Диагностик кризиса финансового состояния предприятия. Стадии кризиса.

Диагностика проводится по результатам анализа финансового состояния предприятий. В классическом понимании диагности­ка включает сравнение показателей с нормативными, рекомендо­ванными, среднеотраслевыми и тому подобными значениями, которые определяют уровень финансового состояния предприя­тия по каждому из показателей. В результате определяются основ­ные проблемы («узкие места») финансового состояния — непла­тежеспособность, нерентабельность, зависимость от кредиторов и т.п. Оценивается степень, глубина проблемы по уровню откло­нения показателя от рекомендованного значения. Затем на осно­ве анализа динамики показателей определяются тенденции изме­нения различных сторон финансового состояния. Таким образом, в основе диагностики — соотнесение значений финансовых показателей и различных стадий (зон, уровней) финансового состояния. С целью разработки подходов к определению указанных стадий рассмотрим пример последовательного ухудшения кризисного предприятия.
Необходимо отметить влияние структуры финансовых резуль­татов на структуру баланса. В случае если рентабельность продаж, представляющая соотношение прибыли от продаж и выручки, имеет отрицательное значение, то текущая деятельность организации по реализации произведенных товаров, выполнению работ и оказанию услуг потребителям является убыточной. При этом структура баланса организации почти неизбежно будет видоизменятся в сторону ухудшения, если только не будет получено положительное сальдо результатов от операционных и внереализационных доходов и расходов, которые перекроют потери по производственной деятельности. Кроме того, если трехмесячная выручка предприятия меньше размера текущих обязательств, то за счет текущей деятельности предприятие не может рассчитаться по своим обязательствам.
Рассмотренные выше стадии ухудшения финансового состояния могут быть определены на основе анализа показателей, приведенных ранее. Показатели рентабельности определяют прибыльность или убыточность деятельности предприятия, коэф­фициенты покрытия, автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами, дают возможность представить структуру баланса в самых общих чертах. Это как бы первый, верхний слой диагностики, который дает возможность представить самые укрупненные свойства финансового состояния предприятия. Следующий «слой» диагностики связан с проведением более подробного анализа состава обязательств (заемных средств) и ак­тивов предприятия.
Заемные средства организации классифицируются по источни­ку их возникновения:
• финансовая задолженность (кредиты банков и займы);
• задолженность перед другими предприятиями;
• фискальная задолженность (перед бюджетами и внебюджетными фондами);
• внутренний долг.
Оборотные средства разделяются по месту их размещения на:
• средства «в производстве»;
• средства «в расчетах».
Внеоборотные активы можно разделять по статьям баланса на;
• нематериальные активы;
• основные средства;
• инвестиции, которые включают незавершенное строитель­ство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения;
• прочие внеоборотные активы.
Анализ показателей позволяет определить, какие струк­турные особенности обязательств и активов оказали влияние на финансовое состояние предприятия. Этот «слой» диагностики представляет собой факторный анализ по факторам первого по­рядка (параграфы 29.5—29.6).
Возможно, а часто и необходимо проведение более глубокой диагностики по факторам второго и более высоких порядков, в том числе факторный анализ отдельных частных финансовых по­казателей и финансовых результатов.
Как было сказано выше, одной из целей проведения диагнос­тики кризисных предприятий является позиционирование пред­приятия на условной шкале неплатежеспособности, отнесение его финансового состояния к той или иной зоне, определяющей глу­бину кризисных явлений.
Выделим три возможные зоны финансового состояния в соот­ветствии с глубиной кризисных явлений и рассмотрим квалифи­цирующие признаки, характерные для каждой из зон финансово­го состояния.
Зона платежеспособных предприятий характеризуется тем, что у предприятия есть в достаточном количестве средства для покрытия текущих обязательств за счет текущей деятельности или за счет имущества без угрозы нарушения хозяйственной деятельности. Однако и в этой зоне могут происходить неблагоприятные изменения, которые можно квалифицировать как первую стадию кризисных явлений.
Основным квалификационным признаком таких явлений выступает снижение рентабельности и объемов получаемой прибыли. В этой фазе все основные показатели финансового состояния предприятия могут еще быть в пределах нормы или «не хуже, чем у других», но могут возникать устойчивые (т.е. фиксируемые на протяжении достаточно длительного времени, например нескольких отчетных периодов) тенденции ухудшения финансового положения предприятия, а именно:
· снижение среднемесячной выручки предприятия либо снижение доли денежных средств в составе выручки за счет увеличения доли бартера, денежных заменителей, взаимозачетов;
· снижение рентабельности продаж (пока остающейся положительной), что говорит об уменьшении эффективности основной производственной деятельности предприятия (темп изменения выручки начинает отставать от темпа изменения себестоимости реализованной продукции);
· снижение показателей рентабельности капитала и фондоотдачи, свидетельствующее о снижении эффективности использования имущества предприятия;
· рост коэффициента оборотных средств в расчетах и снижен­ие показателей оборачиваемости, т.е. увеличение сроков, на которые оборотные средства выведены из процесса производства (заморожены), что свидетельствует о проблемах со сбытом продукции и в дальнейшем может привести к нехватке оборотных средств;
· уменьшение доли наиболее ликвидных и быстро ликвидных активов в составе оборотных средств;
· изменение структуры обязательств в сторону увеличения доли текущей задолженности и доли задолженности перед другими предприятиями и/или фискальной системой.
На данной стадии фиксируемые тенденции изменения финансовых показателей подают первые сигналы о возникновении негативных явлений, которые в дальнейшем могут развиться в бо­лее глубокие кризисные явления и отразиться на финансовой ус­тойчивости и платежеспособности организации.
Вторую стадию кризиса, основным квалифицирующим призна­ком которой является недостаточная результативность текущей производственной деятельности (вплоть до отсутствия рентабель­ности), можно также условно назвать кризисом финансовых результатов, который дополнительно характеризуется следующими фи­нансово-экономическими показателями:
· рентабельность (доходность) капитала и рентабельность всех операций по прибыли после налогообложения имеет малую положительную или отрицательную величину, что приводит к не­ достаточному уровню средств самофинансирования предприятия и требует привлечения дополнительных заемных источников;
· доля денежных средств в составе выручки может стать меньше, что еще больше снижает возможности самофинансирования;
· увеличение показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам выше нормативно установленного уровня в 3 месяца за счет возникающей диспропорции между доходами предприятия и привлеченными заемными средствами;
· снижение коэффициента покрытия (меньше 1,5, но не ниже 1), связанное с тем, что темпы прироста текущих обязательств предприятия становятся выше темпов прироста оборотных активов;
· уменьшение доли собственного капитала в оборотных средствах (коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами), что может отрицательно сказаться на финансовой устойчивости предприятия;
· снижение коэффициента автономии;
· более глубокие по сравнению с первой стадией неблагоприятные изменения структуры заемных средств в сторону преобладания текущих обязательств над долгосрочными и неплатежей фискальной системе и другим предприятиям;
· более глубокие негативные изменения структуры оборотных активов в сторону увеличения доли малоликвидных активов, рост объемов дебиторской задолженности, рост коэффициента оборотных средств в расчетах, в том числе выше уровня 3 месяцев;
· возможно образование непокрытого убытка отчетного периода.
В случае если финансовое состояние предприятий изменяется в сторону ухудшения, пройдя через первую стадию, на данной стадии кризисные явления становятся более глубокими, и, если не применять действенных мер, развитие этих явлений неизбеж­но приведет предприятие к неплатежеспособности.
Диапазон данной стадии довольно широк и включает кризис­ные предприятия от возникновения недостатка средств самофи­нансирования деятельности до утраты собственного капитала в оборотных средствах.
Эта стадия кризиса также характерна еще для одной группы предприятий, а именно для предприятий, выходящих из кризиса, динамика изменения финансового состояния которых является положительной. В этом случае при неудовлетворительных в целом значениях показателей структуры баланса показатели финансового результата могут быть уже положительными. Однако финансовые результаты пока не могут обеспечить платежеспособность предприятия.
И третьей стадии кризиса основным квалифицирующим признаком является неплатежеспособность. Данная стадия характеризуется следующими показателями:
· деятельность предприятия убыточна, накопленные убытки ют значительные размеры, сопоставимые с размерами доходов;
· значения показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам существенно превышают установленные нормативы, т.е. для того, чтобы предприятию погасить существующую задолженность, необходимо в течение длительного времени всю свою выручку направлять только на погашение обязательств, не исполняя при этом других текущих платежей;
· значение коэффициента покрытия становятся меньше 1, т.е. соотношение оборотных активов и текущих обязательств предприятия составляет менее 1 руб. на 1 руб. долга. Таким образом, при и пытке расчета предприятия по своим обязательствам за счет оборотных активов оно будет вынуждено их полностью ликвидировать и остановить производство;
· доля собственного капитала в оборотных средствах имеет отрицательное значение (дефицит), т.е. собственный капитал и оборотных средствах организации отсутствует, а все оборотные средства и часть внеоборотных активов предприятия сформированы за счет заемных источников, что также отражается на величине коэффициента автономии, который становится существен­ но меньше 0,5;
· возможно увеличение доли инвестиций (долгосрочных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений в составе внеоборотных активов, что может свидетельствовать о возможном замещении активов предприятия менее ликвид­ными;
· как правило, рентабельность (доходность) капитала и рентабельность продаж имеют отрицательное значение.
В соответствии с представленными подходами для проведения диагностики и отнесения кризисных предприятий к той или иной стадии кризиса можно использовать табл. 2
В связи с диагностикой кризисных явлений и анализом дина­мики показателей всегда должен решаться вопрос, насколько мо­гут быть признаны позитивными (или негативными) изменения
Таблица 2