--PAGE_BREAK--К4 = Заемные средства (стр. 590 + стр. 690 ф. № 1)/К1
— Коэффициент задолженности по кредитам (К5). Уменьшение его уровня характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оценивается отрицательно: К5 = (стр. 590 + стр. 690 ф. № 1)/К1
— Коэффициент задолженности другим организациям (К6). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса товарных кредитов в общей сумме долгов: К6 = (стр. 621 + стр. 625 ф. № 1)/К1
— Коэффициент задолженности фискальной системе (К7). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса задолженности бюджету в общей сумме долгов: К7 = (стр. 623 + стр. 624 ф. № 1)/К1
— Коэффициент внутреннего долга (К8). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса внутреннего долга в общей сумме долгов: К8 = (стр.622+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660 ф. № 1)/К1
— Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) характеризует сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами: К9 = стр. 690 ф. № 1/К1
— Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10) показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами: К10 = стр. 290 ф.№1/стр. 690 ф. № 1
— Собственный капитал в обороте (К11). Отсутствие его показывает, что все оборотные активы сформированы за счет заемных средств:
К11 = стр. 490 — стр. 190 ф. № 1
— Доля собственного капитала в оборотных активах (К12) определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами:
К12 = (стр. 490 — стр. 190 ф. №1)/стр. 290 ф. № 1
— Коэффициент финансовой автономии (К13) показывает, какая часть активов сформирована за счет собственных средств организации:
К13 = стр. 490 ф. № 1/стр. 300 ф. № 1
3. Показатели деловой активности
— Продолжительность оборота оборотных активов (К14) показывает, за сколько месяцев оборачиваются оборотные активы: К14 = стр. 290ф.№1/К1
— Продолжительность оборота средств в производстве (К15) характеризует скорость оборачиваемости капитала в запасах:
К15 = (стр. 210 + стр. 220 — стр. 215 ф. № 1)/К1
— Продолжительность оборота средств в расчетах (К16) характеризует скорость погашения дебиторской задолженности:
К16 = (стр. 290 — стр. 210 — стр. 220 + стр. 215 ф. № 1)/К1
4. Показатели рентабельности
— Рентабельность оборотного капитала (К 17) характеризует эффективность использования оборотного капитала организации:
К17 = стр. 160 ф. №2/стр. 290 ф. № 1
— Рентабельность продаж (К18) показывает, сколько получено прибыли на рубль выручки: К18 = стр. 050 ф. № 2/стр. 010 ф. №2
5. Показатели интенсификации процесса производства
— Среднемесячная выработка на одного работника (К19) характеризует уровень производительности труда работников предприятия: К19 = К1/К3
— Фондоотдача (К20) характеризует интенсивность использования основных средств: К20 = К1/стр. 190 ф. №1)
6. Показатели инвестиционной активности организации
— Коэффициент инвестиционной активности (К21) характеризует инвестиционную активность организации:
К21 = (стр. 130 + стр. 135 + стр. 140 ф. № 1)/стр. 190 ф. № 1
7. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами
— Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К22), бюджетом субъекта РФ (К23), местным бюджетом (К24), государственными внебюджетными фондами (К25) и Пенсионным фондом РФ (К26) определяются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же период:
Кi = Налоги (взносы) уплаченные/Налоги (взносы) начисленные
Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения
Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей. Так, ниже представлены отечественные и зарубежные модели экспресс-диагностики вероятности наступления банкроства.
Зарубежные:
1. Модель Альтмана:
— двухфакторная модель Z= -0,3877 — 1,0736*КТЛ + 0,579*ЗК/П
где КТЛ — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П – пассивы.
Если Z>0, то вероятность банкротства высокая, если Z
— пятифакторная модель рассчитывается для ОАО чьи акции котируются на рынке: Z=1,2*х1 + 1,4*х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 1,0*х5
где х1 – ОА/А; х2 — НПр/А; х3 – Пр бал/А; х4 — УК/КО; х5 — Вр/А.
Нормативы для Z: Z2,99 – вероятность банкротства до 10%; 2,99Z
— пятифакторная модель ЗАО или предприятий чьи акции не котируются на рынке: Z = 0,7*х1 + 0,8*х2 + 3,1*х3 + 0,4*х4 + 1,0*х5
где х1 – ОА/А; х2 — НПр/А; х3 – ПР бал/А; х4 — СК/КО; х5 — Вр/А.
Нормативы для Z: Z2,89 низкая степень.
Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.
2. Модель Бивера:
Таблица 1 – Сравнение расчетных данных с нормативными
Коэффициенты
Благоприятные
Банкроты за 5 лет
Банкроты на момент
группа К1
3,3-3,5
2,4
2
К2
0,45
0,15
-0,15
К3
0,1
0,05
-0,2
К4
0,37-0,40
0,5
0,8
К5
0,40-0,42
0,3
0,06
Группа 1 — движение наличности, группа 2 — коэффициент чистого дохода, группа 3 — коэффициент обязательств к суммарным активам, группа 4 — коэффициент ликвидных активов к суммарным активам, группа 5 — коэффициент ликвидных активов к текущей задолженности.
Составляется расчетная таблица, которая заполняется по результатам сравнения факторных с нормативными.
3. Модель Ж.Конана, М.Голдер:
Q=-0,16*y1-0,222*y2+0,87*y3+0,10*y4–0,24*y5
Q — рассчитываемое значение позволяет определить вероятность задержек платежей фирмы. В зависимости от значения Q (от 0,164-0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.
y1 – (ДС+ДЗ)/сумма активов; y2 – (СК+ДО)/пассив; y3 — проценты по оплате кредита/Вр; y4 — расходы на персонал/ЧПр; y5 — прибыль до налогообложения/ЗК.
4. Модель надзора над ссудами – Чессера, она прогнозирует в случае невыполнения клиентом условий договора о кредите.
Р=1/(1+е), где е = 2,718,
Y=- 2,04 — 5,24*х1 +0,005*х2 — 6,65*х3 + 4,4*х4 + 0,079*х5 + 0,102*х6
р 0,5 — заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора, р
Однако кроме этого расчета при выдаче кредита учитывается множество других факторов.
где х1 – (ДС+КФВ)/сумма активов; х2 – Вр/(ДС+КФВ); х3 – Пр. бал/сумма активов; х4 – (КО+ДО)/сумма актива; х5 — СК/ сумма активов; х6 — ОбА/ Вр.
5. Модель Лисса: Z = 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4
где х1 – ОбА/сумма активов; х2 –Пр бал/сумма актива; х3 – НПр /сумма активов; х4 – СК/КО+ДО.
Z 0,037 — нет угрозы банкротства, Z
6. Модель Тафлера: Z = 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4
где х1 – Пр бал/КО; х2 – ОбА/КО+ДО; х3 – КО/сумма активов; х4 – Вр/сумма актива.
Z 0,2 — высокая, 0,2 0,3 — низкая.
7. Модель Аргенти — эта модель учитывает не только экономические, но и социальные причины банкротства. При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель-А-счет. Исследование в рамках подхода начинается с предложений:
— идет процесс, ведущий к банкротству,
— процесс этот для своего завершения требует нескольких лет,
— процесс может быть разделен на три стадии: недостатки, ошибки, симптомы.
Отечественные модели.
Начали появляться в 90-х годах, но в них не было необходимости т.к. частная собственность отсутствовала. Модель Сайфулина и Кадыкова рассмотрим в п. 2.3. настоящей работы.
1. Модель О.П. Зайцевой
К=0,25*х1+0,1*х2+0,2*х3+0,25*х4+0,1*х5+0,1*х6
где х1 – Уб/СК; х2 – КЗ/ДЗ; х3 – КО/ОбА; х4 – Уб/Вр; х5 – КО+ДО/СК; х6 – сумма актива/Вр. Если Уб нет, то ставится 0.
Рассчитывается х1 — х6 и сравниваются с нормативными значениями. Нормативные значение: х1 =0; х2 =1; х3 =7; х4 =0; х5 =0,7; х6 = х6 в прошлом периоде. Расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если Кф>Кн вероятность банкротства высокая и наоборот.
2. Модель Казанского государственного технического университета. Эта модель базируется на разработанной ранее официальной методике 498 (1998г.) – утратила свою официальную силу в 2003г. и носит рекомендательный характер. Методика 498:
— коэффициент текущей ликвидности КТЛ = ОбА/КО 2;
— обеспеченности собственными оборотными средствами
КСОС = СОС/Зап 0,1 СОС = 3 + 4 — 1 (СК+ДО-ВА);
— восстановление или утрата платежеспособности
К=[Кт.л. нач.г.+ ]/21
Если рассчитывается восстановление платежеспособности, то У = 6 мес., если рассчитывается утрата платежеспособности, то У = 3 мес. и Т — это продолжительность отчетного периода. По итогам расчета коэффициентов составляется вывод по платежеспособности или неплатежеспособности предприятия. КГТУ предложил свои значения КТЛ с учетом отраслей принадлежности предприятия и их кредитоспособности:
Таблица 2 – Отраслевая дифференциация КТЛ
Отрасль
КТЛ по кредитоспособности
1 класс
2 класс
3 класс
1. промышленность (машиностроение)
>2,0
1,0-2,0
2. торговля
>1,0
0,7-1,0
3. строительство
>0,7
0,5-0,7
4. проектная организация
>0,8
0,3-0,8
5. наука и наукообслуживание
>0,9
0,6-0,9
Классы кредитоспособности:
— предприятия, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, риск не возврата минимален).
— предприятие имеющее удовлетворительное финансовое состояние (финансовые показатели на уровне средних, риск не возврата средний).
— неудовлетворительное финансовое состояние (финансовое показатели ниже среднеотраслевых, высокий риск не возврата кредита).
1.3 Характеристика модели Сайфулина — Кодекова
Модель диагностики банкротства Сайфулина-Кодекова имеет вид:
R = 2*х1 + 0,1*х2 + 0,08*х3 + 0,45*х4 + 1,0*х5
где х1 = = >0,1;
х2 = = ;
х3 = = ;
х4 = = ;
х5 = = .
Если R
R 1 — финансовое состояние удовлетворительное.
2. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия ФГУП «Кирпичный завод» по модели Сайфулина-Кадыкова
2.1 Расчет вероятности банкротства по модели Сайфулина–Кадыкова
Предварительно рассчитаем величину собственных оборотных средств предприятия заполним таблицу исходных данных № 3.
Таблица 3 – Исходные балансовые данные, тыс. руб.
Показатель
01.01.04
01.01.05
01.01.06
01.01.07
СК
69694
73500
80575
84728
ДО
0
456
2917
134
ВОА
197326
192434
182834
172967
СОС=СК+ДО-ВОА
-127632
-118478
-99342
-88105
МПЗ
24820
29303
51068
31607
ОА
31080
40161
59989
48224
КО
158712
158630
159331
136331
ВБ
228406
232595
242823
221193
Рассчитаем среднегодовые показатели, представленные в таб. 3 и заполним таб. 4, добавив необходимые для расчетов показатели прибыли и выручки за 2004-2006 гг.
Таблица 4 – Расчетные данные, тыс. руб.
Показатели среднегодовые
2004
2005
2006
отклонение
СОС
-123055
-108910
-93723,5
29331,5
МПЗ
27061,5
40185,5
41337,5
14276
ОА
35620,5
50075
54106,5
18486
КО
158671
158980,5
147831
-10840
ВБ
230500,5
237709
232008
1507,5
ЧП
3808
7382
3159
-649
Выручка
130094
155033
165504
35410
СК
71597
77037,5
82651,5
11054,5
На основании таблиц 3 и 4 можно сформулировать следующие выводы:
— величина собственного капитала ФГУП «Кирпичный завод» в течение исследуемого периода выросла на 11054,5 тыс. руб.;
— общая величина имущества (ВБ – валюта баланса) выросла на 1507,5 тыс. руб.;
— сумма запасов предприятия также увеличилась на 14276 тыс. руб.;
— в целом сумма оборотных активов предприятия выросла на 18486 тыс. руб., что дало увеличение общей суммы активов предприятия;
— сумма краткосрочных обязательств предприятия снизилась к 2006 г. по сравнению с 2004 г. на 10840 тыс. руб.;
— в течение всего исследуемого периода наблюдалась положительная тенденция роста выручки, составившая в абсолютном выражении 35410 тыс. руб. к концу 2006 г.;
— только в 2005 г. предприятие получило максимальную прибыль, результатом деятельности предприятия в 2004 и 2006 гг. были значительно меньшие суммы прибыли.
Рассчитаем значения х1 – х5 и R, представив данные в виде таблицы 5.
Таблица 5 – Расчет вероятности банкротства ФГУП «Кирпичный завод» по модели Сайфулина–Кадыкова
диагностика банкротства
2004
2005
2006
динамика
СОС/МПЗ
-4,5472
-2,7102
-2,2673
2,2800
ОА/КО
0,2245
0,3150
0,3660
0,1415
Выручка/ВБ
0,5644
0,6522
0,7134
0,1490
ЧП/Выручка
0,0293
0,0476
0,0191
-0,0102
ЧП/СК
0,0532
0,0958
0,0382
-0,0150
R = 2*х1+0,1*х2+0,08*х3+0,45*х4+1,0*х5
-8,9605
-5,2194
-4,3941
4,5664
Значение R-критерия вероятности банкротства меньше 1 на протяжении всего исследуемого периода:
R2004 = -8,9605
R2005 = -5,2194
R2006 = -4,3941
Хотя следует отметить положительную динамику показателя R, значение R-критерия остается отрицательным. Таким образом, на основании расчетов согласно модели Сайфулина–Кадыкова можно утверждать, что в течение всего исследуемого периода 2004-2006 гг. у предприятия ФГУП «Кирпичный завод» было неудовлетворительное финансовое состояние.
Ухудшения прогноза банкротства в случае ФГУП «Кирпичный завод» произошло в результате:
— снижения доли собственных источников в формировании имущества предприятия – уменьшения значения СОС;
— большие суммы краткосрочных обязательств предприятия, намного превышающие соответствующие величины оборотных активов;
— превышение доли заемных источников финансирования над собственными.
Улучшение ситуации произошло в результате:
— незначительные суммы у предприятия ФГУП «Кирпичный завод» долгосрочных обязательств;
— рост общей величины имущества предприятия;
— стабильный рост выручки;
— результатом финансово-хозяйственной деятельности в течение всего исследуемого периода была прибыль;
— стабильное значение собственного капитала, незначительная доля заемных источников финансирования.
Предприятию ФГУП «Кирпичный завод» необходимо улучшить значение показателя СОС, отрицательная величина которого сложилась в результате превышения суммы внеоборотных активов над суммой собственного капитала. Для увеличения показателя СОС предприятию можно порекомендовать реализовать часть устаревшего или неиспользуемого оборудования, а полученные в результате средства несомненно повлияют на конечный финансовый результат деятельности предприятия.
продолжение
--PAGE_BREAK--
продолжение
--PAGE_BREAK--