5

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Обзор экономической литературы

Экономическая характеристика организации

1.Сущность оборотного капитала, характеристика, стадии кругооборота 1.1.Состав, структура и классификация оборотного капитала предприятия

1.2.Источники формирования оборотного капитала

1.3.Эфективность использования кругооборота оборотного капитала

1.4. Оптимизация оборотного капитала

2. Анализ влияния кругооборота оборотного капитала на предприятие

ООО «Дорстройсервис-Уфа»

2.1.Анализ динамики структуры оборотных активов

2.2.Анализ динамики и структуры источников формирования

2.3.Анализ эффективности использования оборотного капитала 3.Анализ эффективности использования оборотного капитала

ООО «Дорстройсервис-Уфа»

3.1.Прогнозирование оборотного капитала

3.2.Определение потребности в оборотном капитале

3.3.Выбор оптимальных источников финансирования

или Оптимизация оборотного капитала

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики особенно тщательного анализа требуют изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Эффективное использование оборотного капитала играет значительную роль в обеспечении нормализации работы эконо-мического субъекта, повышении уровня рентабельности произ-водства и зависит от множества факторов. К внешним факторам, как правило, относят общеэкономическую ситуацию: налоговое законодательство, условия получения кредитов и про-центные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Названные факторы определяют рамки, в которых любой экономический субъект может воспользоваться внутренними резервами рационального движения оборотных средств.

Получение прибыли сегодня - это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала в оборотные средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. От того, как используются оборотные производственные фонды, зависит величина прибыли предприятия, а следовательно и его дальнейшее развитие. Оборотный капитал участвует в процессе производства и является одним из основных вопросов управления на предприятии. Обще известно, что для нормального функционирования каждого хозяйствующего субъекта оборотные средства представляют собой прежде всего денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения. Рациональное и экономное использование оборотных фондов является первоочередной задачей предприятия. В связи с этим особое значение приобретает исследование проблем, связанных с повышением эффективности использования оборотных средств предприятий, так как вне зависимости от форм собственности, отраслевых и технологических особенностей, масштабов производства, движение стоимости ресурсов и их кругооборот становятся возможны только благодаря обслуживанию этих процессов оборотными средствами.

Эффективное использование оборотного капитала играет значительную роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности произ-водства. В условиях рыночной экономики стабильная его структура свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции.

В настоящее время негативное влияние на изменение эффективности использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают разрыв хозяйственных связей; нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины и снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов - в связи с этим особое значение приобретает исследование проблем, связанных с повышением эффективности использования оборотных средств предприятий, так как вне зависимости от форм собственности, отраслевых и технологических особенностей, масштабов производства движение стоимости ресурсов и их кругооборот становятся возможны только благодаря обслуживанию этих процессов оборотными средствами.

В вышеизложенном заключается актуальность темы настоящей выпускной квалификационной работы «Оценка влияния кругооборота оборотного капитала на финансовую устойчивость предприятия" (на примере ООО "Дорстройсервис-Уфа").

Целью настоящей выпускной квалификационной работы является выявление путей укрепления финансовой устойчивости предприятия ООО "Дорстройсервис-Уфа".

Для достижения поставленной цели обозначены следующие задачи:

- исследование сущности, характеристики, стадий кругооборота оборотного капитала;

- анализ динамики структуры оборотных активов;

- анализ динамики и структуры источников формирования оборотного капитала;

- анализ эффективности использования оборотного капитала;

- анализ финансовой устойчивости предприятия;

- определение потребности в оборотном капитале на основе ЭММ;

- выбор оптимальных источников финансирования для эффективности использования оборотного капитала.

Объект исследования - общество с ограниченной ответственностью "Дорстройсервис-Уфа", ранее зарегистрированное постановлением главы администрации Октябрьского района г. Уфы №125 от 2 февраля 1995г. создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом "Об обществах с ограниченной ответственностью". Новая редакция Устава принята в связи с приведением в соответствие с действующим законодательством.

Предмет исследования: система управления оборотным капиталом.

Практическая значимость настоящей выпускной квалификационной работы заключается в возможности реализации предложенных мероприятий по эффективному использованию оборотного капитала в деятельности ООО "Дорстройсервис-Уфа".

ОБЗОР ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Понятие оборотные средства встречается в экономической литературе примерно с начала прошлого века. Понимание сущности и функций оборотных средств было в то время единообразным. Основной функцией признавалось расчетно-платежное обслуживание кругооборота средств, финансирование текущих затрат предприятий. В состав оборотных средств включали денежные суммы, необходимые на покупку материалов, сырья, на заработную плату производственному и административному персоналу, на уплату налогов и других расходов предприятия, оплаченных в текущем периоде.

Примерно к концу 20-х - началу 30-х годов произошло превалирование натуральных показателей над стоимостными при планировании и анализе деятельности предприятия. Результатом этого стало то, что исходная и конечная фаза движения оборотных средств - платежи - потеряла свое первостепенное значение и отошла на второй план, а запасы сырья, материалов и готовой продукции, заделы незавершенного производства в натуральном выражении, то есть по сути промежуточные звенья, приобрели первоочередное значение и представлялись главным содержанием этой экономической категории.

С начала 50-х годов учеными стали выдвигаться следующие версии определения сущности категории оборотных средств: В.П. Дьяченко определял сущность оборотных средств как стоимость оборотных фондов и фондов обращения Дьяченко В.П. Борьба за ускорение оборачиваемости средств - новый, высший этап овладения производством // Вопросы экономики. - 1949. - № 4. , Б.С. Геращенко и В.С. Геращенко дополнили это определение тем, что стоимость обязательно должна выступать в денежном выражении Геращенко Б.С., Геращенко В.С. Вопросы экономики промышленности СССР на современном этапе коммунистического строительства. - М., 1962. . В 60-70-е годы при определении сущности оборотных средств все больше подчеркивается именно денежная природа оборотных средств, а не стоимостная.

А.М. Бирман, например, определял оборотные средства следующим образом: оборотные средства - это средства предприятия, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения Бирман А.М. Планирование оборотных средств. - М., 1956. , т.е. в данном определении подчеркивается денежная сущность оборотных средств. К этой формулировке склонялся и И.С. Усатов, но он не отмечал платежно-расчетную функцию оборотных средств Усатов И.С. Планирование оборотных средств промышленного предприятия. - М., 1961.

. Если А.М. Бирман в своем первом определении сущности оборотных средств косвенно отметил платежно-расчетную функцию, то в более поздний период его формулировка эту функцию уже включает. Он, например, пишет, что «Оборотные средства предоставляются предприятию для того, чтобы оно могло бесперебойно платить за материальные ценности в натуре, когда они поступят на предприятие, что позволяет нормально авансировать затраты в незавершенное производство, расходы будущих периодов в продукцию, отгруженную, но еще не оплаченную, и другие виды расчетов». С.Б. Барнгольц дает следующее определение оборотных средств: «Оборотные средства - это средства, авансированные для формирования запасов оборотных фондов и фондов обращения, малоценных и быстроизнашивающихся предметов (в пределах их себестоимости, включающей и амортизационные отчисления), необходимых для поддержания непрерывности кругооборота» Барнгольц С.Б., Сухарев А.М. Оборотные средства промышленных предприятий. - М., 1957.. Но хотя здесь и отмечено, что денежные средства авансируются и включают в себя создание малоценных и быстроизнашивающихся предметов, упускается из виду расчетно-платежное назначение оборотных средств, тогда как их участие в обеспечении непрерывности кругооборота и заключается в платежно-расчетном обслуживании кругооборота.

П.Г. Бунич в начале - середине 70-х годов отмечал в своем определении платежно-расчетную функцию следующим образом: «Оборотные средства предприятий - это денежные средства, находящиеся в распоряжении для образования оборотных фондов и фондов обращения» Бунич П.Г. Экономико-математические методы управления оборотными средствами. - М., 1973.. Данное определение, на наш взгляд, носит ограниченный и не отражающий всей сущности оборотных средств характер, показывая лишь исходную форму движения оборотных средств, не учитывая амбивалентности оборотных средств. Упускается из виду то, что в процессе кругооборота оборотные средства принимают после денежной стадии стадию производственную, затем товарную и в итоге опять денежную. Примерно схожее определение оборотных средств с С.Б. Барнгольцем мы находим и у П.Н. Жевтяка, однако оно является наиболее «совершенным», поскольку наиболее точно указывает на то, что оборотные средства авансируются с целью обеспечения кругооборота средств. В нем более выраженно показывается расчетно-платежное обслуживание кругооборота.

Подытоживая вышеизложенное, можно сказать, что оборотные средства, являются формой движения стоимости, ее кругооборота на хозяйственном предприятии. Они авансируются в виде денег для создания запасов основного сырья, материалов, вспомогательного сырья, производственного инструмента, инвентаря, полуфабрикатов и готовой продукции. Функция их заключена в платежно-расчетном обслуживании кругооборота ценностей: путем платежей они регулируют его темпы и объем. В этом воплощении оборотные средства служат финансовым рычагом управления текущей хозяйственной деятельностью предприятия.

При переходе от планово-административной экономики к рыночной отечественные экономисты получили возможность изучить и использовать накопленный западными экономистами опыт и наработки. Наряду с термином «оборотные средства» в литературе стали использоваться такие термины, как «текущие активы», «оборотный капитал», «оборотные активы». Зачастую эти термины многими авторами отождествляются как одна и та же составляющая имущества. Однако, как нам представляется, можно оспорить правомерность данного подхода. Например, в определении оборотных средств Н.Н. Селезнева указывает, что средства, инвестируемые организацией в текущие операции в течение каждого цикла, являются оборотными средствами, или текущими активами Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. - М.: Юнити, 2001. . Л.Н. Павлова в своих трудах отождествляет оборотные средства с оборотными активами Павлова Л.Н. Финансы предприятия. - М.: Юнити, 1998.; В.В. Ковалев же указывает на то, что «термин оборотный капитал (синоним в отечественном учете - оборотные средства) относится к текущим активам предприятия» Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1998. . Следовательно, опровергнуть данный методологически неверно трактующийся подход некоторыми авторами представляется возможным благодаря сравнительному анализу сущности данных понятий.

Анализ экономической литературы показал, что существует общий признак, по которому производится выделение оборотных средств и текущих активов из имущества предприятия. Таким признаком является временной период, в течение которого функционирует данный вид средств. Современные авторы под периодом функционирования понимают время, в течение которого средства могут быть обращены в денежные средства. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М., 2002.

Баранов Э. Динамика промышленного производства и деловой активности предприятия // Экономист. - 2001. - № 8.

Подходы к определению возможной длительности периода являются сходными. Для оборотных средств ученые предлагают применять длительность периода в один год или кругооборот, который представляет собой производственный цикл. Современные авторы также считают, что это может быть как год, так и производственный цикл.

Проанализировав состав элементов оборотных средств и текущих активов, можно сделать вывод о существовании одного основного различия между ними - отсутствие среди элементов, выделяемых советской экономической школой, элемента «краткосрочные инвестиции». Объясняется этот факт, по-видимому, тем, что данная экономическая категории в плановой экономике отсутствовала, так как не существовало на тот момент понятия краткосрочных вложений с целью получения выгоды, поэтому краткосрочные инвестиции и не могли войти в состав оборотных средств. Проведем сравнительный анализ понятий «оборотные средства» и «текущие активы».

В отличие от других активов оборотные активы полностью потребляются и переносят свою стоимость на создаваемый продукт, текущим же активам соответствует возможность обращения в денежные средства. Критерием функционирования у обоих является временной интервал, длительностью же периода функционирования у текущих активов называется один год, или операционный цикл, у оборотных средств один год, или кругооборот. Кругооборот же оборотных средств есть операционный цикл плюс цикл коммерческо-финансовый, т.е. длительность периода функционирования оборотных средств длиннее на время коммерческо-финансового цикла. По составу элементов, как уже упоминалось, текущие активы содержат, в отличие от оборотных средств, элемент краткосрочные инвестиции.

Современные авторы демонстрируют следующее видение проблемы амбивалентности данных категорий. Р.В. Романовский оборотные активы определяет так: «Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легкореализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты по выбору компании» Романовский М.В. Финансы предприятия. - М.: РЮИД, 2000.

. Данное видение сущности оборотных активов оригинально тем, что Р.В. Романовский предлагает компании на выбор включать или не включать в состав оборотных средств наличные денежные средства, что, по нашему мнению, является ошибочным. Оборотные средства, например небольшой торговой фирмы, могут состоять из наличных денежных средств и запасов товаров для перепродажи, и это соотношение может достигать значения пятьдесят на пятьдесят. Таким образом, компания «по своему выбору» «лишает» себя половины оборотных средств. Он не предлагает вариант, куда в таком случае возможно отнести наличность и ее эквиваленты.

Таким образом видно, что большинство современных отечественных авторов оборотные средства отождествляют с текущими активами, а также с оборотным капиталом, считая его синонимом в трактовке зарубежных экономистов.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

Предприятие ООО «Дорстройсервис-Уфа» существует с 02 февраля 1995 года и до сих пор успешно занимается оптовой продажей хозяйственных товаров.

За 12 лет на рынке продаж хорошо зарекомендовало себя как поставщик недорогих и качественных товаров. Клиентами предприятия являются: бюджетные организации, такие как : районные отделы образования, больницы как города Уфы, так и других городов Башкирии; коммерческие фирмы и индивидуальные предприниматели. Офис и склад находятся на одной территории, что очень удобно для клиентов. Товар на фирму поставляется из разных городов Российской Федерации и ближнего зарубежья железнодорожным и автотранспортным путем.

Место нахождения Общества: 450059, Российская Федерация, Республика Башкортостан, г.Уфа, ул. Р. Зорге, 17.

Согласно устава предприятия ООО «Дорстройсервис-Уфа» имеет право заниматься следующими видами деятельности:

· - оптовая, розничная торговля (созданием собственных торговых точек, магазинов, торговля выносная, в павильонах, киосках, на лотках и других временных сооружениях);

· торгово-закупочная деятельность продуктами питания, товарами народного потребления, продукции сельского хозяйства, лекарствами, медицинскими средствами и препаратами, медицинской техникой и оборудованием, продукцией производственно- технического назначения, техникой, оборудованием, автомобилями, другими транспортными средствами, а также запасными частями и комплектующими изделиями к ним;

· реализация пищевых продуктов, товаров народного потребления, продукции сельского хозяйства, продукции производственно-технического назначения, строительных материалов, строительных деталей и конструкций, изделий декоративно-прикладного искусства и народных промыслов (в т.ч. продушин животноводства, растениеводства, птицеводства, рыболовства, звероводства, пчеловодства, коневодства).

Численность сотрудников ООО «Дорстройсервис-Уфа» 30 человек.

Структура управления на ООО «Дорстройсервис - Уфа» представлена на схеме 1.

Собрание

учредителей

Генеральный директор ООО «Максимум»

ООО «Дорстройсервис-Уфа» опт розница

Начальник Начальник Заведующий Главный

коммерческого отдела складом бухгалтер

отдела доставки

Водители - Кладовщик Сотрудники

экспедиторы бухгалтерии

Менеджеры

коммерческого

отдела

Схема 1. Структура управления на ООО «Дорстройсервис - Уфа»

Все работники фирмы имеют свои права и обязанности, которые расписаны в должностных инструкциях. Рассмотрим на примере бухгалтера его круг обязанностей.

Обязанности бухгалтера :

В должностной инструкции также конкретно распределяются функции каждого специалиста. Рассмотрим на примере главного бухгалтера его круг обязанностей.

Обязанности главного бухгалтера:

Осуществляет организацию бухгалтерского учета хозяйственно - финансовой деятельности и контроль за экономным использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сохранностью собственности предприятия.

Формирует в соответствии с законодательством о бухгалтерском учете учетную политику, исходя из структуры и особенностей деятельности предприятия, необходимости обеспечения его финансовой устойчивости.

Возглавляет работу по подготовке и принятию рабочего плана счетов, форм первичных учетных документов, применяемых для оформления хозяйственных операций, по которым не предусмотрены типовые формы, разработке форм документов внутренней бухгалтерской отчетности, а также обеспечению порядка проведения инвентаризаций, контроля за проведением хозяйственных операций, соблюдения технологии обработки бухгалтерской информации и порядка документооборота.

Обеспечивает рациональную организацию бухгалтерского учета и отчетности на предприятии и в его подразделениях на основе максимальной централизации учетно - вычислительных работ и применения современных технических средств и информационных технологий, прогрессивных форм и методов учета и контроля, формирование и своевременное представление полной и достоверной бухгалтерской информации о деятельности предприятия, его имущественном положении, доходах и расходах, а также разработку и осуществление мероприятий, направленных на укрепление финансовой дисциплины.

Организует учет имущества, обязательств и хозяйственных операций, поступающих основных средств, товарно - материальных ценностей и денежных средств, своевременное отражение на счетах бухгалтерского учета операций, связанных с их движением, учет издержек производства и обращения, исполнения смет расходов, реализации продукции, выполнения работ (услуг), результатов хозяйственно - финансовой деятельности предприятия, а также финансовых, расчетных и кредитных операций.

Обеспечивает законность, своевременность и правильность оформления документов, составление экономически обоснованных отчетных калькуляций себестоимости продукции, выполняемых работ (услуг), расчеты по заработной плате, правильное начисление и перечисление налогов и сборов в федеральный, региональный и местный бюджеты, страховых взносов в государственные внебюджетные социальные фонды, платежей в банковские учреждения, средств на финансирование капитальных вложений, погашение в установленные сроки задолженностей банкам по ссудам, а также отчисление средств на материальное стимулирование работников предприятия.

Осуществляет контроль за соблюдением порядка оформления первичных и бухгалтерских документов, расчетов и платежных обязательств, расходования фонда заработной платы, за установлением должностных окладов работников предприятия, проведением инвентаризаций основных средств, товарно - материальных ценностей и денежных средств, проверок организации бухгалтерского учета и отчетности, а также документальных ревизий в подразделениях предприятия.

Участвует в проведении экономического анализа хозяйственно - финансовой деятельности предприятия по данным бухгалтерского учета и отчетности в целях выявления внутрихозяйственных резервов, устранения потерь и непроизводительных затрат.

Принимает меры по предупреждению недостач, незаконного расходования денежных средств и товарно - материальных ценностей, нарушений финансового и хозяйственного законодательства. Участвует в оформлении материалов по недостачам и хищениям денежных средств и товарно - материальных ценностей, контролирует передачу в необходимых случаях этих материалов в следственные и судебные органы.

Принимает меры по накоплению финансовых средств для обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Осуществляет взаимодействие с банками по вопросам размещения свободных финансовых средств на банковских депозитных вкладах (сертификатах) и приобретения высоколиквидных государственных ценных бумаг, контроль за проведением учетных операций с депозитными и кредитными договорами, ценными бумагами.

Ведет работу по обеспечению строгого соблюдения штатной, финансовой и кассовой дисциплины, смет административно - хозяйственных и других расходов, законности списания со счетов бухгалтерского учета недостач, дебиторской задолженности и других потерь, сохранности бухгалтерских документов, оформления и сдачи их в установленном порядке в архив.

Участвует в разработке и внедрении рациональной плановой и учетной документации, прогрессивных форм и методов ведения бухгалтерского учета на основе применения современных средств вычислительной техники.

Обеспечивает составление баланса и оперативных сводных отчетов о доходах и расходах средств, об использовании бюджета, другой бухгалтерской и статистической отчетности, представление их в установленном порядке в соответствующие органы.

Оказывает методическую помощь работникам подразделений предприятия по вопросам бухгалтерского учета, контроля, отчетности и экономического анализа.

Следит за сохранностью документов бухгалтерского учета и за организацией хранения документов бухгалтерского учета.

Руководит работниками бухгалтерии.

Главный бухгалтер имеет право :

Давать подчиненным ему сотрудникам и службам поручения, задания по кругу вопросов, входящих в его функциональные обязанности.

Контролировать своевременное выполнение заданий и отдельных поручений подчиненными ему работниками.

Запрашивать и получать необходимые материалы и документы, относящиеся к вопросам деятельности Главного бухгалтера.

Вступать во взаимоотношения с подразделениями сторонних учреждений и организаций для решения оперативных вопросов производственной деятельности, входящих в компетенцию Главного бухгалтера.

Представлять интересы предприятия в сторонних организациях по вопросам, относящимся к компетенции Главного бухгалтера.

Для более подробной характеристики ООО «Дорстройсервис - Уфа» рассмотрим основные технико-экономические показатели.

Таблица 1.

- Технико-экономические показатели ООО "Дорстройсервис-Уфа"

Данные таблицы 1. свидетельствуют, что несмотря на сокращение физического объема поставок выручка ООО "Дорстройсервис-Уфа" за 2005 и 2006 года увеличилась по сравнению с 2004 годом.

Одновременно с увеличением выручки от продажи товаров наблюдаем значительный рост издержек обращения. Издержки обращения за 2006 год по сравнению с 2005 годом выросли на 135 процентов.

1.СУЩНОСТЬ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА, ХАРАКТЕРИСТИКА, СТАДИИ КРУГООБОРОТА

1.1. Состав, структура и классификация оборотного капитала

предприятия

Капитал -- это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения при-были .

Оборотный капитал можно определить как составляющую производительного капитала, которая включает в себя часть постоянного капитала (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство) и весь переменный капитал. Иначе говоря, в оборотный капитал входит стоимость предметов труда (постоянный капитал) и переменный капитал, затрачиваемый на покупку рабочей силы. При этом постоянный имеет свойство самовозрастания за счет получения прибавочной стоимости, а переменный - может только воспроизводиться в прежнем объеме.

Современные западные подходы финансового менеджмента в основе своей опираются на концепцию текущих активов - оборотного капитала предприятия, рассматривая и основной капитал как фонды, ресурсы для вложения с целью получения дохода, фонды, вложенные в предприятие в виде акционерного капитала (уставного фонда) или в виде прочих форм долгосрочного финансирования, то есть рассматривают производительный капитал просто как деньги, абстрагируясь от материальных форм существования капитала и его движения.

Итак, оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации. Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

· производственные запасы - это предметы труда, необходимые для начала производственного процесса, состоящие из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, запасных частей и комплектующих изделий;

· незавершенное производство (предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия) и полуфабрикаты собственного изготовления;

· расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных производственных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции.

Наряду с перечисленными вещественными элементами, задействованными в производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные производственные фонды представлены также расходами будущих периодов,

необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это - в течение одного производственного цикла или кругооборота.

Другой элемент оборотных средств - фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения включают: готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию - оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства - это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значи-тельной степени зависят от того, каким имуществом располагает пред-приятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему при-носят.

Средства предприятия могут использоваться как в его внут-реннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах).

Большое влияние на финансовое состояние предприятия ока-зывает состав и структура заемных средств, т.е. соотношение дол-госрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обяза-тельств.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению его финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжи-тельное время в обороте и своевременно возвращаются. Иначе может возникнуть просроченная кредиторская задолжен-ность, что, в конечном счете, приводит к выплате штрафов и ухудше-нию финансового положения.

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (за-пасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и в сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная поку-пателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.). Капитал может функционировать в денежной и материальной фор-мах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме при-водит к понижению их покупательной способности, т.к. они не переоцениваются из-за инфляции.

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные. Монетарные активы -- статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депози-ты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы -- основные средства, незаконченное капиталь-ное строительство, производственные запасы, незавершенное про-изводство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная их сто-имость изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.

В зависимости от степени риска вложения капитала различают оборотный капитал с:

- минимальным риском вложений (денежные средства, кратко-срочные финансовые вложения);

- малым риском вложений (дебиторская задолженность за выче-том сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользую-щейся спросом, незавершенное производство);

- высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолжен-ность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая про-дукция).

Капитал при исчислении, оценке и анализе необходимо рассматривать с двух позиций: с одной стороны -- по источникам его формирования, и с другой -- по физической форме его существования.

С правовых позиций капитал следует рассматривать как соотношение имущества и обязательств, возникающих при формировании этого имущества.

С финансовой точки зрения капитал предприятия должен определяться как изменяющееся во времени соотношение имущества предприятия и его долгов. По этому базой для разработки принципов учета капитала предприятия должна служить объективная правовая основа, а для исчисления, оценки и анализа состояния и движения капитала необходимо чаще использовать финансовые подходы.

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и продукции. В соответствии с рисунком 1.1. капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производ-ную и сбытовую.

Закупки Производство Реализация

Рисунок 1.1. - Стадии кругооборота капитала

На первой стадии авансированный и инвестированный капитал используется для приобретения средств производства, предметов труда и рабочей силы, это производится в денежной форме, в сфере обращения. На второй стадии, в процессе производства компоненты первой стадии превращаются в товар, при этом стоимость данного товара превышает стоимость его составных частей, так как содержит, кроме авансированного капитала, и прибавочную стоимость. Поэтому движение средств в процессе кругооборота в первой и второй стадиях отражается в виде расходов. В третьей стадии, реализации -- в виде доходов. Так возникающая в процессе производства прибавочная стоимость выражается в форме дохода, приносимого капиталом. Этот процесс можно определить как наслаивание операционной прибыли на авансированный, инвестированный капитал в процессе кругооборота.

Кругооборот - процесс, совершающийся постоянно и представляющий собой оборот капитала. Завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно и происходит постоянная смена форм авансированной стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотный капитал функционирует одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства. Авансированная стоимость различными частями одновременно находится во многих функциональных формах - денежной, производительной, товарной .

Ускорение кругооборота высвобождает (мобилизует) средства. При этом между объемом капитала и временем его оборота существует прямая зависимость. Чем дольше длится период оборота, тем больше сумма находящихся в обороте средств. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния.

Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение его объема и структуры, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Группировка активов предприятия представлена на рисунке 1.2..

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда - возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.

Рисунок 1.2. - Группировка активов предприятия

Несмотря на важную роль капитала как субстанции, формирующей бизнес в процессе приложения к капиталу труда и предпринимательской инициативы изучению вопросов формирования, движения и воспроизводства капитала в исследованиях современных специалистов не уделяется должного внимания. Зачастую капитал рассматривается лишь как нечто производное, играющее второстепенную роль, а на первое место выносится процесс деятельности предприятия. В этом случае естественно принижается роль капитала, а ведь именно капитал является основой возникновения и осуществления деятельности предприятия, поскольку доходы предприятию приносит именно капитал в процессе его функционирования, движения, а не сама по себе деятельность предприятия. Только капиталу присуще свойство приносить доход. Так происходит не по причине его редкости, а в силу того, что капитал является материальной субстанцией, механизмом, способным приносить доход, поскольку он приводит в движение труд и идеи, воплощая их в предпринимательской инициативе.

1.2. Источники формирования оборотного капитала

В ходе анализа источников формирования капитала определяется их величина, изучается структура и динамика, производится оценка балансовых соотношений между отдельными группами источников капитала. Источники, используемые предприятиями для формирования капитала, делятся на собственные, заемные и безвозмездно полученные.

К собственным относят средства, вложенные в предприятие собственниками или участниками (уставный капитал), нераспределенную прибыль и созданные предприятием фонды собственных средств. В то же время, поскольку источники формирования капитала имеют различную природу, то и принципы оценки их стоимости должны быть различными.

Уставный капитал, отражаемый в балансе, является минимальным авансированным капиталом для создания и начала работы предприятия, иначе его можно называть стартовым капиталом. Формирование уставного капитала предприятия возможно как в виде денежных средств, так и в форме материальных и нематериальных активов. Он является частью величины собственного капитала, внесенной учредителями (участниками) в момент создания предприятия. Величина формируемого уставного капитала определяется, как правило, возможностями собственников -- учредителей и необходимыми условиями для осуществления данного вида бизнеса. При этом минимальная сумма уставного капитала предприятия устанавливается в соответствии с требованиями российского законодательства.

Стоимость взноса собственников в уставный капитал предприятия должна оцениваться по номиналу суммы взноса и отражать реально авансированную в предприятие сумму. Поэтому учет уставного капитала должен производиться по номинальной стоимости акций или взноса учредителей в уставный капитал предприятия. Фонды собственных средств предприятия также относятся к собственному капиталу владельцев предприятия и создаются по их решению, имея при этом различные причины формирования. По природе формирования фонды разделяют на две категории: обязательные фонды (резервные) и создаваемые с целью перераспределения прибыли на увеличение собственного капитала, потребление или инвестирование.

Резервный капитал создается по решению собственников в размере, отраженном в учредительных документах в соответствии с требованиями законодательства, за счет использования чистой прибыли, и предназначается для покрытия возможных убытков и потерь, возникших вследствие чрезвычайных (незапланированных) обстоятельств.

Добавочный капитал отражает размеры увеличения текущего капитала в результате производимых переоценок основных средств, возникновения эмиссионного дохода, а также для учета увеличения капитала предприятия за счет безвозмездно полученного имущества. Средства добавочного капитала могут испол ьзоваться на увеличение уставного капитала, на покрытие убытков предприятия, на распределение учредителям. Добавочный капитал не используется для текущего потребления предприятием и служит для поддержания определенного уровня величины капитала предприятия. Учет фондов и нераспределенной прибыли, сформированных предприятием, следует производить в балансовой оценке, при этом они должны показываться в учетных регистрах по фактической, текущей стоимости для предприятия.

К заемным источникам капитала необходимо отнести все привлеченные предприятием средства, независимо от того, откуда они получены и по какой цене. Заемными источниками капитала являются: банковские кредиты, займы предоставленные другими инвесторами, финансирование из государственного бюджета и временно привлеченные средства кредиторов. Они должны отражаться в учете по текущей стоимости на момент получения средств.

Временно привлеченные средства (кредиторская задолженность) возникают в рамках образующегося товарного кредита в зависимости от условий оплаты и добросовестности партнеров, а также при задержках в оплате труда сотрудников предприятия и др. Данный вид источников капитала оценивается по текущей стоимости на момент возникновения.

Общая структура источников капитала предприятия может быть представлена с помощью схемы, показанной на рисунке 1.3.

Источник формирования капитала предприятия -- авансированный капитал -- дает предприятию абстрактное право на распоряжение активами. При этом по признаку собственности источники капитала подразделяются на собственные и заемные. В целях проведения внешнего, финансового анализа, капитал при имеющемся разделении его на собственный и привлеченный, необходимо оценивать в единстве источников его образования, в целом, как привлеченный капитал.

Итак, источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства. За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие соб-ственных оборотных средств позволяет организации свободно ма-неврировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.

Безвозмездно полученные предприятием средства проявляются в форме финансирования из бюджетов различного уровня, а также в виде спонсорской помощи от различных организаций, финансовой помощи, полученной от учреждений.

Рисунок 1.3. Схема структуры источников капитала

Формирование оборотных средств происходит в момент соз-дания организации, когда формируется ее уставной фонд. Ис-точником в этом случае служат инвестиционные средства учредителей организации. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, ре-зервного капитала, фонда накопления и целевого финансирова-ния. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфля-ция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов кли-ентов и др.) у организации возникают временные дополнитель-ные потребности в оборотных средствах. Когда покрыть эти потребности за счет собственных источников невозможно, финан-совое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инве-стиционного вклада работников организации, облигационных займов, а также источников, приравненных к собственным сред-ствам, так называемых устойчивых пассивов. Это средства, ко-торые не принадлежат организации, но постоянно находятся в ее обороте. Эти средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним от-носятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задол-женность по оплате труда работникам организации, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, сред-ства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продук-цию (работы, услуги), средства покупателей по залогам за воз-вратную тару, переходящие остатки фонда потребления.

Заемные средства представляют собой в основном кратко-срочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения кредитов для форми-рования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным про-цессом производства; временное восполнение недостатка собст-венных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.

Банковские кредиты предоставляются в форме инвестици-онных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. На-значение банковских кредитов -- финансирование расходов, свя-занных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей организации, времен-ного роста товарно-материальных запасов, де-биторской задолженности, налоговых платежей, экстраординар-ных расходов. Краткосрочные ссуды могут предоставляться правительст-венными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерче-скими банками, факторинговыми компаниями.

Наряду с банковскими кредитами источниками финансиро-вания оборотных средств являются также коммерческие кредиты других организаций, оформленные в виде займов, векселей, то-варного кредита, авансового платежа.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется органи-зации органами государственной власти и представляет собой временную отсрочку налоговых платежей организации. Для по-лучения инвестиционного налогового кредита организация за-ключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации организации.

Инвестиционный взнос работников -- это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под опре-деленный процент. Интересы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.

Потребности организации в оборотных средствах могут по-крываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между её держателем и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предполагают срочность, возвратность и плат-ность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспро-центные облигации). Выплата дохода по беспроцентным обли-гациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене. По срокам займа облигации классифицируются на кратко-срочные (1--3 года), среднесрочные (3--7 лет), долгосрочные (7--30 лет). Облигации организации являются вы-сокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других ценных бумаг.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства организации, временно не получаемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния организации.

Определение целесообразности привлечения того или иного финансового источника проводится на основе сравнения пока-зателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) данного источника. Особенно актуальна эта проблема для заемных средств.

В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются, но это не означа-ет, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость и эффективность использования оборот-ных средств. Избыток оборотных средств будет свидетельство-вать о том, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода. Недостаток его тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации.

Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще и потому, что конъюнктура рынка постоянно меняется, а значит, потребности организации в оборотных сред-ствах не стабильны. Покрыть их только за счет собственных ис-точников зачастую практически невозможным. Привлекательность работы организации за счет собственных источников ухо-дит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств ока-зывается более высокой, чем собственных. В таких условиях ос-новной задачей управления процессом формирования оборот-ных средств становится обеспечение эффективности привлече-ния заемных средств.

В заключение отметим, что среди показателей структуры источников капитала необходимо выделить следующие:

1. Структуру отдельных источников капитала и их динамику за период:

· величину собственных источников;

· величину долгосрочных заемных источников;

· величину краткосрочных заемных источников.

2. Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости источников капитала.

3. Совокупный показатель стоимости источников капитала.

4. Показатель эффекта финансового рычага, то же самое, что и “гиринг”, но только в этом случае рассматривается как инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры источников капитала.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и за-емного капитала, во многом зависит финансовое положение пред-приятия и его устойчивость.

1.3. Эффективность использования кругооборота оборотного капитала

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала.

Отсюда следует: нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью. Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) -- отношением сумм балансовой прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияние на изменение эффективности использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают факторы: нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины; высокий уровень налогового бремени; снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов. Все перечисленные факторы являются объективными и, безусловно, влияют на использование оборотного капитала предприятия.

Вместе с тем, предприятия имеют внутренние резервы повышения эффективности использования оборотных средств. Мероприятия по изысканию таких резервов входят в задачу финансовых служб. Это:

· рациональная организация производственных запасов (ресурсосбережение, оптимальное нормирование);

· сокращение пребывания оборотных средств в незавершенном производстве (внедрение новейших технологий, особенно безотходных, обновление производственного аппарата, применение современных более дешевых конструкционных материалов);

· эффективная организация обращения (совершенствование системы расчетов, рациональная организация сбыта, приближение потребителей продукции к ее изготовителям, систематический контроль за оборачиваемостью средств в расчетах).

Наличие у предприятия собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования во многом предопределяют финансовое состояние хозяйствующего субъекта и устойчивость его положения на финансовом рынке, а именно:

· платежеспособность, т. е. возможность погашать в срок свои долговые обязательства;

· ликвидность, т.е. способность в любой момент совершать необходимые расходы;

· возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.

Управление оборотным капиталом важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечением устойчивой платежеспособности, которая служит внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия. Исключительно важной задачей является обеспеченность запасов и затрат предприятия источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и заемными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств [38, 112].

Эффективность использования капитала определяется результатами от его функционирования и связью с затратами, необходимыми для получения этих результатов. В настоящее время под эффективностью использования капитала, как правило, подразумевается величина прибыли, полученной на один рубль вложенного капитала.

Так как состояние капитала в процессе деятельности предприятия постоянно изменяется, по нашему мнению, кроме показателя величины получаемой прибыли, эффективность функционирования капитала должна определяться и более общим показателем - величиной прироста капитала за период. Поэтому в качестве основных критериев при оценке эффективности использования капитала необходимо применять несколько показателей, а именно: прибыль, получаемую предприятием за отчетный период, изменение показателей финансового состояния в целом, показателей деловой активности предприятия, и величину прироста капитала предприятия за период.

При определении эффективности использования капитала следует использовать как методы финансово-инвестиционного анализа, так и методы комплексного анализа капитала.

Влияние величины капитала на другие показатели деятельности предприятия можно увидеть с помощью схемы, приведенной на рисунке 1.4.

Основными задачами анализа эффективности функционирования капитала являются:

1. Определение влияния прибыли на капитал;

2. Установление прироста капитала;

3. Оценка влияния на финансовое положение предприятия состояния показателей капитала.

5

Рисунок 1.4. - Взаимная связь величины капитала и других показателей деятельности предприятия

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности, рассчитываемый как соотношение прибыли от реализации продукции к величине оборотного капитала :

Р_ОК = П_РП/С_ОК*100% (1.1.)

где Р_ОК - рентабельность;

П_РП - прибыль от реализации продукции;

С_ОК - оборотный капитал.

Этот показатель характеризует величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотного капитала, и отражает финансовую эффективность работы предприятия, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов на предприятии.

Длительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала) в днях определяется делением оборотного капитала С_ОК на однодневный оборот, определяемый как отношение объема реализации к длительности периода в днях или как отношение длительности периода к количеству оборотов К_ОБ:

ОБ_ОК = С_ОК : РП / Д = (С_ОКД) / РП = Д / К_ОБ (1.2.)

где ОБ_{ОК -} оборачиваемость оборотного капитала;

РП - объем реализации;

Д - длительность периода в днях;

К_{ОБ -} количество оборотов.

Скорость оборота характеризует прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) за определенный период времени - год, квартал. Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, например, за год. Он рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на оборотный капитал, который берется как средняя сумма оборотных средств:

К_ОБ = РП / С_ОК (1.3.)

Прямой коэффициент оборачиваемости показывает величину реализованной продукции, приходящуюся на 1 рубль оборотных средств. Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что: растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств; на тот же объем продукции требуется меньшая величина оборотных средств.

Обратный коэффициент оборачиваемости или коэффициент загрузки оборотных средств показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной продукции:

К_З = С_ОБ / РП = 1 / К_ОБ (1.4.)

где К_{З -} коэффициент загрузки;

С_ОБ - величина оборотных средств.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат выделяют несколько показателей.

Собственные оборотные средства (СОС) - абсолютный показатель, представляющий собой разницу между собственным капиталом и внеоборотными активами:

СОС = стр.490 - стр.190 (по данным формы 1) (1.5.)

Собственные и долгосрочные заемные средства (СДОС) - определяется как разность между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными активами:

СДОС = СОС + стр.510 (по данным формы 1) (1.6.)

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат предприятия (ООС) - абсолютный показатель, характеризующий достаточность нормальных источников формирования запасов и затрат.

По мнению различных авторов данный показатель рассчитывается по разному. Одни авторы (Шеремет А.Д., Савицкая Г.В.) считают, что его надо исчислять добавлением к предыдущему показателю величины краткосрочных кредитов и заемных средств и рассчитывается по формуле (1.7). Другие авторы, такие как Ковалев В.В. и Борисов Л.Н., считают, что общая величина основных источников формирования запасов и затрат, помимо также предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и займов включает в себя часть кредиторской задолженности (привлечение товарных кредитов и авансов под работы и заказы) и рассчитывается по формуле (1.3.8) :

ОС = СДОС + стр.610 (1.7.)

ООС = СДОС + стр.610 + стр.621 +стр.622 стр.627 (1.8.)

* - формулы заполняются по данным формы 1

Запасы и затраты (ЗИЗ) - абсолютный показатель, характеризующий наличие у предприятия запасов и затрат в незавершенном состоянии для ведения нормальной финансово-хозяйственной деятельности:

ЗИЗ = стр.210 (по данным формы 1)

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность - это возможность своевременно погашать свои платежные обязательства. Для оценки платежеспособности предприятия используются показатели ликвидности.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью). Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитываются коэффициенты его оборачиваемости.

Основные показатели рентабельности рассчитаны в таблице 1.1.

Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов.

Таблица 1.1.

- Показатели рентабельности

Деловая активность характеризует результаты и эффективность текущей основной деятельности. Оценка деловой активности производится на качественном и количественном уровне. Основные показатели деловой активности рассчитаны в таблице 1.2.

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Таблица 1.2. -

Показатели деловой активности

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

· наличие собственных оборотных средств -- как разница между капиталом и резерва-ми (раздел III пассива) и внеоборотными активами (раздел I актива); характеризует чистый оборотный ка-питал:

СОС = IIIр П - Iр А, (1.10.)

где СОС - собственные оборотные средства;

IIIр П -- раздел III пассива баланса;

Iр А -- раздел I актива баланса;

· наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запа-сов и затрат (СД) -- определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД= СОС + IVpП; (1.11.)

где IVpП - раздел IV пассива баланса.

· общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ)--рас-считывается путем увеличения предыдущего показателя на сум-му краткосрочных заемных средств -- стр. 610 разде-ла V пассива:

ОИ= СД+ КЗС (1.12.)

где КЗС - краткосрочные заемные средства.

Трем показателям наличия источников формирования запа-сов соответствуют три показателя обеспеченности запасов ис-точниками их формирования:

1) излишек «плюс» или недостаток «минус» собственных оборотных средств (?СОС) - Ф_с:

?СОС = СОС- 3, (1.13.)

где 3 -- запасы (строка 210 раздела II актива баланса);

2) излишек «плюс» или недостаток «минус» собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (АСД) -- Ф_т:

?СД = СД- 3; (1.14.)

3) излишек «плюс» или недостаток «минус» общей величины основных источников формирования запасов (ДОЯ) -- Ф₀:

?ОИ= ОИ - 3. (1.15.)

Выявление излишков (или недостатков) источников средств для покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, опре-делить тип финансовой ситуации в организации.

1.4.Оптимизация оборотного капитала

Основной целью анализа оборотного капитала является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования. Результаты анализа используются финансовым менеджером при выборе политики формирования оборотного капитала (блок А2), и являются необходимой информацией, определяющей пути и резервы для оптимизации оборотного капитала (блок А3).

Политика формирования оборотного капитала должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиции приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Выбранная политика управления оборотным капиталом оказывает управляющее воздействие на решение задачи оптимизации оборотного капитала. Для процесса оптимизации оборотного капитала управляющей информацией является также и план производства предприятия на предстоящий период. Выходной информацией данного блока являются оптимальный объем и структура оборотного капитала, обеспечивающие максимальные значения прибыли и рентабельности.

Перед окончательным принятием плановых оптимальных значений объема и структуры оборотного капитала можно частично оценить эффективность рассчитанных данных, направив их в блок А1. Этим обусловлен контур обратной связи между блоками А1 и А3.

Проведем декомпозицию таких функций диаграммы, как "Анализ оборотного капитала предприятия" (А1) и "Оптимизация оборотного капитала" (А3). Процесс анализа оборотного капитала предприятия (Рисунок 1.5.) начинается с анализа структуры оборотных средств (блок А11). Здесь рассчитываются средние величины структурных элементов оборотных средств за анализируемые периоды, которые затем передаются в следующий блок и процентное соотношение (отношение данных величин к общей величине оборотного капитала).

Рисунок 1.5. Анализ оборотного капитала (А1)

Следующим этапом анализа является оценка собственных оборотных средств (СОС) и ликвидности баланса (блок А12). На выходе получаем показатели ликвидности (коэффициенты ликвидности, величину и уровень чистого оборотного капитала), показатели, определяющие долю участия СОС в формировании активов (коэффициент обеспеченности организации СОС, коэффициент обеспеченности запасов СОС, коэффициент маневренности). Данные показатели имеют очень большое значение, т.к. используются для оценки финансовой устойчивости предприятия. Рассчитанные средние величины оборотного капитала, используемые в данном блоке в качестве промежуточных вычислений, передаются в блок А13 в качестве входной информации.

Следует отметить разницу между данными, связывающими блоки А11=>А12 и А12=>А13. В первом случае были получены средние величины оборотных средств - это данные раздела II баланса "Оборотные активы", где сгруппированы основные функциональные формы оборотных средств. Во втором случае речь идет о средних величинах оборотного капитала, т.е. рассчитываются, дополнительно, данные раздела V баланса "Краткосрочные пассивы".

На третей стадии анализа проводится расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств. Выходными данными являются показатели оборачиваемости оборотного капитала, на основании которых можно определить насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги.

Анализ оборотного капитала завершается оценкой эффективности использования оборотного капитала (блок А14). При анализе эффективности использования оборотного капитала исследуют все составляющие операционного и финансового циклов, рассчитывают рентабельность оборотных активов, определяют влияние использования оборотных средств на прибыль предприятия.Особенностью диаграммы, декомпозирующей анализ оборотного капитала, является то, что функции всех блоков могут выполняться параллельно. Однако установленные нами связи между блоками позволяют оптимизировать процесс анализа за счет снижения количества расчетных операций.Процесс оптимизации оборотного капитала (блок А3) можно представить в виде следующих этапов (Рисунок 1.6.).

Рисунок 1.6. Оптимизация оборотного капитала (А3)

Этапы оптимизации :

1. Оптимизация объема оборотного капитала (блок А31). Если величина оборотного капитала занижена, то предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия, однако, увеличение величины оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли. Поэтому оптимизация объема оборотного капитала должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации происходит с учетом результатов анализа оборотного капитала в предшествующем периоде. На данный блок оказывает прямое влияние планируемый объем производства. Результатом является оптимальный объем оборотного капитала на предстоящий период, который передается в блоки А32 и А33 в качестве входной информации.

2. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала (блок А32). Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала строится на основе результатов анализа динамики уровня оборотных средств. Полученные результаты: максимальные и средние суммы переменной и постоянной частей оборотного капитала служат входной информацией для блока А33.

3. Оптимизация структуры оборотного капитала (блок А33). В процессе оптимизации решается задача определения такой структуры оборотного капитала, которая обеспечивает наибольшее значение прибыли и рентабельности оборотных средств. Кроме того, эта структура должна обеспечивать финансовую устойчивость предприятия, что напрямую связано с выбором источников финансирования оборотных средств. Результатом выполнения данной функции являются:

· оптимальный объем и структура оборотного капитала, которые являются количественным обоснованием принятия решений для финансового менеджера в процессе планирования и оперативного управления оборотным капиталом;

· рассчитанные максимальные значения прибыли и рентабельности оборотного капитала, которые были получены в результате оптимизации оборотного капитала.

Построенная функциональная модель может служить основой для создания программного комплекса поддержки принятия решений по управлению оборотным капиталом предприятия.

2. АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ КРУГООБОРОТА ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИЕ ООО «ДОРСТРОЙСЕРВИС-УФА»

2.1. Анализ динамики структуры оборотных активов

Финансово-экономический анализ деятельности ООО «Дорстройсервис-Уфа» проведен за периоды - 2004, 2005 и 2006 годов на основе данных квартальной бухгалтерской отчетности. Квартальная бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса (форма 1) и отчета о прибылях и убытках (форма 2).

Таблица 2.1.

- Анализ изменений в составе имущества ООО «Дорстройсервис-Уфа»

Из анализа таблицы 2.1. видим, что наибольший удельный вес в активе баланса имеет оборотный капитал: за 2004 год он составил 2037360 тыс. руб.; 2005 год - 2446243 тыс. руб.; 2006 год - 1641561 тыс. руб., из чего следует, что оборотные активы имеют тенденцию к понижению, по сравнению с 2004 годом они снизились на 9,4%. Причем, снижение оборотного капитала наблюдается не только по структуре имущества, но и в динамике. Так, за 2006 год, по сравнению с 2005 годом оборотные активы уменьшились на 20%. Рассмотрим в связи, с чем были вызваны эти изменения.

Снижение оборотного капитала за 2006 год было вызвано, в первую очередь, снижением, как удельного веса, так и в динамике дебиторской задолженности. Ее доля к 2006 году снизилась с 49,9% до 38,8%,что на 11,1% меньше, чем за 2004 год. Если за 2005 год по сравнению с 2004 годом темп роста дебиторской задолженности составил 115%, то за 2006 год по сравнению с 2004 годом он снизился на 30%, а по сравнению с 2005 годом на 45%.

Таблица 2.2. -

Анализ динамики и структуры оборотного капитала ООО "Дорстройсервис-Уфа" в тыс. руб.

По результатам таблицы 2.2. можно заключить, что оборотные активы ООО "Дорстройсервис-Уфа" в период с 2004 по 2006 года имеют в целом тенденцию к сокращению, в том числе за счет уменьшения дебиторской задолженности на 364743 тыс. руб., а также прочих оборотных активов на 138974 тыс. руб.

В анализируемом периоде сократилась и стоимость всего имущества на 710966 тыс. руб., так что процент оборотных активов в составе имущества сократился на 9,4%.

Таблица 2.3.

- Анализ состава, структуры и динамики дебиторской задолженности

ООО "Дорстройсервис-Уфа"