Содержание
Введение
1Теоретические основы формирования и использования собственного капиталаорганизации
1.1 Понятиесобственного капитала, его основные элементы и источники его формирования
1.2Формирование и использование резервов организации
1.3Цена собственного капитала и способы ее определения
2. Анализ формирования и использованиясобственного капитала организации (на примере ОАО «Вимм-Билль-Данн»)
2.1Оценка состава и структуры собственного капитала организации
2.2Анализ доходности собственного капитала предприятия
2.3Оценка эффективности использования собственного капитала
3Оптимизация использования собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн»
3.1Основные проблемы использования собственного капитала организации
3.2Направления совершенствования собственного капитала организации
Заключение
Списокиспользованных источников
ПриложенияА – Г
Введение
Задаваясь вопросом, чтоже представляют собственные средства в деятельности современного предприятия необходимоотметить, что наряду с решением чисто финансовых вопросов необходимо параллельнорассматривать и надежность «управляемости» предприятием в руках собственника. Вседело в том, что с дополнительной эмиссией простых акций одновременно можноутратить и контроль за деятельностью предприятия – это касается акционерногообщества, привлечение средств в виде долгосрочных облигаций (на срок более 5 лет)может существенно повысить риск банкротства предприятия в будущем.
Одновременно с вопросамиформирования необходимо рассматривать соотношение между заемными и собственнымисредствами, т.к. цена привлечения в отдельных случаях заемных источников болеенизкая и эффективная, нежели использование собственных средств.
Цель данной работы — наоснове исследования теоретических подходов к определению собственного капиталаи его предназначения в современных организациях, проведения финансового анализапредприятия разработать меры по оптимизации собственного капитала организации.
Для достиженияпоставленной цели необходимо решить следующие задачи:
— раскрытьтеоретические основы собственного капитала организации, его формирования ииспользования;
— исследовать процессформирования и использования резервов организации;
— рассмотреть ценусобственного капитала и ее определение;
— провести финансовыйанализ деятельности предприятия с акцентом на формирование и использованиеосновного капитала;
— выявить основныепроблемы в ходе формирования и использования основного капитала организации;
— определить способыоптимизации основного капитала предприятия.
Объектом исследованияявляется ОАО «Вимм-Билль-Данн».
Предметом исследованияявляются теоретические и практические подходы к формированию и использованиюсобственного капитала организации.
Среди всего перечня проблемследует уделить особое внимание
формированию собственныхфинансовых ресурсов (различных элементов), определению цены собственныхресурсов при их формировании за счет различных источников. Рассматривать направленияиспользования различных элементов собственного капитала в ходе производственнойдеятельности целесообразно на сложившейся российской практике, т.к. законодательнов основном не определены основные направления использования этих средств. Этимопределяется актуальность выбранной мной темы исследования.
Теоретической иметодологической основой работы являются научные труды отечественных авторов повопросам формирования и использования собственного капитала организации,действующие нормативные и законодательные акты Российской Федерации, материалыпериодической печати, Интернет-источники, касающиеся проблем исследования.
1 Теоретические основыформирования и использования собственного капитала организации
1.1 Понятиесобственного капитала, его основные элементы и источники его формирования
Собственный капиталхарактеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правесобственности и используемых им для формирования определенной части активов.Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственногокапитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включаетв себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования ииспользования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервныйкапитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперироватьхозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входитнераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Такжек собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственныесубсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и другихучредительных документах организации, зарегистрированных в органахисполнительной власти. Она может быть изменена только после внесениясоответствующих изменений в учредительные документы.
Добавочный капиталвключает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверхзарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся врезультате изменений стоимости имущества при его переоценке; другие поступленияв собственный капитал предприятия.
Резервный капитал – эточасть собственного капитала, выделяемого из прибыли организации для покрытиявозможных убытков и потерь. Величина резервного капитала и порядок егообразования определяются законодательством РФ и уставом организации.
Нераспределеннаяприбыль – основной источник накопления имущества предприятия или организации.Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет иотвлечения средств за счет прибыли на другие цели.
Фонды специальногоназначения характеризуют чистую прибыль, направленную на производственноеразвитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера[18, с. 329].
К прочим резервамотносятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящимикрупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения. Субсидиии поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета,внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц.
Все собственныесредства в той или иной степени служат источниками формирования средств,используемых организацией для достижения поставленных целей.
В составе собственногокапитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированныйкапитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленныйкапитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначальноавансировано собственниками.
Инвестированный капиталвключает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а такжедополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К даннойгруппе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющаяинвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая –добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочнымкапиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальнойсферы.
Накопленный капиталнаходит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределениячистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичныестатьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющихнакопленного капитала один – нераспределенная прибыль, цели и порядокформирования, направления и возможности использования каждой его статьисущественно отличаются.
Все статьи собственногокапитала формируются в соответствии с законодательством РФ, учредительнымидокументами и учетной политикой. Действующее законодательство определяетобязанность акционерного общества создавать два фонда – уставный и резервный.Иного обязательного перечня фондов, которое должно создавать общество, а такженормативы отчислений в них, законодательство не содержит. Вопросы использованиярезервного и иных фондов общества относятся к исключительной компетенции советадиректоров общества.
1.2 Формирование ииспользование резервов организации
Предприятие создаетрезервы в соответствии РФ или в соответствии с учредительными документами,суммы которых соответственно отражаются на счете 82 «Резервный капитал». Приэтом суммы резервов по статье «резервный каптал», образованных в соответствии сзаконодательством и учредительными документами, отражаются отдельными строками.
От вышеназванныхрезервов следует отличать прочие резервы, которые предприятия создают в целяхкомпенсации убытков и равномерного распределения расходов в течение отчетногопериода. К прочим можно отнести три группы резервов: оценочные резервы, резервыпредстоящих расходов, резервы по условным фактам хозяйственной деятельности.
Так называемыеоценочные резервы предназначены для уточнения балансовой оценки отдельныхобъектов бухгалтерского учета и являются обязательными. Периодичность и порядоких формирования определяются учетной политикой предприятия. Оценочные резервыформируются не реже одного раза в год, непосредственно перед составлениемгодовой отчетности. В течение следующего года осуществляется расходованиеданных резервов.
В российской практикеиспользуются три вида оценочных резервов: по сомнительным долгам; подобесценение финансовых вложений; под снижение стоимости материальных ценностей.
Резерв по сомнительнымдолгам создается по расчетам с другими организациями и гражданами за продукцию,товары, работы и услуги на основе проведения инвентаризации дебиторскойзадолженности организации с отнесением сумм резервов на финансовые результатыорганизации. При этом сомнительным долгом признается такая дебиторскаязадолженность, которая не погашена в сроки, установленные договором, и необеспечена залогом, поручительством или банковской гарантией. Периодичностьинвентаризации дебиторской задолженности и порядок создания резерва посомнительным долгам должны быть утверждены в учетной политике. Величина резерваопределяется отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости отфинансового состояния должника и оценки вероятности погашения долга полностьюили частично. Данный резерв может создаваться и пополняться в течение года,причем столько раз, сколько предусмотрено в учетной политике. Согласно нормамбухгалтерского учета организация имеет право формировать резерв по каждому сомнительномудолгу в полном объеме. Формирование резерва является операционными расходами, асписание задолженности на убытки сверх сумм созданного резерва –внереализационными расходами.
Резерв под обесценениематериальных ценностей образуется в объеме разницы между учетной и расчетнойстоимостью некотируемых финансовых вложений, по которым произошло устойчивоесущественное снижение их стоимости ниже величины экономических выгод, которыеорганизация рассчитывает получить в обычных условиях ее деятельности. Расчетнаястоимость вложений равна разнице между их учетной стоимостью и суммой такогоснижения. Устойчивым признается снижение стоимости финансовых вложений приодновременном выполнении следующих условий:
— на отчетную дату и напредыдущие отчетную дату стоимость вложений существенно выше их расчетнойстоимости [20, с. 271];
— в течение отчетногогода расчетная стоимость финансовых вложений существенно изменяласьисключительно в направлении уменьшения;
— на отчетную датуотсутствуют свидетельства того, что в будущем возможно существенное повышениерасчетной стоимости данных финансовых вложений.
Если эти условиявыполнены, то необходимо создать резерв под обесценение финансовых вложений. Намомент формирования резерва анализируются все финансовые вложения, находящиесяв собственности организации (в депозитарии, у залогодержателя, у доверительногоуправляющего). Если расчетная стоимость объекта вложений ниже учетной, торазница между этими величинами включается в сумму резерва.
Резерв под снижениестоимости материальных ценностей создается в объеме разницы между текущейрыночной стоимостью и фактической себестоимостью материально-производственныхзапасов, если последняя выше текущей рыночной стоимости. Создание указанногорезерва определено в ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов», и онкасается морально устаревших материалов, материалов, полностью или частичноутративших свое первоначальное качество, материалов, по которым текущаярыночная стоимость и стоимость продажи снизились. Резерв создается за счетфинансовых результатов. Сумму резерва определяют путем сопоставленияфактической себестоимости с рыночной стоимостью по каждому номенклатурномуномеру или по группам однородных материальных ценностей. Расчет текущейрыночной стоимости запасов производится специалистами организации на основеинформации, доступной до даты подписания бухгалтерской отчетности. Вбухгалтерском балансе величина резерва под обесценение материальных ценностейуменьшает стоимость материально-производственных запасов, отражаемую в строке«Сырье, материалы и другие ценности». В пассиве баланса сумма резерва отдельнойстрокой не выделяется.
Резервы предстоящихрасходов создаются в целях равномерного включения предстоящих расходов виздержки производства и обращения. По своей экономической сущности эти резервыможно отнести к собственному капиталу организации. Целями создания резервовпредстоящих расходов являются: а) накопление источников финансирования крупныхзатрат, носящих периодический характер; б) равномерное включение расходов всебестоимость или издержки обращения во времени (их распределение); в)выравнивание промежуточных финансовых результатов.
Резервы по условнымфактам хозяйственной деятельности. Смысл формирования данных резервов состоит втом, чтобы отразить расход по удовлетворению обязательства, которое пока невозникло, но может возникнуть с достаточно высокой степенью вероятности.Причиной формирования данных резервов является требование осторожности(осмотрительности). Для целей отражения в бухгалтерской отчетности условныеобязательства подразделяют на две группы:
— возможныеобязательства, информация о которых подлежит раскрытию в формах бухгалтерскойотчетности (в частности в балансе) – в этом случае по существующим на отчетнуюдату обязательствам на счетах бухгалтерского учета создаются резервы;
— возможныеобязательства, информация о которых подлежит раскрытию в пояснительнойзапиской, — и в этом случае записи в системном бухгалтерском учете неосуществляются.
Вывод. Организациясоздают резервы в связи с существующими на отчетную дату обязательствами, вотношении величины либо срока исполнения которых существует неопределенностьпри одновременном наличии следующих условий: а) существует очень высокаявероятность того, что будущие события приведут к уменьшению экономических выгодорганизации; б) величина обязательства, порождаемого условным фактом, можетбыть достаточно обоснованно количественно оценена.
1.3 Цена собственногокапитала и способы ее определения
Собственный капиталимеет стоимость, которая рассматривается с точки зрения альтернативныхвариантов размещения средств или упущенной выгоды. При этом следует учитыватьособенности формирования отдельных составляющих собственного капитала и,соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболеенедорогих источников их привлечения.
Несмотря намножественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научнойлитературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие их них:
1) методдивидендов;
2) методдоходов (доходный подход);
3) методоценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP(Capital AssetsPricing Model)[10, с. 378].
Всоответствии с дивидендным подходом стоимость собственного капиталаопределяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают,либо желают получить от предприятия, а также ожидаемыми изменениями курсовойстоимости акций. Логика данного подхода состоит в том, что выплата дивидендоврассматривается как плата за собственный капитал.
/>,
гдеk – норма дивиденда наакцию (цена собственного капитала); D– прогнозируемый размер дивиденда на акцию; P– текущая рыночная цена акции.
Даннаяформула может быть модифицирована, если предположить, что дивиденды растут снекоторым темпом прироста. В этом случае определение искомой величинысобственного капитала предполагает наличие нового параметра g,который представляет собой ожидаемый темп прироста дивидендов. В этом случае ценасобственного капитала может быть определена следующей формулой:
/>.
Даннаяформула получила широкое распространение под названием формулы Гордона.
Методдоходов основывается на расчете коэффициентов соотношения рыночной цены акций (P)и прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS).То есть при реализации данного подхода используется следующая формула:
/>.
Данныйподход предполагает, что вся будущая прибыль будет распределена средиакционеров, что является весьма грубым приближением. Кроме того, проблемыиспользования данной формулы связаны с возможностью располагать информацией орыночной цене акции предприятия и прогнозировать доходы (чистую прибыль).Поэтому в российской практике цену собственного капитала Цскв рамках данного подхода можно рассчитать упрощенным способом, а именно:
/>.
Стоимостьакционерного капитала Е в рамках метода доходов согласно первой теоремеМодильяни-Миллера с учетом налогообложения определяется по следующей формуле:
/>
RU–экономическая рентабельность активов предприятия без использования заемныхсредств;
RD– стоимость обслуживания долга, %;
D– величина долга (заемного капитала), руб.;
Е– величина акционерного капитала, руб.;
D/E– отношение заемного капитала к акционерному (собственному) капиталу;
TC– налог на прибыль.
Метод,основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активовкомпании (САМР), базируется на принципе, согласно которому требуемая нормадоходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственникидля того, чтобы получить указанную доходность.
Онвключает в себя расчет следующих показателей:
Rf– ставка доходности по безрисковым вложениям, включающим в себя, как правило,доходность государственных ценных бумаг;
Rm– среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций, т.е. средняя ставкадоходности по всем акциям, котирующимся на фондовом рынке;
β– покзатель систематического риска. Он характеризуется колебаниями показателейна рынке ценных бумаг и показывает, насколько изменение цены акции предприятияобусловлено рыночными тенденциями.
МодельСАМР, позволяющая оценить требуемую доходность акций компании R,соответствующую уровню риска, определяемого β-коэффициентом, может бытьпредставлена в виде следующей формулы:
/>.
Приэтом составляющая (Rm–Rf) имеет вполне реальнуюинтерпретацию, представляя собой рыночную (среднюю) премию за риск вложениякапитала в рисковые ценные бумаги.
Оценкастоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, важнейшие из которых:
· суммы выплатакционерам входят в состав налогооблагаемой базы, что повышает стоимостьсобственного капитала в сравнении с заемными средствами. Выплата процентов запривлекаемый заемный капитал в форме банковских процентов, напротив, уменьшаетналогооблагаемую базу. В результате цена вновь привлекаемого собственногокапитала часто превышает стоимость заемного капитала;
· привлечениесобственного капитала связано с более высоким финансовым риском для инвесторов,что повышает его стоимость на величину надбавки за риск;
· мобилизациясобственного капитала, в отличие от заемного, не связана с обратным денежнымпотоком, что говорит в пользу выгодности данного источника, несмотря на егоболее высокую стоимость;
· необходимостьпериодической корректировки объема собственного капитала, зафиксированного вбухгалтерском балансе, вызванная заниженной оценкой суммы используемогособственного капитала в сравнении с использованием вновь привлекаемогособственного или заемного капитала, которые оцениваются в текущих рыночныхценах;
· оценкапривлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, так кактекущие рыночные цены на акции подвержены значительным колебаниям на фондовомрынке. Если привлечение заемных средств основывается на процентных ставках,зафиксированных, к примеру, в кредитных договорах с банками, то выпуск вобращение обыкновенных акций не содержит таких договорных обязательств перединвесторами. Исключение составляет эмиссия преференциальных акций с твердофиксированным процентом дивидендных выплат. Тем самым по своей сущности ценасобственного капитала является имплицитной ценой, т.е. ценой, в которойиздержки определяются неточно.
2Анализ формирования и использования собственного капитала организации (напримере ОАО «Вимм-Билль-Данн»)
2.1Оценка состава и структуры собственного капитала организации
Всовременных условиях структура капитала является тем фактором, которыйоказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия — егоплатежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, таки внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи(банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средствпредприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового рискапри заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала.Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантовфинансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбораявляются условия привлечения заемных средств, их «цена», степеньриска, возможные направления использования и т. д.
Собственныйкапитал ОАО «Вимм-Билль-Данн» представляет собой с одной стороны чистуюстоимость имущества, определяемую как разницу между стоимостью активоворганизации и его обязательствами, а с другой стороны – это совокупностьуставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли(непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса.
Бухгалтерскийбаланс за 2005, 2006 и 2007 гг., а также отчет о прибылях и убытках за три годапредставлены в приложениях А – Г.
Анализструктуры собственного капитала преследует следующие основные цели:
— выявить основные источники формирования собственного капитала и определитьпоследствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
— определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущейи нераспределенной прибыли.
Анализисточников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение приизучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовойустойчивости.
Состояниеи изменение собственного и заемного капитала имеет важное значение дляинвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице2.1 и на рисунке 2.1.
Таблица2.1 – Динамика источников формирования имущества и их структура за 2005 – 2007гг.Виды источников финансирования 2005 г. 2006 г. 2007 г. Абсолютное отклонение Темп роста, % Тыс. руб. % к итогу Тыс. руб. % к итогу Тыс. руб. % к итогу в 2006 г. в 2007 г. в 2006 г. в 2007 г. Собственный капитал 3205727 49,25 4022971 61,17 11727342 56,18 817244 7704371 25,49 191,51 Долгосрочные обязательства 1809824 27,81 1026385 15,61 4202921 20,14 -783439 3176536 -43,29 309,49 Кредиты и займы 168109 2,58 706063 10,74 1499737 7,19 537954 793674 320,00 112,41 Привлеченные источники (кредиторская задолженность) 1325211 20,36 821021 12,48 3442886 16,49 -504190 2621865 -38,05 319,34 Итого 6508871 100,00 6576440 100,00 20872886 100,00 67569 14296446 1,04 217,39
Какпоказывают данные таблицы 2.1 в структуре источников финансирования организацииза три года произошли некоторые изменения. В 2006 г. доля собственного капитала увеличилась по сравнению с 2005 г., а в 2007 г. – снизилась по сравнению с 2006 г., но осталась выше уровня 2005 г. Что касается динамики, в 2007 г. размер собственного капитала увеличился на 191,51%. Это произошло за счетзначительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, а они возросли засчет увеличения кредиторской задолженности.
Структурасобственного капитала представлена в таблице 2.2 и на рисунке 2.1.
Таблица2.2 – Динамика структуры собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2005 –2007 гг.Источники капитала 2005 г. 2006 г. 2007 г. тыс.руб. % тыс. руб. % тыс.руб. % Уставный капитал 207 0,01 207 0,01 390 0,003 Собственные акции, выкупленные у акционеров 0,00 - - 25139 0,21 Добавочный капитал 1411539 44,03 1395400 34,69 2623132 22,37 Резервный капитал 52 0,002 52 0,001 52 0,0004 в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством - - - - - - резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 52 0,002 52 0,001 52 0,0004 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1794029 55,96 2627312 65,31 9128907 77,84 ИТОГО собственного капитала 3205727 100,00 4022971 100,00 11727342 100,00
Каквидно из таблицы 2.2 за анализируемый период произошли значительные изменения вструктуре собственного капитала.
Еслив 2005 г. он состоял на 44% из добавочного капитала и на 56% изнераспределенной прибыли, то в 2007 г. – на 22% из добавочного капитала, на 78%из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капиталав общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение долинераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок 2.1. Уставныйкапитал в 2007 г. увеличился на 183 тыс. руб., однако доля его уменьшилась с0,01% до 0,003%. Незначительную роль играет резервный капитал (0,001%).
Каквидно из рисунка 2.1, собственный капитал предприятия состоит в основном издобавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличенияпоследней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.
Повсему выше сказанному можно сделать следующий вывод. В структуре собственногокапитала преобладает добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственныйкапитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли инезначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервныйкапитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее1%).
/>
Рисунок2.1 – Динамика и структура собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2005– 2007 гг.
2.2Анализ доходности собственного капитала предприятия
Способностьприносить доход является основной характеристикой использования капитала. Кудабы ни был направлен капитал как экономический ресурс — в сферу реальнойэкономики или в финансовую сферу — он всегда потенциально способен приноситьдоход при условии эффективного его использования. Таким образом, главной цельюфинансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизацииблагосостояния собственников предприятия. Доходность собственного капиталаанализируется с помощью методики, разработанной фирмой «DUPONT».
Сутьэтой методики сводится к разложению формулы расчета доходности собственногокапитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основанииполученных расчетных коэффициентов. От того, какой из показателей влияет надоходность собственного капитала больше всего, и будет зависеть оценка ирекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия длямаксимизации доходности собственного капитала.
Напервом этапе аналитик отвечает на вопрос, как изменился ключевой финансовыйпоказатель — доходность акционерного капитала — и в каком направленииизменялись факторы, определившие его динамику и включенные в модель. Существуют3 модели анализа по методу DUPONT. Используемые в этих моделях показателиприведены в таблице .
Таблица2.3 – Показатели анализа доходности капиталаКоэффициент Экономический смысл Доходность собственного капитала Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал по балансу. Доходность активов Характеризует эффективность использования активов компании. Показывает, сколько единиц прибыли заработано одной единицей активов. Определяется как частное от деления чистой прибыли на общую стоимость активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках. Коэффициент финансового рычага Показывает степень использования задолженности. Определяется как частное от деления совокупных активов на собственный капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и собственных средств должно быть не менее 2. Рентабельность продаж Определяется как деление чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции. Оборачиваемость активов Показатель характеризует количество продаж, которое может быть сгенерировано данным количеством активов. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются активы. Налоговое бремя Определяется как частное от деления чистой прибыли на прибыль от финансово-хозяйственной деятельности (после выплаты процентов). Коэффициент показывает, какая часть прибыли остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Бремя процентов Показывает, какая часть прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов. Чистая маржа Характеризует, во сколько раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.
Используяданные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО«Вимм-Билль-Данн». Расчетные показатели приведены в таблице 2.4.
Таблица2.4 – Показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-данн» за 2005– 2007 гг.Коэффициент 2005 г. 2006 г. 2007 г. Доходность собственного капитала 0,023 0,203 0,069 Доходность активов 0,011 0,122 0,038 Коэффициент финансового рычага 2,084 1,669 1,800 Рентабельность продаж (%) 0,463 5,755 2,996 Оборачиваемость активов 2,450 2,120 1,930 Налоговое бремя 0,502 0,742 0,824 Чистая маржа 6,607 1,699 1,925
Проанализируемполученные данные таблицы 2.4. Доходность собственного капитала изменялась засчет изменения прибыли (увеличения почти в 10 раз в 2006 г.). Доходность активов показывает, что в 2005 г. на каждый рубль активов приходилось 1 коп.прибыли, в 2006 г. – 12 коп. и в 2007 г. – 3 коп. прибыли. Коэффициентфинансового рычага не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активовпредприятия. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится накаждый рубль выручки от реализации продукции. Как видно из таблицы 2.4 данныйпоказатель увеличился за три года. Оборачиваемость активов за анализируемыйпериод уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2005 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2007 г. – больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2005 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемыхв себестоимость.
Доходностьсобственного капитала также можно рассчитать с помощью иных показателей,используемых в разных моделях.
ROE= Доходность активов x Финансовый рычаг
ROE= Рентабельность продаж x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг
ROE= Операционная рентабельность x Бремя процентов x Налоговое бремя xОборачиваемость активов x Финансовый рычаг
Рассчитаемдоходность собственного капитала за 2005 — 2007 г.
Впервом случае ROE2005= 0,011х 2,084 = 0,023
ROE2006= 0,122 х 1,669 = 0,203
ROE2007=0,038 х 1,8 = 0,069
Вовтором случае:
ROE2005= 0,011 х 2,084 х 0,463 = 2,365
ROE2006=0,122 х 1,669 х 5,755 = 20,365
ROE2007= 0,038 х 1,800 х 2,996 = 10,4
Такимобразом, можно сделать вывод о том, что доходность собственного капитала – одиниз наиболее важных показателей в процессе анализа деятельности предприятия.
2.3Оценка эффективности использования собственного капитала
Однимиз способов определения эффективности использования собственного капиталаявляется анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовойустойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Этонеобходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима сфинансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечаетли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственнойдеятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждомуэлементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточноли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
Однимиз важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия являетсясоотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования.Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблиц 2.5, 2.6и 2.7 (за 2005, 2006 и 2007 гг. соответственно).
Таблица 2.5 – Группапоказателей финансовой устойчивости за 2005 г.Наименование показателя На начало 2005 г. На конец 2005 г. Изменения Абсолют. Относит., % Собственный капитал 3071365 3205727 134362 4,37 Заемный капитал 3506567 3473466 -33101 -0,94 Текущие пассивы 3132642 1663642 -1469000 -46,89 Долгосрочные пассивы 373925 1809824 1435899 384,01 Инвестированный каптал 1306415 1301179 -5236 -0,40 Внеоборотные средства 4231287 4294160 62873 1,49 Собственные оборотные средства -785997 721391 1507388 -191,78 Коэффициент финансирования 0,88 0,92 0,04 4,55 Коэффициент автономии 0,47 0,48 0,01 2,13 Коэффициент маневренности собственных средств -0,25 0,23 0,48 -192,00 Коэффициент финансовой устойчивости 0,52 0,75 0,23 44,23
Таблица 2.6 — Группапоказателей финансовой устойчивости за 2006 г.Наименование показателя На начало 2006 г. На конец 2006 г. Изменения Абсолют. Относит., % Собственный капитал 3205727 4022971 817244 25,49 Заемный капитал 3473466 2691913 -781553 -22,50 Текущие пассивы 1663642 1665528 1886 0,11 Долгосрочные пассивы 1809824 1026385 -783439 -43,29 Инвестированный каптал 1301179 1300455 -724 -0,06 Внеоборотные средства 4294160 4645796 351636 8,19 Собственные оборотные средства 721391 399211 -322180 -44,66 Коэффициент финансирования 0,92 1,49 0,57 61,96 Коэффициент автономии 0,48 0,6 0,12 25,00 Коэффициент маневренности собственных средств 0,23 0,1 -0,13 -56,52 Коэффициент финансовой устойчивости 0,75 0,75 0,00
Таблица 2.7 – Группапоказателей финансовой устойчивости за 2007 г.Наименование показателя На начало 2007 г. На конец 2007 г. Изменения Абсолют. Относит., % Собственный капитал 4022971 11727342 7704371 191,51 Заемный капитал 2691913 9382103 6690190 248,53 Текущие пассивы 1665528 5179182 3513654 210,96 Долгосрочные пассивы 1026385 4202921 3176536 309,49 Инвестированный каптал 1300455 1983868 683413 52,55 Внеоборотные средства 4645796 13475916 8830120 190,07 Собственные оборотные средства 399211 2454347 2055136 514,80 Коэффициент финансирования 1,49 1,25 -0,24 -16,11 Коэффициент автономии 0,6 0,56 -0,04 -6,67 Коэффициент маневренности собственных средств 0,1 0,2 0,1 100,00 Коэффициент финансовой устойчивости 0,75 0,75 0,00
Из приведенных вышетаблиц можно сделать следующие выводы. За 2005 г. уменьшились следующие показатели: заемный капитал – на 0,94%, текущие пассивы – на 47%,инвестированный капитал – на 0,4%. За 2006 г. уменьшились показатели: заемный капитал – на 22%, долгосрочные пассивы – на 43%, инвестированный капитал – на0,06%, собственные оборотные средства – на 44%, коэффициент маневренностисобственных средств – на 56%. За 2007 г. уменьшились показатели: коэффициентфинансирования – на 16%, коэффициент автономии – на 7%.
Коэффициентфинансирования дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия,характеризуя какая часть деятельности предприятия финансируется за счетсобственных средств, а какая – за счет заемных. Рекомендуемое значение – нениже 1, то есть собственный и заемный капитал должны быть примерно равны. В 2005 г. данный коэффициент равнялся 0,48, в 2006 г. – 1,49, а в 2007 – 1,25. То есть в 2005 г. ощущалась нехватка собственных средств и свою деятельность предприятие осуществляло за счетзаемных средств, а в 2006 г. и в 2007 г. – собственные средства превышализаемные.
Коэффициент автономиитакже носит название коэффициента финансовой независимости или концентрациисобственного каптала и показывает какая часть собственного капитала предприятиясформировалась за счет собственных средств. Рекомендуемое значение – не ниже0,5. В 2005 г. данный показатель равнялся 0,48, в 2006 г. – 0,6, в 2007 г. – 0,56. То есть в пределах оптимального значения. Коэффициент маневренностисобственных оборотных средств показывает акая часть оборотного капиталапокрывается собственными источниками финансирования. Рекомендуемое значение –0,2, минимально допустимое значение – 0,1. В 2005 г. данный коэффициент был равен 0,23, в 2006 г. – 0,1, а в 2007 г. – 0,2. То есть в пределах допустимого значения.
Коэффициентфинансовой устойчивости отражает удельный вес устойчивых источниковфинансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе.Рекомендуемое значение – 0,8 – 0,9. Минимально допустимое значение – 0,5. В2005-2007 гг. данный коэффициент был равен 0,75, то есть находился в допустимыхпределах.
Такимобразом, можно сделать следующий вывод. По результатам проведенного анализафинансовой устойчивости предприятия была выявлена нехватка собственных средствна финансирование основной деятельности и большая степень зависимости откредиторов.
3Оптимизация использования собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн»
3.1Основные проблемы использования собственного капитала организации
Анализструктуры собственного капитала организации, источников его формирования идинамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемойорганизации.
Во-первых,нельзя не обратить внимание на чрезвычайно невысокую долю уставного капитала ирезервов в балансе данной организации. Кредиторы весьма заинтересованы в том,чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормальнофункционировало, так как этим создается возможность правильного ибеспрепятственного получения срочных платежей. То есть целесообразно произвестинаращивание уставного капитала.
Крометого недостаточность резервов может привести к потерям по ненадежнымдебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо чрезвычайных ситуаций,негативно влияющих на деятельности организации.
Такжеможно выделить такую проблему, как недостаточность собственного капитала,собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Еслианализировать баланс, можно заметить, что кредиторская намного превышаетсобственные средства, исходя из чего можно сделать вывод, что предприятия ведетсвою деятельность основываясь на заемных источниках. То есть налицо низкийуровень финансовой независимости.
В условиях рыночнойэкономики любая коммерческая организация стремится к извлечению экономическихвыгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной вделовой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим сточки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, еефинансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как«поставщики» финансовых ресурсов (капитала) организации, в связи с этим важноезначение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересовее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной,существенной, надежной) информации должна служить финансовая отчетность. Этаинформация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономическихрешений.
Необходимость ведения впрактический деловой оборот финансовой отчетности организации связана еще и стем, что во многих случаях учредитель (участник, собственник) не осуществляетруководство деятельностью экономического субъекта (юридического лица) лично, аделегирует права оперативного управления исполнительному органу.
Независимо от формыуправления руководство коммерческой организацией согласно пункта 3 ст. 53Гражданского кодекса РФ должно действовать в интересах подставляемого имюридического лица добросовестно и разумно и в рамках представленных полномочий.От вступившего в права руководства организации, учредитель, участник илисобственник в соответствии с действующим законодательством получаетсоответствующую внешнюю информацию, которая является основой финансовогоконтроля, оценки качества менеджмента, управления собственным капиталом.
Неинформированностьсобственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовойнестабильности, недополучения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, атакже потенциального банкротства. Единство возможным способом осуществленияфинансового контроля со стороны собственников представляется финансовая годоваяотчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а такжеаудиторского заключения о качестве этой отчетности и ее пригодности дляосуществления финансового контроля.
3.2Направления совершенствования собственного капитала организации
Дляулучшения финансового состояния и совершенствования организации собственногокапитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» могут быть использованы следующие пути ускоренияоборачиваемости капитала:
1)сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификациипроизводства (использование новейших технологий, механизации и автоматизациипроизводственных процессов, повышение уровня производительности труда, болееполное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальныхресурсов и др.);
2)улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойногообеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращениявремени нахождения капитала в запасах;
3)ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
4)сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;
5)повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорениепродвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка,совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формированиеправильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.);
6)увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовыхгарантий;
7)создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отраженияв бухгалтерском балансе.
Какпоказывают данные проведенного анализа, фактический прирост собственногокапитала за исследуемый период оказался недостаточным для обеспечения запасовпредприятия собственными источниками.
Увеличениесобственного капитала может быть осуществлено в результате накопления иликонсервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности созначительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а такжев результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые всоответствии с учредительными документами.
Уставныйкапитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо безпривлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только впределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом:увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятиемиз обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции.
Можнопредложить следующие принципы формирования собственного капитала ОАО«Вимм-Билль-Данн»:
— Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процессформирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственнойдеятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширенииэтой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путемвключения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-плансоздания нового предприятия.
— Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемыхактивов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности воборотных и внеоборотных активах.
— Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного егофункционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственныхи заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия.Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развитияпредприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельностидеятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.
— Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различныхисточников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостьюкапитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за егопривлечение из различных источников.
— Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе егохозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путеммаксимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом дляпредприятия уровне финансового риска.
Структураисточников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемногои привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структурыкапитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долюсобственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна.Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественнона собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока,так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаевоказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансовпредприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должнабыть больше или равна 60%, а боля заемного капитала – меньше или равна 40%.
Заключение
Проанализировавфинансовую деятельность ОАО «Вим-Билль-Данн» с акцентом на собственный капитал,источники его формирования, его изменение и использование в данной организации,мы выявили некоторые проблемы и попытались предложить возможные путиоптимизации собственного капитала.
Висследуемой организации имеются следующие проблемы, касаемые формирования ииспользования собственного капитала.
Во-первых,это низкая доля уставного и резервного капитала против высокой доля добавочногои нераспределенной прибыли. Это говорит о том, что предприятие осуществляетсвою хозяйственную деятельность на прибыль от основной деятельности и прочихдоходов. В современных нестабильных условиях развития экономики это крайнененадежные источники, величина которых может меняться в разные периоды.Во-вторых, основной проблемой также является превышение доли заемных средствнад собственными. Это грозит не только потерей кредиторов и инвесторов, а такжев совокупности с низкой долей уставного капитала даже банкротством.
Исходяиз выявленных проблем нами предложены следующие пути их решения, аследовательно совершенствования деятельности всего предприятия.
1) увеличениеуставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;
2) созданиебольшего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения вбухгалтерском балансе.
3)сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификациипроизводства (использование новейших технологий, механизации и автоматизациипроизводственных процессов, повышение уровня производительности труда, болееполное использование производственных мощностей предприятия, трудовых иматериальных ресурсов и др.);
4)улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойногообеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращениявремени нахождения капитала в запасах;
5)ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
6)сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;
7) повышениеуровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижениятоваров от производителя к потребителю (включая изучение рынка,совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формированиеправильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).
Такимобразом, при совокупном применении всех вышеперечисленных методов оптимизациивозможно успешное и долгосрочное функционирование предприятия.
Список использованных источников
1 Большаков,С. В. Финансы предприятий: теория и практика: учебник / С. В. Большаков. – М.:Книжный мир, 2005. – 506 с.
2 Выварец,А. Д. Экономика предприятий / А. Д. Выварец. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 543 с.
3 Гаврилова,А. Н. Финансы организаций (предприятий): учебник / А. Н. Гаврилова, А. А.Попов. – М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.
4 Елизаров,Ю. Ф. Экономика организаций: Учебник для вузов / Ю. Ф. Елизаров. – М.: Издат.«Экзамен», 2005. – 496 с.
5 Ивашкин,Е. Понятие собственного капитала в международных и российских стандартах учета/ Е. Ивашкин // Аудиторские ведомости. – 2007. — №3. – С. 5 – 8.
6 Камаев,О. Финансовые ресурсы и капитал организации / О. Камаев // Финансы и кредит. –2007. — №21. – С. 15 – 19.
7 Кистанов,А. Учет собственного капитала / А. Кистанов // Современный бухучет. – 2006. — №10. – С. 31 – 33.
8 Ковалева,А. М. Финансы фирмы: Учебник / А. М. Ковалева, М. Г. Лапуста, Л. Г. Скамай. –М.: ИНФРА-М, 2007. – 552 с.
9 Колчина,Н. В. Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов / Н. В.Колчина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 383 с.
10 .Лапуста,М. Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник / М. Г. Лапуста, Т. Ю.Мазурина, Л. Г. Скамай. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 575 с.
11 Левчаев,П. А. Финансовые ресурсы и стоимостные отношения предприятий национальнойэкономики / П. А. Левчаев [науч.редактор Н. П. Макаркин]. – Саранск: Изд-воМордов. ун-та, 2004. – 168 с.
12 .Левчаев,П. А. Финансовые ресурсы предприятий: теория и методология системного подхода /П. А. Левчаев, науч. ред. проф. П. В. Шичкин. – Саранск: Изд-во Мордов.ун-та,2002. – 104 с.
13 .Незамайкин,В. Н. Финансы организаций: менеджмент и анализ: Учебное пособие / В. Н.Незамайкин, И. Л. Юрзилова. – М.: Изд-во Эксмо, 2005. – 512 с.
14 .Остапенко,В. В. Финансы предприятий: учебное пособие / В. В. Остапенко. – М.: Омега-Л,2007. – 362 с.
15 .Сергеева,И. Факторный анализ эффективности использования собственного капитала / И.Сергеева // Машиностроитель. – 2006. — №9. – С. 2 – 7.
16 .Удовикова,А. А. Финансы предприятий: Учебное пособие / А. А. Удовикова, А. Ф. Виноходова,Р. И. Найденова. – Старый Оскол: ООО «ТНТ», 2008. – 740 с.
17 .Чуев,И. Н. Экономика предприятий: Учебник / И. Н. Чуев, Л. Н. Чуева. – М.: ИТК«Дашков и Ко», 2008. – 416 с.
18 .Шуляк,П. Н. Финансы предприятия. Учебник / П. Н. Шуляк. – М.: ИТК «Дашков и Ко»,2007. – 712 с.
19 .Щербина,А. В. Финансы организаций / А. В. Щербина. – Ростов н/Д: Феникс, 2005. – 506 с.
20 .Экономикаорганизации (предприятия): учебник / под ред. Н. А. Сафронова. – М.:Экономистъ, 2007. – 618 с.
21 .Экономикапредприятия: Учебник для вузов / под ред. проф. В. Я. Горфинкеля, проф. В. А.Швандара. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 670 с.
ПриложениеА
Бухгалтерский баланс на31 декабря 2005 года
Организация: ОАО«Вимм-Билль-Данн»
ИНН 7713085659
Вид деятельности:производство молочных продуктов. Организационно-правовая форма / формасобственности: Открытое акционерное общество / частная собственность. Единицаизмерения: тыс. руб.Местонахождение (адрес): 127591, г. Москва, Дмитровское шоссе, д. 108Актив Код показателя На начало 2005 г. На конец 2005 г.
I.Внеоборотные активы Нематериальные активы, в том числе: 110 31596 79360 объекты интеллектуальной собственности 111 31596 79360 организационные расходы 112 - - деловая репутация организации 113 - - Основные средства, в том числе: 120 2501993 2390351 здания, сооружения 121 402315 418272 машины, оборудование, транспортные средства 122 2032329 1906768 другие виды основных средств 123 67349 65311 Незавершенное строительство 130 391283 473297 Доходные вложения в материальные ценности 135 - - Долгосрочные финансовые вложения, в том числе: 140 1306415 1301179 инвестиции в другие организации 141 1296382 1300556 займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев 142 9410 - прочие финансовые вложения 143 623 623 Отложенные налоговые активы 145 24739 49973 Прочие внеоборотные активы 150 - - Итого по разделу I 190 4231287 4294160
II. Оборотные активы Запасы, всего, в том числе: 210 727244 763651 сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 504967 536184 Животные на выращивании и откорме 212 - - Затраты в незавершенном производстве 213 4525 5215 Готовая продукция и товары для перепродажи 214 160542 166149 Товары отгруженные 215 16097 8719 Расходы будущих периодов 216 41113 47384 Прочие запасы и затраты 217 - - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 229480 254791 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 - - Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) 240 1305693 1278978 в том числе: покупатели и заказчики 241 882444 962896 авансы выданные 244 123378 97444 прочие дебиторы 245 299871 218638 Краткосрочные финансовые вложения 250 23869 22153 займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев 251 23114 20714 прочие финансовые вложения 252 755 1439 Денежные средства, в том числе: 260 59402 65460 касса 261 390 365 расчетные счета 262 55100 60622 валютные счета 263 1312 579 прочие денежные средства 264 2600 3894 Прочие оборотные активы 270 957 - ИТОГО по разделу II 290 2346645 2385033
Баланс 300
6577932
6679193 ПАССИВ
III. Капитал и резервы Уставный капитал 410 207 207 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 - - Добавочный капитал 420 1426600 1411539 Резервный капитал 430 52 52 в том числе: резервы, образованные в соотвествии с законодательством 431 - - резервы, образованные в соотвествии с учредительными документами 432 52 52 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 1644506 1794029 ИТОГО по разделу III 490 3071365 3205727
IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 106062 1637518 Отложенные налоговые обязательства 515 126508 140307 Прочие долгосрочные обязательства 520 141355 31999 ИТОГО по разделу IV 590 373925 1809824
V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 1761248 168109 Кредиторская задолженность 620 1147156 1325211 в том числе: поставщики и подрядчики 621 1055736 1221351 задолженность перед персоналом организации 622 337 34468 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 3794 9995 задолженность по налогам и сборам 624 прочие кредиторы 625 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 - - Доходы будущих периодов 640 138990 107118 Резервы предстоящих расходов 650 85248 63204 Прочие краткосрочные обязательства 660 - - ИТОГО по разделу V 690 3132642 1663642
БАЛАНС 700
6577932
6679193 Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства 910 333975 336988 в том числе по лизингу 911 13910 20276 Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение 920 5198 98239 Товары, принятые на комиссию 930 - - Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов 940 4025 6727 Обеспечения обязательств и платежей полученные 950 229900 204077 Обеспечения обязательств и платежей выданные 960 5993015 5850820 Износ жилищного фонда 970 - - Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов 980 - - Нематериальные активы, полученные в пользование 990 - - Материалы, принятые в переработку 1000 - 1046 Оборудование, принятое для монтажа 1010 - - Бланки строгой отчетности 1020 - - Основные средства в аренде 1030 - - в том числе переданные в сублизинг 1030 - -
Приложение Б
Бухгалтерский баланс на31 декабря 2006 года
Организация: ОАО«Вимм-Билль-Данн»
ИНН 7713085659
Вид деятельности:производство молочных продуктов
Организационно-правоваяформа / форма собственности: Открытое акционерное общество / частнаясобственность
Единица измерения: тыс.руб.
Местонахождение(адрес): 127591, г. Москва, Дмитровское шоссе, д. 108 Код показателя На начало 2006 г. На конец 2006г. Актив
I.Внеоборотные активы Нематериальные активы 110 79360 76186 Основные средства 120 2390351 2338305 Незавершенное строительство 130 473297 863549 Доходные вложения в материальные ценности 135 - - Долгосрочные финансовые вложения 140 1301179 1300455 Отложенные налоговые активы 145 49973 59233 Прочие внеоборотные активы 150 - 8068 Итого по разделу I 190 4294160 4645796
II. Оборотные активы Запасы, всего, в том числе: 210 763651 533525 сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 536184 464591 Животные на выращивании и откорме 212 - - Затраты в незавершенном производстве 213 5215 6045 Готовая продукция и товары для перепродажи 214 166149 7575 Товары отгруженные 215 8719 - Расходы будущих периодов 216 47384 55314 Прочие запасы и затраты 217 - - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 254791 71844 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 4349 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) 240 1278978 1440650 в том числе: покупатели и заказчики 241 962896 960135 Краткосрочные финансовые вложения 250 22153 11200 Денежные средства 260 65460 6893 Прочие оборотные активы 270 - 627 ИТОГО по разделу II 290 2385033 2069088
Баланс 300 6679193 6714884 ПАССИВ
III. Капитал и резервы Уставный капитал 410 207 207 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 - - Добавочный капитал 420 1411539 1395400 Резервный капитал 430 52 52 в том числе: резервы, образованные в соотвествии с законодательством 431 - - резервы, образованные в соотвествии с учредительными документами 432 52 52 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 1794029 2627312 ИТОГО по разделу III 490 3205727 4022971
IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 1637518 864327 Отложенные налоговые обязательства 515 140307 153866 Прочие долгосрочные обязательства 520 31999 8192 ИТОГО по разделу IV 590 1809824 1026385
V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 168109 706063 Кредиторская задолженность 620 1325211 821021 в том числе: поставщики и подрядчики 621 1221351 735920 задолженность перед персоналом организации 622 34468 32109 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 9995 4414 задолженность по налогам и сборам 624 - 29306 прочие кредиторы 625 - 19272 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 - - Доходы будущих периодов 640 107118 89790 Резервы предстоящих расходов 650 63204 48654 Прочие краткосрочные обязательства 660 - - ИТОГО по разделу V 690 1663642 1665528
БАЛАНС 700 6679193 6714884
Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства 910 336988 314499 в том числе по лизингу 911 20276 4666 Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение 920 98239 55317 Товары, принятые на комиссию 930 - - Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов 940 6727 7574 Обеспечения обязательств и платежей полученные 950 204077 130217 Обеспечения обязательств и платежей выданные 960 5850820 5503559 Износ жилищного фонда 970 - - Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов 980 - - Нематериальные активы, полученные в пользование 990 - - Материалы, принятые в переработку 1000 1046 3557 Оборудование, принятое для монтажа 1010 - - Бланки строгой отчетности 1020 - 97 Основные средства в аренде 1030 - 3706 в том числе переданные в сублизинг 1030 - 3706
Приложение В
Бухгалтерский баланс на31 декабря 2007 года
Организация: ОАО«Вимм-Билль-Данн»
ИНН 7713085659
Вид деятельности:производство молочных продуктов
Организационно-правоваяформа/форма собственности: Открытое акционерное общество / частнаясобственность
Единица измерения: тыс.руб.
Местонахождение(адрес): 127591, г. Москва, Дмитровское шоссе, д. 108Актив Код показателя На начало 2007 г. На конец 2007 г.
I.Внеоборотные активы Нематериальные активы 110 76186 72131 Основные средства 120 2338305 8445722 Незавершенное строительство 130 863549 2705578 Доходные вложения в материальные ценности 135 - - Долгосрочные финансовые вложения 140 1300455 1983868 Отложенные налоговые активы 145 59233 268617 Прочие внеоборотные активы 150 8068 - Итого по разделу I 190 4645796 13475916
II. Оборотные активы Запасы, всего, в том числе: 210 533525 2974314 сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 464591 2537124 Животные на выращивании и откорме 212 - - Затраты в незавершенном производстве 213 6045 272712 Готовая продукция и товары для перепродажи 214 7575 92752 Товары отгруженные 215 - - Расходы будущих периодов 216 55314 71726 Прочие запасы и затраты 217 - - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 71844 133626 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 4349 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) 240 1440650 4383916 в том числе: покупатели и заказчики 241 960135 2222211 Краткосрочные финансовые вложения 250 11200 71026 Денежные средства 260 6893 64933 Прочие оборотные активы 270 627 5714 ИТОГО по разделу II 290 2069088 7633529 Баланс 300 6714884 21109445 ПАССИВ
III. Капитал и резервы Уставный капитал 410 207 390 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 - 25139 Добавочный капитал 420 1395400 2623132 Резервный капитал 430 52 52 в том числе: резервы, образованные в соотвествии с законодательством 431 - - резервы, образованные в соотвествии с учредительными документами 432 52 52 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 2627312 9128907 ИТОГО по разделу III 490 4022971 11727342
IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 864327 3674257 Отложенные налоговые обязательства 515 153866 402739 Прочие долгосрочные обязательства 520 8192 125925 ИТОГО по разделу IV 590 1026385 4202921
V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 706063 1499737 Кредиторская задолженность 620 821021 3442886 в том числе: поставщики и подрядчики 621 735920 3148223 задолженность перед персоналом организации 622 32109 96006 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 4414 13049 задолженность по налогам и сборам 624 29306 105687 прочие кредиторы 625 19272 79921 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 - - Доходы будущих периодов 640 89790 104930 Резервы предстоящих расходов 650 48654 131629 Прочие краткосрочные обязательства 660 - - ИТОГО по разделу V 690 1665528 5179182
БАЛАНС 700 6714884 21109445
Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства 910 314499 760668 в том числе по лизингу 911 4666 2536 Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение 920 55317 23868 Товары, принятые на комиссию 930 - - Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов 940 7574 26385 Обеспечения обязательств и платежей полученные 950 130217 420041 Обеспечения обязательств и платежей выданные 960 5503559 5749010 Износ жилищного фонда 970 - - Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов 980 - 641 Нематериальные активы, полученные в пользование 990 - 700 Материалы, принятые в переработку 1000 3557 95232 Оборудование, принятое для монтажа 1010 - - Бланки строгой отчетности 1020 97 97 Основные средства в аренде 1030 3706 956 в том числе переданные в сублизинг 1030 3706 956
Приложение Г
Отчет о прибылях иубытках за 2005-2007 гг.
Организация: ОАО«Вимм-Билль-Данн» ИНН 7713085659
Вид деятельности:производство молочных продуктов
Организационно-правоваяформа/форма собственности: Открытое акционерное общество / частнаясобственность
Единица измерения: тыс.руб.Показатель За 2005 г. За 2006 г. За 2007 г. Наименование Код
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных платежей) 010 16208085 14222250 26896892 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 -13157225 (11052954) (23218049) Валовая прибыль 029 3050860 3169296 3678843 Коммерческие расходы 030 -1954759 (1208833) (729893) Управленческие расходы 040 -599857 (570004) (1397584) Прибыль (убыток) от продаж 050 496244 1390459 1551366
Прочие доходы и расходы Проценты к получению 060 16832 2352 53261 Проценты к уплате 070 -165911 (165063) (328432) Доходы от участия в других организациях 080 - - 57 Прочие доходы 090 113136 (181990) 598483 Прочие расходы 100 -257277 (307072) (896782)
Прибыль (убыток) до налогообложения 140 149754 1102666 977953 Отложенные налоговые активы 141 12068 9260 47561 Отложенные налоговые обязательства 142 -40310 (13559) (7159) Текущий налог на прибыль 150 -62951 (275392) (204901) Текущий налог на прибыль (прошлые отчетные периоды) 150 - 54 (4671) Иные аналогичные платежи (налоговые санкции) 151 -679 (4503) (2908) Прочие прибыли (убытки) 152 - - -
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 75105 818526 805875 СПРАВОЧНО Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 35761 15051 (70211) Базовая прибыль (убыток) на акцию 201 3,76 4 3,89 разводненная прибыль (убыток) на акцию 202 3,97 4 4