АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ И СРЕДСТВ, ВЛОЖЕННЫХ В НЕГО
Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их, в пассивах. В структуре стоимости имущества отражается специфика деятельности каждого предприятия. Разумеется, нельзя сравнивать структуру на металлургическом комбинате и в торговой организации. Но анализ динамики ее на протяжении какого-то периода на одном и том же предприятии необходим. Ниже приведены данные для такого анализа за полугодие. Структура стоимости имущества предприятия №1 Показатели 01. 01 01. 07 Рост за полугодие тыс. руб в % к стоимости имущества тыс. руб в % к стоимости имущества 1. Всего имущества 5193606 100 15229509 100 293. 2 в том числе 2. Основные средства и внеоборотные активы 1804125 34. 7 2787709 18. 3 154. 5 3. Оборотные средства 3389481 65. 3 12441800 81. 7 367. 1 из них: 3. 1. Материальные оборотные средства 1325456 25. 5 5424020 35. 6 409. 2 3. 2. Денежные средства 546257 10. 5 310334 2. 0 56. 8 3. 3 Средства в расчетах 1517768 29. 3 6707446 44. 1 441. 9 Структура стоимости имущества предприятия № 2 Показатели 01. 01 01. 07 Рост за полугодие тыс. руб в % к стоимости имущества тыс. руб в % к стоимости имущества 1. Всего имущества 2153165 100 3942753 100 183. 1 в т. ч. 2. Основные средства и внеоборотные активы 272874 12. 7 649161 16. 5 237. 9 3. Оборотные средства 1880291 87. 3 3293592 83. 5 175. 2 из них: 3. 1. Материальные оборотные средства 458426 21. 3 1419643 36. 0 309. 7 3. 2. Денежные средства 1300027 60. 4 1297073 32. 9 99. 8 3. 3 Средства в расчетах 121838 5. 6 576869 14. 6 437. 5
Сравнение структуры стоимости имущества предприятий на 01. 07 (в%) Показатели Предприятия №1 №2 1. Всего имущества 100 100 в т. ч. 2. Основные средства и внеоборотные активы 18. 3 16. 5 3. Оборотные средства 81. 7 83. 5 3. 1. Материальные оборотные средства 35. 6 36. 0 3. 2. Денежные средства 2. 0 32. 9 3. 3. Средства в расчетах 44. 1 14. 6 Факторы, влияющие на прирост оборотных средств (тыс. руб. ) Показатели Увеличивающие (+) Уменьшающие (-) Предприятия №1 №2 1. Чистая прибыль -- -- 2. Увеличение износа +44640 +11070 3. Прирост собственных фондов +5764696 +1127893 4. Увеличение задолженности по кредитам +4303820 --6353 5. Увеличение кредиторской задолженности +4303820 +666226 6. Рост капитальных вложений --1028224 --383861 7. Рост долгосрочных финансовых вложений -- --1750 8. Прирост нематериальных активов -- --1746 9. Прирост прочих пассивов --32502 +1822 10. Итого факторы прироста +10113156 +1807013 11. Итого факторы снижения --1060837 --393710 12. Прирост оборотных средств 9052319 1413301
Структура факторов, влияющих на прирост оборотных средств (в % к приросту) Показатели Предприятия №1 №2 1. Прирост оборотных средств 100 100 2. Начислено износа +0. 5 +0. 8 3. Прирост собственных фондов +63. 7 +79. 8 4. Увеличение кредиторской задолженности +47. 5 +47. 1 5. Увеличение задолженности по кредитам __ -0. 4 6. Прирост прочих пассивов -0. 4 +0. 1 7. Отвлечение средств на другие цели а) капитальные вложения -11. 3 -27. 2 б) долгосрочные финансовые вложения __ -0. 1 в) нематериальные активы __ -0. 1
Собственные и заемные средства, вложенные в имущество предприятия №1 Показатели 01. 01. 01. 07 Рост за полугодие (%) тыс. руб. в % к стоимости имущества тыс. руб. в % к стоимости имущества 1. Всего имущества 5193606 100 15229509 100 293. 2 в т. ч. 2. Собственные средства 3000641 57. 8 8765337 57. 5 292. 1 из них: 2. 1. Наличие собственных оборотных средств 1196516 23. 2 5977628 39. 2 499. 6 3. Заемные средства 2156905 41. 5 6460614 42. 4 299. 5 из них: 3. 1. Долгосрочные займы -- -- -- -- -- 3. 2. Краткосрочные займы 129 -- 18 -- -- 3. 3. Кредиторская задолженность 2156776 41. 5 6460596 42. 4 299. 5
Собственные и заемные средства, вложенные в имущество предприятия №4 Показатели 01. 01. Рост за полугодие (% тыс. руб. в % к стоимости имущества тыс. руб. в % к стоимости имущества 1. Всего имущества 2153165 100 3942753 100 183. 1 в т. ч. 2. Собственные средства 893329 41. 5 2026222 51. 4 226. 8 из них: 2. 1. Наличие собственных оборотных средств 620455 28. 8 1377061 34. 9 221. 9 3. Заемные средства 1254114 58. 2 1913987 48. 5 152. 6 из них: 3. 1. Долгосрочные займы -- -- -- -- -- 3. 2. Краткосрочные займы 25175 1. 2 18822 0. 5 74. 8 3. 3. Кредиторская задолженность 1228939 57. 0 1895165 48. 0 154. 2
Сравнение структуры собственных и заемных средств, вложенных в имущество предприятий на 01. 07. (в%) Показатели Предприятия №1 №2 1. Всего имущества 100 100 в т. ч. 2. Собственные средства 57. 5 51. 4 из них: 2. 1. Наличие собственных оборотных средств 39. 2 34. 9 3. Заемные средства 42. 4 48. 2 из них: 3. 1. Долгосрочные займы -- -- 3. 2. Краткосрочные займы -- 0. 5 3. 3. Кредиторская задолженность 42. 42 48. 0 Расчет коеффициентов платежеспособности предприятий Коэффициенты платежеспособности 01. 01. 01. 04. 01. 07. 1. Общий коэффициент покрытия предприятия №1 1. 571 1. 597 1. 926 №2 1. 498 1. 640 1. 717 2. Промежуточный коэффициент покрытия предприятия №1 0. 957 0. 828 1. 086 №2 1. 134 0. 977 0. 979 3. Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия №1 0. 253 0. 066 0. 048 №2 1. 037 0. 580 0. 678
1 вариант. Определение нормального для предприятий уровня общего коэффициента покрытия. Показатели Предприятия №1 №2
1. Материальные запасы в пределах необходимой потребности (тыс. руб. ) 1 вариант 5424020 1419643 2 вариант 4520017 1183036 3 вариант 3013344 788690 2. Безнадежная дебиторская задолженность (тыс. руб. ) 1 вариант -- -- 2 вариант 670750 57690 3 вариант 3353750 288450 3. Краткосрочные заемные средства (тыс. руб. ) 6460614 1913987 4. Нормальный уровень общего коэффициента покрытия (стр1+стр2+стр3)/стр3 1 вариант 1. 840 1. 742 2 вариант 1. 803 1. 648 3 вариант 1. 985 1. 563
2 вариант определения нормального для предприятия уровня общего коэффициента покрытия на 01. 07. Показатели Предприятия №1 №2
1. Материальные запасы в пределах необходимой потребности (тыс. руб. ) 1 вариант 5424020 1419643 2 вариант 4520017 1183036 3 вариант 3013344 788690 2. Безнадежная дебиторская задолженность (тыс. руб. ) 1 вариант 3353750 288450 2 вариант 670750 57690 3 вариант -- -- 3. Краткосрочные заемные средства (тыс. руб. ) 6460614 1913987 4. Нормальный уровень общего коэффициента покрытия 1 вариант 2. 359 1. 892 2 вариант 1. 803 1. 648 3 вариант 1. 466 1. 412
Расчет фактического уровня платежеспособности предприятий на 01. 07. Показатели Предприятия №1 №2 1. Факрический общий коэффициент покрытия 1. 926 1. 717 2. Нормальный уровень общего коэффициента покрытия 2. 1. 1 вариант 1. 840 1. 742 2. 2. 2 вариант 1. 803 1. 648 2. 3. 3 вариант 1. 985 1. 503 2. 4. 4 вариант 2. 359 1. 892 2. 5. 5 вариант 1. 466 1. 412 3. Уровень платежеспособности предприятия, % 3. 1. 1 вариант 104. 7 98. 6 3. 2. 2 вариант 106. 8 104. 2 3. 3. 3 вариант 97. 0 103. 9 3. 4. 4 вариант 81. 6 90. 7 3. 5. 5 вариант 131. 4 121. 6
Расчет уровня платежеспособности предприятий при разном состоянии материальных оборотных средств и дебиторской задолженности Показатели Предприятия №1 №2 1. Фактический общий коэффициент покрытия 1. 926 1. 717 2. Нормальный общий коэффициент покрытия 2. 1. Вариант А 2. 359 1. 648 2. 2. Вариант Б 1. 466 1. 742 3. Уровень платежеспособности, % 3. 1. Вариант А 81. 6 104. 2 3. 2. Вариант Б 131. 4 98. 6
Расчет количественного значения промежуточного коэффициента покрытия и коэффициента абсолютной ликвидности в формировании фактического уровня общего коэффициента покрытия (в долях единицы) Показатели 01. 01. 01. 04. 01. 07.
1. Отношение промежуточного коэффициента покрытия к общему коэффициенту покрытия предприятия №1 0. 609 0. 518 0. 546 №2 0. 757 0. 596 0. 570
2. Отношение коэффициента абсолютной ликвидности к общему коэффициенту покрытия предприятия №1 0. 161 0. 041 0. 025 №2 0. 692 0. 354 0. 395 Анализ финансовой устойчивости предприятий.
Задача данной главы - оценить величину и структуру активов и пассивов, чтобы ответить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его уставной деятельности.
Показатели финансовой устойчивости можно сгруппировать в зависимости от того, устойчивость какого элемента имущества может быть оценена данным показателем. Начнем с показателей, характеризующих обеспеченность собственными источниками оборотных средств предприятия.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами показатель, измеряющий в какой мере материальные запасы предприятия имеют источником покрытия собственные оборотные средства.
Расчет коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Показатели 01. 01. 01. 04. 01. 07. 1. Материальные запасы педприятия №1 1325456 3079629 5424020 №2 458426 822454 1419643 2. Собственные средства предприятия №1 1196516 2388778 5977628 №2 620455 977515 1377061
3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотныим средствами предприятия №1 0. 903 0. 776 1. 102 №2 1. 353 1. 188 0. 970
Выше отмечалось, что при анализе структуры имущества предприятий у некоторых из них выросли за полугодие материальные запасы. Если для такого роста достаточно собственных оборотных средств, которыми располагает предприятие, рост не сопровождается ухудшением финансового состояния.
Уровень обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, не только различен на разных предприятиях, но и существенно изменяется на каждом предприятии в пределах анализируемого периода. Уровень этого коэффициента является сопоставимым и для предприятий разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности предприятия, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия материальных запасов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда коэффициент превышает единицу, можно констатировать, что предприятие не зависит от заемных средств при формировании своих материальных запасов. Когда коэффициент ниже единицы необходимо продолжить анализ и получить ответ на вопрос, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотябы производственные запасы. Это важно, т. к. производственные запасы - элемент оборотных средств, в первую очередь обеспечивающий бесперебойность деятельности предприятий. Для предприятия №2 такую оценку надо проводить не по производственным запасам, а по товарам - бесперебойность работы этого предприятия определяется наличием необходимых складских запасов товаров.
Изменение за анализируемый период материальных запасов и собственных источников их покрытия (в %) Показатели и предприятия 01. 01. 01. 04. 01. 07. 1. Материальные запасы предприятия №1 100 232. 3 409. 2 №2 100 179. 4 309. 7 1. 1. В том числе: производственные запасы предприятия №1 100 212. 4 138. 2 1. 2. Незавершенное производство предприятие №1 100 191. 9 1033. 8 1. 3. Товары предприятие №2 100 181. 0 311. 0 2. Собственные оборотные стедства предприятий №1 100 199. 6 499. 6 №2 100 157. 5 221. 9
Данные таблицы показывают, что наиболее интенсивно за полугодие росла стоимость материальных оборотных средств на предприятии №1. Она увеличилась более чем в 4 раза. В рамках рассматриваемого вопроса не важно - за счет чего это произошло. Важно, что предприятие сумело покрыть такой объем запасов собственными оборотными средствами, которые увеличились за этот период почти в 5 раз. Если такой рост оборотных средств не ведет к замедлению их оборачиваемости, то можно утверждать, что предприятие №1 использует материальные оборотные средства эффективно, а резкое увеличение их стоимости оправдано производственной необходимостью и наличием источников средств.
Предприятие №2 в три раза увеличило за полугодие стоимость товарных запасов, но при этом снизило уровень их обеспеченности собственными оборотными средствами. Причина такого положения - предприятие существенно реконструировало и расширило свои складские и торговые помещения, что отвлекло значительную часть источников в основные средства. Очевидно, реконструкция и расширение в последующие периоды скажутся на увеличении товарооборота и прибыли, а следовательно, и источников собственных средств. Это дает основание считать снижение коэффициента обеспеченности временным для данного предприятия.
В рамках расмотренного финансового состояния наиболее инвестиционно привлекательно предприятие №1. Предприятие №2 также в определенной мере привлекательно для инвесторов, но необходимо проследить динамику его показателей еще за 1-2 квартала.
Другим показателем финансовой устойчивости и независимости предприятий является коэффициент отношения заемных и собственных средств. Он по смыслу очень близок к коэффициенту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. В основном уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств находится в полном соответствии с уровнем коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами: он тем ниже, чем выше коэффициент обеспеченности, и наоборот.
Расчет коэффициента соотношения заемных и собственных средств Показатели и предприятия Ед. изм. 01. 01. 01. 04. 01. 07. 1. Заемные средства тыс. руб. предприятия: №1 2156905 4004253 6460614 №2 1254114 1238341 1913987 2. Источники собственных средств тыс. руб. предприятия: №1 3000641 4407611 8765337 №2 893329 1541770 2026222 3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств предприятия: №1 0. 719 0. 908 0. 737 №2 1. 404 0. 803 0. 945
Но коэффициент соотношения заемных и собственных средств имеет и самостоятельное значение, т. к. на него воздействуют свои факторы, не влияющие на другие показатели финансовой устойчивости.
На 01. 01. по коэффициенту обеспеченности запасов предприятия располагаются от худшего к лучшему в следующем порядке: №2, №1; по коэффициенту соотношения заемных и собственных средств: №2, №1. На 01. 04. соответственно: №2, №1 и №1, №2. На коэффициент соотношения заемных и собственных средств влияет креме факторов, влияющих на коэффициент обеспеченности запасов, еще и общая величина источников собственных средств. Чем меньше доля собственных оборотных средств в источниках собственных средств, тем в большей степени формирование коэффициента соотношения заемных и собственных средств будет независимо от коэффициента обеспеченности запасов.
Для ответа на вопрос - достаточен ли для предприятия сам уровень коэффициента обеспеченности запасов, прежде всего необходимо знать, является ли величина материальных оборотных средств необходимой для бесперебойной деятельности предприятия, выше или ниже необходимой. Анализ проводится в пределах информации, содержащейся в публичной отчетности предприятия. В этих пределах состояние материальных запасов можно оценить исходя из скорости их оборота.
Оборачиваемость материальных оборотных средств и средств в расчетах Показатели и предприятия Ед. изм. 1 квартал 1 полугодие 1. Выручка от реализации продукции тыс. руб. №1 7448920 20108913 2. Товарооборот тыс. руб. №2 7252952 15874984 3. Средние остатки материальных запасов тыс. руб. №1 2202542 3227184 №2 640439 880743 4. Средние остатки средств в расчетах тыс. руб. №1 2285907 3583326 №2 306924 420682 5. Оборачиваемость материальных оборотных средств число оборотов №1 3. 4 6. 2 №2 11. 3 18. 0 6. Оборачиваемость средств в расчетах №1 3. 2 5. 6 №2 23. 6 37. 7
На предприятиях с ритмичным производством, где объективные причины для спада производства в одних кварталах и нарастания его в других, скорость оборота материальных запасов по кварталам должна быть одинаковой при прочих равных условиях.
Предприятие №1: материальные запасы в 1 квартале обернулись 3. 4 раза, а за полугодие - 6. 2 раза, т. е. во 2 квартале их оборачиваемость была медленнее, чем в 1. Принимаем, что в 1 квартале излишних запасов не было. Тогда излишние запасы в целом за полугодие равны: 3227184 - 20108913/6. 8 = 269991 тыс. руб. Предприятие №2: излишние запасы за полугодие равны: 880743 - 1587984/22. 6 = 178310 тыс. руб.
Такой подход к оценке запасов содержит злемент условности. Считается, что размер запасов в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которых скорость их оборота выше.
Другая условность - не принимиается во внимание, что запасы в тот период, когда мы считаем их нормальными, также могут быть выше нормальных. Эта условность снижает уровень превышения запасов по сравнению с нормальными в периоды, когда это превышение имеет место.
Таким образом, в соответствии с расчетами, на предприятии №1 в 1 полугодии излишние запасы составили 8. 4% фактических запасов (269991/3227184)*100 = 8. 4% на предприятии №2 -т 20. 2%.
В случаях, когда запасы выше необходимых, нормальный коэффициент обеспеченности их собственными оборотными средствами должен определяться исходя из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов, остальное можно покрывать заемными средствами.
Расчет нормального коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами Показатели Ед. изм. Предприятия №1 №2
1. Собственные оборотные средства для покрытия необходимых запасов тыс. руб. 5003708 1180918 2. Излишние запасы в процентах к фактическим % 8. 4 20. 2 3. Фактические материальные запасы тыс. руб. 5424020 1419643
4. Нормальный коэффициент обеспеченности их собственными оборотными средствами единицы 0. 922 0. 832
Проанализировав полученные данные можно сказать, что на обоих предприятиях фактический коэффициент обеспеченности имеет уровень выше достаточного. Нормальный для предприятия коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами - основа, позволяющая определить нормальный коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Собственные источники средств должны покрывать материальные оборотные средства в пределах необходимых запасов и всю стоимость основных средств и внеоборотных активов. Остальную часть имущества предприятия допустимо покрывать заемными средствами. Если расчитать, какую часть имущества составляют суммарно основные средства и внеоборотные активы и необходимые материальные запасы, то нетрудно определить нормальный для предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Расчет нормального коэффициента соотношения заемных и собственных средств Подведем итоги оценки финансовой устойчивости предприятия на основе коэффициентов обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и соотношения заемных и собственных средств. Сделанные расчеты нормального уровня коеффициентов позволяют дать сопоставимую количественную оценку финансовой устойчивости предприятия по этим двум показателям.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами показывает, сколько собственных оборотных средств предприятие имеет на рубль материальных запасов, а нормальный коэффициент - сколько оно должно иметь в качестве необходимого минимума. Отклонение фактического коэффициента от нормального измеряет, какой суммы собственных оборотных средств не хватает или сколько их сверх минимально необходимого размера. Сопоставление дает ответ на вопрос, можно ли предприятию наращивать материальные запасы или их необходимо снижать; если снижение по каким-либо причинам невозмлжно или нежелательно, то у предприятия только один путь к повышению финансовой устойчивости - увеличение размеров собственных оборотных средств. Увеличить собственные оборотные средства можно несколькими способами: ростом чистой прибыли и изменением направлений ее использования (мы уже отмечали, что ни одно из двух предприятий в анализируемом периоде не направляло прибыль наприрост оборотных средств); ликвидацией ненужных основных средств и других внеоборотных активов, если таковые есть; привлечением долгосрочных заемных средств на капитальные вложения.
Если фактический коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами выше нормального, можно рассчитать, сколько материальных оборотных средств предприятие может приобрести сверх фактически именющихся без ущерба для финансового состояния.
Сопоставление нормального и фактического коэффициентов соотношения заемных и собственных средств дает ответ на вопрос, сколько заемных средств необходимо вернуть кредиторам немедленно, чтобы довести зависимость от них до нормального уровня; или, наоборот, сколько заемных средств предприятие может взять дополнительно к уже имеющимся без ущерба для своей финансовой независимости. Показатели Ед. изм. Предприятия №1 №2 1. Стоимость имущества % 100 100 В том числе 1. 1. Основные средства и внеоборотные активы % 18. 3 16. 5
1. 2. Собственные оборотные средства для покрытия необходимых запасов % 32. 8 30. 0 2. Необходимый размер собственных источников средств % 51. 1 46. 5 3. Допустимый размер заемных источников % 48. 9 53. 5
4. Нормальный коэффициент соотношения заемных и собственных средств единицы 0. 957 1. 150