Одним из источников привлечения заемных средств является эмиссия собственных облигаций. Облигация является наиболее распространенной формой долговых обязательств.
Решение о выпуске облигаций организация принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются организацией, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.
Процедура выпуска облигационного займа выглядит следующим образом.
Мероприятия
Недели
Подготовка документов для государственной регистрации выпуска облигаций
Переговоры с потенциальными членами синдиката, Биржей, Депозитарием
Регистрация выпуска в ФСФР
Раскрытие информации в прессе
Организация презентаций для инвесторов
Первичное размещение облигаций
Поступление денежных средств на счет эмитента
Регистрация отчета об итогах выпуска
Организация вторичного рынка
Алгоритм управления выпуском облигационного займа можно представить следующим образом:
1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемого объема эмиссии облигаций организации.Решение об эмиссии облигаций необходимо принимать на основе всестороннего анализа конъюнктуры рынка и оценки инвестиционной привлекательности эмитируемых облигаций.
2. Уточнение задач привлечения средств облигационного займа.
3. Оценка собственного кредитного рейтинга.Высокий уровень кредитоспособности организации позволяет свести к минимуму кредитный спрэд, который эмитент дополнительно платит за размещение облигационного займа.
4. Определение объема эмиссии облигаций.
5. Определение условий эмиссии облигации.Основными условиями эмиссии являются: вид; номинал; период обращения облигации; среднегодовой уровень доходности (ставки процента) облигации; порядок выплаты процентного дохода; порядок погашения облигации; условия досрочного выкупа облигации и др.
6. Оценка стоимости облигационного займа.Данная оценка проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процента, ставка налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии и другие.
7. Определение эффективных форм андеррайтинга.
8. Формирование фонда погашения облигаций.
В условиях современного российского финансового рынка эмиссия облигаций предпочтительна для высокорентабельных акционерных компаний в случае реализации ими крупномасштабных инвестиционных и инновационных проектов. Для финансирования таких проектов целесообразно использовать смешанный метод, т.е. наряду с долгосрочными заемным капиталом использовать собственные средства корпораций в объеме не менее 40-50% от общего объема реальных инвестиций.