thestrategicelectronicdaytraderROBERT DEELJohn Wiley & Sons, IncNew York • Chicheser • Weinheim • Brisbane • Torontoстратегиидэйтрейдерав электроннойторговлеПеревод с английского Москва "ИК Аналитика"2001РОБЕРТ ДИЛ Вы решили научиться наиболее популярному и сложному на сегодня методу торго-вли — компьютеризированному электронному дэйтрейдингу. Одним щелчком мышиэтот рынок переходит в ваше распоряжение. Теперь вы находитесь на том же игровомполе, что и самые лучшие профессиональные трейдеры в мире. Чувствуя себя неуязви-мым, вам хочется показать всему миру свои достижения в торговле. За несколько ча-сов вы можете стать таким же богатым, как эти "профи".^ Или потерять последнюю рубашку.Без надлежащей тренировки и психологической подготовки великая уравнивающаясила компьютера является опасно соблазнительной. Даже если вы — талантливыйпредприниматель, в узко специализированном и быстродвижущемся мире электроннойторговли ваши прошлые успехи значат очень немного. Но понять это — значит, сде-лать первый шаг к вершине, где вы — победитель. Вам необходимо изучить новыестратегии и психологически подготовиться к битве высоких технологий за прибыли иубытки. В книге "Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле" Роберт Дил пока-зывает, как выжить и преуспеть в этом виде бизнеса.Автор развеивает опасные для вашего благосостояния заблуждения относитель-но дэйтрейдинга и раскрывает секреты специальной психологической закалки. Опре-делив, каким типом трейдера вы являетесь, и выбрав варианты стратегий еще доторговли, вы получаете решающее преимущество над конкурентами, оградив себя отнеконтролируемых убытков. Выясните, что подходит вам лучше всего, — дэйтрей-динг, микротрендовая или позиционная трендовая торговля. Подробно разобрав ме-ханику стратегий электронного трейдинга, Дил объясняет свой революционный под-ход к системе эмоционального контроля и психологической подготовки, чтобы вымогли войти в игру и остаться в ней.Роберт Дил— президент Trading-school.com в Южной Калифорнии и менеджер поуправлению капиталом, отвечающий за торговые стратегии. Он часто выступает потелевидению, радио и на конференциях, посвященных трейдингу. Дил тренирует трей-деров со всего мира более 10 лет. Он — автор книги «Trading the Plan», тоже выпущен-ной издательством Wiley. Выпускающий редактор: Осипов В.Научный редактор: Чекулаев М.Редактор: Чевтаева И.Перевод с английского: Полесчук А.Роберт Дил Стратегии дейтрейдера в электронной торговле. — М: ИК Аналитика,2001.-272 с.ISBN: 5-93855-013-0 Copyright © 2000 by Robert Deel Published by John Wiley & Sons, Inc. Copyright © Перевод на русский язык, оформление "ИК Аналитика", 2001ОГЛАВЛЕНИЕГлава 1Мечта и реальность 1 Мечта 1 Реальность пробуждения 2 Жить мечтой 4 Какая мечта приведет вас к успеху? 9^ Глава 2Электронная торговля 11 Зарабатывать на жизнь электронной торговлей 13 Сети электронных коммуникаций (Electronic Communications Networks, ECNs) 14 Знакомьтесь, сети электронных коммуникаций Система исполнения мелких ордеров(SOES, Small Order Execution System) 21 Направление приказов в Nasdaq 24 Система Super DOT: торговля «больших ребят» 24 Маркет-мейкеры Nasdaq 28 Институциональные маркет-мейкеры 28 Экраны Nasdaq Level II 31 Система направления приказов 36^ Глава 3Торговые стратегии 39 Магические числа 39Оптимальные максимальные числа 41 Оптимальное потенциальное количество 43 Математика торговли и комиссионных 44 Рынки и направление 48vl оглавление Фильтр вероятности моментума и прибыльности 52 Торговля корзиной и секторами 63 Наиболее активные акции 66 20 наиболее волатильных акций 68 Торговля закрытыми фондами 68 Двадцать пять старых друзей 77 Выбор стратегии 778^ Глава 4Картина стоит тысячи слов 79 Аура волатильности 81 Внутридневные графические фигуры,характеризующиеся высокойвероятностью и прибыльностью 86 Бычьи графические фигуры 87 Медвежьи графические фигуры 97^ Глава 5Короткие продажи с высокой вероятностью 103 Как работает короткая продажа 104 Хеджирование, арбитраж, хеджевые фонды и вы 107 Методология осуществления высоко- вероятных коротких продаж 113 Короткие продажи перекупленных акций 114 Микроанализ 137 Микротрендовые медвежьи фигуры 141 Короткие продажи на долгосрочных медвежьих трендах 145^ Глава 6Тактики электронного трейдинга 151 Один — если сушей, два — если морем 152 Трейдинг и корреляция временных циклов 152 Внутридневные графики и тактики 155 Торговля через систему Super DOT 168оглавление vii Тактики направления приказов с помощью информации Level II 170 Тактики внутридневного трейдинга 170^ Глава 7Биомеханический трейдер 183 Охотник 183 Биология и трейдинг 186 Биологическое время и трейдинг 187 Психологические факторы и индивидуальность 196 Сотворение биомеханического трейдера 205 Система ментальной закалки Дила 212 Новый биомеханический трейдер 216^ Глава 8Контролируйте свой день 219 Даже не на серебряном блюдечке... 220 Ваша торговая комната 221 Рабочее место 222 Куда пойти учиться? 228 Как проверить знания на практике? 230глава 1мечта и реальностьМечта У каждого из нас есть мечта. У тех, кто активно следит за рынком,она одна: направить свои способности и капитал на борьбу с ним изарабатывать этим на жизнь. Многие годы Билл жил мечтою о трейдинге. В 33 года он избавил-ся от своего издательского бизнеса, получив после уплаты налоговприбыль в сумме $180000. Этот капитал должен был открыть ему но-вую жизнь, по крайней мере, он так думал. Начав торговать через ме-стную фирму, предоставляющую такие услуги в электронных сетях,уже через четыре месяца Билл потерял $65000 — 36,11 процента еготоргового капитала попросту улетучилось. То, что ему удалось зара-ботать за многие годы, безвозвратно исчезло за очень короткий срок.Мечта Билла быстро превращалась в настоящий ночной кошмар. Жестокая реальность такова: краткосрочная торговля, особеннодэйтрейдинг, — серьезная опасность для вашего кошелька. Стати-стика свидетельствует, что 92 процента дэйтрейдеров несут убытки втечение первых двух лет торговли. Лишь восемь процентов оказыва-ются в плюсе. Из этих 8 только 2 процента регулярно получают при-быль. Почему же тогда краткосрочный трейдинг столь притягателендля публики? На этот вопрос есть несколько ответов. Но пока давай-те обратимся к более простой проблеме. Почему 92 процента дэйт- ^ 2 стратегии дэйтрейдера в электронной торговле рейдеров терпят неудачу, и что позволяет остальным 8 процентам до-биваться успеха? Эта книга отвечает на подобные вопросы и развен-чивает мифы, связанные с краткосрочным трейдингом. Она расска-зывает об эффективных методах торговли, процедуре фильтрации(проведении выборки), стратегии и тактики поведения на рынке,а также о революционном подходе к улучшению контроля за эмоци-ональным состоянием и психологической концентрацией внимания.^ Реальность пробуждения К счастью, Билл вовремя пробудился от своего кошмарного сна истал задавать себе серьезные вопросы. Понимая, что проблема как-то связана с его собственным творчеством, он взял на себя ответст-венность за все происшедшее. В поисках необходимых ответов Биллв конечном итоге забрел на сайт tradingschool.com. После нашей сним беседы стало очевидно, что он попал в «ловушку для трейдеров».Здесь приводится краткое содержание разговора, позволившегоБиллу вырваться из этой ловушки, которую он сам создал для себя. Мы ходим в школу, получаем образование, нанимаемся на рабо-ту или начинаем собственный бизнес. У нас есть все необходимое,чтобы реализовать себя. Но ни эрудиция, ни профессиональныйопыт не дают нам тех знаний и психологического настроя, которыетак нужны преуспевающему трейдеру. Билл обладал интеллектом,имел собственный бизнес и делал успехи. У него были деньги, что-бы воплотить мечту в жизнь, а также некоторый опыт на рынке ак-ций. Он буквально олицетворял собой победителя, но тогда почемуон потерял 36,11 процента своего капитала всего за четыре месяца? К сожалению, человеческая натура наивно полагает, что если выпреуспели в одной области, то нигде не ударите в грязь лицом. На-пористость и решительность, которые вели вас к победе, вдруг гово-рят тихим голосом: «Трейдинг со всеми его концепциями достаточ-но простой. Разве это труднее, чем вести собственный бизнес. Пос-ле того опыта, что у меня есть, я могу сделать все». К несчастью,большинство людей, приходящих на рынок с идеей стать трейдера-ми, чувствуют себя неуязвимыми, выдающимися, совершенно недогадываясь о том, что им вскоре придется испытать.мечта и реальность 3 Перед тем, как Билл начал свое дело, он получил диплом коллед-жа и несколько лет поработал в издательском бизнесе. Билл расска-зал мне, что даже с его образованием и опытом запустить собствен-ный проект оказалось сложной задачей, но он проявил упорство идобился успеха. Выяснив все это, я задал Биллу несколько вопросов.Попробуйте поставить себя на его место и ответить на них: Стали бы вы покупать бизнес, если бы не имели понятия, ка-ковы будут соответствующие потоки наличности (cash flow)? Организовали бы вы свое дело, если бы вы имели мало реаль-ного опыта или практики (training) по сравнению с вашимиконкурентами? Понравилась бы вам эта идея, если бы конкуренты оказалисьхорошо обеспечены деньгами, в то время как возможности ва-шего операционного капитала (operating capital), необходимогодля финансирования текущих расходов, были бы ограничены? И последний вопрос - по списку, но не по значимости: сталибы вы вкладываться в предприятие, не имея бизнес-плана? Если вы отвечаете: «Ни в коем случае», — не спешите это утвер-ждать. Ведь именно так вы поступаете, когда впервые начинаете за-ниматься краткосрочной торговлей. Вам нужно подготовиться иосознать, что как краткосрочному трейдеру вам предстоит сражать-ся с лучшими игроками в мире. Практика, опыт, психологический контроль и понимание, чтовы не сильнее и не умнее рынка, приведут вас к успеху. Каждое ут-ро перед тем, как приступить к торговле, повторяйте следующее:«Меня зовут (ваше имя). Сегодня я могу понести убытки, но еслия буду торговать в соответствии с планом и следовать определен-ным правилам, то останусь победителем». Каждое утро, преждечем начать игру, я произношу именно эти слова. Они отвечаютдвум целям. Во-первых, помогают мне смиренно признать, чторынок всесилен и способен лишить всех денег в любой момент.Ничто не разоряет быстрее, чем чрезмерное "Я" ("эго") или по-пытки взять реванш над рынком. Если вы пытаетесь доказать, чтовсегда правы, то обязательно проиграете. А когда вы теряете, уж не^ 4 стратегии дэйтрейдера в электронной торговле собираетесь ли отыгрываться, показав рынку в следующей сделке,кто же из вас босс? Вот через тридцать минут у вас уже четыре по-следовательно убыточные сделки, а вы все еще обвиняете во всемэтом рынок. Другая ловушка в том, что сумма, которую вам хочет-ся зарабатывать на рынке за месяц или год, устанавливается вами вдолларах. Кто-то определяет это количество в процентах — напри-мер, рассчитывает на доходность в 20 процентов в месяц. Боль-шинство начинающих трейдеров рассматривают биржевую торго-влю как способ избавиться от ненавистной работы, поэтому им за-ранее известно, сколько необходимо сделать денег, чтобы оплачи-вать свои счета. Но дело в том, что вам ни к чему дополнительноедавление в виде денежной суммы, упрямо стоящей перед глазами.Она может стать для вас настоящей психологической гильотиной.Если вы не добьетесь поставленной цели, то начнете выталкиватьтрейдинг за пределы своих способностей и итогом чего окажетсясерия просчетов. Потеря эмоционального контроля приведет ккрупным, неконтролируемым убыткам. Если же вы решите следо-вать торговому плану, результат вас обязательно порадует. Приполной концентрации на плане эмоции, "эго" и жажда полученияприбыли перестают быть проблемой. Если торговый план — вашединственный советчик, вы уже победитель, независимо от того,каким окажется финансовый результат. Познать самого себя и ещедо торговли применять правильные установки, торговую страте-гию и методологию — вот что нужно, чтобы избежать «ловушкидля трейдеров» и действительно начать жить в полном соответст-вии с вашей мечтой.^ Жить мечтой Мечтать и жить мечтой — абсолютно разные вещи. Первая основа-на на фантазии, а вторая — на реальности. Чтобы жить мечтой, вамнужно осознать, что краткосрочная торговля станет самым труднымделом, которое у вас когда-либо было, а без соответствующей прак-тики и психологической подготовки уровень стресса, скорее всего,перехлестнет все разумные границы. Психологическая тренировкаи закалка будут обсуждаться позже, в главе 7.мечта и реальность 5 Успешное воплощение вашей мечты в жизнь в большей степенизависит от вас самих и от того, каким типом краткосрочного трейде-ра вы являетесь. Определить свой тип необходимо для торговогоплана. Я тренировал более 4000 индивидуальных торговцев со всегомира. Среди них были профессиональные трейдеры, менеджерыхеджевых фондов, менеджеры взаимных фондов и просто любители.Первыми я задаю следующие два вопроса: Как, по-вашему, на какого хищника вы больше всего похожи? Каковы ваши временные рамки? Эти вопросы имеют между собой четкую взаимосвязь. На како-го зверя вы похожи? Знать, что вы за хищник, очень важно, по-скольку рынок представляет собой пищевую цепь. В этой пищевойцепи разные твари выжидают момент, чтобы наброситься и со-жрать ваш капитал. Для разработки соответствующей стратегии(выживания) вам необходимо представлять своих врагов и пони-мать ход их мыслей. Краткосрочная торговля предполагает три основных стиля:дэйтрейдинг, торговля на микротрендах (microtrend trading) и позици-онная торговля в тренде (position trend trading). Одна из причин, поче-му у краткосрочных трейдеров такой высокий процент убытков, втом, что они подходят с одинаковой меркой ко всем ситуациям.Обычно единый подход диктует следовать за краткосрочной движу-щей силой рынка (моментумом) и потоком приказов, представлен-ных на тикере. Этот тип трейдинга, называемый скальпингом, имеетдве фундаментальные проблемы. Во-первых, торговые сделки и ихвремя показываются с запозданием, что никто не учитывает. А во-вторых, не все индивидуалы одинаковы. Выбранная стратегиядолжна соответствовать вашим торговым способностям. То, что ра-ботает для кого-то, совсем не обязательно будет работать для вас.Другая причина неудач краткосрочных трейдеров, и особенно дэйт-рейдеров, в том, что они плохо подготовлены отфильтровывать вы-соковероятные и высокоприбыльные сделки. Я собираюсь познако-мить вас с семью мощными стратегиями краткосрочной торговли.Семь стратегий, из которых можно выбирать — это хороший ассор-^ 6 стратегии дэйтрейдера в электронной торговле тимент, отвечающий вашим требованиям. Поэтому давайте вернем-ся к первому моему вопросу и позвольте мне его перефразировать:"Каким типом хищника вы являетесь?" Вам же придется опреде-лить, каким типом трейдера вы являетесь. Давайте рассмотрим тритипа краткосрочных трейдеров, чтобы иметь четкое представление, о чем же идет речь. 1. Дэйтрейдер. Согласно нашему определению, дэйтрейдером яв-ляется игрок, который входит в рынок в некоторой точке в течениедня и к концу этого дня остается в нулевой позиции (flat1). Он нико-гда не оставляет позицию на ночь. Некоторые дэйтрейдеры торгуютради долей пункта2, обычно составляющих 1/16 или 1/8. Это назы-вается скальпингом или - скальпированием. Такой тип дэйтрейдингаимеет очень высокий процент неудач. Лишь один из ста тысяч по-стоянно получает прибыль путем скальпирования. Вы всегда слы-шите об исключениях, не правда ли? Малая прибыль на сделку, ко-миссионные, проскальзывание и вероятность серии убыточных сде-лок делают скальпинг техникой, которая не всем подходит. Вы мо-жете стать исключением, но не надо терять все свои деньги, пытаясьдоказать это. Не все дэйтрейдеры скальперы. Например, трейдеры,работающие на внутридневных трендах, будут оставаться в сделке,пока тренд не сменит направление. Это занимает от нескольких ми-нут до нескольких часов. Оба типа дэйтрейдеров обычно покупают500 или 1000 акций и больше за один раз, что предполагает высокийуровень капитала. Минимальная сумма для дэйтрейдинга от $50000до $100000. Вообще в целом этот тип торговли требует крупных раз-меров операционного капитала. Большинство дэйтрейдеров совер-шают за день несколько сделок. Для скальпера не составит трудапровести в течение дня от 30 до 150 сделок, в то время как трейдеры,работающие на внутридневных трендах, заключают за день от 3 до 9сделок.1 Флэт (flat — биржевой термин) — нулевая позиция участника финансового рын-ка, которая не является ни «длинной», ни «короткой». — Прим. ред.2 Пункт (point) — мера, в которых определяются, измеряются колебания цены кур-са ценных бумаг и валют на биржах. На биржах США при котировке ценных бу-маг пункт принят равным одному доллару. — Прим. ред.мечта и реальность 7^ Трейдер, работающий на микротрендах. По нашему определе-нию, это трейдер, занимающий позицию с намерением держать ееот трех до пяти дней. Трейдер, работающий на микротрендах, пыта-ется торговать небольшими участками более крупного тренда. В от-личие от него дэйтрейдер никогда не имеет позиции в овернайте.Обычно прибегают к стратегическому стопу, размещаемому в концедня, чтобы трейдер мог выйти из позиции в случае резкого измене-ния тренда. Для успеха в микротрендовой торговле вхождение вы-полняется тогда, когда тренд сильный. Как правило, эта ситуациявозникает, если тренд либо развивается строго в одном направле-нии, либо начинает взрываться. В данном случае движущая силарынка (моментум) должна поддерживать цену в течение трех—пятидней. В отличие от дэйтрейдера, ориентирующегося на доли пункта,трейдер, работающий на микротрендах, заключает сделки, прибыльот которых составляет пункты. Через три—пять дней он ликвидиру-ет (закрывает) свою позицию и ищет новый микротренд. Мини-мальный торговый капитал для индивидуального трейдера, работа-ющего на микротрендах, составляет около $30000. Большинствомикротрендовых игроков очень хорошо обеспечены капиталом,имея на торговых счетах $100000 и более. Как правило, психологи-ческий стресс, которому подвергается трейдер, работающий на ми-кротрендах, гораздо меньше, чем аналогичное давление на дэйтрей-дера, поскольку в данном случае время скорее союзник трейдера,нежели его враг.^ Позиционный трейдер, работающий в тренде. Позиционныйтрейдер пытается прокатиться на тренде от 10 до 14 дней или ещедольше. Обычно он занимает крупную позицию (по большому коли-честву акций) и держит ее, пока другая позиция не станет более пер-спективной. Если тренд продолжается, позиционный трейдер будет«переносить» (роллировать) стопы, пока рынок не затронет их и невынесет его из торговли. При этом позиционный трейдер намерендержать позицию от 10 до 14 дней, но, если тренд не прекращается,он будет оставаться с ним столько, сколько возможно. Зачастую ми-кротрендовый трейдер становится позиционным трейдером, рабо-тающим в тренде, когда его тренд трех-, пяти- дневного периодавложения взрывается, приводя к значительному изменению цен.^ 8 стратегии дейтрейдера в электронной торговле Поскольку позиционные трейдеры находятся в сделках более дли-тельное время, они должны допускать возрастание волатильностицен и размещать свои стопы по-умному. Минимальный торговыйкапитал, необходимый позиционному трейдеру, различается доста-точно сильно. Если вы держите позицию более одного месяца, васможно считать инвестором. В соответствии с этим определением,большинство фондовых менеджеров нужно отнести к позиционнымтрейдерам. Во многих случаях институциональные позиционныетрейдеры увеличивают свои позиции, если чувствуют, что долго-срочные перспективы их акций позитивны. Позиционные трейдерыобычно в состоянии двигать рынок вследствие использования круп-ных ордеров и одновременного включения их в процесс аккумуля-ции (покупок) или распределения (распродаж). Каковы ваши временные рамки? Вы должны понять, что знатьсвои временные рамки критически важно для всей биржевой игры.Торговая стратегия, технические индикаторы, точки входа, выхода ипрочее — все определяется вашими индивидуальными временнымирамками. Будучи профессионалом, обучающим новичков торговле,я всегда задаю вопрос: «Каковы ваши временные рамки?» Самоеудивительное, что мне обычно отвечают: «Я не знаю». А ведь по-нять, какой вы тип трейдера, можно только с помощью такой торго-вой категории, как время. Оно способно быть и другом, и врагом,что лучше всего подтверждает дэйтрейдинг. Любое минимальное це-новое движение (тик) в реальном времени, положительное или от-рицательное, усиливает стрессы, сковывающие сознание. Все ста-новится преувеличенным, и каждый момент оказывается перелом-ным. Решения приходится принимать ежесекундно, и с каждой но-вой секундой очередное решение - может быть, уже конвульсивное- о покупке, продаже или удержании позиции. В конце дня вы чув-ствуете себя так, как будто пробежали марафон. Истощенные мо-рально и физически, вы знаете, что завтра вам придется бежать этудистанцию снова. Очевидно, что не каждый добьется успеха в ролидэйтрейдера. Это подтверждает статистика неудач игроков, пытаю-щихся торговать в границах дня. Многие из потенциальных дэйт-рейдеров терпят неудачу по той простой причине, что в силу своеймечта и реальность 9 неправильной торговой стратегии и методологии просто переторго-вывают (overtrade). Фактически, они азартны и не могут прекратитьторговлю. Успех в дэйтрейдинге придет тогда, когда вы научитесьэффективно замедлять поток времени. Это достигается за счетменьшего числа сделок и выбора тех из них, что имеют большую ве-роятность успеха и положительное соотношение доходности и рис-ка. В главе 3 вам будут представлены различные торговые стратегии.Они делают время вашим союзником, значительно снижая вероят-ность того, что вы пополните рыночную статистику неудачников.Но прежде чем начать торговать с реальными деньгами, исключи-тельно важно обозначить свои временные рамки.^ Какая мечта приведет вас к успеху? Кто вы - дэйтрейдер, трейдер, работающий на микротрендах, илипозиционный трейдер? В конечном счете, вам придется опреде-литься. Не позволяйте себе принимать это решение под влияниемжадности или под влиянием других людей. Ваш выбор должен учи-тывать особенности психики, знания, величину торгового капиталаи так далее. Билл начал жить своей мечтой, когда понял, что скаль-пирование не для него. В результате он стал успешным микротрен-довым и позиционным трейдером, а трейдинг позволяет ему суще-ствовать очень комфортно. Некоторые из вас обладают необходи-мыми для дэйтрейдера психологическими качествами, другие легчедобьются успехов в роли позиционных трейдеров или трейдеров, ра-ботающих на микротрендах. Помните старую поговорку: «Носитетуфли, если они вам впору», и не забывайте, что один размер не под-ходит всем. В последующих главах я стану вашим гидом в мире электроннойторговли. На этих страницах многие из вас найдут советы, необхо-димые для улучшения своего краткосрочного трейдинга.глава 2электронная торговля Термин онлайновая торговля часто неправильно используетсясредствами массовой информации, профессионалами и не толькодля определения электронной торговли (трейдинга). Позвольте мнераз и навсегда расставить все точки над «i». Торговля в режиме ре-ального времени (онлайн) через Интернет и отправление приказовонлайновому брокеру не являются электронным трейдингом. Этипонятия различаются так же, как день и ночь. Прежде чем вы введе-те свой ордер на покупку или продажу, торгуя онлайн, электронныйтрейдер уже успеет совершить сделку и получить подтверждение о ееисполнении. Приказы на покупку и продажу направляются им че-рез Сети электронных коммуникаций (ECNs, ElectronicCommunications Networks). Девиз этого игрока — скорость, а ско-рость — это то, чего нет в режиме онлайн. Онлайновая торговля небыла приспособлена и никогда не задумывалась для дэйтрейдинга.Поэтому торговля в реальном режиме времени через Интернет про-сто опасна для вашего благосостояния. Позвольте мне рассказатьвам типичную историю онлайнового трейдера. Вы открыли новый счет неделю назад и сегодня проснулись смыслью начать торговлю в режиме онлайн. Компьютер включен,и вам с третьей попытки удается установить хорошую связь с Интер-^ 12 стратегии дэйтрейдера в электронной торговле нет. По мере того, как экран заполняется данными, вас охватываетсила, возбуждение и азарт. Словно мошенник, задумавший очеред-ную аферу с земельными участками, вы рыскаете в поисках торго-вой возможности. Вдруг при просмотре графиков вам улыбается хо-рошая сделка. Щелчком мыши вы вызываете на экране форму длязаполнения ордера. Набираете цену, число акций, которые хотитекупить, и обозначаете свой приказ как лимитный, отметив галочкойнужное окошко. Но только ваш палец прицелился в кнопку для от-правки приказа, вы замечаете, что цена на рынке уже изменилась.Отменить или нет подготовленный лимитный ордер, поменяв его нарыночный? А время-то идет. В конце концов, ваши мучения разре-шаются в пользу лимитного приказа. С измененной ценой он летитот удара вашего пальца по кнопке «Купить», как от хорошего пинка.Этот нервный процесс занимает у вас более 15 секунд. Теперь, когдаордер отправлен, нужно еще секунд 10, чтобы онлайновый брокерего получил и исполнил. Через пару минут цена на рынке ушла ужедалеко от установленного уровня. Подтверждения должны придтипо электронной почте или по телефону. Вы ждете, ждете, ждете, ночерез 20 минут узнаете, что приказ остался неисполненным из-забыстро поменявшихся рыночных условий. Уверенность, такая твер-дая еще 30 минут назад, уступает место разочарованию, но осталасьнадежда на новую попытку! Отслеживая свои фильтры, вы обнару-живаете лазейку, но на этот раз отправляете рыночный приказ. Ко-манда «Купить» отдана, отсчет секунд пошел, и — о ужас! - акция по-бежала вверх. У онлайновых трейдеров нет возможности отменятьсвои приказы в течение нескольких секунд путем практически мо-ментального подтверждения, как это делают электронные трейде-ры. Через пятнадцать минут вам по электронной почте (E-mail) при-ходит сообщение, что вы купили акции на 3/8 пункта выше той це-ны, которая существовала во время ввода ордера, поэтому решаетепродавать. Ваш новый рыночный приказ, составленный с чудовищ-ной скоростью и засланный в считанные секунды, оказывается, былисполнен на 1/4 пункта ниже. После обеда вы получаете письмо синформацией о новом торговом счете, а на лицевой стороне кон-верта выведено почти издевательское: «Добро пожаловать в онлай-новый трейдинг».электронная торговля 13 Данный пример — отнюдь не преувеличение. У онлайновоготрейдинга отсутствует скорость и технические возможности, необ-ходимые для успешной внутридневной торговли. В режиме онлайнведется игра с микротрендами или онлайновое инвестирование,но только не дэйтрейдинг. Он и так достаточно сложен, поэтому нестоит обрекать себя на неудачу, пытаясь заниматься им онлайновомрежиме.^ Зарабатывать на жизнь электронной торговлей Я — профессиональный трейдер. Это означает, что мои заработкисоставляют трейдинг и обучение торговле на рынке как опытныхбойцов, так и новичков. Люди платят мне за то, что я делюсь с нимисвоими секретами. Если мне удается хоть чуть-чуть повысить их на-выки и мастерство, они получают шанс заработать сотни тысяч дол-ларов. Главным слагаемым успеха в трейдинге — это понимание раз-ницы между инструментами и игрушками, включая оплату по итогамименно профессиональных результатов. Позвольте мне объяснить,что я имею в виду, на одном примере. Как-то раз я пришел в гараж к отцу, чтобы вернуть инструменты,которые брал у него на время. Пригодились ли мне они в работе, спро-сил он. «Да, конечно», — был мой ответ. «А ты о них заботился?», —не унимался отец. Не дождавшись моих оправданий, он начал расска-зывать историю, что для техасцев весьма характерно. Вот она: «В юности мне пришлось работать на человека, владевшего ком-панией по ландшафтному проектированию. Я только что вернулся сработы и выкладывал инструменты, когда он спросил меня: «Ты за-ботился о моих инструментах?» Услышав мой утвердительный ответ,мой работодатель сказал: «С помощью этих инструментов я зараба-тываю себе на жизнь. Всегда помни, что, если ты заботишься о сво-их инструментах, они сумеют позаботиться о тебе. Они облегчаютмою работу и стоят своей цены, потому что лучшее никогда не бы-вает дешевым. Никогда не покупай игрушки, только если ты не хо-чешь поиграть». Преуспевающие трейдеры выбирают лучшие инструменты, ко-торые можно купить за деньги, потому что игрушки бесполезны.^ 14 стратегии дэйтрейдера в электронной торговле Помните, что ваши конкуренты игрушками не пользуются. Они иг-рают в серьезную игру, цель которой — забрать деньги других, и на-зывается эта игра трейдингом. Компьютеризированная электронная торговля ставит вас наодин уровень с профессионалами. Когда ваш ордер выведен на ры-нок, он рассматривается точно так же, как ордер любой крупнойфирмы. Современная технология в сочетании с самодисциплиной,знаниями, опытом и мастерством дает вам возможность преуспетьтам, где многие терпят неудачу. Частично ваш успех придет вместе спониманием различных сегментов, отличающих электронную тор-говлю от онлайновой.^ Сети электронных коммуникаций(Electronic Communications Networks, ECNs) Что такое Сети электронных коммуникаций (ECNs)? Это информа-ционные каналы, через которые вы объявляете о своих намеренияхкупить или продать акции. Ваши приказы сопоставляются с прика-зами других трейдеров. ^ ECN повышают ликвидность акций, торгуе-мых в системе NASDAQ (Автоматической системе котировок Наци-ональной ассоциации дилеров ценных бумаг) без участия маркет-мейкеров. Маркет-мейкеры делают деньги на том, что создают в ка-ждой сделке спрэд. Размещая приказ в Сетях электронных комму-никаций, вы обходите данный спрэд, поскольку большинство изних не продают свой поток ордеров. Я считаю ECN чем-то вродеэлектронной информационной службы, обслуживающей рынок ак-ций и соединяющей готовых купить с теми, кто намерен продать. Брокеры-дилеры становятся подписчиками Сетей и получаютвозможность торговать, оплачивая взносы. Чтобы Сети электрон-ных коммуникаций были соединены с рынком, они должны бытьзарегистрированы в NASDAQ. Система ECN приносит на рынокNASDAQ дополнительный поток клиентских приказов. Эти прика-зы и приказы маркет-мейкеров в свою очередь поступают в Сетиэлектронных коммуникаций для формирования более ликвидногорынка. Благодаря электронному трейдингу сузились спрэды боль-шинства акций, торгуемых в NASDAQ. В отличие от онлайновогоэлектронная торговля 15 трейдинга, электронная торговля дает возможность покупать по це-не предложения продавца (цена бид) и продавать по цене предложе-ния покупателя (цена аск или оффер). Онлайновый трейдер почтивсегда видит лишь лучшие на национальном рынке цены предложе-ния покупателя и продавца (the national best bid or offer, NBBO). Элек-тронный трейдер часто выставляется между бидом и оффером, темсамым сужая спрэд по акции. Тактики электронной торговли будутописаны в главе 6. Первая ^ ECN, известная как Instinet, появилась в 1969 году. Мно-гие годы сеть Instinet, контролируемая системой «Рейтер» (Reuters),оставалась единственной ECN. Сегодня их девять, и в будущем пла-нируется создание еще нескольких. Прежде чем перейти к описа-нию различных Сетей электронных коммуникаций, я хочу погово-рить о влиянии, которое они оказали на Нью-Йоркскую фондовуюбиржу (NYSE). В результате серьезного давления время торгов наNYSE было увеличено. Торговля после закрытия (или - постмаркет -after-hours trading), практикуемая Сетями электронных коммуника-ций, заставила ^ NYSE изменить свой традиционный подход к бизне-су. По моему мнению, в скором будущем ECN приведут к круглосу-точной торговле (24-hour trading). Вскоре после этого станет воз-можной электронная торговля в мировом масштабе для игроков,желающих торговать на международных рынках.^ Знакомьтесь, Сети электронных коммуникаций Во время написания данной книги на экране Второго уровня (Level II)NASDAQ было девять ECN. Каждая сеть имеет свой символ, как илюбой маркет-мейкер. В конце 1999 года компаниями ^ Fidelity,Schwab, Donaldson, Lufkin & Jenrette и Spear, Leeds & Kellog планиро-валось создание еще нескольких ECN. Они могут стать лидирующи-ми в торговой среде, функционирующей в нерабочее время биржи иобладающей значительной ликвидностью, доступной для одиноч-ных трейдеров. Проведя исследование, компания ^ Charles Schwab,например, выяснила, что 40 процентов ее клиентов, размещающихордера к исполнению после закрытия основного рынка (во внеуроч-ное время), готовы играть при увеличении времени функциониро-^ 16 стратегии дэйтрейдера в электронной торговле вания системы. Формирующаяся подобным образом структурарынка даст его участникам возможность торговать акциями на^ NYSE точно так же, как акциями, торгуемыми на NASDAQ. Как выскоро увидите, в следующие пять лет ECN принесут с собой большеизменений, чем все предыдущее столетие. Даже сам способ ведениябизнеса в данной индустрии навсегда изменится. Позвольте мнекратко описать Сети электронных коммуникаций, существующиена данный момент.^ Instinet (INCA) Сеть электронных коммуникаций Instinet первоначально предна-значалась для проведения сделок между финансовыми института-ми1. Сегодня вы можете в нее войти, если ваш брокер-дилер облада-ет для этого техническими возможностями. Не все фирмы элек-тронного трейдинга одинаково хорошо оснащены. Легко обнару-жить, что некоторые из них не разрешают пользоваться определен-ными ^ ECN, - каждая конкретная компания принимает данное биз-нес-решение сама. Instinet позволяет торговать 45 минут до откры-тия и 45 минут после закрытия торгов на NYSE. Ее нельзя считатьСетью электронных коммуникаций, обслуживающей розницу, по-скольку большая часть ее активности приходится на торговлю меж-ду институционалами.^ Island (ISLD)Island наиболее ликвидная из розничных Сетей электронных ком-муникаций. Бывали дни, когда объем торговли в Island превышалтаковой в Instinet. Частично это объясн