Содержание
Вступление
1. Теоретические основы финансирования капитальных вложений.
1.1. Экономическая сущность капитальных вложений и их финансового обеспечения.
1.2. Источники финансирования капитальных вложений.
1.3. Основные методы оценки целесообразности капитальных вложений.
2. Анализ источников финансирования капитальных вложений на предприятии
2.1. Современное финансовое состояние предприятия.
2.2. Оценка финансового обеспечения капиталовложений и экономическая эффективность их осуществления.
2.3. Возможность привлечения долгосрочных займов.
Выводы и предложения
Список использованной литературы
Приложения
Вступление
Актуальность темы. Обновление основных средств субъектов предпринимательской деятельности происходит путем капитальных вложений. С помощью капитальных вложений может проводиться как простое, так и расширенное обновление необоротных активов.
Капитальные вложения - это затраты на создание новых, реконструкцию и перевооружение действующих производственных и непроизводственных основных и нематериальных активов. К капитальным вложениям относятся: затраты на возведение зданий, сооружений и других объектов инвентарного характера; стоимость приобретения оборудования и инвентаря, которые входят в смету строительства, затраты на их монтаж и введение в эксплуатацию; затраты на приобретение машин и оборудования, которые не входят в сметы строительства; затраты на проектно-поисковые работы; затраты на отведение земельных участков под строительство; затраты на технический надзор за строительством; затраты на научно-исследовательские работы, предусмотренные в сметах на строительство; другие затраты, которые не связаны с строительно-монтажными роботами, но предусмотренные сведенной сметой строительства.
К капитальным вложениям нового строительства относятся вложения на строительство объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения новосоздаваемых предприятий, зданий, сооружений, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе с целью создания новых производственных мощностей.
К капитальным вложениям по расширению действующих предприятий относят дополнительное строительство зданий и сооружений, приобретение машин и оборудования на территории действующих объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения с целью создания дополнительных или новых производственных мощностей.
К капитальным вложениям по реконструкции действующих предприятий относят переоборудование действующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, которое связано с усовершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений научно-технического прогресса и осуществляется с целью увеличения производственных мощностей, улучшения качества выпускаемой продукции, выполненных работ и предоставленных услуг, а также с целью улучшения условий работы и охраны окружающей среды.
Актуальность темы работыобусловлена тем, что систематический анализ источников финансирования капитальных вложений предприятия необходимый потому, что он дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и возможные направления их привлечения для повышения эффективности деятельности предприятия.
Проблемам источников финансирования капитальных вложений предприятия посвящен ряд работ отечественных и иностранных ученых, среди которых надо выделить работе: А.М. Александрова, Д.А. Аллахвердян, Г.В. Базарова, И.Т. Балабанов, О.И. Барановский, С.Б. Барнгольц, А.М. Бирман, И.А. Бланк, Б.Г. Болдирєв, О.И. Бородина, О.Д. Василик, В.И. Верба, Э.О. Вознесенский, Ю.М. Воробьев, А.П. Грицай, И.В. Демьяненко, В.П. Дьяченко, П.Н. Жевтяк, Л.О. Збаразька, И.В. Зятковський, М.Я. Карасик, А.М. Ковальова, В.В. Ковалев, М.Я. Коробов, О.Б. Крутик, И.О. Лунина, В.С. Павлов, Л.П. Павлова, В.Г. Пансков, В.Л. Перламутров, М.А. Пессель, Г.Б. Поляк, Ю.А. Пупятин, В.К. Сенчагов, М.Т. Сичьов, М.И. Солопенко, К.С. Стоянова, В.И. Терехин, М.И. Ткачук, Т.М. Точильников, М.И. Туган-Барановський, Р.Н. Холт, И.П. Хоминич, С.Г. Циганков, М.С. Шумов, М.П. Яснопольський и прочие.
Целью курсовой работыявляется обоснование источников внешнего и внутреннего финансирования капитальных вложений предприятия и разработка практических рекомендаций относительно повышения эффективности использования данных источников финансирования.
Для достижения поставленной цели в курсовой работе нужно решить следующие задачи:
- определить роль внутреннего и внешнего финансирования капитальных вложений в обеспечении эффективности деятельности предприятия;
- провести анализ состава и структуры финансовых ресурсов;
- рассмотреть пути повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия.
Предметом исследования выступает анализ источников финансирования капитальных вложений предприятия.
Объектом исследования является ВАТТ “Укргеологорозведка”.
Информационное обеспечение курсовой работы: законы Украины, нормативные акты, статистический ежегодник Украины, работы отечественных авторов по оценке финансового состояния предприятия и управления их кредитоспособностью, статьи и материалы зарубежных специалистов, методология оценки кредитоспособности отечественных и заграничных предприятий, а также отчетные, статистические и оперативные данные предприятия.
В процессе исследования использованы традиционные способы и средства экономического анализа (табличного, сравнения, индексный, группирования, графический), обработка материалов с использованием персональных ЭВМ.
В современной экономической литературе тема данного исследования не раскрыта в полной мере, поэтому данное исследование вносит новизну в вопрос банковского кредита как источника формирования финансовых ресурсов предприятия.
Работа состоит из вступления, двух разделов, выводов, списка использованной литературы, приложений.
1. Теоретические основы финансирования капитальных вложений.
1.1. Экономическая сущность капитальных вложений и их финансового обеспечения.
Капитальные вложения - затраты на создание новых, расширение, реконструкцию и модернизацию действующих основных фондов. К капитальным вложениям на предприятиях относятся: затраты на возведение зданий, сооружений и других объектов, включая строительно-монтажные работы, стоимость оснащения и инвентаря, которые входят в сметы строительств; затраты на приобретение машин и оснащения, которые не входят в сметы строительства; затраты на приобретение транспортных средств, вычислительной техники и др.; затраты на строительство и оснащение жилых домов, детских дошкольных учреждений, объектов культурно-бытового назначения и др.
Кроме этого, в состав капитальных затрат относятся: проектно-поисковые затраты; затраты на отведение земельных участков и переселение в связи со строительством; затраты на технический надзор за строительством; затраты на научно-исследовательские работы, предусмотренные в сметах на строительство; затраты на содержание руководства предприятий, которые строятся; другие затраты, которые не относятся к монтажным и строительным работам, предусмотренные сведенной сметой на строительство.
Основным видом затрат, которые принадлежат к капитальным вложениям в строительстве, относятся строительно-монтажные работы. При этом, в состав строительных работ входят: работы по возведению, расширению и реконструкции постоянных и временных зданий и сооружений, а также связанные с ними работы по монтажу железобетонных, металлических и других строительных конструкций; обустройству и разработке подкрановых путей; сведение внешних и внутренних сетей водоснабжения, канализации, теплофикации, газификации и энергоснабжения; устройство основ, фундаментов и опорных конструкций под оснащение; озеленение и приведение в порядок территории застройки; другие строительные работы.
В состав монтажных работ относятся: сбор и установление технологического, энергетического, подъемно-транспортного, насосно-компрессорного и другого оснащения на месте его постоянной эксплуатации; устройство подводок (води, воздух, пар) к оснащению; изоляция и окраска оснащения и трубопроводов; другие работы.
Понятия «капитальные вложения» являются тождественным понятию «инвестиции». В связи с этим понятие «капитальные вложения» рассматривается как инвестиции, которые направленные на создания новых, расширение, реконструкцию и модернизацию действующих основных фондов.
В условиях рыночной экономики различают два вида инвестиций: реальные и финансовые.
Реальные (прямые) инвестиции - это вложения капитала в создание средств производства.
Финансовые инвестиции - это вложения капитала в ценные бумаги, а также его размещение в банках, или - это активы, которые содержатся предприятием с целью увеличения прибыли, возрастания стоимости капитала или другой выгоды для инвестора.
Самой распространенной формой инвестиций в наше время есть реальные (прямые) инвестиции, связанные с восстановлением основных фондов в форме нового строительства, реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы, приобретения транспортных средств, земельных участков и объектов природопользования и др.
Капитальные вложения, привлеченные в создание и восстановление основных фондов, подразделяются по назначению: на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения.
К капитальным вложениям производственного назначения относятся затраты на объекты, которые после завершения строительства будут функционировать в сфере материального производства: в промышленности, сельском хозяйстве и заготовках, водном и лесном хозяйствах, на транспорте и в связи, в строительстве, торговле и общественном питании, материально-техническом обеспечении и сбыте. Конкретно к капитальным вложениям производственного назначения относятся затраты (инвестиции), вложенные в строительство производственных зданий и сооружений, реконструкцию, техническое перевооружение и модернизацию действующих предприятий, приобретение машин и оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и др.
В состав капитальных вложений непроизводственного назначения относятся затраты на создание объектов жилого и коммунального хозяйства, учреждений здравоохранения, физкультуры, социального обеспечения, образования, культуры, искусства, а также научно-исследовательских и других организаций, связанных с развитием науки (жилых домов, общежитий, бань, поликлиник, больниц, школ, библиотек, клубов, детских дошкольных учреждений, домов отдыха, оздоровительных лагерей для детей и др.).
В зависимости от источников финансирования капитальные вложения бывают:
государственные - инвестиции, направленные на создание и восстановление основных фондов, источником финансирования которых являются средства Государственного бюджета, государственных предприятий и организаций, а также местных бюджетов;
государственные централизованные - инвестиции, которые направлены на создание и восстановление основных фондов и финансируются за счет средства Государственного бюджета и бюджетных кредитов;
негосударственные - инвестиции, которые финансируются за счет средств инвесторов с негосударственными формами собственности, а именно:
собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение убытков от аварий, стихийного бедствия, денежные накопления и сбережения граждан, юридических лиц и т.д.);
заемные финансовые средства инвестора;
привлеченные финансовые средства инвестора (средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевые и прочие взносы граждан, юридических лиц);
бесплатные и добродетельные взносы, пожертвования граждан, предприятий и организаций;
средства иностранных инвесторов (иностранные инвестиции как прямые, так и портфельные, капитальные трансферты, кредиты);
капитальные трансферты - инвестирование капитальных вложений путем перевода иностранной валюты в Украину и передачи права владения иностранными ценными бумагами;
смешанные капитальные вложения - инвестиции, направленные на создание и восстановление основных фондов, в общем объеме которых есть частица государственного средства.
1.2. Источники финансирования капитальных вложений.
Капитальные вложения предприятий-инвесторов обеспечиваются финансовыми ресурсами из разных источников. Финансовые ресурсы, которые направляются на финансирование капитальных вложений предприятий-инвесторов, могут быть сформированы за счет таких источников:
собственных источников финансовых ресурсов инвесторов;
заемных источников финансовых ресурсов инвесторов;
привлеченных источников финансовых ресурсов инвесторов;
бюджетных инвестиционных ассигнований;
средства внебюджетных фондов;
других собственных источников финансовых ресурсов инвесторов;
средств иностранных инвесторов.
Состав источников финансирования, которые направляются на капитальные вложения, зависит от уровня централизации осуществляемых капитальных вложений, а также от того, кто является инвестором и какую форму собственности он представляет.
Инвестор - юридическое (физическое) лицо, которое принимает решение о вложении собственных, заемных или привлеченных средств в форме капитальных вложений в объекты строительства.
В случаях, когда инвесторами государственных капитальных вложений являются органы государственной власти всех уровней, источниками финансирования таких капитальных вложений являются средства соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемные средства. Бюджетные средства на финансирование объектов производственного назначения предприятиям выделяются в тех случаях, когда эти объекты включены в состав целевой комплексной программы, которая утверждается Кабинетом Министров Украины.
Объемы бюджетных средств, которые выделяются на финансирование соответствующих видов государственных капитальных вложений, предполагаются в бюджетах соответствующих уровней.
Объемы внебюджетных фондов, которые направляются на финансирование государственных капитальных вложений, устанавливаются при распределении средств соответствующих внебюджетных фондов. Объемы заемных средств, которые направляются на финансирование государственных капитальных вложений, определяются в виде разницы между предвиденным объемом соответствующего вида государственных капитальных вложений и имеющихся источников их финансирования.
Государственные предприятия и организации, а также те, которые основанные на коллективной форме собственности, обеспечивают капитальные вложения собственными, привлеченными и заемными источниками финансовых ресурсов. При этом собственные источники финансирования капитальных вложений предприятий состоят из взносов учредителей (при создании коллективных предприятий), амортизационных отчислений, прибыли и других источников. Взносы учредителей формируются в объемах, предусмотренных учредительным договором. Взносы учредителей, которые поступили в денежной форме, вкладываются сначала, как правило, в приобретение основных фондов, то есть используются в виде источника финансирования создаваемых основных фондов.
Прибыль как один из основных собственных источников финансирования расширения капитальных вложений предприятий, которые работают в рыночных условиях, направляется на финансирование соответствующих затрат по расширению основных фондов в объемах, которые предусматриваются предприятиями при его распределении. Тем не менее, государственные предприятия и организации проводят отчисления от прибыли, которая остается в их распоряжении, на финансирование затрат на техническое переоборудование производства, освоение новых технологий, осуществление природоохранных мероприятий, на новое строительство производственных объектов в границах нормативов, устанавливаемых вышестоящим органом управления имуществом, которое находится в государственной собственности. Размеры этих отчислений индивидуализируются по каждому предприятию и составляют от 30 до 80% суммы прибыли, которая остается у предприятия.
Амортизационные отчисления являются основным собственным источником финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Размер амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов предприятий определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия. Тем не менее, фактически на восстановление основных фондов направляется не 100% амортизации, которая начисляется, а только 80% в связи с применением понижающего коэффициента в размере 0,8.
При осуществлении капитальных вложений хозяйственным способом у предприятий создаются дополнительные собственные источники финансирования капитальных вложений. К ним относятся: плановые накопления; экономия по строительно-монтажным роботам; мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, их объем как источников финансирования капитальных вложений определяется таким чином.
Плановые накопления в строительстве, которое выполняется хозяйственным способом, определяются соответственно установленного (рассчитанного) размера поступлений и стоимости строительно-монтажных работ, которые проводятся хозяйственным способом.
Экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, которые выполняются хозяйственным способом, определяется в размере установленного процента от суммы себестоимости строительно-монтажных работ, которые проводятся хозяйственным способом.
Сумма мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве определяется сопоставлением суммы норматива оборотных активов в строительстве с источниками его обеспечения, а также размера кредиторской задолженности по расчетам в капитальном строительстве на начало и конец планированного года.
При этом нормативы собственных оборотных активов по строительным и вспомогательным материалам, а также оборудованию рассчитываются соответственно действующего на этот счет положения (инструкции). В составе источников обеспечения норматива собственных оборотных активов учитывается стоимость переходных на начало планированного года остатков строительных материалов и оборудования.
Размер кредиторской задолженности по расчетам в капитальном строительстве, которое выполняется хозяйственным способом, на начало планового года определяется по данным бухгалтерского отчета за год, который предшествует плановому, а на конец планового года эта задолженность рассчитывается с учетом средней кредиторской задолженности за предыдущие годы и изменений объемов строительства в плановом году. При этом в состав кредиторской задолженности по строительству, осуществляемого хозяйственным способом, учитывается задолженность поставщикам за строительные материалы, оборудование, конструкции, задолженность строительным рабочим и служащим по оплате труда, остаток резерва будущих затрат и платежей в строительстве.
Различие между установленным нормативом собственных оборотных активов в строительстве и источниками его обеспечения, а также между размером кредиторской задолженности к началу года и его размером на конец планового года будет свидетельствовать о потребности в приросте оборотных активов в капитальном строительстве.
Превышение наличия источников обеспечения норматива оборотных активов в капитальном строительстве над установленным нормативом (потребностью), а также размера кредиторской задолженности на конец планового года, над его суммой на начало в этом году будет представлять собой дополнительный источник (мобилизацию) финансирования капитальных вложений, осуществляемых хозяйственным способом.
К другим собственным источникам финансирования капитальных вложений предприятий можно отнести средства, получаемые от продажи лишних и ненужных машин, оборудования, средства от продажи ценных бумаг и др.
В составе заемных средств источником финансирования может быть долгосрочный кредит. Этот кредит предоставляется, как правило, тем инвесторам, у которых нет или недостаточно собственных средств для технического перевооружения, реконструкции и расширения производства, приобретения оборудования, которое не входит в сметы строительства, а также на строительство новых предприятий и сооружений.
Размер ссуд, которые выдаются, и сроки, на которые они выдаются, зависят от стоимости мероприятий, которые кредитуются, продолжительности их осуществления, времени окупаемости затрат, финансового состояния инвестора и его кредитоспособности, а также от вида и уровня предоставленного обеспечения кредита, который выдается.
Объем долгосрочного кредита в источниках финансирования государственных капитальных вложений сравнительно небольшой. Переход к рынку и развитие рыночных отношений в народном хозяйстве страны должны создавать условия для расширения кредитного отношения в сфере капитального строительства.
Источником финансовых ресурсов для капитальных вложений выступают и разнообразные фонды, создаваемые в последние годы в Украине (инновационный, содействие конверсии и др.).
Предусмотренные объемы источников финансирования капитальных вложений должны быть обеспечены соответствующим размером средств, аккумулированных, как правило, в учреждениях банков.
Средства бюджетов и внебюджетных фондов, которые выделяются для финансирования капитальных вложений, а также выделенный долгосрочный кредит концентрируются в банках на соответствующих отдельных счетах.
Собственные средства предприятий, которые выделяются на финансирование капитальных вложений, концентрируются и сохраняются, как правило, на их основных текущих счетах. Это создает предприятиям и организациям условия для оперативного маневрирования собственными средствами. В то же время, по просьбе предприятий и организаций на договорных условиях и за соответствующую плату банки могут открывать им отдельные счета для ведения учета собственных средств и их использования на капитальные вложения. Это имеет смысл в случаях, когда инвестор осуществляет значительный объем капитальных вложений и есть необходимость в точном учете средств на эту цель.
Обособление собственных средств инвесторов, выделенных на капитальные вложения, на отдельных счетах проводится при смешанном финансировании, когда рядом с бюджетными ассигнованиями используются его собственные средства. Перечисления собственных средств предприятий и организаций на отдельные счета в указанных выше случаях, их размеры и сроки не должны создавать финансовое напряжение для них, а сроки должны быть приурочены к проведению расчетов за выполненные работы и предоставленные услуги.
В условиях значительного снижения инвестиционных возможностей как бюджетов всех уровней, так и предприятий и организаций, вызванного кризисом в экономике, на первый план выдвигаются проблемы финансового обеспечения капитальных вложений для структурной перестройки экономики, конверсии и модернизации производства, внедрения новых технологий. Частичное решение этой проблемы может быть достигнуто за счет таких источников, как расширение эмиссии акций и облигаций, привлечение иностранных инвестиций (в том числе кредитов), использование части средств, полученных от приватизации имущества и амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов государственных предприятий, а также части средств от реализации армейской воинской техники и имущества.
Средства, которые аккумулируются на соответствующих счетах в банках, инвесторы используют на финансирование предусмотренных объемов капитальных вложений. Порядок финансирования капитальных вложений зависит от того, включены ли они в план государственных централизованных капитальных вложений или осуществляются за счет собственных средств инвесторов, а также которые конкретно имеют место затраты (строительно-монтажные, проектные, пусконаладочные и другие работы, машины и оборудование) и каким способом ведется строительство (подрядным или хозяйственным).
Эти факторы обуславливают источники финансирования, расчеты, из которых оно ведется, порядок расчетов и характер банковского контроля. В связи с этим необходимо рассматривать отдельно финансирование государственных централизованных капитальных вложений при подрядном и хозяйственном способах строительства, а также за счет собственных средств предприятий и организаций. Процесс финансирования государственных централизованных капитальных вложений предусматривает оформление открытия их финансирования в учреждениях банка, а также оплату строительно-монтажных работ, которые выполняются, и оборудования, которое покупается.
1.3. Основные методы оценки целесообразности капитальных вложений.
Метод определения средней ставки дохода (ССД) — это простой бухгалтерский способ, который показывает прибыльность проекта. Основная цель — сравнить чистые доходы с начальной стоимостью проекта путем добавления всех будущих чистых доходов и распределения этой суммы на сумму средних инвестиций.
Этого очень простой для понимания и работы способ определения прибыльности проекта. Но его не рекомендуют для финансового анализа.
Недостатки метода ССД:
1) В ССД совсем не учитывается стоимость денег, связанная с течением времени.
2) ССД больше использует балансовые доходы, а не денежные потоки.
3) Метод вообще игнорирует амортизационные отчисления как источник денежного потока.
4) Сегодняшняя стоимость оборудования, которое заменяется, не учитывается в ССД.
Метод расчета периода окупаемости проекта.
Период окупаемости – это количество лет, за которые возмещаются начальные инвестиции. Если период окупаемости устраивает фирму, то проект будет утвержден.
Когда сравнивают два ли больше проекта, преимущество отдается проекту с наиболее коротким периодом окупаемости. Однако утвержденные проекты не должны превышать необходимый период окупаемости, который надо определить заранее.
Денежный поток (чистый доход + амортизация), а не только чистый доход надо использовать для расчета периода окупаемости. Другими словами, главное различие между этим способом и ССД в том, что чистый доход используют для определения ССД, а денежный поток — для определения периода окупаемости.
Преимущества метода: Главное — это простота. Не надо много считать, чтобы определить, за сколько лет окупаются начальные затраты. Таким образом, метод применяется тогда, когда аналитику надо быстро оценить риск того, окупится ли инвестированный капитал за принятый период времени.
Недостатки:
1) В нем не учитывается изменение стоимости денег во времени (действие этой методики не делает различия между 100 ден.ед. денежного потока за первый год и такую же сумму за второй год).
2) Не учитываются денежные потоки после того, как начальные инвестиции уже окупились (то есть он не может служить мерилом прибыльности).
Суть метода чистой сегодняшней стоимости.
Если сегодняшняя стоимость будущих денежных потоков от проекта выше, чем его начальная стоимость, проект следует реализовать. И наоборот, если сегодняшняя стоимость ниже начальной, то проект следует отклонить, так как от реализации такого проекта инвестор потерял бы деньги. Соответственно этого ЧСС утвержденного проекта должна быть равна нулю или больше него, а значение ЧСС отклоненного проекта должно быть отрицательным:
ЧСС = СС – НИ,
где ЧСС — чистая сегодняшняя стоимость; СС — сегодняшняя стоимость; НИ — начальные инвестиции.
Основным в этом методе есть правильный выбор учетной ставки. Вообще, из двух проектов более рискованный должен дисконтироваться за более высокой ставкой, а учетные ставки стремятся к росту, когда растут проценты за кредит и темпы инфляции. С ростом процентов за кредит растут и затраты на финансирование проектов, а итак, денежные потоки от проектов должны быть дисконтированы за более высокой ставкой, чем тогда, когда проценты за кредит падают.
Учетные ставки по этой методике зависят и от продолжительности проектов. Из двух проектов наиболее продолжительный — как правило, более рискованный. Чем на большее время вкладываются деньги, тем более неуверенности в том, что проект будет завершен. Поэтому, при одинаковых других показателях, долгосрочные проекты, вообще, следует дисконтировать за более высокими, чем краткосрочные, ставками.
Преимущества ЧСС:
1) Все расчеты ведутся, исходя из денежных потоков, а не из чистых доходов. Денежные потоки — это чистые доходы + амортизация.
2) Методика ЧСС, в отличие от предыдущих методов, учитывает изменение стоимости денег со временем. Чем больше влияет время на стоимость денег, тем выше дисконтная ставка. Вообще учетная ставка стремится к росту, если кредиты ограничены и можно ожидать увеличения процентов по ним.
3) Утверждая проекты только с положительным значением ЧСС, компания будет наращивать свой капитал за счет этих проектов. Итак, рост цен акций компании или же обогащения акционеров — самая главная задача современных финансов.
Недостатки ЧСС:
1) ЧСС предусматривает, что менеджеры могут точно прогнозировать денежные потоки на будущие года. На самом деле, чем дальше определенная дата, тем труднее оценить будущие денежные потоки, на которые влияют: объемы продаж продукции, цена рабочей силы, материалов, накладные затраты, процент за кредит, вкусы потребителей, правительственная политика, демографические изменения и т.д.
2) Метод ЧСС предусматривает, что учетная ставка неизменна на протяжении всего периода реализации проекта. На самом деле учетная ставка, как и процентная, изменяется ежегодно. Возможность реинвестирования будущих денежных потоков, будущие процентные ставки, стоимость привлечения нового капитала — все это может повлиять на дисконт.
Однако, несмотря на все эти недостатки, методика ЧСС считается на сегодняшний день наилучшей для оценки целесообразности инвестиций.
Индекс прибыльности — это метод, при котором сравнивают сегодняшнюю стоимость будущих денежных потоков с начальными инвестициями:
ИП = СВ / ПИ.
По этой методике проект при ИП > 1 принимают, а при ИП ЧСС и ИП — это надежные показатели оценки и сравнения двух и больше проектов. Соответственно методике ЧСС сравнивают сегодняшнюю стоимость будущих денежных потоков от проекта с его начальной стоимостью довольно просто: какая цифра больше? Соответственно методике ИП сравнивают те же значения, но через соотношение.
Внутренняя ставка дохода — это ставка дисконта, при которой сегодняшняя стоимость денежных доходов равняется начальным инвестициям (то есть ЧСС = 0). Ставка, ниже которой проекты отвергаются, называется предельной, крайней или необходимой ставкой. Фирмы определяют свои предельные ставки, исходя из стоимости финансирования и рискованности проекта. Потом уже прогнозируют будущие денежные потоки и определяют ВСД. Если ВСД выше предельной ставки, проект попадает в список рекомендованных ВСД. Этот очень популярный способ оценки целесообразности инвестиций. ВСД — это мера прибыльности проекта.
Преимущества: Практика показывает, что показателем ВСД пользуются чаще, чем ЧСС, так как показатель ВСД прямой, как ССД, однако базируется на денежных потоках и учитывает изменение стоимости денег со временем, как и ЧСС. Другими словами, легкая и понятная методика ВСД одновременно спасена от недостатков, которые есть в ССД и периоде окупаемости, которые игнорируют изменение стоимости денег с течением времени.
Недостатки ВСД: Главная проблема показателя ВСД в том, что он часто дает нереальные ставки дохода. Кроме того, показатель ВСД может дать разные ставки дохода.
2. Анализ источников финансирования капитальных вложений на предприятии
2.1. Современное финансовое состояние предприятия.
Предприятие ОАО “Укргеологоразведка” является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс и является собственником своего выделенного имущества, выполняет права собственника в соответствия с целями своей деятельности и назначением имущества, имеет счета в банках, необходимые печати, штампы и бланки со своим наименованием, эмблему и прочие реквизиты юридического лица.
Все основные положения функционирования предприятия зафиксированы в Уставе. Предприятие ОАО “Укргеологоразведка” создано с целью удовлетворения потребностей общества в услугах и реализации на основе полученной прибыли экономических и социальных интересов работников предприятия. Основными направлениями деятельности ОАО “Укргеологоразведка” являются проведение геолого-разведывательных работ с целью добычи полезных ископаемых.
Предприятие ОАО “Укргеологоразведка” в своей деятельности использует разные финансовые ресурсы.
Проведем анализ структуры финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка” – пассива баланса (табл. 2.1).
В структуре пассивов ОАО “Укргеологоразведка” большую часть занимает собственный капитал. Он возрос на протяжении 2004 года на 1210 тыс. грн. (24,4%), а за два года с 2002 по 2004 на 1610 тыс. грн. за счет увеличения количества акций акционерного общества.
В 2004 предприятие уменьшило долгосрочные обязательства сравнительно с прошедшим годом с 1485 тыс. грн. до 1045 тыс. грн. Текущие обязательства в 2003 предприятия уменьшились сравнительно с 2002 годом на 710 тыс. грн., но в 2004 они незначительно возросли на 33 тыс. грн. сравнительно с 2003 годом. Стоимость заемных средств ОАО “Укргеологоразведка”, в состав которых входят кредиты банка уменьшилась, что свидетельствует о повышении независимости предприятия от заемных средств.
Таблица 2.1
Структура капитала ОАО “Укргеологоразведка”
за 2002-2004 гг, тыс.грн.
№ п/п
Вид источника финансовых ресурсов
2002 г.
2003 г.
2004 р.
Отклонение, +/-
2004/
2002
2004/
2003
1
Собственный капитал
4550
4950
6160
1610
1210
2
Обеспечение предстоящих расходов и платежей
180
165
165
-15
0
3
Долгосрочные обязательства
1210
1485
1045
-165
-440
4
Текущие обязательства
2932
2156
2189
-743
33
5
Доходы будущих периодов
38
44
44
6
0
Баланс
8910
8800
9603
693
803
Динамику изменения структуры финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка” изобразим на рис. 2.1.
Как видно из рис. 2.1, значительную часть в структуре пассивов предприятия занимает собственный капитал.
Рис. 2.1. Динамика источников финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка”
Рассмотрим изменение удельного веса структуры финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка” на протяжении 2002-2004 годов в табл. 2.2.
Таблица 2.2
Удельный вес источников финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка”
№ п/п
Вид источника финансовых ресурсов
% струк-туры 2002 г.
% струк-туры 2003 г.
% струк-туры 2004 р.
Отклонение, +/-
2004/
2002
2004/
2003
1
Собственный капитал
51,07
56,25
64,15
13,08
7,90
2
Обеспечение предстоящих затрат и платежей
2,02
1,88
1,72
-0,30
-0,16
3
Долгосрочные обязательства
13,58
16,88
10,88
-2,70
-5,99
4
Текущие обязательства
32,91
24,50
22,79
-10,11
-1,71
5
Доходы будущих периодов
0,43
0,50
0,46
0,03
-0,04
Баланс
100,00
100,00
100,00
0
0
Как видно из табл. 2.2 в структуре финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка” наибольшую часть занимает собственный капитал 51,07%, 56,25%, 64,15% соответственно в 2002, 2003 и 2004 годах. Удельный вес собственного капитала ОАО “Укргеологоразведка” на протяжении 2002-2004 лет возрос с 51,07% до 64,15% то есть на 13,08%, в том числе на протяжении 2004 года на 7,9%. Увеличение удельного веса собственного капитала в 2004 году состоялся за счет снижения удельного веса других составных финансовых ресурсов. Так в 2004 году уменьшился удельный вес обеспечения предстоящих затрат и платежей на 0,16%, долгосрочных обязательств на 5,99%, текущих обязательств на 1,71% и доходов будущих периодов на 0,04%. Изобразим динамику изменения удельного веса составных капитала ОАО “Укргеологоразведка” на рис. 2.2.
Рис. 2.3. Динамика структуры финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка”
Как видно из рис. 2.2 на протяжении 2002-2004 лет в структуре капитала ОАО “Укргеологоразведка” увеличился удельный вес собственного капитала и уменьшился удельный вес заемного капитала.
Проанализируем состав и структуру заемных средств ОАО “Укргеологоразведка” (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Состав и структура заемных средств ОАО “Укргеологоразведка”
в 2003-2004 гг.
№
Виды заемных средств
2003 г.
2004 г.
Отклонение
(+,-)
Сум-ма, тыс. грн.
Удель-ный вес, %
Сум-ма, тыс. грн.
Удельный вес, %
Сум-ма, тыс. грн.
за удель-ным весом, %
1
Долгосрочные обязательства
1210
27,75
1485
38,57
275
10,82
2
Краткосрочные кредиты банков
1477
33,88
770
20,00
-707
-13,88
3
Кредиторская задолженность за товары работы и услуги
1224
28,07
1045
27,14
-179
-0,93
4
Кредиторская задолженность с бюджетом
117
2,68
143
3,71
26
1,03
5
Кредиторская задолженность по оплате труда
114
2,61
198
5,14
84
2,53
6
Другие обязательства
218
5,00
209
5,43
-9
0,43
Всего
4360
100
3850
100
-510
0
В 2002 году в структуре заемных средств ОАО “Укргеологоразведка” преобладали краткосрочные кредиты банков 33,88%. В 2003 году сумма краткосрочных кредитов банков снизилась на 707 тыс. грн. и составила в структуре заемных средств 20%. Долгосрочные обязательства в 2004 году возросли с 1210 тыс. грн. до 1485 тыс. грн., то есть на 275 тыс. грн. и на 10,82% за удельным весом. Предприятие стало привлекать в большей мере долгосрочные кредиты банков, чем краткосрочные.
Также важное место в структуре заемных средств ОАО “Укргеологоразведка” занимает кредиторская задолженность за товары работы и услуги. В 2003 году она снизилась с 1224 тыс. грн. до 1045 тыс. грн. и удельный вес этого показателя уменьшился 0,93%. Не испытали значительные изменения кредиторская задолженность с бюджетом и по оплате труда, а также другие обязательства. Удельный вес кредиторской задолженности с бюджетом вырос на 1,03%, по оплате труда на 2,53%. Уровень других обязательств ОАО “Укргеологоразведка” увеличился в 2003 году сравнительно с прошлым на 0,43%.
Как видно из табл. 2.4, в 2004 году долгосрочные обязательства уменьшились с 1485 тыс. грн. до 1045 тыс. грн., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2004 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. грн. В 2004 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.
Также важное место в структуре заемных средств ОАО “Укргеологоразведка” занимает кредиторская задолженность за товары работы и услуги. В 2004 году она снизилась с 1045 тыс. грн. до 880 тыс. грн. и удельный вес этого показателя уменьшился 1,58%.
Не испытали значительные изменения кредиторская задолженность по бюджету и по оплате труда, а также другие обязательства. Удельный вес кредиторской задолженности по бюджету увеличился на 0,44%, по оплате труда – снизился на 0,03%. Уровень других обязательств ОАО “Укргеологоразведка” возрос в 2003 году сравнительно с прошедшим на 0,64%.
Таблица 2.4
Состав и структура заемных средств ОАО “Укргеологоразведка”
в 2003-2004 гг.
№ п/п
Виды заемного средства
2003 г.
2004 г.
Отклонение
(+,-)
Сум-ма, тыс. грн.
Удель-ный вес, %
Сум-ма, тыс. грн.
Удельный вес, %
Сум-ма, тыс. грн.
за удель-ным весом, %
1
Долгосрочные обязательства
1485
38,57
1045
30,35
-440
-8,22
2
Краткосрочные кредиты банков
770
20,00
990
28,75
220
8,75
3
Кредиторская задолженность за товары работы и услуги
1045
27,14
880
25,56
-165
-1,58
4
Кредиторская задолженность по бюджету
143
3,71
143
4,153
0
0,44
5
Кредиторская задолженность по оплате труда
198
5,14
176
5,112
-22
-0,03
6
Другие обязательства
209
5,43
209
6,07
0
0,64
Всего
3850
100
3443
100
-407
0
Динамику изменения структуры заемных средств ОАО “Укргеологоразведка” изобразим на рис. 2.3.
Как видно из рис. 2.3 в структуре заемных средств значительный удельный вес занимают долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты банков и кредиторская задолженность за работы, товары и услуги. Наибольшее значение долгосрочных обязательств наблюдается в 2003 году, а меньше всего в 2004 году. Наибольшая стоимость краткосрочных кредитов банков наблюдается в 2002 году, а меньше всего в 2003 году. Стоимость кредиторской задолженности за товары, работы и услуги наибольшая в 2002 году, а наименьшая в 2004 году.
Рис. 2.3. Динамика изменения структуры заемных средств ОАО “Укргеологоразведка”
Итак, в структуре финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка” большую часть занимает собственный капитал. Он увеличился на протяжении 2004 года на 1210 тыс. грн. (24,4%), а за два года с 2002 по 2004 на 1610 тыс. грн. за счет дополнительной эмиссии акций. В 2004 году долгосрочные обязательства снизились с 1485 тыс. грн. до 1045 тыс. грн., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2004 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. грн В 2004 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.
2.2. Оценка финансового обеспечения капиталовложений и экономическая эффективность их осуществления.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости ОАО “Укргеологоразведка” является излишек или недостаток источников формирования запасов, который образуется в виде разницы между величиной источников формирования и стоимостью запасов.
Условия, по которым можно определить тип финансовой устойчивости предприятия, обобщено в табл. 2.5.
Таблица 2.5
Методика определения типа финансовой устойчивости предприятия
Система условий
Финансовая устойчивость
Абсолютная устойчивость финансового состояния
Нормальная устойчивость финансового состояния
Неустойчивое финансовое состояние
Кризисное финансовое состояние
+Нв
-Нв
-Нв
-Нв
Нв = Зв
+Нд
-Нд
-Нд
-
Нд = Зв
+Нз
-Нз
-
-
Нз = Зв
-
±Нв – излишек (недостаток) собственных оборотных средств;
±Нд – излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов;
±Нз – излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов.
Необходимые расчеты относительно определения типа финансовой устойчивости ОАО “Укргеологоразведка” представлены в табл. 2.6.
Таблица 2.6
Определение типа финансовой устойчивости ОАО “Укргеологоразведка” в 2004 г.
Показатель
2003 г.
2004 г.
(+,-)
Темп прироста, %
Наличие собственных оборотных средств
4600
5434
834
18,13
Наличие долгосрочных источников формирования запасов
6085
6479
394
6,47
Наличие общей величины источников формирования запасов
8307
8734
427
5,14
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств
4050
3289
-761
-18,79
Излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов
5535
4334
-1201
-21,70
Излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов
7757
6589
-1168
-15,06
Тип финансовой устойчивости
абсолютная устойчивость
абсолютная устойчивость
-
-
Таким образом, финансовое состояние ОАО “Укргеологоразведка” в 2004 году характеризовался как абсолютно устойчивый.
Финансовая устойчивость предприятия может быть сохранена на существующем уровне путем оптимизации структуры запасов и обоснованного снижения их уровня.
Потребность в оборотных средствах ОАО “Укргеологоразведка” рассчитывается за формулой:
Поб = З + ДЗ – КЗ, (2.1)
где Поб – потребность в оборотном капитале; З – запасы; ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ – кредиторская задолженность.
Таким образом, потребность в оборотных средствах составила:
В 2003 г.
Поб = 550+3410 – (1595+770) = 1595 тыс. грн.
В 2004 г.
Поб = 2145+2530 – (1408+990) = 2277 тыс. грн.
То есть в 2004 г. сравнительно с 2003 г. потребность в оборотных средствах увеличилось на 682 тыс. грн., или на 42,76%.
Для определения планового размера в краткосрочных займах на производственные потребности необходимо составить соответствующие расчеты, в которых сопоставляются суммы вложений в соответствующие оборотные активы с имеющимися в хозяйстве источниками их покрытия. В экономической литературе и в соответствующих инструктивных указаниях указывается, что плановый размер краткосрочных кредитов определяется в сумме сверхнормативных остатков, затрат и других кредитованных элементов. Необходимо отметить, что такой порядок расчета потребности в краткосрочных займах не дает реальной картины нехватки источников формирования оборотных активов для основной деятельности. Поэтому в банковской практике сумму краткосрочных займов на производственные потребности рассчитывают на основе движения денежных потоков в плановом году. Отрицательная сумма покажет плановый размер кредита. За основу при расчетах берется остаток денежных средств на предприятии на начало планового периода, выручка от реализации продукции и прочие денежные поступления, какими должны быть покрытые соответствующие затраты, которые связаны с основной деятельностью. При этом учитывается изменение сумм дебиторской и кредиторской задолженности и остатков производственных (товарных) запасов, которые возникли в процессе основной деятельности на протяжении планового периода, то есть:
Ко.а. = ГКп + ГН- ГВ -(+) ДЗ±КЗ, (2.2)
где Ко.а - кредит под оборотные активы для основной деятельности; ГКп - сумма денежных средств на начало планового года; ГН - денежные поступления от реализации продукции (работ, услуг) и другой денежной и инвестиционной деятельности; ГВ - денежные затраты планового периода, которые связанные с основным производством и другими видами хозяйственной деятельности; ДЗ - прирост (-), уменьшение (+) дебиторской задолженности, связанной с основной деятельностью; КЗ - прирост (+), уменьшение (-) кредиторской задолженности, связанной с основной деятельностью.
Для составления расчета потребности в краткосрочных займах используются данные годового отчета, плана экономического и социального развития, договоров на материально-техническое снабжение, технологические карты. Размеры плановых сумм вложений денежных средств на квартальные даты, дебиторской и кредиторской задолженности определяются методом прямого подсчета соответствующих показателей. В отдельных случаях допускается распределение плановых сумм за частицами вложений на квартальные даты в прошедшем году.
Кредит под оборотные активы для основной деятельности ОАО “Укргеологоразведка” составляет:
В 2003 г.
Ко.а. = 440+10083,7-7322,3-110-78 = 3013,4 тыс. грн.
В 2004 г.
Ко.а. = 99+11000-7876+880-187 = 3916 тыс. грн.
Таким образом, потребность в банковском кредитовании основной деятельности ОАО “Укргеологоразведка” в 2004 г. сравнительно с 2003 г. увеличилась на 902,6 тыс. грн., или на 29,95%.
2.3. Возможность привлечения долгосрочных займов.
Широкого практического применения среди заемных средств заняло использование именно банковских кредитов в условиях, когда недостаточно собственных источников финансирования средств производства — основных и оборотных. Банковские кредиты, (в особенности это касается краткосрочных), привлекаются для покрытия временно возрастающей потребности в финансовых ресурсах.
Основным условием получения предприятием кредита является его реальная возможность своевременно возвратить кредит и заплатить проценты за пользование.
Политика привлечения банковского кредита ОАО “Укргеологоразведка” представляет собой часть общей политики привлечения заемных средств, которая конкретизирует условия привлечения, использования и обслуживания банковского кредита.
Выбор банка ОАО “Укргеологоразведка” может основываться на анализе ресурсной позиции банка на рынке коммерческих банков Украины.
Проведем анализ ресурсной позиции АО "Индекс-банк", в котором ОАО “Укргеологоразведка” в 2005 году запланировало взять кредит, на рынке банковских услуг Украины и сравним с основными банками.
Таблица 2.7
Анализ ресурсной позиции АО "Индекс-банк"
Банк
2003 год
2004 год
Отклонения
млн. грн.
%
млн. грн.
%
Абсолют-ное
Относи-тельное, %
Аваль
3107,4
6,84
3845,7
6,23
738,3
23,76
Приватбанк
2871,2
6,32
3512,4
5,69
641,2
22,33
Укрсоцбанк
2058,0
4,53
2656,2
4,30
598,2
29,07
АО “Индекс-банк”
581,5
1,28
808,6
1,31
227,1
39,05
Всего
45429,7
100
61725,2
100
16295,5
35,87
Как видно из табл. 2.7 удельный вес ресурсов АО "Индекс-банк" на рынке банковских услуг Украины в сравнении с основными банками довольно незначительный. В 2003 году он составил 1,28%, а в 2004 году увеличился до 1,31%. То есть в 2004 году сравнительно с 2003 ресурсная позиция АО "Индекс-банк" укрепилась.
Разработка политики привлечения банковского кредита на ОАО “Укргеологоразведка” осуществляется по следующим основным этапам:
1. Определение целей использования привлеченного банковского кредита.
2. Оценка собственной кредитоспособности.
3. Выбор необходимых видов привлеченных банковских кредитов.
4. Изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов.
Размер процентной ставки играет важную роль в определении стоимости банковского кредита. Это можно проследить по данным таблицы 2.8.
Таблица 2.8
Эффективность уплаты суммы процента при 30%-й ставке
При процентной ставке 30%
При процентной ставке 25%
1. Будущая стоимость кредита — 5090,8 тыс. грн.
2. Сумма выплат процента по учетной ставке — 1174,8 тыс. грн.
3. Действительная стоимость используемого кредита (при его получении) — 3916 тыс. грн.
1. Будущая стоимость кредита — 4895 тыс. грн.
2. Сумма выплат процента по учетной ставке — 979 тыс. грн.
3. Действительная стоимость используемого кредита (при его получении) — 3916 тыс. грн.
При использовании банковского кредита значительную роль для ОАО “Укргеологоразведка” играют условия выплаты процента и характеризуются сроками его уплаты. Эти условия сводятся до трех принципиальных вариантов: а) выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; б) выплате суммы процента по кредиту равномерными частями; в) выплате всей суммы процента в момент погашения основной суммы долга. При прочих равных условиях наиболее лучшим для предприятия является третий вариант.
Основными условиями, которые повышают стоимость банковского кредита и снижают реальный размер используемых предприятием ОАО “Укргеологоразведка” кредитных средств, являются:
• применение в расчетах кредитного процента учетной (дисконтной) ставки;
• авансовый платеж суммы процента по кредиту;
• частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода;
• сохранение определенной суммы привлеченных кредитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов.
Эти неблагоприятные для предприятия ОАО “Укргеологоразведка” условия банковского кредитования должны быть компенсированы ему путем снижения уровня используемой кредитной ставки в сравнении со среднегодовым его уровнем (по аналогичным видам кредитов).
Соответственно предложениям коммерческих банков кредит может быть предоставленный ОАО “Укргеологоразведка” на следующих условиях:
Банк "Аваль": уровень годовой кредитной ставки — 39%; процент за кредит выплачивается авансом; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода;
АКБ “Укрсоцбанк”: уровень годовой кредитной ставки — 38%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; основной долг амортизируется равномерно (по одной трети его суммы) в конце каждого года;
АКБ “Надра”: уровень годовой кредитной ставки — 40%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода;
АО "Индекс-банк": процент за кредит (30%) выплачивается в конце каждого года, погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода.
ОАО “Укргеологоразведка” необходимо привлечь кредит в сумме 3916 тыс. грн. Среднерыночная ставка процента за кредит по аналогичным кредитным инструментам составляет 30% годовых.
Таким образом, наиболее приемлемой является получение кредита в АО "Индекс-банк", поскольку условия для кредитования в данном случае является наиболее благоприятными.
ОАО “Укргеологоразведка” планирует взять кредит для купли оборудования сроком на 5 лет.
Определим сумму к уплате в конце периода. Она составит:
3916*(1+0,3*5) = 9790 тыс. грн.
В конце первого года использования ОАО “Укргеологоразведка” заплатит банку:
3916*0,3 = 1174,8 тыс. грн.
В конце второго года:
3916*0,3 = 1174,8 тыс. грн.
В конце третьего года:
3916*0,3 = 1174,8 тыс. грн.
В конце четвертого года:
3916*0,3 = 1174,8 тыс. грн.
В конце пятого года:
3916*0,3+3916 = 5090,8 тыс. грн.
Таким образом, на протяжении периода использования кредитных ресурсов ОАО “Укргеологоразведка” предприятие будет платить лишь проценты за кредит, а основная сумма долга будет уплачена банку лишь по окончанию пятого года использования кредитных ресурсов. То есть затраты предприятия за кредитом незначительно повлияют на общую структуру затрат предприятия.
Рассмотрим уровень плановой прибыли и рентабельность реализации ОАО “Укргеологоразведка” в 2005 году с учетом привлеченных кредитных ресурсов (табл. 2.9).
Таблица 2.9
Планирование чистой прибыли и рентабельности ОАО “Укргеологоразведка” в 2005 году
№
Показатель
2004 г.
План
2005 г.
Отклонение
(+/-)
темп прироста, %
1
Выручка от реализации, тыс. грн.
13200
15000
1800
13,64
2
Чистая прибыль, тыс. грн.
924
1600
676
73,16
3
Рентабельность реализации, %
7
10,67
3,67
52,38
Представим полученные прогнозные значения в графическом виде (рис. 2.4).
Как видно из табл. 2.9 в 2005 году ОАО “Укргеологоразведка” за проведение мероприятий по повышению прибыльности планирует получить чистой прибыли 1600 тыс. грн., при этом рентабельность реализации планируется соответственно 10,67%. В 2005 году планируется увеличить выручку от реализации продукции на 1800 тыс. грн. (13,64%), чистая прибыль возрастет на 676 тыс. грн. (73,16%). При этом рентабельность реализации возрастет на 3,67%.
Рис. 2.4. Прогноз чистой прибыли и выручки от реализации ОАО “Укргеологоразведка” в 2005 году
Выводы и предложения
Таким образом, на основе вышесказанного можно сделать такие выводы:
Инвестициями, которые обеспечивают предприятию укрепление и развитие его материально-технической базы, внедрение новых технологий производства, возрастание мощностей, являются капитальные вложения или производственные инвестиции. Под капитальными вложениями понимают совокупность одноразовых затрат, которые направляются на простое и расширенное воспроизведение основных фондов и объектов социальной инфраструктуры предприятия.
Большое разнообразие капитальных вложений требует их правильной классификации. С целью планирования, учета и контроля капитальные вложения классифицируют за такими признаками: воспроизведенная структура, технологическая структура, назначение, отраслевая принадлежность, способ ведения работ, источник финансирования, формы собственности.
В условиях рыночной экономики предприятия самостоятельно решают как производственные, так и финансовые вопросы. Поскольку финансовые ресурсы предприятий довольно ограниченные, то внимание отводится поиску путей их эффективного использования и инвестированию средств в активы или проекты, которые могут принести высокие доходы с безопасным уровнем риска.
Принцип предельной эффективности раскрывает взаимосвязь между процессом вложения капитала и соответствующим показателем эффективности (прибыльностью) этих последовательных порций инвестированного капитала.
Формирование структуры источников финансирования капитальных вложений зависит от действия многих факторов, таких как: действующая система налогообложения предприятий; темпы увеличения объемов реализации продукции предприятия, их стабильность; структура активов предприятия; состояние рынка капиталов; кредитная политика Национального банка страны и т.п. Выбор оптимальной структуры источников финансирования капитальных вложений имеет важное значение, поскольку дает возможность предприятию минимизировать риск потери своей платежной способности и избегнуть банкротства.
Предприятие ОАО “Укргеологоразведка” в своей деятельности использует разные финансовые ресурсы.
В структуре пассивов ОАО “Укргеологоразведка” большую часть занимает собственный капитал. Он увеличился на протяжении 2004 года на 24,4% за счет увеличения количества акций акционерного общества.
Стоимость заемных средств ОАО “Укргеологоразведка”, в состав которых входят кредиты банка, уменьшилась, что свидетельствует о повышении независимости предприятия от заемных средств.
Коэффициент финансовой независимости увеличился на протяжении 2002-2004 годов на 13,08% в том числе в 2004 году на 7,9% за счет увеличения удельного веса собственного капитала в финансовых ресурсах предприятия; коэффициент финансовой зависимости наоборот уменьшился за два года на 13,08% в том числе в 2003 году на 7,9% за счет уменьшения удельного веса заемного капитала в финансовых ресурсах предприятия; коэффициент финансового риска соответственно также уменьшился на 39,93%.
В 2004 году долгосрочные обязательства уменьшились с 1485 тыс. грн. до 1045 тыс. грн., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2004 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. грн В 2004 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.
Также важное место в структуре заемных средств ОАО “Укргеологоразведка” занимает кредиторская задолженность за товары работы и услуги. В 2004 году она снизилась благодаря ускорению расчетов с поставщиками.
На протяжении 2002-2004 годов произошло увеличение коэффициента маневренности за счет увеличения собственного капитала предприятия. Коэффициент независимости увеличился за счет увеличения удельного веса собственного капитала в структуре капитала предприятия.
Увеличение уровня прибыльности произошло главным образом за счет увеличения чистой прибыли предприятия.
На протяжении 2002-2004 годов за оценкой кредитоспособности предприятие имеет 16 баллов, то есть предприятие относится к классу «Б» - финансовая деятельность хорошая или очень хорошая, но нет возможности поддержать ее на этом уровне на протяжении длительного времени.
Эффективная финансовая деятельность ОАО “Укргеологоразведка” невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенным образом расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование разных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.
В процессе развития ОАО “Укргеологоразведка” по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств.
Для повышения кредитоспособности ОАО “Укргеологоразведка” нужно повышать ликвидность, платежеспособность и прибыльность. Оценка деятельности ОАО “Укргеологоразведка” должна проводиться на основе комплексного анализа конечных итогов его эффективности. Экономическая суть эффективности предприятия состоит в том, чтобы на каждую единицу затрат добиться значительного увеличения прибыли.
За счет предложенных мероприятий в 2005 году на предприятии состоится повышение показателей ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности возрастет до 0,2, коэффициент быстрой ликвидности возрастет до 1,45, коэффициент покрытия возрастет до 2,5. Улучшение платежеспособности и ликвидности приведет к улучшению кредитоспособности предприятия ОАО “Укргеологоразведка”.
В 2005 году ОАО “Укргеологоразведка” при проведении мероприятий по повышению прибыльности обеспечит рост чистой прибыли на 676 тыс. грн. (73,16%). При этом рентабельность реализации возрастет на 3,67%.
Список использованной литературы
1. Алєксєєв І. В. Фінансовий аналіз: техніка розрахунків та моделювання економічних ситуацій. — Л.: Бескид Біт, 2003. — 152с.
2. Бандурка О. М., Коробов М. Я., Орлов П. І., Петрова К. Я. Фінансова діяльність підприємства. — К.: Либідь, 2003. — 384с.
3. Бандурка О. М., Коробов М. Я., Орлов П. І., Петрова К. Я. Фінансова діяльність підприємства. — К.: Либідь, 2003. — 384с.
4. Бахмут О. Аналіз платоспроможності підприємства // Актуальні проблеми економіки (укр.).- 2003.- № 4.- C.21-23
5. Бень Т.Г., Довбня С.Б. Інтегральна оцінка фінансового стану підприємства // Фінанси України. - 2002. - № 6.- C.53-61.
6. Буряк Л. Д., Вакуленко Є. В., Куліш Г. П., Нам Г. Г., Островська О. А. Фінанси підприємств: Навч.-метод. посіб. — К.: КНЕУ, 2003. — 165с.
7. Буряк Л. Д., Вакуленко Є. В., Куліш Г. П., Нам Г. Г., Островська О. А. Фінанси підприємств: Навч.-метод. посіб. — К.: КНЕУ, 2003. — 165с.
8. Воробйова І. А., Погорєлова О. В. Практикум з фінансового менеджменту. — Миколаїв: УДМТУ, 2004. — 125с.
9. Герасименко С.С., Головач Н.А. Передбачення фінансового стану підприємства при оцінці його здатності до продовження діяльності // Актуальні проблеми економіки (укр.).- 2003.- № 4.- C.2-4
10. Григорьева И.Л., Филлипов Л.А. Оценка кризисности предприятий // Финансовый бизнес (рус.).- 2003.- № 3.- C.30-39
11. Гриньова В. М., Коюда В. О. Фінанси підприємств в схемах. — Х.: ВД "ІНЖЕК", 2003. — 191с.
12. Гриньова В. М., Коюда В. О. Фінанси підприємств. — Х.: ВД "ІНЖЕК", 2004. — 432с.
13. Гриньова В. М., Коюда В. О. Фінанси підприємств. — Х.: ВД "ІНЖЕК", 2004. — 432с.
14. Дем`яненко І.В. Фінансова стійкість підприємств та її бюджетно - податкове регулювання // Фінанси України (укр.).- 2001.- № 5.- C.127-130
15. Зятковський І. В. Фінанси підприємств. — К.: Кондор, 2003. — 364с.
16. Игнатов А.В. Анализ финансового состояния предприятия // Финансовый менеджмент (рус.).- 2004.- № 4.- C.3-21
17. Іващенко В. І. Економічний аналіз господарської діяльності: Навч. посіб.— К.: ЗАТ "Нічлава", 1999. — 204 с.
18. Лайко П. А., Мних М. В. Фінанси підприємств. — К.: Знання України, 2004. — 428с.
19. Лайко П. А., Мних М. В. Фінанси підприємств. — К.: Знання України, 2004. — 428с.
20. Мних М. В. Планування діяльності підприємства в сучасних економічних умовах. — К.: Знання України, 2004. — 92с.
21. Партин Г. О., Загородній А. Г. Фінанси підприємств: Навч. посіб. — Львів: ЛБІ НБУ, 2003. — 265с.
22. Партин Г. О., Загородній А. Г. Фінанси підприємств: Навч. посіб. — Львів: ЛБІ НБУ, 2003. — 265с.
23. Рогов Г. К., Воробйова І. А. Фінанси підприємств: Навч. посібник / Український держ. морський технічний ун-т ім. адмірала Макарова. — Миколаїв: УДМТУ, 2004. — 148с.
24. Рогов Г. К., Воробйова І. А. Фінанси підприємств: Навч. посібник / Український держ. морський технічний ун-т ім. адмірала Макарова. — Миколаїв: УДМТУ, 2004. — 148с.
25. Рясних Є. Г. Основи фінансового менеджменту. — К.: Видавничий дім "Скарби", 2004. — 238с.
26. Свінцицька О. М. Планування діяльності підприємства. — К.: Видавництво Європейського університету, 2004. — 232с.
27. Сич Є. М. Управлінський аналіз діяльності суб'єктів господарювання. — К.: Аспект-Поліграф, 2004. — 204с.
28. Філімоненков О. С. Фінанси підприємств. — К.: МАУП, 2003. — 288с.
29. Філімоненков О. С. Фінанси підприємств: Навч. посіб. — Ірпінь: Академія ДПС України, 2003. — 459с.
30. Ширягіна О.Е. Методика аналізу фінансових результатів підприємства // Формування ринкових відносин в Україні (укр.).- 2004.- № 5.- C.60-65
Приложения
Приложение А
Додаток
до Положення (стандарту)
бухгалтерського обліку 2
Коди
Дата
(рік, місяць, число)
Підприємство ВАТ “Укргеологрозвідка”
за
ЄДРПОУ
Територія
за
КОАТТУ
Орган державного управління
за
СПОДУ
Галузь
за
ЗКГНГ
Вид економічної діяльності
за
КВЕД
Одиниця виміру: тис. грн.
Адреса
Баланс
на 1 січня 2004 року
Форма № 1
Код за ДКУД 1801001
Код
На початок
На кінець
Актив
рядка
звітного
звітного
періоду
періоду
1
2
3
4
1. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
залишкова вартість
0 10
110
110
первісна вартість
0 11
110
110
знос
0 12
Незавершене будівництво
0 20
1000
1100
Основні засоби:
залишкова вартість
0 30
2650
2640
первісна вартість
0 31
2800
2860
знос
0 32
150
220
Довгострокові фінансові інвестиції :
які обліковуються за методом участі
в капіталі інших підприємств
0 40
інші фінансові інвестіції
0 45
500
550
Довгострокова дебіторська заборго-
ваність
0 50
Відстрочені податкові активи
0 60
Інші необоротні активи
0 70
Усього за розділом 1.
0 80
4260
4400
2. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси
100
800
990
тварини на вирощуванні та відгодівлі
110
незавершене виробництво
120
1200
1100
готова продукція
130
1300
1320
товари
140
Векселі одержані
150
Дебіторська заборгованість за товари,
роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість
160
260
220
первісна вартість
161
260
220
резерв сумнівних боргів
162
Дебіторська заборгованість за розра-
хунками:
з бюджетом
170
за виданими авансами
180
з нарахованих доходів
190
із внутрішніх розрахунків
200
Інша поточна дебіторська заборгова-
ність
210
Поточні фінансові інвестиції
220
400
275
Грошові кошти та їх еквіваленти :
у національній валюті
230
657
440
в іноземній валюті
240
Інші оборотні активи
250
Усього за розділом 2.
260
4617
4345
3. Витрати майбутніх періодів
270
33
55
БАЛАНС
280
8910
8800
Код
На початок
На кінець
Пасив
рядка
звітного
звітного
періоду
періоду
1
2
3
4
1. Власний капітал
Статутний капітал
300
3850
3850
Пайовий капітал
310
Додатковий вкладений капітал
320
Інший додатковий капітал
330
Резервний капітал
340
Нарозподілений прибуток (непокритий
збиток)
350
700
1100
Неоплачений капітал
360
Вилучений капітал
370
Усього за розділом 1.
380
4550
4950
2. Забеспечення наступних витрат
і платежів
Забеспечення виплат персоналу
400
60
55
Інші забеспечення
410
Цільове фінансування
420
120
110
Усього за розділом 2.
430
180
165
3. Довгострокові зобов,язання
Довгострокові кредити банків
440
770
1045
Інші довгострокові фінансові
зобов,язання
450
Відстрочені податкові зобов,язання
460
Інші довгострокові зобов,язання
470
440
440
Усього за розділом 3.
480
1210
1485
4. Поточні зобов,язання
Короткострокові кредити банків
500
1477
770
Поточна заборгованість за довгостро-
ковими зобов,язаннями
510
Векселі видані
520
Кредиторська заборгованість за това-
ри, роботи, послуги
530
1224
1045
Поточні зобов,язання за розрахунками:
з одержаних авансів
540
з бюджетом
550
117
143
з позабюджетних платежів
560
зі страхування
570
з оплати праці
580
114
198
з участниками
590
із внутрішніх розрахунків
600
Інші поточні зобов,язання
610
Усього за розділом 4.
620
2932
2156
5. Доходи майбутніх періодів
630
38
44
БАЛАНС
640
8910
8800
М.П.
Керівник
Головний бухгалтер
Приложение Б
Додаток
до Положення (стандарту)
бухгалтерського обліку 3
Коди
Дата
(рік, місяць, число)
Підприємство ВАТ “Укргеологрозвідка”
за
ЄДРПОУ
Територія
за
КОАТТУ
Орган державного управління
за
СПОДУ
Галузь
за
ЗКГНГ
Вид економічної діяльності
за
КВЕД
Одиниця виміру: тис. грн.
Звіт
про фінансові результати
за рік 2003 року
Форма № 2
Код за ДКУД 1801003
1.Фінансові результати
Стаття
Код
За звітний
За попередній
рядка
період
період
1
2
3
4
Дохід (виручка) від реалізації продукції
0 10
12100
9680
Податок на додану вартість
0 15
2016,3
1613
Акцизний збір
0 20
0 25
Інші вирахування з доходу
0 30
Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції
0 35
10083,7
8067
Собівартість реалізованої продукції
0 40
8800
7040
Валовий:
прибуток
0 50
1283,7
1027
збиток
0 55
Інші операційні доходи
0 60
132
105,6
Адміністративні витрати
0 70
297
267,6
Витрати на збут
0 80
132
105,6
Інші операційні витрати
0 90
Фінансові результати від операційної діяльності:
прибуток
100
986,7
759,4
збиток
105
Дохід від участі в капіталі
110
44
35,2
Інші фінансові доходи
120
33
26,4
Інші доходи
130
Фінансові витрати
140
Втрати від участі в капіталі
150
Інші витрати
160
Фінансові результати від звичайної діяльності
до оподаткування:
прибуток
170
1063,7
831
збиток
175
Податок на прибуток від звичайної діяльності
180
319
249,3
Фінансові результати від звичайної діяльності
прибуток
190
744,7
581,7
збиток
195
Надзвичайні:
доходи
200
витрати
205
Податки з надзвичайного прибутку
210
Чистий:
прибуток
220
744,7
581,7
збиток
225
2. Елементи операційних витрат
Найменування показника
Код
За звітний
За попередній
рядка
період
період
1
2
3
4
Матеріальні затрати
230
4433
3546,4
Витрати на оплату праці
240
3217,5
2574
Відрахування на соціальні заходи
250
1237,5
990
Амортизація
260
165
132
Інші операційні витрати
270
176
140,8
Разом
280
9229
7383,2
3. Розрахунок показників прибутко-
вості акцій
Назва статті
Код
За звітний
За попередній
рядка
період
період
1
2
3
4
Середньорічна кількість простих акцій
300
38500
38500
Скоригована середньорічна кількість простих акцій
310
Чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію
320
21,23
15,1
Скоригований чистий прибуток, що припадає на одну
просту акцію
330
Дивіденти на одну просту акцію
340
5,61
4,7
М.П.
Керівник
Головний бухгалтер
Приложение В
Додаток
до Положення (стандарту)
бухгалтерського обліку 2
Коди
Дата
(рік, місяць, число)
Підприємство ВАТ “Укргеологрозвідка”
за
ЄДРПОУ
Територія
за
КОАТТУ
Орган державного управління
за
СПОДУ
Галузь
за
ЗКГНГ
Вид економічної діяльності
за
КВЕД
Одиниця виміру: тис. грн.
Адреса
Баланс
на 1 січня 2005 року
Форма № 1
Код за ДКУД 1801001
Код
На початок
На кінець
Актив
рядка
звітного
звітного
періоду
періоду
1
2
3
4
1. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
залишкова вартість
0 10
110
165
первісна вартість
0 11
110
165
знос
0 12
Незавершене будівництво
0 20
1100
770
Основні засоби:
залишкова вартість
0 30
2640
3190
первісна вартість
0 31
2860
3630
знос
0 32
220
440
Довгострокові фінансові інвестиції :
які обліковуються за методом участі
в капіталі інших підприємств
0 40
інші фінансові інвестіції
0 45
550
660
Довгострокова дебіторська заборго-
ваність
0 50
Відстрочені податкові активи
0 60
44
Інші необоротні активи
0 70
Усього за розділом 1.
0 80
4400
4829
2. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси
100
990
781
тварини на вирощуванні та відгодівлі
110
незавершене виробництво
120
1100
1342
готова продукція
130
1320
407
товари
140
Векселі одержані
150
Дебіторська заборгованість за товари,
роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість
160
220
935
первісна вартість
161
220
935
резерв сумнівних боргів
162
Дебіторська заборгованість за розра-
хунками:
з бюджетом
170
за виданими авансами
180
з нарахованих доходів
190
із внутрішніх розрахунків
200
Інша поточна дебіторська заборгова-
ність
210
Поточні фінансові інвестиції
220
275
1155
Грошові кошти та їх еквіваленти :
у національній валюті
230
440
99
в іноземній валюті
240
Інші оборотні активи
250
Усього за розділом 2.
260
4345
4719
3. Витрати майбутніх періодів
270
55
55
БАЛАНС
280
8800
9603
Код
На початок
На кінець
Пасив
рядка
звітного
звітного
періоду
періоду
1
2
3
4
1. Власний капітал
Статутний капітал
300
3850
4400
Пайовий капітал
310
Додатковий вкладений капітал
320
Інший додатковий капітал
330
Резервний капітал
340
Нарозподілений прибуток (непокритий
збиток)
350
1100
1760
Неоплачений капітал
360
Вилучений капітал
370
Усього за розділом 1.
380
4950
6160
2. Забеспечення наступних витрат
і платежів
Забеспечення виплат персоналу
400
55
33
Інші забеспечення
410
Цільове фінансування
420
110
132
Усього за розділом 2.
430
165
165
3. Довгострокові зобов,язання
Довгострокові кредити банків
440
1045
605
Інші довгострокові фінансові
зобов,язання
450
Відстрочені податкові зобов,язання
460
Інші довгострокові зобов,язання
470
440
440
Усього за розділом 3.
480
1485
1045
4. Поточні зобов,язання
Короткострокові кредити банків
500
770
990
Поточна заборгованість за довгостро-
ковими зобов,язаннями
510
Векселі видані
520
Кредиторська заборгованість за това-
ри, роботи, послуги
530
1045
880
Поточні зобов,язання за розрахунками:
з одержаних авансів
540
з бюджетом
550
143
143
з позабюджетних платежів
560
зі страхування
570
з оплати праці
580
198
176
з участниками
590
із внутрішніх розрахунків
600
Інші поточні зобов,язання
610
Усього за розділом 4.
620
2156
2189
5. Доходи майбутніх періодів
630
44
44
БАЛАНС
640
8800
9603
М.П.
Керівник
Головний бухгалтер
Приложение Г
Додаток
до Положення (стандарту)
бухгалтерського обліку 3
Коди
Дата
(рік, місяць, число)
Підприємство ВАТ “Укргеологрозвідка”
за
ЄДРПОУ
Територія
за
КОАТТУ
Орган державного управління
за
СПОДУ
Галузь
за
ЗКГНГ
Вид економічної діяльності
за
КВЕД
Одиниця виміру: тис. грн.
Звіт
про фінансові результати
за рік 2004 року
Форма № 2
Код за ДКУД 1801003
1.Фінансові результати
Стаття
Код
За звітний
За попередній
рядка
період
період
1
2
3
4
Дохід (виручка) від реалізації продукції
0 10
13200
12100
Податок на додану вартість
0 15
2200
2016,3
Акцизний збір
0 20
0 25
Інші вирахування з доходу
0 30
Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції
0 35
11000
10083,7
Собівартість реалізованої продукції
0 40
9350
8800
Валовий:
прибуток
0 50
1650
1283,7
збиток
0 55
Інші операційні доходи
0 60
165
132
Адміністративні витрати
0 70
385
297
Витрати на збут
0 80
165
132
Інші операційні витрати
0 90
Фінансові результати від операційної діяльності:
прибуток
100
1265
986,7
збиток
105
Дохід від участі в капіталі
110
33
44
Інші фінансові доходи
120
22
33
Інші доходи
130
Фінансові витрати
140
Втрати від участі в капіталі
150
Інші витрати
160
Фінансові результати від звичайної діяльності
до оподаткування:
прибуток
170
1320
1063,7
збиток
175
Податок на прибуток від звичайної діяльності
180
396
319
Фінансові результати від звичайної діяльності
прибуток
190
924
744,7
збиток
195
Надзвичайні:
доходи
200
витрати
205
Податки з надзвичайного прибутку
210
Чистий:
прибуток
220
924
744,7
збиток
225
2. Елементи операційних витрат
Найменування показника
Код
За звітний
За попередній
рядка
період
період
1
2
3
4
Матеріальні затрати
230
4950
4433
Витрати на оплату праці
240
3272,5
3217,5
Відрахування на соціальні заходи
250
1259,5
1237,5
Амортизація
260
220
165
Інші операційні витрати
270
198
176
Разом
280
9900
9229
3. Розрахунок показників прибутко-
вості акцій
Назва статті
Код
За звітний
За попередній
рядка
період
період
1
2
3
4
Середньорічна кількість простих акцій
300
44000
38500
Скоригована середньорічна кількість простих акцій
310
Чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію
320
23,1
21,23
Скоригований чистий прибуток, що припадає на одну
просту акцію
330
Дивіденти на одну просту акцію
340
6,6
5,61
М.П.
Керівник
Головний бухгалтер