Розрахунок економічної ефективності інвестиційного проекту

41

Дисципліна :

Інвестування

Тема: Розрахунок економічної ефективності інвестиційного проекту

ЗМІСТ

ВСТУП

Розділ 1. Формування параметрів інвестиційного проекту

1.1 Умови здійснення та сутність інвестиційного проекту

1.2 Обґрунтування джерел фінансування

1.3 Моделюванню інвестиційного процесу

Розділ 2. Формування грошових потоків

Розділ 3. Розрахунок економічної ефективності інвестиції

Розділ 4. Фінансовий план інвестиції

Розділ 5. Ризики

5.1 Класифікація ризиків

5.2 Визначення граничних параметрів інвестиційного проекту

Висновки та пропозиції

Список використаних джерел

Вступ

Оцінити економічну ефективність інвестиційного проекту - актуальне питання в управлінні інвестиціями.

У даній роботі була обрана для дослідження тема «Оцінка економічної ефективності інвестиційного проекту», оскільки саме оцінка економічної ефективності інвестиційного проекту повинна показати доцільність втілення цього проекту в життя.

Правильно розрахована економічна ефективність інвестиційного проекту дозволяє підприємству прийняти до виконання прибуткові та відкинути витратні проекти.

Дана тема є актуальною для кожної організації, адже метою їх функціонування є отримання прибутку.

Виходячи з теми даної курсової роботи мною визначен обєкт роботи.

Обєктом курсової роботи являється інвестиційний проект, що здійснюється на обраному підприємстві.

Метою курсової роботи є оцінка економічної ефективності інвестиційного проекту на прикладі ТОВ „ПЕЛІКЕН-БЧ”.

Поставлені задачі:

ь формуванню інформаційної бази на стадії підготовки інвестиційного проекту;

ь моделюванню інвестиційного процесу;

ь оцінці ефективності інвестиції;

Робота складається із реферату, вступу, трьох розділів, висновків, списку використаної літератури, а також включає таблиці, рисунки та діаграми.

Розділ 1. Формування параметрів інвестиційного проекту

1.1 Умови здійснення та сутність інвестиційного проекту

Проект планує здійснювати ТОВ „ПЕЛІКЕН-БЧ”

ТОВАРИСТВО З ОБМЕЖЕНОЮ ВІДПОВІДАЛЬНІСТЮ «ПЕЛІКЕН-БЧ» (надалі іменується "Товариство") діє на підставі цього Статуту, Цивільного та Господарського кодексів України, Законів України "Про господарські товариства", "Про власність", "Про зовнішньоекономічну діяльність" та іншого чинного в Україні законодавства.

Товариство засноване на основі Цивільного та Господарського кодексів України, Законів України "Про господарські товариства", "Про власність", "Про зовнішньоекономічну діяльність" та іншого чинного законодавства України для здійснення підприємницької діяльності та отримання прибутку на підставі повного господарського розрахунку, самофінансування та самоокупності.

Товариство є юридичною особою, має самостійний баланс, рахунки у банківських установах, круглу печатку, кутовий штамп з власним найменуванням, бланки, торговельну марку (знак для товарів та послуг), іншу атрибутику юридичної особи, може від свого імені укладати договори, набувати майнові та повязані з ними немайнові права, нести обовязки, бути позивачем та відповідачем в суді, господарському судi, третейському судi.

Товариство у своїй діяльності керується чинним законодавством України, цим Статутом, а також внутрішніми правилами, регламентами та іншими локальними актами Товариства.

Товариство може відкривати філії, представництва та інші відокремлені підрозділи, затверджувати відповідні положення про них.

Місцезнаходження Товариства: 86116, м. Макіївка, Донецька область, вул. Щербакова, 13

Товариство засноване у 2006 році.

Предметом діяльності Товариства є :

· Монтаж систем опалення, вентиляції та кондиціонування повітря;

· Водопровідні і каналізаційні роботи;

· Газопровідні роботи;

· Інші монтажні роботи;

· Фарбування та скління;

· Малярні роботи;

· Інші роботи з завершення будівництва;

Будівництво обєктів промислово-виробничого та соціально-культурного призначення (в т. ч. в країнах СНД);

Виконання будівельних, проектних, ремонтних, оздоблюваних, монтажних та сантехнічних робіт;

Закупівля і оптово-роздрібна торгівля металами та сировиною для їх виробництва;

Оптова та роздрібна торгівля продовольчими та непродовольчими товарами;

Оптова, роздрібна та комісійна торгівля транспортними засобами, запасними та комплектуючими частинами до них, обладнанням, приладами, інструментами для технічного обслуговування транспортних засобів;

Переробка металів та сировини;

Побутові послуги;

Промислове та цивільне будівництво, в тому числі в сільській місцевості;

Розробка проектно-кошторисної документації, комплектація та пусконалагоджувальні роботи виробничих комплексів.

ООО „ПЕЛІКЕН-БЧ” планує виготовляти опори газопроводу. Необхідність розробки проекту полягає у тому, що для прокладки газопроводу необхідно встановлювати опори вказаного у нормах зразка.

1.2 Обґрунтування джерел фінансування

Для здійснення проекту потрібно інвестувати у проект в перший рік 115 тис. грн. Це буде єдине капітальне вкладення у проект.

Інвестиційна діяльність може реалізовуватися за рахунок:

Власних фінансових ресурсів інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування, відшкодування збитків від аварій, грошові накопичення та заощадження громадян, юридичних осіб і т.п.).

Позикового фінансування коштів інвестора (облігаційні позики, банківські та бюджетні кредити).

Залучення фінансових коштів інвестора (кошти, отримані від продажу акцій, пайові та інші внески громадян і юридичних осіб).

Бюджетних інвестиційних асигнувань.

Безоплатних внесків, пожертвувань організацій, підприємств і громадян.

Даний проект буде здійснюватися за рахунок власних фінансових ресурсів підприємства.

Використання внутрішніх джерел (самофінансування) має ряд переваг: підвищується сталість, надійність і кредитоспроможність підприємства, виключаються витрати на фінансування, підвищується незалежність від зовнішнього капіталу.

1.3 Моделюванню інвестиційного процесу

ООО „ПЕЛІКЕН-БЧ” планує виготовляти опори газопроводу. Для цього знадобиться інвестувати у проект в перший рік 115 тис. грн. Цю суму складають витрати на купівлю 10 дизельних генераторів за ціною 8000 грн. за штуку, та 10 електрозварювальних апаратів за ціною 3500 грн. за штуку.

Розмір інвестиції=10*(8000+3500)=115 тис. грн.

Обсяг випуску продукції за роками наведений в таблиці 1.

Таблиця 1. Обсяг випуску продукції, од.

Питомі змінні витрати наведена у таблиці 2.

Таблиця 2. Питомі змінні витрати.

До статті „Сировина та матеріали” входять: труба діаметром 76 мм., підошви розміром 200*200 мм., та прут діаметром 10 мм.

До статті „Паливо” входить: паливо для дизельного генератора.

Статті „ЗП основних робітників” та „ЗП допоміжних робітників” встановлюються за відрядним методом.

Стаття „Соціальні відрахування” становить 37,5% від суми заробітної плати основних та допоміжних працівників.

Стаття „Адміністративні витрати” вираховується від суми всіх попередніх витрат в розмірі 3%.

Стаття „Комерційні витрати” вираховується від суми всіх попередніх витрат, окрім адміністративних, в розмірі 5%.

Сукупні постійні витрати становлять 50 тис. грн. на рік.

Ставка амортизація по даному проекту становить 24% річних.

Ціна однієї опори дорівнює 600 грн.

Розділ 2. Формування грошових потоків

Розрахуємо виторг від здійснення проекту по роках.

Виторг=Обсяг реалізації продукції*Ціну одиниці продукції

Дані розрахунків виторгу занесемо у таблицю 3.

Таблиця 3. Виторг.

Розрахуємо загальні витрати на здійснення проекту.

Загальні витрати=Обсяг реалізації* Питомі змінні витрати+Сукупні постійні витрати.

Питомі змінні витрати=529,88 грн.

Сукупні постійні витрати=50 тис. грн.

Дані розрахунків загальних витрат занесемо у таблицю 4.

Таблиця 4. Загальні витрати.

Побудуємо потік інвестиційних платежів:

Рис. 1. Потік інвестиційних платежів.

Розрахуємо амортизаційні відрахування.

Амортизаційні відрахування=Вартість обладнання*Ставка амортизації

Вартість обладнання=115 тис. грн.

Ставка амортизації=24%

Дані розрахунків амортизаційних відрахувань занесемо у таблицю 5.

Таблиця 5. Амортизаційні відрахування.

Розрахуємо чистий прибуток. Чистий прибуток=(Виторг-Загальні витрати)*0,75 Дані розрахунків чистого прибутку занесемо у таблицю 6.

Таблиця 6. Чистий прибуток.

Розрахуємо чистий грошовий потік.

Чистий грошовий потік=Чистий прибуток+ Амортизаційні відрахування

Дані розрахунків чистого грошового потоку занесемо у таблицю 7.

Таблиця 7. Чистий грошовий потік.

Побудуємо чистий грошовий потік:

тис.грн.

Рис. 2. Чистий грошовий потік.

• Розділ 3. Розрахунок економічної ефективності інвестиції
• Для оцінки економічної ефективності напрацьовано багато різних методів. Їх можна поділити на дві групи, виходячи з критеріїв обліку, впливу фактора часу на цінність платежів.

41

• Рис. 3. Методи оцінки економічної ефективності інвестицій
• Статистичні методи традиційно використовуються в Україні. Вони базуються на усереднених характеристиках, які привязані до якогось проміжку часу. В результаті показники ефективності не враховують коливання параметрів інвестиції та можуть привести до неякісних рішень. Головним недоліком цих методів є відсутність врахування часу здійснення платежів.Динамічні методи були створені в країнах з розвинутою ринковою економікою. Вони забезпечують врахування фактору часу на цінність платежів за допомогою спеціального фінансово-математичного апарату.
• Метод чистої дисконтованої вартості (NPV).
• Засновано на приведені платежів (витрат і доходів) до одного періоду часу. Інвестиція є ефективною при вибраній відсотковій ставці на капітал, якщо NPV?0. Оцінимо доцільність інвестування при відсотковій ставці у 10%. В даному випадку NPV розраховується при змінних поточних платежах
• за формулою:

• 	,

  • де:ЧДВ - чиста дисконтована вартість;
  • д - поточні доходи від реалізації продукції чи послуг;
  • в - поточні витрати на експлуатацію інвестиційного обєкту;
  • Д_л - доходи від ліквідації інвестиційного обєкту;
  • В - витрати на створення інвестиційного обєкту;
  • n - тривалість використання інвестиційного обєкту.
  • При зростанні рівня відсоткової ставки інвестиція може перейти з категорії вигідних в категорію невигідних. Виходячи з динамічності відсоткової ставки в залежності від ситуації на ринку капіталу та умов фінансування проекту, можна вважати недоліком методу чистої дисконтованої вартості неоднозначність характеристики. Це наочно видно на графіку залежності (рис. 4).

  Рис. 4. Залежність чистої дисконтованої вартості від встановленого рівня дохідності

  і=10% - відсоткова ставка.

  =766,52 тис. грн.

  і=80% NPV=157,1 тис. грн.

  і= 197,70705% NPV=0,00 тис. грн.

  і=320% NPV= -43,87тис. грн.

  Отже дана інвестиція є ефективною при відсотковій ставці на капітал до 197,7%, оскільки при такій ставці NPV>0.

  Метод внутрішньої ренти (IRR).

  IRR - внутрішня рента (внутрішня норма рентабельності) характеризує величину дохода на капітал, при котрій настає межа ефективності.

  - розрахунок за допомогою функції ВСД у EXCEL:

  У EXCEL введемо чистий грошовий потік

  За допомогою „Вставка” - „Функція” - „Фінансові” - „ВСД” знайдемо значення внутрішньої ренти виділивши у строчці „Значення” масив чистого грошового потоку. Отримали IRR=197,707% - розрахунок IRR методом полінома: Вихідною умовою для розрахунку IRR є рівняння чистої дисконтованої вартості

  Розрахуємо рівняння методом полінома у відповідності до якого невідома величина визначається шляхом поетапного підбору

  На першому етапі х задається самостійно. На наступних етапах відбувається уточнення х за формулою

  Уточнення відбувається до співпадіння значень х_к и х_к+1

  IRR=x-1= -1=197,707%

  -розрахунок IRR методом хорди

  На рис.5 наведено залежність чистої дисконтованої вартості від відсоткової ставки. Задача стосується визначення координат точки перетинання кривої К₁К₂ з горизонтальною координатною віссю. У випадку, коли ця лінія буде мінімально короткою, ці координати практично співпадають з координатами точки М, що знаходиться в місці перехрещення з горизонтальною координатною віссю прямої лінії К₁К₂, що уявляє собою хорду.

  Рис. 5. Залежність чистої дисконтованої вартості від відсоткової ставки

  В результаті отримаємо формулу розрахунку внутрішньої норми прибутку:

  Рівняння хорди:

  IRR=197,7%

  Інвестиція буде мінімально ефективною (NPV=0) при значенні IRR=197,7%. Чим коротшою буде хорда, тим вищою точність показника

  Метод окупності.

  Оцінка ефективності інвестиції може здійснюватися на основі терміну окупності (payback period), який характеризує час, необхідний для компенсації інвестованого капіталу за рахунок отримуваних доходів. Цей показник характеризує ризик неповернення вкладених коштів і широко використовується для оцінки інвестиційних проектів. Розрахунок терміну окупності ґрунтується на розподіленні життєвого циклу інвестиційного обєкту на два періоди і відокремленні частини, на протязі якої відємне значення грошового потоку перетворюється в позитивне. Період окупності розпочинається з початку реалізації проекту (інвестування капіталу) і закінчується моментом перевищення доходів над витратами.

  Критерій методу міститься в мінімізації періоду окупності, тобто чим менший цей показник, тім більш ефективною вважається інвестиція. Враховуючи, що нульовий рівень показника не відповідає сутності інвестиційного процесу і не може використовуватися в якості орієнтиру, встановлюються нормативні вимоги для здійснення оцінки, які формалізуються у вигляді максимально допустимого терміну окупності (T_макс.). Критерій окупності формулюється наступним чином: інвестиція вважається вигідною коли очікуваний термін окупності (t) не перевищує максимально припустимий:

  	.

  Виходячи з цієї формули оцінка ефективності методом окупності містить два етапи: 1) обґрунтування максимального значення, 2) визначення очікуваного рівня окупності. Максимально припустиме значення обґрунтовується в умовах ринкової економіки субєктивно відносно окремих проектів з урахуванням їх особливостей та досвіду й мотивів інвестора. При цьому слід враховувати, що нормативне значення періоду окупності знаходиться в зворотній залежності від нормативних вимог до рентабельності інвестиції. Тому процес нормативного регламентування цих показників необхідно узгоджувати.

  Визначення очікуваного періоду окупності може здійснюватися різними методами: з урахуванням фактору часу або на основі статичного підходу. Відповідно статичного підходу період окупності встановлюється усередненим методом і методом накопичення (кумулятивним). Усередненим методом розрахунок здійснюється за формулою:

  	,

  де - середні доходи по інвестиції (у випадку, коли час вимірюється в роках - середньорічні);

  - середні витрати.

  При цьому використовується два методичних підходи до охоплення джерел компенсації вкладеного капіталу. Відповідно одного, компенсація здійснюється тільки за рахунок прибутку. Тоді знаменник дорівнює середньорічному прибутку Другий підхід охоплює в якості джерел прибуток та амортизаційні відрахування (Ам). В цьому випадку знаменник дорівнює . У цьому випадку витрати визначаються без урахування амортизації. Розглянемо використання цих підходів на даній інвестиції:

  Розглянемо в якості джерел компенсації інвестованого капіталу тільки прибуток. Середньорічний рівень прибутку складає:

  .

  Унаслідок період окупності дорівнює:

  .

  Якщо прийняти T_макс = 1 рік, то інвестиція вважається вигідною, оскільки T < T_макс.

  Визначимо період окупності з урахуванням амортизації:

  ;

  .

  При заданому нормативному обмеженні інвестиція визначається як ефективна: T < T_макс.

  Усереднений період окупності, як і всі усереднені показники, має при значних коливаннях поточних платежів суттєві погрішності. Тому більш часто використовується метод накопичення платежів, відповідно до якого період окупності встановлюється зіставленням суми інвестованих витрат з кумулятивним чистим грошовим потоком:

  	;
  	.

  У випадку окупності тільки за рахунок прибутку:

  Таблиця 9. Період окупності тільки за рахунок прибутку.

  Період	1	2	3	4	5
  Річні платежі (П), тис. гр. од.	265,56	279,59	286,60	300,63	307,64
  Накопичені платежі, тис. гр. од.	265,56	545,15	831,75	1132,38	1440,01

  T_ок = менше 1 року

  В випадку окупності за рахунок прибутку та амортизації:

  Таблиця 10. Період окупності за рахунок прибутку та амортизації.

  Період	1	2	3	4	5
  Річні платежі (П + Ам), тис. гр. од.	293,16	300,56	302,54	312,74	316,85
  Накопичені платежі, тис. гр. од.	293,16	593,73	896,27	1209,01	1525,85

  Термін окупності менше одного року.

  На основі розглянутих підходів здійснюється розрахунок дисконтованого періоду окупності, який враховує вплив фактору часу на вартість платежів. Дисконтований період окупності (discounted payback period) на основі накопичених потоків визначається виходячи з рівняння:

  У випадку, коли інвестиції здійснюються в декілька етапів рівняння має вигляд:

  Як видно з рівняння, термін відшкодування визначається періодом від початку реалізації проекту до переломного моменту в динаміці чистої дисконтованої вартості, визначеної зростаючим підсумком. Розглянемо визначення дисконтованого періоду окупності. В випадку компенсації тільки за рахунок прибутку:

  Таблиця 11. Період окупності за рахунок прибутку.

  Період	0	1	2	3	4	5
  дj-вj	-	265,56	279,59	286,60	300,63	307,64
  річні
  (1+і)-n		0,4	0,16	0,064	0,0256	0,01024
  i=150%
  (дj-вj)(1+і)-n		106,23	44,73	18,34	7,70	3,15
  (дj-вj)(1+і)-n		106,23	150,96	169,30	177,00	180,15
  накопичені

  Термін окупності міститься між двома періодами: попередній дорівнює T_n = 1 та наступний T_n = 2. Між цими періодами відбувається переломний етап динаміки накопиченого грошового потоку від відємного значення в T = 1 до позитивного в T = 2.

  У випадку компенсації за рахунок прибутку і амортизації:

  Таблиця 12. Період окупності за рахунок прибутку та амортизації.

  Період	0	1	2	3	4	5
  дj-вj	-	293,16	300,56	302,54	312,74	316,85
  річні
  (1+і)-n		0,4	0,16	0,064	0,0256	0,01024
  i=150%
  (дj-вj)(1+і)-n		117,27	48,09	19,36	8,01	3,24
  (дj-вj)(1+і)-n		117,27	165,36	184,72	192,72	195,97
  накопичені

  T_ок = 1 рік

  Значення дисконтованого показника окупності, як і чистої дисконтованої вартості залежить від рівня відсоткової ставки, яку покладено в основу врахування фактору часу. Тому при різних відсоткових ставках буде отримано різні значення періоду окупності.

  Період окупності на основі розглянутих підходів можна встановити графічно:

  Рис. 6. Статичний метод встановлення періоду окупності

  Рис. 7. Динамічний метод встановлення періоду окупності

  Показник окупності використовується завжди при розробці інвестиційного проекту й при прийняті рішення. Але він має суттєві недоліки, які викривляють уявлення про ефективність. Вони повязані з тим, що при формуванні періоду окупності не враховуються чисті доходи за його межами. В той же час вони можуть суттєво відрізнятися у різних проектах. Внаслідок цього можливе появлення наступних помилок: альтернативні інвестиції з однаковими термінами окупності вважаються рівновигідними; інвестиції з терміном окупності більшим ніж нормативний максимально допустимий завжди оцінюються як невигідні; інвестиції з коротким терміном окупності завжди мають перевагу над інвестиціями з довшим терміном.

  Розділ 4. Фінансовий план інвестиції

  Упорядкування фінансового плану є завершальним етапом економічних розрахунків інвестиційного проекту. Фінансовий план інвестиції являє собою спеціальний метод, за допомогою якого враховується потреба у фінансових коштах і в залежності від умов їхній одержання і дохідності розраховується ефективність проекту. Фінансовий план відноситься до динамічних моделей. Він є спеціальним методом нарахування процентів. Побудова фінансового плану інвестиції (ФП) базується на дотриманні фінансово-господарської рівноваги в кожному періоді для кожної зробленої альтернативи. Для забезпечення фінансово-господарської рівноваги в кожному часовому відрізку витрати протипоставляться доходам. Перевищення прибутків над витратами вкладається в умовні додаткові фінансові інвестиції. У випадку перевищення витрат здійснюється одержання кредиту. Через вкладення надлишків і фінансування дефіциту вирівнюються щорічні платежі.

  При побудові ФП дотримуються наступних умов:

  забезпечується повна порівнянність інвестиційних альтернатив через використання додаткових інвестицій і заходів фінансування.

  не потрібно узгодження процентних ставок на одержання кредиту і вкладення вільних коштів.

  допускаються в різні періоди часу різні рівні процентних ставок.

  З метою оптимізації процесу побудови ФП сформульовані основні правила.

  ФП будується виходячи з того, що всі платежі здійснюються наприкінці відповідного періоду. Винятком із загальної структури платежів є точка інвестування.

  Точка t = 0 завжди позначає момент інвестування, а точка t = 1 кінець першого року інвестиції. Кожна наступна точка характеризує закінчення чергового року інвестиції.

  Всі платежі повинні здійснюватися при дотриманні умови фінансово-господарської рівноваги надходжень та витрат у кожному розрахунковому періоді t та пункті t_0.

  Метою зіставлення фінансового плану є визначення кінцевої вартості капіталу або майна (К). Цей показник визначається наприкінці кожного розрахункового періоду. При цьому вимога фінансової рівноваги у всіх періодах від t₁ до t-1 включно обумовлює нульове значення вартості капіталу, на основі якого оцінюється ефективність інвестиції та приймається рішення або про доцільність її здійснення, або про зміну умов її здійснення, або про відмову від неї.

  Критерій оцінки інвестиції залежить від поставленої мети. У загальному виді в якості цілей можна визначити нагромадження або споживання. У першому випадку критерієм є максимум вартості майна, у другому максимум коштів, вилучених на споживанні.

  Всі платіжні процеси одного періоду t за умовами фінансування можна пояснити через пять видів платежів.

  CК - наявний у точці інвестування t₀ стартовий капітал, що може використовуватися для фінансування даної інвестиції.

  ПР - платіжний ряд матеріальної інвестиції, що включає плату за придбання А₀ , річні платежі надлишки q_t та можливу виручку від ліквідації.

  К - платежі, що повязані з використанням кредиту.

  ДФ - платіжний ряд додаткової фінансової інвестиції.

  П - платежі, що характеризують річне вилучення коштів з інвестиційного процесу на споживання.

  Потреба в кредиті або необхідність здійснення додаткових фінансових інвестицій випливає з нульового рівня платоспроможності в аналізованому періоді. Дана умова платоспроможності в точці t = 0 має наступну структуру.

  СК + ПР₀ + К₀ - ДФ₀ = 0

  Величина ПР₀ відповідає платі за придбання інвестиції А₀ та є, отже, негативною виходячи із суми стартового капіталу СК і плати за придбання ПР₀ зявляється або необхідність одержання кредиту (К₀), або можливість здійснення додаткової фінансової інвестиції (ДФ₀) за рахунок надлишкових коштів.

  Розглянемо упорядкування ФП на прикладі даної інвестиції з можливостях одержання кредиту під 20% або вкладення коштів на депозит під 15%. Вилучення коштів на споживання не передбачається.

  Таблиця 13. Фінансовий план інвестиції з розміщенням вільних коштів на депозиті.

  Показники	Період часу	0	1	2	3	4	5
  Стартовий капітал (СК)	115
  Споживання (П)		-	-	-
  Річні платежі (ПГ)	-115,00	226,77	230,67	230,89	237,58	239,94
  Додаткове фінансування (ДФ)
  Внесок		-226,77	-491,45	-796,06	-1153,06
  Повернення			226,77	491,45	796,06	1153,06
  Процент (iд)			34,02	73,72	119,41	172,96
  Кредитна позика (К)
  Розмір кредиту	0	-
  Погашення		0
  Проценти (iк)		0
  Вартість капіталу (КВК)	0	0	0	0	0	1565,95

  КСКфін=115*(1+0,15)^5=231,31 тис. грн.

  Таблиця 14. Фінансовий план інвестиції при невикористанні вільних коштів.

  Показники	Період часу	0	1	2	3	4	5
  Стартовий капітал (СК)	115
  Споживання (П)		-	-	-
  Річні платежі (ПГ)	-115,00	226,77	230,67	230,89	237,58	239,94
  Додаткове фінансування (ДФ)
  Внесок		0,00	0,00	0,00	0,00
  Повернення						0,00
  Процент (iд)			0,00	0,00	0,00	0,00
  Кредитна позика (К)
  Розмір кредиту