлении связана сускоренным освоением методов американского менеджмента. Министерство трудаЯпонии взяло на вооружение американскую систему подготовки образцовых мастеров.Развивается и поддерживается государством как крупный, так и мелкий бизнес. ВЯпонии сложились сильные традиции вмешательства государства в экономику.
Государственное вмешательство наблюдается по многим направлениям:
¾ структурапромышленного производства;
¾ образование инаука;
¾ кредит и денежноеобращение;¾ внешнеэкономические связи;¾ стимулирование инвестиций и т.д..Вряде стран государственные органы разрабатывают программы приватизации, и ихосуществление рассматривается как антикризисные меры, направленные напредотвращение или выход из кризиса отдельных предприятий и даже целых отраслейэкономики. Цель такой приватизации — поиск новых, более совершенных структурпредприятий, повышение их конкурентоспособности и эффективности [31 c. 42].Вструктурной политике Европейского союза превалирует такой подход, которыйнаправлен на стимулирование деятельности конкретных компаний. Он состоит в том,что только частный бизнес может эффективно решать вопросы подъема депрессивныхрегионов и предприятий, причем не путем строительства крупных промышленныхпредприятий, а главным образом посредством создания малых и средних предприятийпередовых отраслей.Главнойособенностью экономики Франции является значительный удельный весгосударственного сектора в акционерной форме. Акции являются государственныминепосредственно либо опосредованно — через финансовые институты.Государственные компании действуют преимущественно в автомобилестроении,авиакосмической, электронной, химической, нефтегазовой промышленности, чернойметаллургии, т. е. в отраслях, имеющих ключевое значение для экономики страны:¾ 446 в промышленности (черной и цветной¾ металлургии, химии, машиностроении);¾ 194 в транспорте и связи,¾ 32 в энергетике,¾ 280 в финансовой сфере.Приватизацияв Великобритании проводилась исключительно на принципах платности и посредствомторгов, с использованием различных форм административного регулирования. Особенностьанглийской экономической политики — сдерживание производства, особенно приобострении проблем платежного баланса страны.Прирассмотрении вопросов государственного регулирования в скандинавских странахнеобходимо различать государственную собственность и государственный сектор.Занятость в государственном секторе экономики скандинавских стран наиболеевысока среди развитых стран: Швеция — 32 %; Норвегия и Дании — около 30%,Финляндия — 25 %.Государство в странах Скандинавии активно представлено в следующихсферах :¾ образование, ¾ здравоохранение, ¾ пенсионное обеспечение, ¾ рынок труда и др. Важныммоментом является то, что государства некоторые государства Европы четкоопределили границы приватизации, обозначив ту часть собственности, которая остаетсяв руках государства. Статус государственной собственности сохранили железныедороги, почта, телеграф и некоторые другие предприятия, имеющие общественноезначение. В странах ЦВЕ имеет место процесс «реприватизации». Также развиваетсяв различной степени процесс передачи собственности работникам предприятий.Вазиатских странах масштабы участия государства в организации и управлениипромышленностью, как правило, значительны. Формы и методы государственноговмешательства в экономику изменяются в зависимости от эволюции стратегииэкономическою развития. Тесная связь бизнеса и государственного аппарата имееткак позитивное, так и негативное воздействие на национальную экономику (примерЯпонии и Южной Кореи — в меньшей степени, пример Индии — в большей).Вэкономической политике стран Латинской Америки на современном этапе развитияпреобладают либеральные рыночные системы с косвенным участием государства (восновном финансовые и фискальные) в экономическом регулировании. В ЛатинскойАмерике существенно сокращена доля государственного сектора, возросла степеньоткрытости экономики.Масштабнаяприватизация государственной собственности проведена в большинствелатиноамериканских стран (Чили, Аргентина, Бразилия и др.).ВБразилии осуществлена приватизация в нефтяной промышленности и др. Тем не менеегосударственные предприятия длительное время доминировали в базовых отраслях:горнодобывающих, нефтехимии, металлургии, химии и фармацевтическойпромышленности.ВМексике проведена распродажа убыточных государственных предприятий. В программуприватизации включены крупнейшие предприятия горнорудной промышленности, чернойметаллургии, авиационного транспорта, принадлежавшие как федеральномуправительству, так и местным органам власти [31 c. 44].Дляуспешного функционирования предприятий России необходимо чтобы сложность искорость принятия решений на предприятии соответствовали сложности и скоростиизменений, происходящих во внешней среде. Чтобы противостоять кризиснымситуациям, предприятию необходимо строить системы управления быстрогореагирования.
Рассмотрев различныеподходы стран мира к антикризисному управлению, мы можем выделить некоторые изних. В США антикризисное управление проявляется в совершенствованиизаконодательства в области занятости, а также развивается всесторонняя научнообоснованная координация усилий различных государственных ведомств поразработке и проведению экономической политики. В Японии ведется активнаяполитика государства по демонополизации экономики. В структурной политикеЕвропейского союза превалирует такой подход, направленный на стимулированиедеятельности конкретных компаний. В ряде стран государственные органыразрабатывают программы приватизации, и их осуществление рассматривается какантикризисные меры. Одной из главных тенденция развития в областиантикризисного развития является разнообразие форм собственности. Мировой опытпоказывает, что собственность используется наиболее эффективно в тех странах,где степень либерализации хозяйственной деятельности выше, если это сочетаетсяс высокой эффективностью государственных институтов, а также активнойгосударственной поддержкой предпринимательства и политикой поощренияконкуренции на внутреннем рынке.
3.2Зарубежный опыт оценки финансового состояния предприятия
За рубежом проблемойоценки финансового состояния коммерческого предприятия занимаются многиеученые: Коробоу Л., Штур О., Мартин Д., Браун М. и многие другие. На основесоздания ими систем комплексного анализа деятельности фирмы практически каждыйжелающий сможет без особых усилий получить интересующие его данные офункционировании предприятия.
На западе интерес кфинансовым данным компаний очень высок. это связано с тем, что различныекатегории пользователей информации в той или иной степени заинтересованы врезультатах финансовой деятельности компании.
Пользователи финансовыхотчетов делятся на внутренних и внешних. К первым относят администрацию ковторым – кредиторов и инвесторов. Кредиторы предоставляют займы, принимаютвекселя или покупают облигации, по которым получают проценты. Они рассчитываютна погашение займов в соответствии с заключенным соглашением. Инвесторыпокупают акции в расчете на получение дивидендов и на увеличении их рыночнойстоимости те и другие подвергают себя риску: кредитор тем, что должник может ине вернуть долга, инвестор, что высоких дивидендов или вообще или рыночная ценана акции упадет.
Чтобы свести риск кминимуму при осуществлении вложений анализируют финансовое положение каждогоотдельного предприятия.
Результаты деятельностифирмы в прошлом часто являются хорошим индикатором перспектив развития. Поэтому инвестора или кредитора интересуют имевшие место в прошлом тенденцииреализации товаров и услуг, издержек, движений денежных средств и прибыли отосуществленных инвестиций. Кроме того, анализ текущего состояния компаниипозволяет оценить положение на данный момент, например, состояние и структуруактивов, денежных средств, соотношение между задолженностью компании и еекапиталом, разумность величины материально – производственных запасов и дебиторскойзадолжности. Знание финансового состояния фирмы в прошлом и настоящем являетсянеобходимым для выполнения другой задачи анализа финансового положения – оценкиперспектив развития компании.
Многие аналитикииспользуют приблизительные оценки определения важнейших финансовыхкоэффициентов. Например, долгое время считалось, что если текущий коэффициент(отношения оборотных средств к краткосрочным обязательствам) равен 2, то этохорошо. Хотя подобные показатели помогают при подготовке дальнейших исследований,нельзя утверждать, что они подходят любой компании. Фирма с текущимкоэффициентом большим, чем 2:1, может иметь слабое финансовое положение:слишком большая дебиторская задолженность, значительные, несоответствующиетребованиям времени материальные запасы, слабый контроль за денежнымиоперациями. Другая компания имеет коэффициент покрытия меньше 2:1, но благодаряхорошему управлению находиться в прекрасном финансовом состоянии, такимобразом, подобные оценки должны применяться с большой осторожностью.
Метод сравненияфинансовых результатов одной и той же компании за определенный период времениимеет преимущество перед приемом, рассмотренным выше. Этот прием позволяетувидеть изменения в лучшую или худшую сторону, а также прогнозировать будущиетенденции развития. Однако в переломные периоды деятельности следует осторожноделать прогнозы на будущее. Другой недостаток заключается в том, что хорошиерезультаты в прошлом могут оказаться неприемлемыми в настоящем или будущем,например, даже если доходы с инвестиций выросли с 3 до 4 %, уровень доходов в 5% может оказаться недостаточным в отраслевых показателей необходимо учитыватьследующее отчетном периоде.
Использование отраслевыхпоказателей, в какой-то степени позволяет устранить негативные стороны предшествующихспособов оценки. Этот метод предполагает сопоставление итогов деятельностифирмы с другими компаниями той же отрасли. При использовании Во-первых, хотядве компании действуют в одной отрасли промышленности, они могут несопоставимы.Во-вторых, большинство крупных компаний действуют больше чем в одной отрасли.Некоторые из них диверсифицировали свою деятельность, превратились в конгломераты,функционирующие во многих не связанных отраслях. Различные подразделения такойкомпании имеют не одинаковые уровни рентабельности и риска. При применениисводных финансовых отчетов для финансового анализа часто становится невозможнымиспользовать в качестве ориентира отраслевые показатели.
Но, несмотря на все этинедостатки, при отсутствии данных о деятельности компании в прошлом наилучшимявляется использование отраслевых показателей для оценки текущей деятельности.
Внешний анализосуществляется на основе данных публикуемых отчетов компаний, информациикомиссии по ценным бумагам и биржевым операциям, экономической периодики иконсультаций фирм, оказывающих услуги по вопросам кредитования и осуществленияинвестиций [39, c. 122].
Методика проведениязарубежного анализа во многом схожа с принципами оценки финансового состояния вотечественной практике.
Различия наблюдаются винформационном обеспечении лиц, проводящих анализ. За рубежом практическикаждое заинтересованное лицо может получить информацию о деятельности любойфирмы.
В зарубежной экономическойлитературе предлагается большое количество всевозможных методик иматематических моделей диагностики финансового состояния предприятий. Однако,как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки примененияиностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях непринесли достаточно точных результатов. В связи с отсутствием статистики банкротствапредприятий по причине молодости института банкротства в нашей странезатруднены собственные разработки, основанные на реалиях нашей экономики инаправленные на достоверное прогнозирование возможного банкротства [38, с.65].Первые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможныхосложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США. В современнойпрактике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятностибанкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные У.Бивером и Э. Альтманом. Финансовым аналитиком У. Бивером была предложена своясистема показателей для оценки финансового состояния предприятия с цельюдиагностики банкротства. Аналитик изучал проблемы фирм, связанные снеспособностью выполнять свои финансовые обязательства. У. Бивер создал базуданных, которую использовал потом в своей модели для статистическоготестирования надежности 30 коэффициентов. Среднее значение данных показателей уфирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной показателей укомпаний, которые позже обанкротились. Система показателей Бивера приведена втаблице 9.
В оценке вероятности банкротства(американская практика) используется двухфакторная модель. Для нее выбирают дваключевых показателя, по которым оценивается вероятность банкротстваорганизации. В американской практике для определения итогового показателявероятности банкротства (Z2) используют показатель текущейликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Ониумножаются на соответствующие константы – определенные практическими расчетамивесовые коэффициенты (α, β, γ). В результате получаетсяследующая формула:
Z2 = α + β * Коэффициенттекущей ликвидности + γ * Удельный вес заемных средств в активах (в доляхединицы) (34)
где α = — 0,3877;
β = — 1,0736;
γ = + 0,0579.
Если в результате расчетазначение Z2
Таблица9-Система показателей Бивера, применительно к российской отчетностиПоказатель Расчет Значение показателя Группа 1: нормальное финансовое положение Группа 2: среднее (неустойчивое) финансовое положение Группа 3: кризисное финансовое положение Коэффициент Бивера (Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал Больше 0,4 Около 0,2 До – 0,15
Коэффициент текущей ликвидности (L4) Оборотные активы / Текущие обязательства
2 ≤ L4 ≤ 3,2 и более
1 ≤ L4 ≤ 2
L4 ≤ 1
Экономическая рентабельность (R4) (Чистая прибыль / Баланс) *100% 6÷8 и более 5÷2 От 1% до -22% Финансовый леверидж (Чистая прибыль / Баланс) * 100% Меньше 35% 40% — 60% 80% и более Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные средства 0,4 и более 0,3 ÷ 0,1 Менее 0,1 (или отрицательное значение)
велика. Если же Z2 > 0, то существует высокаявероятность банкротства анализируемого предприятия. Применение данной моделидля российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, котораясчитает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно кместным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, еслидобавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Это позволяетодновременно сравнивать показатель риска банкротства и уровень рентабельностипродаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах и уровеньрентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайненезначительная. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятийввиду отсутствия статистических данных по организациям — банкротам в России небыли определены. Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленныепопытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства вотечественных условиях не принесли достаточно точных результатов [13, с.19].
Исходя, из формулы № 34рассчитаем двухфакторную модель Альтмана на примере ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009год.
Z2007 = -0,3877 + (-1,0736 * 2,32) +(0,0579 * 0,12) = (-0,3877) + (-2,49) +0,007 = -2,9;
Z2008 = -0,3877 + (-1,0736 * 5,3) +(0,0579 * 0,16) = (-0,3877) + (-5,7) + 0,01 = -6,1;
Z2009 = -0,3877 + (-1,0736 * 2,7) +(0,0579 * 0,28) = (-0,3877) + (-2,8) + 0,01 = -3,2.
Таким образом, рассчитавдвухфакторную модель на примере ОАО «НМУ-3» следует, что в 2007 году Z = -2,9, в 2008 году -6,1, в 2009году – -3,2. Следовательно, для данного предприятия вероятность банкротстваневелика.
Двухфакторная модель необеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтомузарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Альтмана. Она представляетсобой линейную дискриминантную функцию.
Z5 = 1,2((Текущие активы – Текущиеобязательства) / Все обязательства) + 1,4(Нераспределенная прибыль / Всеактивы) + 3,3(Прибыль до уплаты процентов и налогов / Все активы) +0,6(Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы) +1,0(Объем продаж / Все активы)
Результаты многочисленныхрасчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения впределах (-14, +22). В зависимости от значения «Z – счета» по определенной шкале производится оценкавероятности наступления банкротства в течение двух лет:
если Z5
1,81
2,8
Z5 > 3,0 – очень малаявероятность банкротства.
Итоговый показатель – «показательZ» Альтмана является результатомдискриминантной функции. Очевидно, что «более здоровыми» являются компании, укоторых больше «число Z». Профессор Альтман установил,что предприятия, у которых «показатель Z» превышал 2,99, отличались финансовойстабильностью, и в дальнейшем в их деятельности каких – либо осложнений ненаблюдалось. Фирмы у которых данный показатель был меньше 1,81 (разумеется,включая и отрицательные числа), рано или поздно приходили к банкротству. Лишьнезначительная группа подобных фирм выжила. Для предприятий с показателем между1,81 и 2,99 невозможно было составить четкий и убедительный прогноз.
При этом Z – коэффициент имеет общий серьезный недостаток — посуществу, его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующихсвои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективнуюрыночную оценку собственного капитала.
Существует и другая модельАльтмана, которую можно использовать для расчетов не только в акционерныхобществах открытого типа. В нее также включены пять показателей, но с другимиконстантами.
ZF= 0,717 х1 + 0,847 х2+ 3,107 х3 + 0,42 х4 + 0,995 х5 (36)
где х1 – отношениесобственного оборотного капитала к величине активов предприятия;
х2 – отношение чистойприбыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность (R4), в долях единицы;
х3 – отношение прибылидо уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия;
х4 – отношениевеличины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;
х5 – отношение выручкиот продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d1).
Если значение показателя ZF> 1,23, то банкротство негрозит предприятию в ближайшее время. Следует отметить, что весовыекоэффициенты – константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовыхусловий, сложившихся в США [13,с.22].
Согласно формуле № 36 рассчитаемпятифакторную модель (ZF) Альтмана на примере ОАО «НМУ-3»за 2007- 2009 год.
ZF2007= (0,717*0,86) + (0,847*0,32) +(3,107*0,43) + (0,42*7,72) + (0,995*3,21) = 0,62 + 0,28 + 1,34 + 3,25 + 3,20 =8,69;
ZF2008= (0,717*0,69) + (0,847*0,27) +(3,107*0,37) + (0,42*5,18) + (0,995*1,9) = 0,49 + 0,23 + 1,14 + 2,17 + 1,9 =5,9;
ZF2009= (0,717*0,49) + (0,847*0,22) +(3,107*0,29) + (0,42*2,54) + (0,995*3,1) = 0,35 + 0,18 + 0,9 + 1,06 = 2,49.
Таким образом, ZFза 2007 год равен 8,69, за 2008год – 5,9, на конец 2009 года – 2,49. Это свидетельствует об очень малойвероятности банкротства.
Практика показывает, что вотдельных случаях можно использовать модель Коннана – Гольдера, котораяописывает вероятность наступления кризисной ситуации для различных значенийиндекса КG:
КG = — 0,16 * х1 – 0,22 * х2 +0,87 * х3 – 0,10 * х4 – 0,24 * х5(37)
где х1 – доля быстрореализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовыевложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах;
х2 – доля долгосрочныхисточников финансирования в пассивах;
х3 – отношениефинансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог наприбыль) к нетто-выручке от продаж;
х4 – доля расходов наперсонал в валовой прибыли;
х5 – соотношениенакопленной прибыли и заемного капитала.
Отсутствие в Россиистатистических материалов по организациям банкротам не позволяетскорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значенийс учетом российских экономических условий, а определение данных коэффициентовэкспертным путем, с нашей точки зрения, не обеспечивает их достаточной точности[38, с.70].
Российские ученые Р.С. Сайфуллини Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель «Z — счет» Э. Альтмана к российскимусловиям. Они предложили использовать для оценки финансового состоянияпредприятия рейтинговое число:
R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки +0,45 Км + Кпр (38)
где Ко – коэффициентобеспеченности собственными средствами;
Ктл – коэффициент текущейликвидности;
Ки – коэффициент оборачиваемостиактивов;
Км – коммерческая маржа(рентабельность реализации продукции);
Кпр – рентабельность собственногокапитала.
При полном соответствиифинансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровнем рейтинговое числобудет равно единице и организация будет иметь удовлетворительное состояниеэкономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицыхарактеризуется как неудовлетворительное.
Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г.Кадыкова является наиболее точной из всех представленных моделей, однаконебольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1до 0,2 приводит к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на:
R1 = (0,2 – 0,1) * 2 = 0,2 пункта
К такому же результату приводит изначительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полнойликвидности) до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия:
R2 = (2 — 0) * 0,1 = 0,2 пункта
Используя формулу № 38,рассчитаем модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова на примере ОАО «НМУ-3».
R2007 = (2 * 0,89) + (0,1 * 2,32) +(0,08 * 2,8) + (0,45 * 14,7) + 33,3 = 1,78 + 0,24 + 0,23 + 6,62 + 33,3 = 42,17;
R2008 = (2 * 0,9) + (0,1 * 5,3) +(0,08 * 2,1) + (0,45 * 20) + 41,1 = 1,8 + 0,53 + 0,17 + 9 + 41,1 = 52,6;
R2009 = (2 * 0,64) + (0,1 * 2,74) +(0,08 * 3,6) + (0,45 * 9,3) + 33,6 = 1,28 + 0,27 + 0,28 + 4,2 + 33,6 = 39,63.
В Республике Беларусь такжеразработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротствапредприятий:
ZБ = 0,111 х1 + 13,239 х2+ 1,676 х3 + 0,515 х4 + 3,80 х5 (39)
где х1 – отношениесобственного оборотного капитала к величине активов предприятия;
х2 – отношениеоборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;
х3 – отношение выручкиот продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d1);
х4 – отношение чистойприбыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность (R4), %;
х5 – отношениевеличины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия,т.е. коэффициент финансовой независимости (U3).
Если величина ZБ > 8, то предприятиюбанкротство не грозит;
Если 5
Если 3
Если 3
Если ZБ
Преимуществом методов, подобныхмодели Альтмана, является высокая вероятность, с которой предсказываетсябанкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса,недостатком – уменьшение статистической надежности результатов при составлениипрогнозов относительно отдаленного будущего.
Таким образом, рассмотревзарубежные модели диагностики финансового состояния предприятий и рассчитаввероятность банкротства по ним используя данные ОАО «НМУ-3» можно сделатьвывод, что ОАО «НМУ-3» в ближайшее время имеет малую вероятность статьбанкротом. Обобщив зарубежный опыт оценки финансового состояния, перейдем кразработке путей улучшения финансового состояния ОАО «НМУ-3».
3.3Пути улучшения финансового состояния предприятия ОАО «Третье Нижнекамскоемонтажное управление»
В рыночной экономикелюбое предприятие при определенных обстоятельствах может оказаться в кризисномфинансовом состоянии. Причины такого положения связаны как с влиянием внешнейсреды на деятельность предприятия, так и с внутренними недостатками управленияпроизводством. Достичь платежеспособности и эффективности функционирования такиепредприятия могут посредством их финансового оздоровления.
Финансовое положениепредприятия, его показатели платежеспособности непосредственно зависят от того,насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальныеденьги. Отсюда основная задача рационального управления оборотными активамипредприятия заключается в том, чтобы всеми силами и средствами сокращать периодоборачиваемости оборотных активов в целом и по каждой из наиболее весомыхсоставляющих.
В условиях финансового кризиса,когда негативными факторами влияющими на своевременность поступления выручки отреализации являются: падение спроса на продукцию; снижение уровня цен на международномрынке; усиление конкуренции; снижение покупательной способностипредприятий-потребителей продукции, доминирующей проблемой для предприятияявляется не максимизация прибыли, а сохранение объемов производства, стабилизацияработы предприятия и минимизация издержек. Данная задача многоплановая, поэтомудля своего решения она требует системного подхода.
Для сохранения объемовпроизводства ОАО «НМУ-3» рекомендуется осуществлять следующие конкретныемероприятия:
— повышение эффективностидеятельности предприятия по сбыту продукции. Прежде всего, необходимо большевнимания уделять повышению скорости движения оборотных средств, сокращению всехвидов запасов, добиваться максимально быстрого продвижения готовой продукции отпроизводителя к потребителю;
— проведение политики вобласти сохранения кадрового потенциала;
— строгое соблюдениезаключенных договоров на выполнение работ;
-улучшать качествопродукции, что позволит сохранить конкурентоспособность и заинтересованностьвыбора данного предприятия заказчиками работ;
— сокращение затрат напроизводство за счет повышения уровня производительности труда, экономичногоиспользования сырья, материалов, топлива, электроэнергии, оборудования;
-применение самыхсовременных механизированных и автоматизированных средств для выполненияопределенных видов работ.
Осуществление этихпредложений позволит сохранить существующие объемы производства и иметьрентабельность, хотя и малую. Необходимо, чтобы предприятие гораздо большевремени уделяло таким сферам, как реализация и сбыт продукции, так как нужды изапросы потребителей становятся чрезвычайно индивидуализированными, а рынкиочень разнообразными по своей структуре.
Анализ финансовогосостояния ОАО «НМУ-3» позволил сформулировать основные проблемы, которыетребуют решения в процессе нахождения путей повышения платежеспособностипредприятия.
В структуре активоввысокий удельный вес занимает дебиторская задолженность. В результате этогоснижается доля денежных средств, что создает трудности для погашения текущихобязательств предприятия. В 2009 году величина дебиторской задолженности всоставе активов составляет около 60%, что свидетельствует об отвлечении средствиз оборота, а это негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия.Поэтому предприятию необходимо сократить величину дебиторской задолженности.
Для снижения дебиторскойзадолженности необходимо рациональное проведение политики управлениядебиторской задолженностью. Так же для снижения дебиторской задолженности можновоспользоваться операцией факторинга, которые предлагают банки. Факторинговоеобслуживание банка представляет комплекс финансовых услуг, оказываемых в обменна уступку дебиторской задолженности, включает в себя:
— беззалоговоедолгосрочное финансирование под уступку денежных требований: в случае отреализации товаров потребителю с отсрочкой платежа компания поставщик имеетвозможность получить от банка значительную часть задолженности 90% не дожидаясьплатежа от потребителя;
— страхование рисков;
— управление дебиторскойзадолженности предусматривает контроль своевременности оплаты поставок;специальную процедуру напоминаний при задержке платежей.
Стремиться к дальнейшемууменьшению дебиторской задолженности ОАО «НМУ-3», поскольку значительная долядебиторской задолженности свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации напредприятии. Для снижения дебиторской задолженности необходимо рациональноепроведение политики управления дебиторской задолженностью. Эта политикапредставляет собой составную часть общей политики управления оборотнымисредствами предприятия, которая заключается в минимизации общего ее размера исроков инкассации долга.
Рекомендуется продумыватьсодержание договоров с покупателями и оговорить в них уплату пени за каждыйдень просрочки платежа (например, в размере 1,5% от суммы договора). Этопозволит не только укрепить финансово-платежную дисциплину партнеров хозяйства,но и предусмотреть получение предприятием дополнительных доходов. Необходимопроводить активную работу по отсылке письменных предупреждений.
Снижая дебиторскуюзадолженность, предприятие может использовать эти денежные средства нарасширение своей деятельности, на покупку новой техники, также больше вниманияуделить повышению квалификации рабочих кадров. И в первую очередь, за счетпоступлений от погашения дебиторской задолженности сможет погасить часть своейкредиторской задолженности.
В условиях финансовогокризиса должное внимание необходимо уделять бартерным операциям, обеспечивающимсобственные потребности, а так же потребности других подразделений ОАО «НМУ-3»в материалах, комплектующих. Работа с неоправданной дебиторской задолженностьюанализируемого предприятия должна стать стратегическим направлением финансовойдеятельности, и должна проводиться ежедневно.
За счет поступлений отпогашения дебиторской задолженности ОАО «НМУ-3» сможет погасить часть своейкредиторской задолженности.
Рассчитаем эффективностьфакторинга для ОАО «НМУ-3». Дебиторская задолженность на конец 2009 годасоставила 131022 тыс. рублей. По условиям банка, при уступке прав требованийОАО «НМУ-3» может получить 90% от суммы задолженности, не дожидаясь платежей отдебиторов, что составит 117919 тыс. руб. (131022 * 90% = 117919).
Предприятию ОАО «НМУ-3» рекомендуетсясоздать такую структуру управления, при которой в основе права на принятиерешений лежит компетентность, а не занятие официального поста. Также необходимоуделить особое значение подбору кадров. Эти функции возлагаются на работниковотдел кадров, которые в свою очередь должны быть подготовлены для выполнения даннойработы на высоком профессиональном уровне. Высококвалифицированные иинициативные работники составляют интеллектуальный потенциал предприятия,имеющий огромное значение для успешного развития предприятия, так какпроизводительность труда зависит во многом от квалификации самих работников.
Для обеспечения высокойпроизводительности труда работников, руководству ОАО «НМУ-3» необходимоформировать и реализовывать программы систематического обучения и подготовкикадров в целях более полного раскрытия их возможностей.
На предприятия ОАО«НМУ-3» высокий удельный вес активной части основных фондов, что свидетельствуето наличии хорошей производственной базы. Внедрение новой техники и технологии,организации производства и труда на основе достижений и реализации научныхзнаний позволит решить социально экономические задачи, такие как улучшениеусловий труда, повышение его содержательности, охрана окружающей среды. Приобновлении материально – технической базы предприятия вырастаетпроизводительность труда, повышается эффективность производства.
Руководству ОАО «НМУ-3»необходимо разработать программу, направленную на привлечение средств населенияпосредством строительства объектов социальной сферы. Это могут бытьмногоквартирные дома, коттеджи, построенные как по типовым, так и поиндивидуальным проектам, различные типы гаражей и хранилищ. Даннаяпереориентация производства не потребовала бы больших капитальных затрат,связанных, например, с привлечением новых кадров, закупкой необходимого сырья иматериалов и т.д. Предприятие на сегодняшний день обладает необходимымипроизводственными специалистами, запасами, транспортом и оборудованием дляреализации данного направления. Несколькими из основных проблем, встающих напути реализации этой программы, являются проблемы, связанные с реализациейданных услуг, поиском потенциальных клиентов. Обозначенные проблемы как раз ипозволит решить вновь вводимое в структуру предприятия подразделение — маркетинговая служба. Служба маркетинга должна проанализировать меры в сфересбыта и его стимулирования, спрос на предоставление новых услуг, которыеотвечают возможностям фирмы и соответственно избавляться от незадействованныхосновных фондов, товарно — материальных ценностей, сдача в аренду производственныхпомещений и т.п. Это позволит укрепить величину труднореализуемых активов иувеличить быстрореализуемые активы. Вести постоянный поиск российских заказчиковна услуги, которые могут быть оказаны предприятием, т.е. обеспечить эффективнуюрекламу всех услуг предприятия.
Предприятию ОАО «НМУ-3»рекомендуется, при невозможности увеличении цены, снижение себестоимостипродукции. Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансовогооздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличениюприбыльности производства и достижению безубыточности работы за счет болееполного использования производственной мощности предприятия, повышения качестваи конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рациональногоиспользования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращениенепроизводственных расходов и потерь. Основное внимание при этом необходимоуделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов иресурсосберегающих технологий, использование вторичного сырья, организациядейственного учета и контроля за использованием ресурсов, изучение и внедрениепередового опыта в осуществлении режима экономии, материального и моральногостимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительныхрасходов и потерь.
Оптимальный уровеньтекущих позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. То есть текущие активы должныбыть минимальны, но достаточны для успешной и бесперебойной работы предприятия.Таким образом, предлагаем рациональное управление текущими активами, то естьумелое балансирование между рисками. Одни риски связаны с недостатком текущихактивов, а значит с угрозой срыва производственных планов из-за нехватки сырьяи материалов или отсутствия возможности удовлетворить запросы потребителей.Другие риски обусловлены избытком текущих активов, а это приводит кзамораживанию денежных средств в сырье, дебиторской задолженности и т.д.Рекомендуется удерживать имеющийся уровень собственных средств, так как впривлечении заемных средств нет необходимости. Рост коэффициентаоборачиваемости собственного капитала указывает на увеличение эффективностииспользования собственного капитала, но показатели рентабельности собственногокапитала низки, что большую прибыль можно было бы получить при вложении этихсредств в банк под проценты. Так как основная часть собственных средств идет наформирование внеоборотных активов, нужно рассмотреть возможность измененияструктуры внеоборотнных активов, в частности, попытаться изменить доли основныхфондов и незавершенного производства.
По результатам анализадолжна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен планфинансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства, путемкомплексного использования внутренних и внешних резервов. Если полнаяреализация внутренних возможностей предприятия не позволяет восстановитьплатежеспособность и финансовую устойчивость в необходимом объеме для успешногоее функционирования, то в этом случае следует прибегнуть к внешней помощи.Кроме того, для снижения влияния последствий финансового кризиса ОАО «НМУ-3»необходимо предвидеть и понимать развитие рынка, включая деятельностьконкурентов, анализировать и использовать идеи, исходящие от заинтересованныхсторон, определять ключевых партнеров и стратегические возможности партнерства,осуществлять освоение новых рынков.
Такимобразом, для успешной работы ОАО «НМУ-3» необходимо:
-Ускорить оборачиваемость оборотныхактивов, путем:
1)улучшения организацииматериально – технического снабжения;
2)сокращения временинахождения средств в дебиторской задолженности.
-Снизить себестоимостьпродукции путем:
1)установление надлежащегоконтроля за расходованием ресурсов;
2)сокращения бракаготовой продукции на производстве.
-Повысить ликвидностьактивов предприятия путем продажи не задействованных основных фондов, сдача варенду производственных помещений и т.п. Это позволит укрепить величинутруднореализуемых активов и увеличить быстрореализуемые активы;
-Совершенствовать расчетыс покупателями путем предоставления скидок при оплате в срок и ввестидополнительные пения при задержке оплаты за продукцию.
Заключение
На основании проведенногоисследования можно сделать следующие выводы:
Финансовое состояние — это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешнейсреде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал вделовом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированны экономическиеинтересы самого предприятия и его партнеров. Финансовое состояние являетсякомплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуетсясистемой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные ипотенциальные финансовые возможности.
Анализ финансовогосостояния состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояниепредприятия и постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализфинансового состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вестиэту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабыепозиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результатыанализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансовогосостояния предприятия в конкретный период его деятельности. Финансовоесостояние также может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Информационной базой финансовогоанализа является бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс представляет собойсистему показателей, отражающих имущественное и финансовое положениеорганизации на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности заотчетный период.Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия,являются:
— обеспеченностьсобственными оборотными средствами и их сохранность;
-эффективностьиспользования банковского кредита и его материальное обеспечение;
— оценкаплатежеспособности предприятия;
— анализ финансовойустойчивости;
— оценка деловойактивности;
— оценка рентабельности.
Руководству ОАО «НМУ-3»необходимо разработать программу, направленную на привлечение средств населенияпосредством строительства объектов социальной сферы. Это могут быть многоквартирныедома, коттеджи, построенные как по типовым, так и по индивидуальным проектам,различные типы гаражей и хранилищ. Данная переориентация производства непотребовала бы больших капитальных затрат, связанных, например, с привлечениемновых кадров, закупкой необходимого сырья и материалов и т.д. Предприятие насегодняшний день обладает необходимыми производственными специалистами,запасами, транспортом и оборудованием для реализации данного направления.Несколькими из основных проблем, встающих на пути реализации этой программы, являютсяпроблемы, связанные с реализацией данных услуг, поиском потенциальных клиентов.Обозначенные проблемы как раз и позволит решить вновь вводимое в структурупредприятия подразделение — маркетинговая служба. Служба маркетинга должнапроанализировать меры в сфере сбыта и его стимулирования, спрос напредоставление новых услуг, которые отвечают возможностям фирмы и соответственноизбавляться от незадействованных основных фондов, товарно — материальныхценностей, сдача в аренду производственных помещений и т.п. Это позволитукрепить величину труднореализуемых активов и увеличить быстрореализуемыеактивы. Вести постоянный поиск российских заказчиков на услуги, которые могутбыть оказаны предприятием, т.е. обеспечить эффективную рекламу всех услугпредприятия.
Предприятию ОАО «НМУ-3»рекомендуется, при невозможности увеличении цены, снижение себестоимостипродукции. Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансовогооздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличениюприбыльности производства и достижению безубыточности работы за счет болееполного использования производственной мощности предприятия, повышения качестваи конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рациональногоиспользования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Списокиспользованных источников и литературы
1. Конституция РФ / Федеральный конституционный закон РФ от12 декабря 1993 г. // Российская газета. -1993. – 25 декабря.
2. Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208 – ФЗ «Обакционерных обществах» // Собрание законодательства Российской Федерации. –1996. — №1. Ст.1.
3. Федеральный закон РФ от 26.октября 2002г. №127 – ФЗ «Онесостоятельности (банкротстве)» // Собрание законодательства Российской Федерации.– 2002. — №43. – Ст.4190.
4. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003г. №367 «Обутверждении правил проведения арбитражным управлением финансового анализа» //Собрание законодательства Российской Федерации. – 2003. — № 26. –Ст.2664.
5. Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г. №16 «Об утвержденииметодических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»// «Вестник ФСФО РФ», — 2001. — №2.
6. Артеменко, В.Г., Беллендир,М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: Издательство «ДИС», НГАЭИУ, 2004– 128с.
7. Басовский, Л.Е., Лунева, А.М.,Баговский, А.П. Экономический анализ. – М.: ИНФРА – М, 2003. -222с.
8. Большаков, С.В. Финансыпредприятий: теория и практика: Учебник. – М.: Книжный мир. 2005. – 617с.
9. Бочаров, В.В. Финансовый анализ.Краткий курс. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 240с.
10. Горфинкель, В.Я., Швандер,В.А. Экономика предприятия: Учебник для вузов / под ред. проф. В.Я. Горфинкеля,проф. В.А. Швандера. 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. –670с.
11. Донцова, Л.В., Никифорова,Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник — 4-е изд., перераб. и доп. – М.:Издательство «Дело и Сервис», 2006 – 368с.
12. Донцова, Л.В., Никифорова,Н.А. Анализ финансовой отчетности: Практикум. – М.: Издательство «Дело и Сервис»2004 – 144с.
13. Дыбаль, С.В. Финансовыйанализ: Теория и практика: Учебное пособие. – СПб.: Издательский дом «Бизнес — пресса», 2004 – 304с.
14. Ефимова, О.В., Мельник, М.В.Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ под ред. Ефимова О.В., Мельник М.В.– М.: Омега –Л, 2004. – 408с.
15. Ефимова, О.В. Финансовыйанализ. – М.: Бух. Учет, 2006. – 352с.
16. Жилкина, А.Н. Управлениефинансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2005. –332с.
17. Ковалев, В.В., Волкова, О.Н.Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд-воПроспект, 2005. – 424с.
18. Когденко, В.Г. Экономическийанализ: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности060400 «Финансы и кредит».- М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006 – 390с.
19. Колчигина, Н.В. Финансы(организаций) предприятий: Учебник для студентов вузов / под ред. проф. Н.В.Колчигиной. 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДИНА, 2007. – 383с.
20. Лиференко, Г.Н. Финансовыйанализ предприятия: Учебное пособие.- М.: Издательство «Экзамен», 2005. – 160с.
21. Любушин, Н.П. Комплексныйэкономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие.- 3-е издание,переработанное и дополненное – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006. – 448с.
22. Маркарьян, Э.А. Финансовыйанализ: Учебное пособие. — 6-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. –560с.
23. Пожидаева, Т.А. Анализфинансовой отчетности: Учебное пособие — М.: КНОРУС, 2007. – 320с.
24. Поляк, Г.Б. Финансовыйменеджмент. Учебник для вузов – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДИНА,2006. – 527с.
25. Савицкая, Г.В. Анализхозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие -7-е издание,исправленное – Мн.: Новое знание, 2002. – 704с.
26. Селезнева, Н.Н., Ионова, А.Ф.Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002. – 479с.
27. Сергеев, И.В., Верстенникова,И.И. Экономика организации (предприятия): учеб./ под. ред. И.В. Сергеева. 3-еизд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, изд-во Прспект, 2007. – 560с.
28. Стражев, В.И. Анализхозяйственной деятельности в промышленности: Учебник. — 6-е изд. – М.: Высш.шк., 2005. – 480с.
29. Ступаков, В.С., Токаренко,Г.С. Риск – менеджмент: Учебное пособие. – М.: финансы и статистика, 2006. –288с.
30. Хачатурян, Н.М. Анализфинансово – хозяйственной деятельности: конспект лекций. – М.: Феникс, 2006. –352с.
31. Хотинская, Г.И., Харитонова,Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. 2-еиздание, переработанное и дополненное. — М.: Издательство «Дело и Сервис» 2007.– 240с.
32. Чечевицина, Л.Н., Чуев, И.Н.анализ финансово – хозяйственной деятельности: Учебник. – 5-е изд., перераб. идоп. – М.: Издательско — торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005. –352с.
33. Шеремет, А.Д., Негашев, Е.В.Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА – М, 2002. – 208с.
34. Бошнякович, Н.С.Сбалансированность платежеспособности предприятия и ликвидности его финансовыхресурсов // Экономический анализ. – 2006. — № 6. – С.55- 61.
35. Кувшинов, Д.А. Финансовоесостояние предприятия: методика анализа // Финансы. — 2007. -№ 6. – С.80.
36. Пилюгина, Е.С. Проведениеанализа финансового состояния предприятия в соответствии с Приказом №16 ФСФО //Управленческий учет.- 2010. — № 3. – С.32-42.
37. Пчеленок, Н.В., Маслов, Б.Г.Зарубежные и российские методики прогнозирования банкротства // Управленческийучет. — 2009. — № 5. – С.65-75.
38. Савенков, М.В. Методикаоценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий //Управленческий учет. – 2008. -№2. – С.81-87.
39. Седова, Е.И. Подготовка кбалансовой комиссии. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности сиспользованием финансовых коэффициентов // Консультант бухгалтера. – 2009. -№4.– С.10 – 19.
40. Спицкий, А.В. Анализликвидности баланса: классический и интегральный // Финансовый менеджмент. –2010. -№1. – С.28 – 32.
41. Кризисы ликвидности: опытзарубежных стран // Финансы и кредит. 2009. — № 45(285).– С. 54.